财务表现 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为-1.58亿元 同比增长52.61% [2] - 应收账款金额显著下降至3419.97万元 较上年同期大幅减少84% [2] - 公司主动精简优化销售订单结构 导致营业收入出现下降 [2] 管理层变动 - 原董事长兼总经理张宝辞去所有职务 不再代理董事会秘书 [2] - 董事会选举王宝良担任董事长兼总经理及法定代表人 [2] - 聘任濮卫锋担任副总经理兼董事会秘书 并代行财务总监职责 [2] 内部控制改进 - 聘请第三方审计机构及专业管理咨询机构进行全面内控梳理 [1][4] - 财务部门开展两次内部财会专业知识培训 加强规则理解 [3] - 成立应收款清收小组 实施"一笔一专人"责任制 [3] - 对账龄超90天客户实施分级管理 通过函证催收和法律协商推进回款 [3] - 建立周报机制 将回款进度纳入KPI考核 [3] - 优化客户信用评级体系 从严控制新增赊销额度 [3] 战略转型与业务聚焦 - 公司提出内控管理重构 开展"二次创业" [1] - 专注于锂离子电池/钠离子电池正极材料细分方向 [2] - 积极布局半固态/固态电池等前瞻领域 [2] - 锂电三元正极前驱体主要用于动力电池生产 最终应用于新能源汽车 [2] 管理咨询合作 - 与众成咨询召开管理诊断项目启动会 旨在系统性解决内控失效问题 [4] - 项目聚焦三大模块：流程再造/组织变革/合规体系 [4] - 预计3个月内完成内控体系改进和管理提升 [4] - 配套"止血增效"行动计划 重塑资本市场信心 [4] 资本市场举措 - 密切关注市场动态 研究市值管理方式 [5] - 综合考量股本结构/资本市场环境/经营情况/股价走势/现金流状况及库存股规模 [5] - 择机推进股份回购方案 以提振投资者信心和维护市场价值 [5]

产业转型升级 - 佛山面临结构性矛盾与周期性压力并存挑战 处于从规模红利转向创新红利临界点 需通过智能化尖端化绿色化重塑竞争力[1][2][3] - 传统工业机器人领域价格战激烈 企业盈利空间被压缩 华数机器人通过结合视觉识别力控技术与大模型验证具身智能落地可行性[3] - 佛山具备家电汽车装备等完整产业链和成熟机器人配套体系 企业数字化转型积累大量制造数据 可降低具身智能模型落地成本[4] - 人工智能与传统产业融合存在数据质量与治理堵点 建议建立政府主导数据托管平台 引入区块链与隐私计算技术实现数据可用不可见[4][5] 科技创新与资本支持 - 佛山布局季华实验室仙湖实验室等科研平台 但面临高端人才吸附力弱风险资本参与度低短板 需将科研密度转化为产业浓度[2] - 建议发挥资本杠杆作用 做强本地母基金并引进市场化投资机构 通过资本锁定项目反哺产业 设立专项扶持通道提供中试平台和场景订单[2] - 探索与港澳合作联合产业基金 鼓励科技企业赴港上市赴澳发债 推动知识产权跨境交易和职业资格互认等制度型开放[3] 城市品牌与文化建设 - 需提升软实力塑造城市品牌 通过植入美学地标打造视觉符号 整合陶瓷功夫龙舟智能制造资源打造周期性城市IP活动[6] - 建议围绕城市更新乡村振兴文旅融合设计可持续项目载体 实现以文促商以旅兴消费 让制造优势与文化潜力相得益彰[7] - 经济增速放缓与城市美誉度下降是突出挑战 需进行产业功能空间形象四个系统性重塑 打造温暖接地气城市形象吸引年轻一代[7] 体制机制改革 - 市级财政统筹能力偏弱 导致资源分散标准不一产业协同困难 成为现代化产业体系建设瓶颈之一[7] - 面临制造业占比过高服务业滞后 民营经济独秀但国企规模偏小 城乡收入比低但公共服务差距明显 土地开发强度高且碎片化等多重矛盾[8] - 再造新佛山需提升产业形态转换发展动力塑造文化价值 实现制造业与服务业协同 民营与国有经济互补 本地与外来人口共享高质量发展[8]

