关键要点总结 涉及的行业与公司 * 涉及全球主要央行及外汇市场，包括**欧洲央行**、**美联储**、**瑞士央行** [1][2][6] * 涉及**能源行业**（油气价格冲击）及**外汇市场**（美元、瑞郎、欧元、加元、挪威克朗、日元） [1][5][6] 核心观点与论据 1. 主要央行政策路径与通胀应对 * **欧洲央行**：对能源冲击的反应呈现**非对称性**，通胀上行风险远超增长下行风险 [1][2]；预计将在**2026年6月**及**9月**分别加息 [1][3]；其行动是渐进的，需要更多数据（如服务业PMI、通胀预期）确认冲击的持续性，因此判断6月而非4月行动 [3] * **美联储**：降息路径受**关税驱动型通胀**主导，预计通胀在**2026年第二季度末**见顶回落，降息时点或推迟至**2026年9月** [1][4]；美国是唯一能源冲击引发的**整体通胀与核心通胀之间几乎没有统计关联**的经济体 [4] * **政策逻辑**：当前核心在于**预期管理**，重心是先应对通胀，后考虑增长 [2]；若能源冲击持续且程度高，对增长的担忧上升，**降息可能提前而非推迟** [2]；油价达到**125美元/桶**以上时，市场焦点将从**通胀风险转向增长风险**，触发央行政策逻辑转向 [1][6] 2. 外汇市场走势与驱动因素 * **美元**：受**贸易条件**改善支撑保持强势 [1]；美国是重要能源生产国和净出口国，能源价格上涨利好美元、加拿大元和挪威克朗等出口国货币 [1][5]；随着能源价格高位持续，市场关注点转向全球增长担忧，**避险情绪**将进一步推升美元，尤其对新兴市场和大宗商品货币 [5] * **瑞士法郎**：瑞士央行对瑞郎升值**容忍度提高**，干预门槛设为“**快速且过度**”升值，这是一个较高的门槛 [1][6]；能源价格上涨可能推动瑞郎进一步升值，市场可能对欧元兑瑞郎汇率**下行空间**感到意外 [1][6]；在避险环境下，资金可能大量流入瑞郎和日元多头头寸 [6] 3. 市场定价与交易机会 * 由**供给冲击**引发的**市场定价偏差**是交易**美国前端利率**的一个切入点 [1][4] * 市场目前定价欧洲央行4月加息可能性**超过50%**，但分析认为6月行动更合理 [3] * 在**美国**，中期通胀预期稳定，可能出现市场定价（加息）与央行实际路径（降息）之间的**大幅重定价** [4] 其他重要内容 * **欧洲央行**提供了新的预测数据，包括基准、不利和严重三种情景，在所有情景中通胀风险都显著 [2][3] * 从**风险逆转指标**看，在当前避险环境下，欧元兑美元的风险逆转指标大幅下滑，而美元兑日元和美元兑瑞郎的指标未降，表明投资者可能开始使用**欧元看跌期权**进行对冲 [6] * 长期来看，**供应冲击对需求和增长的影响可能大于对通胀的影响** [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内2月物价水平超预期上行，叠加伊朗局势持续发酵，输入型通胀预期边际走强，未来PPI同比回正节奏将有所加快，通胀因素对债市的调整压力显现；同业存款定价自律机制下，超10万亿存款或将迎来利率下调，有望驱动利率中枢下行；多空因素交织下，短期内利率将延续偏弱震荡 [104] 各目录总结 行情回顾 - 本周国债期货主力合约集体走弱，30年期TL2606合约下跌1.49%，10年期T2606合约下跌0.26%，5年期TF2606合约下跌0.14%，2年期TS2606合约下跌0.02% [13] - TS主力合约成交量下降，TF、T、TL主力合约成交量均上升；TF、TS主力合约持仓量上升，T、TL主力合约持仓量下降 [30] 消息回顾与分析 - 3月10日，国务院提出2026年国债限额485508亿元，地方政府一般债务限额188689亿元、专项债务限额443185亿元；十四届全国人大财政经济委员会建议防范专项债偿付风险，加大对非标、“双非”等债务化解的支持力度 [33] - 3月12日，财政部修订2026年政府收支分类科目，增设多个与超长期特别国债相关的支出科目 [33] - 