货币政策 - 澳洲联储表示货币政策已做好充分准备能够果断应对国际形势的变化 [1] 劳动力市场 - 多项指标显示劳动力市场状况仍然紧张 [1]

澳洲联储通胀与劳动力市场评估 - 澳洲联储认为通胀风险已变得更加平衡 [1] - 澳洲联储评估劳动力市场依然保持强劲 [1]

就业数据表现 - 6月非农新增14.7万人，超预期10.6万人；失业率回落至4.1%，超预期4.3%；劳动参与率降至62.3%[3][10] - 4 - 5月新增非农就业合计下修1.4万人，修订后近三月平均新增就业15万人[3][10] 行业就业情况 - 商品生产行业就业增0.6万，制造业减0.7万，建筑业增1.5万[4][11] - 服务行业新增就业6.8万，批发业降0.66万，运输仓储及零售业分别增0.75万和0.24万[4][11] - 政府就业6月新增7.3万人，较1 - 5月平均大幅增加[4][11] 外生变量影响 - 4 - 6月CPS口径劳动力人数减少75.5万人，二季度外国出生劳动人口降43.2万人[12] - 6月州和地方政府新增就业8万人，联邦政府就业降0.7万人[12] 其他就业数据 - 6月薪资环比增速0.22%，服务业与生产行业周工时下降，失业金申领人数走高[13] - 6月职位空缺率4.6%，挑战者裁员人数降至4.8万人，因经济原因兼职人数降至437.2万人[13] 市场预期与风险 - 市场押注7月不降息，9月、12月各降息一次，9月降息25bps、全年降息50bps预期兑现或有难度[3][5][10][14] - 美国经济下行超预期、财政货币政策超预期为风险因素[6][56]

美国6月非农数据核心观点 - 美国6月非农新增就业14.7万人（预期11万），失业率4.12%（预期4.3%），均超市场预期，但数据背后存在结构性矛盾 [3] - 劳动力市场韧性表象下隐藏微观脆弱性：地方政府教育就业异常增长、教育与医疗行业繁荣与萧条并存、年轻人与高技能群体劳动参与率下降 [3][14][15] - 非农数据与其他劳动力调查（小非农、失业金申领）趋势背离，反映私人部门就业疲软 [18] 地方政府教育就业异常 - 6月地方政府教育就业新增6.4万人，占整体非农新增的27%，创非农月份历史最高水平 [4] - 异常增长主因中小学紧急救济（ARP-ESSER）条款重启引发"抢支出"效应，但剩余资金仅25亿美元，远低于被叫停的K-12教育预算62亿美元（占全美K-12总预算14.4%） [6][8] - 预算缺口集中于意识形态类支出（移民/语言培训等），未来教育就业可能因拨款放缓转为裁员 [8] 教育与医疗行业分化 - 教育与医疗就业是2020年以来最稳定分项，但周工作时长持续下降至2020年一季度公共卫生事件冲击后的最低水平 [9][11] - 工作时长下降传导至全美生产工人，预示劳动力市场走弱 [11] 劳动力参与率结构性下滑 - 整体劳动参与率降至62.3%（2023年1月以来最低），16-19岁群体参与率创2020年新低 [14] - 高学历群体参与率下降最快，与低技能劳动力稳健表现形成反差，且无法用非法移民因素解释 [15] 数据间背离与政策影响 - 非农与小非农（ADP）、失业金申领数据背离反映私人部门就业疲软，但样本差异削弱可比性 [18] - 联储面临政策困境：超预期就业数据与微观脆弱性（高技能劳动力退出市场）并存 [18]

黄金期货行情 - 黄金期货当前交投于769 34元附近 暂报771 56元/克 下跌0 51% [1] - 黄金期货短线走势偏向看跌 最高触及777 20元/克 最低下探769 34元/克 [1] - 黄金期货短期维持震荡 关注755-780元/克区间突破情况 若突破790元/克可看涨 跌破740元/克需警惕深度回调 [3] 澳洲劳动力市场 - 澳洲6月招聘广告数量较5月增长1 8% 达到12个月来的最高水平 [3] - 民间部门职缺数量增长3 2% 比疫情前水平高出16 1% [3] - 澳洲失业率维持在4 1%的历史低点 但预计将升至4 3% [3] 澳洲货币政策预期 - 澳新银行预计澳洲联储将在7月和8月会议上各降息25个基点 [3] - 路透调查显示澳洲联储可能于7月8日进行第三次降息 因经济和通胀放缓 [3]

