核心财务表现 - 2025年中报营业总收入2.5亿元，同比增长17.77% [1] - 归母净利润3660.08万元，同比大幅增长2083.64% [1] - 第二季度营业总收入1.33亿元，同比增长6.11%，归母净利润2377.73万元，同比增长530.37% [1] - 扣非净利润2602.41万元，同比转正并增长1532.90% [1] 盈利能力指标 - 毛利率72.77%，同比提升6.81个百分点 [1] - 净利率12.76%，同比大幅提升2237.85% [1] - 每股收益0.11元，同比增长1000% [1] 成本与现金流状况 - 三费总额1.03亿元，占营收比例41.26%，同比下降0.41% [1] - 每股经营性现金流-0.03元，同比改善53.24% [1] - 货币资金3.78亿元，同比下降27.93% [1] 资产与负债结构 - 应收账款8601.57万元，同比增长32.06% [1] - 有息负债3932.05万元，同比下降1.65% [1] - 每股净资产7.39元，同比下降3.49% [1] 投资回报与业务评价 - 2024年ROIC仅0.06%，资本回报率偏弱 [1] - 历史中位数ROIC为10.63%，2024年为最低水平 [1] - 净利率历史均值为2.67%，产品附加值有待提升 [1] 机构持仓与市场预期 - 融通健康产业混合基金持有998.46万股，为最大持仓基金但进行减仓 [3] - 南方医药保健基金增持至672.14万股 [3] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩达9000万元，每股收益0.32元 [2] 商业模式与风险关注点 - 公司业绩主要依靠研发及营销双轮驱动 [2] - 应收账款与利润比率高达750.01%，需重点关注应收账款质量 [2]

核心财务表现 - 营业总收入6.34亿元 同比上升31.94% 主要因动力/储能业务增长 [1][2] - 归母净利润200.55万元 同比下降85.71% 第二季度单季度亏损187.11万元 同比下降113.5% [1] - 扣非净利润转亏为-98.14万元 同比下降685.31% [1] - 毛利率16.57% 同比减少3.55个百分点 净利率0.32% 同比大幅下降89.17% [1] 资产负债结构 - 应收账款达5.05亿元 同比增长45.54% 占最新年报营业总收入比例达46.46% [1] - 货币资金6030.92万元 同比下降44.69% 主要因应收账款增加 [1] - 有息负债激增至2.11亿元 同比增幅达8042.25% [1] - 投资性房地产大幅增长281.22% 因重庆井上通部分厂房出租 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.08元 同比下降154.32% 主要因存货增加、经营性应收增加和应付减少 [1][4] - 投资活动现金流净额改善45.81% 因购买固定资产和理财产品减少 [4] - 筹资活动现金流净额增长218.56% 因短期借款增加 [4] 费用与资产变动 - 三费总额5072.29万元 占营收比8.0% 同比微降0.27% [1] - 财务费用大幅增长148.2% 因汇兑收益减少 [3] - 预付款项增长90.79% 因预付货款增加 其他流动资产增长33.44% 因理财产品增加 [2] 业务与投资特征 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益及资金压力 [4] - 动力/储能业务成为营收增长主要驱动力 [2] - 博时专精特新主题混合A基金新进持股22.09万股 为最大持仓基金 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入104.0亿元 同比微增0.91% 第二季度营收52.26亿元 同比增长1.08% [1] - 归母净利润1.55亿元 同比下降18.83% 第二季度净利润8320.62万元 同比下滑21.94% [1] - 扣非净利润1.53亿元 同比下降17.93% [1] 盈利能力指标 - 毛利率7.1% 同比下降5.08个百分点 净利率1.48% 同比下滑20.29% [1] - 每股收益0.4元 同比下降18.37% [1] - 历史净利率1.7% 产品附加值偏低 ROIC为6.9% 低于历史中位数7.61% [2] 成本与费用结构 - 三费总额4.91亿元 占营收比例4.72% 同比上升0.9% [1] - 商业模式主要依赖营销驱动 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.54元 同比大幅下降28.77% [1] - 货币资金5.14亿元 同比减少7.3% [1] - 货币资金/流动负债仅8% 