黄金价格前景与市场共识 - 世界黄金协会展望认为，黄金价格大致反映了宏观经济的共识预期，如果目前情况持续，金价可能保持区间波动 [1] - 世界黄金协会同时指出，从今年情况看，2026年可能会继续令人惊讶，金价有望从当前位置再上涨15%到30% [1] 黄金ETF持仓与资金流向 - 世界黄金协会数据显示，黄金ETF总持有量在11月底增至3932吨，连续第六个月录得增长 [1] - 其中超过700吨是在2025年买入的，使得持仓量有望创下历来最大的年度增幅 [1] 近期金价驱动因素分析 - 东吴证券分析认为，11月初因通胀与就业数据延迟发布，政策预期更依赖美联储表态，部分官员偏鸽讲话使降息概率上调，金价获得支撑 [1] - 月中就业数据高于预期、美元阶段性走强，使金价自区间上沿回落 [1] - 月下旬政策口径再度转向温和，市场对2025年12月降息的定价进一步上行，叠加全球风险偏好波动，金价呈现修复态势 [1] 机构对金价走势的研判 - 东吴证券判断，后续在政策预期配合下突破区间上沿并伴随成交量放大，将增强中期上行动能 [1] - 东吴证券同时指出，若美元指数阶段性反弹，则可能推动金价再度测试下方支撑带 [1] - 西南证券认为，在财政主导初期，美国的财政风险溢价主要通过黄金的极致上涨进行定价，黄金的飙升实质上映射了隐含实际利率的深度下行 [4] - 中信建投证券预测，美元计价的黄金将继续走强 [4]

黄金市场技术面与短期走势分析 - 国际黄金价格在周五开盘后偏弱运行，但仍维持在布林带中轨上方，美元指数处于布林带下行通道及200日均线阻力下方，前景偏弱，对金价构成利好，金价回落被视为入场看涨机会[2] - 黄金日线技术面继续保持在均线支撑上运行，未形成弱势表现，H4周期布林带收口，震荡区间暂时缩小至4230美元至4180美元[3] - 若金价在数据影响下出现破位，上方关注目标位为4265美元，下方关注目标位为4150美元[3] 宏观经济数据与事件影响 - 日内市场关注美国9月PCE物价指数，若数据显示通胀压力缓和，黄金或走强并触及4260美元或更高位置，反之金价可能继续震荡调整或回落[2] - 近期劳动力市场数据信号不一，上周初请失业金人数降至逾三年最低，而ADP报告显示民间就业岗位减少[2] - 无论PCE数据强弱，预计金价在美联储利率决议和非农数据公布前将继续维持震荡调整[2] 短期交易策略与操作 - 在黄金未破位4230美元至4180美元区间前，交易策略建议在该区间内进行高空低多操作，并倾向于在趋势中做低多看涨上破[3] - 国内沪金处于明显的高位震荡状态，在多头趋势中周五大概率维持震荡，若出现有效力度，上方目标看向970附近，若至958附近建议短线获利了结[3] - 交易应保持强势震荡中的短线操作节奏，积累利润，等待破位后再跟进趋势力度[3]

美股市场表现 - 美东时间12月4日，美股三大指数涨跌互现，标普500指数涨0.11%至6857.12点，纳指涨0.22%至23505.14点，道指跌0.07%至47850.94点 [2][4] - 大型科技股涨跌互现，Meta收涨3.43%，英伟达涨2.16%，特斯拉涨1.73%，微软涨0.65%，谷歌A跌0.63%，苹果跌1.29%，亚马逊跌1.41% [7] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.39%，蔚来、亿航智能涨超4%，小鹏汽车涨3.34%，小马智行涨2.96%，百度、哔哩哔哩涨超1%，拼多多跌0.32%，阿里巴巴跌0.40%，京东跌0.44%，百胜中国跌1.35% [7] 宏观经济与政策预期 - 市场对美联储降息预期持续升温，芝商所美联储观察工具显示下周降息概率已达87% [2][6] - 美国上周初请失业金人数减少2.7万至19.1万人，创2022年9月以来最低水平，预估为22万人，前值为21.6万人 [6] - 本周五将公布个人消费支出（PCE）价格指数，这是美联储最青睐的通胀指标 [6] 黄金市场回顾与展望 - 2025年黄金表现亮眼，今年以来累计上涨约60% [2][9] - 世界黄金协会（WGC）发布2026年黄金展望报告，列出几大情景 [8][9] - 在“浅度滑落”情景下，更低的利率、走弱的美元及更强的避险情绪叠加，金价可能较当前水平上涨5%至15% [9] - 在“恶性循环”情景下，美债收益率下行、地缘政治紧张加剧及避险情绪高涨，三者叠加可能推动金价较当前水平上涨15%至30% [2][9] - 在“再通胀回归”情景下，若美国经济强于预期导致美联储维持利率甚至加息，收益率走高、美元走强及风险偏好回升可能使金价从当前水平回调5%至20% [10] 黄金需求驱动因素 - 投资需求，尤其是通过黄金ETF的配置，是关键驱动力，可抵消珠宝及科技行业需求疲软的影响 [10] - 今年以来，全球黄金ETF已吸引770亿美元资金流入，增持量超过700吨，若从2024年5月回溯，总持仓量仅增加约850吨，不到以往黄金牛市周期增幅的一半，意味着未来仍有巨大增长空间 [10] - 央行需求是黄金价格走势的重要驱动因素，官方部门购金力度强劲，且预期将持续下去 [11] 公司动态 - 据彭博社援引知情人士消息，Meta高管们已讨论在明年将元宇宙部门的预算削减高达30%的可能性 [7]

