商务部对进口PPS续征反倾销税的核心决定 - 2025年11月30日，商务部发布公告，决定对原产于日本、美国、韩国和马来西亚的进口聚苯硫醚（PPS）继续征收反倾销税，最高税率达220.9% [1] - 该决定是应国内产业代表于2025年9月8日提交的期终复审申请而启动，旨在防止倾销和损害可能继续或再度发生 [6] - 复审调查期间（自2025年12月1日起），原有的反倾销税将继续维持，最终裁定预计于2026年12月1日前结束 [6][13] PPS材料的战略重要性 - PPS是一种高性能热塑性树脂，具有耐高温、耐腐蚀、阻燃、电绝缘等卓越性能，被誉为“塑料界的钛合金” [3] - 该材料是新能源汽车（如800V超充架构的水泵叶轮）、5G基站、航空航天（如“嫦娥六号”月球车部件）等领域的关键基础材料 [3] - 历史上，中国PPS产业曾严重依赖进口，2019年一家中国新能源汽车企业因日本供应商断供PPS导致生产停滞，直接损失估计超过20亿元人民币 [3] 反倾销措施实施以来的产业变化 - 自2020年11月30日首次实施反倾销税以来，中国PPS产业获得显著发展 [4] - 中国PPS产能从约5.2万吨飙升至18.6万吨，产量从3.8万吨增长到14.2万吨，自给率从42%显著提升至78% [4] - 进口量从2020年的8.1万吨降至2024年的3.9万吨，日本产品在中国市场的份额从52%收缩到31% [4] - 国产PPS技术进步明显，例如浙江新和成产品纯度达99.99%并获德国博世认证，山东浩然特塑产品应用于航天任务 [4] 差异化反倾销税率结构 - 美国公司面临最高税率，苏威特种聚合物美国有限公司为214.1%，富特朗实业有限公司及其他美国公司高达220.9% [8] - 日本公司税率被精细区分：东丽株式会社26.9%，DIC株式会社27.3%，宝理塑料株式会社25.2%，出光复合材料株式会社33.6%，住友电木株式会社34.5%，“其他日本公司”则被划入69.1%的高税率范围 [8] - 韩国公司税率在26.4%至46.8%之间，马来西亚公司税率在23.3%至40.5%之间 [8] 当前中国PPS产业的挑战 - 国产PPS产能虽大，但高端牌号占比仍不足20%，在汽车轻量化、航空航天等高端领域，日本企业的高端牌号依然占据80%以上的市场份额 [11] - 产业链上游存在挑战，PPS生产所需的关键原材料——纯度达99.999%的电子级对二氯苯仍依赖从日本丸善化学进口，其采购成本是普通级产品的三倍 [11] - 行业担忧若取消反倾销税，外国企业可能通过低价倾销通用级PPS冲击中国市场，同时抬高高端原材料价格，形成“两头挤压” [11] 全球新材料竞争与贸易环境 - 全球战略性新材料竞争加剧，美国《芯片与科学法案》将PPS列为“关键供应链材料”并提供25%的生产补贴，韩国政府计划在2030年前投入5万亿韩元用于扩建PPS产能 [13] - 自2023年8月以来，欧盟、印度、巴西等多地也对中国钛白粉等产品发起了反倾销调查，显示全球新材料领域贸易保护措施正在增加 [13]

