港股券商板块增持事件 - 易方达基金在7月中下旬集中买入11家券商H股股份，包括中信建投证券、华泰证券、广发证券、中金公司、中国银河、招商证券、申万宏源、国联民生、光大证券等，持股比例均提升至5%以上[1] - 增持行为主要因易方达香港证券ETF规模短期内暴增135%，从6月底的97.03亿元增至7月31日的228.76亿元，导致被动补券买入成分股[8][9] - 具体增持细节：7月24日买入537.36万股申万宏源H股（均价3.5499港元），持股比例从4.92%升至5.13%；7月25日买入714.44万股中金公司H股（均价21.4451港元），持股比例从4.76%升至5.13%[3][5] 公募基金配置动态 - 二季度末主动型公募基金持有A股证券板块市值占比0.39%（环比+0.16pct），被动型占比8.21%（环比+0.13pct），其中主动基金重仓中信证券（24.7%）、东方财富（18.6%）、华泰证券（16.2%）[11] - 港股方面，主动型基金持有证券板块市值占比0.06%（环比+0.02pct），被动型占比0.55%（环比+0.14pct），持仓集中于华泰证券（44.3%）、中金公司（18.7%）、中国银河（16.0%）[11] - 机构加仓逻辑基于券商行业基本面改善、政策红利释放及估值修复，业绩高增兑现与监管政策优化形成双重驱动[12] 市场表现与投资逻辑 - 年初至7月23日，香港证券指数上涨49.92%，而对应的13家A+H券商A股涨幅均值仅4.63%，申万证券指数年内涨幅2.05%，H股表现显著优于A股[12] - 分析师认为下半年险资及公募投资重心将重回A股，叠加中长期资金入市政策驱动，券商A股存在补涨逻辑，尤其关注零售优势突出及海外业务领先的头部券商[12] - 当前券商板块PB为1.57倍，处于历史中低位，行业正加速向财富管理、资本中介和国际化转型，战略配置价值凸显[13]

市场表现 - 沪指自2024年10月8日以来首次突破3600点整数关口 [1] - 券商板块领涨，国盛金控涨停，国信证券涨6.75%，哈投股份涨5.11%，广发证券涨4.42%，华泰证券涨3.63%，中信证券涨3.08% [1][2] - 券商ETF（512000）日内涨幅达2.02%，日线五连阳，实时成交额13.8亿元，超前一交易日全天成交额 [2] 行业观点 - 招商证券认为券商板块作为“牛市旗手”有望持续领涨，当前估值处于历史低位，未来弹性较大 [3] - 信达证券指出非银金融板块（券商、保险）存在类似银行股的低估现象，2021-2023年PB下降幅度超过ROE，第四季度或迎估值修复窗口 [4] 产品动态 - 券商ETF（512000）及其联接基金（A类006098/C类007531）跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只上市券商股，近6成仓位集中于十大龙头券商，4成仓位布局中小券商以捕捉高弹性 [4]

资金流入券商板块 - 银华旗下券商ETF(159842)连续四周份额净增长 累计增长11.61亿份 [1] - 全市场证券类ETF份额近两周增长超18亿份 总份额达691亿份 [6] - 中证全指证券公司指数日成交额从820亿元增至1052亿元 增幅达28% [6] 业绩表现 - 13家券商发布上半年业绩预喜公告 其中12家预增、1家扭亏 [3] - 12家预增券商净利润同比增幅均超45% 两家增幅突破10倍 四家超100% [3] - 一季度42家上市券商归母净利润同比大增83.48% [3] 政策催化 - 香港中资券商获批提供虚拟资产交易服务 预计更多券商将跟进 [4] - 债券通"南向通"扩容至券商等四类非银机构 拓宽海外资产配置渠道 [4] - 中证协推动券商获取银行理财、保险销售牌照 开辟财富管理新空间 [4] - 科创板"1+6"政策配套规则发布 利好券商投行和PE直投业务 [5] 估值水平 - 中证全指证券公司指数市盈率21倍 处于近十年42%分位 [7] - 市净率1.5倍 处于近十年39%分位 估值位于历史中游偏低位置 [7] 资金配置 - 主动权益公募重仓股中券商板块相对沪深300低配6.25% [6] - 公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10% [6] 产品特征 - 券商ETF管理费率0.15% 托管费率0.05% 属行业较低费率水平 [9]

