险资举牌动态 - 平安人寿增持招商银行H股347.55万股 持股比例从11.92%增至12% 这是2025年以来第三次举牌该行[1][2] - 中邮保险受让东航物流5%股权 涉及7942.01万股无限售流通股 触发举牌条件[1][2] - 2025年前5个月险资累计举牌13次 其中6次涉及银行股 包括农业银行、中信银行、杭州银行等[2] 险资投资规模与试点 - 监管部门拟新增600亿元险资长期投资试点额度 总规模将达2220亿元[1] - 中国人寿与新华保险各出资250亿元设立500亿元鸿鹄基金 首期投资已全部落地且业绩良好[3] - 两家险企拟再各出资100亿元认购鸿鹄基金二期份额[3] 险资持仓行业分布 - 银行股获险资重点配置 占举牌案例的46%（6/13次）[2] - 交通运输（京沪高铁、大秦铁路）、房地产、通信、公用事业等行业持仓量居前[2] - 2025年一季度险资加仓超220只个股 对华菱高铁等基建类标的加仓显著[2] 险资配置策略 - 预计将重点配置高股息、高ROE、抗周期性强资产[4] - 可能增加中证A500指数成分股配置 侧重科技和新兴产业龙头[4] - 投资方向与新质生产力发展政策相契合[4]

保险资金长期投资试点加速落地 - 新华保险与中国人寿拟各出资100亿元认购私募基金份额 合计200亿元规模 聚焦A+H股上市公司 投资范围包括中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股及现金管理类品种 [1][2] - 鸿鹄二期基金由国丰兴华发起设立 贯彻长期投资理念 通过低频交易、长期持有方式获得稳健股息收益 [2] - 第二批试点投资规模从500亿元增至1620亿元 参与保险公司从2家增至8家 包括太保寿险、泰康人寿、阳光人寿、人保寿险、太平人寿、平安人寿等 [5][6] 首批试点基金投资成效 - 中国人寿与新华保险2024年初共同设立500亿元鸿鹄基金 截至2025年3月已全部投资落地 主要投向国计民生重点行业 [3] - 鸿鹄一期基金2024年净利润9.17亿元 综合收益总额27.16亿元 截至2024年底账面价值263.58亿元 [3] - 基金重点持仓包括陕西煤业(1.16亿股 市值23.05亿元)、中国电信(7.62亿股 市值59.80亿元)、伊利股份(1.53亿股 市值42.89亿元) [4] 险资机构最新布局动态 - 泰康资产获批设立全资私募基金管理子公司泰康稳行 首期规模预计120亿元 将向泰康人寿定向发行私募基金 [6][7] - 中国太保集团正推动太保寿险和太保资产设立私募基金公司 申报材料已报送监管部门 [7] - 政策层面持续支持 2025年1月六部委发文提升保险资金实际投资比例 4月三部门强调深化试点改革 [7] 行业规模与结构 - 截至2024年末保险资金运用余额33.26万亿元 其中人身险公司股票投资金额2.27万亿元 长期投资试点规模1620亿元占比仍较低 [7]

保险资金长期投资改革试点规模扩大 - 金融监管总局近期拟再批复600亿元保险资金长期投资改革试点额度，为市场注入增量资金 [1] - 此前已批复两批试点合计1620亿元，涉及8家保险公司参与 [1] - 本次新增数家试点机构，新增规模600亿元，使总局批复总额达到2220亿元 [1] 试点机构扩容情况 - 试点保险公司数量从8家进一步增加，具体新增家数未披露 [1] - 单批次新增额度600亿元与首批两批总规模1620亿元形成梯次扩容 [1] 资金规模数据 - 首批两批试点累计规模达1620亿元（约24 3亿美元，按6 7汇率） [1] - 新增600亿元（约89 6亿美元）使总规模突破2200亿元大关 [1] - 2220亿元总规模相当于332亿美元市场增量资金 [1]