近三年经营性现金流均值/流动负债为11% [3] 资产负债结构 - 应收账款62.29亿元 同比增长6.64% 应收账款/利润比率达1802.11% [1][4] - 有息负债49.13亿元 有息资产负债率达38.53% [1][4] - 每股净资产8.18元 同比增长1.8% [1] 现金流量变动 - 投资活动现金流净额变动幅度41.96% 主因在建工程投入减少 [1] - 筹资活动现金流净额变动幅度36.07% 因本期归还贷款及利息支出减少 [2] - 现金及等价物净增加额变动幅度86.4% 因投资筹资活动净流出同比减少 [2]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入8.8亿元，同比增长48.5%，归母净利润7337.97万元，同比增长20.35% [1] - 第二季度营业总收入4.73亿元，同比增长44.07%，第二季度归母净利润3450.2万元，同比增长13.38% [1] - 毛利率30.87%，同比增长6.18%，净利率8.61%，同比下降16.29% [1] - 每股收益0.43元，同比增长13.16%，每股经营性现金流-2.79元，同比下降45.44% [1] 资产负债结构变化 - 货币资金8.67亿元，同比下降12.16%，主要因募投项目投资及采购备货支出增加 [1][3] - 应收账款17.05亿元，同比增长34.19%，主要随销售规模增长相应增加 [1][3] - 有息负债11.79亿元，同比增长87.9%，主要因银行借款增加 [1][3] - 在建工程同比增长235.64%，长期应收款同比增长393.76%，均因募投项目及境外EPC工程增加 [3] 成本费用结构 - 三费总额9381.92万元，占营收比10.66%，同比增长7.05% [1] - 销售费用同比增长52.36%，管理费用同比增长77.75%，主要因职工薪酬、股权激励及合并范围增加 [3] - 财务费用同比增长1.24%，主要受汇兑损益影响 [3] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比下降113.57%，主要因采购款支付增加 [3] - 投资活动现金流量净额同比增长41.15%，因理财产品购买及长期资产投资增加 [3] - 筹资活动现金流量净额同比增长2796.12%，主要因新增银行借款 [3] 资本回报与商业模式 - 2024年ROIC为6.26%，净利率10.71%，历史中位数ROIC为6.96% [4] - 商业模式主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [4] 机构持仓情况 - 博时转债增强债券A持仓116.19万股且增仓，该基金规模9.8亿元，近一年上涨52.81% [5] - 交银安心收益债券A新进持仓25.28万股，农银瑞泽添利债券A增仓14.56万股 [5] 股东动向 - 控股股东及其一致行动人除员工持股部分（229.18万股）外，2-3年内无二级市场减持计划 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入8657.57万元 同比增长12.18% [1] - 第二季度营业总收入5152.81万元 同比增长50.6% [1] - 归母净利润-1617.44万元 同比下降11.95% [1] - 第二季度归母净利润-1063.87万元 同比下降8.44% [1] - 扣非净利润-1646.18万元 同比下降0.41% [1] 盈利能力 - 毛利率29.45% 同比大幅增长41.6% [1] - 净利率-19.97% 同比微增0.99% [1] - 历史净利率表现较差 去年净利率为-74.96% [3] - 近10年ROIC中位数仅2.34% 投资回报较弱 [3] - 2022年ROIC低至-23.86% 投资回报极差 [3] 成本费用 - 三费总额3063.88万元 占营收比例35.39% [1] - 三费占营收比较去年同期上升12.75% [1] - 财务费用占近3年经营性现金流均值比例高达114.44% [3] 资产负债状况 - 货币资金5967.21万元 较去年同期大幅减少59.93% [1] - 应收账款1.61亿元 同比下降19.7% [1] - 有息负债5476.63万元 同比下降53.42% [1] - 每股净资产1.56元 同比下降19.31% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.01元 同比大幅改善124.87% [1] - 货币资金/流动负债比例仅为67.79% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例仅6.73% [3] 历史表现评估 - 公司上市以来共发布14份年报 其中3个年份出现亏损 [3] - 生意模式表现较为脆弱 [3] - 公司产品或服务的附加值不高 [3]