21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道受益于多重利好因素共振，近期，券商股表现强势。 7月7日—7月11日当周，Wind券商指数上涨了4.58%，在67个Wind中国行业指数区间涨幅榜中排名第四。其中，中银证券、哈投 股份、中原证券的累计涨幅分别达到22.56%、16.36%、12.86%，涨幅居前。 与此同时，上市券商持续释放业绩高增信号。据21世纪经济报道记者粗略统计，截至7月14日傍晚，已有国泰海通、中金公司、 长江证券、国金证券、华林证券、长城证券、国信证券、信达证券等15家上市券商发布了2025年半年度业绩预增公告。其中， 有两家券商上半年的净利润较去年同期增长了10倍有余；多家中小券商2025年上半年净利润呈现翻倍增长。 估值、业绩同步修复后，券商行情能否延续？ 券商板块现分化 另外，从券商板块内部看，近期，中小券商的涨幅明显高于头部券商。 中银证券甚至因为连续三个交易日（7月9日—7月11日）大涨而被交易所问询。 7月11日，中银证券公告称，截至公告披露日，公司及第一大股东不存在涉及公司的应披露而未披露的重大事项；未发现可能对 公司股票交易价格产生重大影响的媒体报道或市场传闻，亦未涉及其他市场热 ...

券商股份回购情况 - 上半年共有7家券商实施股份回购，合计回购1.91亿股，金额达20.31亿元 [1] - 东方证券累计回购2670.32万股（占总股本0.31%），支付金额2.5亿元 [2] - 国泰海通回购5922.44万股（占总股本0.34%），支付金额10.51亿元 [2] - 中泰证券回购3350.35万股（占总股本0.48%），支付金额2.13亿元 [2] - 国金证券回购719.46万股（占总股本0.19%），支付金额5946.68万元 [2] - 财通证券、华安证券、西部证券分别回购4074.2万股、1751.72万股、614.79万股，金额分别为3亿元、1.08亿元、5009.6万元 [2] 券商回购计划 - 红塔证券拟回购股份金额不低于1亿元且不超过2亿元，用于市值管理 [3] 回购目的与市值管理措施 - 中泰证券、红塔证券计划将回购股份注销以减少注册资本，提升股东回报 [4] - 财通证券拟在12个月后出售回购股份，若未售完则注销 [4] - 券商通过股份回购和股东增持强化市值管理，例如天风证券控股股东增持1.79亿股（占总股本2.06%），金额5.02亿元 [5] - 长城证券控股股东拟增持5000万元至1亿元股份 [5] - 南京证券、兴业证券、华安证券发布2025年"提质增效重回报"行动方案，华安证券推动股份回购注销，兴业证券强调提升业绩与股东回报 [5] 行业展望 - 分析师预计券商板块估值有望修复，因长期资金入市、资本市场稳定性增强及低基数效应下业务回暖 [5][6]

券商股板块表现 - 中证全指证券公司指数早盘上涨0.38%，东吴证券涨幅超2%，华鑫股份、国信证券、东方财富、锦龙股份等跟涨 [1] - 证券ETF（159841）上涨0.51%，成交额超5500万元，最新流动规模59.17亿元，为深市同标的产品规模首位 [2] - 证券ETF（159841）上周成交额超9.7亿元，居深市同标的产品首位 [2] 证券ETF产品特点 - 证券ETF（159841）跟踪中证全指证券公司指数，聚焦A股大市值证券龙头，涵盖传统证券龙头和金融科技龙头 [2] - 该ETF同时配置场外证券ETF联接基金（A：008590，C：008591） [2] 行业观点与机遇 - 中航证券认为政策利好背景下，券商业务发展迎来新机遇，当前估值处于历史低位，经纪业务、投行业务、资本中介业务等有望受益，板块或迎来估值修复 [2] - 国金证券指出券商板块上半年业绩同比改善趋势明确，高盈利与低估值错配凸显配置性价比，建议关注2025上半年业绩超预期标的及低配修复机会 [2] - 券商并购预期增强，建议关注潜在并购标的 [2]

市场表现 - 6月10日三大指数午后盘中均跌逾1%，证券板块震荡走低 [1] - 证券ETF（159841）跌1.22%，成交额超1.3亿元，当前溢折率0.07% [1] - 成分股中仅湘财证券及兴业证券两只个股小幅上涨 [1] 证券ETF概况 - 证券ETF（159841）密切跟踪中证全指证券公司指数，聚焦A股大市值证券龙头 [1] - 该指数涵盖传统证券龙头和金融科技龙头 [1] - 证券ETF（159841）同时配置场外证券ETF联接基金（A：008590，C：008591） [1] 行业政策与事件 - 2025陆家嘴论坛将于6月18日至19日在上海举办，主题为"全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展" [1] - 论坛期间中央金融管理部门将发布若干重大金融政策 [1] - 近期证券行业相关政策推出频率下降，板块估值修复缺乏确定性催化剂 [2] 机构观点 - 陆家嘴论坛或有重大政策出台，粤港澳大湾区互联互通、境内企业在港上市、跨境并购重组和境内外投资便利化可期 [2] - 并购重组有望成为券商投行业务的关键增量，尤其在IPO、定增业务增速放缓背景下 [2] - 证券行业有望持续受益于科技企业全方位成长，创新业态加速形成，行业ROE提升空间打开 [2] - 头部券商的资本优势和平台优势在业务与AI高度对接时代将更充分体现 [2] - 2025Q1上市券商收入利润高增，券商板块估值与盈利能力错配 [2] - 资本市场利好政策与并购主题有望成为催化剂，券商板块存在较大补涨空间 [2]

