Apple says devices sold in the US will no longer come from China, as the tech giant tries to mitigate the impact of Donald Trump's tariffs.Most iPhones will be sourced from India instead, with iPads coming from Vietnam, to prevent dramatic price rises for American consumers. Unveiling financial results from January to March, the company said the US president's escalating trade war has had a limited impact on its performance so far.However, Apple CEO Tim Cook believes the tariffs will add £677m in costs duri ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月泰国经济活动信号不一，稳定的私人消费和强劲出口被私人投资急剧下降抵消，全球贸易不确定性带来风险，旅游业复苏放缓，通胀下降促使货币进一步宽松，金融市场走弱 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 经济活动 - 2月私人消费适度扩张，受持续复苏和财政刺激支持，但高家庭债务和更严格信贷标准仍抑制支出 [2] - 商品出口保持强劲增长，连续两个月实现两位数增长，2月同比增长13.9%，对美中出口加速是主要驱动力，但对日本和东盟出口开始收缩 [4][12] - 私人投资指数急剧收缩，反映出消费者信心下降和制造业产出持续疲软，缅甸和泰国北部近期地震增加了基础设施受损程度和对旅游业潜在影响的不确定性 [2] 旅游业 - 2月游客抵达人数同比下降6.9%，达到疫情前水平的87%，中国游客人数同比下降40%，仅为疫情前水平的35%，主要受农历新年时间和斋月影响，近期地震可能影响4月游客人数 [3] 通胀 - 3月通胀连续第三个月下降，降至0.8%，低于泰国央行1 - 3%的目标范围，核心通胀降至0.9%，反映国内需求疲软，能源价格通胀五个月来首次收缩，泰国央行自2024年10月以来两次下调政策利率至2.0%，并实施宽松宏观审慎政策 [14] 财政状况 - 2025财年前五个月（10月 - 2月），中央政府财政赤字占GDP的6.7%，高于上一财年同期的4.4%，财政收入达到2020年以来最高水平，但支出增长超过收入增长 [15] 金融市场 - 4月泰铢贬值，尽管经常账户盈余达到五年来最高水平，但全球市场转向避险模式，美国宣布互惠关税增加了全球贸易政策不确定性 [16] - 泰国股市指数4月第一周下跌7.2%，延续四个月的下行趋势，5年期政府债券收益率下降12个基点，外国证券投资出现股票市场净流出，部分被政府债券净流入抵消 [24] 新闻亮点与关注问题 - 第二阶段“你战斗，我们帮助”计划可能帮助170万债务人；泰国制定与美国关税谈判战略；泰国计划通过1500亿泰铢刺激措施实现超过3%的增长 [28] - 关注美国贸易政策潜在变化对泰国经济的影响、近期地震和贸易政策不确定性对旅游业前景的影响以及政府是否会推出剩余的1万泰铢现金补贴 [28] 经济和金融指标 - GDP增长、通胀、产出指标、劳动力市场、国际收支、中央政府预算、金融市场指标等在2024年各季度和2025年1 - 3月有不同表现和变化 [29]

财务表现 - 2025年第二季度营收达954亿美元 同比增长5% 超出预期 [2] - 每股收益165美元 同比增长8% 超出预期 [2] - iPhone营收468亿美元 同比增长2% [2] - 服务业务营收266亿美元 同比增长12% [2][5] - 季度经营现金流240亿美元 [5] 供应链与贸易问题 - 6月季度美国市场设备主要来自印度和越南 缓解中国关税担忧 [4] - 中国区营收同比下降超2%至160亿美元 略低于分析师预期 [4] 股东回报与资本配置 - 宣布新的1000亿美元股票回购计划 [5] - 季度股息提升4%至每股026美元 [5] 市场反应 - 财报公布后盘后交易下跌2% [6] - 年内股价累计下跌近15% [6] 未来关注点 - 中国本土品牌崛起可能加速 影响iPhone销售（占营收约50%）[7] - 与谷歌的默认搜索引擎合作协议面临反垄断风险 [8] - 投资者关注产品更新与AI功能改进对销售的刺激作用 [8]

股价表现 - 星巴克股价在4月因特朗普总统的"解放日"关税公告而大幅下跌 随后在月底因第二财季财报不及预期再次下挫 [1] - 与整体股市走势不同 星巴克股价在特朗普暂停部分关税后保持相对平稳 因投资者担忧其在中美贸易战中面临衰退风险 [2] - 4月股价轨迹与标普500指数相似 但月初跌幅更深且月末未能同等幅度回升 财报公布当日股价进一步下跌 全月累计下跌18% [4] 经营挑战 - 餐饮消费具有可选择性特征 使公司在经济放缓时较其他行业更脆弱 [5] - 关税政策可能增加经营复杂性 但咖啡豆进口成本可控 未烘焙咖啡豆占产品与分销成本的10%-15% 公司已建立采购对冲机制 [6] - 第二财季业绩全面低于预期 可比销售额下降1% 营收下滑2% [7] 财务数据 - 为推行"回归星巴克"战略增加劳动力投入 调整后营业利润率下降460个基点至8.2% [7] - 调整后每股收益同比暴跌40%至0.41美元 [7] 管理层策略 - CEO Brian Niccol来自Chipotle 拥有成功转型经验 投资者需对其领导下的复苏保持耐心 [9] - 尽管面临宏观经济逆风 但管理层对业务复苏持乐观态度 [9]

