中证报中证网讯(记者张凌之)1月15日，华银基金基金经理庞文杰在中国证券报"中证点金汇"直播间表 示，当前脑机接口的应用场景可以分为"医疗刚需"和"非医疗拓展"两大类，其中医疗领域是目前最成 熟、需求最迫切的方向，也是商业化的先行阵地。未来3-5年或将是医疗级脑机接口的商业化关键期， 而消费级应用可能以非侵入式的应用先行，预计今年就能够看到相关产品的商业化落地。未来随着技术 成熟，半侵入式和介入式的脑机接口也有望在一些高端消费场景得到应用。 ...

格隆汇1月15日丨锦富技术(300128.SZ)在互动平台表示，迈致科技暂不涉及脑机接口相关业务。 ...

行业概览与市场前景 - 脑机接口技术正以前所未有的速度爆发，板块在十几个交易日内上涨超30%，自2025年初至今板块整体上涨超100% [1] - 全球脑机接口市场规模从2021年的15亿美元增长至2022年的17.4亿美元，预计到2027年将扩大至33亿美元 [6] - 中国脑机接口市场规模在2024年达到32亿元，同比增长18.81%，预计2025年将攀升至38亿元，2026年有望增长至46亿元 [6] - 长期来看，预计2034年全球脑机接口市场规模将达到124亿美元，年复合增长率约17.35%，其中医疗健康为核心应用领域，潜在规模达1500-8500亿美元 [9] - 麦肯锡预测，2040年全球脑机接口医疗市场规模将达1450亿美元，其中中枢神经系统治疗占850亿美元，情绪评估与数字疗法达600亿美元 [22] 技术突破与产业化拐点 - 侵入式脑机接口已实现多项临床突破，帮助瘫痪患者通过意念实现喝水、操控智能轮椅等，信号传输延迟被压缩至100毫秒以内 [1] - 非侵入式技术逐步渗入日常，如可实时调控脑电的消费级睡眠仪已问世 [1] - Neuralink计划于2026年启动脑机接口设备“大规模量产”，其核心突破在于手术方案革新，电极丝能直接穿透硬脑膜完成植入，有望显著降低创伤风险 [3] - MergeLabs专注于无需开颅植入的超声波脑机接口技术，旨在通过超声波实现对大范围脑部信号的非侵入式解读 [3] - 有创电极中，柔性电极因生物相容性好、免疫反应低成为主流，Neuralink、“北脑二号”系统已实现65536通道高密度采集，达国际领先水平 [13] 政策与标准支持 - 中国首部脑机接口医疗器械行业标准于2026年1月1日正式实施，为技术转化与临床应用铺平道路 [1] - 2025年7月，工信部、发改委等七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，从顶层设计支持产业发展 [3] - 国家药监局发布的《采用脑机接口技术的医疗器械术语》行业标准也已于2026年1月1日正式实施，全面构建注册、定价、支付、准入闭环体系 [5] - “十五五”规划明确提出前瞻布局脑机接口等未来产业，推动其成为新的经济增长点 [5] - 医保局设立专项收费项目，药监局发布行业标准，全面打通从技术研发到临床应用的“最后一公里” [22] 产业链结构分析 - 产业链上游聚焦高精度电极、专用神经芯片、生物兼容材料和信号放大器等核心组件，是技术壁垒最高、国产替代空间最大的环节 [11] - 上游企业占全球约8%，虽数量少，却掌控“卡脖子”环节 [13] - 强脑科技、博睿康等企业推动关键硬件成本三年内下降超60% [12] - 中游企业占全球约37%，承担将上游硬件与AI算法深度融合、打造完整系统的核心任务 [14] - 下游企业占全球55%，聚焦医疗健康、消费电子、教育、娱乐、工业控制等多元化应用场景 [20] 技术路线与竞争格局 - 技术路线呈现多元化竞争格局，中美在侵入式与非侵入式路径上同步竞速 [9] - 国内侵入式和非侵入式的初创企业百花齐放 [3] - 