据证监会官网显示， 杭州云深处科技股份有限公司于2025年12月23日正式启动上市辅导，中信建投证券担任辅导机构。 在今年7月，宇树科技与中信证券签署IPO辅导协议，正式启动上市进程；至11月底，辅导状态更新为"辅导工作完成"。 资料显示，"杭州六小龙"包括宇树科技、游戏科学、强脑科技、深度求索、云深处科技、群核科技。 ...

公司IPO与业务概况 - 托伦斯精密制造(江苏)股份有限公司创业板IPO已获深交所受理 [1] - 公司主营业务是为半导体设备提供高性能关键工艺零部件、结构零部件、气体管路及系统组装产品 [1] - 公司工艺能力同时覆盖激光设备领域，可提供高功率激光器所需的激光器腔体和冷却工艺零部件产品 [1] 财务表现与增长 - 2024年公司营业收入为6.10亿元，较2023年的2.91亿元大幅增长109.94% [1] - 2024年公司净利润为1.06亿元，较2023年的1530.47万元同比大幅增长589.45% [1] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为2.83亿元、2.91亿元、6.10亿元，净利润分别为3394.53万元、1530.47万元、1.06亿元 [1] - 2024年公司扣除非经常性损益后归属母公司所有者净利润为10105.42万元，基本每股收益为0.8100元 [1] - 2024年公司加权平均净资产收益率为20.28%，经营活动产生的现金流量净额由负转正，达到5592.44万元 [1]

文章核心观点 - 文章对拟于深主板IPO的杭州福恩股份有限公司进行了深入分析 指出尽管公司在社交媒体上呈现“文艺”形象 但其基本面存在多项隐忧 包括财务增长乏力、客户集中度高、公司治理风险突出、存在历史欠税记录等 投资者需谨慎看待其投资价值 [1][6][13] 财务表现与盈利预测 - 公司营收从2022年的17.64亿元下降至2023年的15.17亿元 随后在2024年反弹至18.13亿元 [6] - 净利润从2022年的2.77亿元下降至2023年的2.29亿元 2024年为2.75亿元 仍低于2022年水平 [6] - 根据招股书预测 公司2025年全年营收可能同比下跌5.79% 归母净利润可能同比下跌16.61% 主要原因为新工厂产能磨合导致折旧及人工成本上升 以及新产品推广拉低了毛利率 [6] 股权结构与公司治理 - 公司为股权高度集中的家族企业 实控人一家合计掌握83.89%的股权 [6] - 高度集中的股权结构可能导致公司决策缺乏制衡 存在实控人利用控制权损害中小股东利益的风险 且A股市场已有因家庭矛盾影响企业经营的先例 [7] 客户结构与市场风险 - 报告期内 公司前五大客户销售收入合计占营收比例达70% 客户集中度极高 [7] - 公司主营业务收入中境外销售占比较高 报告期内比例分别为45.35%、53.29%、51.71%和50.40% 且以美元结算为主 [7] - 公司重要客户包括日本优衣库 而优衣库母公司迅销集团披露的2025财年业绩显示 其大中华区收入降至6502亿日元 同比下滑4% 营业利润减少12.5%至899亿日元 出现近年来首次收入与利润双降 [7] - 公司面临国际贸易环境变化、东南亚竞争、汇率波动及大客户自身经营波动等多重外部风险 [7][8] 历史分红与募资用途 - 2022年公司分红金额高达3.81亿元 而当年净利润为2.77亿元 实控人一家通过此次分红获得约1.7亿元 [9] - 公司此次IPO募投项目之一“高档环保再生材料研究院及绿色智造项目”计划投资4.5亿元 与2022年巨额分红金额相去不远 [9] 偿债能力与同业对比 - 公司的资产负债率高于可比公司平均水平 而流动比率和速动比率则低于同业公司平均水平 [10] - 发行人和保荐人解释 此差异主要系同行业上市公司已通过资本市场融资积累了较强资金实力 而公司融资规模较小 [10] 历史欠税记录 - 根据天眼查信息 公司在2022年8月10日有一笔欠税记录 欠税税种为房产税 欠税余额为87,791.69元 [11] - 文章指出 公司在2022年既享受所得税优惠政策 又进行了巨额分红 却存在欠缴小额税款的情况 [11]

