公司业绩预告摘要 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负，但同比大幅减亏，增长幅度在86.97%至92.18%之间 [1] - 报告期内，公司营业收入同比略有下降 [1] 业务转型与市场应对 - 为应对智能制造板块原有定制设备配件业务订单持续减少的影响，公司通过研发共享经济领域集成设备来开拓新客户和市场 [1] - 在2025年第四季度，公司营业收入环比实现较大幅度增长，且产品毛利保持稳定 [1] - 公司正处于转型期，业务模式从原有定制设备配件转向自研集成设备 [1] 新业务模式与潜在不确定性 - 公司的新业务模式（自研集成设备）的稳定性正在经过市场验证，存在部分不确定性 [1] - 存在由于新业务模式不稳定而使扣除后营业收入低于3亿元人民币的可能性 [1]

上市申请与公司概况 - 广州研趣信息科技股份有限公司（研趣信息）于2025年1月26日向港交所主板递交上市申请书，独家保荐人为申万宏源香港 [1] - 公司以“人人租”为线上服务平台，实现轻资产运营，提供以“使用权”为核心的租用消费服务，商业模式区别于传统电商的“所有权买卖” [3] - 截至2025年9月30日，平台已汇聚超过20,000家注册商家，覆盖全国所有主要城市，付费用户达170万名，日均订单量超过13,000笔 [3] - 按2024年GTV计，公司是中国最大的线上租用消费服务平台 [3] 财务表现与盈利能力 - 公司收入持续增长：2023年为2.94亿元，2024年为4.21亿元，2025年前九个月为3.56亿元 [4] - 公司利润持续增长：2023年利润为7964.2万元，2024年利润为1.19亿元，2025年前九个月利润为8903.6万元 [4] - 公司毛利率高且稳中有升：2023年为80.5%，2024年为82.3%，2025年前九个月为82.9% [6][7] - 2025年前九个月税前利润率为28.7%，低于2023年的32.2%和2024年的32.5%，主要因销售及营销开支占比上升至42.5% [5] - 2025年前九个月权益回报率为20.4%，资产回报率为13.5% [7] 行业前景与市场地位 - 中国实物商品零售总额从2020年的31.3万亿元增长至2024年的38.2万亿元，复合年增长率为5.1%，预计2030年将达51.0万亿元 [8][11] - 线上零售渠道增长更快：从2020年的9.8万亿元增长至2024年的13.1万亿元，复合年增长率为7.6%，预计2030年将达22.4万亿元 [8][11] - 中国使用权业态（按GTV计）处于高速增长期：从2020年的368亿元增长至2024年的997亿元，复合年增长率为28.3%，预计2030年将达4,659亿元 [14] - 中国租用消费市场（按GTV计）增长迅猛：从2020年的约29亿元增长至2024年的约273亿元，复合年增长率为74.7%，预计2030年将达约2,924亿元 [15] - 消费电子是租用消费市场最主要品类：其市场规模从2020年的约27亿元增长至2024年的约240亿元，预计2030年将达约2,106亿元 [18] 管理层与股权结构 - 董事会由九名董事组成，包括四名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事 [21] - 创始人兼首席执行官为洪国志先生（41岁），首席技术官为何泽霖先生（34岁），首席运营官为姜鼎坤先生（38岁） [22] - 洪国志先生、何泽霖先生及张雨忻女士通过一致行动协议，合计控制公司已发行股本约51.22%，为控股股东 [23][26] - 主要机构投资者包括杭州众海（持股12.78%）、ACIF投资者（持股8.29%）、EGPHK（持股8.18%）等 [26]

