大额存单利率水平 - 国有大行和股份制银行大额存单年化利率普遍降至3%左右 其中3年期利率为2.85%-2.9% [1][2] - 民营银行大额存单利率显著高于国有银行 5年期利率达3.85% 3年期利率高达3.4%以上 [1][2] - 新网银行5年期大额存单年化利率为3.85% 华瑞银行和蓝海银行3年期利率超3.4% [2] 大额存单供需状况 - 全市场大额存单出现"一单难求"现象 国有银行和民营银行均面临额度售罄 [1][2] - 建设银行北京地区网点3年期大额存单已无额度 某股份制银行预告下周将限量发售 [2] - 转让存单同样紧缺 投资者需排队预约且等待时间不确定 [1][2] 利率差异成因分析 - 民营银行因揽储能力、市场认可度及风险管理存在差距 故通过提高存款利率吸引资金 [3] - 民营银行业务快速发展导致资金需求旺盛 需通过高利率保证资产端业务开展 [3] 产品特性与市场驱动因素 - 大额存单"可转让"特性受储户青睐 允许通过网上银行转让所有权且利息损失有限 [4] - 供给端因银行降低负债成本意愿强烈 发行意愿降低叠加监管限制导致供给下降 [4] - 需求端因居民风险偏好趋稳 理财及基金产品表现不及预期促使资金转向大额存单 [4] 利率走势展望 - 短期因银行息差未企稳及宽信用需要 大额存单利率大概率继续下调 [4] - 中期随经济复苏市场利率企稳上行 大额存单利率有望同步回升 [4] - 长期市场利率将呈下行趋势 大额存单利率将逐年下降 [4]

权益市场定价修复背景 - 上证综指和万得全A指数在2024年9月23日至2025年8月8日期间分别上涨32.2%和44.6% [1] - 稳增长政策带动总量修复，2025年上半年实际GDP同比达5.3%，高于去年二三季度的4.7%和4.6% [1] - 稳增长政策提升增长"广谱性"，通过广义财政、地产政策、促消费、设备更新和科技创新等多领域协同推动 [1] - 存款利率下调激活居民资金，国有大行3年定期利率从2024年7月的1.75%降至2025年5月的1.25%，推动股票投资意愿从13.3%升至17.5% [2] - 中长期资金入市政策红利释放，公募基金、保险、养老基金等实施三年以上长周期考核 [2] - 美元信用风险溢价上升提升非美资产配置价值，2025年上半年非美权益资产表现优异 [3] 全球市场表现 - 美联储降息预期升温推动纳指领涨全球，TAMAMA科技指数周涨5.24%，VIX指数压低至15%附近 [5] - 欧股受益于财报和地缘因素，STOXX600周涨3.01%，德国DAX涨3.15% [5] - 黄金白银表现强劲，伦敦黄金现货涨1.41%，纽约黄金期货和伦敦白银现货分别涨2.7%和4.9% [6] - 美债利率先下后上，10年期美债利率最终上行4BP至4.27%，美元指数走弱0.43% [7] - A股呈现"宽度厚+量能缩"特征，万得全A周涨1.94%，成交额回落至日均1.7万亿元 [9] - 贵金属板块领涨7.2%，周期股表现优于成长股，军工、有色、机械涨幅超5% [10] 美国财政与政策动态 - 2025财年前十个月美国财政赤字达1.63万亿美元，同比扩大1090亿美元，调整后扩大370亿美元 [12] - 收入增长6%主要由工资与关税推动，支出增长7%受社保、医保和利息支出拉动 [12] - 美联储鸽派声音增强，CME Fed Watch显示9月降息25bp概率达88.9% [16] - 特朗普对印度输美商品加征25%关税，使总关税水平提升至50% [16] 中国经济高频数据 - 7-8月实际GDP同比预计为4.97%和4.89%，工增预计小幅回落至5.5% [18] - 8月CPI环比预计+0.22%，同比-0.18%；PPI同比可能步入-3%以内 [19] - 学前教育减免政策将年增财政支出400亿元，惠及1200万人，预计拉动消费965亿元 [25] - 工程机械7月内销同比17.2%，但工作时长同比-6.9%，反映新老项目分化 [23] 政策与改革 - 国务院推行免费学前教育，中央财政分担西部80%、中部60%、东部50%费用 [31] - 七部门联合发文支持新型工业化，聚焦新一代信息技术、新能源、生物医药等新兴产业 [32] - 北京优化住房限购，五环外商品住房不再限制购房套数 [33] 大宗商品与价格 - 碳酸锂期货受江西锂矿整改影响周涨8.3%，工业硅期货回落0.7% [29] - 猪肉批发价周跌0.9%，蔬菜价格上涨4.7%，水果价格回落0.7% [30] - 环渤海动力煤现货周涨3.7%，焦煤期货跌3.5%，玻璃期货跌3.3% [29]

