萨默斯对特朗普税收政策的警告 - 美国前财政部长萨默斯敦促特朗普在税收计划上做出让步，类比其在关税问题上的退让[1][2] - 萨默斯指出"国家风险交易回归"，并引用美债、股票和美元同时抛售作为经济脆弱性上升的迹象[1] - 警告"再有几天类似情况可能导致经济衰退"，并提及"金融事故"风险攀升，包括金融机构爆雷和流动性枯竭[1] 美国金融市场表现 - 周三美国市场出现"股债汇"三杀：30年期美债收益率飙升至5.09%，创2023年新高[2] - 主要股指全线下跌：道琼斯工业平均指数跌1.91%，标普500指数跌1.61%，纳斯达克综合指数跌1.41%[2] - 美元指数（DXY）跌破100关口，连续第三天下跌[2] 历史类比与政策评价 - 萨默斯将当前形势比作2022年英国金融危机，称为"利兹·特拉斯时刻"，警告可能造成巨大经济代价[2] - 尽管长期批评特朗普政府，萨默斯赞扬其在关税问题上的退让，称"有时退让是件好事"[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金避险需求因特朗普 2.0 新政推动全球政经格局进入乱纪元模式得到极大提振，波动性上升但中线上涨趋势良好，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易；白银因工业需求压力相对偏弱，偏向空头思维的交易者可关注“多黄金空白银”套利交易 [4][5] 各部分内容总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：美联储官员悲观言论打压美元指数跌破 100 关口，地缘政治担忧升温，伦敦黄金受计价货币因素与避险需求推动回到 3300 美元/盎司上方，验证 3133 - 3200 美元/盎司支撑力度；白银因中美贸易形势缓和乐观情绪减退走势落后，伦敦金银比值重返 100 上方 [4] - 国内行情：上海金指、上海银指、黄金 T + D、白银 T + D 均上涨，涨跌幅分别为 3.22%、2.40%、2.94%、2.15%，持仓量和增仓量也有不同程度变化 [5] - 中线行情：4 月初特朗普对等关税措施引发全球市场剧震，后三重避险需求推动 4 月 22 日伦敦金价突破 3500 美元/盎司，虽有回调但中级上涨趋势良好；推动金价上涨的长中期因素将继续存在，金价波动性显著增强 [5] 主要宏观事件/数据 - 美联储官员：上调关税或致物价上涨，亚特兰大联储总裁预计今年仅一次 25 个基点降息，圣路易斯联储总裁称劳动力市场可能走弱、物价将上涨 [17] - 欧盟和英国：宣布对俄罗斯实施新制裁，针对影子船队油轮和助俄金融公司，俄罗斯表示不会向最后通牒低头 [17] - 特朗普：向国会共和党施压支持全面减税法案，未说服少数人，众议院共和党领袖将继续推进并本周投票 [17] - 欧盟：计划对数十亿个来自中国的小包裹征收统一处理费，约每件 2 欧元（2.25 美元） [18] - 美国：获新情报表明以色列准备打击伊朗核设施，领导人是否做最终决定尚不清楚 [18]

墨西哥经济风险 - 美国银行警告墨西哥面临经济衰退风险 [1] - 墨西哥比索汇率被高估 [1]

导弹防御系统项目 - 美国总统特朗普宣布投资1750亿美元打造"金穹"导弹防御系统，已选定设计方案并任命迈克尔·格特莱领导项目 [1][3] - "金穹"系统将包含天基拦截器，与美国现有防御能力结合，计划在特朗普任期结束前（约3年内）全面投入使用 [3] - 国会法案将包括250亿美元建设资金，总成本高达1750亿美元，阿拉斯加等州将受益 [3] - 美国战略与国际问题研究中心专家认为实施周期可能需要10年，国会预算办公室预估20年总成本可能达8310亿美元 [4] - 共和党提议在1500亿美元国防预算中划拨250亿美元作为启动资金，但面临国会阻力 [4] - 加拿大表示希望加入"金穹"计划并支付应尽份额，正与美方讨论 [4] 技术及承包商 - SpaceX、Palantir和Anduril成为建造系统关键部件的主要竞标方 [7] - 北达科他州参议员称新国防生态系统更多与硅谷相关而非传统国防承包商 [7] - 系统源自以色列"铁穹"防御系统，但规模更广泛，包括大量监视卫星和专门攻击卫星编队 [8] - 核心目标包括防御多种导弹、部署天基传感器、开发天基拦截器 [8] 国际反应 - 中方表示严重关切，认为"金穹"系统违反《外空条约》和平利用原则，将加剧外空军备竞赛 [5][6] - 外交部敦促美方放弃发展和部署全球反导系统 [6] 特朗普支持率 - 路透/益普索民调显示特朗普支持率降至42%，追平新任期最低水平 [2][9] - 仅39%受访者认可其经济管理能力，33%赞赏其管理生活成本的方式 [9][10] - 经济学家警告其贸易政策增加经济衰退风险，预计关税将推高通胀 [9][10]

