南下资金动态 - 截至新闻发布时，南下资金对港股市场呈现净买入态势，净买入金额为10亿港元 [1]

港股市场表现 - 2025年1月13日港股午间收盘，恒生指数上涨1.01% [1] - 同日午间收盘，恒生科技指数上涨0.38% [1]

人民币汇率与港股联动关系 - 历史回溯显示人民币与港股存在显著正相关关系 主要受港股盈利、资产重估效应与外资回流共同影响[2] - 近期出现背离 人民币快速升值但港股走弱 原因在于2025年港股权重板块业绩表现较弱 使得人民币升值对港股盈利的放大作用有限 同时市场以获利了结交易为主 整体交投清淡限制了利好因素的即时反馈[2] - 未来随着港股盈利改善与外资“配置效应”恢复 港股与美元的负相关关系或将重新回归 人民币升值有望再度成为港股上涨的助力之一[2] 元旦期间全球市场与国内动态 - 元旦期间海外主要股指涨跌互现 金价快速回调[4] - 美国对委内瑞拉发动袭击 特朗普宣称已抓捕委内瑞拉总统马杜罗及其夫人[4] - 国内假期出行强度回升且节奏前移 跨境游热度有所回落[4] 设备投资增长前景分析 - 近年来设备投资强劲增长 引发市场对其是朱格拉周期演绎还是经济转型新阶段映射的探讨[7] - 设备投资结构中 制造业占比65% 非制造业（包括服务业8%、狭义基建9%、公用事业13%等）合计占35%[9] - 报告核心探讨2026年设备投资能否延续高增长态势[7] “新”新基建政策布局 - 新基建已逐渐成为广义基建的核心[9] - “十五五”规划对新基建的布局更强调“适度超前” 相较于“十四五”规划 其表述更为系统全面[9] - 具体建设方向包括：布局信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施 建设高速泛在、天地一体的信息基础设施 加快5G网络规模化部署（用户普及率目标提高到56%） 前瞻布局6G 构建全国一体化大数据中心体系 建设E级和10E级超级计算中心 发展工业互联网和车联网 以及加快传统基础设施数字化改造[9] 近期高频数据跟踪 - 新年行情港股大涨 金银价格快速下跌[17] - 假期提振下人流出行走强 但工业生产走势分化 建筑业开工边际回落[18] - 2026年“两新”首批额度已下达[20] 研究团队其他成果 - 发布“周见系列”第64期电话会议 主题为《从“新消费”到“新投资”》[23] - 发布“洞见系列”第109期电话会议 主题为《人民币和港股，谁是谁的“影子”？》[24] - 研究团队由首席经济学家赵伟领衔 成员包括国内经济组主管屠强、海外经济组主管陈达飞、高级分析师李欣越（研究方向汇率、利率和黄金）等[28][29]

市场指数表现 - 恒生指数收报26158.21点，微幅上涨0.03% [1] - 恒生科技指数收报5674.78点，微幅下跌0.06% [1] 领涨行业板块 - 黄金及贵金属板块表现强势，领涨市场 [1] - 石油及天然气板块表现强势，领涨市场 [1] - 专业零售板块表现强势，领涨市场 [1] 领跌行业板块 - 半导体板块表现疲软，领跌市场 [1] - 食物饮品板块表现疲软，领跌市场 [1] - 软件服务板块表现疲软，领跌市场 [1]

港股市场表现 - 香港恒生指数午间收盘上涨1.78% [1] - 恒生科技指数午间收盘上涨2.21% [1] 个股表现 - 国泰君安国际股价上涨超过12% [1] - 中核国际股价上涨超过8% [1]

