海运股表现 - 太平洋航运(02343)涨8.33%至1.95港元 [1] - 海丰国际(01308)涨5.58%至22.7港元 [1] - 东方海外国际(00316)涨3.87%至128.8港元 [1] - 中远海控(01919)涨3.11%至13.92港元 [1] 中美关税政策 - 中美经贸高层会谈取得实质性进展 [1] - 美方取消91%加征关税 [1] - 中方相应取消91%反制关税 [1] 海运行业动态 - 欧美航线迎来集装箱发运旺季 [1] - 市场预期美国供应链库存需求将集中增长 [1] - 货量需求超预期改善 [1] - 90天磋商周期覆盖海运周期 [1] - 预计美国采购商将增加中美航线订舱 [1] 集运航线市场格局 - 弱现实的修复与预期的强化 [1] - 由负反馈进入正反馈 [1] - 中美谈判进展逆转悲观预期 [1] - 预期增强带动供需现实改善 [1] 美线运力状况 - 美线挤压货量开始大量发运 [2] - 对未来担忧导致抢运现象 [2] - 旺季带来季节性增量 [2] - 美国整体补库需求集中到来 [2] - 美线面临运力紧张和供不应求 [2] 欧线运力状况 - 欧线运力压力减轻 [2] - 中欧经济需求端动能边际修复 [2] - 旺季预期重回 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原木市场现货价格有降有平，供应预计5月到货119万方，需求端港口出货量有增有减，库存整体去库，行情走势盘面延续弱势震荡，基本面维持供需偏弱格局，同时海运指数和汇率有不同变化[4][5][15] 各目录总结 综述 - 主流交割品3.9米30 + 辐射松，山东市场报价770元/方较上周小幅下降，江苏市场报价785元/方较上周持平，两地区价差为 - 15；山东地区3.9米40 + 辐射松报价830元/方较上周小幅下降，5.9米30 + 辐射松报价780元/方较上周 - 15元/方；欧洲材云杉、冷杉在江苏市场缺货 [4] - 截止5月4日，5月从新西兰出发5条船全去往中国大陆，预计5月到港约5条，到货119万方 [4] - 截至5.2当周，岚山港日均出货量2.24万方周环比 + 0.27万方，太仓港日均出货量1.03万方周环比 - 0.37万方；四大港口总库存量230.9万方，较前一周去库 + 15.47万方 [5] - 截至5月12日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得1373点较上周 + 112点（+ 8.9%），其分项灵便型海运指数BHSI录得568点较上周 - 0.2%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1347.84点较上周 - 1.7%；本周美元指数反弹，美元兑人民币汇率较上周 - 0.5%，美元兑新西兰元汇率较上周 - 0.6% [5] 供应 - 截止5月4日，5月从新西兰出发5条船全去往中国大陆，预计5月到港约5条，到货119万方 [7] - 展示了5条新西兰原木船期数据，包括离港时间、载重、当前港、下一个港口和预计到港时间 [8] 需求及库存 - 截至5.2当周，岚山港日均出货量2.24万方周环比 + 0.27万方，太仓港日均出货量1.03万方周环比 - 0.37万方 [12] - 港口库存方面，岚山港库存约126.58万方周环比 - 2.6万方（- 2.01%），太仓港库存约55.15万方周环比 - 8.07万方（- 12.76%），新民洲库存约27.46万方周环比 - 4.77万方，江都港库存约21.71万方周环比 - 0.03万方，四大港口总库存量230.9万方，较前一周去库 + 15.47万方 [12] 行情走势 - 截至5月9日，主力合约LG2507合约收盘价为784.5元/立方米较上周 - 0.3%，本周盘面延续弱势震荡，基本面维持供需偏弱格局 [15] - 本周月差环比变化较小，07 - 09月差为 - 14.5元/立方米，07 - 11月差为 - 19.5元/立方米，09 - 11月差为 - 5元/立方米 [15] 其他 - 截至5月11日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得1373点较上周 + 112点（+ 8.9%），其分项灵便型海运指数BHSI录得568点较上周 - 0.2%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1347.84点较上周 - 1.7% [55] - 汇率方面，本周美元指数有所反弹，截至当周，美元兑人民币汇率较上周 - 0.5%，美元兑新西兰元汇率较上周 - 0.6% [55]

证券研究报告 | 行业研究简报 gszqdatemark 2025 05 11 年 月 日 煤炭开采 2025Q1 全球海运煤炭贸易量同比下降 6.7% 本周全球能源价格回顾。截至 2025 年 5 月 9 日，原油价格方面，布伦特 原油期货结算价为 63.91 美元/桶，较上周上涨 2.62 美元/桶（+4.27%）； WTI 原油期货结算价为 61.02 美元/桶，较上周上涨 2.73 美元/桶 （+4.68%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 12.00 美元/百 万英热，较上周上涨 0.65 美元/百万英热（+5.7%）；荷兰 TTF 天然气期 货结算价 34.75 欧元/兆瓦时，较上周上涨 1.70 欧元/兆瓦时（+5.1%）； 美国 HH 天然气期货结算价为 3.80 美元/百万英热，较上周上涨 0.17 美元 /百万英热（+4.5%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸 价 97.1 美元/吨，较上周上涨 1.8 美元/吨（+1.9%）；纽卡斯尔港口煤炭 （6000K）FOB 价 98.9 美元/吨，较上周上涨 0.9 美元/吨（+0.9%）；IPE 南非理查兹 ...

每经编辑 杜宇 据央视新闻5月7日消息，阿曼外交部发言人5月6日表示，已与美国以及也门有关当局进行了讨论并达成协议。根据协 议，双方不得在红海和曼德海峡攻击对方船只，从而维护航行自由，确保国际商船畅通无阻。 阿曼对双方的建设性态度及取得的积极成果表示赞赏，希望这一进展能够为地区问题的进一步解决铺平道路，推进地 区和平与繁荣的共同目标。 胡塞武装：不会放弃对加沙地带的支持 据央视新闻，在遭到以色列的大规模空袭后，也门胡塞武装"最高政治委员会"主席迈赫迪·穆沙特当地时间5月6日晚间 表示，无论付出什么样的代价，都不会放弃对加沙地带的支持。 胡塞武装还表示，反击将会是毁灭性的、痛苦的，并将超出美国和以色列的承受范围，任何侵略行为都不能阻止其对 巴勒斯坦的支持。 内塔尼亚胡：以色列将对袭击者追究责任 图片来源：央视新闻视频截图 近来，美国和英国对也门胡塞武装实施军事打击，胡塞武装也持续袭击商船并誓言对美英猛烈报复。 红海水域是重要的国际货物和能源贸易通道，联合国贸易和发展会议贸易物流负责人霍夫曼此前警告说，红海局势的 持续紧张，给全球海运甚至全球经济的影响是"巨大的"。 受红海紧张局势影响最直接的是海运。苏伊士运河是 ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：跨境电商行业、物流行业、服装行业 - 公司：赛维时代 纪要提到的核心观点和论据 财务表现 - 2024 年全年营收 102.75 亿元，同比增长 56.55%；归母净利润 2.14 亿元，同比下降 36.19% [2][6] - 2025 年一季度营收 24.58 亿元，同比增长 36.65%；归母净利润 4700 万元，同比下滑 45.35%，净利润率约 1.9%，预计二季度后利润率修复 [2][6] 业务板块表现 - **服饰品类**：2024 年收入 74.5 亿元，同比增长 59.4%，占主营业务收入比重提升至 72.8% [2][7] - **非服饰业务**：2024 年收入 23.2 亿元，同比增长 33.9%，2024 年亏损约 2 亿元，2025 年目标减亏或盈亏平衡 [7][32] - **物流业务**：销售规模同比增长 200%，全年预期增速超 70% [5][22] 品牌表现 - 男装品牌蔻芬迪和家居服品牌伊可年度销售额首次突破 20 亿元，同比分别增长 50.4%和 61.9% [2][7] - 内衣品牌 everylove 销售额 8.7 亿元，同比增长 39%；女装品牌销售额 5.6 亿元，同比增长 145% [7] - 年度销售额超过 1 亿的品牌达 10 个，比 2023 年增加 1 个 [2][7] 区域表现 - 北美市场全年销售额同比增长 53%，占主营业务收入比重 88% [2][7] - 欧洲地区销售额增长 40%，占比达到 6% [2][7] 渠道表现 - 巩固亚马逊核心渠道，新兴渠道如 Temu 和 TikTok 合计销售额达 4 亿，占主营业务比重 4% [8] 应对措施 - **关税问题**：实施阶梯式调价策略，储备海外平行供应商，在越南布局自有工厂 [2][9] - **海运费变化**：一季度海运费指数回落，预计去年四季度降价部分今年二季度反映到成本上，海运费下降对毛利率负面影响将减弱 [2][9][11] - **非服饰业务减亏**：评估供应链配置，保留盈利品类，清理库存，缩小研发投入大的产品线规模 [5][15] 未来规划 - **品类拓展**：重点提升现有成功品类，如女装和运动品类，研究欧洲市场和线下渠道 [5][16] - **渠道拓展**：依托线上品牌影响力发展线下渠道，与欧美头部零售商接洽 [19][20] - **物流业务**：拓仓布局，提高尾程配送效率，推进仓库数字化管理和定制化服务 [5][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年两大核心品牌蔻芬迪和 ECO 首次登上纽约时装周舞台，提高公司知名度 [7] - 一季度服装业务利润修复明显，接近中线预期水平，非服饰业务市场波动及供应链匹配问题导致亏损仍然明显 [3][13] - 目前自有工厂及辐射的外部工厂能覆盖日常需求量的 50%，全线转移可覆盖 50%的需求 [2][12] - 今年营销推广策略将基于去年效果优化，更精准投放广告，推广强度比去年三季度下降 [23] - 去年赛维时代和 Echo 等头部品牌在亚马逊对应类目中市场占有率提升约两个百分点，未来将采取针对性策略提高市占率 [25] - 当前库存一部分是战略性储备，海外库存约 13 亿元，可支撑几个月 [25] - 越南工厂处于磨合期，生产效率与国内有差异，成本与国内差距不明显，未来可能在规模经济和关税税率方面有优势 [22][26] - 海外仓业务扩张因硬件业务收缩，需提高仓库利用率，且市场认可服务体系 [28] - 提价策略针对成熟产品线，在规模和利润间平衡 [29][30] - 公司利用东南亚 90 天暂缓执行关税窗口期，加快存货、订单下单及发货 [31]

日本邮船、商船三井和川崎汽船共同出资的ONE计划在2030年度之前向增长领域投资超过3万亿日元 ONE积极投资的背后原因是，集装箱海运的供需持续紧张。在美国对世界各国加征关税以 后，海运行业可能会受到积极影响。对华关税是促使全球企业将生产基地从中国转移到东南 亚等地的契机，带来新的货物流动…… 日系集装箱船运营公司"Ocean Network Express（ONE）"将在2030年度之前进行250亿美元规模的 投资。在2028财年之前，通过建造新船和并购（M&A）将运输能力提升3成，并将推进港口建 设。随着全球南方国家（新兴和发展中国家）的发展等，贸易结构发生了变化，ONE将以此来应 对海运需求的扩大。 ONE成立于2017年，整合了日本邮船、商船三井、川崎汽船三家公司的集装箱船业务。总部位于 新加坡，截至2024年8月底，该公司运营的集装箱船达到243艘。代表集装箱船运营规模的TEU （换算为20英尺集装箱的运输容量）为190万，位居世界第六。 还有应对全球集装箱船短缺的目的。由于2024年后中东局势恶化，欧洲-亚洲航线一般选择避开红 海、经由非洲好望角的迂回路线。运输天数延长，航行中的船只增多。在港口等 ...