混合式AI风口 - 混合式AI成为行业重要发展趋势，推动技术创新和产业升级 [2] - 公司在该领域布局领先，结合云端与边缘计算优势 [2] Q1业绩表现 - 公司Q1业绩创历史首季新高，反映业务强劲增长 [2] - 具体财务数据未披露，但营收和利润均实现显著提升 [2] 技术布局 - 公司聚焦AI与计算融合，强化混合式AI解决方案竞争力 [2] - 技术投入持续加大，推动产品迭代和市场拓展 [2]

财务业绩 - 2025/26财年第一季度营收同比增长22%至1362亿元，创历史同期新高 [1] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%达28.16亿元 [1] - 按香港财务报告准则计算净利同比增108%达36.6亿元，主要受认股权证公允价值变动影响 [3] 业务表现 - IDG智能设备业务营收973亿元同比增长17.8%，PC业务创15个季度最快增速 [1] - ISG基础设施方案业务营收同比增长35.8% [1] - SSG方案服务业务收入增长19.8%创新高，运营利润率22.2% [1] - 非PC业务营收占比提升至47% [1] - AI基础设施业务营收同比增长155% [2] 市场动态 - 全球PC市场复苏，2025Q2出货量同比增长6.5%达6840万台 [3] - 中国市场经历11季度收缩后回暖，Q2出货量同比增长10% [3] - 联想PC业务以24.6%市场份额稳居全球第一，较第二名扩大3.9个百分点 [4] - 全球智能手机行业企稳，2025Q2出货量同比增长1% [4] - 联想智能手机业务实现双位数增长，摩托罗拉品牌海外折叠屏市场份额超50% [4] AI战略布局 - AIPC出货量占整体PC出货量超30%，中国市场达笔记本总出货量27% [2] - "天禧"个人超级智能体WAU平均值达40% [2] - 构建以混合云平台、智能体管理平台和行业垂直解决方案库为核心的全栈AI产品体系 [2] - 推进"一体多端"布局，打造跨设备、跨操作系统的统一平台 [5] - 2025年AIPC出货量预计同比增长77%，2027年有望达PC总出货量70% [4] 研发投入 - 研发费用同比增长超10% [2] - 正在构建人工智能模型工厂和智能体平台 [2]

财务业绩 - 2025/2026财年第一财季营收1362亿元人民币 同比增长22%创历史同期新高 [1] - 非香港财务报告准则下净利润28.16亿元人民币 同比增长22% [1] - 研发费用同比增长超10% [1] 业务板块表现 - IDG智能设备业务营收973亿元人民币 同比增长17.8% [1] - ISG基础设施方案业务营收同比增长35.8% [1] - SSG方案服务业务营收同比增长19.8% 运营利润率22.2% [1] - 非PC业务营收占比提升至47% [1] - AI基础设施业务营收同比增长155% [2] 人工智能战略 - 推出搭载"天禧"个人超级智能体的AI PC产品 具备端侧推理与隐私保护优势 [2] - AI PC出货量占整体PC出货量30%以上 [2] - 构建以混合云平台和智能体管理平台为核心的全栈AI产品体系 [2] - 正在构建人工智能模型工厂和智能体平台 [2] - 通过"AI+终端"实现多业务协同增长 形成从个人智能到企业智能的正向飞轮效应 [1]

