报告核心观点 - 市场仍处于宽幅震荡阶段，短期上涨后或进入回调窗口，待完成蓄势后再寻求突破；若市场进入回调阶段，建议短期规避前期涨幅较大的板块，若大盘蓝筹股出现明显回调可考虑分批逢低布局 [2][4] 市场表现 - 本周市场延续上涨，A股在银行板块带动下大金融整体上行，上证综指涨1.1%再创新高；港股在稳定币概念带动下由券商板块推升指数，恒生指数涨0.9%；美股同步再创新高 [1][7] - A股金融板块成交占比由7月1日的5.5%上升至7月11日的12%，中证2000成交占比持续回落 [1][7] - 本轮“解放日”以来，前期新消费和创新药带动，港股表现更强，后期大金融接力，A股跑赢港股；恒生科技和科创50在5月初见顶，当前震荡蓄势等待催化 [2][8] - 港股卖空成交占比冲高后回落至11%，投机情绪升温；恒生AH股溢价指数震荡下行至128.5，受H股创新药和券商板块上涨带动；南向资金净流入回升至264亿，7月3 - 9日流入金融、半导体等板块，卖出通信服务板块 [3][10] - A股融资融券规模本周增加146亿，三周累计增长612亿，与一季度科技行情流入总量相当，4月资金已全部流出 [4][11] 政策环境 - 7月下旬将召开政治局会议，8月12日中美日内瓦协议到期，中美磋商推进有不确定性，7月内大概率难提前出台更多刺激政策，政策或侧重推动剩余财政预算执行落地 [2][9] - 四中全会预计8月下旬召开，将定调治理体系，强化制度与政策稳定性，制度文件落地后政府出台大规模刺激政策可能性较大 [2] 国际动态 - 特朗普发布多封关税函件，对欧盟、墨西哥等加征25 - 35%关税，对铜及医药产品征收新关税，因关税宽限期延至8月1日，全球市场反而上涨 [3][9] - “大而美”法案正式落地，最高法院在Trump v. CASA案中削弱地方法官发布全国性禁令的权限 [3] 风险因素 - 需关注美元走势，若反弹可能压制市场情绪和流动性；留意A股银行板块加速上涨后是否阶段性见顶引发市场回调 [3][10]

券商板块表现 - 近一周证券行业主力资金净流入74.49亿元，位居行业第一，上涨5.73% [1] - 券商板块个股全部上涨，中银证券涨幅22.56%领涨，哈投股份上涨16.38%，中原证券上涨12.86% [1] - 7月11日券商板块盘中涨超4%，收盘上涨约2.4%，多只个股涨幅超5% [2] 券商业绩爆发 - 2025年上半年中小券商业绩增速显著，华西证券净利润同比增长1025.19%-1353.9%，国联民生增长1183% [4][5] - 红塔证券上半年净利润预计增长45%-55%，国盛证券增长109.48%，财达证券增长51%-68% [7] - 国信证券上半年净利润预计增长52%-76%，华林证券增长118.98%-183.86% [8] 市场驱动因素 - 上半年A股新开户数量显著增长，个人投资者入市带动资金从存款、理财等转向股市 [1] - 市场交易量攀升，再融资规模回升，推动券商经纪、投行等业务增长 [2] - 稳定币概念催化券商板块，国泰君安国际获香港虚拟资产交易服务资格 [3] 业务发展亮点 - 华西证券强化合规风险管控，提升资产质量，推动业绩增长 [6] - 国联民生通过协同赋能和内增长提升综合金融服务能力，整合民生证券带来业绩提升 [6] - 红塔证券优化自营投资业务结构，资产质量提升带动业绩增长 [7] - 华林证券科技金融转型战略助力线上业务拓展，财富管理业务收入大幅增加 [8] 行业前景展望 - 资本市场稳定性提升有望带动增量资金入市，打开券商板块业绩和估值空间 [9] - 投融资端改革深化推动投行业务回暖，自营权益投资成为业绩分化关键 [8]

