很多人在询问"美股最近几天为何大跌"的问题——准确的说，全球大部分资本市场都在下跌。解释市场短期波动，是一件吃力不讨好，而且往往没有必要 的事情。不过这一次，我们似乎可以找到一个明确的解释：英国的财政问题非常严重，而且这只是整个欧洲财政问题的一个缩影（虽然英国早已脱欧，但 它仍然是"欧洲"的一部分）。 在英国财政大臣承认财政缺口仍然十分巨大、必须进一步加税之后，英镑对美元的汇率应声下跌了1%；英国三十年期国债利率上升至惊人的5.7%，十年 期国债利率则上升至4.8%。所有欧洲资产都遭遇了一定强度的抛售，而美国当然也受到了影响。这是一个高度全球化、一荣俱荣、一损俱损的社会，所 谓美国能通过欧洲的损失而受益的说法，只适合部分非财经专业的媒体或博主贩卖。 越来越多的人确实在担心美国财政。 第一条很容易理解。美国国债占GDP的比重，以及国债利息占财政预算的比重，均大幅超过了英国；可是没有人担心下一期美债卖不出去（少数阴谋论博 主除外），反而有很多人担心英债卖不出去。显然，美元的国际储备货币地位不可动摇，哪怕是欧元也难以望其项背。此外，大家默认美联储降息会大幅 降低美国的借贷成本，只需要再忍耐片刻，财政状况就能有一定程 ...

当地时间周二（9月2日），英国国债收益率飙升，投资者对英国政府财政状况和经济前景的担忧，让英 国金融市场进入风雨飘摇。同时，英镑兑美元汇率大幅走低，一度跌超1.5%。 而欧元区的通胀重新抬头，可能让欧洲央行在即将到来的议息会议上维持利率不变。 英镑大跌 英国国债收益率大涨 英国资产全线闪崩。 在全球国债下行之际，英国30年期国债收益率周二一度升5个基点至5.69%，是1998年以来的最高水 平。10年期英国国债收益率升至4.791%，为近3个月高点。而在外汇市场，英镑对美元大幅走低，一度 跌超1.5%至1.334。股市方面，截至发稿，英国富时100指数跌0.85%，盘中一度跌近1%。 金融市场动荡反映了投资者对首相斯塔默改组内阁的担心。 根据英国首相府1日发布消息，斯塔默宣布两项重要人事任命，旨在强化唐宁街团队，以推进政府在经 济增长、边境安全及国民医疗服务体系复苏等核心施政优先事项。其中，达伦·琼斯担任首相及唐宁街 10号首席秘书，沙菲克则担任首席经济顾问。英国首相府表示，此次人事调整正值议会复会、政府开 启"变革计划"下一阶段施政之际，新任命将为唐宁街团队注入专业力量，确保政府施政议程的高效推 进。 除了 ...

英国资产全线闪崩。 当地时间周二（9月2日），英国国债收益率飙升，投资者对英国政府财政状况和经济前景的担忧，让英国 金融市场进入风雨飘摇。同时，英镑兑美元汇率大幅走低，一度跌超1.5%。 而欧元区的通胀重新抬头，可能让欧洲央行在即将到来的议息会议上维持利率不变。 英镑大跌 英国国债收益率大涨 在全球国债下行之际，英国30年期国债收益率周二一度升5个基点至5.69%，是1998年以来的最高水平。 10年期英国国债收益率升至4.791%，为近3个月高点。而在外汇市场，英镑对美元大幅走低，一度跌超 1.5%至1.334。股市方面，截至发稿，英国富时100指数跌0.85%，盘中一度跌近1%。 金融市场动荡反映了投资者对首相斯塔默改组内阁的担心。 根据英国首相府1日发布消息，斯塔默宣布两项重要人事任命，旨在强化唐宁街团队，以推进政府在经济 增长、边境安全及国民医疗服务体系复苏等核心施政优先事项。其中，达伦·琼斯担任首相及唐宁街10号 首席秘书，沙菲克则担任首席经济顾问。英国首相府表示，此次人事调整正值议会复会、政府开启"变革 计划"下一阶段施政之际，新任命将为唐宁街团队注入专业力量，确保政府施政议程的高效推进。 除了新 ...

美高级别商界代表团访华 - 美国高级别商界代表团即将访华 由美中贸易全国委员会组织 联邦快递首席执行官拉杰·苏布拉马尼亚姆带队 [1][4][5] - 代表团成员包括波音公司高管及美中贸易全国委员会会长谭森 预计将与中国官员会面并可能重启商业领域磋商 [5][6] - 此次访问是自美国总统特朗普4月启动新一轮关税战以来美国派出的最高级别商界代表团 [7] 美欧新贸易协议 - 美欧达成新贸易协议 美国将对欧盟输美产品征收15%关税 [2][8][9] - 欧盟将增加6000亿美元对美投资并购买价值7500亿美元的美国能源 [9] 美国关税政策调整 - 美国商务部长卢特尼克表示将不再延长8月1日的加征关税期限 [3][10][11] 美国与东南亚国家贸易关系 - 特朗普表示只有柬埔寨和泰国结束边境冲突 美国才会考虑与两国达成贸易协议 [12][13] - 泰柬两国领导人同意立即停火并希望与美国重回贸易谈判桌 [13][14] 美国国债及捐赠计划 - 美国国债规模激增至创纪录的36.7万亿美元 [3][15][16] - 美国财政部允许民众通过Venmo和PayPal自愿捐赠以偿还国债 该计划自1996年以来仅募集6730万美元 占当前国债的0.0002% [16]