业绩总结 - 第三季度销售额为2.078亿美元，同比增长17.2%，其中收购贡献为26.3%，有机下降为8.1%[14] - 调整后的营业收入为4030万美元，同比增长37.3%[14] - 调整后的毛利率创下42.3%的纪录，同比增长230个基点[6] - 调整后的营业利润率为19.4%，同比上升280个基点[6] - 第三季度调整后每股收益（EPS）为1.95美元，较第三季度的1.88美元增长11.6%[45] - 第三季度的调整EBITDA为155.1百万美元，较第二季度增长8.9%[34] - 第三季度的自由现金流为350万美元，同比下降81.9%[14] 用户数据 - 新产品销售额在第三季度达到1340万美元，同比增长100%[6] - 电子产品部门销售额为111.3百万美元，同比增长38.4%，其中收购贡献了48.1%[41] - Amran/Narayan集团的销售额超过3300万美元，订单与出货比为1.04[6] 未来展望 - 预计第四季度收入将略有上升，主要受近期收购影响以及快速增长市场的销售推动[6] - 新业务机会管道同比增长50%，目前约为1.17亿美元[18] - FY28的长期目标为销售额超过11.5亿美元，调整后运营利润率超过23%[40] 资本支出与债务 - 第三季度的资本支出为6.1百万美元，较去年同期增加17.3%[37] - 预计FY25的资本支出将在2500万到3000万美元之间，折旧预计在2000万到2200万美元之间[37] - 第三季度的净债务为470.4百万美元，较第二季度增加57.2百万美元，净债务资本比率为40.5%[34] 负面信息 - 自由现金流同比下降81.9%[14] - 自中国进口的材料占Standex成本的约6%，印度进口占约4%[7]

关税与贸易政策影响 - 亚马逊在财报中首次提及"关税和贸易政策"对未来业绩的影响 称结果"难以预测" [1] - 通用汽车将2025年盈利预期从137-157亿美元下调至100-125亿美元 归因于"新贸易政策环境" [2] - 麦当劳2025年Q1美国同店销售额下降3.6% 为2020年以来最大跌幅 消费者面临"不确定性" [2] 企业财务指引调整 - Stellantis因"关税相关不确定性"暂停2025财年指引 正与政策制定者积极沟通 [2] - 梅赛德斯撤回2025财年展望 称关税政策波动性过高导致业务发展难以评估 [2] - UPS撤销89亿美元的2025年收入指引 同时宣布年底前裁员2万人 [2] 消费与零售行业 - 卡夫亨氏因"运营环境波动"下调全年展望 关注关税和通胀的潜在影响 [3] - 宝洁将2025年销售增长预期从4%下调 警告面临"挑战性和波动的消费环境" [5] - 沃尔玛取消5月15日季报中的运营利润预测 称特朗普关税实施后"结果范围扩大" [8] 航空与运输业 - 美国航空撤销全年指引 主舱需求出现"显著疲软" [6] - 达美航空将Q1每股收益预期下调40-50美分后 撤回全年指引 [9] - 联合航空发布第二套2025年盈利指引 预计大幅低于原预测 [8] 科技与制造业 - 赛默飞世尔撤销全年利润预测 预计对华销售损失4亿美元 [7] - 罗技因"持续关税环境不确定性"撤回2026财年展望 [8] - 高盛预估特朗普关税将创造10万制造业岗位 但可能导致全行业减少50万岗位 [10] 行业动态与背景 - 特朗普本月实施"解放日"关税 中国进口商品面临145%税率 [11] - 福特CEO警告25%汽车进口关税将"对美国行业造成前所未有的打击" [11] - 白宫4月9日宣布90天关税暂停期 但保留10%基准税率 [11]

