欧洲央行政策预期 - 欧洲央行预计薪资方面不会出现意外 [1] - 关税对欧元区通胀的影响将有限 [1]

外汇市场动态 - 欧元兑美元周三亚盘早盘上涨 目前交投于1 13附近 北京时间11:26报价1 1379 涨幅0 06% 上一交易日收盘为1 1372 [1] - 欧元兑美元持续回调但仍偏向上行 相对强弱指数(RSI)显示看涨信号 但动能开始减弱 [2] 欧元区通胀数据 - 西班牙5月通胀率从4月的2 2%降至1 9% 法国通胀率从0 9%降至0 6% [1] - 西班牙通胀放缓主要因休闲活动价格下降和电力价格走软 核心通胀率也略有下降 [2] - 经济学家预计欧元区5月通胀率可能接近或低于欧洲央行2%的目标 [2] 货币政策预期 - 通胀持续下降使市场预期欧洲央行下周将降息0 25个百分点至2 0% 这将是自2024年6月以来的第八次降息 [2] - 欧洲央行有望成为首个将通胀恢复至目标水平的主要央行 [2] - 欧洲央行经济学家预计下周将下调通胀预测 此前3月预测未考虑美国关税影响 [2] 通胀影响因素 - 美国关税上升可能削弱欧元区通胀 因欧洲商品需求减少且中国廉价商品可能转向欧洲 [2] - 欧元升值以及能源价格因全球经济增长放缓而走低 对抑制通胀起到一定作用 [2] - 欧元区第一季度薪资增长放缓 缓解了劳动密集型服务行业的提价压力 [2] 经济背景 - 欧元区经济增长部分得益于美国公司为应对关税而囤积欧盟商品 [2] - 美联储担心关税可能引发更高通胀 与欧洲央行形成对比 [2]

欧元区通胀数据 - 欧元区5月通胀年率降至1.9%，低于市场预期，较4月的2.2%大幅下降 [2] - 5月服务通胀率从4月的4.0%降至3.2%，为2022年3月以来最低水平 [2] - 能源价格同比下跌3.6%，非能源工业品通胀保持在0.6%，食品、酒精和烟草价格同比涨幅从3.0%升至3.3% [2] - 5月核心通胀年率（不包括食品和能源）降至2.3%，为2022年1月以来最低水平 [2] - 德国、法国、意大利和西班牙5月通胀率分别为2.1%、0.6%、1.9%和1.9% [4] 通胀前景 - 通胀前景疲软，主要由于工资增长缓慢、能源价格下跌、欧元走强和经济增长温和 [3] - 欧元区对美国进口商品加征关税可能降低通胀，因抑制欧洲商品需求并可能导致更便宜的出口商品进入欧洲市场 [4] - 欧元兑美元升值以及能源价格因全球经济增长放缓预期而下跌，推动欧元区通胀下降 [4] - 一些经济学家预计通胀率今年将继续低于欧洲央行2%的目标，直到2026年才会回升 [5] 欧洲央行利率决策 - 市场完全预期欧洲央行将在周四降息25个基点，将存款利率降至2% [6][7] - 市场对欧洲央行7月降息的预期从28%上升至31%，下一次降息可能在10月或12月 [6] - 欧洲央行可能在6月降息后暂停进一步降息，今年可能仅在秋季再降息一次 [6] - 欧洲央行希望争取时间评估贸易形势，政策路径在6月后更难预测 [6] - 欧洲央行终端存款利率在1.7%左右的市场定价看似合理，2%被认为是中性政策区间的中点 [7] 市场预期与政策展望 - 欧洲央行本周降息可能是本轮周期最后一次降息，财政刺激措施将使政策制定者更有信心保持观望 [8] - 能源价格下跌、财政刺激措施以及全球经济衰退风险降低，要求对进一步政策举措采取观望态度 [8] - 欧洲央行官员近期言论暗示未来政策有更多灵活性，可能在6月会议后暂停进一步行动 [7] - 美欧谈判可能达成框架协议，减少不确定性，使欧元区经济在今年晚些时候重获动力 [7]

欧元区通胀数据 - 欧元区5月通胀初值弱于预期 整体通胀年率从4月的2 2%降至5月的1 9% 降幅超过预期 [1] 市场降息预期变化 - 货币市场显示投资者对欧洲央行7月降息的预期略有上升 目前预计7月进一步降息可能性为31% 高于此前28% [1] - 周四降息25个基点已被完全计价 下一次降息要到10月或12月才被市场完全消化 [1]