巴西财政状况分析 - 巴西联邦预算中超过90%已被固定支出锁定，仅剩不到4%用于自由调配 [1] - 若预算刚性趋势持续，到2027年可能出现政府关门式的财政停摆 [1] - 全球多数国家平均有约50%的财政空间用于自主安排，美国达到70%，而巴西仅为4% [1] 财政改革建议 - 建议政府尽快推进新一轮养老金制度改革，并取消最低工资与退休金挂钩制度 [2] - 巴西历史上多次重大改革均是在危机背景下完成 [2] - 需要重建理性、可持续的预算规则，增强市场信心，激发投资活力和生产率增长 [2] 政府改革措施评价 - 6月8日的会议提出的建议被评价为"零碎而短视"，远未触及根本性问题 [1] - 会议结果被描述为"无异于一盆冷水"，未能满足外界对系统性改革方案的期待 [1][2] 财政问题根源 - 1988年宪法设定的大量强制支出义务导致预算失衡，形成制度性"锁死" [1] - 政府即便试图冻结或削减部分预算，也需在后期恢复 [1]

美债市场波动与外资撤离 - 美债市场近期出现剧烈波动，外资持续抛售导致美债和美元同步走弱，反映出全球投资者对美国财政状况信心下滑 [1] - 5月21日美国20年期国债拍卖得标利率高达5.047%，投标倍数从近六个月平均水平2.57降至2.46，显示市场对美债需求减弱 [3] - 美国市场出现罕见"股债汇三杀"现象，股市大幅下跌，债券价格走低，美元指数同步走弱 [3] 外资撤离与财政危机 - 全球投资者加速撤离美国资产市场，亚洲投资者作为美国赤字主要资金提供者正在减持美债头寸 [4] - 美国联邦政府债务规模突破36万亿美元，2025年6月将有6.5万亿美元国债集中到期 [4] - 2024财年美国政府偿还美债利息支出超过1.1万亿美元，创15年新高，较上一财年增长近30%，占GDP的3.93% [4] 美联储干预的局限性 - 美联储货币政策干预难以解决外国投资者不愿为美国财政赤字提供融资的核心问题 [5] - 即使美联储采取量化宽松措施，可能因提高通胀预期而适得其反 [5] - 美股韧性将受严峻考验，当前局面反映美国资产财政风险溢价增加而非增长预期改善 [5] 潜在解决方案 - 解决危机需要美国国会大幅修改当前法案，实施更严格财政政策 [5] - 另一种可能是美国债务的非美元价值显著下降（如美元贬值），以吸引外国投资者回归 [5] - 市场波动已加剧，投资者应为更大幅度波动做好准备 [5]

萨默斯对特朗普税收政策的警告 - 美国前财政部长萨默斯敦促特朗普在税收计划上做出让步，类比其在关税问题上的退让[1][2] - 萨默斯指出"国家风险交易回归"，并引用美债、股票和美元同时抛售作为经济脆弱性上升的迹象[1] - 警告"再有几天类似情况可能导致经济衰退"，并提及"金融事故"风险攀升，包括金融机构爆雷和流动性枯竭[1] 美国金融市场表现 - 周三美国市场出现"股债汇"三杀：30年期美债收益率飙升至5.09%，创2023年新高[2] - 主要股指全线下跌：道琼斯工业平均指数跌1.91%，标普500指数跌1.61%，纳斯达克综合指数跌1.41%[2] - 美元指数（DXY）跌破100关口，连续第三天下跌[2] 历史类比与政策评价 - 萨默斯将当前形势比作2022年英国金融危机，称为"利兹·特拉斯时刻"，警告可能造成巨大经济代价[2] - 尽管长期批评特朗普政府，萨默斯赞扬其在关税问题上的退让，称"有时退让是件好事"[2]

市场前景分析 - 当前市场继续追涨已不具吸引力 因经济硬数据转弱和期限溢价上升风险增加 可能导致市场调整 [1] - 美国财政预算落地过程中可能引发期限溢价飙升 导致美股下跌 美债收益率上升 美元走弱的"三杀"局面 [1] 双重风险预警 - 5月劳动力市场报告可能显示政策负面影响 美联储降息预期或从50个基点回升至100个基点 [5] - 预算赤字扩大与经济硬数据疲软构成双重风险 劳动力市场季节性弱势期将至 [8] 政策联动影响 - DOGE计划与关税政策本应协同作用 但实施混乱导致政策逆转 最终税收法案或造成比预期更大的财政赤字 [6] - 美国期限溢价已处高位 30年掉期利差作为风险信号 预计将进一步收窄至-95个基点 [6] 财政风险加剧 - 历史数据显示期限溢价飙升可能持续 预算问题成为焦点时易再次发生 [10] - 外国投资者对美债需求低迷 将进一步加剧财政风险 [10] 外汇市场策略 - 美元反弹提供卖出机会 今年美元走弱是周期性现象 欧元/美元或向1.20水平迈进 [13] - 瑞士法郎多头头寸具避险吸引力 美元/瑞郎反弹使做空风险/回报比更具吸引力 [16] 关键监测指标 - 需密切关注美国30年国债收益率是否突破5%关键水平 以及收益率曲线陡峭化 作为期限溢价风险信号 [18]