本报记者 吴晓璐 7月15日，国家统计局发布数据显示，2025年上半年，国内生产总值660536亿元，同比增长5.3%。 外资普遍认为，在出口前置、"以旧换新"等政策支持下，上半年中国经济展现出较强韧性。 展望下半年，外资认为，国内政策仍有空间，将为经济提供支撑。在政策支持以及低估值下，中国股票依旧是外资重点配 置之一。 上半年加仓A股 自去年以来，外资对中国关注度持续回升。"去年9月份起，中国宏观调控、行业监管和对外政策均出现积极变化，这些变 化增强了外资对中国市场的关注度，外资开始重新评估中国资产，乐观度和关注度都有恢复。"近日，贝莱德首席中国经济学 家宋宇在贝莱德中国2025年中投资展望分享会上表示。 汇丰环球投资研究大中华区首席经济学家刘晶表示，中国经济韧性仍在，资本市场改革、对外开放继续推进，科技创新也 在不停加速。很多国际投资人，尤其是欧美投资人，他们对中国资产的兴趣持续提升。 下半年政策有望持续发力 在我国上半年经济数据披露之后，瑞银投资银行高级中国经济学家张宁表示，上半年GDP增长得益于出口韧性强、低基数 下以旧换新补贴的刺激、政府债券提前发行以及计划中的政策支持措施落地。同时，鉴于上半年出口 ...

报告核心观点 6月社零同比增幅收窄但汽车、家具零售改善 政策驱动消费结构分化 考虑下半年经济形势 内需是关键 推荐关注汽车、消费电子等行业 [1][3][20][21] 本周行业景气度核心变化总览 本周关注 - 6月社零同比增幅收窄 汽车、家具零售改善 1 - 6月社零累计同比持平前值 单月同比增幅收窄 消费类型和商品类别表现分化 政策驱动作用持续 推荐关注汽车等行业 [12][20][21] 行业景气度核心变化 - 上游资源品：工业金属价格多数下跌、库存多数上行 煤炭价格上行、库存上行 建材中水泥价格指数下行、玻璃价格指数上行 化工品价格多数上行 [22] - 中游制造：部分锂原材料、钴产品价格上涨 光伏价格指数上行 6月光伏电池、工业机器人产量三个月滚动同比增幅扩大 主要企业工程机械销售当月同比普遍改善 [22] - 消费需求：生鲜乳价格持平、食糖综合价格下行 猪肉价格上行、肉鸡苗价格下行 票房收入十日均值下行、年初以来同比上行 空冰洗彩四周滚动零售额均值同比增幅收窄 [22] - 信息技术：费城半导体指数等上行 DDR4 DRAM存储器价格上行 6月智能手机产量三个月滚动同比转正、集成电路产量三个月滚动同比增幅扩大 二季度全球智能手机出货量当季同比增幅收窄 [22] - 金融地产：货币市场净回笼 A股换手率、日成交额上行 土地成交溢价率上行、商品房成交面积下行 6月商品房销售额等同比降幅扩大 [22] - 公用事业：我国天然气出厂价上行 6月发电量累计同比增幅扩大 6月基建投资三个月滚动同比增幅收窄 [22] 信息技术产业 - 本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数、DXI指数均上行 [24] - 本周DDR4 DRAM存储器价格环比上行 NAND指数、DRAM指数环比上行 [27] - 6月智能手机产量三个月滚动同比转正、集成电路产量三个月滚动同比增幅扩大 [29] - 2025年二季度全球智能手机出货量当季同比增幅收窄 [32] - 6月集成电路出口金额同比增幅收窄、进口金额同比增幅扩大 [35] - 6月台股电子厂商营收表现分化 [40] 中游制造业 - 本周部分锂原材料、钴产品价格上涨 电解液、正极材料等价格有变动 [45] - 本周光伏价格指数周环比上行 组件、电池片价格指数持平 硅片、多晶硅价格指数上行 [54] - 6月全国太阳能电池（光伏电池）产量三个月滚动同比增幅扩大 [59] - 6月工业机器人产量三个月滚动同比增幅扩大 金属切削机床产量三个月滚动同比增幅收窄 [62] - 6月主要企业工程机械销售当月同比普遍改善 [66] - 中国港口货物周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大 集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄 [68] - CCFI、BDTI下行 