大会概况 - 2025深圳国际金融大会于11月19日在深圳前海开幕，是第十九届深圳国际金融博览会的重要组成部分 [1] - 大会主题为“金融强国建设与大湾区高水平对外开放”，中外嘉宾共商金融发展大计 [1] - 大会由中国人民大学主办，其深圳研究院、财政金融学院与深圳国际商会联合承办 [1] 核心目标与战略方向 - 积极建构中国自主的金融学知识体系，筑牢金融强国学理根基 [3] - 促进“科技—产业—金融”良性循环，激活新质发展动力引擎 [3] - 立足中国式现代化实践，依托大湾区制度优势，探索金融制度创新与开放合作 [3] - 加强“两个市场”的互联互通，深化全球金融合作，推动大湾区成为全球强大增长极 [3] - 携手各方深化金融高质量发展的科学研究、智库服务、人才培养与交流合作 [3] 行业功能与定位 - 保险业需护航实体经济发展、筑牢产业安全屏障，并夯实民生保障、守护社会安全底线 [4] - 保险业应防范重大风险、维护金融安全，应对新型社会风险，发挥经济社会“减震器”与“稳定器”作用 [4] - 大湾区凭借良好资本市场生态、产业链协同与制度创新，正成为“轻资产、重资本”转型的核心实践区域 [4] - 持续推进“轻资产、重资本”转型，可推动产业链共赢与创新迭代，助力金融强国建设 [4] 会议议题与安排 - 大会将举行“全球金融市场与政策创新”、“金融开放与世界经济展望”两场全体大会 [6] - 同步举办9场平行会议，聚焦金融文化、人工智能、保险投资、汽车产融、企业出海、金融人才、深港合作、跨境生态、科技保险等议题 [6] - 会议旨在汇聚政产学研用各界智慧，助力深圳打造产业科技创新中心和金融服务实体经济高地 [6] 人才发展举措 - “中国人民大学国际金融卓越人才大湾区实践基地”在大会上正式揭牌成立 [3]

金融中心排名与定位 - 在2025年第16期"中国金融中心指数"中位列全国第10 [2] - 在2025年"全球金融中心指数"中排名第79位，相较"十三五"末大幅提升32位 [2] - 作为全国首批科技金融改革创新实验区，金融创新赋能科技创新的路径越走越坚实 [2] 政策纲领与战略方向 - 以2024年6月出台的《加快建设全国科技金融中心行动方案》为总纲领，相关工作进入"施工高峰期" [2] - 核心目标是构建"科技—产业—金融"的良性循环 [3] - 将推动金融机构对早期科技企业建立更具"耐心"的风险评估与容忍机制 [3] 重点行动与具体举措 - 重点实施耐心资本培育、科技信贷提质、多层次资本市场建设、风险补偿分担、科技金融生态优化等"五大行动" [2] - 线上打造"汉融通"智慧平台升级版，力争服务企业数量扩围至50万家 [2] - 知识价值信用贷款持续扩容，目标实现对全市7000家科技企业的全覆盖 [3] - 规模达200亿元的市科技创新母基金已设立，将引导社会资本投向科技创新前沿领域 [3] - 全力完善知识产权质押融资等配套机制，促进企业"知产"转化为"资产" [3]

高交会概况 - 第二十七届中国国际高新技术成果交易会于2025年11月14日-16日在深圳举办，主题为“博中有专、专题专展” [3] - 总展示面积达40万平方米，吸引全球100多个国家和地区的5000余家品牌展商、40万专业观众参与 [4] - 预计媒体曝光量超50亿次，举办数十场行业峰会及新技术首发首秀等活动 [5] - 聚焦半导体、消费电子、人工智能与机器人三大核心赛道，打造覆盖产业链全环节的科技盛宴 [3] 金融参与情况 - 高交会已成为“科技—产业—金融”深度融合的平台，有3000余家投融资机构报名参加 [5] - 金融活水深度穿透高新技术创新链条，旨在打造中国科技成果转化的“超级金融引擎” [5] - 邮储银行深圳分行携手科技企业打造“科技金融共生体验区”，诠释“科技赋能产业、金融滋养创新”的核心理念 [3][6] 邮储银行深圳分行科技金融服务 - 构建“专”“精”“特”“新”四措并举的服务体系，打造“U益创”科创金融服务品牌 [8] - 