文章核心观点 共享充电宝行业在快速发展过程中，暴露出计费规则不合理、归还困难、设备存在安全隐患（如缺乏3C认证）以及用户体验差等一系列消费乱象，这些问题长期存在且未得到有效解决，根源在于商业模式缺陷、监管滞后与利益分配失衡，行业需要通过技术升级、优化运维、强化监管和探索多元化收入模式来推动健康发展 [1][13][15][16][17] 行业乱象与消费者痛点 - **计费规则不合理且不透明**：行业普遍采用“化零为整”的阶梯式计价规则，例如不足30分钟按30分钟计费，不足1小时按1小时计费，导致消费者为超出的1分钟甚至1秒钟支付额外费用 [5][7] - **计费标准不统一**：同一品牌在不同门店的计费规则存在差异，例如在福州，租借1小时1分钟，按1小时计费需支付4元，按30分钟计费则需支付7.5元 [4][7] - **“归还难”问题突出**：消费者常因机柜满柜、网点少或无就近网点而无法及时归还，导致被持续计费甚至被扣取高额费用（如99元） [9] - **存在“幽灵扣费”**：消费者反映归还成功后，系统仍在计费并最终扣费 [1][9] - **设备存在安全隐患**：市面上仍有部分共享充电宝设备未获得国家强制性的3C认证，但仍在流通使用，例如记者在上海某理发店随机租借的2台设备均无3C认证 [9][10] - **用户满意度低**：在微信小程序中，共享充电宝的用户评分普遍偏低，最高仅为3.2分（满分5分） [12] 乱象长期存在的根源 - **企业定价策略**：“化零为整”、“价格标识不显著”被专家认为是“模糊定价”策略，旨在降低用户对计费规则的感知度，变相抬高实际费率 [14] - **技术与监管不足**：有观点认为，“化零为整”计费问题与计量监管和技术保障不足相关，企业缺乏高精度计时和强灵敏电量综合计量功能的模块 [14] - **商业模式与成本压力**：行业技术壁垒低，“归还难”等问题根源在于企业为控制成本导致运维响应滞后、信息更新延迟，同时运营成本高企，包括设备翻新、维修、点位买断及潜在违规罚款等 [15] - **监管与执法难度**：共享充电宝分布散、交易记录碎片化，给执法带来难度，部分运营商甚至翻新旧设备以规避3C认证检查 [15] - **行业缺乏统一标准与约束**：行业缺乏统一标准，平台对代理商的约束力有限 [15] 潜在的解决路径与建议 - **企业端改进**：企业可通过技术升级、提升设备耐用性、优化运维效率等方式走多元化竞争之路 [16] - **推行精准计费与强化监管**：呼吁推行精准计费标准，禁止“化零为整”，并强化计量监管和技术保障，建立投诉与惩戒机制 [16] - **解决归还难题**：建议建立“共享点位白名单”，要求公共场所入驻品牌接入跨品牌归还系统 [16] - **加强安全监管**：针对3C认证问题，有企业表示正在回收无认证的存量设备并落实“非必要不弹出”设定，同时建议建立“有证举报”机制强化社会共治监管 [15][16] - **探索多元商业模式**：行业可通过“充电+公益+数据”等多元收入模式，降低对租金的过度依赖 [17] - **政府与行业自律**：政府部门应从规则制定、严格执法、服务保障三方面加强监管，健全处罚和信用公示制度，深圳、北京、成都等地已推出行业自律公约，聚焦免费时长、计价透明度、归还便捷度等 [16][17] - **消费者维权渠道**：消费者如遇问题，可通过拨打12315或12345热线，或登录“全国消协智慧315”平台进行投诉，并注意收集交易凭证、归还证明等证据 [16]