居民存款趋势 - 截至2025年5月底国内居民存款余额达128.4万亿元 同比增长7.2% [1] - 居民偏好存款主因包括应对失业疾病等风险 以及股市基金等投资渠道风险较高 [1] 银行存款市场四大变化 变化一：存款利率持续下调 - 2024年起银行加速下调存款利率 一年期定存利率从2.25%降至1.35% 10万元存款利息减少900元 [5] - 未来存款利率可能进一步下调 [5] 变化二：存款利率倒挂现象 - 部分银行出现利率倒挂 如某城商行三年期利率1.55%高于五年期1.5% [6][8] - 主因储户偏好三年期定存 银行为吸引存款上调三年期利率 [8] 变化三：结构性存款收益波动 - 结构性存款利率较普通定存高0.3-0.5个百分点 但收益与资本市场挂钩波动大 [10] - 案例显示某结构性存款预期收益2.1% 最终仅兑现保底1%利率 [10] 变化四：中小银行风险事件增加 - 2024年全国105家银行解散 其中村镇银行占比超70% [14] - 储户存款受存款保险保障 本息50万元内可全额赔付 [14] 行业应对建议 - 储户可转向国债R2以内银行理财债券基金等产品获取更高收益 [14] - 分散存款至多家银行可降低单一银行破产风险 [14]

银行存款利率趋势 - 2025年6月银行整存整取存款各期限平均利率全面进入"1时代"：3个月期0.949%、6个月期1.156%、1年期1.287%、2年期1.372%、3年期1.695%、5年期1.538% [2] - 各期限利率环比5月均下降：3个月期降5.5BP、6个月期降5.6BP、1年期降5.2BP、2年期降5.6BP、3年期降1.6BP、5年期降3.5BP [2] - 存款利率下调与5月LPR调整同步：5年期LPR降至3.5%、1年期LPR降至3%，国有大行及股份行率先下调存款挂牌利率，最大降幅25BP [2] 大额存单市场变化 - 2025年6月大额存单各期限平均利率：3个月期1.179%、6个月期1.391%、1年期1.477%、2年期1.462%、3年期1.768%、5年期1.7%，3年期与5年期仍倒挂 [4] - 大额存单利率环比降幅显著：3个月期降5.96BP、6个月期降6.74BP、1年期降8.39BP、2年期降18.67BP、3年期降30.01BP [4] - 大额存单与普通定存利差缩窄，销售热度下降，部分银行反映客户转向起存金额更低的普通定存 [4] 结构性存款动态 - 2025年6月结构性存款平均期限延长至103天（环比+13天），平均预期最高收益率2.14%（环比-11BP） [7] - 国有银行结构性存款平均期限70天（环比+5天），预期最高收益率1.99%（环比-19BP）；外资银行收益率最高达4.34%但期限缩短71天 [7] - 挂钩标的差异明显：挂钩汇率产品最高收益率2.05%（环比-7BP），挂钩权益类产品最高收益率5.4%（环比+8BP） [8] 行业驱动因素 - 商业银行净息差持续收窄至1.43%（2025年一季度环比-9BP），倒逼银行压降负债成本 [3] - 利率市场化改革深化叠加LPR走低，存款利率下行成为中长期趋势 [3] - 银行通过降低长期存款利率规避高息负债锁定风险，应对存款定期化带来的成本压力 [6]

