价格表现 - 上一交易日天胶主力合约收跌0.36% 20号胶主力收跌0.41% [1] - 上海现货价格下调至14000元/吨附近 基差走扩 [1] - 7月7日天然橡胶期货主力合约报13970元/吨 跌幅0.75% 最高14015元/吨 最低13855元/吨 [2] - 全国现货市场SCRWF规格报价统一为13970元/吨 主要交易商集中在山东青岛地区 [2] 库存状况 - 中国天然橡胶社会库存达129.3万吨 环比增加0.7万吨 增幅0.6% [3] - 深色胶社会库存78.9万吨 环比增加1.2% [3] - 浅色胶社会库存50.5万吨 环比下降0.3% [3] - 上期所天然橡胶期货仓单188820吨 环比减少30吨 [4] 供需分析 - 国内产胶区新胶供应受降雨气候影响 原料胶价格获得支撑 [5] - 海外产区产出顺畅 青岛地区总库存持续增长 [5] - 新胶开割推进使供应端压力逐步显现 夏季终端消费处于淡季 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年6月我国重卡市场销量环比小幅上涨4%，同比上涨约29%，1 - 6月累计销量同比增长约6% [2] - 下周企业检修逐步结束进入生产恢复阶段，将拉动轮胎企业整体产能利用率 [2] - ru2509合约短线预计在13900 - 14500区间波动，nr2508合约短线预计在12000 - 12500区间波动 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14015元/吨，环比-110；20号胶主力合约收盘价12125元/吨，环比-150 [2] - 沪胶与20号胶价差1890元/吨，环比40；沪胶主力合约持仓量155114手，环比-1571 [2] - 20号胶主力合约持仓量36726手，环比-2219；沪胶前20名净持仓-24393，环比-8086 [2] - 20号胶前20名净持仓-6003，环比14；沪胶交易所仓单188880吨，环比-270 [2] - 20号胶交易所仓单28023吨，环比605 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶价格环比-50；上海市场越南3L价格未更新 [2] - 泰标STR20价格1730美元/吨，环比0；马标SMR20价格1730美元/吨，环比-50 [2] - 泰国人民币混合胶价格13950元/吨，环比0；马来西亚人民币混合胶价格13900元/吨，环比0 [2] - 齐鲁石化丁苯1502价格11900元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000价格11700元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差-65元/吨，环比60；沪胶主力合约非标准品基差-175元/吨，环比-30 [2] - 青岛市场20号胶价格12342元/吨，环比2；20号胶主力合约基差217元/吨，环比152 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价65.88泰铢/公斤，环比-0.21；胶片市场参考价62.31泰铢/公斤，环比-0.69 [2] - 胶水市场参考价55泰铢/公斤，环比-0.5；杯胶市场参考价48.2泰铢/公斤，环比0.25 [2] - RSS3理论生产利润137.4美元/吨，环比-8.2；STR20理论生产利润12.4美元/吨，环比1 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.82万吨，环比-3.86；混合胶月度进口量22.23万吨，环比-2.64 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.64%，环比0.16；半钢胎开工率78.05%，环比-0.24 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数41.93天，环比0.04；半钢轮胎山东期末库存天数48.15天，环比0.73 [2] - 全钢胎当月产量1182万条，环比-126；半钢胎当月产量5415万条，环比-124 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率17.34%，环比-0.02；标的历史40日波动率22.9%，环比0.06 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.84%，环比0.02；平值看跌期权隐含波动率22.83%，环比0.01 [2] 行业消息 - 2025年6月29日 - 7月5日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期小幅减少，对割胶工作影响有变动 [2] - 截至2025年6月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存63.21万吨，环比增1.48万吨，增幅2.40% [2] - 保税区库存8.07万吨，降幅0.62%；一般贸易库存55.14万吨，增幅2.85% [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.39个百分点，出库率减少0.18个百分点 [2] - 一般贸易仓库入库率增加0.58个百分点，出库率增加0.28个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 