反倾销措施现状与历史 - 针对原产于日本 美国 韩国和马来西亚的进口聚苯硫醚 中国自2020年12月1日起征收反倾销税 并在2021年10月和2022年10月延续实施 [2] - 2024年9月 经国内企业申请及商务部调查 决定继续征收反倾销税 税率维持在23.3%至220.9%之间 不同企业适用不同税率 [2] - 日本有六家主要企业被单独裁定税率 其中住友电木株式会社税率最高为34.5% 其他日本企业统一适用69.1%的税率 [2] - 美国企业税率最高 部分达到220.9% 韩国和马来西亚企业税率相对较低 [2] 全球及中国聚苯硫醚产业格局 - 日本在聚苯硫醚领域发展早 产业领先 多家企业年产能位居全球前列 单家企业最高产能接近3.8万吨 [4] - 中国相关企业正在崛起 浙江新和成是国内龙头企业 年产能约2.2万吨 并且是唯一能稳定生产多类型产品的企业 [4] - 除浙江新和成外 中国还有多家企业正在扩产或建设新产能 [4] 聚苯硫醚产品特性与下游应用 - 聚苯硫醚是一种高性能化工产品 具有耐高温 耐腐蚀 绝缘性好 机械性能优异等特点 并可改性为半导体材料 [5] - 该产品在汽车电子领域的应用占比接近80% 是其主要下游市场 [5] - 聚苯硫醚在机器人产业中可用于制造骨架和连接件 起到减轻重量和降低成本的作用 [5] 反倾销措施的背景与影响 - 中国汽车产业产销量连年增长 对聚苯硫醚的需求日益增大 同时机器人等新兴产业也带来新的需求 [7] - 征收反倾销税旨在保护国内产业 避免国外产品倾销冲击国内市场 帮助国内企业加快布局和提升产能 [7] - 对日本的反制措施是其优势产业系统性施压的一部分 只要日本不改正错误 反制就不会停止 聚苯硫醚反倾销税大概率会继续延长 [9] - 中国是日本最大贸易伙伴 双方贸易依存度高 系统性反制更具力度 [9] 产业发展与供应链安全 - 加快国内聚苯硫醚产业布局 是保证汽车等产业供应链稳定的关键 旨在让该关键产品成为国内产业体系的重要一环 [9] - 反倾销税预计将继续征收 具体税率会根据实际情况进行调整 [9]

反倾销措施裁定与执行 - 摩洛哥自11月25日起对原产于埃及的聚氯乙烯产品正式征收反倾销税 [1] - 最终裁定埃及石化公司税率为74.87% 其他埃及生产商和出口商税率为92.19% [1] - 税率以从价税形式适用于自埃及进口、以悬浮聚合法生产的PVC树脂产品 与此前临时措施水平基本一致 [1] 调查背景与原因 - 本案调查系应摩洛哥本土PVC龙头企业SNEP的请求而启动 [1] - 调查确认埃及PVC以倾销价格进入摩洛哥市场 对本国相关产业造成了实质性损害 [1] - 调查认定进口激增、价格大幅压低削弱了摩洛哥生产商的市场份额与盈利能力 构成法律意义上的“重大损害”且存在明确因果关系 [1] 措施影响与行业展望 - 相关措施被转为最终性关税 预计将执行数年 以巩固本国PVC产业链的稳定和投资预期 [2] - 此举显示摩洛哥正日益主动运用反倾销、保障措施等贸易保护工具 维护关键工业部门的竞争力和可持续发展 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC单边震荡偏弱，烧碱现货价格稳中有降，PVC供应充足需求一般、出口有变化且库存偏高，烧碱供应开工小幅下降、需求有变化且库存有差异，后续需关注相关政策及新增需求采购情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4520元/吨（-81），华东基差-40元/吨（+61），华南基差20元/吨（+31） [1] - 现货价格：华东电石法报价4480元/吨（-20），华南电石法报价4540元/吨（-50） [1] - 上游生产利润：兰炭价格800元/吨（+0），电石价格2805元/吨（+0），电石利润-125元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-820元/吨（-50），PVC乙烯法生产毛利-491元/吨（-26），PVC出口利润2.3美元/吨（+3.5） [1] - 库存与开工：厂内库存32.2万吨（-1.2），社会库存53.2万吨（-1.3），电石法开工率79.57%（-0.60%），乙烯法开工率70.13%（-7.10%），开工率76.71%（-2.57%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量69.9万吨（-4.3） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2286元/吨（-5），山东32%液碱基差152元/吨（+5） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价780元/吨（+0），山东50%液碱报价1250元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1442元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）736.8元/吨（-39.2），山东氯碱综合利润（1吨PVC）-30.97元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）721.53元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存40.22万吨（-1.26），片碱工厂库存3.02万吨（+0.12），开工率84.10%（-0.70%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率85.37%（+0.12%），印染华东开工率66.55%（-1.51%），粘胶短纤开工率89.50%（-0.10%） [2] 市场分析 PVC - 供应端：本周1套装置计划检修，多数当前检修恢复，预计供应量回升，新投产能逐步量产，供应仍充裕 [3] - 需求端：下游开工下降，低价采购好转，整体采购情绪一般 [3] - 出口侧：印度BIS认证取消，对反倾销税取消预期增加，出口以价换量，签单环比走强，9月27日印度发起对PVC壁纸反倾销调查 [3] - 库存：社会库存小幅去库，绝对值偏高，期货仓单高位，盘面套保压力仍存，压制期货价格 [3] 烧碱 - 供应端：装置检修增加，开工小幅下降，关注唐山三友10万吨产能投放情况 [3] - 需求端：山东氧化铝厂压车，接货价格下调，带动现货价格下降，氧化铝侧部分企业开工受环境管控影响小幅降低，整体开工小幅提升，高度碱低价订单有支撑，山东50%碱去库、32%碱累库，整体累库，江苏库存去库，非铝端刚需采购为主，后续进入淡季需求转弱，华东地区主力下游2025年11月液碱送到价格环比下调 [3] - 价格支撑：广西氧化铝厂投产预期多但时间不确定，烧碱招标进行中，或对后两月价格形成支撑，需关注新增氧化铝厂烧碱灌槽需求采购情况，山东11月电价上调，液氯价格转弱，氯碱利润同期偏低，成本有支撑 [3] 策略 PVC - 单边：区间震荡，期现择机正套 [4] - 跨期：观望 [4] - 跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：区间震荡 [5] - 跨期：SH12 - 01逢低正套 [5] - 跨品种：无 [5]