核心财务表现 - 2025年上半年实现收入人民币14.36亿元，公司拥有人应占利润人民币5779.6万元，基本每股盈利人民币2.7分 [1] - 公司自2022年至2024年连续三年盈利，2025年预计继续保持盈利态势 [1] 电商渠道表现 - 电商GMV超人民币16亿元，同比增长243%，成为重要业绩及利润增长引擎 [1][2] - 2025年全年电商GMV目标为人民币34亿元，2026年目标提升至人民币50亿元 [1] - 联营电商模式通过GMV分润机制替代传统代销模式，大幅降低渠道成本 [2] - 天猫渠道618排名内衣旗舰店前十，京东平台内衣品类销售第四名 [2] 产品与供应链优化 - 构建覆盖多消费场景的爆品矩阵，包括水光杯、女神杯、雕花聚薄杯、蜜桃杯等销量超百万件产品 [3] - 女神杯内衣荣获2025BIDA国际贴身服饰设计大奖及文胸最具商业价值奖 [3] - 联合集团供应链资源，共享原材料并优化供应商库，启动供应商评估管理 [2][3] - 强化商品管控，提升产品品质检验及价格管理水平 [3] 渠道战略布局 - 新型渠道中购物中心新开门店占比提升至35%，云零售增长约40% [4] - 线下渠道包括街铺与购物中心，线上电商联营与即时零售构成全方位增长渠道 [4] - 主品牌"都市丽人"深耕下沉市场，中高端品牌"纯棉居物"业绩同比增长46% [5] 战略发展方向 - 未来三年目标为线下稳健成长、线上更大突破，确保加盟商盈利 [6] - 核心战略聚焦门店体验、产品性价比与服务保障，线上联营商持续做大做强 [6] - 公司以"韧性"为核心逻辑，体现为消费趋势洞察、战略转型执行及用户中心价值观 [7]

核心财务表现 - 2025年上半年实现收入人民币14.36亿元，公司拥有人应占利润人民币5779.6万元，基本每股盈利人民币2.7分 [1] - 公司自2022-2024年连续三年盈利，2025年预计继续保持盈利态势 [1] 电商渠道表现 - 电商GMV超人民币16亿元，同比增长243%，成为重要业绩及利润增长引擎 [1][2] - 联营电商模式通过GMV分润机制替代传统代销模式，大幅降低渠道成本 [2] - 天猫渠道618排名内衣旗舰店前十，京东平台内衣品类销售第四名 [2] - 2025年全年电商GMV目标34亿元，2026年目标50亿元 [1] 产品与供应链优化 - 构建覆盖多消费场景的爆品矩阵，水光杯、女神杯、雕花聚薄杯、蜜桃杯等产品销量超百万件 [3] - 女神杯内衣荣获2025BIDA国际贴身服饰设计大奖及文胸最具商业价值奖 [3] - 通过共享原材料、优化供应商库及启动供应商评估管理强化供应链协同 [2][3] - 提高产品品质检验及价格管理水平，规范商品管控制度 [3] 渠道战略布局 - 新型渠道中购物中心新开门店占比提升至35%，云零售即时零售渠道增长约40% [4] - 线下渠道包括街铺与购物中心，线上电商联营与即时零售构成全方位增长渠道 [4][6] - 主品牌"都市丽人"深耕下沉市场，中高端品牌"纯棉居物"业绩同比增长46% [5] 品牌与战略方向 - 品牌战略深度调整，通过数据驱动研发、内容撬动流量、供应链保障交付的爆品打造方法论 [3][7] - 线下门店注重"大气又接地气、产品好而不贵、服务购物无忧"的定位 [6] - 公司围绕"二次创业"深化改革，体现对消费趋势的敏锐洞察和战略转型的果断执行 [1][7]

