保险业2025年前11月整体经营情况 - 保险业原保险保费收入总计5.76万亿元，在可比口径下同比增长7.56% [1] - 人身险原保费规模为4.42万亿元，同比增长9.2% [3] - 财产险公司保费收入为1.62万亿元，按可比口径同比增长3.88% [6] 人身险业务分析 - 11月单月人身险公司原保费规模为1548亿元，同比减少2.4%，但降幅较10月有所收窄 [3] - 保费负增长主要受预定利率下调影响，行业需将新产品预定利率最高值下调至1.99%的研究值以下 [3] - 预定利率切换导致8月底出现“炒停售”，部分客户购买潜力提前释放，新产品吸引力因利率更低和浮动收益特性而降低 [3] - 单月保费降幅收窄表明行业正适应利率下调，通过调整产品策略、加强渠道优化和市场教育逐步消化影响 [4] - 行业推动分红险产品转型，客户对长期储蓄和风险保障的持续需求支撑了保费收入的逐步恢复 [4] - 当前处于“开门红”关键期，市场需求依然旺盛，保险产品预定利率仍高于银行存款，对新单保费和新业务价值增长持乐观预期 [5] - 分红险占比提升有助于进一步优化保险公司的负债成本 [5] 财产险业务分析 - 前11个月车险业务对保费贡献为52%，非车险业务为48% [6] - 2026年财险业保费收入预计延续低增速稳健走势，同比增长可能在3%—5%区间 [6] - 新能源车险是影响未来市场走向的关键变量，其单均保费较传统燃油车更高，新能源汽车渗透率的提升将增强车险保费增长动力 [6] - 非车险“报行合一”政策于2025年11月正式落地，旨在规范产品开发使用、强化费率管理、严格执行备案产品 [6] - “报行合一”政策短期有望引导保险公司调整业务模式，如加强手续费管控；长期有望促进行业从价格竞争转向服务竞争，推动非车险业务高质量发展 [7] - 非车险业务费用率有望优化，承保盈利水平预计改善 [7]

保险业2025年前11月整体经营情况 - 保险业原保险保费收入5.76万亿元，可比口径下同比增长7.56% [1] - 人身险原保费规模为4.42万亿元，同比增长9.2% [2] - 财产险公司保费收入1.62万亿元，按可比口径同比增长3.88% [4] 人身险业务分析 - 11月单月人身险公司原保费规模为1548亿元，同比减少2.4%，但降幅较10月有所收窄 [2] - 保费负增长主要受预定利率下调影响，行业需将新产品预定利率最高值下调至1.99% [2] - 预定利率切换导致8月底出现“炒停售”，部分客户购买潜力提前释放 [2] - 主力产品切换至分红险，新产品普遍采用更低预定利率，产品吸引力短期承压 [2] - 行业通过调整产品策略、加强渠道优化和市场教育，正逐步消化预定利率下调的影响 [3] - 当前保险产品预定利率仍高于银行存款，相对吸引力明显，市场对新单保费和新业务价值增长持乐观预期 [3] 财产险业务分析 - 前11月车险业务对保费贡献为52%，非车险业务为48% [4] - 2026年财险业保费收入预计将延续低增速稳健走势，同比增长可能在3%—5%区间 [4] - 新能源车险是影响市场走向的关键变量，新能源车单均保费较传统燃油车更高，其渗透率提升将增强车险保费增长动力 [4] - 非车险“报行合一”政策于2025年11月正式落地，旨在规范产品开发使用和费率管理 [4] - “报行合一”政策短期有望引导保险公司调整业务模式，长期有望促进行业从价格竞争转向服务竞争，优化费用率并改善承保盈利水平 [5]

