募集资金变更及新项目投资 - 公司拟将"智慧城市平台升级及产业化项目"结项，并调整"智慧安全产品升级及产业化项目"及"杰创研究院建设项目"的募集资金投入金额，将节余募集资金及剩余超募资金合计16,088.71万元用于新项目"智算云服务建设及运营项目" [1] - 新项目总投资78,896万元，其中募集资金投入占比20.39%，包含智慧城市项目节余1,457.27万元、智慧安全项目节余5,231.44万元、研究院项目节余4,132.39万元及超募资金节余5,267.61万元 [9] - 项目达产后预计年销售收入18,396.23万元，年净利润4,056.23万元，静态回收期4年 [14] 募集资金使用情况 - 截至2025年5月31日，公司首次公开发行股票募集资金计划投资总额60,000万元，实际投资48,039.76万元，完成率80.07% [5] - 智慧城市项目实际投资占比未披露，形成节余资金1,457.27万元，主要因研发人员复用、设备寿命延长及理财收益 [5] - 智慧安全项目调整后投入4,025.56万元（原计划9,257万元），节余5,231.44万元；研究院项目调整后投入6,862.10万元（原计划10,994.49万元），节余4,132.39万元 [6][7] 新项目战略意义 - 项目定位AI算力基础设施，满足垂直行业对云计算、大模型及具身智能技术的需求，推动商业模式从"卖产品"向"卖服务"升级 [8][11] - 公司已具备"常青云"系列云计算产品及DeepSeek一体机等算力硬件基础，2023年起服务政企、教育、公安等多领域客户 [11] - 政策层面获"东数西算"工程、《算力基础设施高质量发展行动计划》等支持，2024年中国AI产业规模达2,697亿元，2025-2029年CAGR预计32.1% [12][13] 技术及市场基础 - 2022-2024年研发投入累计超2.1亿元，形成AI技术、智能算力技术、物联感知三大技术体系，覆盖政务、公安等30余个分支机构 [14] - 掌握云计算、超融合及高性能计算技术，具备云平台、智算平台等算力云服务核心产品 [14] - 行业客户对AI应用需求持续增长，算力云服务可提升资源利用率并降低边际成本，突破传统市场边界 [12]

用友网络科技股份有限公司股东提名董事程序 - 公司制定H股上市后适用的董事提名程序规范 明确需遵守《公司法》《证券法》及香港上市规则第13.70条和13.74条 [1] - 股东提名董事候选人需满足持股门槛：单独或合并持有1%以上表决权股份的股东可书面提案 提名人数不超过拟选董事人数 [1] - 提名材料要求：包括候选人按香港上市规则第13.51(2)条规定的个人资料 且需候选人签署同意书 [2] - 时间节点：临时提案须在股东会召开10日前提交 召集人需在2日内通知其他股东 [1] - 生效条件：政策经股东会审议通过后 自公司H股在香港联交所挂牌上市之日起施行 [2] 相关ETF市场表现 食品饮料ETF (515170) - 跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 近五日下跌0.84% 市盈率20.92倍 [4] - 最新份额55.2亿份 减少300万份 主力资金净流出73.5万元 估值分位20.24% [4] 游戏ETF (159869) - 跟踪中证动漫游戏指数 近五日上涨6.35% 市盈率55.65倍 [4] - 最新份额57.8亿份 增加4000万份 主力资金净流出4894.6万元 估值分位77.74% [4] 科创半导体ETF (588170) - 跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 近五日上涨1.23% [4] - 最新份额2.6亿份 增加400万份 主力资金净流入27.9万元 [4] 云计算50ETF (516630) - 跟踪中证云计算与大数据主题指数 近五日上涨2.87% 市盈率95.68倍 [5] - 最新份额5.6亿份 主力资金净流入74.1万元 估值分位85.01% [5]

