财务表现 - 2025年中报营业总收入48.69亿元，同比下降2.7%，归母净利润4.14亿元，同比下降9.75% [1] - 第二季度营业总收入23.1亿元，同比下降8.03%，归母净利润1.66亿元，同比下降25.82% [1] - 毛利率20.65%，同比下降11.35%，净利率9.77%，同比下降6.01% [1] - 每股收益0.24元，同比下降11.11%，每股经营性现金流0.14元，同比下降58.3% [1] 资产负债结构 - 货币资金116.98亿元，同比下降2.59%，应收账款39.41亿元，同比下降2.1% [1] - 有息负债42.14亿元，同比下降18.89%，每股净资产5.13元，同比增长3.22% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达378.4% [1][4] 成本与费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.29亿元，三费占营收比例4.71%，同比下降6.77% [1] 投资回报与盈利能力 - 公司去年ROIC为6.61%，近10年中位数ROIC为6.05%，历史最低为2016年2.92% [4] - 去年净利率11.14%，产品或服务附加值一般 [4] 机构持仓动态 - 国联国企改革混合A持有147.83万股并增仓，该基金规模1.13亿元，近一年上涨24.42% [5] - 创金合信优选回报等4只基金新进十大持仓，银华鑫锐LOF等3只基金增持 [5] 现金流与偿债能力 - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为12.87% [4] - 公司现金资产状况非常健康 [4] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩11.42亿元，每股收益均值0.66元 [3]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入10.34亿元，同比增长15.58%，但归母净利润8327.87万元，同比下降26.86%，呈现增收不增利态势 [1] - 第二季度单季营业总收入5.24亿元，同比增长26.6%，归母净利润7481.69万元，同比下降1.06% [1] - 扣非净利润8062.52万元，同比下降6.4% [1] 盈利能力指标 - 毛利率22.23%，同比下降17.42个百分点 [1] - 净利率9.69%，同比下降38.55个百分点 [1] - 每股收益0.15元，同比下降26.87% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.21亿元，三费占营收比21.35%，同比下降7.35个百分点 [1] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [4] 资产质量与现金流 - 货币资金10.66亿元，同比微降0.99% [1] - 应收账款9673.03万元，同比大幅增长700% [1] - 每股经营性现金流0.02元，同比下降84.1% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.31%，现金流状况需关注 [3] 资本结构与偿债能力 - 有息负债2.88亿元，同比下降16.5% [1] - 现金资产非常健康 [4] - 每股净资产6.7元，同比增长6.36% [1] 投资回报表现 - 公司2024年ROIC为4.41%，资本回报率不强 [4] - 近10年中位数ROIC为4.6%，投资回报较弱，2015年最低为3.46% [4] - 去年净利率8.97%，产品或服务附加值一般 [4]

核心财务表现 - 营业总收入40.08亿元，同比下降47.81%，主要因土建业务收入减少 [1][2] - 归母净利润1043.34万元，同比上升5.38%，第二季度单季净利润1363.46万元，同比大幅上升146.56% [1] - 扣非净利润931.32万元，同比下降46.80% [1] 盈利能力指标 - 毛利率7.67%，同比增61.32%，净利率0.26%，同比增101.86% [1] - 三费占营收比5.44%，同比增149.96%，其中财务费用因利息支出增加同比上升73.29% [1][2] - 所得税费用同比下降63.13%，因利润减少 [2] 资产负债结构 - 货币资金19.61亿元，同比增28.01% [1] - 应收账款47.77亿元，同比大幅上升63.38%，主要因本期收到货款减少 [1][2] - 有息负债12.69亿元，同比增53.82%，短期借款因新增贷款同比增63.16% [1][2] 现金流状况 - 每股经营性现金流-1.5元，同比降950.15%，因本报告期收款减少 [1][3] - 筹资活动现金流净额同比增3634.16%，因增加借款 [3] - 现金及现金等价物净增加额同比增152.6%，因借款增加 [3] 资产与投资变动 - 投资性房地产同比增35.05%，因新增投资 [2] - 预付款项同比降33.13%，因本期预付款项减少 [2] - 长期应付款同比降100%，因支付股权收购款 [2] 业务与研发投入 - 研发投入同比降44.07%，因减少研发材料投入 [3] - 营业成本同比下降49.41%，与收入降幅匹配，因土建业务成本减少 [2] - 营业外支出同比降94.34%，因上期支付违约金金额较大 [3] 历史业绩对比 - 公司去年ROIC为7.77%，净利率0.07%，上市以来ROIC中位数为8.81% [3] - 2018年最差ROIC为6.73% [3] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入14.59亿元，同比微增0.07% [1] - 归母净利润1.06亿元，同比增长24.18%，第二季度单季净利润6118.41万元，同比大幅增长52.36% [1] - 盈利能力显著提升，毛利率33.79%（同比增3.21%），净利率7.19%（同比增23.87%） [1] 现金流与资本结构 - 每股经营性现金流0.2元，同比下滑41.65%，主要因归还8000万元项目保证金 [1][3] - 货币资金17.91亿元，同比下降15.61%，有息负债7.52亿元，同比增长25.21% [1] - 筹资活动现金流量净额大幅增长126.71%，主因银行借款增加及分红金额减少 [3] 资产质量与运营效率 - 应收账款4.76亿元，同比下降10.18%，但应收账款/利润比率达305.12%需关注 [1][4] - 三费占比营收17.5%，同比增长9.37%，其中财务费用因汇兑收益减少同比上升99.51% [1][3] - 每股净资产8.84元（同比增6.05%），每股收益0.3元（同比增25%） [1] 历史业绩与商业模式 - 公司历史ROIC中位数9.9%，2024年ROIC为3.92%，2022年最低至0.63% [4] - 商业模式依赖研发与营销双驱动，需持续关注驱动力的实际成效 [4] - 应付账款同比下降43.78%，主因上年采购备货导致基数较高 [3]

核心财务表现 - 营业总收入30.19亿元 同比下降11.97% 主要因房地产开发板块可结算收入减少 [1][3] - 归母净利润-15.85亿元 同比下降114.73% 单季度第二季度归母净利润-12.9亿元 同比下降128.58% [1] - 毛利率25.52% 同比下降11.65个百分点 净利率-56.44% 同比下降128.08个百分点 [1] 成本费用结构 - 三费总额10.46亿元 占营收比例34.63% 同比上升34.68% [1] - 销售费用同比增加19.91% 因销售服务费增加 财务费用同比上升34.98% 因可资本化利息减少 [3] - 管理费用同比微增2.86% 费用支出控制在合理范围 [3] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流0.12元 同比大幅增长172.07% 因销售商品提供劳务收到现金增加 [1][3] - 货币资金74.41亿元 同比下降8.6% 有息负债263.37亿元 同比下降4.99% [1] - 投资活动现金流净额同比下降431.07% 因收回关联方贷款本金减少 [3] 资产结构变动 - 长期股权投资同比增加32.21% 因本期增加投资 [3] - 在建工程同比下降95.46% 因竣工转入固定资产 使用权资产减少52.32% 因计提折旧 [3] - 存货营收比达333.02% 应收账款2.28亿元 同比微增0.93% [1][5] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数2.26% 2024年ROIC为-6.96% 投资回报表现较弱 [4] - 上市18年来亏损年份2次 显示生意模式存在脆弱性 [4] - 净利率历史表现不佳 去年净利率为-47.83% 产品附加值不高 [4] 偿债能力指标 - 货币资金覆盖流动负债比例为59.64% [4] - 有息资产负债率达54.62% 有息负债与近3年经营现金流均值比达11.74倍 [4] - 近3年经营性现金流均值仅覆盖流动负债的17% [4]