保险业2025年前11月整体经营情况 - 2025年前11个月，保险业原保险保费收入总计5.76万亿元，在可比口径下同比增长7.56% [1] - 其中，人身险原保费收入为4.42万亿元，同比增长9.2% [3] - 财产险公司保费收入为1.62万亿元，按可比口径同比增长3.88% [6] 人身险业务分析 - 11月单月，人身险公司原保费收入为1548亿元，同比减少2.4%，但降幅较10月有所收窄 [4] - 单月保费下滑主要受预定利率下调影响，行业需将新产品预定利率最高值下调至1.99%的研究值以下，中国人寿等公司已将普通型产品预定利率最高值调至2.0%，分红型调至1.75%，万能险最低保证利率调至1% [4] - 预定利率切换前（8月底）的“炒停售”营销活动提前释放了部分客户购买潜力，而切换后主力产品转为分红险，新产品因利率更低、收益浮动导致吸引力有所降低 [4] - 单月保费降幅收窄表明行业正逐渐适应利率下调，通过调整产品策略、加强渠道优化和市场教育来消化影响 [5] - 当前正值“开门红”关键期，市场需求依然旺盛，保险产品预定利率仍高于银行存款，对新单保费和新业务价值增长持乐观预期，分红险占比提升有助于优化负债成本 [5] 财产险业务分析 - 前11个月，财产险保费保持稳定增长，车险业务对保费贡献为52%，非车险业务为48% [6] - 2026年财险业保费收入预计延续低增速稳健走势，同比增长可能在3%—5%区间，主要取决于新能源车渗透率及车险费率改革影响 [6] - 新能源汽车普及是关键变量，其单均保费较传统燃油车更高，渗透率提升将增强车险保费增长动力 [6] - 非车险“报行合一”政策于2025年11月正式落地，旨在规范产品开发、强化费率管理，推动业务使用符合备案内容 [6] - “报行合一”政策短期有望引导保险公司调整业务模式，如加强手续费管控，长期有望促进行业从价格竞争转向服务竞争，推动非车险业务形成量增质优的高质量发展模式，优化费用率并改善承保盈利水平 [7]

市场表现 - 截至2025年12月26日10:17，中证800证券保险指数(399966)上涨0.98% [1] - 成分股中银证券(601696)上涨6.26%，兴业证券(601377)上涨3.77%，国盛证券(002670)上涨1.87%，东方财富(300059)上涨1.67%，东方证券(600958)上涨1.66% [1] - 保险证券ETF(515630)上涨0.95%，冲击4连涨，最新价报1.48元 [1] 政策动态 - 国家金融总局下发《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》，统一规范资产管理信托产品、理财产品、保险资管产品的信息披露行为 [1] 行业观点 - 保险行业长期受益于银行存款搬家趋势，短期开门红进展顺利，有望提振2026年负债端表现 [1] - 产品预定利率阶梯型调大幅缓解行业利差损风险 [1] - “报行合一”推动行业反内卷和头部公司集中度提升 [1] - 积极看好保险板块的配置价值 [1] 指数与产品构成 - 保险证券ETF紧密跟踪中证800证券保险指数，该指数从中证800指数中选择证券保险行业内对应的证券作为样本 [2] - 截至2025年11月28日，中证800证券保险指数前十大权重股合计占比63.12% [2] - 前十大权重股包括中国平安、东方财富、中信证券、国泰海通、中国太保、华泰证券、中国人寿、广发证券、招商证券、新华保险 [2]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出类似“买入”、“增持”等具体的投资评级 [4][5][6] 报告核心观点 * 2025年前三季度保险行业整体表现稳健，人身险保费收入实现突破性增长，财产险车险业务受益于新能源车险带动，行业盈利水平显著提升，但人身险公司偿付能力充足率有所下降 [5] * 展望未来，行业在数字化转型、监管政策深化（如“报行合一”）、新会计准则全面执行等推动下，有望实现费用率优化、负债成本控制及业务质量提升，从而推动行业可持续高质量发展 [6][44][45] 2025年三季度以来重点行业政策 * 