财务表现 - 2025年中报营业总收入16.37亿元同比下降14.08% 归母净利润1.81亿元同比下降6.16% [1] - 第二季度营业总收入9.36亿元同比下降16.25% 归母净利润1.13亿元同比下降3.73% [1] - 扣非净利润1.78亿元同比下降19.70% 降幅显著高于归母净利润 [1] 盈利能力 - 毛利率32.73%同比提升9.76个百分点 净利率12.1%同比提升13.83个百分点 [1] - 营业成本下降17.64%幅度大于收入降幅 支撑毛利率改善 [4] - 每股收益0.27元同比下降6.18% 每股净资产6.72元同比增长9.03% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.23元同比增长28.24% [1] - 经营活动现金流量净额增长24.93% 因支付供应商工程及材料款减少 [4] - 投资活动现金流量净额下降137.56% 因支付肥东特许经营权项目投资款 [4] 资产负债结构 - 应收账款35.89亿元同比增长23.10% 占利润比例达978.77% [1][6] - 有息负债92.1亿元同比增长7.00% 有息资产负债率达52.92% [1][6] - 货币资金7.92亿元仅增长1.06% 货币资金/流动负债比为23.18% [1][6] 资本运作与融资 - 筹资活动现金流量净额增长271.05% 因肥东等项目贷款落地及偿还流贷减少 [4] - 短期借款增长17.28% 因经营需要补充流动资金贷款 [3] - 长期借款增长8.81% 因项目资金需求增加开展项目融资 [3] 业务模式与回报 - ROIC为4.78% 近10年中位数ROIC为6.38% 投资回报表现一般 [5] - 业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益 [5] - 工程板块规模缩减导致收入下降 运营项目回款受地方政府财政影响延缓 [3][4]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入12.32亿元，同比增长19.73%，但归母净利润亏损7.54亿元，同比大幅下降327.21% [1] - 第二季度单季营业总收入5.98亿元，同比增长22.26%，归母净利润亏损6.73亿元，同比下降2286.05% [1] - 毛利率22.84%，同比提升68.59%，净利率-57.92%，同比下降224.96% [1] 损益表项目分析 - 营业收入增长主要因房地产销售收入增加 [3] - 营业成本增长6.86%，主要因物业管理服务成本上升 [3] - 三费总额3.27亿元，占营收比26.57%，同比下降29.2% [1] - 销售费用下降10.21%因合并范围变化，管理费用下降14.81%因人员薪酬减少，财务费用下降16.69%因利率下降 [3] - 研发费用下降100%因合并范围变化 [3] 资产负债表项目变动 - 货币资金29.64亿元，同比增长10.65% [1] - 应收账款2.37亿元，同比增长28.55%，主要因应收物业费款项增加导致应收款项大幅增长163.66% [1][3] - 有息负债142.87亿元，同比增长3.95% [1] - 其他应收款下降36.11%因收回应收股利，其他非流动资产增长51.12%因待抵扣增值税增加 [3] - 合同负债下降40.86%因结转房地产销售收入，应交税费下降59.44%因缴纳大额土增税 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.61元，同比改善35.5% [1] - 投资活动现金流净额增长3.14%因收到投资收益增加 [3] - 筹资活动现金流净额下降130.84%因银行净借款减少 [3] - 货币资金/流动负债比例为75.98%，近三年经营性现金流均值/流动负债为-16.8% [4] 资本结构与盈利能力 - 每股净资产5.58元，同比增长4.74% [1] - 有息资产负债率达49.64%，近三年经营性现金流均值为负 [4][5] - 公司去年ROIC为0.09%，近10年中位数ROIC为3.44%，历史净利率中位数为-12.82% [4] - 公司上市以来28份年报中出现2次亏损 [4] 资产质量关注点 - 存货/营收比例达535.25% [5] - 预计负债下降97.63%因支付小股民诉讼赔偿 [3] - 其他流动负债下降65.37%因结转税额 [3]