青岛港口总库存微增，保税库降库、一般贸易累库，下游工厂买货积极性不高，终端按需采购，出货量环比下滑；本周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，企业排产逐步恢复常规，部分企业适度提产，个别企业因电厂检修暂停生产，短期产能利用率或基本稳定，全钢胎企业排产暂稳，检修半钢胎企业复工拉动整体产能利用率；ru2509合约短线预计在13600 - 14200区间波动，nr2508合约短线预计在11800 - 12450区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14030元/吨，环比涨20；20号胶主力合约收盘价12280元/吨，环比跌50 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 845元/吨，环比涨15；20号胶7 - 8价差45元/吨，环比跌5 [2] - 沪胶与20号胶价差1750元/吨，环比涨70；沪胶主力合约持仓量153314手，环比减2926 [2] - 20号胶主力合约持仓量20539手，环比减2128；沪胶前20名净持仓 - 18207，环比减1003 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 6004，环比减142；沪胶交易所仓单192950吨，环比减170 [2] - 20号胶交易所仓单32659吨，环比减403 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13950元/吨，环比跌50；上海市场越南3L 14900元/吨，环比跌100 [2] - 泰标STR20 1725美元/吨，环比涨15；马标SMR20 1725美元/吨，环比涨15 [2] - 泰国人民币混合胶13850元/吨，环比涨100；马来西亚人民币混合胶13780元/吨，环比涨100 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12000元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 12000元/吨，环比涨200 [2] - 沪胶基差 - 80元/吨，环比跌70；沪胶主力合约非标准品基差 - 160元/吨，环比跌40 [2] - 青岛市场20号胶12307元/吨，环比涨74；20号胶主力合约基差27元/吨，环比涨124 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价67.8泰铢/公斤，环比涨0.93；胶片市场参考价64.69泰铢/公斤，环比涨0.3 [2] - 泰国生胶胶水市场参考价57.5泰铢/公斤，环比涨0.55；杯胶市场参考价47.65泰铢/公斤，环比涨0.45 [2] - RSS3理论生产利润132.8美元/吨，环比涨43.6；STR20理论生产利润61.8美元/吨，环比涨60.8 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量18.68万吨，环比减2.93；混合胶月度进口量24.87万吨，环比减3.29 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率61.24%，环比降2.23；半钢胎开工率77.98%，环比涨4.12 [2] - 山东全钢轮胎库存天数期末值41.74天，环比降0.13；山东半钢轮胎库存天数期末值46.28天，环比涨0.44 [2] - 全钢胎当月产量1182万条，环比减126；半钢胎当月产量5415万条，环比减124 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率26.97%，环比涨0.46；标的历史40日波动率22.83%，环比涨0.18 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.47%，环比涨0.34；平值看跌期权隐含波动率22.47%，环比涨0.36 [2] 行业消息 - 2025年6月15 - 21日，天然橡胶东南亚主产区赤道以北大部分区域降水偏低，对割胶影响减弱；赤道以南大部分区域降雨量中偏低，对割胶影响增强 [2] - 截至2025年6月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存60.69万吨，环比增0.14万吨，增幅0.23%；保税区库存8.39万吨，降幅1.87%；一般贸易库存52.29万吨，增幅0.58%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增1.14个百分点，出库率增1.44个百分点；一般贸易仓库入库率增0.82个百分点，出库率降0.29个百分点 [2] - 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区浓乳分流胶水凸显，叠加天气干扰，原料收购价坚挺；海南产区天气尚可，但受前期台风影响，原料增量受限，抢收原料情绪发酵 [2] - 截至6月19日，中国半钢胎样本企业产能利用率71.54%，环比+1.56个百分点，同比 - 8.52个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率61.39%，环比+2.69个百分点，同比 - 