国联民生证券业绩增长与战略规划 - 国联民生证券2025年上半年归母净利润11.29亿元，同比增长1183%，剔除合并影响后仍增长168% [1] - 投行业务表现突出，IPO保荐数量名列前茅 [1] - 战略聚焦产业投行、科技投行和财富投行，通过大投行、大投资、大投研实现跨越式发展 [1] - 整合路径为未来向国际竞争力投资银行迈进奠定基础 [1] 稀土精矿涨价与产业链重构 - 北方稀土与包钢股份上调三季度稀土精矿价格，稀土永磁板块资金净流入35.36亿元，涨幅5.15% [2] - 黑稀土矿整治关闭非法矿企业30%以上，合规产能比重达82% [2] - 2025年稀土开采配额略增5%，80%配额集中在北方稀土、包钢股份等龙头企业 [2] - 美国Mount Weld矿复产延迟，澳大利亚Lynas矿产能缩水，全球稀土精矿供给更依赖中国 [2] - 2025年国内电动汽车渗透率预计突破45%，稀土磁材需求达15万吨，比2020年增长近5倍 [2] - 上游企业利润激增，中游磁材企业面临成本压力，下游加速技术替代与供应链重构 [2] - 盛和资源布局海外矿和国内冶炼，在重稀土领域形成差异化优势 [2] - 技术型企业如瑞晨环保、久吾高科通过提升生产效率和创新提取技术增强竞争力 [2] - 北方稀土与中科院合作研发出磁能积62MGOe的钕铁硼，打破日本TDK技术垄断 [2] 创新药概念股表现与市场信心 - 药明康德、凯莱英等创新药概念股涨停，药明康德融资余额回升至33.33亿元，近5日融资净买入1.79亿元 [3] - 医药板块92.3%业绩预告公司预计净利润增长或扭亏，7只个股净利增速预计超100% [3] - 中证医疗指数和沪深300医药卫生指数市盈率、市净率位于过去十年较低分位点 [3] 稳定币概念股表现与政策动向 - 国泰君安国际股价大涨超10%，市值突破600亿港元，最高达673亿港元 [4] - 国泰君安国际预计2024年上半年净利润5.15亿至5.95亿港元，同比增长161%至202% [4] - 上海市国资委研究加密货币和稳定币发展趋势，香港《稳定币条例》8月1日生效 [4] 焦炭市场供需与价格走势 - 中央财经委强调推动落后产能退出，市场对煤炭供给侧改革预期升温 [5] - 蒙古国口岸关闭五天加剧煤炭供给紧张预期 [5] - 钢厂利润边际修复，铁水产量保持较高水平，焦煤价格强势支撑焦炭价格 [5]

上海市国资委学习会议核心内容 - 上海市国资委党委围绕加密货币与稳定币发展趋势及应对策略开展中心组学习，具有多维战略意义，呼应全球金融科技趋势并服务于上海"五个中心"建设目标 [1] - 会议邀请专家讲解加密货币及稳定币发展历史、全球监管体系，并提出发展建议 [2] - 会议强调创新驱动，需加强对数字货币研究，探索区块链在跨境贸易、供应链金融等领域的应用，推动科技金融产业深度融合 [2] 稳定币的战略价值与市场影响 - 稳定币研究有助于上海抢占金融科技先机，支撑人民币国际化和城市数字化转型，推动产数融合赋能实体经济 [3] - 香港《稳定币条例》将于8月1日生效，Wind稳定币概念指数6月16日至7月10日上涨28.56% [3] - 稳定币开启现实资产上链先河，推动RWA发展，为传统金融提供新交易融资方式 [4] 稳定币的技术应用与金融革新 - 区块链技术推动稳定币实现"支付即结算"，重塑跨境支付体系，缩短链条并挑战金融监管 [5] - 稳定币是加密资产与商业银行货币的桥梁，用途包括加密交易媒介、低成本跨境支付工具及金融资产通证化基础 [5] - 合规发行、跨境支付及技术服务是稳定币概念升温的三条主线，可能带来政策红利性投资机会 [5] 人民币稳定币的发展路径 - 香港已成加密资产"桥头堡"，可关注其在多币种稳定币、RWA等领域的发展机会 [6] - 建议在上海自贸区与香港同步推动人民币稳定币创新，采取境内离岸与境外离岸联动发展模式 [6] - 上海自贸区已建立国际经贸规则衔接制度体系，央行支持其开展离岸贸易金融改革试点 [6] 稳定币的监管与行业规范 - 稳定币监管需聚焦兑付机制、法币资产流动性支持及流通规模对法币流动性的影响 [7] - 需建立国际统一监管框架，加强国内监管协调与创新，推动行业自律合规发展 [8]

