报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来第一周东南亚主产区降雨量减少对割胶工作影响减弱；云南产区胶水产出有限，海南产区原料产出偏紧；青岛地区天胶库存合计增加，保税区库存降、一般贸易库存升；5月我国重卡市场销量环比降5%、同比涨6%，1 - 5月累计销量同比增约1%；上周青岛现货总库存去库，海外货源到港量减少致入库量下滑，轮胎企业采购带动出库量大于入库量；上周国内轮胎企业产能利用率环比下滑，部分企业有检修或减产计划，短期仍可能走低；ru2509合约和nr2507合约短线或向下寻求支撑，建议暂观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13450元/吨，环比 - 810；20号胶主力合约收盘价11810元/吨，环比15；沪胶与20号胶价差1640元/吨，环比100 [2] - 沪胶主力合约持仓量183288手，环比 - 1139；20号胶主力合约持仓量48296手，环比 - 1810 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 17304，环比5595；20号胶前20名净持仓 - 2205，环比645 [2] - 沪胶交易所仓单198490吨，环比 - 230；20号胶交易所仓单17742吨，环比101 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13350元/吨，环比 - 150；上海市场越南3L 14950元/吨，环比 - 100 [2] - 泰标STR20 1670美元/吨，环比 - 90；马标SMR20 1670美元/吨，环比 - 90 [2] - 泰国人民币混合胶13450元/吨，环比 - 500；马来西亚人民币混合胶13380元/吨，环比 - 500 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11900元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差 - 100元/吨，环比 - 195；沪胶主力合约非标准品基差45元/吨，环比 - 25 [2] - 青岛市场20号胶12214元/吨，环比 - 478；20号胶主力合约基差404元/吨，环比 - 423 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片67.93泰铢/公斤，环比 - 0.62；胶片64.82泰铢/公斤，环比 - 1.18 [2] - 泰国生胶胶水61.25泰铢/公斤，环比 - 1；杯胶49.5泰铢/公斤，环比 - 0.45 [2] - RSS3理论生产利润208美元/吨，环比 - 66；STR20理论生产利润 - 3美元/吨，环比109 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量18.68万吨，环比 - 2.93；混合胶月度进口量24.87万吨，环比 - 3.29 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.8%，环比 - 0.16；半钢胎开工率78.25%，环比0.03 [2] - 全钢轮胎库存天数41.96天，环比 - 0.9；半钢轮胎库存天数46.22天，环比 - 0.78 [2] - 全钢胎产量1308万条，环比 - 61；半钢胎产量5539万条，环比 - 427 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率27.19%，环比1.97；标的历史40日波动率30.97%，环比0.54 [2] - 平值看涨期权隐含波动率25.12%，环比1.29；平值看跌期权隐含波动率25.11%，环比1.3 [2] 行业消息 - 2025年6月2 - 8日天然橡胶东南亚主产区降雨量减少，对割胶工作影响减弱 [2] - 截至2025年5月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.46万吨，环比增0.04万吨、增幅0.06%，保税区库存降1.74%、一般贸易库存增0.38% [2] - 2025年5月我国重卡市场销售约8.3万辆，环比降5%、同比涨6%，1 - 5月累计销量约43.55万辆，同比增约1% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周青岛现货总库存延续小幅累库，下游企业消耗库存为主采购谨慎，青岛仓库整体出库率环比下降；国内轮胎企业产能利用率环比明显下降，部分企业检修拖拽产能利用率，短期产能利用率有望逐步回升；ru2509合约短线预计在14550 - 15400区间波动，nr2506合约短线预计在12300 - 13100区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15235元/吨，环比涨240；20号胶主力合约收盘价13035元/吨，环比涨180 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 850元/吨，环比降30；20号胶6 - 7价差40元/吨，环比持平 [2] - 沪胶与20号胶价差2200元/吨，环比涨60；沪胶主力合约持仓量149954手，环比增1634 [2] - 20号胶主力合约持仓量39337手，环比降3561；沪胶前20名净持仓 - 20448，环比降753 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 6637，环比降1370；沪胶交易所仓单200460吨，环比降40 [2] - 20号胶交易所仓单75398吨，环比降3428 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶15200元/吨，环比涨300；上海市场越南3L 16250元/吨，环比涨250 [2] - 泰标STR20 1800美元/吨，环比涨10；马标SMR20 1800美元/吨，环比涨10 [2] - 泰国人民币混合胶14770元/吨，环比涨70；马来西亚人民币混合胶14700元/吨，环比涨80 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12900元/吨，环比涨400；齐鲁石化顺丁BR9000 12300元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 35元/吨，环比涨60；沪胶主力合约非标准品基差 - 225元/吨，环比涨100 [2] - 青岛市场20号胶12958元/吨，环比降14；20号胶主力合约基差 - 77元/吨，环比降194 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价71.89泰铢/公斤，环比降1.16；胶片市场参考价62.67泰铢/公斤，环比涨1 [2] - 胶水市场参考价60.25泰铢/公斤，环比涨0.5；杯胶市场参考价53.45泰铢/公斤，环比降0.2 [2] - RSS3理论生产利润208美元/吨，环比降66；STR20理论生产利润 - 122美元/吨，环比降91 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量21.61万吨，环比增6.69；混合胶月度进口量28.16万吨，环比增1.93 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率44.77%，环比降11.47；半钢胎开工率58.35%，环比降14.08 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数42.52天，环比降0.56；半钢轮胎山东期末库存天数45.09天，环比降0.82 [2] - 全钢胎当月产量1369万条，环比增309；半钢胎当月产量5966万条，环比增1156 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率19.22%，环比涨0.84；标的历史40日波动率28.18%，环比涨0.4 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.88%，环比降0.06；平值看跌期权隐含波动率22.88%，环比降0.05 [2] 行业消息 - 2025年5月11 - 17日天然橡胶东南亚主产区赤道以北部分区域降水对割胶工作影响增强，赤道以南大部分区域降雨量偏低，对割胶工作影响存增强预期 [2] - 截至2025年5月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.87万吨，环比增0.45万吨，增幅0.73%；保税区库存9万吨，增幅5.89%；一般贸易库存52.87万吨，降幅0.09%；样本保税仓库入库率增0.28个百分点，出库率降1个百分点；一般贸易仓库入库率降0.94个百分点，出库率降0.47个百分点 [2] - 2025年4月我国重卡市场销售约9万辆，环比降19%，比上年同期涨约9.4%；1 - 4月累计销量约35.5万辆，同比持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区原料供应偏紧收购价上调，海南产区原料供应环比增长但不及去年同期，部分加工厂抢收原料；上周青岛现货总库存累库，需求方面国内轮胎企业产能利用率环比明显下降，节后有望逐步回升；ru2509合约短线建议在14500 - 15300区间交易，nr2506合约短线建议在12350 - 13000区间交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14815元/吨，环比涨260；20号胶主力合约收盘价12555元/吨，环比涨270 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 740元/吨，环比涨5；20号胶6 - 7价差65元/吨，环比涨20 [2] - 沪胶与20号胶价差2260元/吨，环比降10；沪胶主力合约持仓量126522手，环比增5404 [2] - 20号胶主力合约持仓量52417手，环比增3623；沪胶前20名净持仓 - 16432，环比增6148 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 1092，环比增1098；沪胶交易所仓单200730吨，环比降40 [2] - 20号胶交易所仓单71569吨，环比增404 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14750元/吨，环比涨200；上海市场越南3L 16100元/吨，环比涨150 [2] - 泰标STR20 1720美元/吨，环比涨10；马标SMR20 1720美元/吨，环比涨10 [2] - 泰国人民币混合胶14200元/吨，环比涨20；马来西亚人民币混合胶14100元/吨，环比涨20 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11900元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 65元/吨，环比降60；沪胶主力合约非标准品基差 - 355元/吨，环比涨100 [2] - 青岛市场20号胶12281元/吨，环比持平；20号胶主力合约基差 - 274元/吨，环比降270 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价70.15泰铢/公斤，环比涨0.76；胶片市场参考价62.67泰铢/公斤，环比涨1 [2] - 胶水市场参考价58.5泰铢/公斤，环比涨0.25；杯胶市场参考价52.55泰铢/公斤，环比涨0.25 [2] - RSS3理论生产利润208美元/吨，环比降66；STR20理论生产利润 - 31美元/吨，环比降29 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量21.61万吨，环比增6.69；混合胶月度进口量28.16万吨，环比增1.93 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率56.24%，环比降6.22；半钢胎开工率72.43%，环比降5.68 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数43.08天，环比增0.35；半钢轮胎山东期末库存天数45.91天，环比增0.31 [2] - 全钢胎当月产量1369万条，环比增309；半钢胎当月产量5966万条，环比增1156 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率35.66%，环比涨0.78；标的历史40日波动率27.17%，环比涨0.45 [2] - 平值看涨期权隐含波动率24.28%，环比涨0.38；平值看跌期权隐含波动率24.3%，环比涨0.39 [2] 行业消息 - 截至4月30日，中国半钢胎样本企业产能利用率66.69%，环比降5.67个百分点，同比降12.29个百分点；全钢胎样本企业产能利用率59.54%，环比降6.25个百分点，同比涨11.74个百分点 [2] - 2025年4月我国重卡市场销售约9万辆，环比降19%，同比涨9.4%；1 - 4月累计销量约35.5万辆，实现同比持平 [2] 观点总结 全球天然橡胶产区开割，云南原料供应偏紧价格上调，海南原料供应环比增长但不及去年同期，部分加工厂抢收原料；上周青岛现货总库存累库，需求方面国内轮胎企业产能利用率环比下降，节后有望回升 [2] 提示关注 周四隆众轮胎样本企业开工率 [2]