棉花供需平衡

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棉花周报:美棉种植面积超预期,郑棉关注产区天气炒作-20250714
正信期货· 2025-07-14 17:44
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周棉花震荡运行,7月美棉USDA报告中性偏空,压制美棉震荡偏弱;国内棉花进口偏少、商业库存持续消耗,支撑盘面震荡偏强,但下游需求偏弱、新季棉花种植面积增加及新疆高温缓解将限制郑棉上涨幅度 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至7月11日收盘,当周ICE美棉12收于67.42美分/磅,较上周收盘下跌1.01点,周跌幅1.48%;当周CF2509收于13885元/吨,较上周收盘上涨105点,周涨幅0.76% [8] 基本面分析 美棉平衡表 - 2025/26年度,美棉种植面积预期1012万英亩,环比增25万英亩;收获面积预期866万英亩,环比增47万英亩;单产预期809磅/英亩,环比减少11磅/英亩;产量预期1460万包,环比增加60万包;总消耗量预期1420万包,环比持平;期末库存预期460万包,环比增加30万包 [15] 美棉生长 - 截至7月6日当周,美国棉花优良率为52%,前一周为51%,上年同期为45%;结铃率为14%,上一周为9%,上年同期为18%,五年均值为15%;现蕾率为48%,上一周为40%,上年同期为51% ,五年均值为49% [19] 美棉出口 - 截至7月3日当周,美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为7.5万包,前一周为2.4万包;2025/2026年度陆地棉净销售8.2万包,前一周为10.7万包 [23] 国内纺企开机 - 截至7月10日,主流地区纺企开机负荷在70.40%,环比下降0.84%,开机整体变化不大,内地纺企走货略差于新疆地区,内地部分小型纺企停机处理库存,新疆纺企开机基本维持稳定,内地纺企开机5 - 7成,新疆地区开机8 - 9成 [27] 国内纺企库存 - 截至7月10日当周,主流地区纺企棉花库存折存天数为28.1天;主要地区纺企纱线库存为31.2天,周环比增加0.65%;目前下游坯布厂开机3成左右,采购原料不积极,库存仍呈累积趋势,新疆部分大型厂库存在35 - 40天左右,内地企业20 - 28天左右 [31] 国内棉花库存 - 截止2025年07月11日,棉花商业总库存260.63万吨,环比上周减少14.13万吨(减幅5.14%),其中新疆地区商品棉179.78万吨,周环比减少11.50万吨(减幅6.01%),内地地区商品棉42.82万吨,周环比减少0.73万吨(降幅1.68%);截止至7月10日,进口棉主要港口库存周环比降4.76%,总库存38.03万吨,周内库存继续下降 [34] 价差跟踪 - 涉及棉花基差、棉花9 - 1价差、花纱价差、内外棉价差 [39]
棉价上方压力仍然较大,驱动偏弱
西南期货· 2025-07-09 09:52
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025/26年度全球棉花供需弱平衡,美国天气利于棉花生长,全球关税有不确定性,供需调整空间大;国内商业库存低、工业库存高,下游棉纱和坯布累库,纺织企业亏损加重,产业链补库意愿低;纺织品出口和国内消费低迷,关税摩擦使出口不确定;国内棉纺中下游产成品库存高、亏损普遍,抑制原料补库意愿,新年度新疆棉花种植面积增加、丰产预期强,预计棉价上方压力大,可逢高做空远月合约 [32][35] 根据相关目录分别进行总结 国际棉花市场分析 - 全球2025/26年度棉花总体供给宽松,产量、消费量、期初/期末库存和贸易量均下调,中国产量增加,印度、美国和巴基斯坦产量减少,消费量调减超30万包,期末库存减少近160万包,库存消费比环比下滑0.2个百分点、同比下滑1.1个百分点,产销差扩大11万吨至 -17万 [2] - 