报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 当前12估值中性偏高，在后续多个宣涨、11 - 12月长协签约等利好驱动下，建议整体以逢低多思路对待（等待下周或继续交易PA降价/MSK平开） [3] - 02估值更难锚定，不确定性高，预计近一个月仍然主要跟随12走势 [3] - 04为淡季合约，在当前赶季逻辑中窄幅震荡运行，在明年供应更大压力下，建议逢高空思路对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - EC2512昨日收盘价1804.0，跌幅2.16%，基差 - 491.3，成交量59519，持仓量31365，持仓变动1259；EC2602收盘价1553.6，跌幅1.86%，基差 - 240.9，成交量11387，持仓量18455，持仓变动2222等 [2] - 月差方面，如EC2512 - 2504前一日为642.9，较前两日减少25.0，周环比增加21.6等 [2] 现货指标 - SCHIS（欧线）2025/10/27更新，点位1312.71，较前一期上涨15.11%；SCFI（欧线）2025/10/31更新，1344美元/TEU，较前一期涨幅未提及，上期涨幅8.82%；CCFI 2025/10/31更新，点位1323.81，较前一期上涨2.37%；NCFI 2025/10/31更新，点位965.62，较前一期上涨17.43% [2] 周度点评 - 本周运力主要变动为week49新增一个停航，有两艘船舶推迟发船。11、12月周均运力分别在29、33.6万TEU，将TBN全部视为停航后为28.6、31.3万TEU，11月Week45 - 48运力分别在31/25/27.7/32.5万TEU，下半月压力有所增强 [2] - 11月上半月OA和MSK收货无压，PA联盟缺货、引领降价 [2] 近期欧线报价 - 本周下游正预订11月初（week45）的舱位，11月上半月PA降价最多，至1700 - 1900美金，GEMIN降至2100 - 2200，OA降至2250美金，均值约2050美金（折盘1430点） [4] 相关新闻 - 10/31以色列连续第三晚袭击加沙，停火协议再受冲击，虽已实施三周，但仍未解决哈马斯解除武装以及以色列从加沙撤军时间表等问题，周期性暴力事件不断考验协议 [5] - 11/1卡塔尔警告加沙可能陷入“无战无和”局面，呼吁国际社会介入推动重建与和平 [5] - 11/3胡塞武装称将对以色列任何侵略行为作出强力回应，此前随着加沙停火第一阶段协议生效，胡塞武装已宣布停止对以色列目标的军事打击行动 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月为传统淡季，供给压力仍存，当前运价现货持续下跌，但船司为年末长约季挺价调涨运价，年内运价底部或已现，12月合约存在超跌修复机会；中国出口集装箱运输市场继续反弹，运输需求总体平稳，远洋航线市场运价走高；以美元计价中国9月出口同比增长8.3%，对欧盟出口同比增长14.2%，对美出口减少27%；以色列和哈马斯冲突再起，国际社会认为哈马斯违反停火协议，以色列加快恢复全面军事行动 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 10月为传统淡季，运力调控力度有限，供给压力仍存，当前运价现货持续下跌 [8] - 船司为年末长约季挺价，调涨10月下半月及11月运价，虽宣涨力度可能难完全落地，但触底回升趋势大概率形成，年内运价底部或已现 [8] - 以色列和哈马斯冲突再起，年内红海应难复航，12月合约存在超跌修复机会 [8] 行业要闻 - 本周中国出口集装箱运输市场继续反弹，运输需求总体平稳，远洋航线市场运价走高，带动综合指数上涨 [9] - 以美元计价，中国9月出口同比增长8.3%，出口同比增速创六个月高点，外贸延续稳中向好势头 [9] - 10月17日，上海出口集装箱综合运价指数为1310.32点，较上期上涨12.9% [9] - 9月我国对欧盟出口同比增长14.2%，创3年来最大增速；前三季度，我国对欧盟出口同比增长8.2%，中欧贸易保持平稳增长 [9] - 本周欧洲航线运输需求总体稳定，即期市场订舱价格继续反弹，10月17日，上海港出口至欧洲基本港市场运价较上期上涨7.2% [9] - 地中海航线市场行情与欧洲航线基本同步，市场运价继续上行，10月17日，上海港出口至地中海基本港市场运价较上期上涨3.5% [9] - 2025年以来中国对欧美的出口出现背离，9月中国对美出口减少27%，自4月以来连续6个月负增长 [10] - 美方出台多项措施影响全球供应链稳定，造成贸易成本上升，短期内可能产生“抢出口”效应 [10] - 本周北美航线运输需求相对稳定，即期市场订舱价格继续从低位反弹，10月17日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期上涨31.9%、16.4% [10] - 以色列和哈马斯冲突再起，国际社会认为哈马斯违反停火第一阶段协议，以色列加快恢复全面军事行动 [10] 数据概览 集运现货价格 - 