外贸行业新趋势 - 非洲成为中小微外贸企业拓展海外业务的新蓝海 出口PMI录得最高 出口订单指数表现远超其他区域[5] - 加纳和尼日利亚PMI指数在非洲主要出口国家中表现突出[5] - 新兴市场如非洲凭借人口红利 大量基建需求和消费升级机遇提供增长潜力[5] 新三样出口表现 - 锂电池 新能源汽车 太阳能电池出口订单指数和价格指数明显高于大盘[5] - 出口目的地呈现多元化趋势 东南亚成为重要出口目的地之一[5] - 对越南 泰国和马来西亚等东南亚国家出口电动汽车和电池增长明显 欧洲市场同样火热 拉美和非洲基建需求提供潜力[5] XTransfer业务成果 - 全球客户数突破70万 境外企业占比高达47% 服务范围覆盖全球[9] - AI技术将客户无感风控审核率从96%提升至99%[9] - 年内推出海外稳定币收款服务[9] 本地化金融服务 - 通过本地账户解决新兴市场贸易结算问题 非洲买家可直接支付本地货币[4][5] - 无需中间行手续费 当天到账 提供安全高效低成本贸易结算体验[6] - 本地收款服务支撑品牌快速响应海外市场[10] 数据驱动与AI应用 - 数据驱动是实现新兴市场订单爆发式增长的关键[10] - AI+外贸成为新生存法则 从客户开发 供应链优化到风控管理提升人效与利润[10] - 核心AI技术 海外用户洞察及全球本土化运营是企业出海关键[11] 品牌出海策略 - 品牌力是持续溢价和用户忠诚度的核心 国际化需要扎根市场[10] - 产品需随全球需求进化 注重文化适配和消费洞察 从买手思维反推开发[10] - AI翻译技术助力突破语言壁垒 推动品牌全球化[11]

出口结构优化 - 2024年"新三样"（电动载人汽车、锂电池、太阳能电池）出口比2020年增长2.6倍 [1] - 出口产品从拼量拼价转向竞智逐新 体现高技术含量和高附加值特点 [1][2] - 外贸核心竞争力增强 外贸结构持续优化 [2] 新能源汽车行业表现 - 新能源汽车产销量连续10年位居全球第一 [2] - 超大规模市场优势和完备产业链支撑行业发展 [2] 文化产品出口拓展 - 文化"新三样"（网文、网剧、网游）在海外受众中形成中国风潮 [2] - 《哪吒2》《黑神话：悟空》等作品及LABUBU文创产品成为全球消费新宠 [2] - 带动电影、游戏等服务贸易出口 [2] 产业发展支撑因素 - 精准对接消费者对高品质新体验的需求 [3] - 成熟供应链和新质生产力提供坚实支撑 [3] - 海关知识产权保护拦截183万件假LABUBU产品 [3] 海关监管作用 - 海关在进出境口岸为创新创造提供保障 [3] - 知识产权保护对内对外一视同仁 维护国内外企业合法权益 [3] - 阻止境外侵权产品流入和打击国内侵权产品流出 [3]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][5][18] 核心观点 - 公司营收及归母净利润同比高增长 2025年上半年营业收入17.07亿元同比增长47.36% 归母净利润1.54亿元同比增长51.56% 第二季度营收9.29亿元同比增长35.78% 归母净利润0.83亿元同比增长35.17% [1][7] - 建筑胶业务稳居行业龙头地位 建筑业用胶营收6.51亿元毛利率22.34%较去年同期上升0.32个百分点 [1][12] - 工业用胶保持高速增长 营收44.17亿元毛利率32.20%较去年同期上升3.43个百分点 与比亚迪、宁德时代、中兴通讯、隆基等头部客户合作深化 [2][13][16] - 热熔胶及硅碳负极业务表现亮眼 子公司江苏嘉好热熔胶营收5.12亿元净利润4069万元毛利率15.67% 3000吨/年锂电池用硅碳负极产线投产销量快速增长 [2][16] - 有机硅中间体价格有望回升 DMC全国均价10800元/吨 随着海外产能退出及国内政策出台 景气度及价格有望修复带动公司产品涨价 [2][16] 财务表现 - 2025年上半年经营现金流净额0.81亿元同比增长3.85% 投资现金流净额-1.81亿元 筹资现金流净额-0.59亿元 [7] - 期间费用率保持合理水平 销售费用率5.7% 管理费用率3.7% 研发费用率3.57% 财务费用率-0.06% [7] - 盈利预测上调 2025-2027年归母净利润分别为3.24/3.35/3.97亿元（前值2.92/3.66/4.35亿元） EPS分别为0.83/0.85/1.01元（前值0.74/0.93/1.11元） [3][18][23] - 估值指标 对应PE为26.7/25.9/21.8 PB为3.14/2.93/2.71 EV/EBITDA为21.6/20.5/17.1 [3][18][23] 行业与业务 - 建筑业政策调控下房屋新开工和竣工面积同比下降幅度收窄 "好房子"建设理念推进高端建筑胶市场空间扩展 [1][12] - 制造业高端化、智能化、绿色化浪潮带动汽车、电子及家电行业胶黏剂需求增长 [2][13] - 公司三大业务板块协同发展 建筑胶保持中速增长 工业胶在"新三样"（电动汽车、锂电池、光伏产品）带动下持续高速增长 热熔胶及硅碳负极打开成长空间 [3][18]