美国棉花供给宽松,6月供需报告将2025/26年度美国棉花产量、期初库存和期末库存环比下调,收获面积下调2个百分点至819万英亩,平均单产下调超1个百分点至820磅/英亩,产量预计为1400万包,较上月调减50万包,期末库存下调90万包至430万包;当前美国天气良好,截至7月6日美棉优良率为52%,较前一周略有提升,低于上年同期,现蕾率为48%,结铃率为14% [5][7] 国内棉花基本面 - 预期2025/26年度国内棉花产量将继续增加,2024年单产创历史新高,同比增幅约7.8%,全国总产约670万吨;2025年全国棉花实播面积4580.3万亩,同比增加270.7万亩,增幅6.3%,预计总产量同比增加2.8%至686.4万吨,报告认为总产量可能为700万吨左右 [10] - 截至6月15日全国棉花商业库存312.69万吨,处于稳定去库状态,工业库存93.01万吨,商业库存偏低,工业库存处于历史同期最高水平,呈现上游低库存下游高库存状态 [14] - 截至2025年5月底,国内纺织企业纱线库存22.34天,较上月增加1.3天,同比增加 -5.2天;坯布库存32.9天,较上月增加1.7天,同比增加2天,棉纱和坯布持续累库 [16][19] - 2025年1 - 5月纺织服装累计出口1166.7亿美元,增长1%,其中纺织品出口584.8亿美元,增长2.5%,服装出口582亿美元,下降0.5%;5月纺织服装出口262.1亿美元,增长0.6%,环比增长8.4%,其中纺织品出口126.3亿美元,下降1.9%,环比增长0.4%,服装出口135.8亿美元,增长3%,环比增长17%;美国是主要出口目的地之一,需关注中美关税未来走向 [23][25] - 2025年1 - 5月份我国社会消费品零售总额203171亿元,同比增长5%,5月份同比增长6.4%,增速环比回升1.3pcts;1 - 5月份我国服装鞋帽、针纺织品类零售总额6138亿元,同比增长3.3%,5月份零售总额1225亿元,同比增长4%,增幅环比扩大1.8pcts [29] - 截止6月底,国内即期花纱价差在5400元/吨附近,今年持续走低,处于历史偏低水平,2024年整体花纱价差在6000 - 6600区间,下游纺织企业亏损幅度大、时间长,对上游原料价格形成负反馈,下游低利润难以主动补库 [31] 交易逻辑 - 从USDA平衡表看,2025/26年度全球棉花供需弱平衡,美国天气良好利于棉花生长,全球关税有不确定性,供需调整空间大 [32] - 国内商业库存低位、工业库存高位,下游棉纱和坯布库存持续累库,下游纺织企业亏损普遍加重,产业链补库意愿偏低 [35] - 需求方面,纺织品出口需求低迷,国内消费也偏低迷,关税摩擦使未来出口有不确定性,短期难见驱动消费大幅改善的变量 [35] - 国内棉纺中下游产成品库存高位,叠加普遍亏损,抑制未来纱厂和坯布厂对原料的补库意愿;新年度新疆棉花种植面积增加,丰产预期强烈,预计棉价上方压力较大,可逐渐逢高做空远月合约 [35]
农产品组行业研究报告:丰产预期压制,关注宏观扰动
华泰期货· 2025-07-06 14:24
报告行业投资评级 中性偏空 [6] 报告的核心观点 市场分析 - 国际方面,25/26年度全球棉市供应偏松,美棉平衡表难明显改善,下半年美棉期价延续震荡,关注美国“对等关税”政策变化 [5] - 国内方面,棉花商业库存去库快,短期支撑郑棉,但新棉增产概率大,需求弱,中长期棉价受压制,出口动能或减弱 [5] 策略 建议三季度寻找高点布局郑棉01合约空单 [6] 根据相关目录分别进行总结 2025上半年棉花行情回顾 - ICE美棉上半年区间震荡,24/25年度主产国增产致供需宽松,2025年一季度跌势放缓,价格波动与宏观情绪有关,4月初受政策影响先跌后修复 [11] - 国内郑棉上半年分三阶段,1 - 3月震荡运行,4月弱势下跌,5 - 6月低位回升 [12] 国际棉市供需分析 全球 - 25/26年度平衡表预计仍有较大调整空间,6月USDA报告调减新旧年度期末库存偏利多,但新年度产量或被低估 [15] 美国 - USDA下调美棉新作产量,出口预估偏乐观,实播面积高于预期,产量或上调,出口难大幅增长 [18][19] - 美棉播种接近尾声,生长进度略慢,优良率回升,主产区旱情好转,7 - 8月天气关键 [20] 印度 - USDA下调新旧年度产量,新作产量或被低估,种植面积或稳中有增,产量有望上调 [23] 巴西 - 新年度增产预期强,出口有望创新高,取代美国成最大出口国,对美棉竞争压力增大 [25] 