白银价格表现与驱动因素 1. 2026年以来白银价格表现极为强势，风头盖过基本金属与黄金[1] 2. 2026年不到一个月内，伦敦银现价格最高突破每盎司117美元，累计最大涨幅超过60%[3] 3. 2025年伦敦银现价格全年累计涨幅超过140%，创下本世纪以来最大年度涨幅[3] 4. 价格上涨核心驱动是供需结构性失衡，市场已连续第五年处于供应短缺状态[5] 5. 工业需求构成刚性支撑，光伏、新能源汽车、AI数据中心是关键增量[5] 6. 2024年光伏行业白银需求达1.98亿盎司，占总需求17%，较2019年增长超过1.6倍[5] 7. 2026年1月金银比一度跌至50左右，创近13年新低，表明白银进入相对强势阶段[5] 8. 2025年11月美国将白银列入关键矿产清单，强化其战略资源属性，加剧供应链担忧[5] 9. 本轮上涨是供需错配、产业刚需与金融属性共振的结果，与纯投机行情有本质区别[5] 产业链上游：矿企受益 1. 上游银矿企业是价格上涨的直接受益者，业绩与股价表现亮眼[7] 2. 盛达资源2025年前三季度营收16.52亿元，同比增长18.29%，归母净利润3.23亿元，同比增长61.97%[8] 3. 2026年以来不到一个月，湖南白银、白银有色股价累计上涨超100%，盛达资源股价累计上涨超90%[8] 4. 企业计划推进涉银矿产项目建设与并购，如盛达资源的德运矿业、广西金石矿业项目等[8] 产业链中游：银浆企业应对 1. 银浆企业采用“背靠背”或“以销定产”模式，传导原材料价格波动风险[12] 2. 苏州固锝采用“背靠背”模式，产品定价为“银价+加工费”，不赚取银价差价[12] 3. 帝科股份以销定产，销售与采购价格均以同期银点价为基础定价，并通过白银期货对冲风险[13] 产业链下游：光伏行业承压 1. 下游光伏行业直接感受到成本压力，2025年多家企业预计出现大额亏损[9] 2. 通威股份预计2025年归母净利润亏损90亿元至100亿元，提及白银等原材料价格上涨影响[9] 3. 天合光能预计2025年归母净利润亏损65亿元到75亿元，受银浆等关键原材料成本快速上涨影响[9] 4. 白银价格大涨导致光伏电池银浆成本大幅攀升，银浆在非硅成本中占比已超过50%[10] 5. 原材料成本上涨与终端产品价格低迷形成剪刀差，严重挤压利润空间[10] 6. 行业正全力推动“贱金属化”技术规模化量产，以降低对白银的依赖[10] 终端消费与投资市场 1. 投资银条市场火热，深圳水贝出现工厂赶工、香港旅客“淘银”及限购现象[15] 2. 银饰消费呈现年轻化趋势，克价从2025年11月底的16元左右涨至30元[15] 3. 金包银饰品再度受到关注，但商家提醒回收或投资需谨慎，需注意分离损耗、手工费等[16][17] 4. 银饰回收价格（约24元/克）涨幅不及售价（30元/克）[17]

1月27日，国投白银LOF公告，为保护基金份额持有人利益，2026年1月28日起暂停申购（含定期定额投资）业务。据悉，这是全市场唯一一只主要投资于 白银期货的基金产品。 全年来看，白银涨幅已经明显超过黄金涨幅，这也让众多网友"纷纷上车白银"，消息一出，有网友称"刚跨一只脚，就关门了？""有人大腿都拍肿了"。 今年已密集发布16次溢价风险提示 2026年开年不足一个月，国投白银LOF已密集发布16次溢价风险提示，其中多次同时公告停复牌事项。 1月26日，黄金白银走出史诗级行情，铂金和钯金也强势上涨，还有多个有色金属品种上涨。金属价格狂飙之下，A股市场贵金属板块领涨，国内期货市 场相关品种价格也大涨。 黄金与白银在刷新历史高点后大幅回调。现货白银一度上涨14%，达117美元/盎司，随后跳水并抹去全部日内涨幅，收报约103.7美元/盎司。现货黄金一 度上涨2.5%，达5110美元/盎司，随后回落，一度向下跌破5000美元/盎司。 22日，国投白银LOF发布公告称，该基金21日收盘价明显高于基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临重大损失。国投白银 LOF于2026年1月22日开市起停牌至收市。 ...