核心观点 - 共享充电宝行业在快速发展的同时，存在计费规则不透明、归还困难、设备安全认证缺失等系统性消费乱象，用户体验亟待提升，行业治理面临商业模式缺陷、监管滞后与利益分配失衡等多重挑战 [1][9][10] 计费规则与价格问题 - 行业普遍采用“化零为整”的阶梯式计价规则，例如不足30分钟按30分钟计费、不足1小时按1小时计费，导致消费者为超出的1分钟支付额外费用 [2][3] - 具体案例显示，充电2小时1分钟被收取12元，其中超出的1分钟按1小时计费4元；另有一案例显示，充电1小时1分钟在不同计费方式下，费用分别为4元或7.5元，计费规则不统一 [2] - 不同门店内同品牌共享充电宝的计费规则存在差异，价格标识不显著，被专家认为是“模糊定价”，旨在降低用户对计费规则的感知度，变相抬高实际费率 [2][9] - 主流品牌共享充电宝的典型价格为：每小时单价4元，每24小时封顶金额36元，订单封顶金额99元 [2] 归还与扣费乱象 - “归还难”问题突出，消费者常因机柜满柜、网点关闭或无就近网点而无法及时归还，导致被扣取高达99元的封顶费用 [5] - 存在“幽灵扣费”现象，即消费者归还充电宝后，系统仍在计费并最终扣费，有案例显示归还后仍被扣费99元 [1][5] - 消费者为规避风险，倾向于只在24小时便利店租借充电宝 [5] 设备安全与3C认证问题 - 国家规定自2024年8月起，未获得3C认证的充电宝不得出厂、销售或使用，并于2025年8月15日实施新规强化管理，但市面上仍有多个品牌的部分型号设备未获认证却仍在流通使用 [5] - 记者实地调查发现，在随机租借的2台设备中，均无3C认证，店铺负责人称其为未更新的老款设备；在多地走访中，仍发现少量无3C认证产品在流通 [6] - 有品牌客服对无3C认证设备的使用风险回应模糊，仅表示“可以正常乘坐地铁” [6] - 专家指出，设备分布散、交易记录碎片化给执法带来难度，部分运营商通过翻新旧设备来规避3C认证检查 [10] 消费者投诉与行业监管现状 - 共享充电宝因“归还难”和“计费异常”成为消费者投诉热点，在2025年第一季度和第三季度的全国消协组织受理投诉情况分析中被点名，相关投诉呈集中上升态势 [9] - 尽管问题长期存在，但部分地区监管部门表示相关投诉量不大，并认为“这些均为市场行为”，基层部门对出面回应有所顾虑 [9] - 行业缺乏统一标准，平台对代理商约束力有限，导致运维响应滞后、信息更新延迟 [10] - 在社交平台和小程序上，用户对共享充电宝的负面评价众多，微信小程序用户评分普遍偏低，最高仅为3.2分（满分5分） [8] 行业困境与乱象根源 - 乱象根源被归结为商业模式缺陷、监管滞后与利益分配失衡共同作用的结果 [10] - 企业为控制成本，导致运维响应滞后，是“归还难”问题的主要原因之一 [10] - 代理商反映运营成本高昂，包括设备翻新、维修、点位买断费用以及潜在违规罚款等 [10] - “化零为整”的计费问题也与计量监管和技术保障不足相关，企业缺乏高精度计时和强灵敏电量综合计量功能模块 [9] 治理建议与未来方向 - 专家建议企业通过技术升级、提升设备耐用性、优化运维效率等方式，走多元化竞争之路，保障行业长期健康发展 [11] - 针对计费乱象，呼吁推行精准计费标准，禁止“化零为整”，并强化计量监管和技术保障，建立投诉与惩戒机制 [11] - 针对3C安全监管，建议建立“有证举报”机制，强化“社会共治”监管 [11] - 为解决归还难题，建议建立“共享点位白名单”，要求公共场所入驻品牌接入跨品牌归还系统 [11] - 建议消费者通过12315热线、12345热线或“全国消协智慧315”平台进行投诉维权，并注意收集交易凭证、归还证明等证据 [11] - 深圳、北京、成都等地已推出行业自律公约，聚焦免费时长、计价透明度、归还便捷度等，引导企业提升服务标准 [12] - 学者指出，行业可通过“充电+公益+数据”等多元收入模式，降低对租金的过度依赖 [12] - 建议政府部门从规则制定、严格执法、服务保障三方面加强监管，健全处罚和信用公示制度，通过跨部门协作拓宽投诉渠道 [12]