国内棉市供需分析 USDA - 上调新年度产量,下调新旧年度进口量,中国新年度产量预估或偏低 [28] BCO - 上调本年度及下年度消费量,下调期末库存,外需和国内消费有望好转 [30] 新作 - 新疆植棉面积稳中有增,内地萎缩,疆棉丰产预期强 [34][36] 进口 - 配额有限,本年度进口维持低位,关注配额增发政策 [37][38] 库存 - 工商业库存去库快,需求有韧性,关注6月后去库速度 [40] 直接下游 - 下游需求走弱,新增订单不足,开机下行,成品累库,纱厂亏损,织厂或降价去库存 [49][51] 终端消费 - 内需有望平稳增长,外需面临压力,出口关税高阻碍新订单,政策或反复 [61][62] 2025下半年棉花行情展望 - 国际棉市供应偏松,美棉期价震荡,关注美国贸易政策;国内棉价短期受支撑,中长期承压,建议布局空单 [67]
大越期货棉花早报-20250701
大越期货· 2025-07-01 10:23
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面中性,基差偏多,库存偏空,盘面偏多,主力持仓偏空,昨日郑棉冲高回落,上方14000附近压力较大,目前消费淡季,无重大利多支撑持续走高,建议前期多单离场,激进投资者可考虑逢高布局空单 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面:USDA6月报显示25/26年度产量2547.2万吨,消费2563.8万吨,期末库存1672.1万吨;ICAC6月报显示25/26年度产量2600万吨,消费2570万吨;海关数据显示5月纺织品服装出口262.1亿美元,同比0.6%,5月份我国棉花进口4万吨,同比减少86.3%,棉纱进口10万吨,同比减少16.67%;农村部6月25/26年度预计产量625万吨,进口140万吨,消费740万吨,期末库存823万吨,整体中性 [5] - 基差:现货3128b全国均价15154,基差1414(09合约),升水期货,偏多 [5] - 库存:中国农业部25/26年度6月预计期末库存823万吨,偏空 [5] - 盘面:20日均线向上,k线在20日均线上方,偏多 [5] - 主力持仓:持仓偏空,净持仓空减,主力趋势偏空,偏空 [5] - 预期:昨日郑棉冲高回落,上方14000附近压力较大,目前消费淡季,并无重大利多支撑持续走高,目前反弹位置建议前期多单离场,激进投资可考虑逢高布局空单 [5] - 利多因素:前期中美互加关税减少,未来90天迎来外贸出口抢单期,期货价格接近历史低位 [6] - 利空因素:消费淡季,总体外贸订单下降,库存增加 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球产用再预测(6月):25/26年度产量2547.2万吨,环比减少17.8万吨;消费2563.8万吨,环比减少7.0万吨;进口合计975.8万吨,环比减少0.1万吨;出口合计975.1万吨,环比减少0.9万吨;期末库存数据部分国家有变化,如中国期末库存806.0万吨,环比无变化,美国期末库存93.6万吨,环比减少19.6万吨等 [11][12] - ICAC全球棉花供需平衡表:展示了2015 - 2024年全球棉花产量、消费量、期末库存数据,如2024年全球棉花产量2568.757万吨,消费量2552.675万吨,期末库存1878.09万吨 [14] - 中国农业部25/26年度数据:期初库存801万吨,播种面积2878千公顷,收获面积2878千公顷,单产2172公斤/公顷,产量625万吨,进口140万吨,消费740万吨,期末库存823万吨,国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨,Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [16] - 涤纶短纤价格情况:展示了2013 - 2025年涤纶短纤价格走势 [19] - 轧花厂加工利润(日):展示了2016 - 2025年轧花厂加工利润情况 [24] - 纺纱厂即期利润(日):展示了2017 - 2025年纺纱厂即期利润情况 [25][26] - 中国进口棉纱线当月值:展示了2010 - 2025年中国进口棉纱线当月值情况 [30] - 纯棉纱开工率(周):展示了2019 - 2025年纯棉纱开工率情况 [31][32] - 织布厂开机率(周):展示了2018 - 2025年织布厂开机率情况 [33][34] 持仓数据 未提及 其他数据 - 棉花09基差:展示了不同合约棉花09基差情况 [35][36] - 棉花09 - 01价差:展示了不同合约棉花09 - 01价差情况 [38][39] - 进口到港报价:未详细提及具体内容 [40] - 仓单情况:未详细提及具体内容 [42] - 工业库存(月):未详细提及具体内容 [44]