文章核心观点 - 印度政府对原产于越南的特定钢铁产品实施为期五年的反倾销税 [1] 政策内容 - 反倾销税征收对象为来自越南的部分钢铁产品 [1] - 该项税收政策的有效期为五年 [1]

文章核心观点 - 美国商务部计划自2026年1月起对13家意大利通心粉品牌征收高达107%的惩罚性关税，此举被意大利方面指责为“超级保护主义机制”[3][6] - 高额关税可能导致相关意大利面产品从美国超市下架或价格大幅上涨，对“意大利制造”造成毁灭性打击[3][11] - 意大利公司否认倾销指控，并正在寻求美国商务部修改评估和降低税率[6][8] 关税政策背景与争议 - 美国商务部启动调查，指控意大利面供应商以极低价格向美国市场出口，违反反倾销法[6] - 调查机构指责Pasta Garofalo和La Molisana两家公司“不配合”，并以此为由决定对全部13家意大利公司征收高额关税[6] - 计划征收的关税为在原有15%关税基础上再加征91.74%，总计约107%[6] - 意大利公司辩称其应对方式与以往审查相同，是美国商务部采取了更严格措施[6] 对意大利面行业的影响 - 陆墨公司表示若将全部关税成本转嫁，其产品价格将从3.99美元提高到7.99美元，即价格翻倍[4][11] - 美国从意大利进口的意面价值超过7亿美元，约占美国意面市场的12%[11] - 关税将影响约一半的意大利对美意面出口[11] - 除Barilla公司因在美国本土生产而受影响较小外，其他品牌如Di Gragnano、Gruppo Milo等均受波及[7] 行业历史与市场结构 - 自上世纪90年代中期以来，意大利面品牌一直是美国反倾销调查对象，但此次处罚远大于以往[10] - 美国人消费的大部分意面产自美国本土，美国是世界第二大意面生产国[10] - 意大利生产的意面是美国进口意面的最大来源[10]