项目概况 - 苏州首个针对农业场景的“共享扫码用电”项目在张家港市常阴沙现代农业示范园区正式投用 [1] - 该项目是苏州地区首个针对农业流动用电场景推出的共享扫码用电试点 [5] - 创新举措旨在通过技术手段解决农忙时节用电不便、管理繁琐、存在安全隐患等实际问题 [5] 传统农业用电痛点 - 接电流程繁琐耗时 过去需要请专业电工从老式电表箱拉电线到设备 流程至少花费大半个小时 [3] - 存在安全隐患 临时拉出的电线担心路人绊倒、小孩触碰 以及下雨天漏电风险 [3] - 电费分摊管理麻烦 多户共用设备时电费由村里统一垫付再收取 因用电量记不清易产生矛盾且流程长 [3] 共享扫码用电解决方案 - 设备采用密封防雨铁箱 内部集成智能电表和共享电源物联网关 下方配备220伏和380伏两个国标工业级防水插座 [5] - 原理类似共享充电宝 农户通过网上国网APP扫描二维码预存50元或100元等金额 选择对应插座后即可开始用电 [5] - 用电结束时程序自动按实际用量扣费 余额可随时退还 [5] - 电线规范在箱内不外露 插座带漏电保护 用户只能接触自身设备插头 安全性高 [5] 用户反馈与效益 - 种田大户表示接电过程从过去繁琐的请电工拉线变为只需扫码即可完成 极为方便 [1] - 种田大户承包900亩地 过去每年无人机打农药时接电像一场“战斗” [3] - 新方式解决了电费分摊不清、管理流程长的问题 方便了农户也减轻了村里的管理负担 [3]

公司核心动态 - 松果出行母公司正式向港交所递交招股书，目标是成为“共享电单车第一股”，这是其继5年前赴美上市折戟后的又一次资本化尝试 [2] - 公司成立于2017年，创始人为美团早期创始团队成员翟光龙，其关键战略是避开与巨头正面交锋，聚焦于下沉市场 [2] - 截至2025年第三季度末，公司业务覆盖全国422个市县，投放车辆达45.5万辆，累计注册用户突破1.28亿 [2] - 按2024年交易额计算，公司在中国下沉市场共享电单车行业中排名第一，市场占有率为18.7% [2] 公司运营与财务表现 - 2023年至2025年前9个月，公司单次行程平均价格持续上涨，分别为2.73元、2.85元以及2.94元 [9] - 同期，公司每日订单量出现明显下滑，从2023年末的110.19万单，降至2024年末的105.51万单，到2025年9月末进一步下滑至100.6万单 [9] - 2023年和2024年，公司营收分别为9.53亿元和9.63亿元，年度亏损分别为1.92亿元和1.51亿元 [13] - 2025年前三季度，公司实现营收7.46亿元，与上年同期基本持平，录得亏损近0.6亿元 [13] - 公司自成立以来依赖外部融资，从2017年至2025年以近乎每年一轮的节奏完成了从A轮到D+轮的多轮融资 [13] - 公司2024年平均一辆电单车的购置成本高达2978元，结合其超45万辆的投放规模，构成巨额开支 [11] 行业竞争格局 - 共享电单车行业面临重资产、强竞争、高监管的挑战，即使是美团、滴滴青桔、哈啰等头部玩家，其电单车业务现阶段也未能实现稳定盈利 [2][3] - 行业巨头布局该业务更多是出于生态协同的战略考量，而松果出行则过度依赖共享电单车租赁作为核心营收来源 [18] - 哈啰已意识到两轮车业务的盈利局限，在过去几年陆续开拓网约车、顺风车等新业务以寻求多元化 [14] 行业定价与用户趋势 - 共享电单车价格普遍上涨，被消费者称为“价格刺客”，例如深圳有用户骑行19分钟被扣费9.5元，时长费高达0.5元/分钟 [4] - 在一个五线城市，美团共享电单车起步价为前10分钟2元，滴滴起步价为前15分钟2元，哈啰定价更高，为前10分钟2.5元 [6] - 