估值蛰伏,震荡未央
东证期货· 2025-06-30 23:21
报告行业投资评级 - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 国际市场方面,25/26年度全球供应偏松格局或已被市场反应,美棉供需可能不会比24/25年度更松,ICE棉价下方空间有限,但缺乏有力向上驱动题材,预计下半年维持65 - 80美分/磅的低位震荡格局,关注产地天气、贸易政策及宏观动态 [2][187] - 国内市场方面,2025H2郑棉预计维持12500 - 14500元/吨的低位震荡格局,9月合约7 - 8月上旬偏强震荡,1月合约在14000元/吨以上空间有限 [3][188] 根据相关目录分别进行总结 上半年:贸易战令棉市波动加剧 - 一季度,外盘偏弱震荡、重心下移,内盘区间震荡、表现抗跌,内外价差走强;外盘因USDA报告调整及贸易战影响,ICE棉价在63 - 69美分/磅弱势震荡,内盘受下游库存及需求影响,郑棉主力在13300 - 13900元/吨震荡 [16] - 二季度,贸易政策变动令内外盘波动加剧,内外价差先缩后扩;4月关税大战使大宗商品下跌,郑棉主力暴跌后震荡,外盘相对抗跌;5 - 6月郑棉回升后区间震荡,外盘震荡偏弱,整体内强外弱 [17][18] 国际棉花基本面情况 美国 - USDA后续对25/26年度美棉估产下调空间不大,实播面积可能低于意向面积,天气对作物整体有利,弃收率预计不高,但未来天气变数大 [22][23] - 24/25美棉出口目标基本完成,25/26美棉出口签约进度滞缓,中国采购签约量为0,关注中美贸易谈判进展 [37][38] - 25/26年度美棉库销比预计同比下降,但仍处于中等略偏高水平,供需格局同比有所收紧,但难言供应紧张,预计ICE棉价波动区间65 - 85美分/磅 [53] 印度 - 季风雨预期充沛,种植面积及产量存在调增可能,USDA对印度棉花种植面积和产量的预期或偏低估 [60][62] - 25/26印度棉净进口量或继续增加,关注美印贸易谈判及CCI去库情况,若达成协议,印度棉花消费预计提升 [68] 巴西 - 2025年棉花产量预计再创纪录新高,将对美棉出口带来较大供应竞争压力 [76] 全球 - 25/26年度全球供需格局难言紧张,USDA对全球棉花估产存在上修可能,对消费预估或持稳或下修,后续供需平衡表预估或维稳或向宽松方向调整 [84][89] 国际棉市基本面小结及行情展望 - 今年天气题材炒作空间不大,供应面难有波澜,需求面不确定性大,ICE棉价预计下半年维持65 - 80美分/磅的低位震荡格局 [98] 国内棉花基本面情况 25/26年度疆棉面积扩大,高产预期较强,轧花厂仍未走出经营困境、承包费下降 - 2025年新疆棉花种植面积预计增幅在2% - 5%不等,全国棉花种植面积增幅1.7% - 3.3%不等 [105] - 今年新疆天气有利于作物生长,棉花长势总体较好,若关键生长期天气正常,单产可能维持高位 [110] 轧花厂对新棉收购或仍将理性,籽棉收购价预计不会很低 - 25/26年度轧花厂收购将较为理性,籽棉收购初期可能贴着期货盘面开秤,收购价预计在5.8 - 6元/公斤之上 [110][111] - 棉籽价格预计同比上涨,将支撑籽棉收购价,但1月合约面临的套保压力较重 [111][113] 陈作商业库存去化较快 - 全国商业库存去化进度快,市场对年度后期棉花供应偏紧的担忧强化,现货基差报价坚挺,关注政策调控措施 [120][121] 注册仓单:关注陈作内地库仓单的流出情况 - 截至6月27日,郑棉注册仓单量10302张,内地库仓单及有效预报总量占比88%,关注其流出情况及对合约价差的影响 [129] 24/25年度棉花及棉纱进口量减少 - 2025年1 - 5月棉花及棉纱进口量同比均减少,24/25年度进口量预计进一步下降,关注中美贸易谈判及滑准税进口配额增发消息 [135][138] 贸易战&纺服需求 - 出口方面,25H1纺服出口尚可,25H2出口动能或减弱,贸易政策变数大,关注贸易谈判及关税政策 [146][150] - 内需方面,上半年纺服内需增长温和,下半年预计维持复苏缓慢态势,关注财政政策情况 [159] 下游纺织淡季特征明显,产业内卷加剧,下半年需求或弱于去年同期 - 1 - 5月中旬纺企开机率稳定,5月中旬后纺织淡季特征显现,新增订单不足,企业开工率下调,利润压缩 [164][165] - 下半年7月纺企开机率预计继续下滑,8 - 12月需求可能弱于去年同期,关注旺季订单和企业去库情况 [166] 国内供需平衡表:24/25供需偏紧,25/26或为易累库的年度 - 24/25年度供需预计趋紧,若后续无抛储政策,存在供需缺口,关注调控政策 [181] - 25/26年度国内棉花产量预计维持高位,消费端用棉量获支持但纺服出口或受负面影响,可能为易累库年度,1月合约套保压力大 [182][183] 总结与展望 - 国际市场,ICE棉价预计下半年维持65 - 80美分/磅的低位震荡格局,关注产地天气、贸易政策及宏观动态 [187] - 国内市场,2025H2郑棉预计维持12500 - 14500元/吨的低位震荡格局,9月合约7 - 8月上旬偏强震荡,1月合约在14000元/吨以上空间有限 [188][190] 投资策略建议 - 单边,关注14000元/吨左右布局1月合约空单机会,H2总体以预估区间内波段操作为主 [191] - 套利,关注内地库高升水仓单流出问题,若未消化,11 - 1或仍有反套机会 [4][191]
2025年下半年棉花策略报告-20250630
光大期货· 2025-06-30 13:37
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025/26年度全球棉花供需边际收窄,但美棉与中国棉花产量同比均无明显下降,供需层面支撑有限,棉价上行难度较大 [11][12] - 国际市场方面,预计2025/26年度全球棉花产量或同比基本持平,需求环比下调,ICE美棉期价重心较上半年略有上移,但幅度有限 [8] - 国内市场方面,棉花阶段底部或已出现,但丰产预期下,棉价反弹承压,上方空间相对有限,下半年郑棉期价重心或略有上移,但空间预计有限 [9] 根据相关目录分别进行总结 供应端 - 2025/26年度国内棉花丰产预期较强,美棉产量预期同比基本持平,巴西棉花产量预计值再创历史新高,印度、澳大利亚棉花产量或同比下降,预计全球棉花产量与去年同比相差不大 [3] - USDA6月报预计,2025/26年度全球棉花产量预计值为2547.2万吨,同比下降63.9万吨,其中中国棉花产量预计值同比下降43.5万吨,市场对此认可程度较低 [3] - 本年度美棉种植同比降幅约10 - 15%,截止6月17日,受D1 - D4级别干旱影响的美棉面积占比为3%,周环比下降3个百分点,较去年同期下降6个百分点,美棉优良率为48%,低于去年同期数据,但高于去年收割时期表现 [3] - 国内新棉大部分处于现蕾、开花阶段,天气状况相对适宜,本年度种植面积同比增加是市场共识,本年度丰产概率较大 [3] 需求端 - 新年度全球棉花消费量预期值同比增加,但未来不确定性仍然较大;国内纺服终端产量零售额当月值同比增加,但增幅低于社零;下游纺织企业开机负荷低于往年同期表现 [3] - USDA6月报预计,2025/26年度全球棉花消费量预计值为2563.9万吨,同比增加26.3万吨,但受地缘冲突、全球经济增速预期下滑等因素影响,未来不确定性仍然较大 [4] - 1 - 5月我国服装鞋帽、针、纺织品类商品累计零售额为6138.4亿元,同比上涨3.3%;服装类商品1 - 5月累计零售额为4435.4亿元,同比上涨2.6%;1 - 5月社零累计同比增长5%,纺服类商品零售额同比增幅低于社零同比增幅 [4] - 截止6月20日当周,纱线综合负荷为53.88%,较去年同期下降1.24个百分点;纯棉纱厂负荷为52.66%,较去年同期增加5.56个百分点 [4] - 