美股市场表现 - 美东时间12月4日，美股三大指数涨跌互现，标普500指数涨0.11%至6857.12点，纳斯达克指数涨0.22%至23505.14点，道琼斯工业指数跌0.07%至47850.94点 [1][3] - 市场对美联储降息预期持续升温，芝商所美联储观察工具显示下周降息概率已达87% [1][5] - 美国上周初请失业金人数减少2.7万至19.1万人，创2022年9月以来最低水平，低于预估的22万人 [5] - 大型科技股涨跌互现，Meta收涨3.43%，英伟达涨2.16%，特斯拉涨1.73%，微软涨0.65%，谷歌A跌0.63%，苹果跌1.29%，亚马逊跌1.41% [5] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.39%，蔚来、亿航智能涨超4%，小鹏汽车涨3.34%，小马智行涨2.96%，百度、哔哩哔哩涨超1%，拼多多跌0.32%，阿里巴巴跌0.40%，京东跌0.44%，百胜中国跌1.35% [5] 黄金市场回顾与展望 - 2025年黄金表现亮眼，价格年内累计上涨约60%，不断刷新历史纪录 [1][7] - 2025年黄金上涨得益于地缘政治和经济不确定性加剧、美元走软以及价格上涨势头强劲，投资者和各国央行增加配置以寻求多元化和稳定性 [7] - 世界黄金协会发布2026年黄金展望报告，提出多种情景预测 [1][6][8] - 在“浅度滑落”情景下，更低的利率、走弱的美元以及更强的避险情绪叠加，可能支撑金价较当前水平上涨5%至15% [8] - 在“恶性循环”情景下，美债收益率下行、地缘政治紧张局势加剧以及避险情绪高涨，可能推动金价较当前水平上涨15%至30% [1][8] - 在“再通胀回归”情景下，若美国经济在财政刺激下强于预期增长，通胀压力或迫使美联储维持利率甚至加息，导致收益率走高、美元走强，金价可能面临5%至20%的回调压力 [1][10] 黄金需求驱动因素 - 世界黄金协会预计，投资需求尤其是通过黄金ETF的配置，将继续扮演关键驱动力，抵消珠宝及科技行业需求疲软的影响 [9] - 今年以来，全球黄金ETF已吸引770亿美元资金流入，增持量超过700吨 [9] - 若从2024年5月回溯，黄金ETF总持仓量仅增加约850吨，不到以往黄金牛市周期增幅的一半，意味着未来仍有巨大增长空间 [9] - 央行需求仍然是黄金价格走势的重要驱动因素，官方部门购金力度强劲，且预期将持续下去 [10]

黄金价格行情 - 截至发稿，黄金t+d暂报953.20元/克，日内涨幅0.02% [1] - 日内最高触及958.52元/克，最低下探949.20元/克，短线走势偏向震荡 [1] - 关键支撑位处于950-980元/克，若有效跌破可能下探至940元/克 [3] - 关键阻力位位于950-999元/克，需价格成功站稳该区间才能缓解短期下行压力 [3] 地缘政治动态 - 美国总统特朗普称，其特使与顾问在克里姆林宫与普京的会谈“相当不错”“非常好”，但未就结束俄乌冲突取得具体突破 [1] - 克里姆林宫高级官员会后表示“尚未找到妥协方案” [1] - 特朗普援引特使汇报称，普京传递出想结束战争、回归正常生活的意愿，并更倾向与美国贸易，且非常想达成协议 [1] - 美国特使与顾问将于周四在迈阿密会见乌克兰官员，继续推进沟通，目前谈判仍处于交换意见阶段 [2]