基金业绩表现 - AI基金东海启元添益6个月持有混合发起式A第二季度基金利润27.37万元，加权平均基金份额本期利润0.0269元 [3] - 报告期内基金净值增长率为2.73%，截至二季度末基金规模为1050万元 [3] - 截至7月21日单位净值为1.023元 [3] - 东海鑫宁利率债三个月定期开放债券近一年复权单位净值增长率最高达6.32%，东海祥泰三年定开最低为2.49% [3] 基金经理及管理情况 - 基金经理邢烨和渠淼共同管理5只基金 [3] 投资策略及持仓 - 基金通过适时重点配置债券资产，择优配置和交易转债及权益资产，力争为投资人创造长期稳健的投资回报 [4] - 基金持股集中度较高，十大重仓股为山东高速、皖通高速、宁沪高速、粤高速A、新奥股份、首创环保、北大荒、长江电力、中国石化、中国联通 [4] 市场及政策分析 - 二季度各项经济数据以稳为主，但持续性需要保持关注 [3] - 央行宣布降准降息等货币政策后，大型商业银行悉数下调存款利率，流动性预计将继续宽松 [3] - 未来市场关注点主要在于政策节奏，一方面担心前期政策效果逐步递减，另一方面期待新一轮政策出台 [3] - 政策可能是相机抉择的，市场则相应会更加波动，产品在防范风险的基础上可择机寻找波动中的投资价值 [3]

存款利率下调与理财市场变化 - 1年期定存利率跌破1%，存款利率迎来2022年以来第七次下调 [1] - 大中型商业银行1年期、2年期、3年期、5年期整存整取定期存款近一年平均利率为1.52% [2] - 全市场固定收益类和现金管理类产品近一年平均年化收益率为2.51%，较存款平均利率高出近1个百分点 [2] 投资者行为转变 - 年轻投资者涌入银行理财市场，社交平台出现大量理财产品抢购教程和收益率对比讨论 [1] - 00后投资者将工资的一半转入理财，偏好收益率3%以上的产品 [1] - 非银存款单月增加近1.2万亿元，创近十年同期新高 [3] 银行理财市场表现 - 银行理财市场存续规模达31.22万亿元，创历史新高 [1] - 现金管理类理财与货基的利差收窄至5bp历史低位 [5] - 固收类理财收益率逐步修复，受关税政策和宽松政策影响 [6] 理财产品竞争与用户偏好 - 多家银行理财子公司开启费率优惠并上调个人客户持仓上限 [4] - 投资者关注收益率和抗跌表现，短期新发产品和榜单头部产品更受欢迎 [5] - 网商银行稳利宝近一年平均年化收益率2.73%，高于行业均值的2.51% [6] 稳利宝产品特点与用户数据 - 稳利宝主推产品正收益比例为100%，高于行业97.9%的水平 [6] - 稳利宝用户规模突破400万人，新用户复购率超过60% [6] - 一半以上用户来自三线及以下城市，电商和餐饮行业客户占多数 [9] 企业资金管理案例 - 运动品牌"音速猫"将2000万元流动资金放入稳利宝，年化收益超过2% [9] - 企业利用稳利宝实现资金稳健增值，同时保持灵活赎回能力 [9]

银行业负债成本管理 - 工行、建行、招行等多家大中型商业银行及多地农村商业银行下架5年期大额存单产品 3年期大额存单投放量也较少 [1] - 大额存单利率水平一般随期限延长而提升 银行负债成本更高 下架5年期大额存单是降低负债成本之举 [1] - 银行业净息差处于低位 需从负债端挖掘空间以稳定息差 存款是银行主要负债来源 需降低存款等负债成本 [1] 存款利率调整趋势 - 今年5月我国存款利率格局迎来重大调整 国有六大行率先下调存款利率 中长期存款利率全面进入"1%"时代 [2] - 股份行、城商行、农商行、村镇银行等陆续跟进下调存款利率 调整幅度因银行而异 整体呈下降趋势 [2] - 存贷款利率同步下调是稳定银行净息差的需要 也是更好服务实体经济的需要 [1] 投资者理财策略调整 - 5年期大额存单下架意味着投资者依赖中长期储蓄实现财富保值增值的机会减少 需做好多元财富投资 [2] - 投资者应基于家庭财务状况与风险承受能力 明确短期、中期、长期理财目标 短期资金优先配置货币基金等流动性强的产品 [2] - 建议采用"固收+"策略 配置中短期债基 同时通过全球资产配置捕捉全球经济增长机会 [2] - 可适度配置高评级债券及债券型基金 利用其收益稳定性与储蓄形成互补 风险偏好较高者可布局权益类资产 [3] - 需建立动态再平衡机制 根据经济运行、市场估值等因素变化适时调整各类资产配比 [3]