核心财务表现 - 公司2025/26财年第一季度营收达1362亿元人民币 同比增长22% 创历史同期新高 [1][5] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%至28.16亿元人民币 香港财务报告准则下净利润同比增108%至36.6亿元人民币 [1][4][6] - 三大业务集团均实现增长：IDG营收973亿元（+17.8%） ISG营收实现35.8%增长 SSG营收增长19.8%至163亿元 [1][6][12] - 非PC业务营收占比提升至47% 业务结构持续优化 [2][6] 智能设备业务（IDG） - PC业务以24.6%市场份额稳居全球第一 较第二名扩大3.9个百分点 创15个季度最快增速 [6][7] - AI PC出货量占整体PC出货量超30% 中国市场具备五大特征的AI PC占比达笔记本总出货量27% [3][8] - 智能手机业务实现双位数增长 摩托罗拉折叠屏市场份额超50%居海外市场第一 [9] - 个人超级智能体"天禧"WAU平均值达40% 端侧推理与隐私保护优势突出 [3] 基础设施方案业务（ISG） - AI基础设施业务营收同比增长155% 液冷技术方案收入增长近30% [6][10] - 中国市场营收同比增长76% 运营利润率提升3个百分点 [10] - 全球服务器市场预计同比增长44.6% 美国和中国市场分别增长59.7%与39.5% [10] - 双轨战略（云基础设施+企业基础设施）驱动业务增长 [10] 方案服务业务（SSG） - 运营利润率达22.2% 同比提升1.2个百分点 稳居核心利润引擎 [1][12] - 高附加值业务占比近60%：运维服务收入增36% 项目与解决方案收入增18.3% [12] - TruScale IaaS实现超200%增长 DaaS模式成为增长核心引擎 [13] - 全球IT服务市场预计2025年增长4.6% 2024-2027年CAGR达7.8% [12] 技术创新与战略布局 - 研发费用同比增长超10% 加码混合式AI战略投入 [2][6] - 构建"超级智能体"矩阵 包括个人智能体"天禧"和企业智能体"乐享" [2][3] - 推进人工智能模型工厂与智能体平台开发 实现跨终端统一AI入口 [3][9] - "全球资源、本地交付"模式有效应对地缘政治挑战 [1] 行业动态与市场机遇 - 全球PC市场复苏：2025Q2出货量同比增长6.5%至6840万台 中国市场同比增长10% [7] - AI PC出货量预计2025年同比增长77% 2027年渗透率达70% [8] - 全球智能手机出货量同比增长1% AI功能设备提振消费需求 [8] - 超过92%的企业计划三年内加大AI服务投入 [12]

业绩表现 - 2025/26财年第一季度营收同比增长22%至1362亿元人民币，远超市场预期的13.7% [1] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%达28.16亿元人民币 [1] - IDG智能设备业务集团营收973亿元人民币同比增长17.8%，超出市场预期的11.46% [1] - ISG基础设施方案业务集团营收同比增长35.8%，大幅超出市场预期的23.63% [1] - SSG方案服务业务集团收入增长19.8%，超出市场预期的13.44%，运营利润率达22.2% [1] - 按香港财务报告准则计算净利同比增108%达36.6亿元人民币，主要受认股权证公允价值变动影响 [4] 业务结构 - 非PC业务营收占比提升至47%，驱动增长结构更趋均衡 [2] - PC业务创下15个季度以来最快增速，智能手机业务营业额同比增长14% [1] - AI基础设施营收同比增长155% [3] 战略布局 - 公司通过"ODM+端到端运营"和"全球资源、本地交付"模式克服关税等宏观环境挑战 [1] - 加速推进"混合式AI"战略，构建"超级智能体"矩阵 [2] - 第一财季研发投入实现10%的双位数增长 [2] - 在中国推出搭载"天禧"个人超级智能体的AI PC产品，AI PC渗透率超过30% [3] - 中国市场具备五大特征的AI PC出货渗透率达27%，"天禧"个人超级智能体WAU平均值达40% [3] - 构建以混合云平台、智能体管理平台和行业垂直解决方案库为核心的全栈AI产品体系 [3] 市场地位 - 公司继续巩固在全球AI PC市场的领导地位 [3] - 在中国率先发布"乐享"企业超级智能体，正在构建人工智能模型工厂和智能体平台 [3]

