市场表现 - 港股恒生指数下跌1.07%至24507.81点 恒生科技指数下跌1.02%至5397.4点 国企指数下跌0.88%至8804.42点 红筹指数下跌1.15%至4201.01点[1] - 大型科技股涨跌分化 阿里巴巴涨1.04% 腾讯控股跌2.73% 京东集团跌0.16% 小米集团涨0.47% 网易跌1.47% 美团涨0.49% 快手跌3.12% 哔哩哔哩跌2.95%[1] - 稳定币概念板块大幅下跌 耀才证券金融跌超19% 申万宏源香港跌超11% 国泰君安国际跌超10%[1] - 英诺赛科股价涨超30% 盘中一度涨超60% 因入选英伟达800V直流电源架构合作商名录[1] - 蔚来汽车股价涨超8%[1] 监管政策 - 香港《稳定币条例草案》正式生效 建立法币稳定币发行人牌照制度[2] - 发行锚定港元价值的法币稳定币需向金融管理专员申领牌照[2] - 发行人需符合储备资产管理 客户资产分隔 稳定机制及赎回要求[2] - 需满足反洗钱 风险管理 披露审计及适当人选等监管要求[2] 机构观点 - 市场对细分行业信心增强 新能源汽车 半导体及消费电子盈利预期上修突出[3] - 科技股盈利预期小幅下调 主要受互联网平台外卖补贴扰动影响[3] - 港股市场具有低估值优势 人工智能 机器人 半导体 工业软件等新质生产力板块受关注[3] - 创新医药及消费属性中医药板块获政策支持[3] - 恒生科技指数修复空间较大 人民币汇率低估提升港股吸引力[4] - 中国资产在PB ROE视角下仍具估值性价比[4]

核心观点 - 南京上半年地区生产总值达9179.18亿元 同比增长5.3% 经济呈现稳中有进、质态向好态势 工业、服务业及高新技术产业均实现显著增长 [1] 工业表现 - 规模以上工业增加值同比增长6.2% 6月单月增速达7.6% [2] - 37个工业行业大类中30个行业实现增长 增长面达81.1% [2] - 新能源汽车产量增长45.0% 集成电路增长22.1% 工业机器人增长44.2% [2] - 深蓝汽车1-4月交付量同比增长58% 其中南京工厂生产的深蓝S07占比约25% [3] - 埃斯顿机器人一季度销量同比增长近20% 占中国工业机器人市场份额10.3% 成为首个登顶中国市场的国产品牌 [3] 服务业发展 - 1-5月规模以上服务业营业收入3512.17亿元 同比增长3.1% [4] - 信息传输、软件和信息技术服务业营收增长10.3% 其中互联网信息服务增17.4% 互联网平台增28.9% 互联网数据服务增17.0% [4] - 文化、体育和娱乐业营收增长7.3% 体育业因赛事带动增长19.3% [4] - 跨境电商平台中国制造网推动外贸增长 江苏汉典公司上半年外贸订单达3200万元 [6] - 孩子王直营门店超1200家 覆盖200余城市 预计上半年净利润1.2-1.6亿元 同比增长50%-100% [7] - 迪卡侬南京门店足球类产品销量同比增长约110% 定制球衣增长超150% [7] 创新动能 - 高新技术产业产值占规上工业总产值比重达55.8% 较一季度提升0.8个百分点 [8] - 规模以上高技术制造业增加值增长6.8% 其中医药制造业增11.6% 航空航天器制造业增18.5% 计算机设备制造业增78.2% [8] - 诺唯赞NGS建库试剂通过国际合作进入欧洲市场 国际业务覆盖北美、欧洲及亚洲多地 [9][10][11] - 拓攻机器人营收同比增长约40% 主要增长来自山区物流及海外市场 [12] - 凯睿星通自主研发卫星通信系统填补国内海上应用空白 英田光学提供卫星激光通信解决方案 [13]