公司基本情况 - 公司全称为禾润电子科技(嘉兴)股份有限公司，成立于2006年9月28日 [1] - 公司注册资本为6,000.00万元，法定代表人为殷明 [1] - 公司注册地址位于浙江省嘉兴市南湖区大桥镇亚太路906号中科院三期D2综合楼11层 [1] - 公司控股股东为嘉兴国科投资管理合伙企业，持股比例为22.62% [1] - 公司行业分类为计算机、通信和其他电子设备制造业 (C39) [1] - 公司不存在近3年内提交首次公开发行股票/存托凭证并上市申请被终止审查、不予核准、不予注册的情形 [1] 业务与研发布局 - 公司是专业从事集成电路产品开发、销售的国家高新技术企业、国家“专精特新”企业 [2] - 公司主要专注于音频、电机驱动、电源管理等领域集成电路的研发和销售 [2] - 公司总部位于嘉兴，并在杭州、深圳设有子公司和技术研发中心 [2] IPO辅导进展 - 公司拟申请在中华人民共和国境内首次公开发行股票并上市 [5] - 本次IPO辅导机构为中信建投证券股份有限公司 [1][2] - 辅导协议签署时间为2025年12月17日 [2] - 本次IPO的律师事务所为北京德恒律师事务所，会计师事务所为立信会计师事务所(特殊普通合伙) [1][2] - 根据第三期辅导工作进展情况报告，辅导机构国泰海通证券股份有限公司正依据相关法规及协议开展辅导工作 [4][5] 历史融资情况 - 2022年6月和12月，公司分别完成两次股权融资 [2] - 融资出资方包括众多国资、国企投资人，如杭州城投、嘉兴新创创投、浙江产投、无锡润创投资、中科英智投资 [2] - 市场化机构普华资本、财通资本、雷石投资也参与了融资 [2]

公司股权较为分散，无控股股东。 瑞财经 严明会 12月19日，集益威半导体（上海）股份有限公司（以下简称：集益威）在上海证监局完成IPO辅导备案，辅 导机构国泰海通证券。 集益威成立于2019年，注册资本5000万元，是海归团队共同创办的基于中国本土的高端IC（集成电路）设计公司。腾讯投 资、盛裕资本、中移和创参与投资。 集益威董事长为ZHONG FREEMAN YINGQUAN ，总经理为王浩南。 | 辅导 对象 | 集益威半导体(上海)股份有限公司 | | | | --- | --- | --- | --- | | 成立日期 | 2019年8月22日 | | | | 连 册资 本 | 5.000 万元 | 法定代表人 | 王浩南 | | 注册地址 | 中国(上海)自由贸易试验区睿明路 199 弄 4 号 4 层、5 层 | | | | 控股股东及 | 截至本报告出具日,上海文帕企业管理合伙企业(有限合伙)持股 12.79%,上海城集企业管理合伙企业(有限合伙)持股 11.06%,湖 | | | | 持 股 比 例 | 南华业天成创业投资合伙企业(有限合伙)持股 9.50%,公司股权较 | | | | | ...

AI-powered automated operations platform Motive Technologies on Tuesday filed for an initial public offering in the United States. ...

