核心观点 - 公司对2026年资本市场持谨慎乐观态度 认为当前是进行长期布局和优化资产配置的重要窗口期 [1] - 全球经济预计步入“温和增长、政策协同”新阶段 中国经济长期向好、香港国际金融中心功能强化及大湾区跨境金融政策深化将为跨境资产管理带来结构性机遇 [1] 对2026年经济与市场环境的展望 - 回顾2025年 全球经济在结构性调整中展现韧性 中国资本市场在深化改革与高水平开放中稳步前行 [1] - 展望2026年 全球经济预计将步入“温和增长、政策协同”的新阶段 [1] - 中国经济长期向好的趋势、香港国际金融中心的枢纽功能强化 以及大湾区跨境金融政策的持续深化 将为跨境资产管理带来结构性机遇 [1] 2026年具体资产配置策略 - 在权益投资方面 建议保持战略定力 在波动中增配优质股票资产 [2] - 认为港股估值仍具备显著的长期配置价值 [2] - 看好科技成长、生物医药“出海”、以及新能源、高端制造等战略新兴行业的投资机会 依据是美联储货币政策趋于宽松、内地经济稳步复苏以及“十五五”规划的政策支持 [2] - 公司将继续通过“哑铃型策略”平衡成长与价值 在聚焦港股核心赛道的同时 适度配置美股中商业模式清晰、技术护城河深厚的优质科技企业 [2] - 在固定收益领域 判断2026年全球利率环境趋于平稳 债券资产的配置价值进一步凸显 [2] - 偏好高流动性、高安全性的类现金资产 如货币市场基金和短期高等级信用债 作为组合的“稳定器” [2] - 将继续拓展机构MBS等细分领域 其相对信用债的利差优势仍具吸引力 [2] - 在信用分化加剧的背景下 更强调主动管理与精细化择券 严控信用风险 挖掘结构性机会 [2] 公司2026年战略规划 - 公司作为中国太保集团境外投资的核心平台 在2026年将继续强化“跨境资产配置桥头堡”的战略定位 [3] - 战略实施将从三方面持续发力：一是深化与集团协同 积极承接境内资金“走出去”与境外资金“引进来”的双向需求 二是完善产品线 推动创新产品落地 满足客户多元化配置需要 三是加快数字化转型 建设智能投研平台 提升投资决策效率与风险管理精度 [3]

公司在大湾区的战略布局 - 公司通过2018年收购广州证券100%股权，并于2020年完成工商变更设立中信证券华南股份有限公司，作为其在华南地区专注财富管理的专业子公司，以深耕本土布局 [4][24] - 公司以香港为国际化桥头堡，强化全球联动，为湾区企业提供跨境投融资等一体化解决方案，其香港子公司在2025年港股116单IPO中保荐33单，市场占比28.4%，并协助财政部在澳门发行60亿元人民币国债 [5][25] - 公司于2024年11月通过子公司中信证券华南获批“跨境理财通”业务试点资格，成为首批展业券商之一，积极拓展跨境财富新通道 [6][26] - 公司于2025年设立网络金融事业部（深圳），重点布局大湾区线上零售金融，旨在构建“线上+线下”、“境内+境外”的全域服务矩阵 [6][26] 大湾区财富管理市场的机遇与挑战 - 市场核心机遇之一是港股市场价值释放，2025年港股全年IPO募资规模突破1800亿港元，位居全球榜首，为投资者提供了丰富的优质标的 [7][27] - 市场核心机遇之二是跨境财富管理需求进入高速增长期，居民对跨币种、跨市场、跨品类的定制化财富管理方案需求快速攀升 [7][27] - 市场主要挑战在于内地与香港在市场制度、监管框架等领域存在规则差异，对金融机构的合规运营、风险管控和系统建设提出更高要求 [7][27] 大湾区客户的差异化需求特征 - 客户跨境资产配置需求更为迫切，全球化配置意识领先于国内其他区域，对合规跨境投资渠道有刚性需求 [10][29] - 客户对“跨境理财通”等跨境金融工具与创新产品的接受度更高、需求更旺盛，青睐标准化、市场化、与国际接轨的财富管理产品 [10][29] - 客户财富管理需求更趋综合化、专业化，倾向于获取涵盖资产配置、保值增值及传承的一体化服务，对金融机构的一站式跨境服务能力要求更高 [11][30] 公司的跨境产品与服务探索 - 公司构建了覆盖公募、私募的全框架跨境产品体系，公募产品已囊括主流海外市场宽基及行业风格指数基金，私募产品覆盖了货币、短债、投资级债券等五类海外主要固收策略 [14][15][34][35] - 在“跨境理财通”业务中，南向通已上线货币、债券、混合、股票等大类百余只合规产品，与华夏基金、易方达、摩根资产管理等海内外知名资管机构合作 [15][35] - 服务网络方面，中信证券华南在大湾区内地8市有38家分支机构，中信证券财富管理（香港）在香港有4家分行，均配备专业团队 [16][36] - 自“跨境理财通”业务上线以来，中信证券华南签约客户占全市场新增份额近10%，资金汇划总额占同业份额超20% [16][36] 公司的投资者教育活动 - 公司采用线上线下融合的立体化投教模式，线下联合香港交易所在广州、深圳等12个城市举办“信聚港股通”系列活动，线上通过公众号、视频号等覆盖“跨境理财通2.0”等热点 [12][32] - 活动面向校园与社区，开展“金融知识进校园”、“反诈反洗钱进社区”等普惠活动，普及理性投资与风险防范知识 [12][32] - 系列投教活动有效打通了跨境投资信息壁垒，提升了投资者对互联互通机制和规则差异的认知，为相关业务营造了健康的投资者生态 [13][33] 公司的财富管理转型与买方投顾实践 - 公司深刻领会监管导向，将利益绑定、回报导向作为转型核心，构建交易融资、财富管理、综合服务三位一体的服务体系 [17][38] - 公司自2017年起推进买方投顾模式，目前业务规模已超1300亿元，并通过资产端与市场端的“双分离”机制确保客户利益优先 [18][39] - 公司构建了覆盖低、中、高投资起点，按“安、稳、衡、积”四大系列设计的30余项细分风险收益特征的全光谱解决方案，以匹配客户多元化需求 [18][39]

汇丰中国首单公募基金托管业务落地 - 汇丰中国宣布落地其在境内市场的首单公募基金托管业务，为易方达基金最新发行的公募基金产品提供托管服务，同时是该基金首次公开募集的代销银行之一 [1] 外资银行布局中国财富管理市场的战略与优势 - 外资银行通过“托管+渠道”模式加入公募基金托管赛道，旨在服务本地基金公司，并发挥“本地+全球”的服务能力，支持本地基金的全球资产配置和海外业务布局，同时推动全球资管机构深耕中国市场 [2] - 外资银行在公募基金托管与代销业务上具备多重优势：跨境服务能力突出（包括跨境清算、资产组合估值及国际客户服务）；综合金融服务能力，可提供托管、投融资等集成化解决方案；国际化品牌与全球客户基础有助于建立信任；高净值客户服务经验丰富；“托管+代销”的全链条协同能力；成熟的合规与风控体系更契合监管要求 [2] - 外资银行具体布局策略包括：设立合资财富管理机构、抢占公募基金托管业务入口、深化“代销+托管”协同模式，并不断拓展本土合作网络，以加快融入国内财富管理生态体系 [3] 中国财富管理市场的核心增长动力与潜力 - 中国财富管理市场的核心增长动力包括：居民财富持续积累、资管新规深化以及跨境资产配置需求增长 [1] - 居民财富管理需求正从单一储蓄向多元化、长期化配置转变，为各类机构提供了广阔的发展空间 [1] - 