金融科技板块表现 - 金融科技指数单日涨幅超3.5%创历史新高 成份股大面积上涨 其中古鳌科技20CM涨停 金证股份、恒宝股份封板 互联网券商龙头指南针大涨超12%创历史新高 安硕信息、大智慧、宇信科技等多股涨超5% [1] - 金融科技ETF(159851)场内价格大涨3.76%报1.739元创历史新高 全天成交额达18.27亿元创历史次高 换手率超26% 近20日资金累计净流入超16亿元 [2] 稳定币概念催化因素 - 上海市国资委党委会议强调探索区块链技术在跨境贸易、供应链金融等领域的应用 开源证券研报指出稳定币迎来"奇点"时刻 产业大趋势已至 [2] - 金融科技指数近3个月从低点上涨超39% 大幅跑赢创业板指(+22.13%)和上证指数(+13.36%) [4] 互联网券商驱动因素 - 上证指数突破3500点 两市单日成交额达1.71万亿元创3月15日以来新高 西部证券建议重视金融科技及互联网券商板块投资机会 [3] - 互联网券商作为强贝塔板块 在市场情绪活跃下有望迎来业绩向上弹性 [3] 后市展望 - 招商证券认为金融科技板块配置价值凸显 稳定币&RWA处于海内外同步推进阶段 互金板块兼具业绩释放潜力和题材属性 [5] - 金融科技ETF(159851)规模超67亿元 近6个月日均成交额超5.5亿元 覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付等热门主题 [5]

行业资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流出140.38亿元 [2] - 计算机、非银金融行业主力资金净流入均超30亿元 [2] - 有色金属、钢铁行业主力资金净流入均超3亿元 [2] - 石油石化、综合行业主力资金净流入均在亿元以下 [2] - 电子行业主力资金净流出34.4亿元居首 [2] - 电力设备、传媒行业主力资金净流出均超20亿元 [2] - 通信、商贸零售、食品饮料、房地产行业主力资金净流出均超10亿元 [2] 个股资金流向 - 73股主力资金净流入均超1亿元 [3] - 12股主力资金净流入均超3亿元 [3] - 东方财富主力资金净流入15.97亿元居首 [3] - 中银证券主力资金净流入4.65亿元 [4] - 71股主力资金净流出均超1亿元 [5] - 13股主力资金净流出均超3亿元 [5] - 天孚通信、跨境通、协鑫集成、贵州茅台、鹏鼎控股等主力资金净流出金额居前 [6] 尾盘资金流向 - 尾盘沪深两市主力资金净流出16.71亿元 [7] - 有色金属、基础化工、石油石化、国防军工、医药生物等行业尾盘获主力资金抢筹均超千万元 [7] - 宇信科技、长亮科技、药明康德、东信和平4股尾盘获主力资金净流入均超1亿元 [8] - 宇信科技尾盘主力资金净流入2.34亿元居首 [8] - 宁德时代、天孚通信、指南针、比亚迪尾盘主力资金净流出金额居前均超1亿元 [9] ETF资金流向 - A50ETF(159601)近五日涨跌1.65% [11] - A50ETF最新份额为36.1亿份减少1820.0万份 [11] - A50ETF主力资金净流入1057.0万元 [11]

