行业动态：保险资金长期投资改革试点 - 保险资金长期投资改革试点迎来增量资金，国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金3号于近期成立并完成备案 [1] - 由国丰兴华担任基金管理人的鸿鹄基金系列已增至5只 [1] - 随着鸿鹄基金三期3号成立，我国险资私募证券投资基金总数增至11只，且目前11只基金均已投入运行 [1] 投资策略与配置方向 - 太平资产人士表示，投资策略将以A股市场为主 [1] - 投资重点将布局符合政策导向和保险资金配置需要的优质上市公司 [1]

险资系证券私募最新动态 - 平安资产旗下的恒毅持盈私募管理规模已上调至100亿元以上[1] - 人保资产旗下的人保启元惠众私募管理规模已上调至50-100亿元区间[1] 新设私募基金详情 - 恒毅持盈私募成立于2025年5月，同年8月备案，9月备案产品“恒毅优选”，公司注册资本和实缴资本均为3亿元[1] - 恒毅持盈私募将向平安人寿定向发行契约型私募基金，首期基金规模约300亿元[1] - 人保启元惠众私募成立于2025年8月，同年9月备案，10月备案产品“人保启元惠众1号”[2] - 人保启元惠众私募将定向发行契约型私募证券投资基金，由人保寿险作为单一持有人，首期投资规模预计为100亿元[2] 核心管理人员背景 - 恒毅持盈私募的关键职位均由“平安系”老将窦泽云出任，其曾长期在平安证券任职，转入前担任平安证券资管事业部权益投资研究负责人[1] - 人保启元惠众私募的法定代表人、总经理、执行董事麦静及投资负责人章斌均具有丰富的人保资产及相关金融机构从业经历[2] 保险资金长期投资改革试点背景 - 由保险公司出资设立私募证券基金，主要投向二级市场股票并长期持有，是保险资金长期投资改革试点的具体落地形式[2] - 首批试点始于2023年10月，中国人寿和新华保险获批共同发起设立总规模500亿元的公司制基金[3] - 三批试点累计获批金额高达2220亿元，涉及太保寿险、泰康人寿、阳光人寿、人保寿险、太平人寿、平安人寿、中邮保险等多家险企及资管公司[3] 已备案险资系私募概况 - 截至今年1月14日，共有7家险资系证券私募在中基协完成登记备案[3] - 在恒毅持盈和人保启元惠众之前，国丰兴华私募和太保致远私募已率先突破百亿规模，泰康稳行私募在50-100亿元区间，阳光恒益私募在20-50亿元区间，太平私募在0-5亿元区间[3] - 由新华资产和中国人寿资产各出资50%设立的国丰兴华私募参与了全部三批试点，旗下已备案5只“鸿鹄志远”系列产品[4][5] - 新华保险在2025年年度盘点中提到，公司累计投资鸿鹄基金近500亿元，结合出资比例测算，国丰兴华私募总规模或已近千亿元[5] 试点进展与市场影响 - 对比获批规模与当前管理规模，多数机构入市进程仍在推进中，预计今年将继续为A股带来可观的长期增量资金[6] - 试点资金的入市将发挥“长钱长投”优势，推动A股估值体系向价值端锚定，增强市场韧性，为股市中长期稳定发展提供支撑[6] - 后续可能还会有更多批次的试点获批和落地，为市场注入持续动力[6] 地方政策支持 - 今年1月6日，广东九部门联合印发的指导意见明确提出，推动保险公司在粤设立私募证券投资基金，开展保险资金长期投资改革试点[7] 其他筹备中的试点 - 部分获批试点仍在筹备中，例如中邮资管拟发起设立私募基金子公司，首期计划募集100亿元，由中邮保险全额认购[6]

行业动态：保险资金长期投资改革试点 - 保险资金长期投资改革试点再次迎来增量资金 [1][2] - 国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金3号于近期成立并完成备案 [1][2] - 该基金成立后，由国丰兴华担任基金管理人的鸿鹄基金系列产品数量增至5只 [1][2] 市场数据：险资私募证券投资基金 - 随着鸿鹄基金三期3号成立，中国险资设立的私募证券投资基金总数增至11只 [1][2] - 据从多家险资机构了解，目前全部11只基金均已投入运行 [1][2] 投资策略：险资私募基金配置方向 - 太平资产人士表示，投资策略将以A股市场为主 [1][2] - 重点布局方向为符合政策导向和保险资金配置需求的优质上市公司 [1][2]