除基础骑行费外，还存在运营区外还车调度费、停车点外还车管理费等隐形支出 [5][7] - 尽管平台提供会员优惠及套餐，但对偶尔使用的用户实际优惠有限 [8] - 不断走高的骑行成本导致用户使用频次下滑，共享电单车正从“日常代步工具”变成“非必要不骑”的选择 [9][10] 行业成本结构 - 行业具有“重资产”基因，成本压力巨大，涵盖前期车辆购置和后期运维调度 [11] - 共享电单车因需叠加定位、锁车、智能电池等软硬件，造价远高于普通代步车 [11] - 县域市场的分散性推高了运维成本，包括电池更换损耗、跨区域调度物流以及一线运维人员的人力开支 [12] 行业发展历程与前景 - 2017年共享电单车作为新兴赛道吸引了众多玩家入局，因其客单价和用户单日骑行频次更高而被看好 [15] - 无序投放引发的城市管理问题导致一线及部分重点城市启动清退工作，行业发展曾陷入阶段性停滞 [16] - 2019年多个三、四线城市逐步放开管制，行业迎来密集投放期 [17] - 2019-2024年，共享单车与共享电单车的交易额年复合增长率达30% [18] - 预计2025-2029年，共享单车与共享电单车的增速将大幅滑落至8.3%，行业趋近饱和 [18] - 2020年共享电单车用户中，一线城市占比仅1.8%，二线城市占27.4%，三线城市占36.2%，四线城市及农村地区占比达34.6% [18] - 尽管一线城市管控有所放松，但高准入标准和严格的投放配额管理构成实质性门槛，短期内难以改变行业增长放缓的情况 [18]

核心观点 - 长沙市推出“网约急救”志愿者服务新功能 标志着社会急救体系进入智能化、网络化新阶段 紧急救助模式从依赖偶然“偶遇”转变为可高效调度的“网约”模式 [1] 模式与机制 - 新平台实现急救志愿者与120指挥调度系统无缝对接 调度员在调派救护车同时 可向事发现场附近经过专业认证的急救志愿者一键发送求助信息 [1] - 模式借鉴共享经济逻辑 通过智能平台整合社会急救资源 实现“就近派单、快速响应” 极大缩短救援到达时间 [1] - 当市民尤其是遭遇心跳呼吸骤停等危急情况时 附近注册的急救志愿者可第一时间接单响应 携带AED或运用急救技能赶赴现场实施初步处置 [1] 效果与意义 - “网约急救”将散落于城市各处的“急救力量点”连点成线、织线成网 实现了“人人可参与、处处有救援”的可能 [1] - 数据显示 心脏骤停患者在4分钟内接受有效急救 存活率可提升50%以上 而传统急救车往往难以实现如此高效的响应 [1] 挑战与展望 - 该模式在推广中面临挑战 包括如何保障志愿者合法权益 以及如何建立统一规范的培训与认证体系 [2] - 未来需完善制度设计、强化技术支撑、加大宣传培训 以支持社会力量参与应急医疗体系建设 推动“人人学急救、急救为人人”成为社会共识 [2]

公司IPO与财务表现 - 松果出行于2025年1月12日向港交所递交招股书，计划主板上市，由华泰国际独家保荐，这是公司继2021年赴美IPO失败后的再次尝试[1][12] - 2023年至2025年前三季度，公司营收分别为9.53亿元、9.63亿元、7.46亿元，同比增长率分别为0.99%和0.05%，增长基本停滞[1][14] - 同期，公司净亏损分别为1.92亿元、1.51亿元、5998.70万元，累计亏损总额突破4亿元，但经调整后，公司于2025年前三季度实现扭亏，录得净利润约2649.60万元，而2024年同期为净亏损1.89亿元[1][14] 运营数据与效率 - 公司业务规模持续扩张，注册用户从2023年的9900万人增至2025年9月30日的1.28亿人，覆盖市县从371个增至422个，投放电单车总数从38.99万辆增长至45.46万辆[2][15] - 