0.45个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区降雨影响胶水上量，原料供应偏紧；海南产区天气改善，割胶与原料产出陆续恢复，部分加工厂因担忧台风抢夺胶水情绪升温 [2] - 上周青岛港口保税增加，一般贸易仓库延续去库，海外货源到港量减少致青岛现货总入库量下滑，轮胎企业刚需采购带动总出库量大于入库量 [2] - 需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率环比下滑，随着检修企业重启，装置产出逐步恢复，但整体订单一般，成品去库慢，个别企业仍有检修计划限制产能利用率提升幅度 [2] - ru2509合约短线预计在13300 - 14000区间波动，nr2507合约短线预计在11750 - 12350区间波动 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13805元/吨，环比涨80；20号胶主力合约收盘价12155元/吨，环比涨105 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 885元/吨，环比降15；20号胶6 - 7价差25元/吨，环比涨90 [2] - 沪胶与20号胶价差1650元/吨，环比降25；沪胶主力合约持仓量168567手，环比增145 [2] - 20号胶主力合约持仓量33615手，环比降2675；沪胶前20名净持仓 - 19426，环比增3270 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 3476，环比降41；沪胶交易所仓单193220吨，环比降30 [2] - 20号胶交易所仓单30138吨，环比增4233 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13850元/吨，环比涨200；上海市场越南3L 15000元/吨，环比涨50 [2] - 泰标STR20 1710美元/吨，环比涨10；马标SMR20 1710美元/吨，环比涨10 [2] - 泰国人民币混合胶13640元/吨，环比涨40；马来西亚人民币混合胶13560元/吨，环比涨40 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11800元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 11600元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差45元/吨，环比涨120；沪胶主力合约非标准品基差 - 85元/吨，环比降35 [2] - 青岛市场20号胶12143元/吨，环比涨37；20号胶主力合约基差 - 12元/吨，环比降68 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶65.9泰铢/公斤，环比涨0.79；胶片泰国生胶62.26泰铢/公斤，环比涨0.37 [2] - 胶水泰国生胶56泰铢/公斤，环比持平；杯胶泰国生胶45.2泰铢/公斤，环比涨0.3 [2] - RSS3理论生产利润89.2美元/吨，环比降118.8；STR20理论生产利润1美元/吨，环比涨4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量18.68万吨，环比降2.93；混合胶月度进口量24.87万吨，环比降3.29 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.47%，环比降1.33；半钢胎开工率73.86%，环比降4.39 [2] - 全钢胎库存天数41.87天，环比降0.09；半钢胎库存天数45.84天，环比降0.38 [2] - 全钢胎产量当月值1308万条，环比降61；半钢胎产量当月值5539万条，环比降427 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率25.24%，环比降2.2；标的历史40日波动率24.91%，环比降1.88 [2] - 平值看涨期权隐含波动率21.96%，环比降0.24；平值看跌期权隐含波动率21.93%，环比降0.27 [2] 行业消息 - 2025年6月8 - 14日天然橡胶东南亚主产区降雨量增加，赤道以北部分区域和赤道以南部分区域对割胶工作影响增强 [2] - 截至2025年6月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.55万吨，环比降0.41万吨，降幅0.67%，保税区库存降幅1.5%，一般贸易库存降幅0.54% [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降0.46个百分点，出库率降2.5个百分点；一般贸易仓库入库率降0.4个百分点，出库率降0.11个百分点 [2] - 2025年5月我国重卡市场销售8.3万辆左右，环比降5%，同比涨约6%；1 - 5月累计销量约43.55万辆，同比增约1% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区受天气干扰和农乳分流影响，原料供应偏紧；海南产区西部虽基本开割，但受雨水扰动，割胶不畅，原料供应紧张，当地浓乳加工厂原料维持加价收购状态 [2] - 2025年5月我国重卡市场销售8.3万辆左右，环比4月降5%，比上年同期涨约6%；1 - 5月累计销量约43.55万辆，同比增约1% [2] - 