黄金行情日线技术分析 - 12月3日黄金价格呈现调整态势，开盘承压回修，欧盘回撤至4180附近后反弹，晚盘在4230附近再次受阻，随后快速下跌至4163，最终日线收得带下影线的阴线 [1][4] - 日线结构显示，在周一高位十字星后，行情延续了回修调整预期，价格曾刺破5日均线，表明存在短线技术调整需求，但未触及10日均线且收盘重回5日均线之上，反映市场情绪仍倾向于多头 [1][4] - 当前市场多头情绪主要受美联储降息预期影响，预期短期内技术调整需求仍在，而基本面可能继续激发多头热情，因此短期黄金走势可能呈现震荡状态 [1][4] - 日内上方关键压力关注昨日高点4230附近，下方关键支撑关注10日均线4165附近，技术上最好不破10日线，但调整过程仍需时间 [1][4] 黄金行情小时图技术分析与操作策略 - 结合小时图走势，隔夜下跌后出现拉升反弹，亚盘时段有延续反弹迹象，上方着重关注4220附近压力，该位置是小时图级别两条趋势线的集合位，预计在今日形成主要压制 [2][5] - 若行情冲破4220短期压力，则上方需关注昨日高点4230附近争夺，该位置也是目前小时图级别区间上沿压力，因此今日可将4220-30一带视为强势压力区域 [2][5] - 下方支撑先关注4200附近争夺，技术上有望跌回其下进行调整，若跌回则进一步关注4180-75区域争夺，主要支撑依然可锁定在4150附近 [2][5] - 今日操作策略建议高空低多，具体为：在4225-28区域做空，止损4235，目标先看4200附近减仓并改保本止损，剩余持单再看4180-75区域回撤，并可保留部分持单看4150预期；激进者可在回测4175-70附近时尝试短多，止损设于昨低4165-63，目标上看4200附近减仓改保本止损；若日内行情跌破昨日低点，则下方有待回撤至4150附近再做短多参与 [2][5]

文章核心观点 - 2026年黄金价格预计将呈现高位震荡、中枢上移格局，具备再创历史新高的动力，目标指向4900美元/盎司上方，在突发风险情形下或挑战6100美元/盎司 [15] 全球经济增速放缓与衰退预期推升债务风险 - 2026年全球经济面临高债务与低增长双重压力，国际货币基金组织预测全球经济增速将从2025年的3.2%放缓至3.1%，美国经济增速降至2.0%，欧元区与日本增速维持在1.0%-1.2%区间，新兴市场增速保持在4.5%左右但内部分化加剧 [1] - 美国联邦政府债务规模已突破35万亿美元，财政赤字占GDP比重超6%，债务风险系统性累积，强化黄金作为无信用风险资产的配置价值 [1] 美联储降息周期主导全球货币宽松 - 2026年黄金价格核心变量聚焦美联储货币政策路径，美联储最新点阵图显示2026年联邦基金利率中值预测从3.4%上调至3.6%，但长期中性利率维持在3% [3] - 美联储降息周期将引发全球主要经济体宽松跟随，形成流动性共振，欧元区、日本等发达经济体可能进一步加码量化宽松，新兴市场将通过降息稳定汇率 [3] - 全球流动性宽松环境下美元维持相对低位波动，推动资金向黄金等抗通胀资产转移，利率水平下降降低黄金持有成本 [4] 地缘政治矛盾引发全球秩序重构预期 - 中东危机、俄乌冲突等既有地缘热点矛盾仍在，美国一家独大格局受到挑战，全球货币体系经历深刻变革 [6] - 去美元化成为多国央行战略选择，各国央行在外汇储备多元化过程中加大黄金配置，截至2025年11月黄金在全球央行外汇储备资产中占比由2024年初的16%升至24% [7] 供需结构性矛盾构筑黄金价格安全垫 - 全球央行购金需求维持高位，世界黄金协会调查显示95%受访央行预计未来12个月将继续增持黄金 [7] - 投资需求成为黄金需求另一大支柱，全球黄金投资需求增速有望在2026年延续 [7] - 全球矿产金年产量维持在3500吨左右，近三年全球央行年均购金量超过1000吨，占据矿产金产量近三分之一，实物黄金供给面临瓶颈 [11] 金融市场联动与资产替代效应影响金价短期波动 - 黄金价格对全球金融市场流动性状况高度敏感，若出现流动性危机黄金可能因投资者变现需求被短期抛售，例如2025年10月21日投机资金获利离场导致金价跌幅超6%，波动近300美元/盎司 [12] - 黄金与股票、债券、美元资产的替代关系将影响金价短期波动，但其负相关性及回报率差异有助于降低资产配置波动风险 [12] 2026年黄金价格展望 - 金价中长期关键支撑参考3900和3520美元/盎司附近，白银目标指向65美元/盎司，因兼具工业与金融属性波动弹性更大 [15]