国家金融监督管理总局发布多项政策，包括《保险公司资本保证金管理办法》、《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》以及非车险业务“报行合一”通知，政策涵盖资本管理、产品创新与业务规范，监管力度持续深化 [11] * 《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》对商业医疗保险等四大类健康险种的发展重点进行规划，旨在提升服务保障水平并推动产品创新 [9][11] * 允许境内保险公司在香港发行“侧挂车”保险连接证券，以丰富巨灾风险管理工具 [11] 2025年三季度以来保险行业债券发行及级别变动情况 * 2025年9月下旬以来，共有9家保险公司发行资本补充债券与无固定期限资本债券，合计发行规模245.70亿元 [13] * 截至2025年11月末，在银行间市场成功发行资本类债券的保险公司合计50家 [13] * 2025年三季度以来，保险公司主体及债项无级别变动情况 [13] 2025年前三季度保险业务收入及资金运用情况 * **人身险业务**：前三季度原保险保费收入38434亿元，同比增长10.19%，增幅创近四年新高，主要驱动力为寿险业务（收入31708亿元，同比增长12.68%）[17] * **财产险业务**：前三季度原保险保费收入13712亿元，同比增长4.94%，车险保费收入6836亿元（占比49.85%），其中新能源车险保费收入1087.9亿元，同比增长36.6% [19][20] * **新能源车险**：受益于新能源汽车销量强势增长（1-9月销量1122.8万辆，同比增长34.9%），新能源车险商业险投保率达91%，成为车险增长新引擎 [19] * **再保险业务**：前三季度分保费收入1771.30亿元，同比下降3.82%，截至9月末行业资产规模为0.82万亿元 [22] * **资金运用**：截至9月末保险业资金运用余额37.46万亿元，同比增长16.52% [23] * **资产配置**：债券投资占比48.52%，较上季度末下降0.79个百分点；权益类投资占比22.52%，较上季度末上升1.87个百分点；银行存款占比7.64%，较上季度末下降0.70个百分点 [23] * **盈利能力**：人身险公司前三季度净利润合计4620亿元，同比增长62%；财产险公司净利润同比增长53.5% [25][26] 2025年三季度保险行业偿付能力表现 * 行业整体偿付能力充足率回落，截至9月末综合偿付能力充足率及核心偿付能力充足率分别为186.3%和134.3%，较二季度末的204.5%和147.8%有所下降 [27] * **人身险公司**：偿付能力充足率下降明显，综合/核心偿付能力充足率分别为175.5%和118.9%，资产端（国债收益率上行致净资产缩水）与负债端（750日移动平均折现率下行增提准备金）双向承压是主因 [27][28] * **财产险公司**：偿付能力稳中有升，综合/核心偿付能力充足率分别为240.8%和212.9% [28] * 有4家保险公司最新一期风险综合评级为C，1家公司偿付能力充足率已低于监管要求 [29] 2025年前三季度主要上市险企经营表现分析 * **保险服务收入**：主要上市人身险公司收入整体增长但增速分化，人保寿险显著提升，平安人寿略有下滑；主要上市财产险公司保险服务收入均实现增长 [31][33] * **投资表现**：上市险企投资资产规模保持增长，总投资收益明显增长，投资收益率同步提升，例如中国人寿、新华人寿总投资收益同比增长超40% [35][40] * **盈利表现**：主要上市保险集团净利润普遍大幅增长，中国人寿净利润同比增长60.32%，中国太保增长19.43%，中国人保增长30.48% [42][43] * **总投资收益率**：截至2025年9月末，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华人寿的总（综合）投资收益率分别为6.8%、5.4%、5.2%、5.4%、8.6% [38] 行业展望 * 行业竞争格局保持稳定，头部效应明显 [44] * 数字化转型、渠道专业化建设有望提升运营效率和服务质量 [6][44] * “报行合一”政策深化有助于财产险行业费用率持续优化及人身险公司负债成本控制 [6][9][44] * 新会计准则将于2026年1月1日起全面执行，将促使保险公司提升业务质量与效益，产品开发更聚焦价值 [6][9][10][45]