上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线10月20日为1140.38点，较10月13日上涨108.58点，涨幅10.5%；美西航线10月20日为863.46点，较10月13日上涨0.98点，涨幅0.1% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势相关内容，但未具体描述走势情况 [16] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价相关数据走势图，但未具体描述数据情况 [17][21]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年10月23日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告核心观点 - 10月为传统淡季，运力调控力度有限，供给压力仍存，当前运价现货持续下跌，但船司为年末长约季挺价，调涨10月下半月及11月运价，年内运价底部或已现，12月合约存在超跌修复机会 [8] - 中国出口集装箱运输市场继续反弹行情，运输需求总体平稳，远洋航线市场运价走高，带动综合指数上涨，我国外贸延续稳中向好的发展势头 [9] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 10月是传统淡季，运力调控有限，供给压力大，运价现货下跌，但船司为年末长约季挺价，调涨10月下半月及11月运价，虽宣涨力度难完全落地，但运价大概率触底回升，年内底部或已现，12月合约有超跌修复机会 [8] 行业要闻 - 中国出口集装箱运输市场继续反弹，运输需求平稳，远洋航线运价走高带动综合指数上涨，9月出口同比增长8.3%，增速创六个月高点 [9] - 9月我国对欧盟出口同比增长14.2%，创3年来最大增速，前三季度对欧盟出口同比增长8.2%，中欧贸易平稳增长 [9] - 2025年以来中国对欧美的出口背离，9月对美出口减少27%，自4月以来连续6个月负增长，美方措施影响全球供应链稳定，造成贸易成本上升 [10] - 以色列和哈马斯冲突再起，以色列军方称哈马斯违反停火协议，将坚决回应，国际社会认为哈马斯违反停火第一阶段协议，以色列加快恢复全面军事行动 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025年10月20日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线为1140.38点，较10月13日上涨108.58点，涨幅10.5%；美西航线为863.46点，较10月13日上涨0.98点，涨幅0.1% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [16] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][21] 集运欧线期货10月22日交易数据汇总 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2510 | 1,133.9 | 1,133.4 | 1,136.6 | 1,136.9 | 2.7 | 0.24 | 1170 | 5583 | -789 | | EC2512 | 1,748.9 | 1,765.9 | 1,788.3 | 1,774.2 | 39.4 | 2.25 | 28612 | 29008 | 574 | | EC2602 | 1,554.6 | 1,563.0 | 1,582.9 | 1,564.2 | 28.3 | 1.82 | 4733 | 10664 | 431 | | EC2604 | 1,166.0 | 1,160.0 | 1,171.4 | 1,164.3 | 5.4 | 0.46 | 2101 | 14317 | 13 | | EC2606 | 1,350.7 | 1,345.0 | 1,353.3 | 1,349.0 | 2.6 | 0.19 | 117 | 1399 | -23 | | EC2608 | 1,472.3 | 1,461.0 | 1,474.8 | 1,464.4 | 2.5 | 0.17 | 109 | 1184 | 4 | [6]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年10月22日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 10月为传统淡季，且运力调控力度有限，供给压力仍存，当前运价现货持续下跌，但船司开始为年末长约季挺价，纷纷调涨10月下半月及11月运价，触底回升的趋势大概率将形成，年内运价底部或已现，12月合约存在超跌修复机会 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 10月为传统淡季，供给压力仍存，当前运价现货持续下跌，但船司为年末长约季挺价，调涨10月下半月及11月运价，虽宣涨力度可能难以完全落地，但触底回升趋势大概率形成，年内运价底部或已现，12月合约存在超跌修复机会 [8] 行业要闻 - 本周中国出口集装箱运输市场继续反弹，运输需求总体平稳，远洋航线市场运价走高带动综合指数上涨，9月中国出口同比增长8.3%，出口同比增速创六个月高点 [9] - 