前脑虎科技CEO彭雷与盛大集团创始人陈天桥联合发起成立了国内首家专注超声波脑机接口的企业——格式塔 [9] - 芯片方面，BCI芯片正向集成化、小型化、低功耗发展，分为通用方案与专用ASIC定制芯片 [14] - 海南大学、宁炬科技、芯智达等相继发布高性能植入式专用芯片 [14] 应用场景与商业化进展 - 医疗健康仍是最大应用赛道，占比约47.62%，广泛用于运动障碍、癫痫、抑郁症等疾病的康复治疗与神经调控 [20] - 非医疗领域正加速拓展，占比合计超50%，其中消费电子占28.57%，娱乐与游戏领域占比13.10% [21] - 非侵入式路径已率先打开商业化通道，强脑科技的专注力训练头环、宁矩科技的情绪反馈设备已作为二类医疗器械或消费级产品上市，年销量突破数万台 [19] - 侵入式中游企业正全力冲刺医疗高端市场，品驰医疗、阶梯医疗等聚焦ECoG皮层电图与DBS深部脑刺激系统，推进三类证注册申报，预计2026年首款国产植入式脑机接口获批 [19] - 脑机接口有望逐步取代部分神经精神类药物治疗，冲击全球上千亿美元的传统药市场，推动“数字疗法”成为新范式 [21] 重点公司分析 - **微创脑科学（00958.HK）**：旗下子公司微创神奕研发的Einstein®/爱因斯坦™靶向脑深部刺激系统（DBS）完成首例临床入组，自消息公布以来股价累计上涨超65% [24] - **翔宇医疗**：2025年上半年研发投入超9114.7万元，占营收比重达25.39%，其中60%-70%投向脑机接口相关领域，累计专利超1900项，2025年6月两款非侵入式脑机接口产品获NMPA注册证，股价三个月内上涨近80% [25] - **美好医疗**：作为全球人工耳蜗龙头的核心供应商，已为多家BCI创新企业提供建模、打样与CDMO制造服务，2025年底实现小批量销售收入，股价涨幅目前约35% [26] - **创新医疗**：通过参股博灵座机布局脑机接口研发项目，技术布局领先，与知名医院合作紧密 [11] - **三博脑科**：与清华大学共建脑机精准医学中心，神经外科领域龙头，手术量领先 [11] - **伟思医疗**：重点布局非侵入性神经调控技术，在非侵入式脑机接口领域拥有丰富的技术储备 [11] - **强脑科技**：致力于通过高精度脑电信号采集与AI分析实现人机交互与神经调控，是全球首个获FDA认证的非侵入式脑机接口设备企业 [11] - **博睿康**：中国最早涉足脑机接口产业化的公司之一，依托清华大学神经工程实验室的国际领先技术 [11] - **脑虎科技**：以“硬科技”为核心驱动力，研发微创植入式高通量柔性脑机接口系统 [11] - **阶梯医疗**：以植入式脑机接口技术为立足点，中国科学院背景，超柔性电极技术领先，国内首例侵入式BCI临床试验成功 [11] - **诚益通**：建立生物保针技术实验室，专注于神经信号检测、电极介入及生物传感技术的研发 [11]

机构调研新动向 - 2026年1月1日至1月14日，超过260家A股上市公司接受机构调研，其中230多家获得券商调研 [3] - 调研热度最高的三家公司是：GEO概念股壹网壹创（27家券商）、AI+制药概念股成都先导（25家券商）、脑机接口概念股翔宇医疗（23家券商） [3] - 同期，凯盛科技和海天瑞声分别获得22家和21家券商调研，爱朋医疗、中集集团、振江股份各获得19家券商调研 [4] - 金沃股份、双林股份、唐源电气、新益昌、能科科技的调研家数位于15家至18家区间 [5] - 从整体机构调研家数看，翔宇医疗、海天瑞声、爱朋医疗最受关注，分别有208家、207家、142家机构调研；壹网壹创、超捷股份、天阳科技分别有94家、121家、91家机构调研 [7] 调研关注的核心因素与市场趋势 - 