公司上市进展 - 洛阳盛龙矿业集团股份有限公司（盛龙股份）首发事项于2025年12月23日顺利通过深交所上市审核委员会审议，标志着其登陆A股主板迈出关键一步 [1] - 公司上市申请于2025年5月21日受理，2025年6月8日进入问询阶段，并于2025年12月23日通过上市委会议，预计融资金额为15.3亿元人民币 [2] 公司基本情况与股权结构 - 公司是国内领先的大型钼业公司，是纯钼矿龙头企业，主营业务为钼相关产品的生产、加工、销售，位于钼产业链前端 [3] - 公司控股股东为洛阳国晟，直接持股25.4%，并通过间接方式合计控股63.49%，实际控制人为洛阳市国资委，治理结构清晰稳健 [3] 财务表现 - 公司业绩持续高增，营业收入从2022年的19.11亿元人民币增长至2025年前三季度的29.83亿元人民币 [3] - 归母净利润从2022年的3.44亿元人民币攀升至2025年前三季度的8.08亿元人民币 [3] - 主营业务毛利率长期维持在48%以上，2024年经营活动现金流量净额达到10.7亿元人民币，财务健康度向好 [4] 募投项目详情 - 本次IPO计划募集资金15.3亿元人民币，拟登陆深交所主板 [5] - 募集资金主要用于三个项目：河南省嵩县安沟钼多金属矿采选工程项目、矿业技术研发中心项目、补充流动资金及偿还银行贷款项目 [5] - 安沟钼矿采选项目是河南省重点项目，已完备审批手续，建成后将显著提升钼精矿核心产品产量，助力产能扩张 [6] - 矿业技术研发中心项目将聚焦钼浮选工艺升级、矿山生态修复、尾矿强化回收等关键技术研发，旨在升级生产模式、提升效率与盈利能力 [6] - 公司表示，募投项目实施后将提升综合竞争力、扩大规模、增强可持续发展及抗风险能力 [7] 资源禀赋与产能 - 公司主营业务收入高度聚焦于钼精矿和钼铁销售，2022年至2025年中期，两者合计销售收入占主营业务收入比例分别为88.12%、99.15%、98.83%和99.21% [8] - 公司在产矿山南泥湖钼矿为特大型钼钨矿床，证载生产规模达1650万吨/年，是国内最大的单体在产钼矿山 [8] - 在建矿山嵩县安沟钼多金属矿成矿条件良好，未来公司将具备5.5万吨/日的钼矿采选能力 [8] - 公司矿山位于东秦岭钼矿带及国家级能源资源基地内，区域优势明显，洛阳市栾川县被誉为“中国钼都”，已探明钼金属储量居世界第一 [9] - 截至2024年末，公司拥有5宗大中型钼矿矿权，保有钼金属量71.05万吨，约占全国钼资源储量的9.1%，资源储量巨大，可开采年限长 [9] 客户与产品质量 - 公司产品质量良好，具有杂质少、深加工潜力大的特点 [10] - 主要销售客户包括中国宝武、山东钢铁、华菱钢铁、中信特钢等大型企业 [10] 上市意义与产业影响 - IPO是公司加速发展的关键契机，募资将直接提升资源掌控力与技术研发实力，巩固其纯钼矿龙头地位 [11] - 资本市场融资平台将优化资本结构，降低财务成本，为后续资源扩张与产业链延伸提供资金支持 [11] - 以安沟钼多金属矿项目为例，其总投资逾12亿元人民币，建设周期约3年，IPO募资可加速推进项目建设，抢占市场窗口期 [11] - 募资项目聚焦省内资源开发，将有效带动当地矿业开采、设备制造、物流运输等上下游产业协同发展 [11] - 作为战略性矿产企业，公司将与洛阳钼业等现有龙头形成产业互补，完善河南省有色金属产业的资本市场布局 [12] - 公司成功上市将为河南辖区矿产资源类、绿色低碳类企业提供可复制样本，激励更多优质企业对接资本市场 [13] - 公司的良好盈利与高成长潜力，将吸引资本市场资金聚焦河南本土企业，为全省经济发展注入资本活水，形成产业与资本良性循环 [13]