截至2025年6月8日，青岛天然橡胶样本保税库存降0.13万吨至8.56万吨，降幅1.5%，一般贸易库存延续去库，预计下周期继续去库，降幅约0.5万吨 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率环比下滑，部分企业检修，虽装置产出将恢复，但订单一般，成品去库慢，个别企业仍有检修计划，限制产能利用率提升幅度 [2] - ru2509合约短线预计在13300 - 14000区间波动，nr2507合约短线预计在11750 - 12350区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13725元/吨，环比涨75元/吨；20号胶主力合约收盘价12050元/吨，环比涨25元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差1675元/吨，环比涨50元/吨 [2] - 沪胶主力合约持仓量168422手，环比降3704手；20号胶主力合约持仓量36290手，环比降2397手 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 22696手，环比增1617手；20号胶前20名净持仓 - 3435手，环比增1685手 [2] - 沪胶交易所仓单193250吨，环比降280吨；20号胶交易所仓单25905吨，环比增4032吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13750元/吨，泰标STR20为1700美元/吨，上海市场越南3L为14950元/吨，马标SMR20为1700美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶13600元/吨，马来西亚人民币混合胶13520元/吨，齐鲁石化丁苯1502为11800元/吨，齐鲁石化顺丁BR9000为11600元/吨 [2] - 沪胶基差100元/吨，环比涨95元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 50元/吨，环比降5元/吨 [2] - 青岛市场20号胶12073元/吨，环比降148元/吨；20号胶主力合约基差48元/吨，环比降208元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价65.9泰铢/公斤，环比涨0.79泰铢/公斤；胶片参考价62.26泰铢/公斤，环比涨0.37泰铢/公斤 [2] - 胶水参考价56泰铢/公斤，环比持平；杯胶参考价44.9泰铢/公斤，环比涨0.2泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润89.2美元/吨，环比降118.8美元/吨；STR20理论生产利润1美元/吨，环比涨4美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量18.68万吨，环比降2.93万吨；混合胶月度进口量24.87万吨，环比降3.29万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.47%，环比降1.33个百分点；半钢胎开工率73.86%，环比降4.39个百分点 [2] - 全钢胎库存天数41.87天，环比降0.09天；半钢胎库存天数45.84天，环比降0.38天 [2] - 全钢胎产量当月值1308万条，环比降61万条；半钢胎产量当月值5539万条，环比降427万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率27.43%，环比涨0.18个百分点；标的历史40日波动率26.8%，环比降1.78个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.2%，环比降0.82个百分点；平值看跌期权隐含波动率22.2%，环比降0.81个百分点 [2] 行业消息 - 2025年6月8 - 14日天然橡胶东南亚主产区降雨量增加，赤道以北缅甸南部、泰国西部、柬埔寨西南部等降水影响割胶工作；赤道以南印尼东南部零星区域降水影响割胶工作 [2] - 截至2025年6月8日，青岛天然橡胶样本保税库存降0.13万吨至8.56万吨，降幅1.5%，一般贸易库存延续去库，入库率降0.4个百分点，出库率降0.11个百分点，预计下周期降0.5万吨左右 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区受天气干扰胶水产出有限，海南产区天气不稳定割胶受限，新胶产出上量缓慢，市场原料流通偏紧；上周青岛港口保税及一般贸易仓库去库，外货源到港量减少使入库量下滑，轮胎企业刚需采购带动出库量大于入库量；上周国内轮胎企业产能利用率环比下滑，部分企业有检修或减产计划，短期产能利用率仍可能走低；ru2509合约短线预计在13300 - 14000区间波动，nr2507合约短线预计在11750 - 12350区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13545元/吨，环比 - 880；20号胶主力合约收盘价11965元/吨，环比 - 45；沪胶与20号胶价差1580元/吨，环比 - 55 [2] - 沪胶主力合约持仓量177633手，环比增加173；20号胶主力合约持仓量42118手，环比减少1554 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 