券商调研动向反映市场三大趋势：风格更趋均衡，兼顾AI、高端制造等高景气成长与消费、周期等修复板块；从题材炒作转向业绩兑现，关注有订单、现金流支撑的细分龙头；持续聚焦国产自主化与出海主线，挖掘具备全球竞争力的企业 [2][7] - 公司受重视可归结为三个核心因素：行业高景气（如AI、先进制造、医药）；业绩确定性（受益于消费复苏或国产自主化）；估值性价比（经历调整后估值相对合理） [5] 热门赛道详情：GEO（生成式引擎优化） - GEO概念近期备受市场追捧，核心逻辑是让品牌内容直接嵌入AI答案 [1] - 2026年1月5日至1月15日，GEO指数上涨44.14% [8] - GEO板块爆红受益于AI应用端密集落地催化，品牌对于AI时代流量控制权的争夺提升了GEO商业价值 [8] - 市场规模方面，预计2026年全球GEO市场规模达240亿美元，2030年有望达1000亿美元；国内2026年有望达111亿元，2028年有望达365亿元，未来市场有望呈现指数级增长 [10] - GEO重构流量格局，流量入口从“列表链接”变为“直接答案”，中介价值被压缩，内容源头价值被放大 [10] - 投资机会关注从上游语料库、中游营销服务到下游平台流量入口端，重点看好AI营销板块，建议把握AI漫剧、语料方向投资机会 [10] - 具体公司案例：壹网壹创表示与阿里合作最深入，因阿里在商品图谱、商业闭环和数据方面最成熟；公司具备服务多平台能力，将从阿里渠道逐步拓展全域GEO服务能力 [4] 热门赛道详情：AI应用 - 2026年1月5日至1月15日，AI应用指数上涨18.30% [8] - AI应用商业化逻辑有望率先在B端应用中放量 [8] - 看好本轮AI应用行情持续性，认为是由大厂持续加码与应用侧商业化路径逐步清晰共同驱动的中期产业趋势 [10] - 建议重点关注AI应用在B端应用的爆发，如AI+营销、AI+工业软件、AI+医疗、AI+金融等；同时关注C端应用具备长期价值的投资标的 [11] - AI模型在企业内部应用降本增效效果已逐渐显现 [11] - 投资时机上，AI应用尚在货币化早期，投资有明显日历效应，需注意轮动节奏 [11] 热门赛道详情：脑机接口 - 2026年1月5日至1月15日，万得脑机接口主题指数上涨18% [8] - 脑机接口（BCI）是在生物脑与智能机器间建立信息交流的直接通道，未来有望在外骨骼、神经调控刺激器、机器人、头显设备等多类场景下应用 [12] - 目前脑机应用场景不少于30种，医疗、消费、安全生产等是热点应用场景 [12] - 展望2026年，脑机接口产业将进入“技术迭代加速、场景分化落地”的关键期，看好板块性行情 [12] - 综合多家机构预计，2029年全球脑机市场规模将达76.3亿美元 [13] - 投资建议重点关注三类标的：医疗场景整合者；侵入式/半侵入式技术领军者；全流程配套保障者 [13] 其他受关注的概念与公司 - 商业火箭概念股超捷股份和金融科技概念股天阳科技也受到各类机构浓厚兴趣 [6] - 唐源电气与新益昌在具身智能机器人领域的战略合作引起机构兴趣 [5] - 能科科技服务于工业企业数字化和智能化建设，其服务的航空航天客户有200余家 [5] - 海天瑞声是我国最早从事AI训练数据的专业服务商之一 [4] - 凯盛科技持续在显示材料和应用材料领域推动技术创新 [4]

证券日报网讯 1月15日，健康元在互动平台回答投资者提问时表示，公司积极参与JPM等全球医药行业 盛会，密切关注包括脑机接口在内的前沿科技发展动态与行业趋势。相关领域的技术布局将结合公司战 略发展需要审慎研究推进，后续如有实质性进展，公司会及时履行信息披露义务。公司流感创新药壹立 康的医院准入工作正按计划有序推进，目前正积极联动各地渠道与医疗机构，全力加速药品入院落地， 确保药品快速触达临床，更好地满足患者的用药需求。 （文章来源：证券日报） ...