CCBFI、BDI上行 [72] 消费需求景气观察 - 生鲜乳价格与上周持平 食糖综合价格下行 [74] - 白酒批发价格总指数上行 [76] - 猪肉价格上行 仔猪批发价下行 生猪均价下行 生猪养殖利润上行 肉鸡苗价格下行 [78] - 票房收入十日均值环比下行 年初以来票房收入同比上行 [83] - 本周中药材价格指数下行 [86] - 空冰洗彩四周滚动零售额均值同比增幅收窄 [88] 资源品高频跟踪 - 建筑钢材成交量十日均值下行 钢坯、螺纹钢价格上行 国内铁矿石港口库存、主要钢材品种库存下行 唐山钢坯库存上行 [91][93] - 京唐港山西主焦煤库提价上行 天津港焦炭库存上行 煤炭价格和库存均上行 [97] - 全国水泥价格指数下行 熟料价格指数下行 [105] - 玻璃价格指数上行 玻璃期货结算价上行 [107] - Brent国际原油价格下行 化工品价格多数上行 [109] - 工业金属价格多数下跌 库存多数上行 黄金、白银期现货价格上行 [121] 金融地产行业 - 货币市场净回笼 隔夜/1周/2周SHIBOR利率均上行 [138] - A股换手率、日成交额上行 [141] - 本周土地成交溢价率上行 商品房成交面积下行 [150] - 全国二手房出售挂牌量、挂牌价指数均下行 [155] - 6月商品房销售额、销售面积、房地产开发投资完成额、资金来源同比降幅扩大 [159] 公用事业 - 我国天然气出厂价上行 英国天然气期货价格上行 [169] - 全国重点电厂日均发电量12周滚动同比降幅收窄 [171] - 6月发电量三个月滚动同比增幅收窄 [174] - 6月基建投资三个月滚动同比增幅收窄 [178]

家具行业 - 存量房市场需求走强，以旧换新国补政策持续推进，家具需求得到支撑 [1] - 龙头企业具备更全面的渠道布局、更强的品牌力和更成熟的营销体系，优势进一步放大，中小型企业可能面临"流量瓶颈" [1] 个护行业 - 需求相对刚性，企业注重产品创新和消费者精准定位 [1] - 线上线下融合发展是行业趋势 [1] 出口链 - 2024年四季度开始出口链业绩低基数效应走弱，内生增长权重提高，取决于下游行业需求景气度和公司品类、渠道及客户扩张努力 [1] - 关税扰动加剧，具备海外产能的公司实现超额营收表现 [1] 两轮车行业 - 2025年初车企推出年度重磅新品，渠道端积极补充库存应对旺季，全国层面以旧换新力度加大，车企业绩增速上行 [1] - 新国标白名单强合规经营要求和制造能力约束下，头部品牌竞争优势扩张，格局集中有望持续兑现 [1] 谷子行业 - 长期成长空间大，传统文具向文创产品靠齐 [2] - 泛娱乐玩具市场受益于娱乐性、互动性，增长或更快 [2] 智能眼镜行业 - 各大厂商加速产品与AI模型融合，一代产品已发布，除雷鸟V3已发售外其他产品预计2025年陆续发售 [2] 造纸行业 - 特种纸表现优于大宗纸，24Q4盈利见底，纸价提价启动 [2] - 25Q1浆价见顶，盈利边际改善，25Q2浆价拐点确认 [2] 包装行业 - 行业布局相对充足，资本开支节奏放缓，未来更注重资金使用效率及股东回报 [2] - 行业进入存量市场竞争，龙头间并购整合加速，份额集中有望带动行业整体盈利中枢上移 [2]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 2025年6月社零总额同比增长4.8%低于预期，促消费政策支撑消费稳中向好，暑期和第三批以旧换新资金将激活消费市场 [4] - 618大促前置使线上消费环比放缓，线下零售转型推进稳定增长 [4] - 6月商品零售额同比增长，政策支持下服务消费快增但餐饮零售增速环比下滑 [4] - 以旧换新政策显效，基本生活用品增速有韧性，金银增速因金价和淡季回落 [4] - 看好电商、黄金珠宝、出行产业链、百货超市、免税、消费品牌、人力资源服务等板块 [4] 相关目录总结 消费市场总体情况 - 25年6月社零总额4.2万亿元，同比增长4.8%（增速环比-1.6pct），市场一致预期+5.6%，除汽车外消费品零售额同比增长4.8%（增速环比-2.2pct） [4] 