全球央行货币政策动态 - 波兰央行官员预计秋季是推动利率稳健调整的好时机 今年利率总变动可能达到125个基点 [1] - 匈牙利央行行长表示需要采取谨慎和耐心的货币政策 通胀斗争尚未结束 [2] - 欧洲央行管委西姆库斯称需要进一步降息 执委施纳贝尔指出中期通胀风险可能偏上行 [1] - 美联储官员威廉姆斯认为不确定性将继续成为货币政策格局决定性特征 博斯蒂克称在不确定性增加情况下调整政策不明智 穆萨莱姆表示在关税对通胀影响明显之前不应承诺降息 [1] - 英国央行货币政策委员格林指出工资和通胀指标朝正确方向发展但仍偏高 首席经济学家皮尔称不应忽视薪资对通胀长期上行压力 可能需要调整利率步伐 副行长隆巴尔代利表示政策受英国通胀回落进程推动 [1] 外汇市场表现 - 中美会谈联合声明公布后美指刷新日高至101.93 为一个月来新高 [1] - 非美货币普遍走低 美元/日元日内涨近2% 欧元/美元跌超1% 英镑/美元跌近1% [1] 利率预期变化 - 货币市场减少对欧洲央行降息预期 预计年底存款利率将在1.75% 上周五为1.67% [2] 国际资产配置 - 乌克兰欧元现金储备大幅增加 以欧元计价国际资产占比在5月初达到10% [1] 经济前景评估 - 欧洲央行管委西姆库斯表示美国关税拖累欧元区经济增长 [1]

纪要涉及的行业或者公司 主要涉及美国宏观经济，以及与美国有贸易往来的国家如英国、印度、日本、韩国、越南、中国等；涉及的机构有美联储（FOMC）、美国商务部经济分析局（BEA）、美国劳工统计局（BLS）等 [1][2][3][4] 纪要提到的核心观点和论据 1. **贸易关税方面** - **核心观点**：本周美英握手贸易协议未显示关税会大幅下降，10%关税税率可能是后续贸易谈判底线 [1][2][4] - **论据**：美英协议仅对前10万辆汽车进口关税从25%降至10%，占美国汽车进口总量比例小；美国与英国有贸易顺差仍维持10%基线税率，且英国占美国进口总额仅2%，对贸易加权平均关税影响不大 [2] 2. **经济增长方面** - **核心观点**：Q1 GDP增长高估了经济疲软程度，Q2经济活动将有变化 [3][4][5][6] - **论据**：3月贸易逆差创纪录达1405亿美元，进口因抢关税而激增178亿美元（环比+4.4%），出口仅增长5亿美元（环比0.2%）；黄金进口数据显示Q1实际GDP增长将从-0.3%（季调年率）上修至-0.2%；Q1私人国内最终购买（PDFP）加速，但Q2预计放缓，Q2实际GDP预计增长1.0%（季调年率），因进口下降将对实际GDP有正向贡献 [3][5][6] 3. **劳动力市场方面** - **核心观点**：Q2劳动力市场状况预计恶化，但目前数据表现有韧性 [7] - **论据**：4月非农就业人数增加17.7万，失业率维持在4.2%，截至5月3日当周初请失业金人数降至22.8万（季节性调整后） [7] 4. **消费与生产方面** - **核心观点**：预计4月消费者支出疲软但生产有韧性 [9][10] - **论据**：预计4月零售销售环比下降0.3%，主要因汽车经销商销售回落，汽油站和建材店销售也预计下降，控制组销售预计仅增长0.1%；预计4月工业生产环比增长0.5%，制造业生产增长0.6%，其他组件影响中性 [9][10][12] 5. **通货膨胀方面** - **核心观点**：目前通胀温和，但未来几个月预计上升 [13][14] - **论据**：4月CPI报告受关税影响较小，预计美国整体CPI通胀环比升至0.3%（同比2.3%），核心CPI环比升至0.24%（同比2.8%）；4月后，关税将推高进口商品价格，预计核心CPI通胀在今年Q4/Q4达到4.0% [13][14] 6. **货币政策方面** - **核心观点**：FOMC维持观望模式，预计今年降息两次，但风险倾向于降息次数减少 [4][15][26] - **论据**：FOMC本周维持政策利率在4.25 - 4.50%，表示等待经济形势更明朗，认为通胀和就业风险上升；预计委员会今年7月和9月各降息25个基点，2026年再降息两次，但如果通胀预期居高不下且劳动力市场比预期更有韧性，可能延迟降息 [4][15][26] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **数据回顾与预览**：详细列出上周数据发布情况及下周数据预测，包括PMI、贸易平衡、FOMC利率决策、零售销售、工业生产等多项指标 [27][28][29][30][31][32] 2. **通胀预期差异**：不同机构调查的通胀预期存在差异，如纽约联储和密歇根大学的调查结果，且通过不同计算方式得出的长期通胀预期也有所不同 [18][19][20] 3. **地区分布与合规信息**：介绍报告在不同地区的分发情况及相关合规要求，涉及美国、加拿大、欧洲、亚洲、中东等多个地区 [56][58][60][61][63][64][65][66][70][72][73] 4. **可持续投资与税务声明**：指出可持续投资缺乏全球统一框架和定义，报告不提供税务建议 [75][77]

波兰央行官员Litwiniuk：秋季可能是推动利率"稳健调整"的好时机。今年利率的总变动可能达到125个 基点。 ...