3月12日，十四届全国人大四次会议闭幕，批准多项报告和规划，通过多部法律 [33] - 3月12日，美国对包括中国在内的16个主要贸易伙伴的“过剩工业产能”启动两项新的贸易调查，外交部发言人反对，欧盟委员会表示若美方违反贸易协议将作出“坚决回应” [34] - 3月11日，美国2月季调后CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.4%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.5%，均符合市场预期；市场认为2月数据未体现伊朗局势引发的油价飙升影响，美联储何时再次降息需更多数据 [34] - 3月11日，国际能源署同意释放4亿桶战略石油储备，七国集团能源部长支持，美国、日本、德国也将释放储备 [34] - 3月12日，伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊发表声明，称伊朗不会放弃复仇，将采取包括封锁霍尔木兹海峡在内的战略手段，呼吁邻国关闭境内被美国利用的军事基地，打击目标仅针对相关军事设施；伊朗副外长称已允许部分船只通过霍尔木兹海峡 [35] 图表分析 价差变化 - 本周10年期和5年收益率期差走扩，10年和1年期收益率差走扩 [41] - 本周2年期和5年期主力合约价差、5年期和10年期主力合约价差收窄 [51] - 本周10年期合约跨期价差小幅走扩，30年期合约跨期价差走扩 [55] - 本周5年期合约跨期价差走扩，2年期合约跨期价差收窄 [62] 国债期货主力持仓变化 - T主力合约前20持仓净空单减少 [69] 利率变化 - 隔夜、1周、2周Shibor利率上行，1个月期限Shibor利率下行，DR007加权利率回落至1.46%附近震荡 [73] - 本周国债现券收益率多数上行，到期收益率2 - 7Y上行0.5 - 3.5bp左右，10Y、30Y到期收益率分别上行3、5bp左右至1.82%、2.29% [73] - 本周中美10年期国债收益率差走扩，30年期国债收益率差走扩 [79] 央行公开市场回笼投放 - 本周央行公开市场逆回购1765亿元，到期2776亿元；国库现金定存到期1500亿元，累计实现净回笼2511亿元；央行持续净回笼，DR007加权利率回落至1.46%附近震荡 [81] 债券发行与到期 - 本周债券发行16218.7亿元，总偿还量19677.5亿元，净融资 - 3395.8亿元 [86] 市场情绪 - 人民币对美元中间价6.9007，本周累计调升18个基点，人民币离岸与在岸价差收窄 [90] - 本周10年美债收益率上行，VIX指数大幅回落后上行 [96] - 本周十年国债收益率上行，A股风险溢价微幅回落 [101] 行情展望与策略 - 国内基本面受全球制造业景气度回暖及抢出口提振，2026年前2月出口大幅高增；2月CPI超预期回升受春节错位效应影响，PPI环比上行，同比降幅持续收窄，重点行业产能治理显效；央行将构建科学稳健的货币政策体系，继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [104] - 海外美伊冲突进入第十三天，中东紧张局势升级，国际能源价格及相关供应链价格面临上行压力；美国2月通胀企稳，但劳动力市场承压，2月非农就业负增长，“类滞胀”风险升温，美联储降息前景不明 [104]

文章核心观点 - 一国GDP的环比增长与同比增长对汇率的影响存在差异 主要体现在反映经济变化的时间维度和敏感性上 两者需结合分析并与利率、政治局势等其他因素共同决定汇率变动 [1] GDP同比增长对汇率的影响 - 同比增长反映与去年同期相比的变化 能消除季节性因素 更侧重于反映经济的长期趋势和历史发展趋势 [1] - 强劲的GDP同比增长通常表明经济处于繁荣阶段 会吸引外国投资者关注 增加对该国货币的需求 进而推动汇率上升 [1] - 经济增长乏力可能导致货币需求下降 汇率面临下行压力 [1] GDP环比增长对汇率的影响 - 环比增长反映与上一个相邻统计周期相比的变化 侧重于反映数据的短期变化 