公司业绩 - 2025年第一季度初步营收同比增长8.4%至11.7% 反映客户需求稳定和产品组合优化 [1] - 尽管出货量预计下降36%至37% 但公司强调这是暂时性时间错配而非结构性问题 且2024年第四季度和2025年第一季度合并出货量同比将增长8%至9% [2] - 管理层预计2025年第二季度出货量将恢复增长 受益于半导体行业持续扩张和稳定客户订单 [2] 股价表现 - 2025年迄今股价累计上涨28.6% 远超同期Zacks计算机与科技板块下跌10.5% 半导体设备-材料服务行业上涨8%以及标普500指数下跌5.4%的表现 [3] - 显著跑赢同业应用材料(AMAT)下跌7.1%和泛林集团(LRCX)下跌0.5% [4] 市场地位 - 在中国市场扩张取得成效 客户基础扩大且产品组合多元化 [5] - 晶圆清洗业务2024年收入5.79亿美元占总营收74% 同比增长43% 全球市场份额约9% 对应65亿美元总可寻址市场 [10] - 拥有从SAPS TEBO Tahoe到SPM Bevel Etch的全套清洗解决方案 [10] 产品战略 - 产品组合向清洗和电镀核心业务外延伸 瞄准180亿美元服务可寻址市场 包括Furnace Track PECVD和LPCVD等新技术 [12] - 下一代封装技术如水平电镀和真空助焊剂清洗工具瞄准GPU和HBM等高需求领域 [12] 财务展望 - 2025年全年营收指引8.5-9.5亿美元 毛利率预期从40-45%上调至42-48% [13] - 当前估值具吸引力 前瞻12个月市销率1.16倍低于行业平均5.60倍 也低于应用材料4.13倍和泛林集团4.98倍 [14] 行业环境 - 半导体行业面临贸易紧张和保护主义政策压力 [5] - 特朗普新关税可能导致美国半导体供应商年收入减少超10亿美元 应用材料和泛林集团可能分别面临3.5亿美元年损失 [8]

股价表现 - Vertiv股价年初至今下跌19%，表现逊于Zacks计算机与技术板块的10.6%跌幅和计算机-IT服务行业的11.8%跌幅 [1] - 股价下跌主因包括宏观经济挑战加剧以及美国对中国、墨西哥和加拿大等主要贸易伙伴加征关税的政策 [1] - 同业公司Eaton股价同期下跌11.3%，但该公司在可持续能源解决方案领域投入超80亿美元进行转型 [2] 产品组合与订单增长 - 公司产品组合涵盖热管理系统、液冷、UPS、开关设备等，过去12个月有机订单增长约20% [5] - 2025年第一季度订单出货比达1.4倍，未交货订单环比增长10%，同比增长25%至79亿美元 [5] - 2025年3月推出四款AI应用新产品，包括Vertiv Unify软件和SmartRun模块化解决方案等，提升数据中心能效和扩展性 [6] - 新推出的CoolLoop Trim Cooler系统可实现70%节能和40%空间节省，专为AI和高性能计算设计 [7] 合作伙伴与项目 - 合作伙伴包括NVIDIA、英特尔、Ballard Power Systems等关键技术企业 [8] - 2025年3月与Tecogen合作推出天然气驱动制冷技术，利用其40年清洁能源经验 [9] - 2025年4月联合NVIDIA和iGenius在意大利开发模块化AI超算"Colosseum"，采用DGX系统和数字孪生技术 [10] 财务指引与估值 - 2025年收入预期上调至93.25-95.75亿美元（原91.25-92.75亿美元），有机销售增长指引调高至16.5%-19.5%（原15%-17%） [11] - 2025年非GAAP每股收益预期3.45-3.65美元（原3.50-3.60美元） [11] - 第二季度收入预期23.25-23.75亿美元，有机销售增长19%-23%，每股收益0.77-0.85美元 [12] - 当前市净率12.19倍，显著高于行业平均的8.90倍 [15] 市场预期 - 市场共识预计2025年收入95.1亿美元（同比增长18.71%），每股收益3.55美元（同比增长24.56%） [13][14] - 过去四个季度每股收益均超市场预期，平均超出幅度达10.42% [14]

贸易紧张局势对运输公司的影响 - 美国关税公告导致UPS股价在4月初暴跌18% 随后几周未能明显回升 4月累计下跌13.4% [1] - 运输行业面临持续逆风 UPS股价在不到三年内贬值超50% [3] UPS面临的经营挑战 - 宏观经济担忧导致大企业去库存 降低了对运输服务的需求 [4] - 公司主动放弃低利润率客户（如亚马逊）导致短期收入下降 [4] - 贸易战预期加剧了投资者对复苏的担忧 关税幅度超出市场预期 [5] UPS的战略调整措施 - 计划通过网络重组在2025年前削减35亿美元成本 关闭100+低效设施 [6] - 2024年拟削减约2万个岗位 [6] - 加速拓展医疗健康等高利润率领域 4月以16亿美元收购加拿大Andlauer医疗集团 [7] 长期发展潜力 - 运输服务需求具有长期持续性 UPS凭借全国性规模优势可把握行业趋势 [8] - 当前股价提供近7%的股息收益率 适合具备长期投资耐心的投资者 [9]

市场观点 - 当前美国市场对经济衰退的担忧仍在持续 等待进一步方向性信号 [1] - 系列文章重点分析目前估值过高的交易所交易永续优先股 [1] - 固定收益类资产普遍出现抛售现象 [1] 投资者互动 - 平台提供免费试用机会 欢迎活跃投资者参与讨论 [1] - 聊天室聚集了大量经验丰富的交易者和投资者 可随时提问交流 [1] 内容属性 - 文章观点仅代表作者个人意见 与平台立场无关 [2] - 所有分析师均为第三方作者 包含专业投资者和个人投资者 [2]