截止6月20日当周,短纤布综合负荷为49.28%,较去年同期下降1.42个百分点;全棉坯布负荷为45.6%,较去年同期下降0.74个百分点 [4] 进出口 - 美棉出口签约量低于往年同期,中国棉花进口量当月值处于历史级别低位,进口美棉数量大幅下降;本年度我国终端纺织纱线、织物及其制品出口累计值同比增速下滑,服装及衣着附件出口金额累计值同比已经转负 [5] - 截止6月13日,2024/25年度美棉出口总签约量273.1万吨,同比下降18.8万吨,出口中国签约量16.9万吨,同比下降101.5万吨,美棉出口中国数量占比仅6%左右,创下统计以来历史新低 [5] - 5月我国棉花进口4万吨,创下近年来新低,环比下降2万吨,同比下降22万吨;5月棉纱进口量10万吨,环比下降2万吨,同比下降2万吨 [5] - 2025年5月,我国纺织纱线、织物及其制品出口金额当月值126.31亿美元,同比下降1.98%;1 - 5月,我国纺织纱线、织物及其制品出口金额累计值584.76亿美元,同比增加2.5%;服装及衣着附件出口金额当月值135.78亿美元,同比增加2.5%;1 - 4月累计出口581.95美元,同比下降0.5% [5] 库存端 - 棉花商业库存持续下降,目前位于近年来同期低位水平,纺织企业产成品库存仍在逐渐累积,织厂原材料库存处于偏低水平,终端纺织服装、服饰业产成品库存同比仍然为正,但增幅逐渐开始下降 [6] - 截止6月末,我国棉花商业库存为312.69万吨,环比下降33.18万吨;工业库存为93.01万吨,环比下降1.1万吨;合计为405.7万吨,环比下降34.28万吨,同比下降约30万吨 [6] - 截至6月20日当周,纱线综合库存为26.14天,较去年同比下降2.88天;短纤布综合库存为32.98天,较去年同比上涨2.54天 [6] - 截至6月21日当周,纺企棉花库存为27.38天,较去年同比增加5.2天;纺企棉纱库存为35.22天,较去年同比下降10.88天 [6] - 截至6月20日当周,织厂棉纱库存为5.94天,较去年同比下降0.34天;全棉坯布库存为33.96天,较去年同比增加2.18天 [6]
棉花早报-20250624
大越期货· 2025-06-24 09:34
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面多空因素交织,短期围绕13400 - 13600区间横盘整理 [5] - 利多因素为前期中美互加关税减少,未来90天迎来外贸出口抢单期,期货价格接近历史低位 [6] - 利空因素为消费淡季,总体外贸订单下降,库存增加 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - USDA6月报显示25/26年度棉花产量2547.2万吨,消费2563.8万吨,期末库存1672.1万吨;ICAC6月报显示25/26年度产量2600万吨,消费2570万吨;海关数据表明5月纺织品服装出口262.1亿美元,同比0.6%,5月我国棉花进口4万吨,同比减少86.3%,棉纱进口10万吨,同比减少16.67%;农村部6月25/26年度预计产量625万吨,进口140万吨,消费740万吨,期末库存823万吨,基本面中性 [5] - 现货3128b全国均价14894,基差1429(09合约),升水期货,偏多 [5] - 中国农业部25/26年度6月预计期末库存823万吨,偏空 [5] - 盘面20日均线向上,k线在20日均线上方,偏多 [5] - 主力持仓偏空,净持仓空减,主力趋势偏空,偏空 [5] - 中美谈判无具体利好纺织行业内容,纺织业进入消费淡季,09主力上方13600附近压力较大,短期围绕13400 - 13600区间横盘整理 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花供需数据:25/26年度产量合计2547.2万吨,环比减少17.8万吨;消费合计2563.8万吨,环比减少7.0万吨;进口合计975.8万吨,环比减少0.1万吨;出口合计975.1万吨,环比减少0.9万吨;期末库存部分国家有变化,如中国期末库存806.0万吨无环比变化,美国期末库存93.6万吨,环比减少19.6万吨 [11][12] - ICAC全球棉花供需数据:展示了2015 - 