三维股份所属申万行业为：基础化工-橡胶-其他橡胶制品。所属概念板块包括：可降解、高铁、中盘、 铁路基建、轨道交通等。 截至6月30日，三维股份股东户数1.37万，较上期增加19.28%；人均流通股73977股，较上期减少 16.16%。2025年1月-6月，三维股份实现营业收入22.46亿元，同比减少10.85%；归母净利润-1863.06万 元，同比减少131.03%。 分红方面，三维股份A股上市后累计派现2.60亿元。近三年，累计派现5146.71万元。 10月22日，三维股份盘中上涨2.01%，截至10:16，报11.69元/股，成交2196.63万元，换手率0.19%，总 市值120.54亿元。 资金流向方面，主力资金净流入338.49万元，特大单买入115.92万元，占比5.28%，卖出0.00元，占比 0.00%；大单买入550.86万元，占比25.08%，卖出328.29万元，占比14.95%。 三维股份今年以来股价跌7.88%，近5个交易日涨1.04%，近20日跌5.80%，近60日涨4.84%。 今年以来三维股份已经2次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为9月2日，当日龙虎榜净买入-1772.3 ...

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花早报——2025年10月21日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 棉花： 1、基本面：全国棉花产量预计728万吨，新疆再创新高。ICAC9月报：25/26年度产量2550万 吨，消费2550万吨。USDA9月报：25/26年度产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存 1592.5万吨。海关：9月纺织品服装出口244.2亿美元，同比下降1.4%。9月份我国棉花进口10 万吨，同比减少18.7%；棉纱进口13万吨，同比增加18.18%。农村部10月25/26年度：产量636 万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨。偏空。 2、基差：现货3128b全国均价1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花市场受多因素影响，基本面偏空但基差偏多，主力01短期弱势反弹，需关注中美贸易谈判进展 [4] 根据相关目录总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 棉花基本面方面，全国棉花产量预计728万吨，新疆再创新高；多机构对25/26年度产量、消费、库存有不同预测；9月纺织品服装出口244.2亿美元，同比下降1.4%；8月棉花进口7万吨，同比减少51.6%，棉纱进口13万吨，同比增加18.18%；农村部10月25/26年度预计产量636万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨，整体偏空 [4] - 基差方面，现货3128b全国均价14664，基差1344（01合约），升水期货，偏多 [4] - 库存方面，中国农业部25/26年度10月预计期末库存822万吨，偏空 [4] - 盘面方面，20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [4] - 主力持仓方面，持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空 [4] - 预期方面，金九银十旺季即将过去，市场表现冷清，9月纺织品服装出口不旺，新棉即将大量上市，市场预期供应增加，关注中美贸易谈判进展，主力01短期弱势反弹 [4] 今日关注 - 利多因素为前期中美互加关税减少，商业库存同比降低 [5] - 利空因素为贸易谈判继续进行，目前对美出口关税偏高，总体外贸订单下降，库存增加，新棉即将大量上市，金九消费不旺 [6] 基本面数据 - USDA全球产销9月预测显示，25/26年度产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存1592.5万吨，多个国家产量、消费、进口、期末库存有不同变化 [11][12] - ICAC全球棉花供需平衡表显示，25/26年度全球产量2.590万吨，同比增加40万吨（+1.6%）；消费量2.560万吨，基本持平；期末库存1.710万吨，同比增加26万吨（+1.6%）；全球贸易量970万吨，同比增加36万吨（+3.9%）；考特鲁克A指数价格预测为57 - 94美分/磅（中值73美分） [13] - 农业部数据显示，25/26年度中国期初库存788万吨，播种面积2878千公顷，产量636万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨，国内棉花3128B均价14000 - 16000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [15] 持仓数据 未提及

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花周报（10.9-10.10） 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 本周回顾： 十一假期结束后只有两个交易日。棉花走势较为平淡，小幅震荡为主。 全国棉花产量预计722万吨，新疆再创新高。ICAC9月报：25/26年度产量2550万吨，消费2550 万吨。USDA9月报：25/26年度产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存1592.5万吨。海 关：8月纺织品服装出口265.4亿美元，同比下降5%。8月份我国棉花进口7万吨，同比减少 51.6%；棉纱进口13万吨，同比增加18.18%。农村部10月25/26年度：产量636万吨，进口140 万吨，消费740万吨，期末库存822 ...

