关税对全球增长的影响 - 目前实施的关税相当于对美国进口商征收约1.5%的GDP税 即便达成贸易协议 关税也很难降低 [1] - 4月全球硬数据和软数据出现大幅背离(差距达到27年高点) 但到5月两者开始趋同 [1] - 对全球增长的跟踪预估目前年率仅为1.3% 处于历史第8低的百分位 [1] - 美国的领先指标比整体数据更糟 欧洲经济表现出人意料地具有韧性 [1] 美元抛售的特点 - 从净国际投资头寸角度以及全球投资者积累的未对冲敞口总量来看 美元相对历史水平更易受冲击 [2] - 当前的美元抛售不具备过去美元长期下跌周期的关键要素——全球其他地区经济增长改善以及风险溢价降低 [2] 关税对美国通胀的影响 - 关税的初步影响已开始出现在一些私营部门数据中 但向官方消费价格指标的传导延迟 [3] - 预计7月CPI(8月发布)才会受到关税对主要通胀总量的显著影响 可能会再晚一两个月 [3] 全球出口商应对美国关税的策略 - 一季度以及4/5月部分时间出现的关税抢跑现象表明 尚未达到交易量因价格上涨而下降的稳定状态 [4] - 几乎没有证据表明外国出口商通过降低出口价格来承担关税成本 他们可能承担了美元贬值对其利润的影响 [4] 美国财政前景对全球收益率的影响 - 预算赤字的绝大部分变化源于2017年减税政策的延期 近期的消息并未从根本上改变大选后不久的赤字前景 [6] - 如果对经济放缓的担忧持续加剧 国内对美国国债的需求应该会足以轻松吸收这些供应 [6] 资本从美国撤离的证据 - 4月美国国际资本流动数据提供了抛售美国资产的证据 但不清楚这种撤离是否在4月之后持续 [7] - 美元仍在继续下跌 表明外汇对冲可能是一个可能的驱动因素 [7] 美国股市与欧洲股市的对比 - 在全球GDP放缓时 美国股市通常表现更佳 但此次GDP放缓主要源于美国 [8] - 美国股市在科技板块通常表现突出 但科技股选择上更为挑剔 [8] - 估值方面美国异常昂贵 欧洲相对便宜 [8] "One Big Beautiful"法案对美国经济增长的影响 - 根据美国国会预算办公室的数据 该法案在2026年前会增加赤字 之后赤字将收窄 10年内总计减少0.4万亿美元赤字 [8] - 预计在财政拖累生效前 该法案到2026年会给经济增长带来约45个基点的提振 [8] 各国央行应对全球关税升级的策略 - 自4月2日以来 预计各国央行会有大约1-3次政策利率下调 [9] - 关税冲击主要是增长冲击 各国央行可采取宽松政策 [9] - 美联储陷入两难 既要应对通胀 又要关注就业市场 [9]

巴西货币政策 - 巴西财政部副部长Galipolo表示央行从不进行突然的政策调整 [1] - 巴西财政部副部长Galipolo认为保持被动态度是非常危险的 [1]

东海证券行政处罚事件核心观点 - 东海证券因在2015年金洲慈航重大资产重组项目中未勤勉尽责，被证监会处以没收业务收入1500万元并罚款4500万元的行政处罚 [1][4][6] - 公司涉嫌违法违规事项类别为重大资产重组项目未勤勉尽责，具体包括未重新指定财务顾问主办人、未审慎核查中介机构报告、未充分验证标的公司业绩承诺 [3][4] - 处罚依据为2005年《证券法》相关规定，公司享有陈述申辩及听证权利 [6] 事件基本情况 - 涉嫌违法违规事项类别明确为重大资产重组项目未勤勉尽责 [3] - 公司于2023年2月6日首次收到证监会立案告知书 [4] - 2025年7月3日收到行政处罚事先告知书，文书生效日期为2025年6月27日 [5] 违法违规具体内容 - 作为独立财务顾问出具的文件存在重大遗漏和虚假记载 [4] - 持续督导工作存在三项重大缺陷：未重新指定主办人、未核查中介报告、未验证业绩承诺 [1][4] - 违法行为涉及违反2005年《证券法》第二十条第二款和第一百七十三条 [6] 处罚结果 - 证监会拟采取责令改正+没收收入+罚款的组合处罚 [1][6] - 罚没总额达6000万元（1500万元业务收入+4500万元罚款） [1][6] - 处罚依据为2005年《证券法》第二百二十三条 [6] 公司影响评估 - 当前经营情况正常，未受重大不利影响 [7] - 财务状况保持稳定，处罚未造成重大财务冲击 [7] - 不存在因处罚被终止挂牌的风险 [8] 公司应对措施 - 诚恳接受处罚并承诺深刻反思整改 [9] - 将完善内控规范性和有效性建设 [9] - 继续履行信息披露义务并提示投资者注意风险 [9]