财务表现 - 营业总收入4.66亿元，同比下降4.57%，归母净利润2.32亿元，同比上升4.45% [1] - 第二季度营业总收入2.3亿元，同比下降5.86%，第二季度归母净利润1.15亿元，同比上升1.55% [1] - 毛利率55.49%，同比减少0.82个百分点，净利率49.75%，同比增加9.45个百分点 [1] - 每股收益0.56元，同比增长5.66%，每股净资产9.05元，同比增长5.69% [1] 现金流与费用 - 每股经营性现金流1.11元，同比增长77.25% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计2717.04万元，三费占营收比5.83%，同比增长40.21% [1] 资产质量与回报率 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达149.57% [1][2] - 去年ROIC为10.63%，净利率为40.9%，历史中位数ROIC为23.23% [2] - 2024年ROIC为10.63%，投资回报表现较好 [2] 业务评价 - 公司产品或服务的附加值极高 [2] - 现金资产状况非常健康 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入22.56亿元，同比增长18.46%，其中第二季度营收14.27亿元，同比增长30.32% [1] - 归母净利润4195.66万元，同比下降1.67%，第二季度净利润2031.13万元，同比下降22.35% [1] - 扣非净利润2703.4万元，同比下降22.35% [1] 盈利能力指标 - 毛利率8.81%，同比下降19.83个百分点 [1] - 净利率1.86%，同比下降17.01个百分点 [1] - 近10年ROIC中位数4.46%，2024年ROIC为4.75%，2018年最低达-14.66% [3] 成本费用控制 - 三费总额1.1亿元，占营收比例4.88%，同比下降32.18% [1] - 财务费用占近3年经营性现金流均值比例达232.68% [4] 资产质量与现金流 - 货币资金1.48亿元，同比增长54.8% [1] - 每股经营性现金流-0.51元，同比下降71.42% [1] - 应收账款18.41亿元，同比增长12.17%，占最新年报归母净利润比例达2621.92% [1][4] 资本结构与偿债能力 - 有息负债13.21亿元，同比增长19.02% [1] - 有息资产负债率达42.27% [4] - 货币资金/流动负债仅8.77%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅0.94% [4] 每股指标 - 每股收益0.06元，同比下降1.68% [1] - 每股净资产1.67元，同比增长4.81% [1] 历史经营表现 - 上市以来共12份年报，出现2次亏损年份 [3] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入17.09亿元，同比增长6.33%，归母净利润9731.17万元，同比增长26.32% [1] - 第二季度营业总收入9.01亿元，同比下降2.34%，但归母净利润7899.71万元，同比增长27.96% [1] - 净利率7.28%，同比增长10.64%，每股收益0.27元，同比增长22.73% [1] - 扣非净利润9495.52万元，同比增长32.31% [1] - 毛利率30.07%，同比微降0.07个百分点 [1] - 三费占营收比15.54%，同比增长4.67% [1] 现金流与资产状况 - 货币资金9.24亿元，同比下降15.86%，主要因支付货款及分红 [1][5] - 每股经营性现金流-0.11元，同比下降194.59%，因付现费用较上期增长 [1][8] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达414.09% [1][8] - 有息负债11.2亿元，同比下降10.76% [1] - 每股净资产5.45元，同比增长15.71% [1] 资本开支与负债 - 固定资产同比增长38.89%，因在建工程转固 [3] - 在建工程同比下降91.53%，因在建工程转固 [4] - 长期借款同比下降15.36%，因偿还银行借款 [5] - 应付账款同比下降19.08%，因支付货款增加 [5] 费用与成本结构 - 销售费用同比增长23.19%，管理费用同比增长11.27%，均因业务增长 [6][7] - 财务费用同比下降159.41%，因汇兑收益增加 [8] - 营业成本同比增长6.36%，与收入增长基本同步 [6] 税务与现金流分类 - 所得税费用同比下降45.71%，因结转上期末可弥补亏损增加 [8] - 投资活动现金流净额同比增长9.38%，因购建固定资产支出减少 [8] - 筹资活动现金流净额同比下降215.59%，因银行借款减少 [8] - 现金及现金等价物净增加额同比下降240.1%，因银行借款减少 [8] 业务模式与回报率 - 公司去年ROIC为9.85%，净利率8.11%，历史中位数ROIC为10.7% [8] - 公司业绩主要依靠营销驱动，需关注驱动力背后的实际情况 [8] 海外市场与关税应对 - 美国市场收入占比相对较高，关税政策变化对经营影响有限 [9] - 公司已在泰国布局逆变器、储能和金属制品工厂，利用劳动力成本优势应对关税 [9] - 短期利用关税豁免期加快向美国发货，新能源业务已形成一定库存规模 [9] - 后续可能调整产品价格和策略，并考虑在土耳其等关税较低地区布局产能 [9]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.96亿元，同比增长30.98% [1] - 归母净利润846.17万元，同比增长266.37%，第二季度单季净利润747.89万元，同比增长148.98% [1] - 毛利率提升至21.15%，同比增长24.84个百分点，净利率提升至2.03%，同比增长201.13个百分点 [1] 成本费用结构 - 三费总额（销售/管理/财务费用）4063.65万元，占营收比例10.27%，同比下降14.77% [1] - 财务费用同比大幅增长963.86%，主要因子公司贷款规模扩大导致利息支出增加 [2] - 所得税费用同比下降108.4%，因子公司计提递延所得税资产及母公司利润减少 [2] 资产负债状况 - 货币资金5.16亿元（注：原文数据异常，按同比增幅9.55%推算），同比增长9.55% [1][2] - 应收账款4.75亿元，同比增长56.14%，因子公司收入增加且客户回款期延长 [1][2] - 有息负债4.71亿元，同比增长81.49%，主要因子公司贷款增加 [1][3] - 每股净资产3.59元，同比下降3.01% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.06元，同比下降231.04%，因上期收回大额历史欠款及退税款 [1][3] - 投资活动现金流净额同比下降218.66%，因支付工程款且上期有股权处置收益 [3] - 筹资活动现金流净额同比增长312.71%，主要来自子公司新增贷款 [3] 历史业绩与商业模式 - 近10年ROIC中位数仅0.96%，2019年最低达-8.62%，15份年报中出现5次亏损 [4] - 净利率历史表现波动较大，去年全年净利率为-9.64% [4] - 业绩高度依赖资本开支驱动，需关注资金压力与项目投资回报效率 [4] 潜在关注点 - 货币资金/流动负债比例为81.5%，近3年经营现金流/流动负债均值仅6.14% [5] - 应收账款大幅增长56.14%，且历史年报中归母净利润曾出现负值 [1][2][5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入180.39亿元 同比大幅增长105.19% [1] - 归母净利润亏损收窄至-18.39亿元 同比改善5.61% [1] - 第二季度营收141.53亿元 同比增长165.41% 单季亏损收窄至-7.59亿元 同比改善33.45% [1] 盈利能力指标 - 毛利率提升至12.39% 同比增长30.66个百分点 [1] - 净利率改善至-7.96% 同比大幅提升67.81个百分点 [1] - 三费占营收比降至13.62% 同比下降50.83% 成本控制显著优化 [1] 现金流与每股数据 - 每股经营性现金流大幅改善至2.75元 同比增长258.02% [1] - 每股收益为-0.75元 同比改善5.34% [1] - 每股净资产降至3.05元 同比下降51.08% [1] 资产负债结构 - 货币资金154.18亿元 同比增长6.93% [1] - 有息负债1114.92亿元 同比下降6.21% [1] - 应收账款8.93亿元 同比下降4.46% [1] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数仅3.5% 投资回报偏弱 [3] - 2024年ROIC低至-3.75% 为历史最差水平 [3] - 上市以来23份年报中出现3次亏损 业务模式存在脆弱性 [3] 财务健康度关注点 - 货币资金/流动负债比率仅为25.48% [5] - 有息资产负债率达49.3% 债务负担较重 [5] - 存货/营收比率高达400.35% 存货去化压力显著 [6] - 财务费用/近3年经营现金流均值达53.85% 利息负担沉重 [5]