医药行业新周期 - 医药行业自2025年起步入新产业周期 核心驱动力为“创新”与“出海”升级 创新药板块表现突出 [1][2] - 中国创新药企国际化能力获全球认可 2025年前11个月中国药企License-out交易首付款达84.5亿美元 已超过2024年全年 [1][3] 创新药与BD 2.0时代 - 随着产品进入全球注册性临床及数据读出 产业确定性增强 正进入“BD 2.0时代” 将带来持续估值提升 [1][3] - 小核酸（如siRNA疗法）被视为现代制药“第三次浪潮” 具有精准高效、药效持久优势 [1][3] - 小核酸领域将在2026年迎来海外商业化放量、BD交易、适应症拓展及企业IPO等多重共振 市场空间有望从2025年的50亿—100亿美元增长至2033年的467亿美元 [1][3] 创新器械领域 - 高值耗材集采覆盖趋于完成 价格体系趋于稳定 创新器械领域有望复制创新药产业走势 [2][3] - 以手术机器人为例 中国龙头公司2025年海外新增订单达120台 跻身全球前列 但其市值仅为全球龙头的1.4% 显示未来增长空间巨大 [2][3] AI医疗与脑机接口 - AI医疗与脑机接口是重塑行业竞争力的重要技术趋势 AI已广泛应用于影像诊断、病理分析、手术机器人及智能穿戴设备 [2][4] - 脑机接口在政策支持下 2025年前4个月国内获批医疗器械数量已超此前两年总和 B端采购量同比增长200% 商业化落地进入加速期 [2][4]

脑机接口行业概览与市场动态 - 脑机接口概念在2026年初成为资本市场新宠 相关“人脑工程”概念个股近50家 涵盖医疗器械、消费电子、内容与软件游戏等多个领域 [1] - 2026年最初九个交易日内 脑机接口板块涨幅超20% 总市值突破万亿人民币 [1] - 全球脑机接口市场规模从2019年的12亿美元增长至2023年的近20亿美元 2019-2023年复合年增长率超过13% [11] - 据预测 到2029年全球脑机接口产业规模将达到76.3亿美元 [11] 马斯克的观点与技术路线 - 马斯克提出通过脑机接口实现“半永生”的蓝图 第一步通过Neuralink的侵入式脑机接口完成“意识捕捉” 第二步通过Optimus人形机器人作为“意识载体”实现意识转移 [2][3] - 马斯克的技术路线为“侵入式” 将电极直接植入大脑皮层 优势是信号质量高、控制精准 但需进行开颅手术并伴随感染、排异等风险 [7] - Neuralink于2021年4月宣布在猴子大脑中成功植入脑机接口并演示意念操控 并计划于2026年启动脑机接口设备的“大规模生产” [9][11] 中国企业的技术路线与发展 - 中国主流脑机接口创业者选择“非侵入式”路线 通过可佩戴设备采集脑电、脑磁信号实现操控 无需手术 安全性更高 [7] - 非侵入式路线的核心目标是修复身体、赋能生命 而非剥离或替代肉体 聚焦于康复医疗等领域 [7][10] - 强脑科技作为中国非侵入式脑机接口领域的代表 其技术已实现规模化市场落地 而Neuralink的技术仍主要处于实验室验证阶段 [9] 代表性中国企业：强脑科技 - 强脑科技成立于2015年 总部位于杭州 是全球非侵入式脑机接口领域的独角兽企业 [9] - 公司自主研发的智能仿生手实现了全球首款五指独立意念控制 并达成了10万台的量产目标 价格仅为国际同类产品的五分之一 [10] - 新一代仿生灵巧手Revo2重量仅383克 操作精度达0.1毫米 可完成点燃火柴等精细动作并提起20公斤重物 [10] - 经过十年迭代 其信号识别准确度已达到医疗级脑电设备的95%以上 [10] - 公司近期以保密形式提交港股IPO申请 此前完成了约20亿元人民币的融资 [11] 行业发展前景与企业目标 - 强脑科技设定了清晰的市场化目标：未来五到十年内 帮助100万肢体残疾人通过神经控制假肢恢复生活 让1000万脑部疾病患者得到改善 并让普通人体验意念交互 [11] - 中国脑机接口企业的追求是扎根现实、守护生命 通过技术修复身体缺陷、造福当下社会 而非追求“永生”空想 [11][12] - 行业共识认为 脑机接口竞争的决胜关键在于技术路线的方向正确性 而非单纯的发展速度 [12]