深化改革 - 印发"综合查一次"第二批场景清单 推动联合检查1万余次 减少检查1.5万次 [1] - 出台全国首部基层法治建设地方性法规 积极开展宣传贯彻工作 [1] - 司法所具有法律职业资格工作人员增至163名 [1] 服务发展 - 遴选86名涉外律师组建"稳外贸"法律服务团 起草5个重点国别涉外贸法律服务指南 [1] - 创新举办低空经济立法推介会 探索区域立法协作 [1] - 建成民办非企业商事调解组织31家 调解商事纠纷3万余件 [1] 民生保障 - 新增建设法律援助工作站点60个 规范化改造24个 [2] - 一村（社区）一法律顾问提升工程纳入市党建引领基层治理重点项目 [2] - "苏法宝小剧场"系列普法视频累计在线播放量突破102万次 [2] 安全稳定 - 新培育3家市级行业性专业性调解组织 全面建成运行巡回调解工作机制 [2] - 全市人民调解组织上半年化解纠纷9.8万件 [2] - 引导37家社会组织参与社矫安帮项目化服务 [2]

然而，一定时期以来，由于缺乏专门的规章制度，不可避免地带来了责任不明确、规则不健全、程序不 完善以及代码发布不及时、信息获取难等问题，不利于社会各界在相关工作和活动中便利便捷地应用代 码。 民政部区划地名司副司长燕翀介绍，在全国一体化政务大数据体系建设中，代码不规范不统一会导致政 务数据难以整合和共享，增加数据清洗、比对的成本，降低政务服务的效率和质量，影响社会公众享受 便捷高效的政务服务。在办理户口迁移等户籍业务时，缺少规范统一的行政区划代码，可能会因校验规 则不统一，导致业务办理受阻，给群众带来不便。在开展数据统计分析时，缺少规范统一的代码，会造 成各专业、各部门间基层汇总数据无法衔接，制约统计数据的准确性和可比性，难以真实反映实际情 况，不利于科学合理地制定政策和规划。在企业经营和经济活动中，行政区划代码不规范不统一也可能 导致发票开具、税务申报等环节出现问题。 近日，民政部向社会公布了《行政区划代码管理办法》，这是我国行政区划代码管理领域首个部门规 章，将于9月1日起正式施行。行政区划代码管理与人们日常生活息息相关，是依法加强和改进行政区划 工作的重要举措，也是通过"小切口"立法填补制度空白、有效回应 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢“反内卷”催化短暂快涨，期价重回升水，建议观望 [7] - 焦煤焦炭“反内卷”催化市场情绪，但煤炭复产预期渐起，建议产业客户积极介入期现套保 [64] - 铁矿石“反内卷”情绪冲高，铁矿基差短期筑底，预计震荡，建议单边和套利均观望 [111][113] 各品种总结 螺纹钢 - 供给：铁水产量小降，长流程钢厂利润偏好，短流程生产受电力旺季影响，产量持稳小降，需关注行政性限产 [7] - 需求：行情波动放大，价格反弹后成交量好转，建材需求略弱于往年，热卷、冷轧和中板需求中枢好于往年，煤焦价格推涨动能不足 [7] - 库存：总库存水平偏低，淡季累库幅度不高，易触发预期外补库行情 [7] - 基差/价差：基差大幅收缩，个别地区现货重回贴水，rb2510华东地区（杭州）基差较前一周缩小30 [7] - 利润：长流程生产有利润，短流程生产利润不稳定，减产幅度小幅增加 [7] - 估值：产业链生产环节有微薄利润，相对估值偏低，绝对估值未达底部区间 [7] - 宏观及政策：基于7月国内大会及9月美国降息预期升温，市场风偏上行，宏观层面无新增风险，“反内卷”带来短期利好 [7] - 交易策略：单边观察压力位，套利短多卷螺差止盈，期现反套止盈、正套分批入场 [7] 焦煤焦炭 - 需求：五大材供需双增，但非五大材压力可能增强，铁水产量回落，部分地方高炉季节性轮检，7月唐山限产对高炉影响有限 [64] - 焦煤供给：国内煤矿逐渐复产，口岸通关后半周有所回升，海运煤市场情绪回暖 [64] - 焦炭供给：产量继续下降，焦化利润下滑，下游补库使煤焦现货情绪走强 [64] - 库存：下游采购补库，总库存去化幅度收窄，基本面逐渐走弱 [64] - 基差/价差：焦炭仓单成本上升，山西煤和蒙5仓单成本有区间范围 [64] - 利润：钢厂盈利率尚可，铁水有韧性，焦化利润为负且下降 [64] - 交易策略：单边产业客户积极介入期现套保，套利观望 [64] 铁矿石 - 供给：发运季末冲量结束，7月第一周澳洲和巴西发运回落，印度发运回升，6月冲量在7月到港，舒缓近月合约压力，需关注7月发运情况 [112] - 需求：钢厂铁水产量下滑，预计7月日均铁水仍处高位，钢材需求淡季不淡，下游需求走弱未达预期 [112] - 库存：47港口库存、压港量和厂内库存均增加，后续铁水下滑、到港高位下仍有累库风险 [112] - 利润：钢厂利润仍处高位，短期铁水能在高位维持 [112] - 估值：铁水处于高位，短期内估值相对中性 [112] - 交易策略：单边和套利均观望 [113]