文章核心观点 - 广东省九部门联合发布指导意见 旨在通过系统性的政策安排 支持保险业高质量发展 以发挥其经济减震器和社会稳定器功能 为广东在中国式现代化建设中走在前列夯实风险保障底座 [1] 保险资金运用与投资方向 - 发挥保险资金长期投资优势 培育耐心资本 推动资金、资本、资产良性循环 [1] - 推动保险公司在粤设立私募证券投资基金 开展保险资金长期投资改革试点 [1] - 利用保险资金周期长、稳定性高优势 加大对广东集成电路、人工智能、低空经济、生物医药等领域的投资力度 [1] - 支持保险资金通过股权投资计划、私募股权基金、未上市股权投资等多种形式 为广东科技和产业创新提供长周期权益性资金 [2] - 鼓励保险资金与广东省战略性新兴产业投资引导基金深度合作 投资及设立产业投资类基金、创业投资类基金、私募股权二级市场基金（S基金）等 [2] - 建立健全“险资入粤”常态化投融资对接机制 搭建重点项目库 围绕重大基础设施、民生保障、百千万工程、科技产业项目、制造业项目等提供一揽子优质项目供给 [2] - 吸引保险资金通过股权、债券、股债结合、基金等多种方式 为广东重点项目建设和企业发展提供中长期资金支持 [2] 保险产品与服务创新方向 - 加大对新能源、新材料、商业航天等战略性新兴产业集群的保险支持力度 [3] - 加大对新能源车船、集成电路、新型储能、医药和医疗器械、无人机和无人船等新兴产业的保险支持力度 [3] - 加大保险服务低空经济力度 围绕低空飞行基础设施和智能网联系统建设、低空飞行器重点制造产业、低空飞行运用场景等重点 开发全产业链、全链条、全场景保险产品和服务 [3] - 优化新能源汽车保险服务 探索开发智能驾驶责任保险产品 以支持广东新能源汽车产业发展 [3]

阳光保险私募基金设立 - 阳光人寿与阳光恒益、招商银行青岛分行签订基金合同，将发起总规模100亿元的私募证券投资基金，重点投向二级市场股票并长期持有 [1] - 阳光恒益自2024年6月获监管批复，至11月17日完成基金合同签署，推进迅速 [3] - 该基金计划投资范围覆盖沪深300指数成分股、恒生港股通指数成分股及相关指数ETF、固定收益类资产、现金管理类工具等 [5] 保险私募基金试点进展 - 保险资金长期投资改革试点自2023年启动，首只基金鸿鹄志远由中国人寿和新华人寿联合成立，截至2024年末首批500亿元已悉数投出，投资账面价值达263.58亿元，当年实现净利润9.17亿元 [3] - 截至目前，保险公司私募股权基金试点已累计获批三批，合计金额达2220亿元 [4] - 参与主体包括中国人保、中国人寿、中国太平、中国平安、中国太保、新华保险、阳光保险等多家保险公司 [4] 险资投资策略与特征 - 试点基金投资策略呈现“长期主义”特征，坚守稳健属性并紧扣国家发展战略 [5] - 人保启元惠众投向以权益类资产为主，覆盖科技、高端制造、新能源等国家战略产业；太平（深圳）私募侧重消费、医药、先进制造；泰康稳行重点配置高端制造、人工智能、生物医药 [5] - 通过私募基金投资二级市场股票，在现行会计准则下可归属为长期股权投资，采用权益法核算，适用于长期投资考核标准 [6] 保险资金运用规模与趋势 - 截至2025年三季度末，保险资金运用余额达37.46万亿元，较年初增长12.6%，较年中增长3.4% [7] - 险资在股票投资方面规模与占比持续上升，股票和证券投资基金余额合计为5.59万亿元，较年初的4.11万亿元大幅增长36.2%，在保险资金运用余额中占比从12.3%提升至14.9% [7] - 险资大幅加仓权益资产受政策引导、资产负债匹配压力及资本市场回稳向好等多因素推动 [7] 行业影响与未来展望 - 险资扩大长期投资规模，短期能为资本市场带来大规模增量资金，长期则能优化市场资金结构，增强市场韧性和抗风险能力 [8] - 保险资金股权投资已从“有限放开”发展到“精准监管”，形成多元化投资格局，投资领域从传统基础设施延伸至新质生产力相关产业 [8] - 在政策面推动下，险资“长钱长投”的积极性和落地效果将进一步凸显，保险资金效能将持续释放 [2][7][8]

