报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美国经济放缓，有色金属需求减少；基本面供应端产量减少，需求端疲态，下游接货观望，国外库存高位压制铅价上行；操作上建议沪铅主力合约2506在17150元/吨附近轻仓做空，止损17300元/吨 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17005元/吨，环比涨60元/吨；LME3个月铅报价1945美元/吨，环比跌14.5美元/吨 [2] - 06 - 07月合约价差沪铅为5元/吨，环比跌20元/吨；沪铅持仓量70496手，环比减1663手 [2] - 沪铅前20名净持仓 - 211手，环比减546手；沪铅仓单37971吨，环比无变化 [2] - 上期所库存45654吨，环比减11406吨；LME铅库存274075吨，环比减3800吨 [2] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16775元/吨，环比跌100元/吨；长江有色市场1铅现货价17120元/吨，环比涨70元/吨 [2] - 铅主力合约基差 - 230元/吨，环比跌160元/吨；LME铅升贴水(0 - 3)为 - 18.41美元/吨，环比涨2.78美元/吨 [2] 上游情况 - 铅精矿50% - 60%价格济源为16179元/吨，环比涨76元/吨；国产再生铅≥98.5%为16810元/吨，环比涨90元/吨 [2] - 生产企业数量再生铅合计68家，环比增3家；产能利用率再生铅合计54.41%，环比增18.29% [2] - 产量再生铅当月值22.42万吨，环比减6.75万吨；原生铅开工率平均值74.32%，环比增1.71% [2] - 原生铅产量当周值3.2万吨，环比减0.01万吨；铅精矿60%加工费主要港口 - 20美元/千吨，环比无变化 [2] - ILZSG铅供需平衡16.4千吨，环比增48.8千吨；ILZSG全球铅矿产量399.7千吨，环比减3.7千吨 [2] - 铅矿进口量11.97万吨，环比增2.48万吨 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量815.37吨，环比减1021.76吨；铅精矿国内加工费到厂均价720元/吨，环比无变化 [2] - 精炼铅出口量2109.62吨，环比增223.33吨；废电瓶市场均价10078.57元/吨，环比涨46.43元/吨 [2] 下游情况 - 出口数量蓄电池41450万个，环比减425万个；平均价铅锑合金(蓄电池用，含锑2%)20875元/吨，环比跌100元/吨 [2] - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池1588.96点，环比涨19点；汽车产量304.46万辆，环比减45.4万辆 [2] - 新能源汽车产量164.7万辆，环比增7.3万辆 [2] 行业消息 - 关税方面，特朗普将为不同国家设定“公平的”关税价格，不太可能再次暂停关税90天，预计贸易协议三到四周内达成；美贸易代表办公室称特朗普最终决定是否推进替代措施取消或降低对相关国家10%的关税；美日财长会晤未提汇率目标，日本考虑增加美国玉米进口，特朗普称接近与日本达成贸易协议；韩美商定争取7月初达成关税“一揽子协议”，下周进行技术会谈 [2] - 俄乌冲突方面，美国国务卿鲁比奥表示美国不会扩大对俄制裁以免干扰和平进程，特朗普称俄无理由攻击平民，或许通过金融制裁应对；特朗普称与泽连斯基会晤进展良好，局势待观察，对俄失望；俄总参谋长称收复库尔斯克地区，乌方称不实；普京称俄准备无先决条件与乌方谈判 [2] - 美伊谈判方面，美伊第三轮间接会谈议题为解除对伊制裁和围绕伊核计划建立互信，坚持维护伊和平利用核能合法权利；伊朗外长称双方仍存在分歧 [2]

据伊朗塔斯尼姆通讯社：消息人士称，特朗普预计将在几小时内就美伊谈判内容发表评论，这些评论可 能仅旨在影响公众舆论和谈判氛围。特朗普即将发表的声明甚至可能不会与目前参与谈判的美国谈判小 组进行协调。 ...

谈判背景 - 美国和伊朗将于4月12日在阿曼举行谈判 [1] - 国际原子能机构总干事格罗西于4月11日在北京接受专访 [1] 谈判各方立场 - 双方都希望达成一份协议 [1] - 特朗普总统和伊朗政府之间已经交换了信息 [1] - 双方仍存在许多分歧 [1] 协议预期 - 国际原子能机构总干事认为需要尽快达成协议 [1] - 协议的条款、范围、条件等具体内容需要谈判确定 [1]