对指标变化的反应更为灵敏 [1] - 环比数据容易受到季节因素干扰 因此在计算前一般需要进行季节调整 [1] 同比与环比的综合分析 - 同比和环比由于对比基期不同 反映的内涵不同 环比可以与环比相比较 而不能拿同比与环比相比较 [1] - 对于同一个领域 当既要考虑历史发展趋势 又要考虑短期变化时 则应把同比与环比放在一起进行对照分析 [1] 影响汇率的其他因素 - 汇率还受到其他因素的影响 如利率、政治局势和地缘政治因素、市场预期和投机行为等 [1] - 这些因素与GDP的增长速度共同作用 决定了汇率的变动方向和幅度 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各目录总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：美国4.158，英国4.552，法国3.443，德国2.834，意大利3.524，西班牙3.290，瑞士0.351，希腊3.514，日本2.171，巴西6.076，中国1.817，韩国无数据，澳大利亚4.847，新西兰4.569 [1] - 主要经济体2年期国债收益率：美国3.593，英国3.860，德国2.248，日本1.245，意大利2.426，中国（1Y收益率）1.271，韩国无数据，澳大利亚4.433 [1] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.159，俄罗斯无数据，南非zar16.291，韩元1466.050，泰铢31.615，林吉特3.924 [1] - 人民币相关汇率：在岸人民币6.869，离岸人民币6.879，人民币中间价6.898，人民币12月NDF6.748 [1] - 主要经济体股指：标普500为6781.480，道琼斯工业指数47706.510，纳斯达克22697.100，墨西哥股指67397.940，英国股指10412.240，法国CAC8057.360，德国DAX23968.630，西班牙股指17445.000，俄罗斯股指无数据，日经54248.390，恒生指数25959.900，上证综指4123.138，台湾股指32771.870，韩国股指5532.590，印度股指7440.913，泰国股指1405.760，马来西亚1701.680，澳经8924.227，新兴经济体股指1504.330 [1] - 信用债指数：美国投资级信用债指数3561.750，欧元区投资级信用债指数266.918，新兴经济体投资级信用债指数290.890，美国高收益信用债指数2928.260，欧元区高收益信用债指数410.440，新兴经济体高收益信用债指数1842.996 [1] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价4123.14，涨跌0.65%；沪深300收盘价4674.76，涨跌1.28%；上证50收盘价2981.84，涨跌0.64%；创业板收盘价3306.14，涨跌3.04%；中证500收盘价8410.30，涨跌1.58% [2] - 估值：沪深300PE(TTM)14.15，环比变化0.00；上证50PE(TTM)11.48，环比变化 -0.06；中证500PE(TTM)37.76，环比变化0.58；标普500PE(TTM)26.51，环比变化 -0.06；德国DAXPE(TTM)17.90，环比变化0.33 [2] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率 -0.39，环比变化 -0.06；德国DAX 1/PE - 10利率2.75，环比变化 -0.09 [2] - 资金流向：A股最新值349.57，近5日均值 -119.52；主板最新值3.60，近5日均值 -182.70；中小企业板无数据；创业板最新值216.78，近5日均值44.93；沪深300最新值93.77，近5日均值 -11.84 [2] 其他交易数据 - 成交金额：沪深两市最新值23978.88，环比变化 -2496.57；沪深300最新值1217.62，环比变化 -495.95；上证50最新值4641.20，环比变化 -423.03；中小板最新值6449.02，环比变化 -52.77 [3] - 主力升贴水：IF基差 -10.76，幅度 -0.23%；IH基差 -0.44，幅度 -0.01%；IC基差 -16.70，幅度 -0.20% [3] - 国债期货：T2303收盘价108.34，涨跌 -0.02%；TF2303收盘价105.93，涨跌 -0.04%；T2306收盘价108.31，涨跌 -0.01%；TF2306收盘价105.98，涨跌 -0.00% [3] - 资金利率：R001为1.3917%，日度变化 -11.00BP；R007为1.5029%，日度变化0.00BP；SHIBOR - 3M为1.5492%，日度变化0.00BP [3]

关键要点总结 一、 涉及行业与市场 * 纪要主要针对中国固定收益市场（债券市场）进行分析，包括利率债、信用债、同业存单及可转债市场 [1] * 核心讨论对象为10年期国债、国股行同业存单、长久期信用债及可转债 [1][10][12][17] 二、 核心观点与论据 1. 宏观与利率债市场 * **核心判断**：债市短期受油价通胀预期与产品赎回压力扰动，但上行空间有限，10年期国债在1.85%具备配置性价比，上行高点预计不超过1.90% [1][2] * **通胀压力分析**：油价对PPI的影响弹性约为0.35（油价每上调10%，PPI上行约0.35个百分点）[1][4] 若3月油价均价超80美元，可能将PPI同比转正时点提前至3月，触发阶段性情绪扰动 [1][5] 在中性情景下（油价中枢100美元），预计拉动全年PPI同比上行约1.5个百分点 [6] 但PPI回升（尤其是供给推动型）并不必然引发债市趋势性大幅调整，历史显示非需求拉动型通胀下，10年期国债收益率调整幅度多在10bp以内 [6] * **政策与流动性**：货币政策对非需求型通胀保持克制，总量宽松信号相对有限 [1][6][7] 央行更侧重通过降低信贷中间环节费用等方式降成本，而非直接下调政策利率 [7] 央行通过外汇宏观审慎工具（如下调远期售汇风险准备金率至0）管理汇率，而非诉诸降息 [1][9] 资金面大概率延续窄幅波动，DR007月均值预计略高于政策利率3-4BP [1][9] * **供给压力**：2026年政府债券供给压力预计小于2025年，对债市形成相对有利的供给预期 [1][4] 2. 货币市场与同业存单 * **存单利率判断**：1年期国股行存单利率在1.55%存在阻力位，3月受跨季、结汇放缓及到期规模大（约3.6万亿元）影响，利率上行概率高，但在1.6%附近预计有买盘支撑 [1][10] * **定价约束**：若DR007维持在1.45%–1.5%区间，存单与DR利差大概率维持约10BP水平，意味着存单进一步下行空间有限 [10][11] * **流动性影响**：2025年12月与2026年1月结售汇顺差折算人民币约1.2万亿元，推升银行存款增量，但按6.2%的法定准备金率测算，冻结准备金约740多亿元，对狭义流动性影响基本可忽略 [8] 3. 信用债市场 * **长久期信用债**：交易空间有限，建议在2025年利差低点上方10BP左右止盈 [1][13] 截至3月6日，7年期、10年期AA+中票利差相较止盈基准仅剩1–4BP空间 [13] * **保险资金影响**：3月保险资金进场是重要边际变量，可能进一步压缩长信用利差 [1][14] 2026年保险“开门红”主力产品分红险久期较短（5-10年），增强了保险对中短端债券的配置力量 [14] * **期限策略**：3年内品种拥挤度高、利差低，性价比偏低 [15] 4-5年期品种从持有期收益测算看更具优势，AA+中票以3个月持有期测算收益率约2.4 [15] 5年以上长久期品种，交易型资金可关注3月保险进场带来的止盈机会，配置型资金可继续持有获取票息 [15] * **二永债性价比**：4–5年期AAA-二级资本债相较同期限同等级中票利差约12BP，银行永续债利差约17BP，配置价值边际抬升但参与性价比仍偏低 [16] 4. 