涉及的行业与公司 * 涉及的行业：保险行业（财险、寿险、健康险） * 涉及的公司：中国人民保险集团（中国人保）及其子公司（人保财险、人保健康等）[1] 核心观点与论据 一、 财险业务：综合成本率改善，新能源车与业务结构优化是关键 * 2025年人保财险综合成本率同比下降2.1个百分点，原因包括“报行合一”费用管控常态化、新能源车出险率下降、大灾频率下降等[3] * 新能源车保费占比约为20%，较年初提升近5个百分点[5] * 新能源车出险率是燃油车的两倍，但呈下降趋势[5] * 公司通过差异化费率和风险评估优化新能源车业务结构，目标是保持并提升在新能源汽车市场的份额优势[2][6] * 非车险业务中，意外和健康险、企财险增速较快，主要得益于个人非机动车业务持续两位数增长及社保支付方式改革（如DRG/DIP）[7] * 预计2026年非车险业务盈利将继续改善，但需谨慎看待大灾不确定性[8] * 非车险重点发展方向：个人非机动车业务、综合治理的法人业务、农险及大病等民生类政府项目[9] 二、 寿险与健康险业务：渠道改革与产品策略 * 2026年“开门红”进展顺利，个险业务预计至少实现两位数增长，银保业务增速可能更快（至少大两位数增长）[11][13] * 代理人渠道已触底回升，公司将深化市场化机制改革，未来增长主要依靠人均产能拉升而非人数增加[16][17] * 银保渠道90%以上销售产品为分红险，公司与多家国有银行合作良好（贡献超50%）[14][15] * 公司注重降低负债端成本，新增保单负债成本大多在2.5%以内，整体负债成本约为3.2%[14][22] * 分红型健康险的推出是政策红利，能提高产品杠杆和吸引力，对健康险市场有正面支撑[19] * 中高端医疗险需求旺盛，但面临药品目录和医院管理挑战[21] * 人保健康下调投资收益率至3.5%，因其业务以保障为主（利润靠费差、死差）且固收资产占比超80%[34] 三、 投资业务：资产配置策略与市场展望 * 公司判断国内处于降息周期但下行空间有限，整体为双边市场[23] * 看好A股震荡上行趋势[24] * 港股作为高股息标的是合适配置对象[4][25] * 目前二级市场权益类资产占比约为12%，相比年初提高了三个多百分点，未来还有加仓空间[4][26] * OCI账户综合财务收益水平约为4.5%[25] * 另类投资关注资产支持计划、公募REITs和优质私募股权品种[27] * 集团整体在房地产方面的股债非标敞口不超过投资资产的0.5%（约几十亿元水平）[29] 四、 海外拓展与公司战略 * 海外拓展聚焦服务新能源汽车企业和中资企业海外利益，已在香港和泰国开展业务，计划扩展至欧洲和南美[10] * 期望到2030年海外市场能显著贡献新增保费量[2][10] * “十五五”规划期间，继续实施“五个一流”战略[33] 五、 分红政策与监管影响 * 分红政策以每股红利长期稳定增长为核心，最低分红比例要求集团不低于30%，子公司不低于40%[31] * 2024年集团分红上涨15%，财险上涨10%，2025年分红比例将保持稳定[31] * 资产负债管理征求意见稿和权益风险因子调整政策对公司影响正面，中长期鼓励更多权益配置[29][30] 其他重要内容 * 公司不再设定代理人队伍人数目标，更注重通过提升新队伍占比来提高整体产能[18] * 2025年银保业务一季度基数较低（为负增长），因此2026年目标设定较高[13]