白银市场行情概览 - 2026年开年以来，伦敦现货白银与COMEX白银期货年内累计涨幅均已超过50% [1] - 自2025年起算，两者累计涨幅双双突破110%，表现显著超越同期国际金价 [1] - 1月27日，现货白银上演极致行情，日内一度暴涨14%并创下117.70美元/盎司的历史新高，随后快速回落，单日振幅超过15美元 [1][3] - 白银价格自2015年约16美元/盎司的低点起步，十年间累计涨幅接近7倍，近期已突破109美元/盎司 [3] 价格驱动因素分析 - 市场普遍认为本轮上涨是多重因素共同影响的结果 [5] - **供需基本面**：在光伏、AI数据中心、新能源汽车需求驱动下，白银供给已连续5年小于需求，矿产产量增长有限，全球库存处于历史低位，供需缺口持续扩大 [5] - **金融属性**：美联储延续降息周期，美元指数持续走弱，实际利率下行，提升了白银作为贵金属的吸引力 [6] - **战略属性**：白银被美国列入关键矿产清单，加之中国自2026年1月起实施出口管制，强化了其战略资源属性 [6] - **市场结构**：白银市场规模仅为黄金的十分之一，同等资金流入下波动性被放大，强化了上涨动能 [6] - 2025年贵金属价格强势突破由以欧美ETF为代表的周期性购买需求主导，表现为白银涨幅反超黄金 [5] 相关市场指标与机构观点 - 反映黄金与白银相对价格的金银比持续走低，截至1月27日收敛至约46.5，创下近14年新低 [2][4] - 东方金诚分析指出，短期金银比低于50显示超买信号明显，可能出现均值回归导致银价调整，但COMEX注册仓单与伦敦可交割库存处于历史低位，3月交割月临近可能引发“无银可交”的挤仓风险 [4] - 光伏装机旺季即将到来，一季度通常为光伏行业备货高峰，银浆需求刚性增长，也将支撑银价 [4] - 国元期货对2026年行情给出相对乐观预测，认为处于美联储降息周期，避险、抗通胀需求及对美元信用的忧虑将长周期驱动贵金属价格，白银实物投资需求有望扩大 [6] - 未来银价走势将呈现短期强势震荡、中长期回归基本面的态势，仍具备进一步上涨空间 [4] 金融产品与市场反应 - 内地市场唯一主投白银的基金——国投瑞银白银期货（LOF）于1月27日发布公告，宣布旗下A类与C类基金自1月28日起暂停申购及定投业务，以保护基金份额持有人利益 [2][7] - 该基金自2025年12月下旬以来，因市场波动已多次采取限购或停牌措施 [2][7] - 2026年初，COMEX白银期货的周度波动幅度显著大于黄金 [7] 产业链影响 - **下游经销商**：面临“原料难购、成品难销”的双重压力 [2] - **银饰商家**：经营困境集中，原材料采购困难甚至需要加价抢购，产品定价陷入两难，成本全面上涨挤压利润空间，部分商家已宣布暂时闭店 [14] - **零售市场**：部分银行的银质纪念币、工艺品及首饰出现缺货情况 [13] - 零售市场缺货主因近期需求爆发与供应结构错配，个人投资者“买涨不买跌”情绪导致短期需求集中释放超出银行备货预期，同时全球供应链存在结构性错配，精炼厂优先生产大规格银条，转换生产小规格零售产品需要约1-2周，全球可流通库存处于历史低位进一步限制了补货能力 [13]

现货白银价格动态 - 1月27日盘初，现货白银价格上涨1%，报价约为104.7美元/盎司 [1]

现货 白银日内涨幅扩大至12%并创2008年以来最大涨幅，报115.78美元/盎司。 ...

贵金属市场行情 - 现货白银价格日内暴涨10.00%，现报113.55美元/盎司 [1] - 纽约商品交易所(COMEX)白银期货价格日内暴涨12.00%，现报113.57美元/盎司 [1]

现货 白银涨9.20%，报112.71美元/盎司。 ...

现货 白银日内涨幅扩大至10%，报113.53美元/盎司。 ...

贵金属市场行情 - 现货白银价格突破111美元/盎司，日内涨幅达7.54%，价格续创历史新高 [1] - 纽约期货交易所白银价格突破111美元/盎司，日内涨幅达9.54% [1]

白银价格与相关资产表现 - 现货白银价格日内涨幅超过6%，盘中强势站上110美元/盎司，再创历史新高，距离上周五突破100美元仅隔一个交易日 [1] - 白银价格飙升幅度为6.5% [1] 主要银矿商股价表现 - 赫克拉矿业股价上涨4.4% [1] - 科尔矿业的股价上涨3.6% [1] - SILVERCORP金属的股价上涨6.1% [1] 白银相关ETF表现 - ABRDN实物银股ETF上涨7% [1] - 全球X银矿商ETF上涨5.8% [1] - ISHARES银信托上涨7.1% [1]