19818，环比增加1500；20号胶前20名净持仓 - 649，环比增加1021 [2] - 沪胶交易所仓单193100吨，环比减少200；20号胶交易所仓单19455吨，环比增加604 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13550元/吨，环比增加1700；泰标STR20为150美元/吨，环比增加30 [2] - 上海市场越南3L为14900元/吨，环比增加1700；马标SMR20为30美元/吨，环比无变化 [2] - 泰国人民币混合胶13600元/吨，环比增加100；马来西亚人民币混合胶13520元/吨，环比增加100 [2] - 齐鲁石化丁苯1502为11600元/吨，环比无变化；齐鲁石化顺丁BR9000为11400元/吨，环比无变化 [2] - 沪胶基差5元/吨，环比增加260；沪胶主力合约非标准品基差 - 55元/吨，环比减少105 [2] - 青岛市场20号胶12221元/吨，环比增加183；20号胶主力合约基差256元/吨，环比增加238 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶为64.11泰铢/公斤，环比增加0.24；胶片泰国生胶为61.69泰铢/公斤，环比减少3.13 [2] - 市场参考价胶水泰国生胶为56泰铢/公斤，环比减少0.5；杯胶泰国生胶为44.55泰铢/公斤，环比减少4.95 [2] - RSS3理论生产利润208美元/吨，环比减少66；STR20理论生产利润 - 3美元/吨，环比增加109 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量18.68万吨，环比减少2.93；混合胶月度进口量24.87万吨，环比减少3.29 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.8%，环比减少0.16；半钢胎开工率78.25%，环比增加0.03 [2] - 库存天数全钢轮胎山东期末值41.96天，环比减少0.9；半钢轮胎山东期末值46.22天，环比减少0.78 [2] - 全钢胎产量当月值1308万条，环比减少61；半钢胎产量当月值5539万条，环比减少427 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率26.93%，环比无变化；标的历史40日波动率30.26%，环比减少0.99 [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.37%，环比减少1.94；平值看跌期权隐含波动率23.36%，环比减少1.95 [2] 行业消息 - 2025年6月2 - 8日天然橡胶东南亚主产区降雨量减少，对割胶工作影响减弱 [2] - 截至2025年5月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.46万吨，环比增0.04万吨，增幅0.06%；保税区库存9.05万吨，降幅1.74%；一般贸易库存52.41万吨，增幅0.38% [2] - 2025年5月我国重卡市场销售约8.3万辆，环比降5%，比上年同期涨约6%；1 - 5月累计销量约43.55万辆，同比小幅增长约1% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区受天气干扰原料供应偏紧，海南产区降雨影响割胶工作推进，原料产出上量慢，当地浓乳加工厂高价抢收原料积极性下滑，胶水收购价回落；上周青岛港口保税及一般贸易仓库去库，海外货源到港量减少使入库量下滑，轮胎企业刚需采购带动出库量大于入库量；需求方面，国内轮胎企业产能利用率环比下行，部分企业近期有短期检修计划，短期仍有走低可能；ru2509合约短线预计在13300 - 14000区间波动，nr2507合约短线预计在11750 - 12350区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13655元/吨，环比205元/吨；20号胶主力合约收盘价12020元/吨，环比 - 25元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差1635元/吨，环比 - 5元/吨；沪胶主力合约持仓量177460手，环比 - 5828手 [2] - 20号胶主力合约持仓量43672手，环比 - 4624手；沪胶前20名净持仓 - 21318手，环比 - 4014手 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 1670手，环比535手；沪胶交易所仓单193300吨，环比 - 5190吨 [2] - 20号胶交易所仓单18851吨，环比1109吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13400元/吨，环比50元/吨；上海市场越南3L 14900元/吨，环比 - 50元/吨 [2] - 泰标STR20 1670美元/吨，环比0美元/吨；马标SMR20 1670美元/吨，环比0美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶13500元/吨，环比50元/吨；马来西亚人民币混合胶13420元/吨，环比40元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11600元/吨，环比 - 300元/吨；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比0元/吨 [2] - 沪胶基差 - 255元/吨，环比 - 155元/吨；沪胶主力合约非标准品基差50元/吨，环比5元/吨 [2] - 青岛市场20号胶12038元/吨，环比 - 176元/吨；20号胶主力合约基差18元/吨，环比 - 386元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价63.87泰铢/公斤，环比 - 4.06泰铢/公斤；胶片市场参考价64.82泰铢/公斤，环比 - 1.18泰铢/公斤 [2] - 胶水市场参考价56.5泰铢/公斤，环比 - 4.75泰铢/公斤；杯胶市场参考价49.5泰铢/公斤，环比 - 0.45泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润208美元/吨，环比 - 66美元/吨；STR20理论生产利润 - 3美元/吨，环比109美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量18.68万吨，环比 - 2.93万吨；混合胶月度进口量24.87万吨，环比 - 3.29万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.8%，环比 - 0.16个百分点；半钢胎开工率78.25%，环比0.03个百分点 [2] - 全钢轮胎山东库存天数41.96天，环比 - 0.9天；半钢轮胎山东库存天数46.22天，环比 - 0.78天 [2] - 全钢胎当月产量1308万条，环比 - 61万条；半钢胎当月产量5539万条，环比 - 427万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率26.93%，环比 - 0.26个百分点；标的历史40日波动率31.26%，环比0.28个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率25.31%，环比0.19个百分点；平值看跌期权隐含波动率25.31%，环比0.2个百分点 [2] 行业消息 - 2025年6月2 - 8日天然橡胶东南亚主产区降雨量减少，赤道以北主要集中在缅甸、泰国南部零星地区，赤道以南大部分区域处于低位水平，对割胶工作影响减弱 [2] - 截至2025年5月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.46万吨，环比增0.04万吨，增幅0.06%；保税区库存9.05万吨，降幅1.74%；一般贸易库存52.41万吨，增幅0.38% [2] - 2025年5月我国重卡市场销售约8.3万辆，环比降5%，同比涨约6%；1 - 5月累计销量约43.55万辆，同比增约1% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来第一周东南亚主产区降雨量减少对割胶工作影响减弱；云南产区胶水产出有限，海南产区原料产出偏紧；青岛地区天胶库存合计增加，保税区库存降、一般贸易库存升；5月我国重卡市场销量环比降5%、同比涨6%，1 - 5月累计销量同比增约1%；上周青岛现货总库存去库，海外货源到港量减少致入库量下滑，轮胎企业采购带动出库量大于入库量；上周国内轮胎企业产能利用率环比下滑，部分企业有检修或减产计划，短期仍可能走低；ru2509合约和nr2507合约短线或向下寻求支撑，建议暂观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13450元/吨，环比 - 810；20号胶主力合约收盘价11810元/吨，环比15；沪胶与20号胶价差1640元/吨，环比100 [2] - 沪胶主力合约持仓量183288手，环比 - 1139；20号胶主力合约持仓量48296手，环比 - 1810 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 17304，环比5595；20号胶前20名净持仓 - 2205，环比645 [2] - 沪胶交易所仓单198490吨，环比 - 230；20号胶交易所仓单17742吨，环比101 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13350元/吨，环比 - 150；上海市场越南3L 14950元/吨，环比 - 100 [2] - 泰标STR20 1670美元/吨，环比 - 90；马标SMR20 1670美元/吨，环比 - 90 [2] - 泰国人民币混合胶13450元/吨，环比 - 500；马来西亚人民币混合胶13380元/吨，环比 - 500 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11900元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差 - 100元/吨，环比 - 195；沪胶主力合约非标准品基差45元/吨，环比 - 25 [2] - 青岛市场20号胶12214元/吨，环比 - 478；20号胶主力合约基差404元/吨，环比 - 423 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片67.93泰铢/公斤，环比 - 0.62；胶片64.82泰铢/公斤，环比 - 1.18 [2] - 泰国生胶胶水61.25泰铢/公斤，环比 - 1；杯胶49.5泰铢/公斤，环比 - 0.45 [2] - RSS3理论生产利润208美元/吨，环比 - 66；STR20理论生产利润 - 3美元/吨，环比109 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量18.68万吨，环比 - 2.93；混合胶月度进口量24.87万吨，环比 - 3.29 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.8%，环比 - 0.16；半钢胎开工率78.25%，环比0.03 [2] - 全钢轮胎库存天数41.96天，环比 - 0.9；半钢轮胎库存天数46.22天，环比 - 0.78 [2] - 全钢胎产量1308万条，环比 - 61；半钢胎产量5539万条，环比 - 427 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率27.19%，环比1.97；标的历史40日波动率30.97%，环比0.54 [2] - 平值看涨期权隐含波动率25.12%，环比1.29；平值看跌期权隐含波动率25.11%，环比1.3 [2] 行业消息 - 2025年6月2 - 8日天然橡胶东南亚主产区降雨量减少，对割胶工作影响减弱 [2] - 截至2025年5月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.46万吨，环比增0.04万吨、增幅0.06%，保税区库存降1.74%、一般贸易库存增0.38% [2] - 2025年5月我国重卡市场销售约8.3万辆，环比降5%、同比涨6%，1 - 5月累计销量约43.55万辆，同比增约1% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周青岛现货总库存延续小幅累库，下游企业消耗库存为主采购谨慎，青岛仓库整体出库率环比下降；国内轮胎企业产能利用率环比明显下降，部分企业检修拖拽产能利用率，短期产能利用率有望逐步回升；ru2509合约短线预计在14550 - 15400区间波动，nr2506合约短线预计在12300 - 13100区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15235元/吨，环比涨240；20号胶主力合约收盘价13035元/吨，环比涨180 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 850元/吨，环比降30；20号胶6 - 7价差40元/吨，环比持平 [2] - 沪胶与20号胶价差2200元/吨，环比涨60；沪胶主力合约持仓量149954手，环比增1634 [2] - 20号胶主力合约持仓量39337手，环比降3561；沪胶前20名净持仓 - 20448，环比降753 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 6637，环比降1370；沪胶交易所仓单200460吨，环比降40 [2] - 20号胶交易所仓单75398吨，环比降3428 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶15200元/吨，环比涨300；上海市场越南3L 16250元/吨，环比涨250 [2] - 泰标STR20 1800美元/吨，环比涨10；马标SMR20 1800美元/吨，环比涨10 [2] - 泰国人民币混合胶14770元/吨，环比涨70；马来西亚人民币混合胶14700元/吨，环比涨80 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12900元/吨，环比涨400；齐鲁石化顺丁BR9000 12300元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 35元/吨，环比涨60；沪胶主力合约非标准品基差 - 225元/吨，环比涨100 [2] - 青岛市场20号胶12958元/吨，环比降14；20号胶主力合约基差 - 77元/吨，环比降194 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价71.89泰铢/公斤，环比降1.16；胶片市场参考价62.67泰铢/公斤，环比涨1 [2] - 胶水市场参考价60.25泰铢/公斤，环比涨0.5；杯胶市场参考价53.45泰铢/公斤，环比降0.2 [2] - RSS3理论生产利润208美元/吨，环比降66；STR20理论生产利润 - 122美元/吨，环比降91 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量21.61万吨，环比增6.69；混合胶月度进口量28.16万吨，环比增1.93 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率44.77%，环比降11.47；半钢胎开工率58.35%，环比降14.08 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数42.52天，环比降0.56；半钢轮胎山东期末库存天数45.09天，环比降0.82 [2] - 全钢胎当月产量1369万条，环比增309；半钢胎当月产量5966万条，环比增1156 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率19.22%，环比涨0.84；标的历史40日波动率28.18%，环比涨0.4 