港股AI医疗板块市场表现 - 2026年1月15日，港股AI医疗板块大幅调整，港股通医疗主题指数止步9连阳，为2026年以来首次下跌 [1][8] - 跟踪该指数的港股通医疗ETF华宝（159137）场内价格收跌2.79%，全天成交1.12亿元，环比显著缩量 [1][8] - 尽管价格走低，但ETF在下跌区间频现溢价，显示买盘资金相对强势，昨日已有1764万元资金进场净申购，或有资金逢跌吸筹 [1][8] - 创新药板块表现相对坚韧，纯度100%的港股通创新药ETF（520880）仅小幅收跌0.53% [1][8] 主要成分股调整情况 - 板块调整主要由AI医疗概念股拖累，权重股晶泰控股（2228）下跌10.74%，阿里健康（0241）下跌7.84% [2][4][9][10] - 其他AI医疗概念股亦普遍下跌，方舟健客（6086）跌5.75%，平安好医生（1833）跌4.88% [2][4][9][10] - 脑机接口概念股同步回调，脑动极光-B（6681）下跌5.13% [2][4][9][10] 市场调整原因分析 - 市场分析人士认为，此次调整或系市场对AI医疗产业估值的阶段性回调 [2][10] - 板块自开年以来连续大涨，短期累计涨幅显著，市场出现获利了结行为 [2][10] AI医疗行业长期前景与市场空间 - 华福证券指出，AI医疗行业在国家战略与市场需求的共振下，已迈入商业化落地的关键阶段，政策、院端、产品三方面催化兼具，当下或是新一轮布局的黄金时机 [3][11] - 开源证券测算，2024年全球AI医疗市场规模约为266.5亿美元，预计到2033年将快速增长至约5055.9亿美元，期间年复合增长率达38.8% [3][11] - 根据《中国AI医疗产业研究报告》，2023年中国AI医疗行业规模达973亿元，预计2028年将增至1598亿元 [3][11] - 中信证券认为，2026年AI医疗的逻辑发生根本变化，核心在于支付方更加明确且支付力更强，商业化确定性有望增强，并打开市场空间 [5][11] 机构关注的投资主线与配置工具 - 中信证券建议重点关注五大投资主线：AI制药、基层AI医疗应用、医疗数据流通交易、AI病理诊断、AI医疗模型和C端拓展渠道 [5][11] - 对于港股市场，可关注配置工具港股通医疗ETF华宝（159137），其标的指数锚定医疗创新，覆盖AI医疗、脑机接口、创新药械等热门主题 [5][12] - 对于A股市场，可关注全市场规模最大的医疗ETF（512170）及其场外联接基金（012323），其标的指数中证医疗覆盖12只AI医疗/脑机接口概念股，合计权重超36% [5][12] - 截至2026年1月14日，医疗ETF（512170）基金规模为276亿元，在全市场72只医药医疗类ETF中规模最大 [5][12]

监管动态与市场背景 - A股市场热度攀升且成交量屡创新高 部分上市公司因沾上热门概念股价暴涨引发监管重拳整治 [3] - 监管层对存在信息披露不准确、风险提示不充分等问题的公司出具警示函或立案调查 [3] 涉及公司与具体问题 - 杭萧钢构、电科数字、亚辉龙、英集芯、天普股份共5家公司因沾上商业航天、脑机接口、人工智能等热门概念被监管关注 [3] - 天普股份在2025年股价大涨16倍 [3] - 多家公司在历史上均涉及信披问题 例如杭萧钢构原证券事务代表等人因涉及“泄露内幕信息第一案”获刑 [1] - 亚辉龙在IPO阶段就因信披瑕疵被出具警示函 [1] - 英集芯数月前刚因业绩预告不准确遭警示 [1] 信息披露质量评估 - 3家公司近年信息披露评级持续下滑 [1] - 天普股份的信息披露评级更是从B级跌至D级 [1] - 多数公司在投资者互动平台日常投资者回复频率较低 [1]