外贸总体表现 - 2024年货物贸易总额达43.8万亿元人民币 连续8年居全球首位[1] - 2024年1-7月进出口同比增长3.5% 其中出口增长7.3%[1] 新业态发展与监管创新 - 海关总署创新跨境电商、海外仓及"保税+"新业态监管模式[1] - 外贸新动能加速提升 产供链安全稳定性增强[1] 出口结构优化 - 2024年"新三样"出口较2020年增长2.6倍[1] - 东部地区稳量提质 中西部地区进出口年均增长7.9%[1] 进口多元化进展 - "十四五"期间新增81个国家（地区）271种农食产品准入[1] - 大宗商品、先进装备及关键零部件进口来源多元化[1]

案件披露与处罚 - 国家税务总局首次曝光"新三样"领域偷骗税案件 涉及电动汽车 锂电池 光伏产品领域[1] - 江西南氏锂电新材料有限公司通过扩大研发人员范围 将非直接从事研发工作的人员工资费用66822万元纳入研发支出申报 违规享受研发费用加计扣除税费优惠[1] - 该公司还存在其他少缴税款行为 被追缴税费及罚款共计5719万元 并加收滞纳金[1] - 林嘉阳骗税团伙操控深圳市道为新能源科技等11家企业 从上游虚开团伙取得品名为"铅酸蓄电池"的虚开发票 以"锂电池"名义出口骗取出口退税款149亿元[2] - 税务部门追缴骗取出口退税款149亿元 并处1倍罚款 主犯林嘉阳被判处有期徒刑十二年六个月并处罚金7000万元 其他18名涉案人员被判处三年至十一年六个月不等有期徒刑[2] 行业背景与政策环境 - 党中央国务院部署实施一系列税费优惠政策有力支持"新三样"领域经营主体快速发展[3] - 少数"新三样"领域经营主体在本身缴税较少情况下仍违规骗享税费优惠甚至肆意偷骗税[3] - 中国政法大学专家指出国家优惠政策旨在让企业更多资金投入研发提升品质 但部分企业让税收成本外部化影响公平竞争[3] - 中国人民大学教授认为"新三样"产业面临内卷式竞争和盈利能力减弱问题 需依据产业发展阶段技术进步情况调整优化财政补贴标准和范围[3] 行业影响与发展方向 - 税务部门查处违法行为有利于营造法治公平税收环境 保障市场规则统一 提升产业整体竞争力[4] - 规范税收优惠政策可遏制内卷式竞争 推动过剩产能退出 实现资源优化配置[4] - 税务部门将持续推进依法治税 让税收优惠政策红利流向真正专注于技术创新和品质提升的企业[4] - 行业需要从政策驱动向创新驱动转型 实现高质量发展[3][4]

