预计新西兰联储本周将降息，在7月份经济出现停滞迹象后，再度启动宽松周期。机构调查的23位经济 学家中有22位表示，新西兰联储政策委员会将于周三下调官方现金利率25个基点至3%。一位预测不会 有变化。若降息，将使基准利率降至三年来的低点。新西兰联储上月维持利率不变，以评估通胀的上 升，但预计政策制定者将把注意力转向疲弱的经济增长。新西兰ASB 银行分析师Wesley Tanuvasa表 示："我们预计，官方现金利率（OCR）可能会维持在支持性水平一段时间，以刺激新西兰经济。年底 前的每一次利率决策都可能具有实际影响，而且年底前降至3%以下的可能性正在增加。" ...

欧洲央行利率政策预期 - 欧洲央行预计将维持利率政策至12月，届时实施的降息可能是本轮宽松周期的收官之举 [1] - 相较于7月调查，经济学家对再次降息的预期已推迟三个月，多数预测存款利率降至1.75%后将维持九至十个月不变 [1] - 市场目前仅定价年底前降息25个基点的概率略超50% [4] 政策推迟原因 - 推迟决策至2025年末可使欧洲央行有更充分时间评估美国总统特朗普引发的贸易动荡影响 [4] - 12月议息时政策制定者将掌握第三季度经济表现数据，并更清晰研判年初规避美国关税行为造成的经济数据扭曲后的真实增长动能 [4] - 最新经济预测报告将首次揭示2028年的增长与通胀趋势 [4] 全球央行政策态势 - 美联储今年以来始终按兵不动，英国央行行长上周坦言"存在实质性不确定性" [4] - 上月欧洲央行维持利率不变后，多位决策官员表态称当前并无进一步降息必要 [4] 潜在政策调整 - 如果贸易格局剧变导致经济数据走弱，欧洲央行或将再度降息以缓冲冲击并遏制通胀持续低于目标 [4] - 如果12月会议错失再次降息机会，金融市场可能会认定欧洲央行的宽松周期已正式结束 [4] - 7月会议前的调查显示，半数受访者认为决策者可能连续跳过7月、9月和10月三次会议，届时市场将确认利率已达周期底部 [4]

欧元区经济增长 - 欧元区第二季度GDP环比增长0.1%，超出市场预期的持平 [1] - 欧元区第二季度GDP同比增长1.4%，超出市场预期的1.2% [2] - 牛津经济研究院维持欧元区2026年经济增长预期0.8% [2] 成员国经济表现 - 西班牙第二季度GDP环比强劲增长0.7% [2] - 法国第二季度GDP环比增长0.3%，创2024年第三季度以来最快增速 [2] - 德国和意大利第二季度GDP均环比收缩0.1% [2] 法国经济驱动因素 - 家庭消费环比微升0.1%，受复活节假期采购和有利天气推动 [2] - 住宿餐饮服务显著复苏，政府支出保持稳定 [2] - 固定投资持续萎缩，建筑业疲软与工业品产出下降构成压力 [2] 德国经济展望 - 德国第二季度投资下滑，消费和政府支出上升 [3] - 德国计划从明年起大幅增加预算支出用于基础设施和国防 [3] 西班牙经济前景 - Pantheon Macroeconomics预计西班牙全年经济增长2.5% [3] - 西班牙对美国贸易敞口相对较低，支撑其经济表现 [3] 欧洲央行政策预期 - 市场预计欧洲央行12月降息可能性为50% [3] - 德意志银行撤回欧洲央行进一步降息预测，预计2026年底转向加息 [4] - 高盛、法国巴黎银行和汇丰银行均认为欧洲央行已完成降息周期 [4] 行业趋势 - 欧元区服务业稳健改善，制造业持续复苏 [3] - 贸易协议达成后，贸易政策不再是欧洲央行降息的理由 [4]

澳洲6月招聘广告数量 - 澳洲6月招聘广告数量跃升至12个月来的最高水平 [1] - 增长受民间部门强劲成长推动 [1] - 劳动力市场在较低利率环境下保持韧性 [1] 经济学家观点 - 澳新银行经济学家Aaron Luk预计澳洲联储将在7月和8月会议上各降息25个基点 [1] - 预计本轮宽松周期将相对较浅 [1] - 判断基于劳动力市场持续吃紧和经济整体弹性 [1]