财务表现 - 营业总收入16.84亿元 同比下降7.18% [1] - 归母净利润-1.92亿元 同比上升25.77% [1] - 第二季度营业总收入8.44亿元 同比下降6.84% [1] - 第二季度归母净利润-9683.68万元 同比上升12.2% [1] - 毛利率-7.27% 同比增13.89个百分点 [1] - 净利率-18.15% 同比增2.02个百分点 [1] - 每股收益-0.15元 同比增25.76% [1] 成本结构 - 三费总额1.53亿元 占营收比9.06% [1] - 三费占比同比增4.29个百分点 [1] - 每股经营性现金流0.09元 同比减53.24% [1] 资产质量 - 每股净资产3.38元 同比减6.94% [1] - 流动比率0.74 显示短期债务压力上升 [1] - 有息资产负债率达36.97% [2] - 现金资产状况非常健康 [2] 历史对比 - 近10年ROIC中位数4.38% 投资回报较弱 [2] - 2023年ROIC为-3.65% 为历史最差水平 [2] - 上市以来17份年报中亏损4次 [2] - 去年净利率-8.93% 产品附加值不高 [2]

财务业绩表现 - 营业总收入23.54亿元 同比增长13.22% 归母净利润1.13亿元 同比增长27.33% [1] - 第二季度营业总收入12.38亿元 同比增长6.04% 归母净利润6615.73万元 同比增长19.67% [1] - 净利率4.78% 同比增长13.2% 每股收益0.25元 同比增长30.63% [1] 盈利能力指标 - 毛利率11.9% 同比下降1.03个百分点 [1] - 历史净利率3.9% 显示产品附加值存在提升空间 [2] - ROIC为7.4% 低于历史中位数10.38% 2022年最低值为5.39% [2] 成本控制与现金流 - 三费总额9502.69万元 占营收比例4.04% 同比下降8.79% [1] - 每股经营性现金流0.07元 同比大幅增长139.05% [1] - 货币资金/流动负债仅22.81% 近三年经营现金流均值/流动负债为19.44% [2] 资产质量关注点 - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达923.47% [1][2] - 每股净资产4.19元 同比增长5.93% [1] - 公司业绩主要依赖研发驱动 需持续关注研发转化效率 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.61亿元，同比下降11.77% [1] - 归母净利润2074.73万元，同比上升2.69% [1] - 第二季度营业总收入1.99亿元，同比下降26.96%，归母净利润1037.3万元，同比下降35.59% [1] 盈利能力指标 - 毛利率24.44%，同比提升14.5个百分点 [1] - 净利率5.24%，同比提升4.86个百分点 [1] - 扣非净利润1908.43万元，同比下降6.59% [1] - 每股收益0.16元，同比上升2.5% [1] 成本与费用结构 - 三费总额3617.05万元，占营收比10.02%，同比上升9.41% [1] - 财务费用显著增长，有息负债1.08亿元，同比激增314.71% [1] 资产质量与现金流 - 货币资金1.85亿元，同比下降34.9% [1] - 应收账款7.36亿元，同比下降0.71% [1] - 每股经营性现金流-1.15元，同比下降58.17% [1] - 应收账款/利润比率达1178.49% [3] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为4.04%，净利率7.98% [3] - 上市以来ROIC中位数23.63%，2022年最低为-12.36% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-22.08% [3] 业务特征与市场预期 - 公司业绩呈现周期性特征，主要依靠研发驱动 [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.45亿元，每股收益0.85元 [3]