财务表现 - 2025/26财年第一季度营收同比增长22%至1362亿元人民币，创第一财季历史新高 [1] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%达28.16亿元人民币，香港财务报告准则净利润翻番至36.6亿元人民币 [1] - 中国市场营收同比增长超35%，利润同比增长43%，非PC业务收入占比达54.9% [1] 业务增长 - 所有主营业务营收均实现大双位数增长，非PC业务占总营收47% [1] - 智能设备业务集团（IDG）中国市场营收同比增长超17%，AI PC渗透率达27%，智能手机业务同比增长87% [3] - 基础设施方案业务集团（ISG）中国市场营收同比增长超70%，服务器增长超80% [3] - 方案服务业务集团（SSG）中国市场营收和利润均同比增长超20% [3] 市场环境 - 中国GDP第二季度同比增长5.2%，上半年增速5.3%，PC市场出货量同比增长10% [2] - 中国AI行业进入产业应用阶段，AI产业规模持续壮大，中美AI分值差距加速缩小 [2] - 国家补贴和以旧换新政策释放消费潜力，国常会部署"人工智能+"行动 [2] 战略布局 - 采用"中国+N"模式，全球80%产能留在中国，辐射东南亚、沙特、巴西等市场 [3] - 全球11个市场设30多个制造基地，构建高效供应链网络，75%营收来自海外 [4] - 中国占公司80%生产制造、70%研发人员和60%员工 [4]

业绩表现 - 2025/26财年第一季度营收同比增长22%至1362亿元人民币，远超市场预期的13.7%，创历史同期新高 [1] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%达28.16亿元人民币，盈利能力显著增强 [1] - 按香港财务报告准则计算净利同比增108%达36.6亿元人民币，主要受认股权证公允价值变动影响 [4] 业务板块表现 - IDG智能设备业务集团营收973亿元人民币同比增长17.8%，远超市场预期的11.46% [1] - PC业务创15个季度以来最快增速 [1] - 智能手机业务营业额同比增长14% [1] - ISG基础设施方案业务集团营收同比增长35.8%，大幅超出市场预期的23.63% [1] - SSG方案服务业务集团收入增长19.8%超出市场预期的13.44%，运营利润率达22.2% [1] 战略布局 - 非PC业务营收占比提升至47%，驱动增长结构更趋均衡 [2] - 加速推进"AI+终端"战略，形成个人智能到企业智能的正向飞轮效应 [2] - 第一财季研发投入增长10%，为未来创新打下基础 [2] - 个人智能方面AI PC渗透率超过30%，中国市场AI PC出货渗透率达27% [3] - 企业智能方面AI基础设施营收同比增长155% [3] 产品与技术 - 在中国推出搭载"天禧"个人超级智能体的AI PC产品，WAU平均值达40% [3] - 构建以混合云平台、智能体管理平台和行业垂直解决方案库为核心的全栈AI产品体系 [3] - 在中国率先发布"乐享"企业超级智能体，正在构建人工智能模型工厂 [3]

财务表现 - 2025/26财年第一季度营收同比增长22%至1362亿元人民币，创历史同期新高 [1] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%至28.16亿元人民币 [1] - 三大主营业务均实现双位数增长：IDG营收973亿元(+17.8%)，ISG营收(+35.8%)，SSG营收(+19.8%) [1] - 非PC业务营收占比提升至47%，业务结构更趋均衡 [1] 业务板块表现 - IDG智能设备业务营收973亿元(+17.8%)，PC业务带动多业务协同增长 [1] - ISG基础设施方案业务营收增长35.8%，AI基础设施业务同比+155%，液冷技术方案收入+30% [1][2] - SSG方案服务业务营收163亿元(+19.8%)创历史新高，运营利润率22.2%(+1.2pct) [1][2] - 运维服务业务收入+36%，项目与解决方案业务收入+18.3%，合计占SSG营收近60%(+3pct) [2] 区域与细分市场 - 中国市场ISG营收同比+76%，运营利润率提升3个百分点 [2] - 智能手机业务实现双位数增长，摩托罗拉海外折叠屏市场份额超50% [3] - 海外市场份额创新高，巩固高端市场地位 [3] 战略与竞争优势 - 形成"AI+终端"核心飞轮效应，从个人智能到企业智能的正向循环 [1] - PC领域积累的运营能力、供应链体系等优势反哺非PC业务成长 [3] - 非PC业务成熟推动PC业务AI化和高端化升级 [3] - 全栈AI能力和混合式AI战略落地，实现从设备到服务的全方位价值 [4] 市场评价 - 摩根大通认为AI服务器市场将为公司带来价值重估空间 [2] - 野村证券上调目标价至14港元，评级调至"买入"，看好中国市场订单增长 [2]