可转债市场 * **整体观点**：应保持审慎，百元溢价率处于36%-38%高位，需规避估值过高的品种 [1][17][18] * **风险识别**：需重点规避170元以上的高价券、强赎预期不明朗或明确存在强赎预期的高价转债 [1][20][21] 潜在风险触发点包括4月业绩（一季报或年报）不及预期以及信评报告披露带来的信用压力 [21] * **配置方向**：不推荐偏债型转债作为主要避险工具，因其估值偏离度甚至强于偏股型 [18] 可关注处于相对低位、具备稳定经营与现金流特征的消费红利方向标的 [18] 对科技成长板块保持审慎，倾向于等待企稳后再寻找抄底机会 [17][19] 三、 其他重要内容 * **地缘冲突影响**：外部冲突（如美伊相关冲突）对债市并非单边利好，早期阶段债市首先交易通胀预期与赎回扰动；若风险持续发酵，可能从“通胀预期”转向“经济衰退压力”，中长期或对债市构成相对有利条件 [2][3] * **机构行为**：年初以来存单供给偏少（全年累计净融资约为-6,000多亿元），机构对短端信用品种利差挖掘较为积极 [10][12] 3月底至4月初理财配置需求将增强 [15] * **中长期关注点**：政府工作报告中新增或首次提及的方向（如AI、量子计算、核聚变）以及政策出现明确变化的线索（如生猪供给侧政策）值得中长期重点跟踪 [20]

海亮股份 (002203) 公司深度 - **核心观点**：海亮股份作为全球铜管智造龙头，其传统暖通主业、锂电铜箔及AI铜基材料三大业务板块均存在超预期增长潜力，共同驱动公司业绩高增 [3] - **传统主业超预期驱动**：传统暖通主业海外需求景气度好于国内，海外产能（尤其是美国基地）有望因贸易政策获取超额份额与利润 [3] - **铜箔业务进入放量通道**：锂电铜箔行业持续高景气，公司3.5μm产品领先行业，有望获取超额份额和更高盈利能力；电子电路铜箔技术已突破，国产化率低，远期发展空间广阔 [3] - **AI新材料开拓蓝海市场**：AI铜基材料业务打破单一产品模式，提供整套解决方案，有望重构商业逻辑并攫取蓝海赛道超额溢价 [3] - **盈利预测**：预计2025-2027年公司营业收入分别为879.31亿元、1129.87亿元、1234.51亿元，同比增长0.4%、28.5%、9.3%；归母净利润分别为9.62亿元、17.80亿元、26.52亿元，同比增长36.7%、85.1%、48.9% [3] - **估值水平**：预计2025-2027年每股盈利为0.42元、0.78元、1.16元，对应PE为34.1倍、18.4倍、12.4倍 [3] - **关键催化剂**：海外产能投产释放、锂电铜箔订单、电子电路铜箔技术突破与订单、AI铜基材料订单均可能超预期 [4] 万国黄金集团 (03939) 公司深度 - **核心观点**：万国黄金集团作为黄金行业新秀，行业地位快速成长，产量增长迅速，较快的增长速度可以消化较高的估值 [5] - **核心驱动因素**：金价上行是公司业绩的核心驱动因素 [5] - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.20亿元、28.80亿元、47.38亿元，同比分别增长112.09%、136.06%、64.49% [5] - **估值水平**：预计2025-2027年每股盈利为0.28元、0.65元、1.07元，对应PE分别为50.87倍、21.55倍、13.10倍 [5] - **关键催化剂**：金价上行、美联储政策超预期、项目进度超预期 [5] 宏观专题研究：2026年财政预算 - **核心观点**：2026年财政支出延续积极基调，但财政收支处于紧平衡态势；国有资本经营预算留有余地，社会保险基金预算相对谨慎 [6] - **与市场差异**：报告认为，2026年调入资金及使用结转结余与上年接近，结合广义赤字率下降，财政资金发力相对于GDP总量的强度较2025年略有放缓，这与市场认为财政积极发力的看法存在差异 [6] - **核心驱动**：观点基于《关于2025年中央和地方预算执行情况与2026年中央和地方预算草案的报告（摘要）》的发布 [6] 宏观专题研究：外汇储备与汇率 - **核心观点**：预计2026年人民币兑美元汇率中枢在6.9左右，走势为先升后贬，上半年高点可能触及6.8，随后逐步回落至7以下，四个季度中枢分别为6.8、6.9、7.0、7.0 [7] - **与市场差异**：市场普遍预计汇率全年升值，而报告预计汇率先升后贬 [7][8] - **核心驱动因素**：1) 政策层释放明确的节奏管理信号（如取消远期售汇业务风险准备金），关注人民币过快升值；2) 季节性结汇高峰的支撑作用边际减弱；3) 地缘政治冲突背景下，美元指数短期预计仍偏强运行 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 伦敦金最新价格5222.30，变化0.00 [2] - 伦敦银最新价格89.98，变化0.00 [2] - 伦敦铂最新价格2366.00，变化111.00 [2] - 伦敦钯最新价格1793.00，变化24.00 [2] - WTI原油最新价格67.02，变化0.00 [2] - LME铜最新价格13396.00，变化 - 62.00 [2] - 美元指数最新97.64，变化0.00 [2] - 欧元兑美元最新1.18，变化0.00 [2] - 英镑兑美元最新1.35，变化0.00 [2] - 美元兑日元最新156.09，变化0.00 [2] - 美国10年期TIPS最新1.74，变化0.00 [2] 交易数据 - COMEX白银库存最新11207.59，变化0.00 [3] - 上期所白银库存最新309.44，变化2.84 [3] - 黄金ETF持仓最新1097.90，变化0.00 [3] - 白银ETF持仓最新16079.74，变化0.00 [3] - 上金所白银库存最新450.45，变化0.00 [3] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化0.00 [3] - 上金所白银递延费支付方向最新为2，变化0.00 [3] 贵金属比价 未提及具体内容 升贴水、库存、ETF持仓变化 未提及具体内容，仅说明图表数据来源为彭博、永安源点资讯、万得 [12]

人民币汇率动态 - 春节后人民币汇率显著走强，日均升幅一度达239个基点，连续跌破6.85、6.80等关键关口[1] - 汇率走强主因包括春节错位致结汇需求集中爆发，以及过去2-3年约有1万亿美元出口资金留存海外，触发“避险式结汇”[1] - 监管层采取措施抑制过度投机，2月27日逆周期因子影子达793基点，央行将远期售汇风险准备金率从20%降至0[1] - 中期来看，2026年初PPI等数据改善释放国内基本面回暖信号，为汇率提供内生动力[1] 大类资产表现 - 本周（2月21日至28日）权益市场：沪深300上涨1.08%，恒生指数上涨0.83%，标普500下跌0.45%[2] - 本周债券市场：中债10年下跌0.22BP，美债10年下跌11BP[2] - 本周汇率市场：美元指数下跌0.11%，离岸人民币升值0.53%[2] - 本周大宗商品：伦敦银现大涨11.77%，LME铜上涨5.41%，伦敦金现上涨3.35%，LME铝上涨3.43%，WTI原油上涨0.82%，SHFE螺纹钢上涨0.35%[2] 资产比价与库存 - 本周关键资产比价：金银比降至58.05（降4.73），铜油比升至200.53（升8.75），AH股溢价升至118.17（升1.77）[2] - 最新库存数据：原油库存为44684万吨（周增46224万吨），螺纹钢库存为294万吨（周增567万吨），电解铝库存为66万吨（周增2万吨）[3] 资金行为与风险提示 - 最新资金行为：美元多头持仓13295张（周减2121张），空头持仓15084张（周减4张）；黄金ETF规模3540万盎司（周增72万盎司）[3] - 报告提示主要风险：海外市场动荡，国内政策执行的不确定性[4]