核心财务表现 - 公司2025年中报主营收入281.51亿元，同比下降9.96% [1] - 归母净利润26.0亿元，同比下降20.81%；扣非净利润25.95亿元，同比下降19.84% [1] - 第二季度单季主营收入114.05亿元，同比下降8.45%；单季归母净利润6.62亿元，同比下降32.21% [1] 盈利能力指标 - 销售毛利率为32.77%，同比下降2.29个百分点 [8] - 净资产收益率为4.65%，同比下降22.11% [8] - 每股收益1.26元，同比下降20.80%；每股营业收入13.61元，同比下降9.96% [8] 季度业绩趋势 - 单季度归母净利润第二季度为6.62亿元，较2023年同期的15.64亿元和2024年同期的9.76亿元显著下降 [4] - 单季度扣非净利润第二季度为6.60亿元，较2023年同期的15.58亿元和2024年同期的9.38亿元持续下滑 [4][6] - 中报归母净利润从2023年的38.65亿元、2024年的32.82亿元降至2025年的26.0亿元 [4] 资本结构与现金流 - 资产负债率为18.61%，保持较低水平 [1] - 财务费用为-5.01亿元，体现净利息收入状态 [1] - 每股经营性现金流1.26元，同比大幅下降39.49% [8] 股东结构变化 - 中国旅游集团有限公司持股10亿股，占比50.30%，为控股股东 [12] - 香港中央结算(代理人)有限公司持股1亿股占比5.63%，香港中央结算有限公司持股8266万股占比4.00% [12] - 股东户数呈现下降趋势，从2021Q3的17.44万户降至最新报告的14.29万户 [14]

核心财务表现 - 2025年中报主营收入1.8亿元 同比微增0.58% [1] - 归母净利润6581.48万元 同比增长1.75% [1] - 扣非净利润5468.72万元 同比下降13.35% [1] - 第二季度单季度收入9419.62万元 同比下降1.03% [1] - 第二季度单季度归母净利润4001.29万元 同比增长14.83% [1] - 第二季度单季度扣非净利润2902.61万元 同比下降14.59% [1] 盈利能力指标 - 销售毛利率61.61% 同比下降5.23个百分点 [5] - 净资产收益率6.75% 同比下降2.31个百分点 [5] - 每股收益0.25元 同比增长1.75% [5] - 每股营业收入0.68元 同比增长0.59% [5] 资产负债结构 - 资产负债率13.61% 显示较低负债水平 [1] - 财务费用为-212.89万元 体现利息收入状态 [1] - 每股净资产3.70元 同比增长7.90% [5] - 每股经营性现金流0.31元 同比下降16.24% [5] 股东结构变化 - 中国黄金集团有限公司持股54.20% 为控股股东 [9] - 浙江世元贵金属有限公司持股9.60% 为第二大股东 [9] - 股东户数呈现下降趋势 从2024Q3的1.46万户降至2025Q2的1.41万户 [11] - 莫雨庭持股0.38% 较上期增加0.10% [9] - 任为重持股0.30% 较上期减少2.65% [10]

核心财务表现 - 公司主营收入1.71亿元，同比大幅上升314.3% [1] - 归母净利润亏损3531.43万元，同比下降220.92% [1] - 扣非净利润亏损3454.59万元，同比下降236.24% [1] 季度业绩分析 - 第二季度单季度主营收入1.13亿元，同比上升399.03% [1] - 单季度归母净利润亏损2173.94万元，同比下降317.05% [1] - 单季度扣非净利润亏损1993.02万元，同比下降185.86% [1] 盈利能力指标 - 销售毛利率14.52%，同比下降49.47% [7] - 每股收益-0.04元，同比下降222.03% [7] - 每股营业收入0.17元，同比上升313.9% [7] 资产与现金流状况 - 每股净资产3.04元，同比下降0.93% [7] - 每股经营性现金流-0.05元，同比上升85.33% [7] - 财务费用-78.76万元，显示净利息收入 [1] 投资与资本结构 - 投资收益1285.47万元 [1] - 资产负债率20.84%，维持较低负债水平 [1] - 总资产收益率-1.17%，同比下降221.87% [7] 股东结构变化 - 海南省交通投资控股有限公司持股3亿股，占比26.44%，较上期增加0.76% [11] - 股东户数从2024Q3的6.13万户下降至2025Q2的5.75万户 [13] - 香港中央结算有限公司持股635万股，占比0.65%，较上期减少0.21% [12]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入11.71亿元，同比增长2.38%，归母净利润7613.41万元，同比增长4.22% [1] - 