线上线下消费情况 - 25年1-6月全国网上零售额累计增速8.5%，增速环比+0.0pct，高于社零总体增速3.5pct；6月实物商品网上零售额11313亿元，同比增长4.7%，增速环比-3.5pct；6月线上渗透率26.8%（去年同期26.8%，25年5月25.7%） [4] - 1-6月，吃、穿、用类商品零售额同比+15.7%/+1.4%/+5.3%，环比+1.2/+0.2/-0.8pct [4] - 1-6月份限额以上零售业单位中便利店/专业店/品牌专卖店/百货店/超市零售额同比+7.5%/+6.4%/+2.4%/+1.2%/+5.4%，增速同比+1.7/+1.9/+4.2/+4.2/+3.2pct，环比-1.0/+0.1/+0.6/-0.1/-0.3pct [4] 商品和服务消费情况 - 6月全国服务业生产指数同比增加6.0%，增速环比-0.2pct；1-6月服务零售额同比增长5.3%，环比+0.1pct [4] - 6月商品零售3.8万亿元，同比增长5.3%，增速环比-1.2pct，其中限额以上商品零售额同比增长5.5% [4] - 6月餐饮收入4708亿元，同比增长0.9%，增速环比-5.0pct，限上/限下餐饮零售额增速分别为-0.4%/1.4% [4] - 6月城镇消费品零售额达3.7万亿元，同比增长4.8%，增速环比-1.7pct；乡村消费品零售额达0.6万亿元，同比增长4.5%，增速环比-0.9pct [4] 各品类消费情况 - 6月通讯/粮油食品/日用/药品/烟酒/饮料+13.9%/+8.7%/+7.8%/-0.7%/-0.7%/-4.4%，增速环比-19.1/-5.9/-0.2/-1.0/-11.9/-4.5pct [4] - 6月家电/家具/金银/汽车/服装/化妆品+32.4%/+28.7%/+6.1%/+4.6%/+1.9%/-2.3%，增速环比-20.6/+3.1/-15.7/+3.5/-2.1/-6.7pct [4] - 截至6月26日以旧换新相关商品销售额超1.4万亿元，家电、家具等品类增速领先，618前置使服装、化妆品增速环比回落 [4] 投资分析意见 - 看好推进电商与即时零售协同、投入AI的电商板块（阿里巴巴、京东、美团、拼多多） [4] - 看好金饰需求修复下产品力领先的黄金珠宝品牌（老铺黄金、菜百股份、老凤祥、周大生） [4] - 看好暑期文旅消费需求增长下的出行产业链（首旅酒店、长白山、祥源文旅、黄山旅游） [4] - 看好整改推进优化到店体验的百货超市板块（大商股份、永辉超市、重庆百货） [4] - 看好入境游需求增长下受益的免税板块（中国中免、王府井） [4] - 看好超级IP驱动情绪需求满足的消费品牌（名创优品） [4] - 看好AI+赋能效率提升的人力资源服务板块（北京人力、科锐国际） [4] 行业重点公司估值 - 报告列出免税类、景区类、酒店类、餐饮、电商、黄金珠宝、超市百货等行业重点公司的股价、市值、EPS、PE等估值信息 [5]

报告核心观点 2025年上半年中国经济在复杂外部环境下展现较强韧性，新旧动能转换持续推进，高质量发展取得积极进展，但内外需平衡仍待优化，内生动力需加强，经济回升向好基础需进一步巩固[1][2] 各部分总结 宏观经济整体表现 - 2025年上半年GDP同比增长5.3%，2季度同比增长5.2%，较1季度稍有放缓但整体运行在合理区间，三大需求协调性较1季度明显改善，内需贡献增长，外需有韧性，6月数据呈分化态势[1] 工业生产 - 上半年规模以上工业增加值同比增长6.4%，6月当月增长6.8%，制造业增长7.0%，装备和高技术制造业上半年分别增长10.2%和9.5%，新兴产品产量快速增长，2季度产能利用率74.0%，工业利润前五月累计下降1.1% [2] 消费市场 - 上半年社零同比增长5.0%，6月当月增长4.8%，较5月回落，消费升级品类和“以旧换新”政策涉及品类表现亮眼，服务消费需求稳步恢复，下半年期待政策提振[3] 投资情况 - 2025上半年固定资产投资同比增长2.8%，扣除房地产开发投资后增长6.6%，制造业投资增长7.5%，基础设施投资增长4.6%，民间投资下降0.6%，6月投资增速回落，未来新动能方向有投资增长空间[5] 