核心财务表现 - 营收760.90亿元同比微降3.82% [1] - 归母净利润12.78亿元同比大增47.63% [1] - 经营现金流净额71.54亿元同比暴增594.46% [1][4] 盈利能力提升 - 整体毛利率同比提升1.94个百分点 [2] - 集装箱制造板块毛利率同比提升3.95个百分点至16.15% [2] - 海洋工程板块毛利率同比提升5.8个百分点至接近11% [2] 现金流与资本结构优化 - 资本开支高峰已过 折旧与摊销反哺现金 [4] - 有息债务规模下降51亿元 [4] - 净利息费用同比减少3.1亿元 [4] - 资产负债率降至61.01% [4] 业务结构转型 - 能源装备领域净利润4.60亿元同比增长90.26% [5] - 氢能储运及LNG装备在手订单291.8亿元 [5] - 海工业务净利润2.81亿元实现从亏损0.84亿元到盈利的逆转 [5] - FPSO/FLNG浮式生产装备订单占比超70% [5] 新兴业务突破 - 冷藏箱需求激增反映全球生鲜供应链重构 [5] - 空港装备与消防机器人业务净利润暴涨119.57% [5] - 星链半挂车经营利润大增74% 国内市占率提升至23.07% [7] 技术创新与产业地位 - 拥有6331件有效专利 [6] - 8个国家级制造业单项冠军和16家小巨人企业 [6] - 研发中心及生产网络覆盖全球20多个国家和地区 [6] 股东回报政策 - 重启H股回购已耗资5624万港元 [7] - 每年分红比例不低于30% [7] - 持续研究提高分红比例 [7] 战略转型成果 - 从规模优先转向效率优先 [7] - 从资产扩张转向现金深耕 [7] - 从中国制造转向中国智造+全球运营 [7]

核心观点 - 公司2025年上半年营收760.90亿元同比微降3.82%但归母净利润逆势大增47.63%至12.78亿元 经营活动现金流净额暴增594.46%至71.54亿元 体现从规模扩张向价值深耕的战略转型成效 [1] - 公司通过业务结构优化和技术创新 实现从传统集装箱巨头向高端装备与绿色科技综合解决方案提供商的转型 成为中国高端制造业价值提升的样本 [1][4][5] 财务表现 - 毛利率持续提升 中期毛利率同比增加1.94个百分点 其中集装箱制造板块毛利率提升3.95个百分点至16.15% 海洋工程板块毛利率提升5.8个百分点至近11% [2] - 经营现金流净额71.54亿元同比增长594.46% 主要因资本开支高峰结束及折旧摊销反哺现金流 [1][4] - 有息债务规模减少51亿元 净利息费用同比降低3.1亿元 资产负债率降至61.01% [4] 业务板块进展 - 能源装备领域净利润4.60亿元同比增长90.26% 子公司中集安瑞科在氢能储运及海上LNG装备领域获291.8亿元在手订单 [5] - 海工业务净利润2.81亿元 实现从亏损0.84亿元到盈利的关键逆转 订单中FPSO/FLNG等浮式生产装备占比超70% 覆盖至2027-2028年 [5] - 冷链与智能装备业务高速增长 冷藏箱需求激增 中集天达的空港装备与消防机器人业务净利润暴涨119.57% [5] - 道路车辆业务通过"星链计划"实现差异化竞争 国内市占率提升至23.07% 半挂车经营利润大增74% [7] 技术创新与战略布局 - 拥有6331件有效专利、8个国家级制造业单项冠军和16家"小巨人"企业 研发网络覆盖全球20多个国家和地区 [6] - 业务战略聚焦清洁能源转型 在LNG、甲醇动力包及氢氨醇项目领域获突破性订单 [5] - 资本市场举措包括重启H股回购 已耗资5624万港元 并研究提高分红比例以提升股东回报 [7] 行业意义 - 公司转型反映中国高端制造业从规模扩张向效率优先、智能制造与全球运营的战略升级路径 [1][7] - 能源装备与海工业务增长契合全球能源转型及中国"蓝色经济"政策导向 [5]