新华社北京7月7日电（记者朱高祥、魏冠宇）记者7日从民政部第三季度例行新闻发布会获悉，民政部 近日出台《行政区划代码管理办法》，这是我国行政区划代码管理领域首个部门规章，将为代码确定的 权威性、管理的规范性、使用的统一性和应用的有效性提供制度保障。办法共20条，于2025年9月1日起 施行。 办法明确了确定代码的主体和规则。规定县级及以上代码由民政部确定，乡级代码由省级民政部门确 定。明确省、地、县、乡四级行政区划代码的数字位数和组成，规定了各个号段代表的不同建制类型， 提出了顺序编制、唯一对应、废码不用等编码要求。 办法还对代码公布作出制度性规定，明确代码公开发布的载体、形式和频次等，为社会各界提供更加及 时的代码数据。代码确定后，有关地方人民政府民政部门要以公告形式向社会公布；考虑到各方面对年 末、年中等时点代码全量信息的需求，民政部每年在国家地名信息库发布一次全国代码信息，同时规 定，省级民政部门每半年发布一次本地区乡级代码信息。 燕翀表示，民政部将以办法出台为契机，进一步加强代码信息数据管理和应用研究，推动拓展代码应用 场景，更好发挥代码服务群众、服务社会、服务管理的应有作用。 民政部区划地名司副司长 ...

央视网消息：近日，民政部公布了部门规章《行政区划代码管理办法》（以下简称《办法》），自 2025年9月1日起施行。现解读如下： （三）关于需要确定行政区划代码的情形。在总结实践经验基础上，规定了编制和废止两种确定代 码的情形，要求设立行政区划时编制代码、撤销行政区划时废止代码、变更隶属关系时废止并编制新的 代码，界线变更、驻地迁移、更名等调整沿用原有代码，并强调《办法》施行前已经确定的代码一般不 做改变，既保证了代码与行政区划建制之间的唯一对应关系，又减少了不必要的代码变更，充分体现代 码管理的科学性。 （四）关于行政区划代码编码规则。科学有效的编码规则是代码规范管理的重要制度基础。《办 法》衔接既有国家标准和实践做法，分级明确了代码组成和各号段含义以及约束性编码要求，将有关管 理要求和成熟经验上升为部门规章，有助于实现代码编制工作的法治化、规范化。 （五）关于行政区划代码的公开发布。行政区划代码在党政机关、企事业单位、公民日常生活等方 面应用十分广泛。为确保各方面及时准确获取代码信息，《办法》对代码公布作出两方面规定：一是建 立公告公布制度。为确保代码确定后各方面及时准确获取权威信息，要求有关地方人民政府民 ...

央视网消息：民政部日前公布了《行政区划代码管理办法》（以下简称《办法》），该办法将于今 年9月1日起正式施行，这是我国行政区划代码管理领域的第一个部门规章。 行政区划代码管理办法 （2025年6月30日中华人民共和国民政部令第79号公布，自2025年9月1日起施行） 第一条 为了加强行政区划代码管理，提升行政区划代码管理规范化水平，根据《行政区划管理条 例》，制定本办法。 第二条 行政区划代码的确定、公布、应用及其管理，适用本办法。 第三条 本办法所称行政区划代码，是指依照法定权限和程序，根据编码规则确定、公布的行政区 划建制在全国范围内唯一的数字代码。 第四条 行政区划代码管理应当遵循分级分类、及时准确、安全共享的原则。 第五条 省级、地级、县级行政区划建制的行政区划代码由国务院民政部门确定，乡级行政区划建 制的行政区划代码由省、自治区、直辖市人民政府民政部门确定。 设区的市级人民政府批准行政区划变更后，需要确定行政区划代码的，由设区的市级人民政府民政 部门提请省、自治区人民政府民政部门确定。 第九条 县级行政区划建制的行政区划代码采用六位数字码形式编制。其中，前两位数字为其所隶 属的省级行政区划建制的识别 ...

民政部日前公布了《行政区划代码管理办法》(以下简称《办法》)，该办法将于今年9月1日起正式施 行，这是我国行政区划代码管理领域的第一个部门规章。《办法》共二十条，从行政区划代码的确定、 公布和应用三个环节，对行政区划代码管理进行了全周期制度设计，体现科学赋码、权威公布、规范应 用，实现编用结合的管理闭环，为代码确定的权威性、管理的规范性、使用的统一性和应用的有效性提 供有力制度保障。(央视新闻) ...