房地产市场 - 上半年新建商品房销售面积和销售额分别降3.5%和5.5%，6月数据不佳，各线城市房价有调整趋势，供给端数据下降，房地产开发投资同比降11.2%，期待政策推动回稳[6] 对外贸易 - 上半年货物进出口总额同比增2.9%，出口增7.2%、进口降2.7%，贸易顺差扩大，6月数据持续改善，机电和高技术产品出口增长，贸易伙伴多元化成效明显，需关注贸易政策扰动[7] 社融数据 - 2025年上半年社会融资规模增量累计22.83万亿元，同比多增4.74万亿元，6月金融数据超预期，流动性结构和信贷结构有积极变化，体现金融支持政策效果[8]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：梅凯隆 - 行业：家居、家电、建材、家装、新能源汽车、餐饮等 纪要提到的核心观点和论据 营销与活动 - 去年借势主流媒体和政策热点，在线下投入营销资源，如机场海报投放 [1] - 今年一季度统一收银加宇宙换星，整体GNV同比增长24%；五一大促（4月1日 - 5月5日）同比增长20% [2] - 截至5月5日，以旧换新订单达43亿，政府补贴7亿，占比16.2%，订单量44万单，客单价9827元 [2] 政策与市场情况 - 上海、江苏、重庆补贴政策落实好且额度高；湖北今年补贴政策收缩 [3][4] - 家电补贴刺激效应强于家电和建材、家居，因其更新换代频率高且近年一直在增长 [7] - 315期间（2月中旬 - 3月23日）GME同比增长23%，认为是国补刺激 [8] 商户参与情况 - 今年参与以旧换新的品类比去年多，但参与比例未明显增加；放开个体户参与度接近50%，未放开则为20% - 30% [5] 销售预期 - 一季度是淡季，期待618、818、双11等后续促销活动带动销售 [6] 成本与费用 - 成本费用在控制，借助宇宙换星政策势能，重点抓政策流量和补贴 [9] 补贴申请与落实 - 补贴申请和商户进入门槛有松有紧，各地有差距；公司运营团队积极与政府沟通争取便利政策 [10][11] 以旧换新活动覆盖情况 - 参与以旧换新的商场数量与去年相近，约两百四十多家 [12] 需求透支情况 - 以旧换新活动存在需求透支情况，但不会影响二、三、四季度；电器可能透支未来几年更新需求，家具建材受交房装修周期影响较小 [12][13] 客单价与品牌效应 - 补贴有助于提高头部品牌和中小品牌的客单价；头部品牌申请补贴额度更顺畅，有利于家具行业头部集中 [14] 出租率与租金 - 自营出租率上升1.6个百分点；希望出租率提升5个百分点以上，年底打算收回部分租金优惠 [15][16] 品类布局与占比 - 希望未来建材占比降至60%，新品类占40%，其中电器占15%，家装占15%，新业态占15% [18][19] 客户群体与需求 - 家电购买客群中新房和存量换新比例约为1:1；家居建材购买客户80%以上是新房装修 [20] 公司收入与利润 - 自营收入占比68.5%，与去年持平，毛利率58.3%，略有增长；委管收入下降，自营下降21%，委管下降30% [21] 商场关店情况 - 关店主要因合作方不想继续经营或合同到期，主动关店占比小；自营商场中66家自有物业位于一二线核心区位，较稳定 [22] 减值情况 - 资产和信用减值今年可能有6亿左右空间，目前影响现金流主要是信用减值 [23] 公司预期 - 今年公司盈利预期较前两年乐观，融资负债规模和成本下降，减值空间不大 [23][24] 大股东赋能 - 大股东建发在地产集采、交叉销售和资金支持方面赋能公司 [26] 新董事长情况 - 新董事长熟悉双方资源，在业绩说明会发表讲话并对员工寄予厚望 [28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 家电品类在不同商场情况不同，部分商场家电成熟，新入驻商场可能有优惠；家装和新能源汽车等新入驻品类初期租金最多可打5折 [17] - 五一在河南试点开了3C聚合的生活电器馆，与大家电形成互补 [18] - 物质提升计划可能会加入管理层KPI考核；公司有组织变动，后续会披露 [29] - 补贴回款较快的省份有广州、四川，上海、浙江、江西等省份回款周期约三到六个月 [30]