金融板块表现 - 6月3日金融板块盘中走强，证券公司指数涨1.01%，成分股中国泰海通涨超4%，光大证券、红塔证券、华鑫证券、国投资本等跟涨 [1] - 证券ETF（159841）涨0.85%，成交额超1亿元，连续10日获资金净流入，累计吸金超1.5亿元，最新规模60.69亿元，在深市同标的产品中规模居首位 [2] 证券行业趋势 - 证券行业集中度加速提升，2024年行业营收/净利润CR10分别达74%/63%，较2010年提升22/11个百分点，头部券商在扩表周期中扩张更快、用表能力更强、杠杆率持续领先 [2] - 行业竞争从单一业务转向全业务链综合服务能力的比拼，客户需求日趋复杂 [2] 券商板块前景 - 中长期资金引入力度加大，入市主体增加、长线资金投资工具扩充，并购重组等政策提升上市公司质量，资本市场稳定性及投资者信心持续改善，利好经纪及自营业务 [3] - 截至2025年5月28日，券商板块PB1.25X，位于近十年22.41%分位，经济基本面回暖、流动性宽松、券商业绩稳中向好等多重因素支持板块估值修复 [3]

市场表现 - A股早盘高开高走，沪深两市成交额突破5000亿元 [1] - 证券ETF（159841）涨0.85%，成交额超5000万元，国盛金控涨超4%，长城证券、东方财富、财达证券等多股跟涨 [1] - 证券ETF（159841）连续8个交易日获资金净流入，累计"吸金"超1.38亿元 [1] - 证券ETF（159841）最新规模为60.16亿元，在深市同标的产品中规模居首位 [1] 行业展望 - 证券行业2025年经营环境有望稳中向好，全年盈利预期将同步资本市场保持平稳 [2] - 券商指数处于震荡整固期，静待下一轮上涨周期开启，估值回落至相对低位提供布局契机 [2] - 券商板块有望挑战2016年以来1.55倍的平均估值 [2] - 长期资金推进将提升资本市场资金供给和交易活跃度，券商自营业务环境改善 [2] - 监管呵护态度鲜明，央行创新货币政策工具维护流动性，股市温和向上基础牢固 [2] - 券商板块业绩有望显著改善，目前估值、机构持仓均处于低位，存在明显错配和修复空间 [2] - 并购重组有望在2025年加速推进，头部券商强强联合、中小券商优势互补可能性犹存 [2] 产品跟踪 - 证券ETF（159841）跟踪中证全指证券公司指数，聚焦A股大市值证券龙头和金融科技龙头 [1] - 证券ETF（159841）同时配置场外证券ETF联接基金（A：008590，C：008591） [1]

市场表现 - A股5月19日低开后震荡高走，沪指尾盘翻红，证券ETF（159841）涨0.10%，成交额超7200万元，溢折率0.04%，盘中频现溢价交易 [1] - 证券ETF成分股中湘财证券涨超5%，方正证券涨超1% [1] - 证券ETF（159841）跟踪中证全指证券公司指数，覆盖A股大市值证券龙头及金融科技龙头 [1] 政策动态 - 证监会5月16日修改《上市公司重大资产重组管理办法》，鼓励私募基金参与上市公司并购重组 [1] - 证监会5月7日印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，引导行业从"重规模"转向"重回报"，促进"回报增—资金进—市场稳"良性循环，并加大中长期资金入市力度 [1] - 国新办5月7日推出一揽子增量金融政策支持稳市场稳预期 [2] 机构观点 - 国金证券认为2025Q1上市券商收入利润高增，当前估值与盈利能力错配，资本市场利好政策及并购主题或成催化剂，券商板块存在补涨空间 [2] - 湘财证券指出稳定资本市场的举措将支撑交投活跃度，利好券商业绩和估值修复，且主动权益基金对券商板块低配，公募新规或带来资金配置机会 [2]