市场动态与宏观经济 - 美国主要股指开盘表现平淡 道指、纳斯达克指数和标普500指数基本持平 [2] - 美国10年期国债收益率上升7个基点至4.20% 美元指数位于98附近 [3] - 行业板块方面 公用事业、通信服务和金融板块领涨 [3] - 纳斯达克100指数中 Alphabet上涨1% 特斯拉下跌0.4% [4] - 比特币在过去24小时内下跌超过3% 价格约为86,000美元 近期未能有效突破90,000美元关口 [4] - 黄金期货价格接近历史高位 白银期货价格在过去几个交易日也创下历史新高 [6] 消费者信心与家庭财务 - 12月消费者信心指数为89.1% 低于经济学家预测的91% 但高于11月的读数 [6] - 现状指数在12月显著下降 消费者对当前状况的感受越来越差 [8] - 消费者对家庭财务状况的评估四年来首次转为负值 表明高物价持续带来压力 [11] - 劳动力市场情绪指标持续走弱 就业充裕与就业难获之间的差值继续缩小 [10] - 消费者信心下降是广泛性的 跨越了不同人口结构、收入水平和政治派别 [13] - 短期预期指数为70.7% 高于11月的63.2% 但整体仍处于较低水平 与经济增速大幅放缓的趋势一致 [14][15] - 尽管汽油价格处于四年低点 但消费者仍在谈论高物价、关税和政治问题 食品杂货价格高企是影响信心的关键因素 [16] - 基于当前数据 预计2026年初经济增长将放缓 消费者将变得更加谨慎 [9][18][19] 税收政策与关税影响 - 2025年通过的税收法案将儿童税收抵免的最高额度提高了200美元 并延长了原定于2026年减半的临时政策 [21] - 法案为服务行业的小费收入和加班收入提供了税收减免 相关变更自2025年起生效 [23] - 新政策为符合条件的老年人提供了每人6,000美元的扣除额 [25] - 据估算 2025年关税给每个美国家庭平均带来约1,100美元的负担 若关税全年持续 2026年此负担将增至约1,400美元 [27][29] - 仅圣诞灯饰一项 2025年的关税额就达到4,500万美元 2025年前9个月与节日商品相关的关税总额已超过5亿美元 [30][32] - 玩具、棋盘游戏、滑板车等商品均被征收关税 导致价格上涨 [36][38] - 税收减免在总额上大于关税增加带来的财政收入影响 但对个人而言 感受可能不同 税收减免多为现有政策的延续 而关税的影响更为直接 [40][42] 餐饮行业投资前景 - 行业面临通胀和消费者疲软等阻力 估计有10%的消费从外出就餐转向在家用餐 [44] - 自2019年以来 快餐汉堡类别的价格上涨超过50% 而食品杂货通胀约为30% 导致消费者转向其他类别 [45][46] - 在快餐类别中 披萨细分市场定位最佳 达美乐披萨是2026年的首选之一 其自2019年以来提价约27% 目前比快餐汉堡便宜15%至20% [47][48] - 温迪汉堡处境最不利 因其提价幅度大 且缺乏常任CEO来应对价值战 历史上其高端定位也使其难以制定有效的价值策略 [48][49] - 麦当劳在制定有效价值策略方面进展最远 旨在通过抑制账单增长来赢回顾客 [49][51] - 休闲餐饮中的牛排类别持续表现出色 得益于蛋白质消费趋势以及相对于超市牛肉通胀的性价比优势 例如德州客栈的肋眼牛排套餐售价30美元 而超市生肉成本为23美元且需自行烹饪 [53][54] - 咖啡类别中 星巴克自2019年以来提价超过50% 定价过高 而荷兰兄弟同期提价约30% 与食品杂货通胀一致 目前其同类产品比星巴克便宜15%以上 正在夺取市场份额 [57][58] 金融科技与稳定币 - Circle首席执行官认为 美国经济体系是全球最佳 关注重点应在于通过经济增长和战略行业投资来应对债务可持续性问题 [60][62] - 其观点是 未来十年将出现非凡的生产力增长 由AI驱动 尽管市场可能出现泡沫 但基础设施将释放经济活力 [63][64][67] - Circle的战略专注于为“智能体经济”设计基础设施 预计未来3到5年 大量经济活动将由AI智能体执行 [68] - 公司未来10年的愿景是成为互联网新基础设施层的重要组成部分 支持由AI驱动、高速运行的新经济 并希望稳定币和资产代币化在金融价值体系中占据更大份额 [70][71] - 公司的使命是通过无摩擦的价值交换提高全球经济繁荣 其定义的价值交换涵盖劳动合约、商品销售、借贷和投资等多种形式 [72][73] 风险投资与IPO市场 - 2025年风险投资领域 AI是绝对焦点 40%的交易和65%的投资资金流向了AI公司 [79] - AI正渗透至生命科学、金融科技、企业SaaS等各个领域 非AI核心的公司融资将非常困难 [80] - 2026年预计将是AI公司风险投资活动非常活跃的一年 整体风险资本市场前景强劲 [81] - 当前市场存在“质量差距” AI公司需要达到更高的关键绩效指标才能获得投资 例如年度经常性收入门槛大幅提高 [82] - B轮融资阶段开始出现分化 增长迅猛的公司能获得超大额融资 而其他公司则举步维艰 [83] - 2025年的IPO活动及2026年的预期 与政策法规密切相关 加密资产、AI、国防和航天公司受益于当前政府政策 [85][86] - 生命科学领域在2025年处境艰难 受早期融资和潜在价格上限影响 2026年可能面临类似情况 [87] - 估值数百亿美元的“超级独角兽”中 SpaceX已公开表示准备IPO 而Stripe和Databricks的可能性较低 因其在私募市场融资渠道通畅 [88][89][91]