事件背景与核心影响 - 13家意大利通心粉品牌因美国计划征收高达107%的惩罚性关税，可能被迫从美国超市下架产品或最早于明年1月大幅提价[1] - 美国商务部调查认定意大利面食倾销，计划于2026年起在原有15%关税基础上再加征91.74%的关税[3] - 意大利农业粮食主权和林业部部长指责美方关税属于"超级保护主义机制"，既无必要也无任何道理[1] 受影响公司及应对措施 - 陆墨公司表示不会将新关税带来的成本转嫁给消费者，否则其产品价格将不得不从3.99美元提高到7.99美元[1][2] - 受影响的品牌包括Pasta Garofalo、La Molisana、Di Gragnano、Barilla、Gruppo Milo等，其中Barilla因在美国本土生产，受关税影响可能小于其他企业[3][4] - 相关公司正在请求美国商务部修改评估以及在反倾销税生效前降低税率[5] - La Molisana公司声称政府在关税计算中犯了错误[4] 行业影响与市场数据 - 意大利生产的意面是美国进口意面的最大来源，去年美国从意大利进口了价值超过7亿美元的意面，约占美国意面市场的12%[6] - 美国是仅次于意大利的世界第二大意面生产国，美国人消费的大部分意面产自美国本土[6] - 意大利食品行业协会称，这些关税将影响约一半的意大利对美意面出口，意大利最大的农业组织Coldiretti表示关税将对"意大利制造"造成毁灭性后果[6][7] - 有生产商怀疑关税的真正目的是阻止进口，而非仅仅为了降低价格[7]

反规避措施实施 - 商务部于2025年9月4日起对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤实施反规避措施 [1] - 该措施将原产于美国的进口非色散位移单模光纤的现行反倾销税税率适用于相关截止波长位移单模光纤 [1] 反规避措施终止 - 鉴于贸易环境发生变化 商务部建议停止实施上述反规避措施 [1] - 国务院关税税则委员会决定自2025年11月10日起停止将反倾销税税率适用于相关截止波长位移单模光纤 [1]

反规避措施实施 - 商务部自2025年9月4日起对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤实施反规避措施 [1] - 措施内容为将原产于美国的进口非色散位移单模光纤的现行反倾销税税率适用于相关截止波长位移单模光纤 [1] 反规避措施终止 - 鉴于贸易环境发生变化 商务部建议停止实施上述反规避措施 [1] - 国务院关税税则委员会决定自2025年11月10日起停止将非色散位移单模光纤的反倾销税税率适用于相关截止波长位移单模光纤 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC产业尚无实际政策落地，社会库存略有减少、煤炭价格上涨，但生产企业检修即将结束、期货仓单仍处高位，预计近期PVC震荡运行[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比增加1.69个百分点至78.26%，处于近年同期偏高水平；下游开工率小幅提升，超过去两年同期但仍处偏低水平[1] - 印度BIS政策延期至2025年12月24日执行，中国台湾台塑11月报价下调30 - 40美元/吨，印度上调中国大陆地区进口PVC反倾销税50美元/吨左右，四季度出口预期减弱，但9月出口较好，目前出口签单未明显走弱[1] - 2025年1 - 9月房地产仍在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，处于近年同期最低水平附近，改善仍需时间[1] - 氯碱综合利润为正，PVC开工率同比偏高；新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾等企业有新装置投产或试生产[1] 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约增仓震荡运行，最低价4655元/吨，最高价4695元/吨，收盘于4670元/吨，在20日均线下方，跌幅0.26%，持仓量增加7046手至1243783手[2] 基差方面 - 11月4日，华东地区电石法PVC主流价4610元/吨，V2601合约期货收盘价4670元/吨，基差 - 60元/吨，走强12元/吨，处于中性偏低水平[3] 基本面跟踪 - 供应端，内蒙君正、山东信发等装置产量提升，PVC开工率环比增加至78.26%，处于近年同期偏高水平；新增产能有万华化学、天津渤化、青岛海湾等企业新装置投产或试生产[4] - 需求端，2025年1 - 9月房地产多项指标同比降幅大，整体改善仍需时间；截至11月2日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落0.83%，处于近年同期最低水平附近[5] - 库存上，截至10月30日当周，PVC社会库存环比减少0.5%至103.0万吨，比去年同期增加25.09%，仍偏高[6]