氯虫苯甲酰胺中间体业务 - 子公司南通雅本具备2000吨/年的氯虫苯甲酰胺中间体K酸产能，采用CDMO业务模式，定向供应单一客户，业务正常运营持续供货，已收到客户展期意向但未签新协议 [1] - “山东友道事故”未对业务产生负面影响，订单变化需与客户商定，中远期将利用南通基地推动产业链拓展和新兴业务落地 [1][2] 农药业务规划 - 实施“大客户战略”与CDMO业务模式，产品结构从“单一大品种”向“多个重点创新产品”转型，兰州、盐城等基地多个创新农药项目处于不同阶段，投产后业绩有望改善 [3] 创新农药客户拓展 - 已与多家头部创新农药企业合作并拓展合作，与其他企业保持互动探寻合作契机 [4] 海外产能布局 - 以响应CDMO业务客户需求为要务，认为创新中间体CDMO业务在中国仍有机会，客户自身有抗风险能力，会关注贸易政策变化保障业务发展 [5][6] 医药业务发展 - 加大医药研发和生产设施投入，整合资源提升产业链能级，强化国内外基地协同，利用马耳他基地开拓海外市场 [7] 兰州基地发展 - 2022年启动投资建设，已设立四家子公司，部分产品投产并爬坡，兰雅药创常态化运营，后续有产品线规划 [8] 生物酶及大健康业务 - 布局大健康业务，旗下NMN、PQQ等产品登陆跨境电商平台，加强研发与生产协同，融合技术提升竞争力 [9][10]

港股市场整体表现 - 5月22日港股三大指数集体下跌 恒生科技指数跌1.7% 恒生指数和国企指数均跌1.19% [5] - 南向资金净买入38.8亿港元 其中港股通(沪)净买入30.24亿港元 港股通(深)净买入8.56亿港元 [20] 科技股表现 - 权重科技股集体下挫 百度集团跌4.01%至82.65港元 哔哩哔哩跌3.9%至140.3港元 阿里巴巴跌3.25%至119.1港元 [1][2][3] - 快手跌2.98% 小米集团跌2.3% 网易跌2.05% 京东集团跌1.49% 美团跌0.95% 腾讯控股跟跌 [2][3] 影视行业 - 影视股普遍走低 阿里影业跌5.33%至0.71港元 英皇文化产业跌4.88% 柠萌影视跌4.42% [1][4] - 银河证券指出2025年五一档票房同比下降但影片数量增长 预计暑期档将因低基数实现同比改善 [6] 餐饮行业 - 餐饮板块表现低迷 特海国际暴跌10.3%至15.68港元 海底捞跌4.43% 九毛九跌3.63% 百胜中国跌2.47% [1][7][8] 黄金板块 - 黄金股逆势上涨 潼关黄金大涨9.59%至1.6港元 灵宝黄金涨4.37% 因金价创5月9日以来新高至3340美元/盎司 [1][8][9] - 澳新银行分析穆迪下调美国信用评级及财政不确定性推动黄金需求 [9] 银行板块 - 内银股表现活跃 盛京银行涨3%至1.03港元 邮储银行涨1.98% 中信银行涨1.97% [1][10][11] - 湘财证券预计存款利率降息将缓解银行息差压力 提升经营稳定性 [11] 个股表现 - 小鹏汽车大涨近6%至82.05港元 市值达1561.86亿港元 Q1营收158.1亿元同比增长141.5% 预计Q2交付量同比增237.7%-257.5% [12][13][16] - 金斯瑞生物盘中涨超10% 收盘涨7.5%至11.76港元 与涛烜科学合作推出抗体发现解决方案 [16][17][20] 后市展望 - 平安证券建议关注人工智能/半导体等科技板块 创新医药 低估红利板块及低位消费板块 [21]