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.88%，环比降0.06；平值看跌期权隐含波动率22.88%，环比降0.05 [2] 行业消息 - 2025年5月11 - 17日天然橡胶东南亚主产区赤道以北部分区域降水对割胶工作影响增强，赤道以南大部分区域降雨量偏低，对割胶工作影响存增强预期 [2] - 截至2025年5月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.87万吨，环比增0.45万吨，增幅0.73%；保税区库存9万吨，增幅5.89%；一般贸易库存52.87万吨，降幅0.09%；样本保税仓库入库率增0.28个百分点，出库率降1个百分点；一般贸易仓库入库率降0.94个百分点，出库率降0.47个百分点 [2] - 2025年4月我国重卡市场销售约9万辆，环比降19%，比上年同期涨约9.4%；1 - 4月累计销量约35.5万辆，同比持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区原料供应偏紧收购价上调，海南产区原料供应环比增长但不及去年同期，部分加工厂抢收原料；上周青岛现货总库存累库，需求方面国内轮胎企业产能利用率环比明显下降，节后有望逐步回升；ru2509合约短线建议在14500 - 15300区间交易，nr2506合约短线建议在12350 - 13000区间交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14815元/吨，环比涨260；20号胶主力合约收盘价12555元/吨，环比涨270 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 740元/吨，环比涨5；20号胶6 - 7价差65元/吨，环比涨20 [2] - 沪胶与20号胶价差2260元/吨，环比降10；沪胶主力合约持仓量126522手，环比增5404 [2] - 20号胶主力合约持仓量52417手，环比增3623；沪胶前20名净持仓 - 16432，环比增6148 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 1092，环比增1098；沪胶交易所仓单200730吨，环比降40 [2] - 20号胶交易所仓单71569吨，环比增404 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14750元/吨，环比涨200；上海市场越南3L 16100元/吨，环比涨150 [2] - 泰标STR20 1720美元/吨，环比涨10；马标SMR20 1720美元/吨，环比涨10 [2] - 泰国人民币混合胶14200元/吨，环比涨20；马来西亚人民币混合胶14100元/吨，环比涨20 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11900元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 65元/吨，环比降60；沪胶主力合约非标准品基差 - 355元/吨，环比涨100 [2] - 青岛市场20号胶12281元/吨，环比持平；20号胶主力合约基差 - 274元/吨，环比降270 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价70.15泰铢/公斤，环比涨0.76；胶片市场参考价62.67泰铢/公斤，环比涨1 [2] - 胶水市场参考价58.5泰铢/公斤，环比涨0.25；杯胶市场参考价52.55泰铢/公斤，环比涨0.25 [2] - RSS3理论生产利润208美元/吨，环比降66；STR20理论生产利润 - 31美元/吨，环比降29 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量21.61万吨，环比增6.69；混合胶月度进口量28.16万吨，环比增1.93 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率56.24%，环比降6.22；半钢胎开工率72.43%，环比降5.68 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数43.08天，环比增0.35；半钢轮胎山东期末库存天数45.91天，环比增0.31 [2] - 全钢胎当月产量1369万条，环比增309；半钢胎当月产量5966万条，环比增1156 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率35.66%，环比涨0.78；标的历史40日波动率27.17%，环比涨0.45 [2] - 平值看涨期权隐含波动率24.28%，环比涨0.38；平值看跌期权隐含波动率24.3%，环比涨0.39 [2] 行业消息 - 截至4月30日，中国半钢胎样本企业产能利用率66.69%，环比降5.67个百分点，同比降12.29个百分点；全钢胎样本企业产能利用率59.54%，环比降6.25个百分点，同比涨11.74个百分点 [2] - 2025年4月我国重卡市场销售约9万辆，环比降19%，同比涨9.4%；1 - 4月累计销量约35.5万辆，实现同比持平 [2] 观点总结 全球天然橡胶产区开割，云南原料供应偏紧价格上调，海南原料供应环比增长但不及去年同期，部分加工厂抢收原料；上周青岛现货总库存累库，需求方面国内轮胎企业产能利用率环比下降，节后有望回升 [2] 提示关注 周四隆众轮胎样本企业开工率 [2]