境外债务重组进展 - 境外债务重组方案于6月3日获债权人会议高票通过并于6月26日通过香港法院裁决聆讯 [1] - 重组涉及本金约68亿美元债务 预计削减境外债务约52.7亿美元（约合379亿元人民币）占境外债务总额66% [9] - 境内7只公开债重组已获6只债券债权人投票通过 对应债券余额约96亿元 [1][10] 财务表现 - 2025年上半年已确认收入122.81亿元 同比减少39.2% [1][2] - 股东权益应占亏损净额63.58亿元 较去年同期49.39亿元扩大 [1] - 毛利率从2024年同期13.4%降至8.0% [1] - 有息负债较去年同期下降约44亿元至842.12亿元 [1][9] 业务结构分析 - 物业销售及其他物业相关服务收入81.2亿元 同比下降49.9% 收入占比66.1% [2] - 租赁及其他服务收入7.86亿元 同比微降0.3% 收入占比6.4% [2] - 物业管理及其他服务收入33.75亿元 同比增长5.2% 是唯一增长板块 收入占比27.5% [2] 销售表现 - 上半年合同销售金额101.6亿元 较去年同期203.1亿元减少50% [3] - 合同销售建筑面积98.93万平方米 同比减少40.3% 平均售价10274元/平方米 [3] - 前7月累计合同销售金额约112亿元 累计销售面积108.06万平方米 [4] - 销售区域集中在一二线城市（占比87%） 住宅项目销售占比87.6% [4] 资产与项目状况 - 已完成物业项目未出售或未交付总建筑面积约930万平方米 应占面积约500万平方米 [4] - 开发中或持作未来发展物业项目总建筑面积约1800万平方米 应占建筑面积约1110万平方米 [4] - 拟作出售的开发中物业价值从2024年末604.5亿元降至485.87亿元 [5] - 持有33项投资物业 总建筑面积228.2万平方米 其中27项已开始出租 [5] 战略转型 - 提出"二次创业"战略 转向"轻资产、低负债、高质量"新模式 [7] - 未来聚焦三大核心业务：收租业务、高度聚焦的开发业务、房地产资管业务 [7] - 代建平台旭辉建管在管项目超240个 总建筑超3600万平方米 其中国资和政府代建占比超51% [8] 现金流与债务违约 - 银行结余及现金约101.61亿元 含质押性银行存款17.31亿元及监管账户资金42.99亿元 [10] - 未能偿还银行借款约184.73亿元、境外优先票据288.52亿元、可换股债券12.76亿元及83.23亿元构成违约 [9] 行业环境 - 新房库存压力持续 去化周期处历史高位 重点城市二手房挂牌量再度上升 [2] - 房价仍处筑底阶段 区域、产品、库存、价格的结构性分化逐步显现 [2]

公司财务表现 - 2025年上半年已确认收入122.81亿元 同比减少39.2% [1][2] - 股东权益应占亏损净额63.58亿元 较去年同期49.39亿元扩大28.7% [1] - 毛利率从2024年同期13.4%降至8.0% [1] - 有息负债较去年同期下降44亿元 [1] 业务收入结构 - 物业销售及其他物业相关服务收入81.2亿元 同比下降49.9% 收入占比66.1% [2] - 租赁及其他服务收入7.86亿元 同比微降0.3% 收入占比6.4% [2] - 物业管理及其他服务收入33.75亿元 同比增长5.2% 收入占比27.5% [2] 销售业绩 - 上半年合同销售金额101.6亿元 较去年同期203.1亿元减少50% [3] - 合同销售建筑面积98.93万平方米 同比减少40.3% [3] - 合同销售平均售价10274元/平方米 [3] - 前7月累计合同销售金额112亿元 累计销售面积108.06万平方米 [4] 区域销售分布 - 长三角 环渤海 中西部及华南地区合同销售金额分别贡献24.4% 25.5% 37.6%及12.5% [4] - 一线及二线城市合同销售金额占比87% [4] - 住宅项目销售金额占比87.6% 办公楼/商业项目占比12.4% [4] 债务重组进展 - 境外债务重组方案获债权人会议高票通过 并于6月26日通过香港法院裁决聆讯 [1] - 重组债务包括本金约44.9亿美元12笔高级债及23.1亿美元13笔境外贷款 总计68亿美元 [9] - 预计削减境外债务约52.7亿美元（约379亿元人民币） 占境外债务总额66% [9] - 境内7只公司债重组方案已获6只债券债权人投票通过 对应债券余额约96亿元 [1][10] 资产与负债状况 - 于2025年6月30日尚未偿还借款总额842.12亿元 较2024年同期减少44亿元 [9] - 银行及其他贷款约420.7亿元 境内公司债券120.13亿元 境外可换股债券12.76亿元 境外优先票据288.53亿元 [9] - 未能偿还银行借款 境外优先票据及可换股债券本金及利息分别约184.73亿元 288.52亿元 12.76亿元及83.23亿元 [9] - 银行结余及现金101.61亿元 含质押性银行存款17.31亿元及监管账户资金42.99亿元 [10] 土地储备与开发 - 已完成物业项目逾170项 未出售或未交付总建筑面积约930万平方米 应占面积约500万平方米 [4] - 开发中或持作未来发展物业项目逾110项 总建筑面积约1800万平方米 应占建筑面积约1110万平方米 [4] - 拟作出售的开发中物业485.87亿元 较2024年末604.5亿元下降 因上半年无新土地收购 [5] 投资物业 - 持有33项投资物业 总建筑面积228.2万平方米 应占建筑面积166.48万平方米 [5] - 27项投资物业已开始出租 总建筑面积174.07万平方米 应占建筑面积129.15万平方米 [5] - 上半年确认投资物业公平值亏损6.755亿元 较去年同期3.71亿元扩大82% [6] 战略转型 - 提出"二次创业"战略 转向"轻资产 低负债 高质量"新模式 [7] - 未来聚焦三大核心业务：稳定的收租业务 高度聚焦的开发业务 房地产资管业务 [7] - 代建平台旭辉建管在管项目超240个 总建筑超3600万平方米 其中国资和政府代建占比超51% [8] 行业环境 - 新房库存压力持续 去化周期处历史高位 重点城市二手房挂牌量再度上升 [2] - 销量回暖态势传导至房价仍需时间 房价仍处筑底阶段 [2] - 区域 产品 库存 价格的结构性分化逐步显现 [2]