贵金属期货市场表现 - COMEX黄金期货跌0.3%报4189.6美元/盎司 [1] - COMEX白银期货涨0.41%报53.825美元/盎司 [1] - 黄金价格受美联储降息预期升温、美元走弱及工业需求分化驱动，或将维持震荡走势 [1] 黄金价格驱动因素与市场观点 - 黄金价格飙升被视为对美国政府和机构信任减弱的指标 [1] - 支持黄金的关键理由仍然有效，预计黄金ETF流入将继续强劲 [1] - 高盛将黄金列为最推荐做多的大宗商品，预计在央行增购和利率下降推动下，金价明年晚些时候可能攀升至每盎司4900美元 [2] 全球黄金ETF资产动态 - 全球黄金ETF资产规模从9月份的4720亿美元增长6%至10月份的5030亿美元 [2] - 10月份单一月度流入达到820亿美元，显著高于该年平均月度流入710亿美元 [2]

黄金市场昨日表现与关键价位 - 黄金价格昨日早盘表现强势，欧盘小幅回落，美盘宽幅震荡，日线最终收短阳线，形成两阳夹一阴的“多方炮”技术形态 [3][9] - 昨日美国公布的当周初请失业金人数数据好于预期，对黄金构成利空，导致价格一度承压回落至4136附近 [6] - 昨日市场预期的加速上涨并未到来，价格在触及4173后未能实现突破 [3][6] 当前技术分析与关键价位 - 当前国际黄金实时价格为4153，沪金为964.4，黄金(T+D)为941.4，离岸人民币汇率为7.0737 [5] - 4173是当前关键强压力位，小时级别在此位置出现明显背离并形成双顶结构，若今日无法上破并站稳此位置，则容易形成洗盘或调整结构 [6][9] - 主要支撑区域位于4118-4120，次要支撑在4148附近（30分钟布林带下轨），若跌破4148则可能进一步下探4120区域支撑 [9] - 3小时布林带开始收口，显示市场可能进入震荡 [9] 今日市场展望与交易思路 - 今日因感恩节假期，周四、周五晚上交易将于3:30提前休市 [4] - 今日黄金价格大概率在4110-4173区域内延续震荡 [5] - 若4173压力位无法突破，则今日收阴线的概率较大，交易策略可优先考虑高空 [4][9] - 若价格回落至4120支撑区域或小时级别出现止跌信号，则可考虑是否存在做多机会 [9] 市场资金动向 - 黄金ETF昨日增持4.57吨，显示有资金流入 [9] - 日线级别MACD指标形成金叉，为技术面提供一定支撑 [9]

黄金价格表现 - 2025年11月26日北京时间14:51，现货黄金报4152.88美元/盎司，日内涨幅0.56%，开盘价4131.00美元/盎司，最高价4169.20美元/盎司，最低价4129.07美元/盎司 [2] - COMEX黄金报4188.00美元/盎司，日内涨幅0.55%，开盘价4167.00美元/盎司，最高价4204.90美元/盎司，最低价4163.60美元/盎司 [2] - 现货黄金15分钟MACD、KDJ、RSI指标均释放看空信号，1小时MACD指标释放看多信号，KDJ和RSI指标释放看空信号 [3] 黄金市场供需与持仓 - 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust最新持有量为1040.86吨，较上一交易日持平 [4] - 最新COMEX黄金库存为1137.49吨，较前一日下跌0.08吨 [5] 国内黄金珠宝品牌价格 - 周大福足金饰品报价1312元/克，铂金价格报价624元/克 [6] - 老凤祥足金饰品报价1315元/克，铂金价格报价600元/克 [6] - 周六福足金饰品报价1278元/克，铂金价格报价594元/克 [6] - 周生生足金饰品报价1316元/克，铂金饰品报价624元/克 [6] - 六福珠宝足金饰品报价1310元/克，铂金价格报价624元/克 [6] - 老庙黄金足金饰品报价1315元/克，铂金饰品报价600元/克 [6] - 金至尊足金饰品报价1310元/克，铂金价格报价624元/克 [7] - 菜百足金饰品报价1280元/克，铂金饰品报价540元/克 [7]