中国是全球第二大资产和财富管理市场，私人财富总量持续增长，客户基础庞大且稳定，展现出巨大的市场潜力和韧性 [4] - 内地投资者的财富管理需求正向多元化、专业化配置持续攀升，配置理念日益成熟，希望实现全球化、多元化的资产配置 [4] - 多项利好政策出台，支持资管和财富管理行业提质升级，监管层明确支持外资机构在财富管理等领域加大布局 [5] - 从长期看，中国经济向好的基本趋势未变，财富管理行业整体仍处于发展初期，客户覆盖和服务深度存在较大提升空间，政策与监管环境有利于行业规范发展 [5]

ETF通扩容概况 - 2025年1月19日，ETF互联互通迎来扩容，新增98只产品，使产品总数一举突破360只，较扩容前激增超三成 [2] - 扩容首日，98只新纳入ETF的全天成交额超过738亿元，其中近四成产品成交额环比放量 [2][4] - 此次扩容后，北向沪股通新增54只ETF，北向深股通新增44只ETF [3] 参与机构与产品结构 - 本次扩容涉及29家基金公司，头部机构优势显著，其中华夏基金新入围14只ETF，易方达基金新进10只，富国、汇添富基金入围数量均超过5只 [3] - 市场关注的中证A500ETF首次纳入，华泰柏瑞基金、易方达基金等25家基金公司相关产品同步入选，其中A500ETF华泰柏瑞、A500ETF南方、华夏中证A500ETF等产品最新规模均超过400亿元 [3] - 产品结构进一步优化，除宽基品种外，航天卫星、高端制造、人工智能等热门细分主题ETF也跻身名单，例如永赢卫星ETF、华夏航空航天ETF、万家工业有色ETF、华夏黄金股ETF等 [2][3] 市场表现与影响 - 扩容首日，超六成纳入产品实现上涨，华夏电网设备ETF以7.76%的单日涨幅居首，华夏航空航天ETF、华宝化工ETF涨幅超过3%，而华夏信创ETF、云计算ETF华夏同期跌幅超过2%，板块分化明显 [4] - 从成交额看，A500ETF华泰柏瑞、A500ETF基金的成交额均超过120亿元 [4] - 行业观点认为，此次扩容进一步丰富了境外投资者的A股配置工具，有望为境内ETF市场带来更多专业投资者与增量资金，有助于提升中国资本市场的国际影响力与竞争力 [4] 发展趋势与历史数据 - ETF互联互通自2022年7月启动以来已多次扩容，交易热度持续攀升，2025年北向资金通过该机制投资内地资本市场的资金量达到8165.82亿元，刷新历史新高，较2024年增加76%，较2023年增加了6倍以上 [2][6] - 2025年下半年，北向资金月成交额连续6个月突破600亿元，其中9月成交额突破1021亿元，创下历史新高，2026年初至1月16日，成交额已超过460亿元，超上月全月成交额的七成 [6] - 2024年4月，中国证监会宣布扩大沪深港通下股票ETF合资格产品范围，沪深港交易所相应调整纳入标准，包括放宽规模要求、降低权重门槛等，使得更多中小盘及特色主题型ETF得以纳入 [5] 未来展望与驱动因素 - 行业预计未来产品扩容将呈现多维度突破，向全品类覆盖、策略化升级、国际化延伸等方向演进，更多的主题型、策略型以及跨资产类别的ETF都有可能被纳入 [2][5] - ETF互联互通热度提升是政策支持、机制优化、市场流动性增强、投资者需求多元化、产品创新、市场情绪改善等多重因素共振的结果 [6] - 纳入门槛下调有利于推动两地资管机构的产品布局创新，未来更多具备两地市场特色的ETF有望被纳入，同时可促进A股市场机构化投资程度的提升，并推动ETF市场生态圈的拓展和完善 [5][6]