院士增选规模与名额分配 - 2025年中国科学院院士增选有效候选人639人 中国工程院院士增选有效候选人660人 增选名额均不超过100名 [1] - 中国工程院各学部名额分配明确：机械与运载工程学部10名 信息与电子工程学部10名 化工冶金与材料工程学部10名 能源与矿业工程学部10名 土木水利与建筑工程学部10名 环境与轻纺工程学部8名 农业学部10名 医药卫生学部12名（含中医药2名） [1] - 特别通道设置22个定向名额：7个用于特别通道候选人 8个支持民营科技领军企业候选人 5个支持西部边远地区工作20年以上候选人 [2] 增选纪律与静默期机制 - 中科院设立候选人"静默期"要求：从成为有效候选人至结果公布前 除履行职务职责外不得组织或参加有同行出席的各类学术评审活动 [3] - 严重违纪者将永久取消参选资格并终身追责 已当选者将取消院士称号 [3][4] - 工程院明令禁止候选人通过任何形式说情打招呼 不得开展请托游说拉票助选贿选等活动 [4] 青年学者候选人亮点 - 多位"85后"学者入选：中科院候选人刘一峰（39岁 浙江大学数学高等研究院教授）和王殳凹（39岁 苏州大学放射医学与防护学院院长）均为1985年出生 [6][8] - "80后"学者群体涌现：中科院候选人常超（解放军军事科学院）付巧妹（41岁 古脊椎动物研究所） 工程院候选人陶飞（1981年 北航）陆朝阳（1982年 中科大）吴晨（1982年 医科院肿瘤医院）徐讯（1984年 华大科技）张澄（1980年 山东大学齐鲁医院） [10][11] 重点领域产业代表候选人 - "新三样"产业领军者入围：比亚迪首席科学家廉玉波（新能源汽车）宁德时代首席科学家吴凯（锂离子电池）隆基绿能李振国（光伏技术）均入选工程院候选人 [16][18][20] - 前沿技术领域代表：3D打印专家汤慧萍（金属增材制造）人工智能专家朱松纯（计算机视觉）入选工程院候选人 [20] 新型研究型大学候选人分布 - 西湖大学多名学者入选：植物免疫学教授柴继杰（推荐人颜宁）数学物理学部汤雷翰 汪徐家均进入中科院候选人名单 [22][24] - 宁波东方理工大学学者入围：物理学院院长魏苏淮入选数学物理学部候选人 蔡宗苇进入有效候选人名单 [24]

外贸总体表现 - 2025年前7个月青海省进出口总值41.8亿元 同比增长49.3% [1] - 出口36.9亿元 同比增长90.3% 进口4.9亿元 同比下降43.2% [1] - 进出口和出口增速连续7个月居全国第一 [1] 出口产品结构 - 以太阳能电池、锂离子蓄电池、电动载人汽车为主的"新三样"产品对出口贡献突出 [1] - 盐湖化工产品出口17.9亿元 同比增长11.8倍 占全省出口总值48.4% [1] - 盐湖化工产品对全省出口增长贡献度达94.2% [1] 农产品出口表现 - "青"字号特色农产品向46个国家(地区)出口4.5亿元 同比增长47.6% [1] - 出口农产品种类达95种 较去年同期新增56种 [1] - 农产品出口增速连续6个季度居全国第一 [1] - 枸杞出口1479.2万元 同比增长34.8% [1] - 冻鳟鱼出口3875.7吨 同比增长1.2倍 [1] - 蔬菜出口2119.6吨 同比增长1.7倍 出口品种新增13种 [1] - 马铃薯出口3944吨 去年同期无出口 [1] 市场多元化进展 - 与100个国家(地区)开展贸易往来 其中共建"一带一路"国家75个 [2] - 对共建"一带一路"国家进出口34.5亿元 同比增长66% 占全省外贸总值82.7% [2] - 对17个共建"一带一路"国家进出口实现翻倍增长 [2] - 对匈牙利进出口16.8亿元 同比增长13.9倍 [2] - 对俄罗斯进出口3.3亿元 同比增长1.5倍 [2] - 对越南进出口2.7亿元 同比增长4.6倍 [2] 外贸主体特征 - 外贸主体数量稳步提升 [1] - 民营企业为外贸增长主力军 [1]