市场规模 - 2025年中国存储软件市场规模预计突破680亿元 年复合增长率18%以上 [3] - 2030年行业整体规模将突破1500亿元 云原生存储 分布式存储 超融合基础设施为主要驱动力 [3] 技术发展 - 分布式存储和软件定义存储(SDS)成为主流 具备高可靠性 高可用性 易于扩展等优势 [5] - AI驱动智能化存储管理可降低运维成本30% 实现数据分层 自动负载均衡等功能 [5] 市场需求 - 金融 政府 电信 医疗等行业需求持续增长 分别关注数据安全 政务信息化 5G数据存储 医疗影像管理 [6] - 消费级市场中个人云存储 智能终端存储需求增加 智能手机普及推动数据备份需求 [6] 竞争格局 - 华为 浪潮 曙光等国内厂商在政府 央企领域实现60%以上国产化率 [7] - 国际厂商通过开源生态合作抢占高端市场 Ceph MinIO等开源软件部署量年均增速34% [7] 公司背景 - 深圳思创策划咨询有限公司专注于投融资咨询 工程咨询 项目策划等领域 [8] - 服务行业覆盖互联网 高新科技 医药卫生 节能环保等20余个领域 [8]

中国企业出海与云计算应用 - 中国企业在出海初期多采用单系统上云策略，管理层对核心系统上云持谨慎态度，部分企业仍需自建线下数据中心[1] - 爱诗科技作为AI视频生成领域的独角兽，其产品PixVerse海外月活达1619万，成立首日即定位全球化，通过公有云解决数据归集与模型训练难题[2][3] - 广汽集团等传统企业从出口贸易转向海外运营，车联网数据激增推动对云服务的需求，但自建IDC成本高且合规挑战大[6][12] 云计算的技术与成本优势 - 阿里云灵骏智算集群支持千卡规模任务连续30天稳定训练，效率超90%，帮助企业避免自建万卡集群的高额投入（数十亿元）与长周期风险[11][12][13] - 爱诗科技借助阿里云PAI平台实现训练成本不足Meta十分之一，仍达成5秒生成视频的效率[11] - 广汽集团通过阿里云技术优化使数据库TCO下降30%，云服务费用较AWS降低50%[9][10] 云厂商的全球化布局与竞争 - 阿里云在新加坡、欧洲等四大区域设立27个技术服务中心，PAI平台覆盖17个国家，通义千问模型支持119种语言[14][15] - 2024年阿里云中国IaaS市场份额第一（948亿元规模），但营收增速低于10%，显著落后于AWS等国际云厂商（增速20%+）[15][16] - 阿里云计划三年投入3800亿元强化基础设施，需补足本地化团队建设以提升海外市场拓展能力[17] 行业趋势与战略转型 - 初创企业直接采用全面上云策略，依托云厂商技术快速打开海外市场，而传统企业逐步接受核心业务上云[3][12] - 汽车行业智能化需求推动车联网出海，云服务成为应对数据合规与本地化训练的关键[6][12] - 云厂商从基础设施提供商转向技术赋能者，降低AI等先进技术的使用门槛[4][13]

爱诗科技与PixVerse - 北京爱诗科技开发的AI视频生成应用PixVerse中国版"拍我AI"于2024年6月上线国内应用商店 [2] - PixVerse海外版2024年1月上线后一度冲至美国iOS总榜第四 截至4月移动端月活达1619万 [2] - 公司成立首日即定位全球化 通过云合作解决跨地域数据归集与实时分析的技术挑战 [3] - 采用阿里云灵骏智算集群训练模型 投入量级不足Meta同类型训练的十分之一 实现5秒生成视频 [9] 广汽集团出海云实践 - 广汽集团自主品牌2024年出口首破10万辆 车联网数据激增推动云需求 [8] - 初期与海外云商合作仅解决基础合规 后转用阿里云实现合规体系构建与30%数据库TCO降本 [7][8] - 通过云上万卡集群满足智能座舱等核心研发需求 算力效率超90% 避免自建数十亿GPU投入 [10] 云计算赋能出海 - 阿里云全球布局覆盖27个技术服务中心 PAI平台在17个地域提供服务 支持119种语言模型 [12] - 云服务降低技术使用门槛 中国企业可借力解决海外市场复杂问题 25万家企业通过阿里云出海 [4][15] - 2024下半年中国公有云IaaS市场规模948亿元 阿里云份额持续回升居首 但增速低于国际三巨头 [13] 行业趋势与战略 - 企业出海路径从自建IDC转向全面上云 初创公司更倾向直接借助云厂商IT能力快速扩张 [3][6] - 阿里云将全球化与AI并列为战略核心 计划三年投入3800亿元 需补足本地化团队建设短板 [14] - 头部云厂商加速算力调度与区域节点布局 形成支持企业出海的"云网络"基础设施 [12][13]

