报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [8][11] 报告的核心观点 - 2024年收入稳健增长但新品牌拖累利润，2025Q1费用投放加大业绩短期承压，展望未来虽短期费用投放仍将拖累利润，但公司卡位高端运动时尚景气赛道，多品牌矩阵增长可期，预计2025 - 2027年归母净利分别为7.0/7.8/8.6亿元，同比分别-10%/+11%/+11%，现价对应PE分别为13/12/11X [11] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营收40.0亿元，同比+13.2%，归母净利润7.8亿元，同比-14.3%；其中Q4实现营收10.0亿元，同比+35.7%，归母净利润0.2亿元，同比-87.9%；2025Q1实现营收12.9亿元，同比+1.4%，归母净利润3.3亿元，同比-8.5% [2][6] 分渠道营收及毛利率情况 - 2024年直营/加盟/电商营收分别同比+7%/24%/35%至25.7/11.4/2.6亿元，直营依托净开店37家带动（单店收入同比+2%），加盟单店收入同比+21%（净开店2家），电商渠道收入同比高增35%；电商渠道毛利率同比+4.0pct至74.6%，直营/加盟毛利率同比分别-2.1/-0.7pct拖累公司整体毛利率-1.6pct至77.0% [11] 费用率情况 - 2024年公司销售/管理费用率同比+3.2/1.4pct，主因新品牌投入费用较多拖累业绩；2025Q1毛利率同比-0.6pct，销售费用率同比+1.8pct显著拖累归母净利润同比-8.5% [11] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等对2024A、2025E、2026E、2027E进行了列示，如营业总收入分别为4004、4401、4854、5263百万元等 [16]

儿童青少年超重肥胖问题 - 超重肥胖不仅影响儿童青少年外在形象 更显著增加心血管疾病 糖尿病等慢性病风险 [1] - 我国6岁至17岁儿童青少年超重肥胖率达19% 6岁以下超10% [1] - 部分学生面临膳食结构不合理 超重肥胖与营养不良并存 中高强度运动量不足等挑战 [1] 营养健康工作进展与措施 - 营养改善计划覆盖范围扩大 食养知识普及程度加深 校园饮食环境优化 [1] - 2024年6月国家卫生健康委会同多部门启动"体重管理年"活动 从机制协同 技术支撑 科普宣传三个方面精准施策 [3] - 发布《中国儿童青少年营养与健康指导指南（2025）》 推广"食育星火工程" 培训万名"运动营养指导员" 组织健康宣教进校园活动 [3] 体重管理与健康促进策略 - 倡导吃动平衡对于儿童青少年控制体重 促进健康至关重要 [1] - 中小学生的超重和肥胖管理需要多方协作配合 建立完善的保障体系 [1] - 我国儿童青少年健康管理正在转向"营养+运动"综合干预 [3] 活动与主题 - 2025营养与健康发展促进大会暨"5·20"中国学生营养日宣传活动启动相关食育推广项目 [3] - 今年5月20日是第36个中国学生营养日 主题为"吃动平衡 身心健康" [3]

运动员收入排名 - 克里斯蒂亚诺·罗纳尔多以2.75亿美元总收入位列全球运动员收入榜首，其中场内收入2.25亿美元，场外收入5000万美元 [1][6] - 斯蒂芬·库里以1.56亿美元排名第二，创NBA球员单年收入纪录，场外收入达1亿美元 [9][10] - 前十名运动员总收入达14亿美元，创《福布斯》统计34年来新高，其中8人来自北美四大职业体育联盟 [3][6] 收入结构分析 - C罗连续三年登顶收入榜，沙特联赛2.25亿美元年薪占其总收入的82% [1][5] - 库里和大谷翔平成为仅靠场外收入破亿的运动员，分别通过安德玛代言和日本品牌合作实现 [3][9][29] - 达克·普雷斯科特1.37亿美元收入中92%来自NFL创纪录的4年2.4亿美元合同 [14][16] 沙特资本影响 - 前十名中4人与沙特相关：C罗、泰森·富里、梅西、本泽马均通过沙特联赛或赞助协议获得高额收入 [4][5][17][25] - LIV高尔夫联赛支付顶级球员50%预付款，剩余金额按四年合约均摊计入年度收入 [34] - 梅西担任沙特旅游大使获得7500万美元赞助，占其场外收入的67% [4][17] 商业拓展动态 - C罗新增Whoop、Vista Alegre等投资，并成立电影工作室，社交媒体粉丝总量达9.39亿 [8] - 詹姆斯通过SpringHill公司制作内容，龙舌兰酒品牌Lobos 1707股权出售给帝亚吉欧 [21] - 大谷翔平球星卡拍卖价达107万美元，与Topps签署独家协议拓展收藏品市场 [29] 合同创新案例 - 胡安·索托15年7.65亿美元MLB合同包含豪华套房、私人保安等非现金福利 [22][24] - 大谷翔平与道奇队合同采用延期支付结构，2034年起每年支取6800万美元 [29] - 杜兰特通过Arctos基金投资巴黎圣日耳曼俱乐部，并收购运动品牌Homage [30][32]