9月我国对欧盟出口同比增长14.2%，创3年来最大增速，前三季度对欧盟出口同比增长8.2%，中欧贸易保持平稳增长，对欧洲出口的改善继续成为出口市场的主要增长动力 [9] - 2025年以来中国对欧美的出口出现较为明显的背离，9月中国对美出口减少27%，自4月以来连续6个月负增长，美方相关措施令中美贸易前景面临严峻考验，但短期内可能再次产生“抢出口”效应 [10] - 以色列和哈马斯冲突再起，以色列军方称哈马斯违反停火协议，美国发出警报，哈马斯否认参与袭击事件，国际社会普遍认为哈马斯已违反停火第一阶段协议，以色列加快恢复全面军事行动势头 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025年10月20日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线（基本港）为1140.38点，较10月13日上涨108.58点，涨幅10.5%；美西航线（基本港）为863.46点，较10月13日上涨0.98点，涨幅0.1% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示了集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [16] 航运相关数据走势图 - 展示了欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][21]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 10 月 21 日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告核心观点 - 10 月为传统淡季且运力调控有限，供给压力仍在，当前运价现货持续下跌，但船司为年末长约季挺价，调涨 10 月下半月及 11 月运价，市场对远月涨价有预期，年内运价底部或已现；以色列和哈马斯冲突再起，年内红海难复航，叠加中方在海事方面反制美国的提振，12 月合约存在超跌修复机会 [8] 行业要闻 - 中国出口集装箱运输市场继续反弹，运输需求总体平稳，远洋航线市场运价走高带动综合指数上涨；9 月中国出口同比增长 8.3%，出口同比增速创六个月高点；10 月 17 日上海出口集装箱综合运价指数为 1310.32 点，较上期上涨 12.9% [9] - 欧洲航线 9 月我国对欧盟出口同比增长 14.2%，创 3 年来最大增速，前三季度对欧盟出口同比增长 8.2%；10 月 17 日上海港出口至欧洲基本港市场运价为 1145 美元/TEU，较上期上涨 7.2% [9] - 地中海航线市场行情与欧洲航线基本同步，市场运价继续上行；10 月 17 日上海港出口至地中海基本港市场运价为 1613 美元/TEU，较上期上涨 3.5% [9] - 2025 年以来中国对欧美的出口背离，9 月中国对美出口减少 27%，自 4 月以来连续 6 个月负增长；美方措施影响全球供应链稳定，造成贸易成本上升；10 月 17 日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为 1936 美元/FEU 和 2853 美元/FEU，分别较上期上涨 31.9%、16.4% [9][10] - 以色列国防军 10 月 19 日在加沙地带南部拉法地区实施空袭，以军称哈马斯 18 日袭击以军部队，这是停火协议生效后哈马斯首次成功袭击；以军称事件是对停火协议的“公然违反”，将坚决回应；美国向停火协议保证国发出警报，称哈马斯计划袭击平民；哈马斯官员表示不会交出武器，当前停火是“暂时性”；哈马斯发表声明否认参与袭击事件 [10] 数据概览 集运现货价格 - 10 月 20 日上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线（基本港）为 1140.38 点，较 10 月 13 日上涨 108.58 点，涨幅 10.5%；美西航线（基本港）为 863.46 点，较 10 月 13 日上涨 0.98 点，涨幅 0.1% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 10 月 20 日集运欧线期货各合约中，EC2510 前结算价 1098.8 点，收盘价 1100.1 点，涨 1.3 点，涨跌幅 0.12%，成交量 1174，持仓量 8396，仓差 -628；EC2512 前结算价 1658.2 点，收盘价 1682.0 点，涨 23.8 点，涨跌幅 1.44%，成交量 24318，持仓量 26101，仓差 442；EC2602 前结算价 1459.8 点，收盘价 1522.0 点，涨 62.2 点，涨跌幅 4.26%，成交量 6950，持仓量 10103，仓差 665；EC2604 前结算价 1126.4 点，收盘价 1155.1 点，涨 28.7 点，涨跌幅 2.55%，成交量 2742，持仓量 14041，仓差 339；EC2606 前结算价 1288.5 点，收盘价 1330.3 点，涨 41.8 点，涨跌幅 3.24%，成交量 332，持仓量 1454，仓差 -91；EC2608 前结算价 1411.4 点，收盘价 1440.3 点，涨 28.9 点，涨跌幅 2.05%，成交量 130，持仓量 1190，仓差 7 [6]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 10 月 15 日 [2] - 研究员：何卓乔(宏观贵金属)、黄雯昕(国债集运)、聂嘉怡(股指) [3] 集运欧线期货 10 月 14 日交易数据汇总 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2510 | 1,133.1 | 1,135.0 | 1,136.2 | 1,134.4 | 3.1 | 0.27 | 4897 | 13155 | -2993 | | EC2512 | 1,559.4 | 1,558.0 | 1,674.1 | 1,639.0 | 114.7 | 7.36 | 46708 | 27191 | -1580 | | EC2602 | 1,358.0 | 1,360.0 | 1,464.4 | 1,416.6 | 106.4 | 7.84 | 10299 | 9710 | 334 | | EC2604 | 1,090.9 | 1,085.0 | 1,150.0 | 1,112.5 | 59.1 | 5.42 | 7009 | 13366 | 541 | | EC2606 | 1,254.5 | 1,266.8 | 1,318.8 | 1,286.2 | 64.3 | 5.13 | 625 | 1541 | 58 | | EC2608 | 1,388.7 | 1,389.2 | 1,450.0 | 1,424.4 | 61.3 | 4.41 | 305 | 1101 | -21 | [6] 行情回顾与操作建议 - 9 - 10 月为传统淡季，运力调控有限，供给压力大，运价现货持续下跌，但船司为年末长约季挺价，调涨 10 月下半月运价，虽宣涨难完全落地，但触底回升趋势大概率形成 [8] - 以色列和哈马斯停火协议冲击盘面，停火进展及红海复航有不确定性，叠加中方海事反制美国，存在超跌修复机会 [8] 行业要闻 - 中国出口集装箱运输市场国庆后表现稳定，远洋航线运价反弹带动综合指数上涨 [9] - 中国 9 月官方制造业 PMI 升至 49.8，连续两月回升，制造业生产活动加快，景气水平改善 [9] - 10 月 10 日，上海出口集装箱综合运价指数为 1160.42 点，较上期上涨 4.1% [9] - 欧元区 9 月综合 PMI 初值升至 51.2，服务业 PMI 升至 51.4 创 9 个月新高，但未来经济前景仍面临考验 [9] - 10 月 10 日，上海港出口至欧洲基本港市场运价为 1068 美元/TEU，较上期上涨 10.0% [9] - 地中海航线行情与欧洲航线同步，10 月 10 日，上海港出口至地中海基本港市场运价为 1558 美元/TEU，较上期上涨 4.9% [9] - 美国 9 月 ISM 制造业 PMI 指数为 49.1，连续七个月低于荣枯线，新订单回落，工厂就业在历史低位徘徊 [10] - 美国 10 月 14 日起对部分中国船舶征收额外费用，中国交通主管部门 10 月 14 日起对美国船舶收取特别港务费 [10] - 本周北美运输需求企稳，10 月 10 日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期上涨 0.5%、2.8% [10] - 哈马斯宣布达成停火协议，将分两批释放 20 名以色列被扣押人员，以色列将释放近 2000 名巴勒斯坦被扣押人员 [10] - 以色列同意土耳其向加沙运送援助物资 [10] - 川普将访问并导致部分道路关闭 [10] - 美国计划派遣最多 200 名士兵协助以色列稳定加沙局势，加沙不会有美国地面部队 [10] 数据概览 集运现货价格 | 日期 | SCFIS：欧洲航线（基本港） | SCFIS：美西航线（基本港） | | --- | --- | --- | | 2025/10/13 | 1031.8 | 862.48 | | 2025/10/6 | 1046.5 | 876.82 | | 涨跌 | -14.7 | -14.34 | | 环比（%） | -1.4% | -1.6% | [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 包含集运欧线期货主力合约走势和次主力合约走势相关内容 [17] 航运相关数据走势图 - 包含欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势 [18][21]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年10月14日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 行业投资评级 - 无相关内容 核心观点 - 9 - 10月为传统淡季，运力调控有限供给压力仍存，当前运价现货持续下跌，但船司为年末长约季挺价，调涨10月下半月运价，虽宣涨力度难完全落地，但运价触底回升趋势大概率形成；以色列和哈马斯全面停火协议冲击盘面，不过停火协议进展及能否推动红海复航存在不确定性，或有超跌修复机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 9 - 