日本央行货币政策动向 - 日本央行行长植田和男表示若经济符合预期将继续调整货币宽松力度，暗示重启加息概率较高[1] - 日本央行2024年3月、7月和2025年1月分别加息20基点、15基点、25基点，呈现逐步扩大趋势[3] - 3月和5月暂停加息主要基于对特朗普激进政策不确定性的考量[3] 日元汇率影响因素 - 中长期日元走势核心取决于日本央行货币政策[3] - 日本综合通胀率3.6%和核心CPI年率3.2%均处于高位，0.5%基准利率缺乏限制性[4] - 美日货币政策背离（美联储降息vs日本央行加息）可能使日元成为美元弱势周期最大受益者[4] USDJPY技术走势 - 日线级别USDJPY处于显著空头趋势，2024年两轮下跌分别至146.5和139.8低点[6] - 4月22日起随美元走强进入反弹，145.91原为阻力位但已被突破[6] - 第一轮下跌低点146.53成为当前反弹关键阻力位，突破可能预示筑底[6] 经济数据与政策背景 - 日本通胀持续高位运行，央行有持续加息压力[4] - 日债收益率中长期跟随政策利率，但中短期波动性强，可作为USDJPY走势参照[3] - 全球经济不确定性高企导致日本央行近期暂停加息，为USDJPY反弹创造时机[1][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石预期反复，宽幅震荡；螺纹钢和热轧卷板需求预期不佳，低位反复；硅铁因空头减仓离场宽幅震荡，锰硅因澳矿港口报价上移偏强震荡；焦炭、焦煤、动力煤震荡偏弱；原木弱势震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价693.5元/吨，跌14.5元，跌幅2.05%；持仓699,233手，增加38,954手 [5] - 进口矿卡粉、PB、金布巴、超特价格均下跌，国产矿部分价格持平 [5] - 基差、合约间价差有不同变化 [5] - 央行宣布多项利率和准备金率下调政策 [5] - 趋势强度为0 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2510昨日收盘价3,098元/吨，涨6元，涨幅0.19%；热轧卷板HC2510昨日收盘价3,217元/吨，涨11元，涨幅0.34% [9] - 螺纹钢和热轧卷板现货价格多数下跌，唐山钢坯价格下跌50元/吨 [9] - 基差、合约间价差有不同变化 [9] - 5月2日钢联周度数据显示产量、库存、表需有不同变化；央行下调再贷款利率 [10] - 趋势强度均为0 [12] 硅铁和锰硅 - 硅铁期货合约价格上涨，锰硅期货合约价格大幅上涨；成交量和持仓量有不同变化 [15] - 硅铁现货价格持平，硅锰现货价格下跌30元/吨；锰矿、兰炭价格持平 [15] - 期现价差、近远月价差和跨品种价差有不同变化 [15] - 铁合金在线发布硅铁、硅锰价格及减产快讯，South32公布锰矿报盘及南非锰矿出口数据 [15][17] - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为1 [17] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2509昨日收盘价894元/吨，跌14元，跌幅1.54%；焦炭J2509昨日收盘价1478元/吨，跌29元，跌幅1.92% [19] - 焦煤和焦炭现货价格部分下跌，部分持平 [19] - 基差、合约间价差有不同变化 [19] - 北方港口焦煤报价公布，5月8日汾渭CCI冶金煤指数公布，持仓情况显示多头和空头增仓 [19][20][21] - 趋势强度均为 -1 [21] 动力煤 - 动力煤ZC2506昨日暂无成交，先前开盘931.6元/吨，收于840元/吨，较上一交易日结算价波动 -51.4元/吨 [22] - 南方港口外贸动力煤报价和国内动力煤产地报价公布，持仓情况显示多头和空头未减仓 [23] - 趋势强度为0 [24] 原木 - 各合约收盘价多数下跌，成交量和持仓量有不同变化；基差有不同变化 [27] - 原木现货市场价和木方现货市场价多数持平，部分有日涨跌幅和周涨跌幅变化 [27] - 2025年4月28日 - 5月4日，18港针叶原木预计到船减少，到港总量减少 [29] - 趋势强度为0 [29]

