公司业务动态 - 公司嘉麟杰在互动平台明确表示，其尚未开展与2026年米兰冬奥会相关的面料供应合作[1] 市场传闻澄清 - 公司针对市场可能存在的传闻或预期进行了澄清，表明当前无相关合作计划[1]

公司业务动态 - 嘉麟杰在互动平台明确表示，公司尚未开展与2026年米兰冬奥会面料供应相关的合作 [1]

2025年中国纱线面料出口整体情况 - 2025年1-12月，纱线面料整体出口额达837.9亿美元，同比增长1.5% [1] 纱线出口情况 - 2025年纱线出口额为147亿美元，同比增长4.1% [1] 面料出口情况 - 2025年面料出口额为690.9亿美元，同比增长1.0% [1]

市场整体表现 - A股三大指数5日集体回调 沪指跌0.64%收于4075.92点 深证成指跌1.44%收于13952.71点 创业板指跌1.55%收于3260.28点 [1] - 沪深京三市成交额21945亿元 较前一交易日缩量3090亿元 [1] - 个股表现疲弱 上涨股票1618只 下跌股票3719只 涨停56只 跌停23只 [1] 行业板块表现 - 美容护理、旅游酒店、银行、商业百货板块涨幅居前 [1] - 贵金属、光伏设备、能源金属、小金属、电网设备、有色金属板块跌幅居前 [1] - 光伏板块指数大跌近3% 多只个股跌停 与前一交易日涨幅靠前形成强烈反差 [1] - 大消费板块走势较强 原因包括其防御属性吸引避险资金以及春节临近进入消费旺季 [2] 市场走势分析 - 大盘低开低走 盘中虽有白酒、银行等蓝筹股及证券板块护盘 但受题材股大跌及量能萎缩影响 最终震荡收跌 [1] - 技术层面 大盘在连续两日反弹后回调属正常现象 节前资金面趋紧限制市场上行动能 [2] - 大盘下方存在技术支撑 包括60日均线（约3991点）及去年12月31日的向上跳空缺口（约3997点） 市场认为向下空间有限 [2] 湘股与个股表现 - 湘股整体表现较弱 146只个股中仅40只上涨 [3] - 华升股份涨停 为湘股中唯一涨幅超过4%的个股 [3] - 华升股份主营业务为面料与服装服饰 公司预告2025年归属于母公司所有者净利润为-4600万元至-3400万元 同比变动6.76%至31.08% 扣非后净利润为-8500万元至-6500万元 同比变动-38.46%至-5.88% 显示净利润状况同比减亏 [3]

中美贸易战与全球供应链格局 - 美国自2018年起对中国加征关税，意图改变全球供应链并削弱中国竞争力，但至2024年效果未达预期[1] - 2025年特朗普政府将基础关税提高至145%，后调整至30%，但对电子产品高关税未松动，严重影响中国出口[2] - 美国的贸易战策略未能显著减少对华贸易赤字，2024年中美双边贸易额达5825亿美元，中国仍是美国第三大贸易伙伴[1] - 尽管美国推动供应链多元化及友岸外包，但全球供应链调整使印度、越南等国受益，而中国供应链韧性依然强大[1][2][11] 印度在全球供应链中的角色与对华依赖 - 印度成为美国供应链替代的热门选择，2022年其对美出口的太阳能电池板、手机等商品增长超150%，2023年增长更为显著[1] - 2024年印度智能手机出口实现69.6亿美元贸易顺差，跃升为世界第三大出口国，苹果、三星等公司将生产线迁至印度[2] - 印度制造业严重依赖中国零部件供应，其电子元件中近三分之二来自中国，关键电路板和电池部件占进口总量近三分之一[2][5] - 印度作为全球仿制药大国，出口药品的活性成分大部分依赖中国进口，纺织品生产也依赖中国的纱线和面料[5] - 印度的太阳能产业严重依赖中国，2021年至2023年数据显示，其太阳能产品中有一半甚至全部组件来自中国[7] - 2025年印度对中国的贸易赤字高达992亿美元，是对美贸易赤字457亿美元的两倍以上[9] - 全球贸易研究计划数据显示，中国对印度的进口增速是印度整体增速的两倍[4] - 2025年在中美贸易战升级背景下，印度对中国的出口增加了33%，成为中国输入品的重要替代供应商，并从中国购买更多上游产品[9] 印度政策演变与本土化努力 - 2020年边境冲突后，印度加强对中国技术人员签证审查，导致汽车、无人机和光伏行业发展放缓[13] - 2021年印度推出生产激励计划，通过补贴吸引本土制造业，但效果不显著[13] - 2022年印度对太阳能电池加征关税以推动本土产业，但进口依赖仍然存在[13] - 2023年印度太阳能模块扩张不足，进口量居高不下[13] - 2025年印度调整政策，缩短对中国技术人员签证处理时间，并逐步放松2020年对中国公司参与非战略性政府合同的限制[15] - 2026年印度预算计划对100种进口商品加征关税并提供针对性激励，旨在减少对华依赖并推动本土生产链升级[17] - 印度在稀土领域（储量世界第五，为690万吨）计划建设国家关键矿物储备，但精炼磁铁合金几乎全部依赖进口，量产仍需时日[19] 行业影响与供应链现状 - 电子产品行业受美国高关税影响，但印度出口增长的核心组件大多仍来自中国[1][2] - 太阳能行业受美国对华进口限制影响，印度出口急剧增长，但其产品严重依赖中国组件[7] - 制药行业方面，印度出口至美国的仿制药活性成分大部分依赖中国进口[5] - 稀土与磁铁领域，中国对印度的永久磁铁出口大幅上升，印度正计划储备钕、镨等关键矿物以供电动汽车和风电使用[9][19] - 印度电子协会主席指出，印度至少还需要五年时间才能在美国支持下大规模替代中国供应链[9]