核心财务表现 - 收益达143.04亿港元，同比减少8% [1] - 公司权益持有人应占盈利22.07亿港元，同比减少10% [1] - 每股基本盈利35.92港仙，拟派发中期股息每股15港仙 [1] 收益结构分析 - 运营服务收益99.43亿港元，同比增长5%，占总收益比重70% [1] - 建造服务收益18.44亿港元，同比减少49%，占总收益比重13% [1] - 财务收入占比17% [1] 战略发展进展 - 持续推进"两化一型"战略（科技化、国际化、生态型）及"二次创业"计划 [1] - 通过市场导向加速培育新动能，聚焦主业提升经营质效 [1] 融资与资金状况 - 成功发行中期票据及资产支持证券，综合资金成本控制在较低水平 [2] - 强化境内外银行授信额度储备及外债管理 [2] - 获得国家各类资金补助约5000万元人民币 [2] - 手持现金88.42亿港元，负债水平合理 [2] 项目投资规模 - 环保能源投资落实项目286个，总投资约1012.28亿元人民币 [2] - 承接轻资产业务包括2个委托运营项目及2个EPCO项目 [2] - 设计处理能力涵盖年处理生活垃圾5524.28万吨、年上网电量191.23亿千瓦时 [2] - 年处理餐厨及厨余垃圾316.93万吨、年供应蒸汽191.08万吨 [2]

行业趋势 - 全国暑期主题乐园订单同比增长70% [1] - 主题乐园形成"本地客群+跨区游客+国际游客"多层次消费格局 [1] - 行业通过高铁网络辐射更广阔区域 带动在地消费 [1] 上海乐高乐园运营表现 - 成人票价创亚洲新高 家庭套票购买率超60% [1] - 外地游客占比约70% 客源覆盖长三角及北京成都等远程城市 [1] - 园区拥有8个主题片区和超过75项游乐设施 [2] - 迷你天地用2000万块积木还原上海苏州地标 [2] - 每日接待数千名游客 拥有多项全球首发中国元素项目 [2] 广东主题乐园发展动态 - 清远长隆引入超100只长颈鹿 创国内最大种群合群纪录 [3] - 南湖乐园新增至18项游乐设施和7项演出项目 [3] - 广东主题公园产业链完整 拥有华侨城长隆等品牌企业 [6] - 专家建议结合人工智能无人机等科技进行二次创业 [7] 深圳乐高乐园建设进展 - 57个单体建筑在建中 38个已封顶 [5] - 创想世界屋面板安装完成 部分过山车完成基础施工 [5] - 周边配套项目总投资达300亿元 [5] - 将成为粤港澳大湾区首个国际IP亲子主题乐园 [5] 行业发展驱动因素 - 国际品牌进入和国内品牌推新推动行业快速发展 [6] - 主题公园成为城市拉动消费的重要抓手 [5] - 行业融合数字科技人工智能与文化科技 [5] - 平台整合文化叙事与文化自信科技自信 [7]