工业金属市场展望 - 下半年全球预计仍处于宽松周期内 宽松环境为工业金属价格上涨提供支撑 [1] - 国内政策驱动下 终端景气度有望逐步抬升 金属需求弹性迎来释放空间 [1] - 以铜 铝为代表的金属品种供给受限逻辑持续演绎 供需偏紧态势预计将进一步发酵 [1] - 库存水平低位下 蓄水池作用减弱 偏紧格局下价格弹性有望进一步放大 [1] 铜市场分析 - 矿端弹性收缩趋势渐显 加工费持续走低 冶炼利润仍受挤压 [1] - 预计下半年全球铜供应增量相对有限 铜供应或仍呈偏紧态势 [1] 铝市场分析 - 国内电解铝产能天花板渐进 产量弹性几无 [1] - 新能源终端预计中期仍将维持较强韧性 [1] - 全球电解铝显性库存水平过低 供给刚性及低库存水平有望抬升铝价中枢 [1] - 电解铝利润预计持续改善 [1] 矿业ETF介绍 - 矿业ETF跟踪的是有色矿业指数 该指数由中证指数有限公司编制 [1] - 指数从A股市场中选取涉及有色金属矿采选 冶炼及加工等相关行业的上市公司证券作为样本 [1] - 指数具有显著的周期性特征 其走势与大宗商品价格波动密切相关 [1] 相关基金产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接A（018167） [2] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C（018168） [2]

货币政策动向 - 韩国央行行长李昌镛强调在决定进一步降息时将密切关注金融稳定风险 [1] - 韩国央行目前仍处于宽松周期中 [1]

货币政策 - 韩国央行仍继续处于宽松周期中 [1]

投行对黄金走势的分歧 - 花旗提出颠覆性观点：降息周期可能利空黄金，与传统认知"降息=黄金上涨"形成鲜明对比 [1] - 分歧核心在于对地缘风险触顶的预判，资金可能从黄金撤离转向其他资产 [1] - 美元与黄金同时出现"反共识交易"机会，显示市场预期与投行模型存在显著差异 [1] 市场逻辑与历史案例 - "聪明钱"曾精准狙击类似预期差案例，当前分歧或预示历史重演可能 [1] - 投行模型显示宽松政策与黄金负相关性增强，主因实际利率预期变化及避险需求消退 [1]

美联储降息预期与数字资产市场 - 5月CPI同比上涨2.4%，创近三年最低年增速，远低于2024年同期的3.9%，强化了美联储年内首次降息预期 [1] - 美联储多位官员暗示年内至少一次降息已成共识，2.4%的CPI数据为宽松周期提供支撑 [2] - 降息将降低资金成本，推动热钱涌入风险资产，数字资产因其弹性与想象空间成为重点标的 [2] 数字资产市场现状与催化剂 - 比特币2024年末至今在9万至11万美元区间震荡，机构买盘与ETF推动与高利率压制形成多空分歧 [3] - 亚洲市场政策利好频出，如韩国新总统力挺数字资产、香港对合规交易所持开放态度 [4] - 美联储降息周期启动后，BTC历史数据显示3–6个月内均录得大幅上涨，当前主流币种有望迎来估值重估 [5] 机构资金动向与配置逻辑 - 2023–2024年机构通过ETF、托管服务等布局数字资产，但高利率下配置集中于BTC等防守型资产 [6] - 降息将提升机构风险偏好，长线资金可能从债券、黄金转向高成长性标的，包括ETH、DeFi、GameFi等赛道 [6] - 比特币减半效应逐步显现，叠加通胀趋缓和降息预期，市场或迎来风险偏好反转 [6] 交易所行业动态与用户策略 - 主流交易所通过保护基金（如1000 BTC规模）、流动性优化和第三方评级提升用户信任度 [7] - 行业强调在波动中提供安全感，而非单纯追求暴富，需结合宏观数据与专业视角搭建判断框架 [7] - 数字资产被视为本轮政策转向中最具爆发力的标的之一，但行情启动需时间验证 [8]

欧洲央行货币政策 - 欧洲央行管委Muller同意拉加德的观点 认为宽松周期几乎结束 [1] - 对当前通胀水平表示满意 [1] - 下次加息决策将取决于经济发展情况 [1] - 下一次利率调整方向尚不明确 难以判断 [1]