采用节食减重，确实体重下降快，但是体型并不一定能改善。因为这种减重方式会造成肌肉蛋白质的分 解，体内的脂肪比例反而会上升。节食往往会造成营养不良，影响正常的生理功能，基础代谢降低，活 力会明显下降。所以，节食减重无法带来活力四射的状态。 中国经济网北京5月19日讯(记者 朱晓倩)2025年全民营养周为5月17日至23日，今年的主题为"吃动平衡 健康体重 全民行动"。数据显示，我国超重和肥胖人群占比已超过总人群的50%。为了健康以及获得理 想身材，不少人尝试减重。但很多减重者发现，"体重减轻，可是身体却变得松松垮垮，没有活力"。 对此，北京大学公共卫生学院教授马冠生表示，减重不科学，在减脂的同时把肌肉也减掉，就会造成这 种情况。马冠生介绍，要想在减重的过程中，保持肌肉甚至增加肌肉，需要做到以下几点。 不要节食减重 优质蛋白质是促进肌肉生长的物质基础，充足的优质蛋白质摄入，可以促进肌肉对脂肪的燃烧效率，提 高运动的减重效果。如果蛋白质摄入不足，身体中的蛋白质代谢就会出现"负氮平衡"，人的基础代谢率 将会明显下降，形成"易胖难瘦"的体质，以后即便少吃，也很难瘦下去，稍微多吃一点则会发胖。富含 优质蛋白质的食物有瘦肉 ...

运动休闲服饰行业趋势 - 运动休闲风(Athleisure)从替代性趋势发展为高频、细分、专业的消费模式，推动行业规模扩大[1] - 女性健身服饰消费频率提升，运动场景外溢至日常通勤、社交等场景[13][15] - 健身服饰消费动机多元化，包括功能迭代(30%用户因技能提升购买)、社交需求、心理满足等[1][20] 产品功能与设计创新 - 季节性需求明显：厚薄款覆盖冬夏温差，秋冬款需买大1码，春夏款可尝试小1码[2][4] - 面料技术专业化：混合材质占比超80%(氨纶/涤纶/棉等)，莱卡增强弹性，涤纶提升排汗性[5][7] - 场景细分：跑步需耐磨紧腿款，力量训练需腰腹加厚款，瑜伽需高弹性款[9] 消费行为特征 - 高频更换：高温地区用户日均更换3-4套，洗涤频率导致使用寿命缩短[23] - 社交属性：46%用户通过同款装备建立社群认同，同时追求个性化避免撞衫[20][22] - 理性化趋势：资深用户更关注功能而非品牌，中端市场增速达25%[29][30] 品牌竞争格局 - 技术导向型：如lululemon拥有11种专利面料，细分出align等5大产品线[25] - 时尚导向型：Sweaty Betty等通过代工+设计突围，配色更新周期缩短至2月[27] - 价格带分化：专业款均价$100+，基础款$20-$50，性价比品类增速显著[29] 文化变迁 - 社会接受度提升：瑜伽裤外穿从"不体面"变为正式场合搭配单品(2020年明星穿着率增长300%)[15][17] - 身份象征：lululemon成为中产生活方式标签，CrossFit社群形成品牌偏好[20]

原标题：徐莉佳：期待更多中国帆船选手走向世界 17日，2025男子ILCA7级与女子ILCA6级世界帆船锦标赛迎来最后一个比赛日。全部比赛结束后， 徐莉佳在岸边等候着参赛选手返回码头，眼中满怀期待。 "如今中国运动员有了更多前人的经验，也有了更好的展示自己的舞台。"徐莉佳说，此次世界帆船 锦标赛是国际A级赛事，聚集了众多全球顶尖的运动员，中国的年轻运动员们可以与众多高水平选手切 磋，对竞技水平提升起到很大作用。 来自上海的17岁小将朱宇辰第一次参加国际比赛，与世界顶尖运动员同场竞技，她既期待又兴 奋。"比起她们，我的心理负担更小一些。只要能够拼一把，将自己最好的水平发挥出来，就足够 了。"朱宇辰还向记者讲述了自己的目标："我希望自己未来能够像徐莉佳一样，她是我的偶像，也是我 们上海队的骄傲。" 徐莉佳坦言，中国帆船运动仍有较大发展空间。"在奥运会的帆船项目中，我国已经有了不错的实 力，但仍需要更多中国运动员投身于各种高级别的国际帆船比赛当中，不断巩固和提升我们在这一领域 的地位。" 在比赛这几天里，每天都有络绎不绝的市民游客来青岛奥帆中心观看比赛。"不少市民游客会向现 场工作人员提问，通过他们的交流，我也看到 ...