行业投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 核心观点 - 我国医疗器械产业供应链优势突出，海外市场有望保持快速增长 [3] - 脑机接口来到关键转折期，有望迎来需求释放 [3] - AI医疗应用端逐步走向落地，有望重塑健康市场 [3] - 关注器械出海、脑机接口、AI医疗三大投资机遇 [3][5] 器械出海方向 - 国产医疗器械供应链优势突出，出口有望保持快速增长 [5] - 联影医疗2025年前三季度海外业务收入同比增长41.97%，海外业务已成为公司营收的重要增量来源 [5] - 微创机器人集团旗下图迈全球累计订单量突破160+台，腔镜、骨科、血管介入核心产品综合订单量累计突破230台 [5] - 精锋医疗在2025年于全球多个关键市场实现全链条突破，海外订单爆发式增长 [5] - 推荐标的：联影医疗、南微医学、微电生理、归创通桥、鱼跃医疗、新产业 [5] - 建议关注：精锋医疗、微创机器人、春立医疗 [5] 脑机接口方向 - 脑机接口市场来到关键转折期，有望迎来需求释放 [5] - 我国“十五五”规划建议明确提出“前瞻布局未来产业”，推动脑机接口等成为新的经济增长点 [5] - 2025年12月，马斯克宣布旗下Neuralink将于2026年开始对脑机接口设备进行“大规模生产”，并转向更精简和自动化的外科手术流程 [5] - 2026年1月，中国脑机接口企业强脑科技完成约20亿元新一轮融资，创下该领域除Neuralink外的全球第二大单笔融资纪录，资金将用于加速研发与量产 [5] - 推荐标的：乐普医疗、伟思医疗 [5] - 建议关注：美好医疗、翔宇医疗、麦澜德、心玮医疗、爱朋医疗、诚益通、创新医疗、博拓生物 [5] AI+器械方向 - AI医疗应用端逐步走向落地，有望重塑健康市场 [5] - 蚂蚁推出的AI健康管家“蚂蚁阿福”App，到2026年1月月活用户已超3000万，用户单日提问量超1000万，其中55%用户来自三线及以下城市 [5] - 2026年1月，Tempus AI公布2025年初步业绩，总收入约12.7亿美元，同比增长83% [5] - 2026年1月，OpenAI宣布收购医疗科技初创公司Torch布局医疗保健，谷歌推出新一代开源医疗AI模型MedGemma1.5及开源医疗语音转文本模型MedASR [5] - 推荐标的：鱼跃医疗、华大智造、金域医学、联影医疗 [5] - 建议关注：迪安诊断 [5] 相关公司盈利预测估值 - 金域医学：2026年预测EPS为0.9元，对应PE为41倍，评级增持 [6] - 联影医疗：2026年预测EPS为2.7元，对应PE为55倍，评级增持 [6] - 新产业：2026年预测EPS为2.57元，对应PE为23倍，评级增持 [6] - 伟思医疗：2026年预测EPS为1.51元，对应PE为44倍，评级增持 [6] - 微电生理：2026年预测EPS为0.25元，对应PE为106倍，评级增持 [6] - 南微医学：2026年预测EPS为4.24元，对应PE为20倍，评级增持 [6] - 华大智造：2026年预测EPS为-0.02元，评级增持 [6] - 鱼跃医疗：2026年预测EPS为2.28元，对应PE为20倍，评级增持 [6] - 乐普医疗：2026年预测EPS为0.73元，对应PE为28倍，评级增持 [6] - 春立医疗：2026年预测EPS为0.77元，对应PE为35倍，评级增持 [6] - 归创通桥：2026年预测EPS为0.9元，对应PE为27倍，评级增持 [6]