2024年棉花产量、消费量、期末库存情况,如2024年产量2568.757万吨,消费量2552.675万吨,期末库存1878.09万吨 [14] - 农业部中国棉花供需数据:25/26年度期初库存801万吨,播种面积2878千公顷,产量625万吨,进口140万吨,消费740万吨,期末库存823万吨;国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨,Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [16] - 还展示了涤纶短纤价格、轧花厂加工利润、纺纱厂即期利润、中国棉纱线进口数量、纯棉纱开工率、织布厂开机率等数据图表 [17][24][26][31][32][34] 持仓数据 未提及
2025年棉花期货半年度行情展望:低价提振棉花需求
国泰君安期货· 2025-06-23 20:12
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年下半年国内外棉花市场缺乏明显上涨驱动,预计维持震荡走势 [2][68][69][70] - 国际市场关注美国、印度、澳大利亚等国家新作产量及美国政策动向,国内市场关注棉花旧作期末库存、新年度产量和需求 [70] - 建议关注10月份以后国内供应转宽松预期下的反套机会,关注郑棉期货11 - 1反套 [3][70] 根据相关目录分别进行总结 2025年上半年棉花期货行情回顾 - 2025年上半年郑棉期货以震荡走势为主,波动受金融市场情绪影响 [6] - 春节前股市上涨,郑棉期货从低位反弹;清明节后受美国对等关税政策影响,郑棉期货大幅下跌;5月12日中美和谈后,郑棉期货反弹 [6] 2025年下半年全球棉花供需形势分析 2025年下半年全球棉花供应 - 巴西棉和澳棉丰产奠定2025年下半年全球棉花供应充沛基调,2025/26年度全球棉花供应暂无大幅缩减预期 [9] - 全球主要棉花出口国2025/26年度棉花收获面积可能仅同比微降,中国以外地区棉花产量预计稳定 [9][10] 主要产棉国情况 - 巴西:2025年棉花产量继续增长,但种植成本上升,可能使2026年种植面积增长放缓;关注2025年下半年出口情况,若出口增幅小于产量增幅,可能影响2026年种植意愿 [12][15] - 美国:2025/26年度美棉面积和产量难确定,需关注6月底面积展望报告和6 - 8月产区天气;出口存在变数,USDA对出口增长有预期,除非产量大幅下降或出口远超预估,否则供需矛盾不大 [20][23][25] - 其他主要产棉国:2025/26年度印、巴、澳、土棉花产量不确定,若减产超40万吨,将利好美、巴棉花出口,主要影响2026年上半年 [30][32] 2025年全球棉花需求 - 全球经济和贸易形势不稳定,对棉花需求不利,终端纺织服装消费和补库需求不乐观 [35] - 全球棉花直接进口需求无增量,关键看中国进口需求;中国以外主要纺织生产国开机和出口情况好坏参半 [39][42] 2025下半年中国棉花市场供需分析 2025下半年中国棉花供应 - 市场担忧2024/25年度末国内棉花库存偏紧,6 - 9月降库速度可能放缓 [47] - 预计2025年新疆棉花种植面积增长,全国棉花面积也将增长,不同机构对2025年中国棉花产量预估有差异 [51] 2025年下半年中国棉花消费 - 2024/25年度以来国内棉花表观消费好于预期,棉价维持低位,2025年下半年需求将稳定 [54] - 棉纺织终端需求:内需增速放缓,出口结构变化,服装类出口下降,化纤类纺织品出口增加 [55][60] - 棉花直接需求:棉纺纱产能扩张和低棉价提振需求;低棉价抑制进口,刺激囤货和出口,关注进口政策和利润变化 [62][64][66]
棉花早报-20250619
大越期货· 2025-06-19 09:34