政策动向 - 4月7日北京市医疗保障局等九部门印发《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2025年）》，提出加快推进医疗机构自行研制使用体外诊断试剂试点工作，完成5个试点产品备案，优先将罕见病用诊断试剂纳入试点品种，畅通临床急需进口药械“一次批复、多次通关”方式，扩充罕见病用药品进口品类，推动医疗器械产品通过临床急需进口绿色通道落地实施，文件含32条新举措 [2] - 4月7日国家药监局组织起草《关于境外已上市药品获批前商业规模批次产品进口有关事宜的公告（征求意见稿）》并向社会公开征求意见，以支持创新药品尽早用于临床、惠及患者 [3] 药械审批 - 4月7日诺华申报的英克司兰钠注射液新适应证上市申请获中国国家药监局药品审评中心受理，该疗法是长效降脂siRNA疗法 [5] 资本市场 - 近日软性内窥镜科室级解决方案提供商杭州灵眸医疗科技有限公司完成数千万元人民币A轮融资，由九合创投领投，承树风华跟投，老股东海邦沣华追加投资，跃为资本担任独家财务顾问 [7] - 近日专注于国际前沿递送载体技术与药物创新疗法开发的赛蕴生物科技（成都）有限公司完成数千万元天使 + 轮融资，由中科创星独家投资，资金用于加速自研管线开发进程 [8] 行业大事 - 4月7日天境生物与渤健就菲泽妥单抗在中国的两项3期注册性临床研究达成合作，推进其治疗IgA肾病和原发性膜性肾病的开发与全球产品注册，天境生物拥有该药在大中华地区所有适应证的独家开发、生产和商业化权益 [10] - 4月7日德国默克获得恒瑞医药自主研发的1类新药SHR7280口服GnRH受体拮抗剂在中国大陆地区的独家商业化权益，默克支付1500万欧元首付款，恒瑞有权收取里程碑付款及销售提成，该药物有望填补市场空白，“自主研发 + 海外授权”模式渐成行业常态 [12] 财报披露 - 4月7日国药一致发布2024年度业绩报告，营业收入约743.78亿元，同比减少1.46%，归属于上市公司股东的净利润约6.42亿元，同比减少59.83%，基本每股收益1.15元，同比减少59.93% [14] - 4月7日健康元公布2024年年度报告，营业收入156.19亿元，较上年同期下降约6.17%，归属于上市公司股东的净利润13.87亿元，同比下降约3.90%，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为13.19亿元，同比下降约3.99% [15] 舆情预警 - 4月7日方盛制药公告，同系方盛决定以3.57亿元向盈康生命出售下属医院长沙珂信51%的股权，后续将根据业绩承诺目标完成情况分别转让29%、20%的股权，湖南珂信拟回购股权并分配部分非现金资产 [17]

北京市创新医药高质量发展政策 核心观点 - 北京市连续第二年出台专项政策支持创新医药发展 2025版措施提出32条举措 重点压缩临床试验周期 提升创新药械获批数量 推动产业规模增长 [1][2] - 2024年政策成效显著 医药健康产业规模首次突破万亿元 同比增长8.7% 临床试验启动用时压缩至24.9周 进口药械货值超1500亿元 [1] - 新政策将强化全链条创新支持 包括AI应用场景开发 500亿元产业基金组建 跨境分段生产等创新机制 [4][5] 2025版政策具体任务 - 临床试验项目启动整体用时从24.9周进一步压缩至20周以内 [2] - 确保年度新获批创新药械产品数量不少于15个 建设全自动智能化生物样本库 [2] - 推动已上市药物扩大临床适应症研究 支持境外药品跨境分段生产 [2][5] 产业影响与配套措施 - 政策将缩短研发到上市周期 推动医药制造数智化转型 部署AI+病理和AI+制药场景模型 [4] - 构建500亿元规模医药健康产业基金 优化知识产权保护 促进生物医药与金融保险业协同 [4][5] - 2024年已有8家外资药械企业在京新设研发主体 570种国家医保谈判药品纳入"双通道"管理 [1]