港口货物吞吐量表现 - 2025年上半年中国主要港口完成货物吞吐量89亿吨 同比增长4.0% [3] - 宁波舟山港以71375万吨吞吐量居全国首位 唐山港43357万吨和上海港42559万吨分列二三位 [3] - 集装箱吞吐量前十港口为上海港 宁波舟山港 深圳港 青岛港 广州港 天津港 厦门港 苏州港 北部湾港和日照港 [3] 外贸结构升级 - "新三样"产品（新能源汽车/锂电池/太阳能电池）上半年出口逆势增长12.7% [4] - 2023年"新三样"产品合计出口额达1.06万亿元 [4] - 港口新增直航拉美 非洲 东南亚航线助力"新三样"出口 [5] 港口基础设施投资 - "十四五"期间万吨级以上泊位增加379个 总量达2971个 [6] - 沿海港口重要港区铁路进港率超70% [6] - 天津港集团2025年重点建设项目21项 总投资规模约195亿元 [6] - 上海港 广州港 大连港等一批码头项目持续推进建设 [8] 智慧港口建设 - 5G 人工智能 大数据技术广泛应用于港口运营 [8] - 2024年中国港口平均每小时吞吐3.8万标箱 [6] - 样本港口集装箱船舶直靠率均值达89% 锚地等待时间缩短至19小时 [6] - 服务效率较上年提升1% [6] 多式联运体系 - 沿海主要港口与中欧班列 西部陆海新通道深化联动 [8] - 构建"海陆空铁"立体化物流体系 [8] - 为外贸企业提供多样化供应链解决方案 [8]

税务执法行动 - 国家税务总局首次曝光"新三样"领域偷骗税案件 警示违法行为将受严惩[1] - 江西南氏锂电新材料公司2021至2023年通过扩大研发人员范围 将非直接从事研发工作的人员工资费用668.22万元纳入研发支出申报 违规享受研发费用加计扣除税费优惠[1] - 江西南氏锂电新材料公司还存在其他少缴税款违法行为 2025年4月被追缴税费及罚款共计571.9万元[1] 骗税案件细节 - 深圳犯罪团伙2019至2022年操控11家企业 从上游虚开团伙控制的新能源公司取得品名为"铅酸蓄电池"的虚开发票[2] - 该团伙虚构生产加工假象 将不能退税的"铅酸蓄电池"以可退税的"锂电池"名义出口 骗取国家出口退税款1.49亿元[2] - 2023年8月追缴骗取出口退税款1.49亿元并处1倍罚款 2025年4月主犯林嘉阳被判处有期徒刑十二年六个月并处罚金7000万元[2] 行业影响分析 - 少数"新三样"领域经营主体在本身缴税较少情况下仍违规骗享税费优惠 甚至肆意偷税骗税[3] - 部分企业通过虚开发票 违规扣除 多列支出等手段少缴税款 有的与犯罪集团勾连骗取出口退税[3] - 部分经营主体将"节省"成本用于降低价格 搞"内卷式"竞争 加剧产能过剩并损害合规企业权益[3] 专家观点 - 中国政法大学财税法研究中心主任施正文强调产业越是火热越要守住底线[3] - "新三样"作为国家重点支持的新兴产业 更应守住法律边界 将精力放在技术创新与市场开拓上[3]

税务执法行动 - 国家税务总局首次曝光2起"新三样"领域偷骗税案件 [1] - 江西南氏锂电通过虚增研发人员工资668.22万元违规享受税费优惠 [2] - 深圳犯罪团伙虚开铅酸蓄电池发票并伪报为锂电池出口 骗取退税1.49亿元 [3] 案件处理结果 - 江西南氏锂电被追缴税费及罚款共计571.9万元 [3] - 深圳骗税团伙被追缴1.49亿元退税款并处1倍罚款 [4] - 主犯林嘉阳被判有期徒刑十二年六个月并处罚金7000万元 其余18人获刑3-11.6年 [4] 行业影响分析 - 税收优惠政策本意是支持企业投入研发提升品质 [6] - 部分企业违规行为导致税收成本外部化 扰乱经济税收秩序 [6] - 执法行动有利于推动落后产能退出 遏制"内卷式"竞争 促进PPI回升 [6] 政策导向 - 税务部门通过查处违法行为保障市场规则统一 [6] - 推动税收优惠政策红利流向真正专注技术创新的企业 [6] - 营造法治公平税收环境以提升产业整体竞争力 [6]