关税对经济的影响 - 中美经贸高层会谈缓解了外界对特朗普关税致经济衰退的担忧 [3] - 美国4月零售销售增长大幅放缓至0 1%，远低于3月1 7%的两年最快涨幅，因关税担忧提前购买的提振作用减弱 [3] - 华尔街认为贸易战平息前消费者支出或持续不稳，增加经济滞涨甚至衰退风险 [3] - 美国消费者信心指数连续第五个月下跌，从上月52 2降至50 8，未来一年通胀预期飙升至7 3%，长期通胀预期也上升 [4] - 近75%受访者自发提及关税，消费者担忧明显，不仅因价格上涨，还因港口活动减少或致商品短缺 [4] 零售行业现状 - 沃尔玛警告消费者为更高价格做准备，特朗普称沃尔玛应"吃下关税"而非转嫁成本 [4] - 过去两个月财报电话会议提及"关税"达十年最高，"不确定性"提及次数达2020年疫情暴发以来最高，"衰退"提及率处于2022年底以来最高 [4] - 家得宝、塔吉特等多家零售商将发布业绩，为多个消费细分市场变化及应对成本上升压力提供线索 [5] - 美国消费者总体仍坚挺，但高价商品支出值得关注 [5] - 消费者无疫情期间储蓄，靠高就业率和工资增长消费，家居装修支出是经济健康风向标 [5] 零售商策略与市场表现 - 沃尔玛规模与供应商影响力使其有更多空间吸收关税 [5] - 塔吉特或依靠大量促销活动推动长期销售，但可能牺牲利润率 [5] - 瑞银称塔吉特部分商品价格高于沃尔玛、好市多和亚马逊 [5]

企业和家庭将继续观望。 美国亚特兰大联储主席Bostic：预计未来不会出现经济衰退。 ...

智通财经5月21日电，亚特兰大联邦储备银行总裁博斯蒂克表示，美国预计不会出现经济衰退，但不确 定家庭和企业何时会放心进行长期支出决定。 ...

美联储博斯蒂克：预计不会出现经济衰退，但不清楚家庭和企业何时才能安心做出长期支出决策。 ...

特朗普政府自今年1月以来，向全球挥舞"关税大棒"。在亚洲地区，日本和韩国是受到"特朗普衰退"影响最严重的两个国家，这表明特朗普政府发起的关税 战对美国的传统盟友造成了严重伤害。 ▲特朗普 当地时间5月19日，日本媒体刊登评论文章指出，特朗普"1.0时期"就高举关税大棒，让全球贸易遭受严重冲击，这一趋势在特朗普"2.0时期"变本加厉。从 2025年第一季度的经济数据看，日本GDP同比萎缩了0.7%，韩国GDP也环比下降0.2%。严格来说，这段时间世界各国还未遭遇特朗普政府关税政策的最严 重冲击，因为今年4月2日白宫宣布加征关税方案时第一季度已经结束。但从另一个角度讲，当时仅是从白宫传出的混乱的政策信号，在3月份已经让亚洲一 些地区的经济信心受到打击。 对于日本来说，25%的汽车出口税和24%的对等关税对其优势产业造成了显著冲击，日本经济在二季度后将面临巨大下行压力，这也会影响投资者对日本经 济前景的信心。据环球网报道，瑞银经济学家发表报告称："关税和不确定性冲击可能导致日本出口暴跌，消费者信心将进一步下降，日本GDP增长自第二 季度起可能出现彻底的疲软。" 目前，日本自民党距离参议院选举还有约两个月时间，随着首 ...

摩根大通CEO戴蒙：经济衰退的可能性为50%。 ...