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对棉花市场进行综合分析,认为基本面中性,基差和盘面偏多,库存和主力持仓偏空,当前纺织业进入消费淡季,09主力上方13600附近压力较大,反弹偏空思路为主[5]。 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面:USDA6月报显示25/26年度产量2547.2万吨、消费2563.8万吨、期末库存1672.1万吨;ICAC6月报显示25/26年度产量2600万吨、消费2570万吨;海关数据表明5月纺织品服装出口262.1亿美元、同比0.6%,5月我国棉花进口4万吨、同比减少86.3%,棉纱进口10万吨、同比减少16.67%;农村部5月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存853万吨,整体中性[5] - 基差:现货3128b全国均价14857,基差1317(09合约),升水期货,偏多[5] - 库存:中国农业部25/26年度5月预计期末库存853万吨,偏空[5] - 盘面:20日均线向上,k线在20日均线上方,偏多[5] - 主力持仓:持仓偏空,净持仓空增,主力趋势偏空,偏空[5] - 预期:中美谈判无具体利好纺织行业内容,中欧贸易谈判暂停,纺织业进入消费淡季,09主力上方13600附近压力较大,反弹偏空思路为主[5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球产用预测:25/26年度产量合计2547.2万吨、环比减少17.8万吨,消费合计2563.8万吨、环比减少7.0万吨等[10] - ICAC全球棉花供需平衡表:展示2015 - 2024年全球棉花产量、消费量、期末库存等数据[13] - 中国农业部数据:24/25 - 25/26年度播种面积、单产、产量、进口、消费、期末库存等情况,以及国内棉花3128B均价、Cotlook A指数范围[15] - 涤纶短纤价格情况:展示2013 - 2025年价格走势[18] - 轧花厂加工利润:展示2016 - 2025年日数据[23] - 纺纱厂即期利润:展示2017 - 2025年日数据[25] - 中国棉纱线进口数量:展示2010 - 2025年月度数据[31] - 纯棉纱开工率:展示2019 - 2025年周数据[32] - 织布厂开机率:展示2018 - 2025年周数据[34] 持仓数据 未提及
棉花早报-20250618
大越期货· 2025-06-18 10:10
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面中性,基差升水期货偏多,库存偏空,盘面偏多,主力持仓偏空,短期09主力合约维持13400 - 13600区间横盘整理 [4] - 利多因素为前期中美互加关税减少,未来90天迎来外贸出口抢单期,期货价格接近历史低位;利空因素为消费淡季,总体外贸订单下降,库存增加 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - USDA6月报显示25/26年度棉花产量2547.2万吨,消费2563.8万吨,期末库存1672.1万吨;ICAC6月报显示25/26年度产量2600万吨,消费2570万吨;海关数据显示5月纺织品服装出口262.1亿美元,同比0.6%;4月我国棉花进口6万吨,同比减少82.2%,棉纱进口12万吨,同比减少1.4%;农村部5月25/26年度预计产量625万吨,进口140万吨,消费740万吨,期末库存853万吨 [4] - 棉花现货3128b全国均价14862,基差1337(09合约),升水期货 [4] - 中国农业部25/26年度5月预计期末库存853万吨 [4] - 盘面20日均线向上,k线在20日均线上方 [4] - 主力持仓偏空,净持仓空减,主力趋势偏空 [4] - 中美谈判无具体利好纺织行业内容,纺织业进入消费淡季,09主力上方13600附近压力较大 [4] 今日关注 未提及 基本面数据 - 全球棉花供需平衡表(USDA)展示了不同国家和地区2021/22 - 2025/26年度的产量、消费、进口、出口、期末库存等数据及环比变化 [9][10] - 全球棉花供需平衡表(ICAC)展示了2015 - 2024年全球棉花产量、消费量、期末库存数据 [12] - 中国棉花供需平衡表展示了2023/24 - 2025/26年度期初库存、播种面积、收获面积、单产、产量、进口、消费、期末库存等数据 [14] - 展示了涤纶短纤价格情况、轧花厂加工利润、纺纱厂即期利润、中国进口棉纱线当月值、纯棉纱开工率、织布厂开机率等数据图表 [15][22][24][29][31][33] 持仓数据 未提及