公司IPO进程与背景 - 公司正由实控人王亚龙推动第二次IPO，此前沪市主板IPO于2023年6月30日撤单，现转战创业板并于2024年12月5日获受理，12月19日进入问询阶段 [3] - 若成功上市，将成为实控人王亚龙、李红燕夫妇继莱特光电（688150）后在A股控制的第二家上市公司，夫妇二人合计控制公司74.16%股权 [3] - 本次IPO拟募集资金约10亿元，用于合肥生产基地、重庆二期项目及补充流动资金，较前次申报的15亿元募资额有所下调 [4] 公司业务与市场地位 - 公司深耕新型半导体显示面板领域，产品包括LCD显示面板专用智能控制卡及精密功能器件，并拓展至OLED、Mini/Micro LED等新技术应用 [3] - 公司已覆盖国内主要面板厂商，除第一大客户京东方外，也是和辉光电显示用智能控制卡的第一大供应商，以及深天马、广州国显、惠科股份、华星光电等厂商的主要供应商 [6] 客户集中度与关联 - 公司对第一大客户京东方存在严重依赖，报告期内（2022-2024年及2025年上半年）对其销售收入占主营业务收入比例分别为77.04%、79.1%、53.61%、53.58% [5] - 实控人旗下另一上市公司莱特光电同样以京东方为第一大客户，2024年对其销售占比达75.56%，但两家公司向京东方提供不同产品，业务相互独立 [5] - 公司解释客户集中度高与下游面板行业集中度高特征一致，且与京东方合作关系稳定，但行业专家指出过度依赖单一大客户存在营收波动和生存危机风险 [6] 财务表现与盈利能力 - 报告期内公司营业收入持续增长，2022-2024年及2025年1-6月分别实现约7.49亿元、6.98亿元、10.95亿元、5.97亿元 [8] - 同期归属净利润持续增长，分别为6683.86万元、7572.08万元、1.21亿元、7032.8万元 [8] - 公司主营业务毛利率呈现波动及下降趋势，2022-2024年及2025年上半年分别为21.35%、23.01%、21.49%、22.56%，显著低于2019-2021年（分别为38.36%、39.68%、31.2%）的水平 [4] 应收账款与资产结构 - 公司应收账款规模较大且呈增长态势，报告期各期末账面价值分别约为3亿元、2.91亿元、4.3亿元、4.43亿元 [9] - 截至2025年6月末，应收账款账面价值约4.43亿元，占流动资产比例高达48.79%，若客户回款能力下降可能带来坏账损失和现金流压力 [1][9] 研发投入情况 - 公司研发费用率低于同行业可比上市公司均值，且差距拉大，报告期内研发费用占营业收入比例分别为4.67%、4.29%、3.19%、2.95%，而同期行业均值分别为5.75%、6.43%、5.96%、6.09% [9] - 公司解释因营业收入增速高于研发费用增速导致研发费用率下降，并与部分可比公司水平相近 [10]

公司IPO进程与背景 - 宇隆科技正第二次冲击IPO，当前创业板IPO已进入问询阶段，此前沪市主板IPO于2023年6月30日撤单 [1][2][11] - 公司控股股东及实控人为王亚龙、李红燕夫妇，合计控制公司74.16%股权，王亚龙旗下已有一家科创板上市公司莱特光电 [2][12] - 本次IPO拟募集资金约10亿元，用于合肥生产基地、重庆二期项目及补充流动资金，较前次15亿元募资计划有所下调 [3][13] 公司业务与财务表现 - 公司专注于新型半导体显示面板领域，产品包括LCD、OLED、Mini/Micro LED等显示技术的智能控制卡及精密功能器件 [2][12] - 2022至2024年及2025年上半年，公司营业收入分别约为7.49亿元、6.98亿元、10.95亿元、5.97亿元，归属净利润持续增长，分别为6683.86万元、7572.08万元、1.21亿元、7032.8万元 [7][17] - 同期主营业务毛利率分别为21.35%、23.01%、21.49%、22.56%，较2019-2021年（38.36%、39.68%、31.2%）有明显下降 [3][13] 客户集中度与关联 - 报告期内，公司对第一大客户京东方的销售收入占比分别为77.04%、79.1%、53.61%、53.58%，虽近期有所下降但仍超过50% [5][15] - 关联公司莱特光电同样严重依赖京东方，2024年对其销售占比达75.56%，两家公司向京东方提供不同产品，业务相互独立 [4][14] - 公司解释客户集中度高与下游面板行业集中度高一致，并已拓展和辉光电、深天马、华星光电等其他客户 [5][15] 应收账款与研发投入 - 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别约为3亿元、2.91亿元、4.3亿元、4.43亿元，占流动资产比例分别为40.05%、37.49%、47.81%、48.79%，规模呈增长态势 [8][18] - 同期研发费用分别为3495.75万元、2991.38万元、3490.52万元、1765.02万元，研发费用率分别为4.67%、4.29%、3.19%、2.95%，低于同行业可比上市公司均值（5.75%、6.43%、5.96%、6.09%）且差距拉大 [8][18]