中国跨境投资工具发展 - 在监管推动下，中国跨境投资工具日益丰富，不仅有传统QDII基金，场内大量不同国家地区的行业风格QDII类股票ETF也如雨后春笋般快速出现，为境内投资者提供了更多元的配置选择 [1] 黄金资产与财富管理行业趋势 - 黄金资产正逐渐成为资本保值类资产中的重要组成部分，其作用未来可能与固定收益资产类似 [1] - 综合对资本市场中长期趋势的观察，在当前阶段，国内财富管理行业有必要引入更多元化的组合投资工具 [1] 海南全岛封关政策的潜力 - 海南全岛封关政策有潜力让海南打造一个跨境资产配置的金融平台 [1] - 该平台一方面可以解决财富管理底层工具的供给问题，另一方面通过EF账户（多功能自由贸易账户）等金融账户创新，提升资金流动与配置的灵活性 [1] - 海南独特的自然环境与服务业基础，吸引大量退休及准退休人群，有望催生养老金融、财富规划等新兴需求，为财富管理行业带来新的增长点 [1]

文章核心观点 - 富达基金投顾业务负责人戴旻在论坛上指出，中国财富管理行业正从单一产品销售向以客户为中心的多元化、解决方案式服务转型，而海南自贸港封关运作有望成为跨境资产配置的重要平台，为行业带来新的增长点 [1][3][6][15] 国内财富管理行业现状与转型 - 国内固定收益资产基础收益率逐步下行，三年前收益率在1.6%到1.8%区间波动，仅依靠传统固收产品难以满足投资者养老、教育等中长期财富目标 [1][9] - 跨境投资工具日益丰富，各类QDII基金、跨境ETF等产品不断涌现，例如近期有头部管理机构发行了巴西股票ETF，为境内投资者提供了更多元的全球配置选择 [1][7] - 财富管理行业正从单一产品销售向提供具有生命周期属性的多元化配置解决方案转型，这是海外市场过去几十年已形成并持续发展的趋势 [1][3][6][11] - 专业的财富管理机构角色将更加重要，收费模式将从流量收费转向存量顾问收费，以更好地实现委托投资目标与利益一致 [16] 全球资产配置机会 - 全球科技创新持续推动经济增长，尤其在人工智能、大模型、新能源等领域，中国科技龙头公司在开源大模型、应用端及工业机器人等领域取得显著进展 [1][9][10] - 通过全球多元的权益资产配置，可以在不同区域发掘成长性机会 [1][10] - 大宗商品如铜，因大模型训练、储能及电力基础设施需求可能导致供需失衡，形成对冲美元走弱的资产配置机会 [10] - 在地缘政治不确定性下，黄金资产正逐渐成为资本保值类资产中的重要组成部分，其作用未来可能与固定收益资产类似 [3][11] 富达基金的中国实践与策略 - 富达基金在中国设立全资公募基金公司后，将其全球多元资产配置能力与国内丰富的基金产品组合，为终端零售客户提供以低波、稳健类投资策略为主的多元解决方案 [6][8] - 公司在专户投资基金业务方面做了尝试，提供给客户的策略均处在非常稳健的回报区间 [8] - 公司提供高度标准化的资产配置解决方案，风险明确揭示，并根据不同风险等级（如风险资产比例20%、30%、50%、80%）匹配不同目标客群 [13] - 公司风控团队考核关键绩效指标时，首先考核风险管理的一致性（如统一配置、风险分等级），其次才讨论相对收益 [14] 海南自贸港的机遇 - 海南全岛封关运作后，有望打造成为跨境资产配置的重要平台，可引入符合风险等级的海外金融产品，丰富境内投资者的工具选择 [3][12] - 通过EF账户等金融账户创新，提升资金流动与配置的灵活性 [3][12][16] - 海南独特的自然环境与服务业基础，吸引大量退休及准退休人群，有望催生养老金融、财富规划等新兴需求，为财富管理行业带来新的增长点 [3][13] - 展望未来三到五年，海南凭借政策优势、账户创新及区位条件，有望在金融工具供给、账户灵活性、服务多元化等方面发挥重要作用，成为连接境内与全球市场的重要枢纽 [3][15][16]