经济增长 - 2025年上半年国内生产总值660536亿元，同比增长5.3%，二季度同比增长5.2%，较一季度回落0.2个百分点[1] - 6月基于生产法测算的月度GDP同比增速约为5.2%，较5月回升0.1个百分点，高于全年目标值[2][11] 生产端 - 6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，较5月加快1.0个百分点，高技术产业增加值同比高于整体[20] - 6月服务业生产指数同比增速为6.0%，较5月回落0.2个百分点[24] 需求端 - 6月社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%，较5月回落1.6个百分点[1][12] - 1 - 6月全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%，6月当月同比为0.5%，较5月回落2.4个百分点[1][28] - 6月进出口总额38527亿元，同比增长5.2%，出口23394亿元，增长7.2%，进口15134亿元，增长2.3%[1] 就业与通胀 - 6月全国城镇调查失业率为5.0%，持平上月和上年同月[1][16] - 6月CPI同比+0.1%，自2025年1月以来首次转正，PPI环比-0.4%，同比-3.6%，降幅扩大[48][55] 产需背离原因 - 企业“抢出口”应对不确定性，政府留政策空间应对下半年挑战[12][13]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：零售、互联网电商、黄金珠宝饰品、IP 文旅、轻工家居、家电、餐饮、澳门博彩、汽车、纺织服装与化妆品 - **公司**：阿里巴巴、美团、老铺、周大生、菜百、长白山、祥源文旅、慕思股份、顾家家居、索菲亚、欧派、志邦、群核科技、美的、海尔、格力、海信、老板电器、华帝股份、万和电气、欧圣电器、德昌股份、石头科技、盾安、华翔股份、三花智控、海底捞、古茗、蜜雪、霸王茶姬、百胜中国、美高梅中国、银河娱乐、理想、小米、江淮、蔚来、上汽、长城、吉利、历史机器人、地空科技、拓普集团、福达股份、海澜之家、安踏、斐乐、毛戈平、上美股份、诺邦股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **6 月社零数据回落**：6 月社零总额同比增长 4.8%，较上月 6.4%回落，主要因电商 618 促销提前，5 月限额以上商品零售环比增速达 11.5%，6 月仅 10.5%，剔除季节性因素，家电和通讯器材仍高增长[1][3]。 2. **餐饮收入下行**：6 月餐饮收入同比增长 0.9%，限额以上单位餐饮收入同比下滑 0.4%，主要受促销活动影响，平台补贴或使 7 月情况加剧，餐饮基本面仍在筑底[1][4][14]。 3. **零售行业未来预期**：未来数月国补相关品类将保持增长，虽面临高基数影响，但仍能跑赢其他品类，小业态表现优于大业态，反映消费向专业化、小型化转型[1][6]。 4. **互联网电商板块**：坚定推荐，英伟达 H20 卡片有助于解决中国互联网平台 AI 算力问题，推动 AI ToC 应用落地，即时零售竞争加剧[1][7]。 5. **黄金珠宝饰品市场**：近期回调因前期预期过高，国潮金饰趋势不可逆转，具优良工艺和设计能力的品牌有巨大发展空间[1][8]。 6. **IP 文旅板块**：值得关注，长白山和祥源文旅等公司在入境游、暑期旺季及 IP 联名方面表现积极[9]。 7. **轻工家居板块**：上半年表现强劲，6 月住宅竣工面积降幅收窄，家居社零同比增长近 30%，1 - 6 月累计同比增长超 20%，受益于以旧换新政策，下半年预计仍保持高景气度，板块估值低，有长期布局价值[1][10]。 8. **家电行业**：2025 年上半年保持强劲增长，6 月单月零售额超 1400 亿元，同比增长 32.4%，上半年累计同比增速 30.7%，得益于以旧换新政策和 618 大促[11]。 