肥胖与肿瘤的关系 - 肥胖与13种癌症风险正相关，包括乳腺癌、结直肠癌、胰腺癌、子宫内膜癌等 [2] - 全球超重成年人达26亿，肥胖者达8.8亿，中国成年人超重率54.4%，肥胖率18.9% [2] - 肥胖通过慢性炎症、激素失衡、代谢异常等机制促进肿瘤发生 [3][4] 肥胖促进肿瘤的生物学机制 - 脂肪组织分泌异常细胞因子（如瘦素、TNF-α、IL-6），导致慢性炎症和胰岛素抵抗 [3] - 肥胖者CRP浓度是正常体重者的2倍，CRP每升高1 mg/L结直肠癌风险增加25% [3] - 肥胖女性绝经后脂肪细胞生成雌激素占全身50%-100%，BMI每增加5绝经后乳腺癌风险升高12% [4] - 肥胖者胰岛素水平比正常人高2-3倍，BMI≥30的胰腺癌患者死亡率高40% [4] 与肥胖高度相关的肿瘤类型 - 结直肠癌：肥胖增加腺瘤和癌变风险，同时增加结肠镜漏诊率 [6] - 乳腺癌：肥胖者肿瘤侵袭性更强，对化疗和放疗敏感性更低 [6] - 肝癌/胰腺癌：肥胖与非酒精性脂肪肝相关，肝癌和胰腺癌预后较差 [6] - 子宫内膜癌：肥胖导致高雌激素微环境，促进子宫内膜癌变 [6] 体重管理的防癌策略 - 饮食建议：低热量（男性1200-1500千卡/日，女性1000-1200千卡）、低反式脂肪、高纤维，每周红肉≤500克，加工肉类≤150克 [9] - 运动建议：每周150分钟中等强度有氧运动+2-3次力量训练 [9][10] - 生活方式：戒烟限酒，保持充足睡眠和心理平衡 [11]