历史相关性 - 2016年以来，港股与美元兑人民币的负相关系数高达-0.54[5][19] - 当人民币月涨幅超过1.5%时，恒生指数当月有93.5%的概率上涨[5][19] - 人民币升值时，港股盈利、资产重估效应与外资回流是港股上涨主因[5][26] 近期背离 - 2025年11月13日以来，人民币快速升值1.9%，但恒生指数下跌4.8%，出现显著背离[5][36] - 这是2016年以来12次人民币升值阶段中第3次出现的股汇背离[5][36] - 2025年四季度以来，恒生指数未来12个月EPS持续走低，弱化了汇率重估效应[6][41] 背离原因 - 2025年港股权重板块业绩疲软，人民币升值对盈利放大作用有限[6][41] - 近期房价、油价未企稳，拖累地产、能源等重资产板块表现[6][41] - 12月恒生指数平均换手率仅4.4次，为全年最低，市场交投清淡[6][50] - 本轮汇率升值更多由外因驱动，弱化了外资的配置效应[6][50] 未来展望 - 港股“下一财年盈利增速向上+当前财年盈利预期向下”的组合是盈利改善的前瞻信号[7][57] - PPI回升有望吸引外资流入，居民存款再配置效应对港股有溢出效应[7][60] - 随着“待结汇”逻辑演绎、名义GDP修复及中美贸易摩擦边际降温，人民币韧性有望延续[7][71]

香港股市整体表现 - 香港股市开年大涨，恒生指数收涨2.76%，恒生科技指数涨4% [1] 半导体行业表现 - 半导体板块涨幅居前，华虹半导体股价上涨超过9%，中芯国际股价上涨超过5% [1] - 壁仞科技作为“港股GPU第一股”上市，首日股价大涨超过75% [1] 科技及互联网行业表现 - 科网股普遍上涨，百度集团股价上涨超过9%，网易股价上涨超过6% [1] - 阿里巴巴与腾讯控股股价均上涨超过4% [1]

港股市场表现 - 港股市场于1月2日盘初显著拉升，三大主要指数均录得超过1%的涨幅 [1] - 恒生科技指数表现尤为强劲，其涨幅扩大至1.5% [1] 主要指数具体数据 - 恒生科技指数最新报5596.25点，上涨1.46% [2] - 恒生指数最新报25900.88点，上涨1.05% [2] - 恒生国企指数最新报9010.36点，上涨1.08% [2]

港股市场年度及单日表现 - 12月31日港股提前收市，恒生指数收报25630.54点，单日下跌224.06点，跌幅0.87%，成交额1190亿港元[1][2] - 恒生科技指数收报5515.98点，单日下跌62.40点，跌幅1.12%，成交额304亿港元[1][2] - 2025年全年，恒生指数累计上涨27.77%，创下自2017年以来的最佳年度表现[1] - 2025年全年，恒生科技指数累计上涨23.45%[1] 主要指数及板块表现 - 恒生生物科技指数收报14178.48点，单日下跌201.25点，跌幅1.40%，成交额51亿港元，该指数2025年全年累计大幅上涨64.46%[2] - 恒生中国企业指数收报8913.68点，单日下跌77.34点，跌幅0.86%，成交额463亿港元，全年累计上涨22.27%[2] - 恒生综合指数收报3907.62点，单日下跌27.02点，跌幅0.69%，成交额852亿港元，全年累计上涨30.98%[2] - 万得港股通指数收报1706.43点，单日下跌9.55点，跌幅0.56%，成交额850亿港元，全年累计上涨29.69%[2] - 单日市场表现中，医疗、金融、消费行业跌幅居前，而有色金属类股票逆势上涨[1] 南向资金流动情况 - 2025年全年，南向资金净买入港股金额超过1.4万亿港元，创下历史纪录新高[2] - 截至12月31日，南向资金本年累计净买入额为14013.95亿港元，其中沪市港股通贡献7979.72亿港元，深市港股通贡献6034.23亿港元[3] - 12月当月，南向资金合计净买入194.83亿港元，其中深市港股通净买入334.81亿港元，沪市港股通净流出139.98亿港元[3] - 最近一周（截至12月31日），南向资金合计净流出72.59亿港元[3]

港股市场年度表现 - 恒生指数在12月31日收跌0.87%，但全年累计涨幅达27.77%，创下自2017年以来最佳年度表现 [1] - 恒生科技指数在12月31日收跌1.12%，但全年累计涨幅达23.45%，创下自2020年指数成立以来最佳年度表现 [1]