险资长期投资试点规模 - 人保寿险获批100亿元试点规模并采取类似形式落地 [1][7] - 金融监管总局近期拟再批复600亿元为市场注入增量资金 [2] - 险资长期投资试点总规模将突破2000亿元 [3][4] 试点推进与参与机构 - 中国人寿和新华保险各出资250亿元设立500亿元鸿鹄基金 [5] - 第二批试点520亿元额度由太保寿险、泰康人寿及阳光人寿参与 [6] - 第三批600亿元试点包括人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华保险、平安人寿 [6] - 泰康资产获批设立私募基金管理子公司泰康稳行 首期规模120亿元 [6] 政策支持与监管调整 - 中央金融办等六部门印发方案推动中长期资金入市 提升险资A股投资比例 [9] - 监管上调保险资金权益投资比例上限并调降股票投资风险因子10% [9] 试点运作模式与会计处理 - 试点多采用设立私募证券基金形式 主要投向二级市场股票并长期持有 [9] - 长期股票投资试点会计计量方式可平滑权益投资对利润波动的影响 [10] - 鸿鹄基金作为合营企业采用权益法核算 新华保险2024年账面价值263.58亿元 [11] 投资表现与策略 - 鸿鹄基金首期500亿元已全部投资落地 风险低于基准、收益高于基准 [10] - 鸿鹄基金持有伊利股份2.40%、陕西煤业1.20%、中国电信0.83% [10] - 鸿鹄基金二期拟投向中证A500指数成份股中符合条件的大型上市公司A+H股 [11] - 泰康稳行旨在优化新会计准则下保险资金资产负债匹配 [12] 行业观点与趋势 - 保险资金在低利率时代应坚守资产负债匹配原则 提高精细化管理水平 [12] - 持续看好权益市场投资机会 保险资金应保持耐心资本特色 [12]

扩大保险资金投资试点 - 金融监管总局近期拟再批复600亿元扩大保险资金长期投资改革试点范围 [1] 调整偿付能力监管规则 - 将股票投资的风险因子进一步调降10%以鼓励保险公司加大入市力度 [1] 推动长周期考核机制 - 完善考核机制调动机构积极性促进实现"长钱长投" [1]

第二批保险资金长期投资改革试点又传新进展。 4月29日晚，新华保险（601336）公告称，拟出资不超过100亿元认购由国丰兴华(北京)私募基金管理有 限公司发起设立的私募基金的份额，基金名称为国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金(暂定名，下 称"鸿鹄二期基金")。鸿鹄二期基金成立规模200亿元，新华保险与中国人寿（601628）拟各出资100亿 元认购基金份额。 公告还显示，鸿鹄二期基金为权益类私募证券投资基金，投资范围为中证A500指数成份股中符合条件 的大型上市公司A+H股。标的公司应当治理良好、经营运作稳健、股息相对稳定、股票流动性相对较 好，与保险资金长期投资需求相适应。若基金有闲置资金，可投资于货币市场基金、银行存款、国债逆 回购等现金管理类投资品种。该基金存续期限为10年，按照基金合同约定履行相应变更手续后，私募基 金存续期限可以相应延长。 新华保险表示，为积极响应国家推动中长期资金入市政策，贯彻长期投资理念，该项投资将通过低频交 易、长期持有的方式以获得稳健股息收益，提升长期投资回报，实现资金保值增值。 作为首批试点机构，中国人寿和新华保险共同开启了保险资金长期投资改革试点。此前，双方各出资 2 ...

保险资金长期投资改革试点进展 - 新华保险拟出资100亿元认购国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金份额，中国人寿亦出资100亿元，基金总规模200亿元 [2] - 鸿鹄二期基金为权益类私募证券投资基金，投资范围聚焦中证A500指数成份股中符合条件的大型上市公司A+H股，标的需满足公司治理良好、股息稳定等条件 [2] - 基金存续期限为10年并可延长，投资策略强调低频交易、长期持有以获取稳健股息收益，实现资金保值增值 [3] 首批试点成果与第二批试点扩容 - 首批试点中，中国人寿和新华保险各出资250亿元设立规模500亿元的鸿鹄基金，截至2025年3月初已全部投资落地 [3] - 鸿鹄基金2024年净利润9.17亿元，综合收益总额27.16亿元，新华保险对其投资账面价值从250亿元增至263.58亿元 [3] - 第二批试点规模从500亿元增至1620亿元，参与保险公司从2家扩至8家，包括"老七家"大型寿险公司 [3] 第二批试点机构推进动态 - 泰康资产获批设立全资私募基金管理子公司泰康稳行私募基金管理有限公司 [3] - 中国太保集团旗下太保寿险和太保资产已向金融监管总局报送设立私募基金公司相关申报材料 [3] - 试点配套政策支持包括权益法、OCI类会计计量方式及偿付能力优化，旨在发挥保险资金长期优势并稳定资本市场 [3]