10月是传统淡季，运力调控力度有限供给压力仍在，运价现货持续下跌；船司为年末长约季挺价，调涨10月下半月运价，虽宣涨力度难全落地，但运价大概率触底回升；以色列和哈马斯停火协议冲击盘面，其进展及能否推动红海复航不确定，或有超跌修复机会 [8] 行业要闻 - 国庆长假后中国出口集装箱运输市场稳定，远洋航线运价反弹带动综合指数上涨；9月中国官方制造业PMI升至49.8，连续两月回升，制造业生产活动加快、景气水平改善；10月10日上海出口集装箱综合运价指数为1160.42点，较上期涨4.1% [9] - 欧元区9月综合PMI初值升至51.2，服务业PMI升至51.4创9个月新高，保持扩张态势，但经济前景仍面临考验；10月10日上海港出口至欧洲基本港市场运价为1068美元/TEU，较上期涨10.0% [9] - 地中海航线行情与欧洲航线同步，供需基本面稳固推动即期市场订舱价格上涨；10月10日上海港出口至地中海基本港市场运价为1558美元/TEU，较上期涨4.9% [9] - 美国9月ISM制造业PMI指数为49.1，连续七个月低于荣枯线，新订单回落，工厂就业在历史低位徘徊；国庆长假期间美国对进入美港口的中国相关船舶及外国建造汽车运输船征额外费用，10月10日中国交通主管部门反制，对美国相关船舶收特别港务费；本周运输需求企稳推动市场运价小幅上涨，10月10日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为1468美元/FEU和2452美元/FEU，较上期分别涨0.5%、2.8% [9][10] - 哈马斯高级官员宣布达成停火协议，哈马斯已从调解方获保证“加沙战争结束”；13日哈马斯开始释放以方被扣押人员，分两批释放，以色列也将释放巴勒斯坦人员；哈马斯下属武装派别公布即将释放的在世以色列被扣押人员名单，与以色列已知信息相符；以色列同意允许土耳其向加沙地带运送援助物资 [10] - 川普将于周日深夜短暂访问，周一上午9:20抵达本·古里安机场，夜间1号公路及耶路撒冷道路将关闭 [10] - 美国军方官员表示正制定计划派遣最多200名士兵协助以色列稳定加沙局势和运送人道援助物资，但士兵不会进入加沙；国际稳定部队部署后，加沙军事设施与重型武器将被拆除 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025年10月13日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线（基本港）为1031.8点，较10月6日跌14.7点，环比降1.4%；美西航线（基本港）为862.48点，较10月6日跌14.34点，环比降1.6% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价相关数据走势图 [18][21]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年10月13日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 行业投资评级 未提及 核心观点 - 9 - 10月为传统淡季，运力调控力度有限，供给压力仍存，当前运价现货持续下跌；船司为年末长约季挺价，调涨10月下半月运价，虽宣涨力度难完全落地，但运价大概率触底回升；以色列和哈马斯全面停火协议冲击盘面，但协议进展及能否推动红海复航存在不确定性，或有超跌修复机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 9 - 10月是传统淡季，运力调控有限，供给压力大，运价现货下跌；船司为年末长约季挺价，调涨10月下半月运价，有望触底回升；停火协议冲击盘面，进展和推动红海复航有不确定性，或超跌修复 [8] 行业要闻 - 9月22 - 26日，中国出口集装箱运输需求走弱，综合指数下跌，欧洲、地中海、北美航线运价均下跌 [9] - 哈马斯宣布达成停火协议，但各方报道矛盾，主要分歧在于人质释放和撤军顺序，多国有介入调解 [10] - 胡塞武装发射无人机袭击以色列，被拦截，或有更多袭击计划 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025年10月6日较9月29日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线跌73.99点，跌幅6.6%；美西航线跌44.43点，跌幅4.8% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势 [17][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月上价格仍下跌，10月下有宣涨预期，但受淡季压制，更可能企稳 [1] - 中期有多个向上驱动，12合约估值不低，02合约多配性价比高于12，因2026年春节较晚，02结算价可能偏高；04合约当前估值偏高，作为淡季合约短期适合空配，但流动性低易受扰动，可关注02 - 04正套 [1] - 需注意节前减仓波动，10合约持仓多，要注意资金移仓风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - EC2510昨日收盘价1093.7，涨4.11%，基差346.5，成交44939，持仓46030，持仓变动 - 1685；EC2512收盘价1653.9，涨1.47%，基差 - 213.7，成交15790，持仓21956，持仓变动 - 124；EC2602收盘价1573.6，涨0.71%，基差 - 133.4，成交3067，持仓7398，持仓变动122；EC2604收盘价1275.0，涨2.00%，基差165.2，成交1681，持仓8922，持仓变动81；EC2606收盘价1454.5，涨1.07%，基差 - 14.3，成交110，持仓0，持仓变动 - 33 [1] - EC2510 - 2512月差前一日 - 560.2，较前两日涨19.3，周环比 - 56.1；EC2512 - 2602月差前一日80.3，较前两日涨12.8，周环比 - 21.4 [1] 现货指标 - SCHIC SCFI（欧线）2025/9/15更新为1440.24美元/TEU，较前一期跌8.06%；2025/9/19更新为1052美元/TEU，较前一期跌8.84% [1] - CCFI（欧线）2025/9/19更新为1470.97点，较前一期跌4.31% [1] - NCFI（欧线）2025/9/19更新为673.61点，较前一期跌7.65% [1] 下游舱位报价 - Week39报价均值1600美金（折盘1150点），其中MSK1500美金（后涨至1570），PA联盟1550 - 1600美金，OA联盟1600 - 1720美金 [2] - Week40 - 41两周同放舱，报价均值1450美金（折盘面1030点），其中MSK1400，PA 1300 - 1500（YML1300为年内最低价），OA1400 - 1600美金 [2] - 周一OOCL降50至1400，MSC降100至1490；HPL - SPOT报10月上1435，10月下2035，11月2525（参考性有限） [2] 相关新闻 - 9月21 - 22日，英国、加拿大、澳大利亚、葡萄牙、法国、摩纳哥、比利时、卢森堡、马耳他、安道尔宣布承认巴勒斯坦国，至此联合国193个会员国已有157国承认，以色列扬言目标不仅限于加沙，西方世界内部对以色列政策共识裂痕加大，以色列更孤立 [3]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 19 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 本周 SCFIS 连续九周回落至 1500 点以下，9 月下半月线上报价进一步下调，价格呈淡季流畅下行特征且降幅扩大 目前空班规模未明显超出去年而整体运力规模抬升，关注后期会否加大空班力度以支撑运价底部构成，中东局势再度升温有望对远月起到支撑作用，12 月存在低多机会，10 合约建议维持逢高空配 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 本周 SCFIS 连续九周回落至 1500 点以下，9 月下半月线上报价进一步下调，最低跌破大柜 1600 美元，上海至鹿特丹航线船司报价下降，价格呈淡季流畅下行特征且降幅扩大 [8] - 目前空班规模未明显超出去年而整体运力规模抬升，关注后期会否加大空班力度以支撑运价底部构成，中东局势再度升温有望对远月起到支撑作用，12 月存在低多机会，10 合约建议维持逢高空配 [8] 行业要闻 - 9 月 8 日至 9 月 12 日，中国出口集装箱运输市场基本稳定，多数航线市场运价下跌拖累综合指数下行，8 月中国出口同比增长 4.4%，出口贸易延续平稳增长态势 [9] - 9 月 12 日，上海出口集装箱综合运价指数为 1398.11 点，较上期下跌 3.2%；欧洲航线 8 月我国对欧出口同比增长 10.4%，前 8 个月我国与欧盟贸易总值同比增长 4.3%，本周欧洲航线运输需求缺乏增长动能，市场运价继续调整 [9] - 9 月 12 日，上海港出口至欧洲基本港市场运价为 1154 美元/TEU，较上期下跌 12.2%；地中海航线行情与欧洲航线同步，即期市场订舱价格继续下行，9 月 12 日上海港出口至地中海基本港市场运价为 1738 美元/TEU，较上期下跌 11.8% [9][10] - 美国 8 月非农部门新增就业 2.2 万人，失业率升至 4.3%，8 月我国对美出口同比下降超过 30%，本周北美航线运输需求平稳，市场运价上涨，9 月 12 日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为 2370 美元/FEU 和 3307 美元/FEU，分别较上期上涨 8.3%、7.6% [10] - 9 月 7 日美国提出新停火协议，自 9 月 8 日以来以色列加大对加沙地带攻击力度，胡塞向埃拉特发射无人机，地区紧张局势加剧，以色列表示已准备防御措施并考虑进一步主动打击 [10] - 西班牙首相佩德罗·桑切斯言论引发内塔尼亚胡办公室强烈谴责，被视为对以色列的威胁 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 9 月 15 日，SCFIS 欧洲航线（基本港）为 1440.24 点，较 9 月 8 日下跌 126.22 点，环比 -8.1%；SCFIS 美西航线（基本港）为 1349.84 点，较 9 月 8 日上涨 369.36 点，环比 37.7% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][19]