9. **家电新消费品类**：以清洁电器为代表，渗透率持续提升，市场前景广阔[12]。 10. **上游核心零部件企业**：通过产品迁移和升级，在家电和汽车零部件领域跨行业转型发展[13]。 11. **汽车行业**：6 月汽车市场同比增长 4.8%，终端零售增速 18%，新能源汽车销量 110 万辆，同比增长近 30%，渗透率 53.3%，自主品牌销量 134 万辆，同比增长 30%，份额 64.2%[16]。 12. **纺织服装与化妆品行业**：6 月纺织服装同比增长 1.9%，化妆品同比下降 2.3%，消费需求仍较弱，但细分行业新渠道、新传播方式及品牌有望带来亮点[18]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **家电行业投资建议**：分三条主线，一是稳健型白电板块，包括美的、海尔、格力及海信；二是大厨电领域，包括老板电器、华帝股份及万和电气[11]。 2. **家电新消费品类关注公司**：欧圣电器大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升；德昌股份；石头科技海外需求回暖，内销新品持续推进[12]。 3. **餐饮子板块推荐**：一是受益于外卖补贴的茶饮公司，如古茗、蜜雪和霸王茶姬；二是业绩稳健、股东回报率高的价值股，以百胜中国为代表[14]。

消费市场整体表现 - 上半年社会消费品零售总额达245458亿元 同比增长5% 增速较一季度加快04个百分点 二季度增速达54% 较一季度加快08个百分点 连续三个季度回升[2] - 服务零售额同比增长53% 增速高于商品零售02个百分点 政策效应释放推动服务消费提质扩容[2] 城乡市场结构 - 城镇消费品零售额213050亿元 同比增长5% 乡村零售额32409亿元 增长49% 二季度城镇增速加快至55% 乡村增速持平[3] - 县乡市场规模占比达389% 同比提升01个百分点 商业设施升级与农村电商发展增强县乡市场活力[3] 商品销售亮点 - 以旧换新政策带动家电音像器材类(307%) 文化办公用品类(254%) 通讯器材类(241%) 家具类(229%)商品零售额高增长[4] - 二季度汽车类零售额同比转正至23% 新能源汽车零售量突破500万辆 同比增长333%[4] - 升级类消费中金银珠宝类(113%) 体育娱乐用品类(222%)增速显著高于平均水平 交通出行 通讯信息服务持续两位数增长[4] 零售渠道变革 - 网上零售额同比增长85% 实物商品网上零售额占比提升至249% 较一季度增长09个百分点[5] - 实体零售额增长46% 仓储会员店增速超30% 便利店(75%) 购物中心(60%) 超市(54%)表现突出[5]

产品升级 - 公司推出"三好"家电产品系列，包括海尔麦浪冰箱（磁控保鲜科技）、海尔AI有效风油烟机（快速排烟）、海尔天悦洗衣机（AI直驱快翻洗科技）等，实现性能突破[1] - 海尔一级能效燃气热水器热效率提升至1072%，净水机首杯出水达直饮标准[1] - 卡萨帝揽光冰箱采用MRA plus低氧窖藏养鲜技术，594毫米超薄零嵌设计[3] - 海尔云溪40洗烘套装具备AI直驱洁净科技和AI双擎热泵科技[3] - 全品牌提供2307款一二级能效产品，覆盖12大应用场景[3] 服务优化 - 提供专业上门服务，涵盖拆旧机、换新机、调试安装全流程[1] - 服务体系从"售后服务"升级为"全生命周期服务"，包括7×24小时客服响应[4] - 送装一体服务支持局部改造、吊拆入户、高空作业等特殊需求[4] 质量保障 - 旧机绿色拆解率达95%以上，通过再循环工厂实现资源再利用[1][5] - 严格把控材质关、智造关（10座智能制造灯塔工厂）、绿色关（110项国际标准）[5] 市场表现 - 自2025年国补政策实施至6月30日，公司市场份额持续增长并位居行业第一[1] - 通过"换新万里行新质消费季"活动覆盖全国，重点布局县域下沉市场[2][5] 战略定位 - 推动从"换产品"到"换体验"的升级，推广智慧、健康、绿色生活方式[1][5] - 线上线下网络实现县域全覆盖，服务流程透明可溯[5]