核心财务表现 - 营业总收入2.2亿元 同比微增0.74% 第二季度营收1.11亿元 同比增长3.84% [1] - 归母净利润4558.57万元 同比下降15.82% 第二季度净利润2509.64万元 同比下降19.71% [1] - 扣非净利润3952.3万元 同比下降19% [1] 盈利能力指标 - 毛利率41.23% 同比下降15.76个百分点 净利率20.76% 同比下降16.44个百分点 [1] - 每股收益0.1元 同比下降16.67% [1] - 营业成本增长15.96% 主因集采产品放量及新产品上市导致产品结构变化 [6] 费用结构 - 三费总额2160.48万元 占营收比9.84% 同比上升18.16% [1] - 财务费用增长62.43% 主因银行存款利率下降及汇率变动 [6] - 研发费用下降24.54% 因不同研发项目周期导致临床试验及原料费用减少 [6] 资产质量 - 货币资金2.09亿元 同比下降21.71% [1] - 应收账款8211.91万元 同比增长15.24% [1] - 合同资产增长52.27% 因部分CRO订单已交付但未达收款节点 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.11元 同比下降24.1% [1] - 经营活动现金流净额下降24.1% 主因增值税及所得税应纳税额增加与员工薪酬支付增加 [6] - 投资活动现金流净额增长87.91% 因期末购买结构性存款未到期 [6] 重大资产变动 - 在建工程减少24.32% 因复杂制剂车间验收转固 [3] - 使用权资产增长113.99% 因经营租赁增加 [4] - 预付款项减少30.84% 因原料采购预付款减少 [2] 负债结构变化 - 有息负债3.82万元 同比下降29.72% [1] - 一年内到期非流动负债增长497.34% 因经营租赁到期额增加 [6] - 应付职工薪酬减少63.89% 因上年度预提年终奖在本期发放 [6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入12.98亿元，同比上升71.0%，主要因连云港项目生物质能源出口量增加 [1][3] - 归母净利润-7823.47万元，同比下降4.73%，扣非净利润-7934.13万元，同比下降4.81% [1] - 第二季度单季度营业总收入8.31亿元，同比上升220.66%，归母净利润-3119.56万元，同比上升25.82% [1] 盈利能力指标 - 毛利率2.57%，同比大幅增长481.88%，净利率-5.29%，同比增长46.15% [1] - 三费占营收比8.19%，同比下降31.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.06亿元 [1] - 证券之星分析显示公司去年净利率为-29.32%，产品或服务附加值不高 [4] 资产负债结构 - 货币资金2.68亿元，同比下降64.22%，应收账款5901.08万元，同比增长30.32% [1][3] - 有息负债39.64亿元，同比增长29.46%，有息资产负债率达57.08% [1][5] - 存货同比大幅增长180.22%，主要因存货备货增加 [1][3] - 每股净资产5.15元，同比下降58.91% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.67元，同比下降85.73% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降85.79%，主要因购买存货增加 [3] - 投资活动产生的现金流量净额同比上升56.81%，因子公司连云港嘉澳项目建设投入减少 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降70.38%，因偿还借款增加 [3] 重大项目影响 - 连云港项目部分完工转入固定资产，导致固定资产同比增长33.86%，在建工程同比下降73.58% [3] - 其他非流动资产同比增长108.3%，因连云港项目预付长期资产购置款增加 [3] - 长期应付款同比增长180.84%，资本公积同比下降32.56%，均因计提BP的股权回购义务增加 [3] 机构持仓情况 - 汇丰晋信中小盘股票持有118.75万股，为最大持仓基金，较上一季度增仓 [6] - 信澳周期动力混合A新进十大持仓，持有84.60万股 [6] - 汇丰晋信港股通双核策略混合持有93.91万股，呈增仓态势 [6] 业绩预期与历史表现 - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.63亿元，每股收益均值2.12元 [5] - 公司上市以来中位数ROIC为6.62%，2024年ROIC为-7.36% [4] - 公司上市以来已有8份年报，其中亏损年份2次 [4]

核心财务表现 - 营业总收入4.73亿元 同比下降4.37% [1] - 归母净利润-737.4万元 同比改善79.19% [1] - 第二季度营业总收入2.54亿元 同比下降5.52% [1] - 第二季度归母净利润-732.71万元 同比改善58.9% [1] 盈利能力指标 - 毛利率13.49% 同比大幅提升66.57% [1] - 净利率-1.56% 同比改善78.24% [1] - 扣非净利润-1421.57万元 同比改善66.6% [1] - 每股收益-0.02元 同比改善80% [1] 成本费用控制 - 三费总额5198.45万元 占营收比例10.99% 同比下降2.44% [1] - 财务费用变动54.97% 主要因银行存款利息收入减少 [3] - 购买原材料支出下降 