险资设立私募基金进展 - 阳光人寿与阳光恒益、招商银行青岛分行签订基金合同，拟出资200亿元参与投资试点基金项目[1] - 阳光恒益已于10月31日完成备案登记，将发起设立总规模200亿元的阳光和远私募证券投资基金，由阳光人寿全额认购[1] - 今年以来多家险资设立的私募基金公司完成备案，包括泰康稳行、太保致远、恒毅持盈、人保启元惠众、太平（深圳）私募及2023年末成立的国丰兴华，共计7家[2] 私募基金运作状态 - 国丰兴华已设立三期共4只鸿鹄志远私募证券投资基金，泰康稳行、太保致远、恒毅持盈、人保启元惠众、太平（深圳）私募各设立1只基金，均处于运作状态[2] - 截至发稿时阳光恒益尚无在管私募基金，但业内预计其基金将很快面世[2] - 试点基金聚焦二级市场，追求中长期稳健增值，是保险资金长期投资改革试点的主力军[1] 投资策略与持仓 - 基金投资范围包括权益类资产（如沪深300成分股、恒生港股通成分股）、固收类资产和现金管理工具[3] - 投资偏好大盘蓝筹股、高股息标的，如鸿鹄基金一期持有中国电信7.62亿股、伊利股份1.53亿股、陕西煤业1.16亿股，二期持有中国石油2.17亿股、中国神华5220.61万股[3] - 泰康稳行以高股息资产为基石，布局弱周期板块，并聚焦高端制造、人工智能等新质生产力领域[3] 政策背景与行业目标 - 今年保险资金长期投资改革试点已加速落地三批，总金额达2220亿元，参与机构从头部险企扩展至更多市场主体[3] - 2024年1月六部门联合印发方案，提出扩大保险资金长期股票投资试点范围与规模[3] - 险资系私募基金旨在响应政策，为资本市场注入长期资金，发挥"长钱长投"优势，支持市场健康发展[4] 险资机构规划 - 人保启元惠众将运用保险资金期限长、规模大的优势，秉持长期主义理念，追求绝对收益和稳定回报[5] - 太平资产计划规范基金运作，建立长周期考核机制，加大中长期资金投资力度，服务国家战略和实体经济[5] - 阳光保险表示试点基金有助于拓展资金参与资本市场的深度，降低权益波动对净利润的影响，提升投资能力[5]

文章核心观点 - 保险资金长期投资改革试点加速落地，多家保险巨头设立私募证券基金管理公司，计划将巨量长期资金重点投向二级市场股票并长期持有 [1][3] - 这一趋势由监管鼓励、资产荒下的收益压力以及追求更自主灵活的投资管理等多重因素驱动，可能重塑资本市场生态，引入长期稳定资金并提升市场成熟度 [5][6][7] - 保险系私募预计将重点配置高股息蓝筹股、战略性新兴产业、港股低估价值股及ETF等，投资策略侧重稳健、价值与成长搭配 [7][8] 保险系私募动态 - 阳光人寿与相关方签署基金合同，将尽快办理试点基金备案，其全资设立的阳光恒益私募基金管理公司计划发起总规模200亿元的私募证券投资基金 [1][3] - 行业呈现保险系私募证券基金成立潮，已有多家公司完成备案登记，包括太平、国丰兴华、泰康稳行、太保致远、恒毅持盈等 [4][5] 驱动因素分析 - 监管部门持续发文鼓励保险资金等长期资金入市，发挥市场稳定器作用 [5] - 利率下行和优质固收资产供给减少导致保险公司面临利差损压力，需加大权益资产配置以提高投资收益 [5] - 设立自有私募基金可实现更自主灵活的投资管理，能根据自身负债特性和投资理念量身定制策略 [5] 对市场生态的潜在影响 - 引入巨量长期稳定资金，提升市场稳定性和成熟度，平抑非理性波动 [7] - 优化投资者结构，提高机构投资者比重，推动A股向机构市演进 [7] - 在资管行业形成新的竞争力量，产生鲶鱼效应 [7] 投资策略与重点领域 - 投资策略侧重绩优蓝筹股，重视价值与成长的搭配，并深度使用ETF工具进行高效资产配置 [7][8] - 重点投资领域包括高股息蓝筹股（如金融、能源、公用事业龙头）、战略性新兴产业（如新能源、高端制造、生物医药）、港股低估价值股以及ETF与指数基金 [7]