服务包含五大类：U创融、U创投、U创通、U创富、U创慧，覆盖企业全生命周期需求 [6] - 针对初创期企业推出“科创e贷”等全线上产品，最高额度1000万元，年化利率低至2.51%，实现实时审批放款 [6][8] - 为成长期企业提供最高1亿元信用额度的科创贷及知识产权质押融资服务 [8] - 成立科技金融事业部一级部，设立4家科技金融特色网点，累计组织各类对接活动近230场 [9] - 截至2025年10月末，服务科技型企业数量超2200户，融资余额突破180亿元 [9] 展会现场互动与支持 - 通过人形机器人进行AI语音交互，实景展示“科技+金融”的共生图景 [6][7] - 专业团队组成“科创金融服务专班”，为半导体、人工智能等核心赛道拆解专属授信方案 [7] - 针对高交会带来专项支持计划，包括最高5亿元的产业链授信额度、知识产权质押融资利率优惠等政策 [9]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 债券市场“科技板”运行半年成效显著，科创债发行规模大幅增长，首单科创可转债获批加强股债联动，有望推动“科技 - 产业 - 金融”良性循环 [3][10] - 10月宏观数据显示居民消费需求恢复，工业生产价格压力稍有缓解，进出口数据有韧性 [4][13] - 上周央行净回笼资金，但资金面压力不大，资金价格多数下行 [5][16] - 上周信用债一级市场发行规模回落，发行成本涨跌互现；二级市场交易活跃度下降，利率债与信用债收益率走势分化 [6][7][21][31] 根据相关目录分别进行总结 市场热点 - 债券市场“科技板”运行半年，截至11月7日，全市场发行科创债1668只，规模18139.71亿元，同比增77.98% [10] - 新增科创债期限匹配性提升、有成本优势、主体结构多元，不过对初创期、成长期科技企业覆盖不足 [11] - 首单3亿元6年期科创可转债获批，为科技型企业提供新融资方案，引导“耐心资本”投向硬科技领域，推动“科技 - 产业 - 金融”良性循环 [12] 宏观数据 - 10月CPI同比增速由负转正为0.2%，较上月升0.5个百分点，核心CPI涨幅连续6个月扩大；PPI同比降幅收窄至 - 2.1% [4][13] - 10月出口额3053.5亿美元，同比减1.1%；进口额2152.8亿美元，同比增1.0%；中美贸易顺差900.7亿美元，较去年同期降5.9%，前10月累计顺差同比增22.1% [4][14] 货币市场 - 上周央行通过公开市场操作净回笼资金15722亿元，不过在支持性货币政策呵护下，资金面压力不大，资金价格多数下行 [5][16] - 除1天和1个月期回购利率分别上行1bp和2bp外，其余期限质押式回购利率下行，最大幅度5bp；3月期和1年期Shibor分别下行1bp和2bp，利差收窄至6bp [5][16] 信用债一级市场 - 上周信用债发行规模2770.33亿元，较前一期减156.11亿元；取消发行规模32亿元，较前一期增16.15亿元 [6][21] - 分券种看，超短期融资券和定向工具发行规模增加，其余券种减少；分行业看，基础设施投融资行业发行规模减少，产业债规模变化不大 [6][21] - 基础设施投融资行业净流出22.33亿元，产业债融资有涨有跌，化工和综合行业净流入规模大 [21][25] - 信用债平均发行成本涨跌互现，3年期与5年期各等级债券发行成本多数下行，1年期各等级债券发行成本多数上行，幅度在2bp到38bp之间 [21][29] 信用债二级市场 - 上周债券二级市场现券交易额90816.29亿元，日均交易额较前一期减463.15亿元至18163.26亿元，交投活跃度下降 [7][31] - 利率债各期限国债和国开债收益率全面上行，最大幅度5bp，10年期国债收益率上行2bp至1.81%；信用债收益率多数下行，最大幅度9bp [7][31][34] - 各期限信用利差普遍收窄，幅度在1bp至5bp之间；各级别间评级利差多数收窄，3年期AAA级与AA + 级之间利差收窄幅度最大为5bp [7][31][41]