交通银行战略与业务动态 - 交通银行近期在总行层面成立财富管理部，旨在落实国家共同富裕战略，突出财富金融特色，更好地服务客户需求 [1] - “沃德财富万里行”全国巡回路演是组织架构调整后的首个市场推广项目，于12月11日在广州启动，后续将从重点地区推广至全国 [1] - 该活动启动会串联上海、广州、北京，覆盖长三角、粤港澳、京津冀三大核心经济圈，意在推动财富管理服务从重点地区向全国传导覆盖 [1] - 交通银行计划在未来半年内，在全国范围内开展逾50场“沃德财富万里行”活动，形式包括产品策略会、投资报告会等 [7] - 活动将携手交银集团内子公司及80多家合作金融机构，邀请市场影响力嘉宾，面向客户分享宏观趋势与资产配置观点 [8] 粤港澳大湾区业务布局 - 交通银行同业与市场业务总监涂宏表示，粤港澳三地分行将发挥国际化综合化经营优势，为湾区居民与实体经济提供更优质的财富管理与资产配置服务 [3] - 交银国际首席执行官谢洁认为，香港正加速从传统融资中心向全球领先的跨境财富管理中心转型，交银国际将加强湾区联动，构建以客户需求为导向的多元化产品矩阵 [6] - 交通银行香港分行私人银行中心总经理徐志道引用数据称，截至2024年末，香港的管理资产总值按年增长13%至35万亿港元，其中私人银行及私人财富管理业务资产按年增15%至10.4万亿港元 [7] 市场观点与资产配置展望 - 国金证券首席经济学家宋雪涛认为，人民币汇率长期处于升值通道，原因包括美国实际利率下降、中国央行主动引导以及A股上涨吸引国际资本增持 [4] - 易方达基金高级基金经理成曦指出，易方达创业板ETF份额变动与净值走势呈显著负相关，投资者偏好净值下跌时入场，目前份额存量仍处相对高位，资金在调整阶段小步快跑入场 [5] - 易方达基金董事总经理祁广东谈及美元债配置价值，指出全球利率下行周期中其兼顾稳健与收益，美国本土债券市场规模达58万亿美元，债券与股票长期负相关，“60/40”组合可降低波动 [6] - 广发证券全球首席经济学家沈明高表示，跨境理财通是大湾区推动金融市场互联互通的重要机制，希望未来开户门槛继续降低，让更多客户进行全球配置 [5] 合作机构产品与服务策略 - 浦银理财副总经理叶力俭表示，针对大湾区客户特点，将提供多层次、个性化产品，聚焦科技创新、绿色金融、消费升级等优势赛道，并利用“北向通”牌照为港澳客户提供跨境服务 [5] - 华润信托党委副书记甘煜称，公司于2024年打造标品资管投研中心，自2021年与交通银行私人银行合作深耕证券信托业务，截至2025年11月末累计发行规模达167亿元，布局多元策略 [7] - 华润信托通过优选市场头部管理人，布局固收+、股票多头、量化等策略，精准匹配委托人需求，实现了较为可观的投资回报 [7]

文章核心观点 - 中国公募基金行业国际化进程在2025年进入加速发展的第四阶段，呈现出网络布局全球化、产品策略差异化、互联互通深化等特征 [1][7] - 行业通过跨境ETF等创新载体，实现资金双向循环，产品覆盖从传统发达市场扩展至巴西、泰国等新兴市场及欧洲小众经济体 [2][3][6] - 跨境ETF规模快速增长，2025年规模达9254.84亿元，年内增量5012.64亿元，2024年和2025年规模增速分别达116%和44% [3][7] 行业国际化发展历程 - **2006-2014年起步阶段**：以QDII基金和境外子公司设立为主，投资范围集中于港股、美股，规模和范围较窄 [5] - **2015-2019年拓展阶段**：内地与香港基金互认机制启动，实现资金双向流动，但产品仍集中于港股 [5] - **2020-2024年提速阶段**：互挂ETF扩展至深新、沪新等多地，子公司布局打破香港集中格局，覆盖沙特、巴西等新兴市场 [6] - **2025年第四阶段**：资金双向循环机制成型，产品布局多元，成为连接中国与全球资本市场的桥梁 [6] 近期国际化动态 - **产品层面**：创业板50ETF存托凭证在泰国交易所上市，系泰国首只挂钩创业板50指数的产品；首批两只巴西ETF在国内上市，实现中巴资金双向流动 [2] - **机构与监管层面**：中基协与德国联邦投资与资管协会签署合作谅解备忘录，并参与中欧金融峰会；易方达基金在巴西发布责任投资白皮书 [2][3] - **市场拓展**：跨境ETF数量达198只，其中60只成立于2025年，投资方向从发达市场延伸至巴西、欧洲高端制造、日韩科技等新兴市场和细分领域 [3][7] 未来发展趋势 - 基金公司将在更多国家设立子公司，提升多币种、跨时区运营能力，推出挂钩数字经济、人形机器人等中国特色资产的产品 [7] - ETF互联互通将拓展至欧洲、非洲，跨境理财通、基金互认合作范围进一步扩大 [7] - 资管机构需通过全球化配置实现跨周期收益，专业投研支持的配置方案如FOF、投顾组合将成为跨境ETF落地的重要载体 [7]

混合类理财产品业绩表现 - 超九成混合类理财产品今年以来单位净值增长率为正，11只产品单位净值增长率超20%，最高达35.97% [4] - 混合类理财产品近7日、近1个月平均年化收益率分别为13.21%、6.62%，较上季度分别上升112.44个百分点、35.32个百分点，收益弹性显著提升 [4] - 业绩表现突出的原因包括权益市场回暖、策略精细化运作、资产配置多元化以及对特定市场板块阶段性机会的精准捕捉 [4] 混合类理财产品规模与占比 - 全市场混合类理财最新存续规模为7491.9亿元，在银行理财中占比为2.37% [5] - 与今年1月末相比，存续规模增加近1600亿元，占比上升0.39个百分点 [5] 行业发展趋势与建议 - 在存款利率持续下调背景下，混合类理财产品凭借较高收益潜力和良好风险分散优势，成为重点关注对象 [7] - 理财机构可推动多元化资产配置与产品创新，提高产品灵活性，并强化智能投顾与动态资产配置技术的应用 [7] - 拓展混合类产品需关注科技成长赛道、跨境资产配置、另类固收资产等方向，同时加强投研能力建设 [7]

香港资本市场吸引力提升 - 今年以来香港资本市场吸引力持续提升，IPO热潮不断攀升 [1] - 国际资本身影愈发活跃，未来资产、瑞银、富国基金等全球知名机构多次出现在港股IPO基石投资者名单中 [1] - 国际资本活跃显示出对香港资本市场的高度认可 [1] 未来资产的战略定位与业务拓展 - 未来资产将香港视为具有“超级连接器”核心地位的布局重点地区 [1] - 公司可借助香港服务中国国内投资者布局海外资产 [1] - 通过香港为包括韩国在内的海外投资者搭建投资中国的桥梁，充分发挥互联互通的枢纽作用 [1] - 财富管理业务本质是从投资者需求出发实现财富稳健增值，而非单一产品销售 [2] - 大湾区财富管理需求旺盛且多元，是高水平对外开放前沿阵地 [2] - 公司将依托香港市场政策与机制优势，为投资者提供内地市场难以覆盖的创新策略与跨境资产配置工具 [2] 行业活动与平台 - 2025湾区财富大会在深圳会展中心举行，由21世纪经济报道、深圳金博会运营发展有限公司联合主办 [1][2] - 广东粤港澳大湾区研究院、湾区金融大咖会为大会提供智库支持 [2]