港股稳定币概念股表现 - 金涌投资股价涨幅超过30% [1] - 国泰君安国际股价涨幅超过6% [1] - OLS集团股价涨幅超过5% [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体高开，沪指涨0 05%，深证成指涨0 06%，创业板指涨0 02%，随后沪指小幅上涨，创业板指微幅飘绿 [1] - 港股开盘后快速拉升，恒生指数、恒生科技指数均涨逾1% [2] 券商板块 - 券商板块开盘后走高，哈投股份封于涨停，中银证券二连板，国盛金控、国金证券、国联民生涨超3% [1] - 港股券商股国泰君安国际日内涨超10%，创出历史新高 [1] 创新药概念 - 创新药概念持续活跃，康辰药业开盘直线拉升涨停，常山药业、博腾股份涨超10%，联环药业、药明康德、凯莱英等涨超5% [3] 稳定币概念 - 早盘稳定币概念大涨，古鳌科技开盘直线拉升至20%涨停，格尔软件、绿地控股、市北高新触及涨停，霍普股份、吉大正元、华峰超纤、安硕信息等跟涨 [3] - 上海市国资委党委召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习，强调要加强对数字货币的研究探索，探索区块链技术在跨境贸易、供应链金融、资产数字化等领域的运用 [3] 地产股 - 地产股持续活跃，渝开发一度走出5连板，天保基建、绿地控股、光大嘉宝涨停，福星股份、外高桥涨超5%，华夏幸福、黑牡丹、新黄浦、荣安地产等跟涨 [4] - 今年上半年多地调整、优化住房公积金政策，至少出台了150余条相关措施，包括支持住房公积金异地互认等，各地还围绕优化限购政策、收购存量商品房、加大购房补贴力度、降低房贷利率等方面持续出台"稳楼市"政策 [4] 猪肉股 - 猪肉股异动拉升，正虹科技涨停，东瑞股份、牧原股份、新希望等涨幅居前 [5]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一 沪指涨0.24% 深成指涨0.12% 创业板指涨0.01% [1] - 券商板块强势 中银证券2连板 稀土永磁概念延续涨势 京运通涨停 稳定币概念活跃 古鳌科技等多股涨停 船舶制造概念回升 中国船舶涨超4% 房地产板块继续活跃 市北高新涨停 光伏概念反复活跃 国晟科技3连板 创新药概念走强 康辰药业2连板 [2] - 多元金融、游戏、消费电子、教育等板块跌幅居前 [2] 行业热点 房地产 - 地产股再度走强 市北高新、天保基建、绿地控股涨停 渝开发、华夏幸福等跟涨 [4] - 国务院办公厅印发意见 鼓励丰富拓展生活服务、产业扶持、工程建设、城市更新等领域应用场景 [4] - 市北高新最新价5.68元 主力净流入5312.1万 涨跌幅+10.08% 天保基建最新价4.59元 主力净流入-1268.0万 涨跌幅+10.07% [5] 稀土永磁 - 稀土概念多股走强 中科磁业涨超10% 京运通涨停 北方稀土、包钢股份等跟涨 [6] - 包钢股份与北方稀土上调2025年第三季度稀土精矿关联交易价格 环比上涨1.51% 稀土精矿价格已连续四个季度环比上涨 [6] - 美股稀土概念股MP Materials涨50.62% 获美国防部数十亿美元合作大单 [6] - 中科磁业最新价71.84元 主力净流入975.7万 涨跌幅+10.44% 包钢股份最新价2.09元 主力净流入3.6亿 涨跌幅+10.00% [7] 机构观点 - 国联基金认为当前股市估值较去年低位有所修复但仍相对便宜 资金宽松叠加政策期待 预计全A指数持续活跃 [2] - 国信证券指出市场风偏提升后指数突破 赚钱效应分散 伴随基本面预期改善 市场中枢仍能看高一线 [3][9] - 平安基金预计军工、新能源等板块半年报业绩良好 市场维持多头思维 科技与资源品等板块有望主导未来行情 [10] - 东莞证券对后续大盘谨慎看多 国内经济平稳运行 但受美国总统关税威胁及复杂宏观环境影响 [8]

稳定币概念股市场表现 - 港股市场多只小盘股因沾边"稳定币概念"出现大涨大跌 德林控股7月10日盘中涨超70%收盘涨18% 金涌投资同日盘中涨22%收盘涨12% [1][2] - 金涌投资7月8日股价涨幅一度达650%收盘涨533%成交额超2亿港元 次日高位跳水跌47%收盘跌44%成交额1.75亿港元 [2] - 连连数字6月2日涨64%次日跌39% 多点数智7月3日涨23% 欧科云链6月25日以来11个交易日涨70% 普星能量7月10日收盘涨140% [3] 公司合作与业务动态 - 金涌投资7月7日公告与AnchorX签署战略合作备忘录 拟在跨境支付与贸易、稳定币应用场景拓展方面合作 计划将挂钩离岸人民币的稳定币AxCNH应用于证券、期货、外汇等交易结算 [2] - 金涌投资主营业务为提供客户关系管理外包服务 员工仅24人 2024年税前利润7216万港元同比增长53% 2022-2021年均为亏损 [4] - 普星能量主营天然气电厂建设与经营 总市值不足7亿港元 股价长期低于1港元/股 7月10日前日成交额仅几万至几千港元 [5] 市场结构与股权特征 - 金涌投资股份在港交所CCASS系统存放比例达69.16% 前10大券商席位持仓量95.79% 执行主席赵令欢持股约60% [4] - 金涌投资多个交易日成交额为0 包括6月23日、27日、30日及7月2日、7日 [4] - 港股小盘股普遍特征为市值小、股权集中、长期缺乏资金关注 部分公司存在"左手倒右手"拉升股价现象 [6] 行业专家观点 - 区块链业内人士质疑稳定币合作盈利前景 AxCNH未披露银行托管与审计机制 稳定性仅停留在技术设想阶段 [3] - 传统金融机构对稳定币结算持观望态度 机构合作意愿、用户习惯培养、结算稳定性等仍需观察 [3] - 资本关注点在于企业布局虚拟资产融合生态的盈利潜力 而非单纯稳定币概念 [3]