大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 棉花： 1、基本面：全国棉花产量预计722万吨，新疆再创新高。ICAC9月报：25/26年度产量2550万 吨，消费2550万吨。USDA9月报：25/26年度产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存 1592.5万吨。海关：8月纺织品服装出口265.4亿美元，同比下降5%。8月份我国棉花进口7万 吨，同比减少51.6%；棉纱进口13万吨，同比增加18.18%。农村部10月25/26年度：产量636万 吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨。偏空。 2、基差：现货3128b全国均价14757，基差1432（01合约），升水期货；偏多。 3、库存：中国农业部25/26年度10 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周棉花延续下跌走势，郑棉大幅回落，金九预期落空，新棉即将大量上市，套保压力增加，主力01短期震荡偏弱，考虑国庆长假，建议空单获利减持 [4] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 本周棉花延续下跌走势，郑棉大幅回落，全国棉花产量预计722万吨，新疆再创新高；8月纺织品服装出口265.4亿美元，同比下降5%；8月我国棉花进口7万吨，同比减少51.6%，棉纱进口13万吨，同比增加18.18%；金九银十旺季将近过半，市场表现冷清，新棉即将大量上市，套保压力增加 [4] 每日提示 利多因素为前期中美互加关税减少，商业库存同比降低；利空因素为贸易谈判继续进行，目前对美出口关税偏高，总体外贸订单下降，库存增加，新棉即将大量上市，金九消费不旺 [5][6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA9月报显示25/26年度全球棉花产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存1592.5万吨；ICAC9月报显示25/26年度全球棉花产量2550万吨，消费2550万吨；农村部9月25/26年度数据显示，中国棉花产量636万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨 [4] - 全球棉花供需平衡表ICAC数据显示，2025/26年度全球产量2.590万吨，同比增加40万吨（+1.6%），消费量2.560万吨基本持平，期末库存1.710万吨，同比增加26万吨（+1.6%），全球贸易量970万吨，同比增加36万吨（+3.9%），考特鲁克A指数价格预测为57 - 94美分/磅（中值73美分） [14] - 农业部数据显示，2025/26年度中国棉花期初库存801万吨，播种面积2878千公顷，收获面积2878千公顷，单产2211公斤/公顷，产量636万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨，国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [15] 持仓数据 未提及

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花周报（9.15-9.19） 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 本周回顾： 本周棉花主力01受压14000，震荡回落，短期创出新低。 棉花现货市场价 数据来源：大越整理 全国棉花产量预计722万吨，新疆再创新高。ICAC9月报：25/26年度产量2550万吨，消费2550 万吨。USDA9月报：25/26年度产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存1592.5万吨。海 关：8月纺织品服装出口265.4亿美元，同比下降5%。8月份我国棉花进口7万吨，同比减少 51.6%；棉纱进口13万吨，同比增加18.18%。农村部9月25/26年度：产量636万吨，进口140万 吨，消费 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全国棉花产量预计722万吨，新疆再创新高；各机构对25/26年度棉花产消存预测有差异；8月纺织品服装出口同比下降5%，棉花进口同比减少51.6%，棉纱进口同比增加18.18%；基差升水期货；中国农业部预计期末库存822万吨；盘面20日均线向下，k线在其下方；主力持仓偏空，净持仓空增，趋势不明朗；金九银十旺季已过三分之一，市场冷清，新棉即将大量上市，套保压力增加，主力01上方14000附近压力较大，短期震荡偏弱[4] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 利多因素：前期中美互加关税减少，商业库存同比降低，对金九银十消费旺季预期增强[5] - 利空因素：贸易谈判继续进行，目前对美出口关税偏高，总体外贸订单下降，库存增加，新棉即将大量上市[5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 各机构对25/26年度棉花数据预测：ICAC9月报预计产量2550万吨、消费2550万吨；USDA9月报预计产量2562.2万吨、消费2587.2万吨、期末库存1592.5万吨；农村部9月预计产量636万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存822万吨[4] - 8月相关数据：纺织品服装出口265.4亿美元，同比下降5%；棉花进口7万吨，同比减少51.6%；棉纱进口13万吨，同比增加18.18%[4] - 基差：现货3128b全国均价15319，基差1554（01合约），升水期货[4] - 全球产销存数据（USDA）：产量合计2562.2万吨，环比增加23.0万吨；消费合计2587.2万吨，环比增加18.4万吨；进口合计951.6万吨，环比增加2.7万吨；出口合计951.5万吨，环比增加2.5万吨；期末库存合计1592.5万吨，环比减少16.8万吨[10][11] - 全球棉花供需平衡表（ICAC）：25/26年度全球产量2.590万吨，同比增加40万吨；消费量2.560万吨，基本持平；期末库存1.710万吨，同比增加26万吨；全球贸易量970万吨，同比增加36万吨；价格预测考特鲁克A指数57 - 94美分/磅[12] - 中国棉花数据（农业部）：25/26年度期初库存788万吨，播种面积2878千公顷，收获面积2878千公顷，单产2211公斤/公顷，产量631万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨；国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅[13] 持仓数据 主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗[4]