然而，公司每日订单量从110.19万单下滑至100.60万单，每辆电单车的日均订单量从2.83单下降至2.21单，显示整体运营效率下滑[2][15] - 活跃电单车数量及占比持续走低，推算数据显示，活跃电单车数量从约39.24万辆降至约32.66万辆，占投放总量的比例从102.4%降至71.8%，表明大量新增车辆处于闲置状态[2][15] 成本结构 - 公司运营成本持续攀升，2023-2024年，劳动力及雇员成本、运营服务成本、维护维修成本及物流成本合计占销售成本的42.4%和45.7%，占当期收入的35.8%和37.1%[4][16] - 2025年1-9月，上述四项运营成本合计高达2.90亿元，占销售成本比例超过51%，占总营收比例逼近40%，其中维护及维修成本同比大幅提高36.1%至3779.60万元，物流成本同比增长31.6%至1844.40万元[4][16] 行业监管与合规风险 - 行业监管政策趋严，2017年十部门联合发布指导意见明确“不鼓励发展互联网租赁电动自行车”，且自2025年12月1日起，所有上路电动自行车需符合新国标并获得强制性3C认证[5][17] - 各城市监管态度不一，广州、上海等城市明文禁止投放，汕头、深圳等地实行配额与备案管理，三亚、石家庄等地则对违规投放车辆进行清理整治[5][6][17] - 公司在多地运营存在合规瑕疵，招股书披露，在经营业务的51个市县未取得政府合作协议或书面同意，也未进行实质沟通；在另外41个市县，政府虽知悉业务但未明确反对[7][18] - 2025年公司因违规投放多次被约谈整顿，例如7月在河南洛阳和四川南充被认定为未取得运营手续强行入市，9月在安徽合肥大规模违规投放无牌车辆，12月在四川乐山擅自投放车辆被清理[7][18] 融资历史与估值变动 - 公司成立于2017年，早期专注于下沉市场，2018-2019年吸引创新工场、红杉中国、险峰、蓝驰创投等机构近5000万美元投资，投后估值从2500万美元飙升至2.08亿美元[8][19] - 2021年3月，公司完成7500万美元D轮融资，投后估值从3.39亿美元激增346.4%至13.82亿美元，成为独角兽[9][20] - 上市失败后，公司启动股份回购，2022年向D轮投资方长木桥有限公司回购约四分之一股份，2023年以1000万美元向韩国未来资产集团回购股份，交易价格均与投资成本持平[10][21] - 2025年11月，公司向D轮投资方发行269.74万股股份以摊薄其投资成本，交易后D轮每股对价从5.7208美元下调至4.6163美元，降幅约19.3%，公司估值约为9.66亿美元，较2021年D轮估值蒸发30.1%，跌出独角兽行列[11][22] 股权结构与股东 - 上市前，公司股权高度集中于VC/PE机构，合计持股高达72.05%[11][22] - 最大外部股东为创新工场，通过四个实体合计持股约23.23%，险峰、蓝驰创投、软银分别持股约14.12%、11.85%、10.57%，诺基亚成长基金、红杉中国、长木桥有限公司分别持股约4.59%、4.17%、3.52%[11][22]

公司近期财务与运营表现 - 2025年前三季度营收7.46亿元，同比微增0.05%，经调整净利润2639.6万元，实现扭亏为盈[1] - 2023年至2024年营收增长近乎停滞，分别为9.53亿元和9.63亿元，增幅仅1%[3] - 2025年前三季度共享电单车服务营收6.98亿元，同比下降3.8%，主要因公司退出了某些营运回报较低的市县市场[3] - 2025年前三季度其他营收（含广告服务等）4756.4万元，同比大幅增长144.5%[9] 市场地位与运营规模 - 公司是中国外围发展区域（下沉市场）最大的共享电单车服务运营商，2024年市占率达18.7%[1][8] - 