徒步旅游行业发展趋势 - 徒步活动因健康意识增强和文体旅融合发展而日渐流行，多地举行丰富多彩的徒步活动迎接"中国旅游日" [1] - 社交媒体上徒步爱好者分享线路打卡体验、装备经验和运动技巧，推动徒步文化传播 [1] - 徒步旅游基础设施不断完善，如虎跳峡徒步线路从最初简陋的木屋发展为集向导预约、行李托运、特色民俗体验于一体的成熟旅游目的地 [5][6] 徒步旅游市场需求 - 徒步爱好者群体不断扩大，既有专业装备的达人挑战高难度线路，也有休闲游客漫步平缓路段 [5] - 徒步线路多样化发展，民宿经营者规划不同难度和风格的线路以满足专业徒步者和家庭游客的不同需求 [6] - 徒步旅游带动周边消费，如虎跳峡沿线民宿从最初几家发展到鳞次栉比的规模，房间经常被预订一空 [5][6] 徒步旅游商业模式 - 民宿经营者通过提供特色服务如向导预约、行李托运、特色民俗体验等增加收入来源 [6] - 领队组织徒步活动频率高，如长沙某领队最多时一年组织几十次活动，包括周边区域和远距离线路 [3][4] - 徒步与公益活动结合，如组织捡垃圾活动，倡导环保理念 [4] 徒步旅游产业链 - 装备需求增长，徒步爱好者装备不断进阶，从普通装备发展到重装徒步 [2] - 线路开发维护形成产业，领队和朋友经常开发设计新线路并定期维护、挂路标、制作线上导航 [4] - 特色体验服务成为卖点，如虎跳峡民宿打造本地特色体验服务，为游客创造难忘回忆 [6]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：雷赛智能 - 行业：智能装备行业、人形机器人行业 纪要提到的核心观点和论据 公司发展历程 - 第一次创业（1997 - 2007 年）以自主研发为核心，推出首款 PC 运动控制卡、步进驱动器和直流伺服驱动器，实现技术奠基和品牌崛起[5] - 第二次创业（2008 - 2020 年）从技术驱动到资本赋能，从单一产品到系统解决方案，实现产业升级[5] - 第三次创业（2021 年至今）深化智能化转型与战略突破，上市后迎来爆发式增长，推出多种新产品并切入人形机器人核心零部件领域[2][5][6] 技术研发优势 - 创始人李总毕业于美国麻省理工学院自动化专业博士，有多篇专注于技术发表的论文[7] - 研发人员占比超三分之一，研发投入占比超 12%，在同行业中处于较高水平[2][7] - 主要研发负责人具有资深专业背景和十年以上行业经验[2][7] 激励措施 - 发布股权激励和员工持股计划，员工持股计划覆盖 292 名员工，股权激励授予对象覆盖 416 名，占公司当前人工总数近 30%，激励力度大且覆盖面广[2][8] 运控平台化建设 - 通过持续拓品类和扩渠道，实现运控平台化逐渐成型，伺服系统进入国产头部序列[2][9] - 经销占比从 2021 年的 2%提升至 2024 年的 48%，有望拉动工作效率及利润率提升[9][12] 收入和利润表现 - 尽管大环境不佳，公司收入端仍维持正增长，2024 年收入上升 12%，利润上升超 40%[2][11] - 2024 年毛利率接近 39%，净利率 13%，控制类技术毛利率稳定在 65%以上[2][11] 伺服系统市场地位 - 2024 年伺服系统占公司收入 45%，成为第一大收入来源[3][13] - 2025 年一季度伺服市占率升至内资第二，目前市占率为 3.6%，未来仍有较大增长空间[3][13] 人形机器人领域布局 - 2023 年底发布第一代高密度无框电机及驱动系统，2024 年底推出第二代超高密度无框电机，无框力矩电机系列产品涵盖多个规格，可为大客户提供定制化服务[16][17] - 2024 年 2 月成立上海分公司，布局无框电机、旋转关节模组以及未来的直线关节模组，电机产能达 30 万台，截至 2024 年底已有数十家客户批量试用，无框电机意向订单突破 10 万个[17] - 2023 年底发布无刷空心杯电机及卫星姿态控制系统等，2024 年底成立深圳灵巧驱控技术有限公司，空心杯电机已进入量产阶段，年产能 22 万台，旋转模组已有批量订单，直线模组正在加紧布局[18] - 2025 年初发布一整套新零售解决方案，包括四款灵巧手，首款型号已进行市场试销，预计到 2026 年推出 20 个主动自由度的旗舰型产品[19] 行业发展趋势 - 2024 年人形机器人行业百花齐放，海外主机厂加速产业化，国内政策积极推动应用发展[14] - 2025 年是人形机器人量产元年，全球量产规模预计达万台以上[15] - 中央和国务院颁布相关政策，研究设立养老服务相关的国家科技重大项目，重点推动人形机器人等产品的研发，各地方政府也在积极布局[16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 运控系统一般由人机界面、控制器、驱动器和电机等组成，公司主要产品涵盖伺服系统、步进系统和控制技术类三大类，为下游提供完整的运动控制器系列产品及解决方案[10] - 2022 年公司进行营销模式改革，采取区域线、行业线、产品线三线协同经营模式，在客户密集区域设立代表处，在战略新兴行业聚焦发展[12] - 伺服系统下游集中于电子制造、电池机器人、机床设备及光伏等新兴产业，占整个下游 60%，随着自动化率提升，新兴产业发展将继续拉动伺服系统需求[13] - 除雷赛外，兆威、英士君卓等上市公司及零星巧手、灵巧智能等非上市公司也在积极布局人形机器人领域，目前上市公司中提供整套解决方案的不多，产品价格较高，未来有望通过规模化生产实现降价[20][21] - 雷赛智能未来将继续加大对移动机器人及其关键零部件的投入，致力于实现机器人的“手眼脑”协同，在通用自动化与人形机器人的双重推动下，未来增长动力充足[22]

转自：草原云 5月18日上午7:30，包钢·2025包头马拉松赛在包头奥林匹克体育中心西门鸣枪开跑。本次赛事由包头市 人民政府主办，包头市体育局承办，南京善跑体育科技有限公司推广运营。 奥运冠军、包头马拉松赛推广大使王军霞出席开幕式。 5月18日，鸣枪开跑。 流动的诗行。 经过紧张激烈的角逐，来自肯尼亚的ROTICH NICHOLAS以02:16:31的成绩获得马拉松男子组冠军；来 自肯尼亚的KIPSUGUT DAISY JEPKORIR以02:40:25的成绩获得马拉松女子组冠军；来自埃塞俄比亚的 KASSA MEKASHAW ESHETE以1:06:16的成绩获得半程马拉松男子组冠军；来自肯尼亚的WAMALWA LYDLA NALIAKA以01:16:43的成绩获得半程马拉松女子组冠军。来自山东省的周霞以02:44:04的成绩 获得马拉松女子组第三名。 本次马拉松赛事设置了马拉松、半程马拉松、健康跑和欢乐跑4个项目，来自全国各省市自治区、港澳 台和美国、英国、韩国、新加坡、肯尼亚、埃塞俄比亚6个国家和地区的3万名跑友，怀着对马拉松运动 的满腔热情，在包马的赛场上开跑。 选手在比赛中。 用脚步丈量鹿城的豪迈 ...