美国关税政策 - 美国海关与边境保护局宣布自2026年2月24日起对六大类产品加征10%关税 产品包括大型电池 铸铁及铁制配件 塑料管道 工业化学品 电网设备和电信设备 有效期至7月24日 [1] - 此项10%关税独立于特朗普政府此前宣布的全球15%关税 美媒称白宫正推动将整体税率提升至15% [1] - 日本经济产业大臣表示若美国实施10%新关税 部分日本公司可能面临超出现有15%协议的额外负担 [2] 美联储官员政策观点 - 美联储理事丽莎·库克指出人工智能正加速美国劳动力市场的代际更替 可能引发结构性失业上升 她强调货币政策在此类冲击面前作用有限 降息既难以缓解失业又可能助长通胀 [1] - 芝加哥联储主席古尔斯比表示不能指望生产率提高自动压低通胀 也不应据此作为降息依据 他重申当前经济增长主要由消费支出驱动而非AI投资 若因预期效率提升而过早放松政策恐引发经济过热 [1] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克表示即便生产率持续改善 美联储仍须紧盯通胀 他警告为解决短期问题而牺牲长期稳定可能酿成更大风险 并强调必须维护央行独立性 [2] - 波士顿联储主席柯林斯预计通胀将在今年晚些时候回落至目标水平 但货币政策应保持审慎与耐心 大概率在一段时间内维持当前利率不变 [2] 日本央行与政府动态 - 消息人士透露日本首相高市早苗在与央行行长植田和男会晤时明确表达对进一步加息的担忧 立场较去年11月显著转硬 植田回应称会谈中首相未提出具体政策要求 [2] - 日本财务大臣片山皋月称日美正就汇率动向保持“紧密沟通” 此番表态紧随美方近期开展的汇率检查之后 该动作通常被视为干预前奏 [2] 英国央行政策信号 - 英国央行行长贝利表示随着通胀稳步向2%目标靠拢 预计“不久后”将启动降息 [3] 美国经济数据 - 2025年12月美国FHFA房价指数同比上涨1.8% 环比仅升0.1% S&P/CS 20城房价指数同比涨1.4% 环比微降0.1% [3] - 2025年12月美国批发销售同比增长1% [3] - 2026年2月谘商会消费者信心指数跃升至91.2 远超预期的87 创数月新高 [3] 全球金融市场表现 - 道琼斯工业指数上涨0.76%收于49174.5点 标准普尔500指数上涨0.77%收于6890.07点 纳斯达克综合指数上涨1.04%收于22863.68点 [4] - COMEX黄金期货下跌1.25%报5160.50美元/盎司 COMEX白银期货上涨0.57%报87.07美元/盎司 [4] - 美油主力合约下跌0.35%报66.08美元/桶 布油主力合约下跌0.06%报71.07美元/桶 [5] - 2年期美债收益率上涨2.73个基点报3.461% 3年期美债收益率上涨1.95个基点报3.463% 5年期美债收益率上涨1.20个基点报3.594% 10年期美债收益率下跌0.38个基点报4.031% 30年期美债收益率下跌1.94个基点报4.683% [5] - 美元指数上涨0.17%报97.90 欧元兑美元下跌0.09%报1.1774 英镑兑美元下跌0.01%报1.3489 澳元兑美元上涨0.03%报0.7058 美元兑日元上涨0.80%报155.90 美元兑加元持平于1.3699 美元兑瑞郎下跌0.10%报0.7741 [5]

巴西央行《焦点报告》核心经济预期 - 巴西中央银行发布《焦点报告》，小幅上调2026年国内生产总值增长预期至1.82%，此前为1.8% [1] - 报告同时公布后续年份增长预期：2027年维持在1.8%，2028年和2029年预期均为2% [1] 通胀预期 - 市场将2026年全国广义消费者价格指数预期从3.95%下调至3.91% [1] - 2027年通胀预期维持3.8%，2028年和2029年预期均为3.5% [1] - 上述通胀预期水平均处于国家货币委员会设定的通胀目标区间内，该区间以3%为目标值，上下浮动1.5个百分点 [1] 利率预期 - 当前巴西基准利率仍维持在15%的高位 [1] - 市场预计该利率将在2026年底降至12.13%，低于此前预测的12.25% [1] - 2027年和2028年预期分别为10.5%和10%，2029年有望进一步降至9.5% [1] 汇率预期 - 市场预计美元对雷亚尔在2026年底报5.45雷亚尔 [2] - 预计到2027年底汇率升至5.50雷亚尔 [2]