美国信用评级下调事件回顾 - 2011年标普下调美国信用评级至AA+后，标普500指数当日跌幅超7%，10年期美债收益率飙升16个基点[1] - 当时市场恐慌源于衍生品合约要求抵押品必须为AAA级证券，导致机构被迫抛售美债[2][4] - 2023年惠誉和穆迪相继下调美国评级至AA+，但债券市场反应平淡[3][4][9] 2011年与当前市场差异 - 2011年评级下调后10年期美债收益率一个月内下降56个基点至2.1%，2年期下降9个基点[7] - 当前合约条款已修改为"政府证券"要求，取消评级限制，消除强制抛售机制[1][8][9] - 穆迪此次下调仅使美国评级从"分歧AA+"变为"一致AA+"，未改变实质信用水平[3][4][9] 市场反应分析 - 2011年抛售后美债反而受避险资金追捧，收益率快速下行[7] - 当时欧债危机和美联储宽松预期强化了美债的避险属性[7] - 华尔街分析师认为当前评级变动不会触发任何强制交易行为[1][3][9]

穆迪下调美国信用评级事件分析 评级下调核心信息 - 穆迪将美国信用评级从Aaa下调至Aa1 标志着三大评级机构全部取消美国最高AAA评级 [1] - 降级时机敏感 恰逢共和党强硬派阻挠特朗普"美丽大法案"在众议院预算委员会未获通过 [1][3] - 穆迪警告若特朗普税改延续 未来十年将增加4万亿美元结构性赤字 远超国会预估的3.72万亿美元 [4] 财政状况恶化数据 - 联邦利息支出占比持续攀升 从2021年9%升至2024年18% 预测2035年达30% [4] - 美国政府债务与利息支付比例显著高于同级主权国家 [4] 市场即时反应 - 美股主要指数期货下跌 国债收益率攀升 [2] - 标普500指数ETF在2011年评级下调期间下跌10% 20年期美债ETF同期上涨10% [5] 华尔街机构观点 - 评级下调可能触发美股回调 为资金管理者提供获利了结理由 [7] - 无资金支持的财政支出加速 将推高债务偿还成本 削弱美债和美元吸引力 [7] - 美国国债评级下调可能产生全球连锁反应 影响其他主权债务市场 [7] - 市场反应或类似2011年 初期避险情绪后可能出现国债反弹 [7] 政治背景关联 - 特朗普2012年曾预测评级下调批评奥巴马 但最终在其任内实现降级 [1] - 四名共和党强硬派议员倒戈 导致税改法案以21:16票数被否决 [4] - 争议焦点涉及医疗补助计划削减和绿色能源减税政策废除 [4]

Iovance Biotherapeutics (IOVA -5.68%) didn't quite end the stock trading week on a high note. The company's shares were dinged by almost 6% that day, due largely to an analyst's recommendation downgrade. This occurred on a generally positive day for equities, as the S&P 500 index managed to land in the black with a 0.7% rise.A bearish adjustmentWell before market open, UBS pundit David Dai flipped the switch on his Iovance recommendation, changing it to neutral from his previous buy. Compounding that signif ...

可转债周报 20250511 关注弱资质转债风险 2025 年 05 月 11 日 ➢ 转债周度专题 当前转债整体价格及估值已基本修复至关税事件冲击以前。历史来看，自 4 月中下旬开始随着年报逐渐披露，弱资质转债下跌风险逐步攀升，易进一步引发 低信用评级转债整体下调风险，当前仍需关注弱资质转债信用风险。 2024 年 4 月"国九条"出台，对上市公司分红及退市规则等有所调整，今 年开始新规正式实施。分红不达标风险警示方面，结合财务数据来看，当前主板、 科创/创业板转债主体均不存在分红不达标被实施风险警示、退市风险，且转债 主体三年累计分红占归母净利比均值今年显著提升。 退市风险中，财务类退市指标看，2024 年财务数据显示转债主体利润、营 收指标亦均高于新规下退市标准，无直接退市风险，但部分转债主体 2024 年业 绩明显偏弱，未来年度若业绩进一步恶化或面临一定退市风险。 2024 年年报审计意见为非标准无保留意见转债一共 4 只，相比 2023 年的 11 只明显减少。当前 10 只转债最新信用评级被下调/评级展望为负面（2024 同 期为 21 只）。 当前转债整体潜在信用、退市风险或较 2024 年有所 ...