公司债ETF表现 - 公司债ETF(511030)最新报价105.66元 近半年累计上涨1.14% [1] - 盘中换手率0.15% 成交2079.35万元 近1周日均成交18.59亿元 [1] - 最新规模达135.78亿元 新份额1.29亿份 均创近1年新高 [2] 利率债市场动态 - 5月8日利率债二级交易中 农商行净买入490亿元 券商自营净买入206亿元 大行/股份行/城商行/债基/险资分别净卖出248亿/298亿/263亿/171亿/69亿 [2] - 债基净卖出超长债 险资卖短买长 农商行反复搓波段 债基开始降久期 [2] - 业内人士看空超长利率债 认为增发政府债券或关税谈成是风险点 [2] 市场分析与预测 - 月底存款挂牌利率预计下调10BP 存款利率下调或促进理财规模增长 [2] - 华泰证券认为资金宽松对短端利好明确 降准初期资金中枢通常快速下探 [2] - 长端利率面临方向有利但空间透支 关税缓和可期但反复难免 5-6月出口或继续承压 [2] - 房贷利率和存款利率下调将通过比价效应传导至长端 利率下行大方向不变 [2] 其他债券ETF表现 - 国债ETF5至10年(511020)上涨0.07%至117.61元 近2周累计涨0.41% 盘中换手0.28%成交407.94万元 近1周日均成交6.02亿元 规模14.71亿元创近3月新高 [5] - 国开债券ETF(159651)上涨0.05%至106.08元 近半年涨1.00% 盘中换手0.59%成交781.74万元 近1年日均成交6.08亿元 规模13.19亿元 近半年份额增长258万份 [5] 产品组合策略 - 平安基金债券ETF三剑客包括公司债ETF/国开债券ETF/国债ETF5至10年 覆盖国债/政金债/信用债 久期横跨长中短 [6]

货币政策与央行动态 - 香港金管局保持基准利率在4.75%不变 指出港元资金供需及流动性影响短期拆息 [1] - 香港金管局将外汇基金美元资产比例从超90%降至约79% 并缩短美债投资期限 [1] - 英国央行将利率下调至4.25% 货币政策维持"渐进且谨慎" 内部对降幅存在分歧 [2] - 日本央行行长植田和男称若经济符合预期将继续加息 强调关注全球不确定性下的价格变动 [3] 国际贸易与政策 - 英国与美国达成关税贸易协议 英国放宽美国农产品进口限制以换取汽车出口关税降低 [1] - 欧盟发布针对美国商品的950亿欧元报复性清单 并向世贸组织提起诉讼 [3] 汇率与外汇市场 - 乌克兰考虑将货币更多与欧元而非美元挂钩 暗示汇率政策可能调整 [1][3] - 韩国外汇储备降至4046 7亿美元 为近五年最低 但预计不会跌破4000亿关口 [3] 美国经济数据 - 美国初请失业金人数降至22 8万 续请人数亦减少 均超市场预期 [4] - 美国第一季度劳动生产率出现2022年以来首次下滑 单位劳动力成本显著上升 [5] 全球金融市场表现 - 美股三大指数集体上涨 道指涨0 62%至41368 45点 纳指涨1 07%至17928 14点 [6] - COMEX黄金期货大跌2 40%至3310 40美元/盎司 白银期货跌0 57%至32 61美元/盎司 [7] - 国际油价大幅反弹 美油主力合约涨3 81%至60 28美元/桶 布油涨3 40%至63 20美元/桶 [8] - 美债收益率全线攀升 10年期涨12 48个基点至4 392% 30年期涨7 71个基点至4 850% [8] - 美元指数下跌0 73%至100 63 美元兑日元大涨1 45%至145 9215 [9] 政治与立法进展 - 美国总统特朗普减税计划立法程序下周启动 众议院委员会将审议法案 共和党内部仍有争议 [1]

秘鲁央行将参考利率从4.75%下调至4.5%。 ...

英国央行降息决策 - 英国央行降息25个基点，基准利率从4.5%下调至4.25%，维持逐步和审慎的利率指引措辞 [1] - 通胀预期下调，预计2025年第三季度通胀峰值为3.5%（此前为3.7%），2027年第一季度回归2%目标水平 [2] - 通胀压力逐步缓解，过去一年总体通胀率接近2%目标水平，但略高于平均水平 [2] 经济环境与政策考量 - 关税和贸易不确定性对经济活动施压，全球增长前景减弱但对英国经济拖累较小 [2] - 货币政策委员会对双向风险保持警惕，强调需适应经济环境的不可预测性 [2] - 英国央行行长贝利指出全球经济不可预测性增强，坚持逐步降息路径 [3] 市场反应与机构预测 - 决议公布后英镑兑美元短线上扬，货币市场预计年底前累计降息59个基点 [4] - 凯投宏观预测11月再降息25个基点，年底利率降至4% [5] - 潘森宏观预计6月和11月各降息25个基点 [6] - 德意志银行预测8月、11月和12月共降息三次，不排除更大幅度降息可能 [6] - 摩根士丹利预计年底利率降至3.25% [7] - 牛津经济学院认为美国关税或促使英国央行更主动降息 [8] - 荷兰国际银行预计每季度降息一次，服务业通胀高企或延缓降息节奏 [8] 政策平衡挑战 - 货币政策委员会需平衡高工资水平与全球贸易带来的经济增长下行压力 [8] - 物价和工资通胀放缓将推动继续降息，但复杂外部环境可能延迟决策 [8]

货币政策 - 波兰央行行长表示利率调整不意味着宽松周期的开始 [1]