居民存款变动趋势 - 5月居民存款减少11732亿元 连续第四个月净流出 [1] - 前5个月居民存款累计减少24568亿元 去年同期增加9873亿元 [1] - 银行存款利率持续下降是存款流失主因 [1] 存款流向分析 银行理财产品 - 4月银行理财规模单月暴增2.1万亿 总规模达31.3万亿历史新高 [4][6] - 理财产品年化收益率2.4-2.8% 显著高于存款利率 [6] 股票市场 - 前5个月A股新增开户873万户 同比增62.3% [8] - 同期A股新增资金流入8200亿元 占存款流出额33.4% [8] 公募基金 - 5月底公募基金总规模29.7万亿元 较年初增3.6万亿元 [10] - 货币基金规模增1.8万亿 占新增规模50% 显示保守倾向 [10] 房地产市场 - 前5月商品房销售额5.3万亿元 同比增9.7% [12] - 5月新增个人住房贷款5672亿元 创两年单月新高 [12] 消费市场 - 前5月社会消费品零售总额19.3万亿元 同比增5.2% [14] - 5月消费同比增6.3% 连续三个月上升 [14] 行业动态关联 - 存款利率跌破2%与房地产政策宽松形成资金挤出效应 [12] - 银行持续降息推动存款向理财/股市/基金/房产/消费五方向分流 [4][14]

存款利率现状 - 广东清远清新惠民村镇银行推出3年期、5年期存款产品利率高达3.05%，但需柜台开户且额度有限 [1][3] - 该行官网显示3年期、5年期存款挂牌利率为2.5%，目前仅有1个网点 [3] - 广东惠东惠民村镇银行5月存款利率曾达3%，目前3年期、5年期挂牌利率2.5%，柜台开户最高可上浮至2.75% [4] 中小银行存款策略 - 村镇银行普遍通过差异化高息吸收存款，因存在网点少、品牌弱、客户基础薄等短板 [4] - 小银行经营成本较高，需提供比大银行更高的存款利率以吸引存款 [4] - 监管部门对银行存款利率给出弹性定价空间，允许适度高息策略 [4] 行业整体趋势 - 5月由国有行开启的新一轮存款利率下调已传导至股份行、城商行及村镇银行 [6] - 1年定期存款挂牌利率多数降至1%以下，活期存款利率普遍低至0.05% [6] - 3年期、5年期定期存款平均利率持续"倒挂"，平均利率环比跌幅超30BP [6] 未来展望 - 银行倾向于引导中长期资金向理财、基金等财富管理类业务迁移 [6] - 预计2025年下半年可能迎来新一轮存款利率下调 [7] - 年内已有207家中小银行被合并、解散，其中村镇银行占比达41% [7]

村镇银行高息存款现象 - 广东清远清新惠民村镇银行推出三年期、五年期利率高达3.05%的存款产品，远高于市场主流利率，但需亲临柜台开户且额度有限[1][3][4] - 该产品为存本取息类型，存取需到柜台办理，50万元五年期存款利息可达76250元，较国有大行1.3%利率多出43750元[5] - 其他部分中小村镇银行如惠东惠民村镇银行同期产品利率曾达3%，当前柜台开户最高可上浮至2.75%[5] 高息存款背景与行业现状 - 2025年5月LPR下调10BP后，主要银行定期存款利率全面进入"1"时代，三年期/五年期利率普遍低于2.5%[3] - 村镇银行因网点少、品牌弱，差异化高息揽储成为重要策略，监管部门允许存款利率弹性定价[1] - 民营银行加速降息后，存款利率普遍低于2.4%，部分五年期产品已下架，村镇银行利率相对优势显现[7] 行业整合与母公司风险 - 2025年内已有207家中小银行被合并或解散，其中村镇银行占比达41%[8] - 清远清新惠民村镇银行母公司九台农商银行2024年前三季度净亏损8579.86万元，资产总额2620.58亿元，负债率92.7%[9] - 九台农商银行旗下34家村镇银行2024年上半年营收7亿元，占集团总营收34.7%，但该行自2024年3月起因重组交易停牌且延迟发布年报[9][10] 市场趋势与政策预期 - 行业分析师预计2025年下半年可能迎来新一轮存款利率下调，主因货币政策宽松及银行净息差承压[7] - 高息产品仅限局部市场且额度受限，需避免引发价格战风险，农村金融机构改革化险进程持续[7][8]