公司近期动态与市场信号 - 2025年上半年，公司宣布完成C轮融资并引入加拿大永明金融作为战略股东 [3][17] - 与融资消息并行，公司旗下省级分公司悄然关停，2025年5月决定关停江西省分公司，云南、内蒙古等地的分公司也在计划关停之列 [5][20] - 市场屡次流传公司正接触金融机构寻求“打包出售”的消息，与其2024年7月高调启动的赴美上市计划形成对比 [5][20] 商业模式与核心困境 - 公司采用独特的ToA模式，通过线上平台连接保险公司与代理人，以显著高于行业平均水平的高佣金吸引代理人入驻 [4][18] - 平台宣称拥有近400万会员和20万代理人，其“星空计划”在2021年数据显示，高级总监平均年收入可超过25万元，团队人均保费为非星空团队的4.1倍 [4][18] - “报行合一”政策的全面落地对商业模式造成致命打击，该政策要求佣金与报备报告一致，堵住了支付超额佣金的路径，导致行业佣金水平“腰斩” [5][19] - 作为行业参照，手回集团长期寿险产品的平均首年佣金率从2023年的31.7%骤降至2024年的21.5% [5][19] 财务与盈利状况 - 公司盈利能力薄弱，2023年净利润仅为639万元，在收入规模靠前的保险中介机构中处于垫底位置，净利润率不足0.4% [6][21] - 微利状态源于激进的成本结构，公司支付的佣金普遍比同业高出50%以上，严重挤压了自身利润空间 [6][21] - 为应对压力，公司在2023年进行了幅度约30%的裁员，主要集中在运营、技术等成本部门 [7][21] - 收入模式单一脆弱，几乎完全依赖保险交易的佣金抽成，未能孵化出实质性的技术服务收入板块，研发投入占比远低于营销费用 [7][22] 合规与声誉问题 - 公司被业内诟病为“飞单平台”，其平台特性、宽松审核机制及高佣金诱惑，成为“飞单”行为的重灾区 [8][23] - 有案例显示，其他中介公司的代理人通过借用家人身份在公司平台注册，将本属自己公司的保单转到该平台出单以赚取更高佣金 [8][23] - 主体公司保通保险代理及其各地分公司频频因编制虚假财务资料、业务数据记载不真实等违规事由收到监管罚单，例如北京分公司、江苏分公司等都曾因此被处罚 [9][24] 组织架构与团队 - “星空计划”旨在通过扁平化分工团队取代传统金字塔结构，根据2022年数据，该计划在一定程度上提升了团队人均产能 [10][25] - 该模式的可持续性面临考验，其成功严重依赖“高佣金”基础，且未能解决行业人员高流动的核心问题 [11][25] - 公司平台代理人的13个月留存率仅为18%左右，远低于传统保险公司35%-40%的水平 [11][25] - 创始人兼CEO李哲拥有超过20年保险从业经验，是公司核心人物与实际控制人，但管理层应对变局的举措更多表现为战略收缩和资本运作 [11][26] 综合挑战与战略投资影响 - 公司挑战是多维度的：商业模式优势尽失、合规风险侵蚀品牌声誉、组织人力留存率低、技术与创新缺乏实质壁垒 [12][13][26][27][28] - 2025年引入永明金融的战略投资被视为一次宝贵的喘息机会，可能在产品开发、风控体系或战略协同上带来新的想象空间 [14][29] - 然而，资本无法自动修复商业模式的根本缺陷、填补合规体系的巨大漏洞，或凭空创造出被市场认可的技术价值 [14][29]