保险资金长期投资改革试点进展 - 泰康资产获批设立全资私募基金管理子公司泰康稳行私募基金管理有限公司 金融监管总局已批准其申请 [1] - 中国太保设立私募基金公司相关申报材料已报送金融监管总局 处于等待批复阶段 [1] - 除泰康和中国太保外 其他试点保险机构设立私募基金公司也有望取得实质性进展 [1] 试点基金规模与投资策略 - 泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿定向发行契约型私募证券投资基金 首期投资规模预计为120亿元 [2] - 该基金将精选内地和香港市场的优质上市公司 追求中长期稳健增值 [2] - 试点基金旨在优化新会计准则下保险资金的资产负债匹配 提高资金使用效率 [2] 第二批试点规模与参与机构 - 第二批试点规模从500亿元增至1620亿元 参与保险公司从2家增至8家 [3] - 太保寿险、泰康人寿、阳光人寿及相关保险资管公司1月份获准以契约制基金方式参与试点 规模合计520亿元 [3] - 人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华保险、平安人寿3月初获批试点 规模合计600亿元 [3] - 泰康获批120亿元 太保寿险和阳光人寿各获批200亿元 太平人寿获批100亿元 平安人寿获批200亿元 [3] - 中国人寿和新华保险在第二批试点中共获批200亿元 人保寿险获批100亿元 [3] 试点推进情况 - 第二批试点机构正推动私募证券基金设立及投资工作 [4] - 中国太保集团组织旗下太保寿险和太保资产推动具体事项落地 私募基金公司设立申报材料已报送监管 [4] - 中国人保、中国平安表示正加快推进试点落地 第二批试点机构倾向于单独发起设立私募证券基金 [5] 政策背景与行业影响 - 中央金融办和证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》 明确推动中长期资金入市 [6] - 第二批批复规模1120亿元高于最初拟定的1000亿元 显示保险公司参与积极性高 [6] - 长期投资试点可解决险资入市投资的堵点 会计计量方式有助于降低权益市场波动对利润表的影响 [6] - 第一批试点采用权益法核算 避免市值波动对当期利润的影响 [7] - 第二批试点新增契约制基金 计量方式与所持份额相关 可避免利润表受股票市值波动影响 [7] - 长期投资试点有助于保险公司提升权益投资 发挥市场稳定器作用 实现与资本市场良性互动 [7][8]

保险资金入市提速 - 保险资金入市正在提速 第二批试点公司正紧锣密鼓地从架构、流程等方面推动试点落地 推进私募证券基金设立及投资工作[1] - 与第一批试点不同 不少公司倾向于单独发起设立私募证券基金[1] - 作为推动中长期资金入市的重要手段 保险资金长期投资改革试点备受关注[1] 试点规模与进展 - 截至目前已有8家保险公司获批开展试点 总金额1620亿元[1] - 2023年10月金融监管总局批复同意中国人寿和新华保险试点设立证券投资基金 规模500亿元[1] - 2024年1月启动第二批试点 规模520亿元 太保寿险、泰康人寿、阳光人寿及相关保险资产管理公司获准参与[1] - 2024年3月金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展试点 规模600亿元[2] - 前期试点规模已经超过千亿 今年会进一步加大力度[2] 投资运作方式 - 长期股票投资试点指保险公司出资设立私募证券基金 主要投向二级市场股票并长期持有[1] - 试点基金运行比较顺利 实现了效益性、安全性和流动性的综合动态平衡[1] - 中国平安已获批参与试点 内部正在积极推动和落地[2] 投资方向与偏好 - 投资方向主要是公司治理良好、经营业绩优良且注重股东回报的大型蓝筹股[2] - 具体产业包括金融、能源化工、工业基础设施、消费、新能源转型领域和新质生产力发展领域[2] - 今年以来保险资金累计调研A股上市公司超2800次 合计调研约600家公司[2] - 电子、机械设备、计算机、生物医药、电力设备、汽车等行业公司受到的关注最多[2] 政策目标 - 发挥长期资金和耐心资本作用 助力资本市场平稳运行[1] - 能够助力国家产业发展和经济转型[2]

高股息资产备受资金偏好，红利低波ETF泰康 (560150)午后震荡走强涨近1% 2025年3月25日，红利低波ETF泰康(560150)午后震荡涨近1%，截至13:45，该基金盘中成交额已达 1272.39万元，换手率1.59%。跟踪指数成分股三维化学领涨，苏泊尔、渝农商行、亚太科技、北京银行 等个股跟涨。 相关产品： 红利低波ETF泰康(560150)，场外联接(A类：021415；C类：021418)。 申万宏源证券表示，政策层面正积极推动中长期资金入市，红利板块有望迎来增量资金。例如，保险资 金长期股票投资试点规模已达1620亿元，其中多笔资金已成功投资于高股息股票，显示了市场对于高股 息资产的偏好。长期利率下行的趋势促使保险公司增加对高股息资产的配置，以应对利差损的压力。 红利低波ETF泰康(560150)紧密跟踪中证红利低波动指数，中证红利低波动指数选取50只流动性好,连续 分红,红利支付率适中,每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本，采用股息率加 权，以反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现。 拉长时间看，截至2025年3月24日，红利低波ETF泰康近1周累计上涨幅居可比基金第 ...