第二季度单季度营收6.87亿元同比下降2.45%，归母净利润4622.38万元同比下降8.03% [1] - 扣非净利润6086.64万元同比下滑11.38%，与归母净利润增长趋势出现背离 [1] 盈利能力指标 - 毛利率18.28%同比下降2.36个百分点，净利率6.5%同比提升1.75个百分点 [1] - 三费占营收比10.75%同比增加1.3%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.26亿元 [1] - 其他收益大幅增长804.8%，主要源于子公司享受先进制造企业增值税加计抵减政策 [5] 资产质量与现金流 - 应收账款5.44亿元同比增长11.71%，占最新年报归母净利润比例高达357.14% [1][5] - 每股经营性现金流-0.13元同比恶化148.53%，主因上期采购款于本期到期支付金额增加 [1][5] - 货币资金4.03亿元同比大幅增长88.8%，因期末用于购买理财的资金较年初减少 [1][3] 资本结构与偿债能力 - 有息负债4.32亿元同比增长57.33%，有息资产负债率达20.09% [1][5] - 一年内到期的非流动负债激增118.06%，因长期的远期外汇合约将于一年内到期 [2] - 现金资产状况被评价为非常健康，但需关注债务状况 [5] 重要资产变动 - 在建工程增长626.06%，因期末待安装调试设备较年初增加 [3] - 交易性金融资产下降48.65%，因期末未赎回理财产品减少 [3] - 应收票据增长118.91%，因期末持有的商业承兑汇票增加 [3] 机构持仓与预期 - 太平行业优选股票A新进持有112.54万股，该基金近一年上涨56.46% [5] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.95亿元，每股收益均值0.37元 [4] 历史业绩表现 - 公司近10年中位数ROIC为4.36%，2023年ROIC为11.36% [5] - 上市以来18份年报中出现3次亏损，2018年ROIC低至-33.5% [5] - 商业模式主要依靠营销驱动，产品或服务附加值一般 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入59.91亿元，同比增长30.14%，主要因新项目产能投产带动销售增长 [1] - 归母净利润4.74亿元，同比下降13.8%，第二季度单季净利润2.38亿元，同比下降15.39% [1] - 毛利率13.71%，同比下降22.51%，净利率7.97%，同比下降33.82% [1] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流0.47元，同比大幅增长326.24%，主要因销量增加及销售回款改善 [1] - 货币资金7.34亿元，同比下降32.4%，应收账款18.19亿元，同比增长13.08% [1] - 有息负债123.82亿元，同比增长26.83%，有息资产负债率达49.89% [1][4] 费用与特殊项目变动 - 销售费用同比增长69.1%，因销售人员及展销费用增加；管理费用增38.45%，因管理人员扩充 [1] - 财务费用同比增43.25%，因固定资产贷款项目转固导致利息费用化 [1] - 营业外收入同比增长1469.31%，主要来自政府补助；资产处置收益增228.39%因旧设备处置 [4] 投资与融资活动 - 投资活动现金流净额变动-0.87%，因理财产品到期赎回减少 [1] - 筹资活动现金流净额变动-13.05%，因银行借款减少 [4] - 在建工程同比下降34.13%，因部分新项目转固；其他非流动资产增55.87%因新设备预付款 [1] 市场预期与机构持仓 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩12.57亿元，每股收益均值1.78元 [2] - 鑫元致远量化选股混合A基金新进持仓2.76万股，基金规模0.21亿元，基金经理刘宇涛 [3] 历史表现与商业模式 - 公司2024年ROIC为6.94%，历史中位数ROIC为9.55%，2023年最低为6.09% [4] - 商业模式依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目效益及资金压力 [4] - 应收账款占净利润比达181.16%，财务费用占近3年经营性现金流均值达132.25% [4]