资本市场机遇 - 2026年资本市场将迎来多重积极因素交织孕育的新机遇，源于全球产业与金融格局重构及国内科技突破与制度完善[2] - 全球产业与金融格局深刻重构有望带来外部破局的新契机[2] - 科技突破方面，更多中国产业迎来关键突破，中国经济新旧动能转换成效显著，有望带来资本市场新机遇[2] - 制度环境方面，资本市场制度包容性和适应性提升，以及投资和融资功能协调，有望带来市场生态新气象[2] - 新一轮资本市场改革聚焦提升制度包容性、适应性和吸引力、竞争力，有望带来中国资产广泛价值重估机遇[2] - 中国经济长期向好的基本面没有改变，产业升级时代洪流奔涌向前，中国资产正迎来历史性配置机遇[2] - 资本市场肩负加快高水平科技自立自强、建设现代化产业体系、发展新质生产力的重要使命，是赋能科技创新主阵地和提振国内需求重要抓手[2] 行业转型方向 - 证券行业形成明确转型共识：告别规模扩张粗放模式，通过服务实体经济、深化科技赋能、优化业务生态推动高质量发展[3] - 头部券商引领转型方向，中小券商以特色化路径破局[3] - 加快打造三维发展战略，包括“价值投行”以走向国际市场竞争前列，“新质投行”以服务高质量发展，“数智投行”以拥抱数字化时代[3] - 中国资本市场加速机构化、产品化、国际化，机构投资者等中长期资金“压舱石”和“稳定器”作用不断凸显[4] - 头部券商实践展现转型落地成效，持续深化投研能力建设、完善产品服务矩阵，为机构投资者提供一站式、跨领域、全链条综合金融服务[4] - 强化“投资—投行—投研”协同联动，为企业客户提供全生命周期综合服务[4] 券商战略实践 - 中小券商通过特色化定位打开发展空间，例如锚定“一流北交所特色券商”和最佳中小企业综合金融服务商战略目标[4] - 坚持市场化、法治化发展，坚持服务实体经济，坚持防范金融风险，持续构建投行、投资、研究“三位一体”全链条综合金融服务体系[4] - 在新三板业务建立起比较完善的中小企业服务体系[4] - 研究业务通过差异化研究策划和研究体系搭建，激发研究驱动的乘数效应，助力全业务链协同发展[4] - 坚持稳健经营与开拓创新并重，持续优化业务布局，积极融入金融强国建设大局，全面提升综合金融服务能力[5]

大会核心信息 - 上海证券交易所国际投资者大会于11月12日举行，主题为“价值引领 开放赋能——国际资本投资并购新机遇” [3] - 大会旨在搭建境外机构投资者与监管机构、交易所、上市公司及金融机构的沟通平台，推动国际资本与中国资本市场的深度融合 [3] 中金公司项目案例与市场观点 - 中金公司作为保荐机构于今年5月协助宁德时代完成港股IPO，募资规模达53亿美元，实现“零折价”发行 [3] - 该案例显示国际投资者对中国优质科技与生产力资产的高度认可 [3] - 优质项目的国际化发行让全球资本共享中国新能源产业成长红利，助力形成“科技—产业—金融”良性循环 [3] 关于长期资金与科技创新的观点 - 耐心资本是推动科技创新的重要基础，能降低短期投机、稳定市场预期，为新质生产力发展提供持续驱动力 [4] - 支持科技企业发展需发挥投资、投行、研究“三位一体”优势，探索知识产权证券化等创新融资工具，并畅通长期资金退出机制 [4] 全球科技板块表现分析 - 今年以来全球科技板块呈现“同频共振、交替高峰”特征，AI技术突破推动全球产业结构变革，带动科技巨头资本开支创新高 [4] - 一季度美欧科技股走强，二季度美股科技板块业绩超预期，三季度A股科技股表现亮眼，港股市场在9月后活跃 [4] - AI驱动的科技创新将持续带动资本市场活力，全球科技产业成长逻辑具备韧性 [4] 资本市场开放与未来方向 - 应立足“引进来、走出去”双向并举，助力中国优质企业吸引国际长期资金、拓展全球化布局 [4] - 未来将继续深化“引进来”与“走出去”联动，借助资本市场力量推动更多高质量中国企业走向全球，为科技创新和新质生产力发展提供金融支持 [5]