市场整体表现 - A股市场窄幅震荡，上证指数跌0.06%至3382.11点，深证成指跌0.18%至10185.34点，创业板指跌0.48%至2038.87点 [2][3] - 全市场半日成交额7631亿元，较上日小幅放量，2223只个股上涨，2914只下跌 [3] - 港股市场震荡飘绿，恒生指数跌0.21%，恒生科技指数跌0.59%，恒生国企指数跌0.37% [5][6] 行业板块表现 - 有色金属、通信、石油化工板块涨幅居前，算力股盘中拉升，海南自贸港概念发力 [4] - 新消费板块表现低迷，宠物经济、冰雪旅游、医美等概念不振，跌幅榜中宠物经济指数跌2.55%，医美指数跌1.68% [4][5] - Wind热门概念指数显示，海南自贸港指数涨2.83%，东数西算指数涨2.27%，水利水电建设指数涨2.10% [5] 算力与存储芯片板块 - 存储芯片概念股冲高，国科微涨12.64%，大为股份、好上好涨停，兆易创新涨6.45% [8][9] - 算力板块午前冲高，东数西算指数涨1.30%，众诚科技涨28%，青云科技、南凌科技20cm涨停 [10][11] - 消息面驱动：存储芯片市场迎来涨价潮，工信部印发《算力互联互通行动计划》 [9][11] 海南自贸港概念 - 海南自贸港概念直线拉升，海南瑞泽、海南高速、罗牛山涨停 [12] - 政策面支持：国务院授权海南省审批用地事项，2025年为自贸港"封关"关键节点 [18] - 个股表现：海南高速涨停价6.60元，成交额2.29亿元，换手率3.69% [14] 足球概念板块 - "苏超"概念股降温，金陵体育跌12.9%，康力源跌11.12%，星辉娱乐跌7.09% [19][22][23] - 金陵体育公告提示交易异常波动，5日涨幅累计达100.41%，存在非理性交易风险 [22] - 分析师指出部分个股与产业关联度低，警惕热度消退后的回调风险 [23] 港股新消费板块 - 港股新消费走低，蜜雪集团跌7.04%，毛戈平跌6.30%，泡泡玛特跌0.91% [5][7] - 快手逆势涨6.24%，领涨恒指成份股 [5][7]

行业板块表现 - 有色金属、基础化工、石油石化、煤炭等行业板块领涨A股 [1] - 水利水电建设、氟化工、锂电正极、存储器等概念指数盘中活跃 [1] - 信创ETF跌超0.5%，持仓股中宇信科技、概伦电子、拓维信息、京北方、华大九天等领跌 [1] - 云计算50ETF小幅下跌，持仓股中石基信息触及10CM涨停，神州信息、拓维信息、卫宁健康等领跌 [1] 公司战略重组 - 海光信息、中科曙光战略重组热度居高不下，中科曙光实控人为中科院计算所 [1] - 中科曙光为中科院顶级技术孵化平台，体内投资海光信息、中科星图、曙光云、中科三清、中科天机、曙光数创等优质资产 [1] - 曙光数创以数据中心高效冷却技术为核心，是数据中心基础设施产品供应商 [1] - 海光信息吸收合并算力巨头中科曙光，交易宣告中科系资产加速整合 [1] 市场观点 - 上海证券指出此次重组响应国家打造优质科技领军企业的战略目标 [1] - 中信建投认为新"国九条"和"并购六条"提高科技企业并购估值包容性 [1] - 海光信息整合中科曙光有望推动整合后资产整体估值水平提升 [1] ETF相关 - 信创ETF跟踪中证信创指数，海光信息、中科曙光分别为第1大、第8大权重股，合计权重超10% [2] - 云计算50ETF跟踪云计算指数，AI算力含量高，覆盖光模块、算力租赁、数据储存、服务器、液冷等概念 [2] - 中科曙光为云计算指数第6大权重股，权重占比4.32%，中科星图权重占比1.29% [2]