公司荣誉与行业地位 - 恒力化纤聚酯纤维多工艺段柔性并行智能工厂入选国家2025年度卓越级智能工厂项目名单[1] - 公司智能制造水平跻身全国卓越行列 本年度再获国家级权威认可[1] - 江苏恒力化纤股份有限公司为江苏地区入选的16家企业之一[2] 智能工厂建设与技术亮点 - 系统推进智能工厂建设 覆盖工厂建设 研发设计 生产作业 生产管理 运营管理五大核心环节[2] - 基于全球领先聚酯纺丝设备 配套在线添加 自动清板 自动落筒 智能外检 自动包装 AGV转运及智能立库等先进技术设备[2] - 实现全流程自动化 柔性化与智能化运行 自主开发HENGLINK工业互联网平台[2] - 集成熔体直纺与切片纺复合技术 建成国内最大柔性化智能生产线 支持多品种快速转产[4] - 完成百万吨级聚酯化纤工厂智能化改造 突破原有厂房设备限制 打造可复制可推广的行业智能化转型标杆[4] 运营效率与数据指标 - 关键设备数控化率达100% 联网率达100% 人工智能技术应用场景超26%[4] - 生产效率提升14% 全员劳动生产率提高15% 实现质量与效能双重跃升[4] - HENGLINK平台深度融合ERP MES DCS WMS系统 构建海量数据采集 汇聚 分析服务体系[2] - 实现制造资源动态配置与高效协同 形成从计划调度到销售服务的全流程高效运营体系[2] 未来发展规划 - 依托集团全产业链优势 锚定领航级智能工厂目标[4] - 持续深化智改数转网联 推进全域智能场景覆盖 绿色制造技术突破与高端装备国产化替代[4] - 为全球聚酯化纤行业智能化升级提供恒力方案 为制造强国建设贡献恒力力量[4]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为看好（维持）[4] 报告核心观点 - 绿色聚酯行业在新技术驱动下有望迎来快速发展 物理法技术受限于原料和产品类型 仅能处理全球聚酯年产量的约三分之一 而新技术有望打开约8000万吨的新市场空间[6][10][12] - 生物法再生循环技术具备反应条件温和 产品形式灵活等优势 虽产业化进度慢于化学法 但已获得众多国际巨头认可 预计落地后将快速获取市场份额并维持较高回报率[6][12][29] - 生物基材料路线以FDCA替代PTA的技术已接近商业化落地 明确的应用场景有望推动其快速放量[6][12][35] 绿色聚酯产业发展现状 - 2023年国内再生涤纶产量为565万吨 其中再生涤纶短纤470万吨 占比超过80% 行业格局分散 第二大企业产量占比仅约4%[11] - 物理法再生技术以瓶片为原料 产品主要为短纤和瓶片 原料受限明显 2024年全球聚酯纤维产量7900万吨 瓶片产量3294万吨 物理法仅能处理约3000万吨原料[12][21][22] - 聚酯材料因分子结构特性更易解聚 且生物基原料替代可行性高 回收体系成熟 废料价格低廉 规模效应显著 产业发展领先于其他塑料[6][12][23] 再生循环技术分析 - 化学法技术较成熟 如浙江佳人已有3万吨商业化项目 但需要200度左右高温反应 产品为DMT或BHET低聚体 应用存在局限[12][30] - 生物法以酶为催化剂 反应温度仅65度 条件温和 产品为再生PTA和乙二醇单体 应用灵活性高[12][29][34] - 生物法已获雀巢 百事 欧莱雅 耐克等国际巨头合作 国内源天生物与华灏化学合作生产高端再生PTT 拓展至特种纤维领域[34] 生物基材料发展进展 - 国内利夫生物是FDCA主要生产企业 采用两步法从生物基原料生产FDCA[35] - 新凤鸣追加投资1亿元 计划使用FDCA生产PEF用于高端生物基纤维[6][12][35] - 农夫山泉大股东通过关子创投投资利夫生物 旨在解决饮料瓶回收问题 推动生物基聚酯在包装领域的应用[12][36][38] 重点上市公司布局 - 万凯新材大股东正凯集团与法国Carbios交流并规划5万吨工业化项目 通过澄凯基金投资利夫生物 实现产业链精准卡位[6][39] - 新凤鸣作为涤纶长丝龙头企业 投资利夫生物并规划以FDCA生产生物基纤维和绿色包装产品[6][40] - 能特科技投资建设10万吨化学法再生聚酯项目 采用关联公司成华科技生产的BHET为原料[6][40]