财务表现 - 2025/26财年第一季度营收同比增长22%至1362亿元人民币创历史同期新高[1] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%达28.16亿元人民币[1] - 三大主营业务均实现双位数增长：IDG营收973亿元同比增长17.8% ISG营收增长35.8% SSG营收增长19.8%[1] 业务结构 - 非PC业务营收占比提升至47%[1] - AI基础设施业务营收同比增长155% 液冷技术方案收入增长近30%[2] - SSG运营利润率达22.2%同比提升1.2个百分点[2] 区域市场表现 - 中国市场ISG营收同比增长76% 运营利润率提升3个百分点[2] - 智能手机海外市场份额创新高 摩托罗拉折叠屏市占率超50%[3] 战略布局 - 混合式AI战略驱动PC与非PC业务协同发展[1] - 运维服务业务增长36% 项目与解决方案业务增长18.3% 合计占SSG营收近60%[2] - 全球供应链体系与销售网络优势反哺非PC业务发展[3] 机构评价 - 摩根大通认为AI服务器市场将带来价值重估空间[2] - 野村证券上调目标价至14港元并给予"买入"评级[2]

核心财务表现 - 营收达1362亿元人民币，同比增长22%，创第一财季历史新高 [1][5] - 非香港财务报告准则净利润同比增长22%至28.16亿元人民币 [1][6] - 香港财务报告准则净利润同比增108%至36.6亿元人民币，主要受非现金认股权证公允价值变动影响 [4] 业务集团表现 - IDG智能设备业务营收973亿元人民币，同比增长17.8%，PC市场份额达24.6%创历史新高 [1][6][7] - ISG基础设施方案业务营收同比增长35.8%，AI基础设施业务营收同比增155% [1][6][10] - SSG方案服务业务营收163亿元人民币，同比增长19.8%，运营利润率22.2% [1][6][12] AI战略与技术创新 - 非PC业务营收占比提升至47%，业务结构持续优化 [2][6] - 研发费用同比增长超10%，加码混合式AI创新投入 [2][6] - AI PC出货量占整体PC出货量超30%，中国市场AI PC占比达笔记本出货量27% [3][8] - 推出"天禧"个人超级智能体，WAU平均值达40% [3] - 构建人工智能模型工厂和智能体平台，推进混合式AI落地 [3] 市场与行业动态 - 全球PC市场复苏，Q2出货量同比增长6.5%至6840万台 [7] - 中国市场PC出货量同比增长10%，结束11个季度收缩 [7] - 全球AI PC出货量预计同比增长77%，2027年占比有望达70% [8] - 全球服务器市场预计同比增长44.6%，GPU服务器增长46.7% [10] - 全球IT服务市场预计增长4.6%，2024-2027年CAGR达7.8% [12] 细分业务进展 - 智能手机业务实现双位数增长，摩托罗拉折叠屏市场份额超50% [9] - ISG中国区营收同比增长76%，运营利润率提升3个百分点 [10] - SSG高附加值业务占比近60%，运维服务增长36%，项目与解决方案增长18.3% [12] - TruScale IaaS服务实现超200%增长，DaaS成为增长核心引擎 [13] 战略方向 - 推进"一体多端"布局，构建跨设备统一AI入口 [9] - 聚焦混合云、智能体管理平台和行业垂直解决方案 [3][13] - 通过"全球资源、本地交付"模式应对地缘政治挑战 [1] - 强化端侧推理、高能效与隐私保护等差异化优势 [3]