高交会与公司参与 - 第二十七届中国国际高新技术成果交易会（高交会）将于11月14日在深圳举行，汇聚30余个国家和地区的5000余家科技企业，聚焦人工智能、新能源、商业航天等前沿领域 [2] - 珠海华润银行将首次以独立展商身份亮相高交会，携其科创金融品牌“润创港湾”设立主题展位，这是该行主动嵌入国家创新驱动战略的关键一步 [2] 公司科创金融业务发展 - 截至2025年9月末，公司科技企业客户数近2000户，较2022年增长332%；科技金融贷款余额突破250亿元，增幅高达433% [3] - 公司科创金融品牌“润创港湾”已获得“广东省科技金融典型案例”、“全国普惠金融典型案例（2024）”等多项荣誉 [6][7] 公司科创金融服务模式 - “润创港湾”是一个开放的生态平台，包含“润融通”、“润商通”、“润智慧”、“润e办”四大模块，形成“融资+融商+融智+融（科）技”的闭环服务 [5] - “润融通”系列产品打破抵押依赖，依托业内首创的“科创力”评价模型进行量化评估 [5] - “润商通”依托华润集团庞大产业网络，为科技企业对接真实商业场景 [5] - 公司打造“1+10+1”服务体系，包括1个领导小组、10项专项机制和1个数字化信贷工厂，实现高效响应 [5] 行业趋势与政策背景 - 中央金融工作会议将“科技金融”列为金融“五篇大文章”之首，要求金融机构为科技型企业提供全生命周期金融服务 [3] - 金融逻辑正发生深刻变革，科技金融需构建与科技创新规律相匹配的制度安排和生态体系，而非简单增加信贷投放 [3] 区域创新环境与公司优势 - 粤港澳大湾区是中国最具活力的创新策源地，广东在第七批国家级专精特新“小巨人”企业中入围691家，其中大湾区内九市贡献675家 [8] - 公司背靠华润集团多元产业巨头，股东包括南方电网、中国电子等国家战略科技力量，能理解技术语言并打通产业脉络 [8] 高交会参与策略与目标 - 公司计划在高交会演示“润E企”数字化平台和科创金融智能化审批流程，展现线上化服务效率 [9] - 公司将联合创投机构共同筛选优质项目，推动“债权+股权”联动支持，契合高交会“促交易”的核心诉求 [9]

文章核心观点 - 科技创新是发展新质生产力的核心要素，国家通过“十五五”规划建议部署加快高水平科技自立自强，重点加强原始创新、关键核心技术攻关，并推动科技创新与产业创新深度融合 [1] - 政策将采取超常规举措，完善新型举国体制，整合资源攻克集成电路、工业母机等“卡脖子”领域，同时强化企业科技创新主体地位，通过金融支持、税收优惠、政府采购等多措并举激发企业研发积极性 [1][2][5] 关键领域与技术攻关 - 规划建议提出全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [1] - 集成电路、工业母机等领域仍是面临“卡脖子”的重点领域，需进一步加大攻关力度 [2] - 关键核心技术具有高投入、高风险、长周期特点，需通过新型举国体制整合全国资源形成创新合力 [2] 新型举国体制与资源整合 - 新型举国体制能整合资金、人才、技术等要素，通过政府统筹协调形成强大创新合力，但在资源整合效率、市场机制、创新激励等方面存在不足 [2] - 未来需将国家力量置于重要位置，将社会优势资源向补短板领域倾斜，包括加大政府直接投资、国家科研经费投入等 [2] - 支持龙头企业、科研院所组建创新联合体，推动联合技术攻关与专利共享，支持企业创建国家实验室等高能级创新平台 [6] 科技创新与产业融合 - 规划建议提出加快重大科技成果高效转化应用，推动科技创新和产业创新深度融合 [3] - 需为科创企业向创新链前端延伸创造良好政策环境和金融环境，推动科技自立自强进入新阶段 [3] - 加速行业标准体系建设，由工信部、市场监管总局牵头组建产业标准化技术委员会，对符合标准的企业给予认证与市场准入优先权 [6] 金融支持体系创新 - 需构建与科技型企业全生命周期融资需求相适应的多元化、接力式金融服务体系，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持 [3] - 加快促进“科技—产业—金融”良性循环，使更多金融资源向技术创新和产业领域集聚并实现高效配置 [3] - 强化产品创新，针对企业孵化、技术转移等环节开发金融工具和服务，完善知识产权质押、应收账款融资等创新金融工具 [4] - 可考虑设立专项科技创新基金，为企业研发提供低息贷款、融资担保等金融服务，降低企业融资成本与风险 [5] 企业创新激励政策 - 规划建议提出提高企业研发费用加计扣除比例、加大政府采购自主创新产品力度两项支持举措 [5] - 研发费用加计扣除比例已从2017年的50%分阶段提高至100%，并将集成电路、工业母机等重点领域企业的比例提高至120% [5] - 2023年全国政府采购授予中小企业合同总金额超2.5万亿元，占全国政府采购规模的74.4%，为自主创新产品提供稳定市场订单 [5]

深化重点领域改革与扩大制度型开放 - 着力深化重点领域改革以带动高水平对外开放并提升商品市场开放水平 [1][2] - 优化服务市场准入规则并完善要素市场开放监管制度 [2] - 主动对接国际高标准经贸规则并积极扩大自主开放稳步扩大规则规制管理标准等制度型开放 [1][2] - 发挥自由贸易试验区自由贸易港等高能级开放平台优势探索形成更多可复制可推广的改革成果 [2] 扩大市场准入与开放领域 - 以服务业为重点扩大市场准入和开放领域 [3] - 研究推动进一步扩大增值电信生物技术外商独资医院领域开放试点 [3] - 有序扩大教育文化领域自主开放并深化优化国家服务业扩大开放综合试点示范 [3] 加快场景培育与开放应用 - 充分发挥超大规模市场和丰富应用场景优势注重供需对接 [1][4] - 面向产业发展前沿和重大技术攻关需求优先布局一批新领域新赛道场景高价值小切口场景和跨区域跨领域综合场景 [1][4] - 做好场景资源开放中试验证创新商业模式探索等工作促进形成从技术突破到产业应用的完整闭环 [4] 科技创新与产业金融融合 - 用改革创新办法培育更多新场景推进基础设施和平台等硬件建设并做好法规制度政策等软件支撑 [4] - 科技创新是发展新质生产力的核心要素十四五时期将加快部署推进重大科技创新任务促进科技创新和产业创新深度融合 [4] - 加快促进科技产业金融良性循环使更多金融资源向技术创新和产业领域集聚并实现高效配置 [5]

制度型开放深化 - 着力深化重点领域改革，带动高水平对外开放，提升商品市场开放水平，优化服务市场准入规则，完善要素市场开放监管制度 [2][4] - 主动对接国际高标准经贸规则，积极扩大自主开放，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放 [2][4] - 发挥自由贸易试验区、自由贸易港等高能级开放平台优势，探索形成更多可复制可推广的改革成果 [4] - 以服务业为重点扩大市场准入和开放领域，研究推动进一步扩大增值电信、生物技术、外商独资医院领域开放试点，有序扩大教育、文化领域自主开放 [5] 新场景培育与应用 - 充分发挥超大规模市场和丰富应用场景优势，面向产业发展前沿和重大技术攻关需求，优先布局一批新领域新赛道场景、高价值小切口场景和跨区域跨领域综合场景 [2][7] - 做好场景资源开放、中试验证创新、商业模式探索等工作，促进形成从技术突破到产业应用的完整闭环 [7] - 用改革创新办法培育更多新场景，推进基础设施和平台等硬件建设，做好法规、制度、政策等软件支撑，加强部门协同，健全监管机制 [7] 科技创新与产业融合 - 加快部署推进重大科技创新任务，促进科技创新和产业创新深度融合，着力提升全要素生产率 [7] - 统筹国家战略和经济社会发展需求，加快布局实施国家重大科技项目，强化关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术和颠覆性技术创新 [7] - 加快促进科技—产业—金融良性循环，使更多金融资源向技术创新和产业领域集聚并实现高效配置 [8]