证 券 研 究 报 告 布局临期转债机会 ——2025年5月可转债市场展望 证券分析师：黄伟平 A0230524110002 张杰 A0230524050002 徐亚 A0230524060002 2025.05.05 主要内容 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 风险提示：权益市场波动风险，转债信用风险等； ◼ （1）小盘风格活跃+供需矛盾突出，转债估值先抑后扬、表现依旧偏强。今年4月"日历效应"并不明显，大盘 较小盘风格无明显优势，小盘风格依旧活跃。小盘风格活跃+供需矛盾突出，转债估值先抑后扬、表现依旧偏强。 转债估值在高低评级、大小盘层面分化明显，平衡型和偏股型估值表现坚挺，偏债型转债估值回落较为明显。 ◼ （2）2024年业绩亏损转债数目增多，电力设备行业开始大面积亏损，连续亏损、首次亏损金额较大的转债后续 下调评级的概率较大。2024年亏损转债主要集中于电力设备、电子、基础化工、医药生物等行业，连续两年亏 损的转债也多集中于上述行业。从边际上看，电力设备行业恶化明显，2024年开始大面积亏损。连续亏损转债 下调概率更高，首次亏损幅度较大转债也易下调评级。 ◼ （3）目前收到关注 ...

智通财经4月30日电，高盛公司将星巴克评级下调至中性，目标价85美元，高盛公司分析师Christine Cho之前的评级为买进。星巴克在4月29日公布的季度盈利和营收低于预期。 ...

文章核心观点 - 受美国新关税实施及伯恩斯坦下调评级影响，福特汽车股价承压，技术面和市场情绪均不利 [1][2] 股价表现 - 早盘福特汽车股价下跌2.7%，交易价格为8.46美元，有望自2021年1月以来首次跌破8.50美元 [1] - 股票同比亏损34.2%，仅2025年就下跌10.8%，且有望连续第三个交易日下跌 [1] 影响因素 - 美国对数十个国家实施新关税，导致汽车股普遍回落，给福特汽车带来压力 [1] - 伯恩斯坦将福特汽车评级从“市场表现”下调至“表现不佳”，称消费者信心减弱和关税时机或显著影响公司 [1] 市场情绪 - 华尔街分析师对福特汽车股票持悲观态度，23家券商中有19家维持“持有”或更差评级 [2] - 期权交易员在多个交易所也持看跌立场，福特汽车股票50日看跌/看涨成交量比率处于年度读数的第98百分位 [2]

中美贸易摩擦 - 中国对原产于美国的所有商品加征34%关税，并将一批美国企业列入出口管控管制名单，反应迅速且态度强硬 [1] - 中美互加34%关税导致双边贸易额大幅受限，去年美国从中国进口5246亿美元，中国从美国进口1636亿美元 [1] - 美国作为全球最大贸易逆差国和最大消费市场（规模近20万亿美元，占全球1/3），其他国家对其依赖性强 [1] - 中国关税反制后，新加坡A50期货下跌3.8%，较周四收盘累计下跌4.2%，但A股走势仍取决于内生逻辑 [1] 全球市场反应 - 纳斯达克100指数暴跌5.4%，盘前交易又跌2.6%，回撤幅度已超过19%，接近20%的抄底信号阈值 [1] - 美股当前性价比提升，一定程度风险已释放，但安全性仍需谨慎评估 [1] 惠誉下调中国主权信用评级 - 惠誉将中国主权信用评级从A+下调至A，展望稳定，理由包括财政能力减弱、公共债务上升、内需低迷及通缩压力 [1] - 评级下调可能导致中资美元债融资成本增加60-80亿美元，并引发国际投资机构被动调仓 [1] - 事件可能引发其他评级机构跟进，但中国本土评级机构（如大公国际、联合评级、中诚信国际）国际影响力仍不足 [1] - 惠誉2023年8月也曾下调美国主权信用评级（AAA至AA+），显示其业务立场相对独立 [1]