斯伦贝谢首席执行官Olivier Le Peuch上周告诉投资者，特朗普的关税正在造成可能损害需求的经济不确 定性，同时欧佩克+产油国集团加快增产速度超过最初预期。 Le Peuch上周在斯伦贝谢第一季度财报电话会议上与分析师和投资者交流时表示："在这种环境下，大 宗商品价格面临挑战，在它们稳定之前，客户可能对近期活动和非必要支出采取更谨慎的态度。" 钻井活动减少 美国总统特朗普希望石油和天然气行业"加大钻探力度"，以推行其能源主导议程，但那些实际参与这项 议程的的公司反而遭受了打击。 根据达拉斯联储的一项调查，美国原油价格已跌破每桶65美元，自特朗普第二个任期开始以来下跌超过 20%，这使得许多公司提高产量却无利可图。 美国页岩油企业高管们在对同一调查的匿名回应中尖锐地批评特朗普的政策措辞。根据美国石油协会经 济与研究副总裁Mason Hamilton的说法，他们在评论中使用"不确定性"一词的次数，比新冠疫情爆发五 年来的任何一个季度都多。 油田服务公司贝克休斯（Baker Hughes）、哈利伯顿（Halliburton ） 和斯伦贝谢（SLB）警告称，由于 油价下跌，今年勘探、钻井和生产投资将放缓。自特 ...

土耳其财政部长：油价下跌对土耳其非常有利。 ...

文章核心观点 - 高盛认为中国航空公司或受益于飞机交付缓慢致供应短缺及油价下跌，维持三大航空股H股“买入”评级并调整相关预测和目标价 [1][2] 行业情况 - 市场担忧航空需求增长，原因包括关税上调致宏观经济疲软及机队引进计划比预期快 [1] - 中国航空旅行需求相对有韧性，多数为休闲需求，2008 - 2009年航空需求年复合增长率达12%，与2005 - 2007年的15%基本稳定 [1] - 高盛预测2025 - 2027年各年净需求增长分别为4.2、2.1和1.7个百分点，预计票价将连续改善 [1] - 航空公司盈利对油价下跌敏感，可能与客户分享部分节省的燃料成本以吸引更多乘客 [1] 公司情况 - 三大航空公司管理层称当前机队计划基于现有合同，实际新增飞机数量可能低于预期 [1] - 高盛维持净需求预测不变，将内地三大航空股2025 - 2027年的净利预测调整，由降5%至升2%不等，并调整目标市账率 [2] - 高盛维持中国国航H股目标价6.7港元不变，中国东方航空股份H股目标价由3.4港元升至3.5港元，中国南方航空股份H股目标价维持4.4港元 [2]

公司动态 - 哥伦比亚国家石油公司因油价下跌可能废弃部分生产油田 [1] - 公司将转向专注于成本较低的油田以应对油价下跌 [1] 行业趋势 - 油价下跌导致石油公司调整生产策略 [1]

国际原油市场近期表现 - 布伦特原油报59.09美元/桶，为2021年2月以来首次跌破60美元/桶，日内跌超5%，4月以来7个交易日累计跌幅超过20% [1] - WTI原油日内跌幅超6% [1] - 油价疲软主因美国加征关税加剧经济恶化担忧，叠加"欧佩克+"增产规模远超预期导致供应过剩预期增强 [5] "欧佩克+"增产计划影响 - "欧佩克+"8国决定自5月起日均增产41.1万桶，增产量包含原定5月增量及额外两个月增产量 [7] - 5月增产幅度相当于此前计划3个月累计增量，远超市场预期 [7] - 2023年11月宣布的日均220万桶自愿减产措施已多次延期，原定2024年12月延长至2025年3月底 [7] 美国关税政策冲击 - 特朗普加征关税激化国际贸易争端，市场担忧报复性回应导致全球经济衰退和商品需求下降 [7] - 高盛将2026年布伦特原油和WTI原油价格预期各下调4美元，分别至58美元/桶和55美元/桶 [10] - 俄罗斯称美国关税政策加剧全球石油市场动荡，石油收入占俄预算重要部分 [11] 机构观点与后市展望 - 卓创资讯认为关税政策谈判进展或加征延缓消息可能使原油价格跌势放缓 [8] - 隆众资讯指出美国非中国核心原油进口来源国，2025年从美进口量或大幅下降 [8] - 宁证期货认为短期原油市场面临下行压力，中长期走势受地缘政治因素主导 [8] - 高盛称若美国逆转关税政策并消除市场疑虑，油价可能超预期 [11] 宏观经济关联影响 - 亚洲开发银行预测亚太发展中经济体2025年经济增速4.9%，2026年4.7%，通胀率将随大宗商品价格走低而回落 [11] - 美国夏季石油需求预计二季度中后期回暖，可能对油市形成持续性支撑 [8]