澳洲6月招聘广告数量 - 澳洲6月招聘广告数量跃升至12个月来的最高水平 [1] - 增长受民间部门强劲成长推动 [1] - 劳动力市场在较低利率环境下保持韧性 [1] 经济学家观点 - 澳新银行经济学家Aaron Luk预计澳洲联储将在7月和8月会议上各降息25个基点 [1] - 预计本轮宽松周期将相对较浅 [1] - 判断基于劳动力市场持续吃紧和经济整体弹性 [1]

劳动力市场 - 英国央行泰勒指出劳动力市场出现松动 [1] - 劳动力市场松动现象正在扩大 [1]

美国6月非农就业数据 - 美国6月非农就业人口增加14.7万人，超出预期的10.6万人，且4月和5月数据合计上修1.6万人 [2] - 失业率降至4.1%，低于预期的4.3%和前值的4.2%，前六个月失业率总体呈现轻微下行态势 [2] - 四月非农就业人数从14.7万人上修至15.8万人，五月数据从13.9万人上修至14.4万人，显示劳动力市场韧性 [2] 美联储利率政策预期 - 利率期货市场预计美联储将在9月会议上至少降息25个基点，7月会议则维持不变 [2] - 美国财政部长贝森特质疑美联储利率判断，认为两年期美债收益率3.76%显示隔夜利率过高（联邦基金利率目标区间4.25%-4.5%） [3] - 美联储主席鲍威尔称通胀下行和劳动力市场疲软可能意味着提前降息，但强调无需急于降息因经济仍强劲 [5] 特朗普政府与美联储的冲突 - 特朗普在非农数据发布后呼吁美联储降息，并转发要求调查鲍威尔的文章，指控其"刻意隐瞒事实" [4][5] - 特朗普政府以"政治立场偏差"和"虚假陈述"为由要求国会调查鲍威尔，并施压美联储降息以缓解债务压力 [4][5][6] 美国经济与通胀特点 - 当前美国经济呈现低通胀高增长态势，AI和信息技术革命显著提高劳动生产率，抑制物价波动 [6] - 特朗普的贸易战政策可能显著影响未来物价，但鲍威尔团队认为关税带来的不确定性需谨慎应对 [5][6] - "大漂亮法案"加剧债务压力，特朗普和贝森特希望通过降息缓解利息负担，但美联储坚持独立判断 [6]

劳动力市场现状 - 6月美国新增非农就业14.7万人，前值上修至14.4万人，高于预期11.0万人，近三月平均新增就业15.0万人[5][6][12] - 6月失业率4.1%，前值4.2%，劳动参与率62.3%，前值62.4%，平均时薪环比增速0.22%，前值0.39%，同比上升3.71%，前值3.81%[6][13] 行业结构情况 - 州和地方政府新增就业分别创近29个月、15个月新高，合计增长8万人，支撑非农总体增量的54.4%[5][17] - 服务业新增就业明显放缓，联邦政府就业连续第五个月萎缩[5][17] 劳动力供给问题 - 整体劳动力人口下降13.0万人，外国出生的劳动力人数环比下降13.4万人，连续三个月回落[5][17] 美联储政策预期 - 超预期非农数据或使美联储7月议息会议按兵不动，9月降息成大概率事件[5][18] - 数据公布后，市场定价美联储2025年降息2.1次/53.7bps，公布前为2.7次/66.3bps[5][18] 风险提示 - 存在海外政策波动、海外经济波动、研报信息更新不及时风险[6][21]

劳动力市场数据表现 - 截至6月28日当周美国初请失业金人数下降至23.3万人 创六周新低且低于市场预期的24万人 [1] - 续请失业金人数维持在196.4万人的高位 为2021年秋季以来最高水平 [1] - 初请与续请数据出现"首降续升"的背离现象 反映就业稳定性问题 [1] 就业市场结构性变化 - 初请数据下降显示企业仍保持招聘或避免裁员 而续请高企表明失业者再就业难度增加 [3] - 就业市场可能从"职位稀缺"转向"职位匹配难"阶段 劳动力供需结构出现错配 [3] - 制造业持续萎缩 科技和房地产行业招聘放缓 导致跨行业再就业困难 [3] 行业影响分析 - 制造业活动持续萎缩 科技和房地产领域招聘放缓现象未根本扭转 [3] - 特定行业职位流失后 就业者难以在其他行业快速实现再就业 [3] - 就业压力加剧下层收入群体财务负担 可能压制消费支出并拖累服务业与零售业增长 [4] 政策与市场影响 - 续请数据高企为美联储政策路径判断增添不确定性 [3] - 美联储可能将续请数据作为衡量劳动力市场"真实温度"的重要参考 [3] - 就业数据分化表现将使未来政策取向更为谨慎与复杂 [4]