公司业务结构 - 公司外贸业务以服装和面料出口为主，其中服装出口额稳定在20亿元左右，占公司营收近50% [1] - 外贸业务毛利率保持在20%左右 [1] - 客户主要分布在欧美市场，占比超过80%，主要服务于欧美中高端女装品牌 [1] 业务模式与战略升级 - 近年来，顺应客户需求的提升，公司外贸模式已由OEM模式向ODM模式转型 [1] - 公司加大了对新型交织面料、环保面料、抗菌面料上的开发 [1] - 公司积极利用3D设计、AI技术赋能，逐步向“服务型外贸”方向升级 [1]

公司业务结构 - 公司外贸业务以服装和面料出口为主，其中服装出口额约20亿元，占公司总营收近50% [1] - 公司外贸业务毛利率保持在20%左右 [1] - 公司客户主要分布在欧美市场，占比超过80%，主要服务于中高端女装品牌 [1] 公司战略与转型 - 公司已由OEM（原始设备制造）模式向ODM（原始设计制造）模式转型 [1] - 公司应用3D设计、AI技术推动“服务型外贸”升级 [1] 公司业绩展望 - 基于在手订单情况，公司对2026年的出口业务持乐观预期 [1]

纪要涉及的公司 * 晶苑国际 [1] 核心观点与论据 * **公司公告拟在埃及购买土地**：旗下子公司签订土地预留表格，收购价格3040万美元，占地面积80万平方米，位于埃及吉萨省新十月城工业区，距开罗市中心59公里，基础设施完善 [1] * **埃及产能的战略意义**：该地块产能预计包括成衣及面料环节，旨在更灵活应对欧美客户需求，最快2027年开始贡献收入 [1] * **产能增量的具体目标**：一方面为承接核心客户优衣库的欧美订单提供有力产能增量，另一方面提升服务阿迪达斯、ZARA、迪卡侬、玛莎百货等欧洲客户的优势 [1] * **埃及的劳动力成本优势**：埃及总人口1.2亿，劳动年龄人口7500万，制造业平均月工资约200美元，劳动力丰富且成本有竞争力 [1] * **埃及的关税优势**：对欧洲出口基本零关税，对美国出口关税为10%（部分工业区满足35%埃以附加值可享受零关税）[1] * **埃及的物流运输优势**：到欧洲的船期比从亚洲出发快2周，到美国的船期也比从亚洲出发快2周 [1] * **公司当前经营与未来展望**：2024年以来订单饱满，核心客户优衣库及以阿迪达斯、Lululemon、迪卡侬、北面为代表的运动户外客户订单成长领跑，叠加自动化与垂直一体化，2025-2026年有望保持利润率上行趋势 [1] * **公司估值与股东回报**：基于2026年预测市盈率10倍，分红率不低于60%，股息率6%，被视为稳增长高股息的出口链龙头，估值具备吸引力 [1] 其他重要内容 * 无其他内容

市场扩张和并购 - 2026年1月18日拟成立全资附属公司，3040万美元收购埃及80万平方米地块[3] - 收购地块位于埃及New October City的New October Industrial Zone[3] 未来展望 - 拟用该地块在埃及兴建厂房及设施，扩张服装及面料业务提升产能[4] - 在埃及部署产能可分散地缘政治风险，应对贸易政策变化[4] 其他新策略 - 收购各项适用百分比率低于5%，不构成须公布交易[5]

公司业务与技术应用 - 公司目前主要通过3D技术结合AI算法进行面料纹理、花型、色彩的智能推荐 [1] - 公司暂时没有设计玩具类产品的计划 [1]