金十数据6月3日讯，尽管全球贸易紧张加剧了较长期的价格压力，但周二数据显示欧元区通胀低于欧洲 央行目标，支撑了本周再次降息的预期。欧元区CPI从2.2%降至1.9%，低于预期的2.0%，原因是能源价 格下跌，服务业通胀大幅下降。欧盟统计机构欧盟统计局说，受服务价格增长从4.0%放缓至3.2%的推 动，更受关注的潜在通胀率（不包括波动较大的燃料和食品价格）从2.7%降至2.3%。鉴于薪资增长疲 弱、能源价格回落、欧元走强以及经济增长不温不火等指向通胀放缓的因素，市场几乎完全消化了周四 的降息。价格压力如此之弱，一些经济学家甚至预计通胀将继续低于欧洲央行2%的目标，直到2026年 的某个时候才会反弹。 欧元区通胀降至欧洲央行目标下方 支持本周降息预期 ...

欧元区通胀状况 - 欧元区4月份通胀率保持在2.2% [1] - 服务业价格压力居高不下推高核心通胀率 [1] 欧洲央行政策动向 - 欧洲央行可自由再次降息 [1] - 6月份存在再次降息余地 [1] 经济影响因素 - 欧元走强使进口商品更便宜 [1] - 贸易冲突对经济产生抑制作用 [1] 通胀前景预期 - 中期消费者通胀率预计稳定在2%目标附近 [1]

文章核心观点 - 欧元区通胀未来不太可能大幅下降，经济潜在弹性抵消贸易关税抑制作用 [1] 具体内容总结 - 周五公布数据显示欧元区4月物价同比上涨2.2%，较前月保持稳定 [1] - 贸易动荡和能源价格下跌使通胀率接近欧洲央行2%目标 [1] - 虽贸易战最初抑制通胀压力，但劳动力市场强劲、工资增长高，增长良好的欧元区经济未来几个月或让通胀保持一定高位 [1]

欧元区通胀数据 - 4月份CPI年率保持在2 2%的水平 高于预测的2 1% [1] - 核心通胀率从4月份的2 4%加速至2 7% 超过预期的2 5% [1] 市场反应 - 欧元兑美元继续走强 [1] - 欧洲债券收益率继续走高 [1] - 市场消化欧洲央行年底前进一步降息60个基点的预期 [1]

欧元区通胀与货币政策 - 欧洲央行官员Piero Cipollone指出美国贸易关税可能在短期内对欧元区通胀构成压力，甚至带来通缩效应，因欧元升值和实际利率上升[1] - 欧元区通胀预期上升，3月未来一年通胀预期达2.9%，为2024年4月以来最高值，三年和五年通胀预期分别为2.5%和2.1%[2] - 多位欧洲央行官员对通胀前景表示乐观，行长拉加德称通胀达到2%目标的过程"即将完成"，法国央行行长预计今年可能进一步降利率[1] - 市场预计欧洲央行年内还将降息2-3次，存款机制利率可能从2.25%降至1.5%，但部分官员警告不要过于激进[2] 欧元汇率与资本流动 - 欧元在美国宣布关税后意外升值，而非欧洲央行预期的贬值，这得益于避险资金流入[1] - 欧元升值、财政支出增加导致的融资条件收紧以及能源价格下跌强化了欧洲央行6月降息25个基点的理由[2] - 特朗普关税政策引发金融市场动荡，促使投资者远离美国资产并寻找替代品，美国市场未能发挥传统避风港作用[3] 全球贸易与货币体系 - 美国贸易措施可能导致资源从高生产率行业转移至低生产率行业，造成全球经济增长率持续走低[1] - 长期来看，更高关税可能导致更高通胀、更慢经济增长和更高美国债务水平，削弱美元在国际贸易和金融中的主导地位[3] - 贸易碎片化可能推动全球体系从以美国为主导转向多极化体系，多个货币将竞争储备货币地位[3]

金十数据4月14日讯，机构一项调查显示，由于美国提高关税，欧元区的通胀将低于此前的预测。该调 查支持欧洲央行本周降息的理由。分析师预计，2026年和2027年的消费者价格平均增幅分别为1.9%和 2%，这两项预测都向下修正了0.1个百分点。他们还预计，今年的经济增速将为0.8%，略低于此前的预 期，之后经济增长势头将有所回升。在另一项调查中，经济学家预测欧洲央行将在4月和6月再降息两 次。摩根大通经济学家格雷格·富泽西表示："即使美国暂停征收关税，4月份的降息仍然有意义。"他表 示，"6月的降息可能也不会引起太大争议"，不过之后的路径取决于与美国的贸易谈判如何发展。 欧元区通胀前景趋弱支持欧洲央行降息 ...