行业核心趋势：渠道战略从“个险”转向“银保” - 寿险行业出现明显的“银进个退”现象，银保渠道被视为“C位”渠道 [1][24] - 越来越多的中小公司正在放弃个险布局，转而发力银保渠道 [1][23] - 发展个险的成本高昂且无以为继，叠加会计准则切换与“报行合一”全覆盖，成本问题对中小公司是“致命”的 [1][24] - 苦战银保成为中小公司不得已的选择，而对大公司而言，银保带来的快速流转资金能缓解流动性压力 [2][25] - 渠道战略转变的背后是资产负债、投入产出、生死存亡的精细考量 [2][25] 根本驱动因素：“750曲线”下行与利差损风险 - “750日移动平均国债收益率曲线”是保险公司准备金负债评估折现率及寿险产品定价的重要基准，其持续下行对行业影响巨大 [3][26] - “750曲线”在2020年后持续、明显地加速下降，是寿险业面临的最大挑战和显著外部压力 [3][26] - 曲线下行导致负债端成本快速上升，老保单价值挥发，新保单成本空间被颠覆，长期保单成为历史负担与存量风险 [3][26] - 该压力拉大了行业“利差损”风险，并推动作为定价基础的预定利率连续三年下调 [4][27] - 预定利率下调促使行业全面转向以分红险为代表的浮动收益型产品 [4][27] - 当前“银保进、个险退”的风潮，本质上是源于赤裸裸的负债成本压力 [4][27] - 2024年10年期国债收益率一度跌至1.6%，2025年虽回升至1.8%左右，但前期加速下行的影响仍在“750曲线”平均框架中，且短期收益率回升导致债券价格下降，在资产端形成新压力，造成“资负双杀” [7][29][30] 中小公司困境：个险从“致幻剂”变为“急性毒药” - 对于中小公司，个险正从“致幻剂”变成“急性毒药” [5][28] - 中小公司复制大公司个险模式的办法已可宣布破产，从零建立个险需要恐怖的巨大费用 [8][31] - 即使尚有队伍底子的中型公司，也在历史保单“利差损”下面临维持队伍规模与压降固定成本的双重压力 [8][31] - 中小公司个险的长期保单主要集中在近年的4.025%、3.5%类产品，“利差损”风险压力巨大 [8][31] - 个险的职场、内勤、培训、系统建设等大量先于保费的直接流动性开销，在“750曲线”下行环境下进一步抬升成本，看不到长期主义回报 [9][32] - 无论大公司的扩张模式还是外资的精英化模式，对中小公司都需要持续投入和漫长成长周期，已不适用 [9][32] - 渠道策略摇摆不定，是因为坚持做个险可能很快导致公司无法生存 [9][32] 行业应对措施：全面成本压降与产品转型 - 行业为应对“750曲线”变动，进行以“省钱”为概括的精细化管理与转型，实操环节为各种降本节费 [10][33] - 成本压降趋势体现为机构关停、优化潮，个险机构与人员是重灾区 [11][33] - 2025年，大小公司的个险几乎都在“强行”向刚性成本更低、销售难度更大的分红险产品转型 [12][35] - 在2026年“开门红”中，分红险成为个险渠道近乎一致的选择 [12][35] - 部分公司认为“1.75%”分红险保证利率的负债成本依然很高，并进一步推动更低保证利率的分红险产品 [12][35] - 个险的作用被定位为销售尽可能低成本的长期保单 [12][35] - 在“报行合一”进一步覆盖全渠道后，个险代理人在相同业绩下的收入水平下降 [12][35] - 很多中小险企的佣金降幅更为明显，一些高佣金率的精英项目“中道崩殂” [13][35] - 据反映，有公司2026年开门红的个险“双佣”方案不如之前年份的“单佣”水平 [14][36] - 个险从业者心态转变，表现为指标难完成、收入被克扣、安全感消散，增员口号只剩空洞的文化口号 [15][37] 银保渠道的现状与优势 - 大公司、外资险企是拉动2025年银保渠道大幅增长的保费主力 [17][39] - 相较于个险，银保从投入到产出的距离更短，准备时间更短，更依赖“旺季”营销 [18][41] - 银保一般提前一个月启动，就能在下一年首月直接产生大规模保费，且对“炒停售”等市场反应更直接 [18][41] - 尽管银保的整体时间价值效益被认为不如个险，但其快速流转的资金能缓解体量庞大机构的流动性压力 [18][41] - 