收购交易概况 - 深圳市迅雷网络技术有限公司以5亿元人民币总对价收购国内头部体育社区虎扑 [1] - 交易采用现金支付方式 其中4亿元人民币已在交易完成前支付 [2] - 剩余1亿元人民币将分两期等额支付 分别在交易完成后12个月和24个月完成 [4] - 交易双方为迅雷有限公司与虎扑运营方上海匡慧互联网科技有限公司 预计2025年上半年完成 [4] 迅雷公司背景 - 公司成立于2003年 核心产品包括迅雷下载、迅雷云盘 近年向云计算、区块链及内容平台转型 [5] - 2024年全球化布局加速 在香港设立全球技术中心 在杭州余杭区落地AI全球总部 [5] - 2025年第一季度总营收8880万美元 同比增长10.5% 主要驱动力为会员服务和海外直播业务 [5] - 第一季度毛利润4410万美元 同比增长2.9% [5] 虎扑公司现状 - 成立于2004年 核心平台虎扑体育网聚焦篮球、足球 覆盖电竞、潮流等领域 用户超90%为男性 [5] - 注册用户曾破亿 社区以"直男文化"著称 2019年因"怒怼蔡徐坤"事件流量暴增 [5] - 历史估值峰值超70亿元 曾获字节跳动等机构投资 但两度冲击上市均失败 [5][6] - 主要营收来源广告业务受行业寒冬冲击 电商业务"识货"增长乏力 付费会员模式难突破 [6] 战略协同效应 - 迅雷CEO表示收购将形成用户基础与技术专长+体育内容+活跃社区的协同效应 [6][7] - 虎扑内容将丰富迅雷生态系统 加强社区运营 迅雷技术优势可提升用户体验 [7] - 业务融合方向包括：云计算/区块链赋能内容传播 开发沉浸式赛事直播/区块链数字藏品等新场景 [7] - 虎扑流量或助力迅雷会员体系与广告业务增长 但实际效果需时间验证 [7]