在全国共享电单车市场中，公司以6.6%的份额排名第四，前三名哈啰出行、美团单车和青桔单车市占率分别为23.7%、22%和21.7%[1][8] - 截至2025年9月30日，公司业务覆盖全国422个市县，拥有1.28亿注册用户，共投放约45.5万辆共享电单车[1][8] 关键运营指标变化 - 单次行程平均价格持续上涨，从2023年的2.73元升至2024年的2.85元，再升至2025年前三季度的2.94元[6] - 每日订单量从2023年的110.19万单降至2024年的105.51万单[6] - 公司解释订单量下滑源于对经营区域组合的战略优化，将运营调整至大规模市场[6] 业务结构与战略调整 - 共享电单车服务是公司绝对营收主力，2023年和2024年该业务贡献营收占比分别为98.1%和97%[3] - 公司正尝试开辟第二增长曲线，计划加强“探所”电单车销售以实现收入来源多元化[10] - 公司通过战略收缩，退出低回报市场以优化盈利，但此举导致注册用户总数、覆盖城市数目、每日订单量等部分运营指标出现下滑[3][6] 行业竞争与监管环境 - 共享电单车赛道巨头云集，竞争激烈，尤其在县域下沉市场[10] - 国家层面尚未指定互联网共享电单车业务的主管部门，地方政府是监管主体，各地政策差异大[8] - 部分地方政府明确禁止或鼓励共享电单车业务，政策存在不确定性，例如海口市明确禁止，陕西省等地则不鼓励[9]

公司近期财务与运营表现 - 2025年前9个月营收7.46亿元，同比增长0.05%，增长近乎停滞[1][3] - 2025年前9个月经调整净利润2639.6万元，实现扭亏为盈[1] - 2023年至2024年营收从9.53亿元微增至9.63亿元，增幅仅1%[3] - 2025年前9个月共享电单车服务营收6.98亿元，同比下滑3.8%，主要因退出某些营运回报较低的市县市场[3] - 单次行程平均价格持续上涨，从2023年2.73元升至2024年2.85元，再升至2025年前9个月2.94元[7] - 每日订单量持续下滑，从2023年110.19万单降至2024年105.51万单，再降至2025年前9个月100.6万单[7] - 公司解释订单下滑源于对经营区域组合的战略优化，将运营调整至大规模市场[7] 公司市场地位与业务构成 - 公司定位为下沉市场共享出行龙头，覆盖全国422个市县，拥有1.28亿注册用户[1] - 截至2025年9月30日，在全国422个市县共投放约45.5万辆共享电单车[10] - 按2024年交易额计，在中国整体共享电单车市场以6.6%份额排名第四，远落后于前三名（哈啰、美团、青桔合计近68%份额）[1][10] - 按2024年交易额计，在中国外围发展区域（下沉市场）以18.7%市占率排名第一[1][10] - 营收高度依赖共享电单车服务，该业务2023年、2024年营收占比分别为98.1%和97%[3] - 其他营收（含广告、平台服务、电单车销售）在2025年前9个月大幅增长，从上年同期1945.3万元增至4756.4万元，增幅144.5%[11] 公司战略调整与业务多元化尝试 - 公司正在进行战略优化，退出低回报市场，将运营调整至大规模市场[3][7] - 计划将部分募集资金用于未来三年加强“探所”电单车销售的商业化，以拓展新市场并实现收入来源多元化[11] - 尝试开辟第二增长曲线，广告服务费增长是其他营收大幅提升的主因[11] 行业竞争与监管环境 - 共享电单车赛道巨头云集，哈啰出行、美团单车和青桔单车占据市场主导地位[1][10] - 国家层面尚未正式指定互联网共享电单车业务的主管部门，地方政府是监管及管理主体[10] - 地方政策存在不确定性，部分城市（如海口、大连）明确禁止开展共享电单车业务，部分城市（如陕西、广州）不鼓励运营[1][11] - 公司部分运营城市尚未获得明确准入许可[1]