在产品趋同、银保“报行合一”推行更早更坚定的情况下，其价值效益之说正被慢慢扭转 [18][42] - 在当前利率环境下，压缩保单负债久期、增加资负匹配是行业共识，银保“短平快”的特点成为一大优势 [18][42] 市场竞争与中小公司生存挑战 - 大公司虽然压力不小，但其个险厚度尚有余力支撑过渡，有选择空间并能承受短期波动 [16][38] - 如果大公司、外资险企继续大幅度加强银保投入，中小公司的生存境遇只会更加艰难 [19][43] - 银保渠道存在泛滥的“小账”现象，且资金充裕的大公司“小账给得越狠”，加剧了中小公司的竞争成本 [19][43] - 中介渠道并非想象中那般“高效率”与“低成本”，不少中介公司也开始压缩固定成本，一些小型中介已关停或名存实亡 [19][43] - 考虑到2026年坚定推进的个险报行合一，已有部分中型公司计划继续削减个险并加大银保 [20][44] - 有公司在大规模裁员时采用吸引外勤做内勤工作的法子，以两头压降成本 [20][44] - 对中小公司而言，当下第一要务是生存，只有活着才有希望 [21][22][45][46]

文章核心观点 - 2025年是中国保险业锚定高质量发展、深化供给侧结构性改革的关键一年，行业呈现向“内”深耕、以“质”取胜的新格局 [1] 人身险行业 - 行业步入健康可持续的价值增长新周期，转型以“防范利差损风险”和“深化营销体制改革”为双引擎 [2] - 预定利率动态调整机制落地运行，普通型、分红型、万能险最低保证利率最高值分别设定为2.0%、1.75%和1.0%，推动行业摆脱对利差的依赖 [2] - 保险代理人队伍持续提质增效，监管部门推动个人代理渠道向专业化、职业化转型 [3] 财险行业 - 行业在服务国计民生中展现更大担当，并致力于规范市场秩序 [4] - “车险好投保”平台上线并扩容，已汇聚37家财险公司，累计为110多万辆车提供保险服务，保障金额达1.1万亿元 [5] - 非车险领域“报行合一”全面落地，旨在根治“高费用、低费率、责任泛化”等顽疾，引导行业步入高质量发展阶段 [5] 保险资金运用 - 保险资金加速转化为耐心资本，入市步伐显著加快 [7] - 截至2025年9月底，保险公司资金运用余额突破37万亿元，同比增长16.5% [7] - 股票和证券投资基金投资余额合计达5.59万亿元，在总投资中占比攀升至14.92%，较去年同期的12.8%显著提升 [7] - 支持险资入市的政策力度加大，包括简化权益类资产配置档位、上调部分比例、调整国有商业保险公司长周期考核方式、差异化设置投资风险因子等 [8] - 保险资金长期投资试点规模持续扩大，目前已有三批试点，合计金额2220亿元，多家大型及中小险企参与 [9]

论坛概况 - 2025年12月17日，中保新知与新时代保险研究院在北京主办“2025年度中国保险鼎峰50人论坛” [1][5] - 论坛主题为“‘十五五’启航 擘画保险蓝图”，汇聚近百位行业代表、监管专家、学者及企业高管，探讨“十五五”时期保险业高质量发展路径 [1][5] 行业机遇与战略方向 - “五篇大文章”与寿险公司关联度大，尤其在普惠金融、养老金融、数字金融等领域 [3][7] - 行业应勇抓“健康中国”、“银发经济”及“报行合一”带来的新机遇 [4][7] - 寿险业未来发展机遇大于挑战，但需通过产品创新、服务与科技应用来提质增效，实现生态圈共融共生 [4][7] 产品发展聚焦 - 健康险领域有两个关键发力点：一是重疾险未来有望引入分红机制，二是长期护理险的发展 [3][7] 行业当前挑战 - 当前寿险业面临产品同质化、降本增效压力以及资本方面的压力 [4][7] 公司战略与运营 - 北京人寿已在普惠、养老、数字金融等方面进行相应布局 [3][7] - 商业模式需保持可持续性，公司战略应结合自身禀赋制定，避免盲目追求不切实际的能力期望 [4][7]