报告公司投资评级 - 买入（首次）[4][6] 报告的核心观点 - 优刻得是中国领先的第三方云计算服务商，以IaaS、PaaS为核心构建完整云计算产品矩阵，服务模式分公有云、混合云与私有云，管理层专业背景深厚 [1] - DeepSeek推出R1系列模型降低模型部署与推理成本，公有云服务可使中小企业和个人低成本调用模型，私有化部署能让政企低成本完成私有模型部署 [2] - 优刻得快速上线DeepSeek模型，反映其行业洞察与执行力，作为第三方云计算服务商，独立性与中立性使其有望成敏感客户优先选择，且与大模型厂商合作具备行业know how [3] - 预计2025 - 2027年公司营业收入达18.49、21.56、24.59亿元，同比增速为+23.03%、+16.58%、+14.08%；归母净利润分别为 - 1.05、0.05、1.00亿元，采用PS估值，首次覆盖给予“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 国内领先中立云计算服务商 - 全栈产品体系，技术优势显著：优刻得以IaaS、PaaS为核心构建完整云计算产品矩阵，云产品分公有云、私有云、混合云三类，公有云产品丰富，云主机是核心服务载体，GPU云主机提供算力；私有云主打国产化适配和轻量化部署；混合云采用“公有云+私有部署+专线网络”模式，提供UCMP平台助力降本增效；还有数据可信流通平台安全屋等增值服务，公司积累30项核心技术，获208项知识产权，有10个在研项目 [17][20][27] - 产品矩阵日益完善：传统公有云服务收入占比下降，混合云业务占比提升，积极拓展高附加值业务；公司财务状况改善，亏损逐年下降，毛利率回暖，净利率逐步改善，员工结构稳定，人均创收超170万，管理团队技术背景深厚 [27][34][36] 快速响应DeepSeek机遇，中立定位与算力优势双重赋能 - DeepSeek驱动推理需求增长，第三方中立带来市场机遇：DeepSeek系列模型降低推理成本，官方模型访问量激增致服务中断，第三方中立云计算厂商成敏感客户优先选择，优刻得提供DeepSeek模型私有化部署服务，适合政府、金融等机构，DeepSeek小模型为中小企业提供低成本方案 [45][47][48] - 算力储备充裕，快速全面适配DeepSeek：优刻得快速支持DeepSeek R1全系列蒸馏模型，上线对应模型，推出优智推理一体机和私有化部署方案，自有算力规模超4700P，依托两大自建数据中心构建算力网络，在国产化算力领域领先，推出“算力合伙人计划”，联合智谱AI构建推理集群积累经验，在具身智能领域有突破 [50][55][61] 盈利预测与估值 - 预计公司云业务持续增长，混合云、私有云快速增长，2025 - 2027年营业收入达18.49、21.56、24.59亿元，归母净利润分别为 - 1.05、0.05、1.00亿元，毛利率预计为24.33%、29.05%、32.64%，费用率呈下降趋势；公有云、混合云、私有云业务预计均有增长；采用PS估值，以数据港等为可比公司，2026年对应4倍PS，首次覆盖给予“买入”评级 [63][65][66]

行业发展趋势 - 中国医疗器械行业2024年市场交易规模达13568亿元，医疗影像行业正加速向智能化、精准化转型 [2] - 超高场磁共振、压缩感知技术、光子CT、AI、大数据、云计算等技术融合推动医学影像向精准化与智能化发展 [1] - AI辅助诊断系统显著提升影像诊断速度和准确性，三维重建技术提供更直观影像信息，云计算优化数据存储传输 [4] - 国家政策高度重视医疗影像行业发展，出台系列鼓励创新与规范市场的政策 [1] 飞鱼影像市场地位 - 公司获iiMedia Research授予"中国精密影像体检开创者"市场地位确认 [1][5] - iiMedia Research基于CMDAS大数据系统监测及严格调查统计确认该市场地位 [5] - 公司是湖南省首家专注心脑血管和全身肿瘤的独立第三方医学影像诊断中心 [6] 飞鱼影像技术优势 - 依托3.0T磁共振技术平台，在国内率先制定全身弥散、全消化道、全身血管等精密影像体检方案 [6] - 针对传统体检"假阴性""假阳性"痛点，提供心脑血管和全身肿瘤早期预警服务 [6] - 与湘雅医院等顶级医疗机构深度合作，实现技术能力同质化提升 [7] - 牵头构建50多家专科及基层医疗机构影像医联体，累计服务超20万人次 [7] 飞鱼影像发展战略 - 重点布局全国一线中心城市，构建覆盖超大型城市群的连锁化医学影像网络 [7] - 计划携手合作伙伴共建县市级飞鱼影像健康驿站，形成"舰中心+飞鱼驿站"网格体系 [7] - 以连锁化模式打破医疗资源地域壁垒，从设备到服务高标准引领行业 [7] 飞鱼影像荣誉与成就 - 获评湖南省科技型中小企业、高新技术企业、专精特新中小企业 [8] - 获得开福区先进基层党组织、湖南省企业信用等级AAA证书、2023年度诚信示范单位等荣誉 [8] - 拥有专业诊断技术团队，核心价值观是医者仁心、奋斗为本 [8]