推动经营活动现金流改善43.31% [3] 资产负债结构 - 货币资金4.3亿元 同比下降27.42% [1] - 应收账款2.53亿元 同比下降2.41% [1] - 有息负债5738.5万元 同比下降26.15% [1] - 每股净资产5.57元 同比下降4.75% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.11元 同比改善43.31% [1] - 投资活动现金流净额变动-57.92% 因部分理财产品未到期 [3] - 筹资活动现金流净额变动92.16% 因上期实施股份回购 [3] 历史业绩对比 - 公司上市以来中位数ROIC为13.29% [3] - 2024年ROIC为-5.36% 为历史最低水平 [3] - 上市以来7份年报中出现2次亏损 显示业务模式存在波动性 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入947.73亿元，同比下降7.83% [1] - 归母净利润86.71亿元，同比大幅上升60.07% [1] - 第二季度营业总收入487.67亿元，同比下降13.99%，归母净利润47.25亿元，同比上升41.24% [1] - 毛利率21.15%，同比增长15.1%，净利率10.39%，同比增长68.69% [1] - 扣非净利润87.24亿元，同比增长55.08% [1] 成本与效率 - 销售费用、管理费用、财务费用总计21.66亿元，三费占营收比2.29%，同比下降20.81% [1] - 有息负债286.8亿元，同比下降45.84% [1] - 货币资金317.69亿元，同比下降9.01%，应收账款9.56亿元，同比下降4.39% [1] 盈利能力指标 - 每股收益0.41元，同比增长64%，每股净资产3.39元，同比增长19.9% [1] - 每股经营性现金流0.56元，同比增长11.92% [1] - 去年ROIC为14.69%，资本回报率强，近10年中位数ROIC为6.07% [3] 机构持仓 - 南方中证申万有色金属ETF持有2742.25万股并进行减仓，该基金规模46.95亿元，近一年上涨50.17% [5] - 四只基金新进十大持仓：华夏国证自由现金流ETF（2189.37万股）、国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF（1954.52万股）、汇添富民营活力混合（1274.05万股）、长信金利趋势混合A（1200万股） [5] - 三只基金增持：景顺长城景盛双息收益债券A（1775.58万股）、广发聚丰混合A（1329.25万股）、华宝资源优选混合A（1105万股） [5] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩162.9亿元，每股收益均值0.76元 [4]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入36.88亿元，同比增长14.08% [1] - 归母净利润4523.44万元，同比增长118.32%，第二季度单季净利润2561.38万元，同比增长248.69% [1] - 毛利率9.5%，同比增长1127.89%，净利率1.57%，同比增长121.19% [1] - 每股收益0.04元，同比增长120%，每股经营性现金流0.48元，同比增长127.35% [1] 成本与费用控制 - 三费（销售/管理/财务费用）总额2.15亿元，占营收比例5.82%，同比下降18.92% [1] - 销售费用同比下降38.22%，主要因销售推广、运输费及职工薪酬减少 [3] - 财务费用占近三年经营性现金流均值比例达313.33% [4] 资产负债结构变动 - 有息负债26.66亿元，同比下降20.92%，短期借款同比下降35.58%因偿还银行借款 [1][3] - 应收账款7655.82万元，同比下降37.23%，因冻肉收储业务货款收回 [1][3] - 货币资金11.38亿元，同比下降5.56%，货币资金/流动负债比例为56.17% [1][4] 现金流与投资回报 - 经营活动现金流量净额同比增长127.35%，因销售商品收款及经营相关现金收入增加 [3] - 近三年经营性现金流均值/流动负债比例为4.26% [4] - 2024年ROIC为1.04%，近10年中位数ROIC为1.34%，2023年最低为-11.59% [4] 业务运营与战略 - 2025年1-5月累计销售生猪206.18万头，5月单月销售38.7万头，其中商品猪24.35万头 [6] - 研发费用同比增长724.66%，因新研发项目投入及检测试验、材料费用增加 [3] - 预收款项同比下降100%，因预收生猪款项减少 [3] 机构持仓与基金动态 - 银华农业产业股票A基金持股680.24万股，持仓未变动，基金规模4.3亿元，近一年涨幅13.49% [5] - 国寿安保农业产业股票A基金持股13.21万股，近期增仓 [5]