行业动态概述 - 保险资管机构阳光资产全资控股的阳光恒益（青岛）私募基金管理有限公司完成备案登记，意味着阳光保险旗下私募证券基金有望启航[1] - 今年以来，保险资金掀起私募证券基金成立潮，多家险资系私募证券基金公司完成备案登记并投入运作，此类基金是推动保险资金长期投资试点扩围的主力军[1] 主要参与者与进展 - 阳光恒益于今年9月正式成立，注册资本1000万元，将发起设立总规模达200亿元的阳光和远私募证券投资基金，由阳光人寿全额认购[2] - 已成立的险资系私募证券基金公司包括国丰兴华（中国人寿与新华保险）、太保致远（中国太保）、恒毅持盈（中国平安）、泰康稳行（泰康保险）、人保启元惠众（中国人保）及太平（深圳）私募等[2] - 国丰兴华、太保致远、恒毅持盈、泰康稳行、人保启元惠众、太平（深圳）私募均已设立相应的私募证券投资基金并处于运作状态，阳光恒益设立的基金预计不久后面世[3] 投资策略与目标 - 险资系私募旨在响应保险资金长期投资改革试点政策，为资本市场注入长期资金，多只基金明确锁定大盘蓝筹、高股息标的，通过长期持有策略优化资产负债匹配[4] - 例如，国丰兴华旗下的鸿鹄基金坚持投资并长期持有公司治理良好、经营稳健、股息稳定的大盘蓝筹公司股票[4] - 阳光保险拟设基金的投资范围包括权益类资产、固收资产和现金管理类工具，权益类资产将聚焦沪深300指数成分股、恒生港股通指数成分股及相关指数ETF等[4] - 泰康稳行的投资思路包括以高股息资产为基石，重点布局经营稳健、分红稳定的板块，并锚定产业升级红利，布局高端制造、人工智能、生物医药等新质生产力领域[5] 长期影响与意义 - 试点基金专注于长期权益投资，有助于拓展保险资金参与资本市场的广度和深度，充分发挥保险资金作为长期资金耐心资本的优势，有利于资本市场稳定长期健康发展[5] - 长期股票投资试点基金将兼顾组合稳健性和收益目标，在科学管理风险的前提下追求基金资产的中长期稳健增值[6]

险资系私募基金持股概况 - 截至三季度末，5只险资系私募基金持股情况曝光，涉及中国石化、大秦铁路、国投电力、泸州老窖、皖通高速、海澜之家等个股 [1] - 国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金1号、2号两只基金的持股情况首次曝光 [5] - 鸿鹄志远（上海）私募投资基金有限公司、国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金的持股情况与二季度末相比未发生变化 [7] 具体持股数据 - 太保致远1号私募证券投资基金持有皖通高速414.83万股，持股市值5529.68万元，占流通A股比例0.36% [3][5] - 太保致远1号持有海澜之家1806.52万股，持股市值11688.18万元，占流通A股比例0.38% [3][5] - 鸿鹄基金三期1号持有中国石化3.05亿股，持股市值161323.10万元，占流通A股比例0.32% [5][6] - 鸿鹄基金三期1号持有大秦铁路2.98亿股，持股市值175808.91万元，占流通A股比例1.48% [5][6] - 鸿鹄基金三期1号持有国投电力9343.80万股，持股市值122030.05万元，占流通A股比例1.25% [5][6] - 鸿鹄基金三期1号持有泸州老窖1887.20万股，持股市值248958.92万元，占流通A股比例1.28% [5][6] - 鸿鹄基金三期2号持有国投电力6184.55万股，持股市值80770.18万元，占流通A股比例0.83% [5][7] - 鸿鹄基金一期持有中国电信7.62亿股，持股市值507320.33万元，占流通A股比例0.98% [5][7] - 鸿鹄基金一期持有伊利股份1.53亿股，持股市值416740.25万元，占流通A股比例2.43% [5][7] - 鸿鹄基金一期持有陕西煤业1.16亿股，持股市值232677.79万元，占流通A股比例1.20% [5][7] - 鸿鹄基金二期持有中国石油2.17亿股，持股市值175074.14万元，占流通A股比例0.13% [5][7] - 鸿鹄基金二期持有中国神华5220.61万股，持股市值200993.60万元，占流通A股比例0.32% [5][7] 投资组合特征 - 险资系私募基金的持股集中在石油化工、交通运输、煤炭、公用事业、食品饮料、通信、纺织服饰等行业 [7] - 投资组合中不少个股为行业龙头，具有高股息、低波动的明显特征 [2][7] 长期投资改革试点进展 - 保险资金长期投资改革试点开始于2023年10月，金融监管总局已批复三批试点，总规模合计2220亿元 [9] - 人保启元惠众1号私募证券投资基金于今年10月15日成立，使进入运作状态的险资系私募基金增至7只 [9] - 参与试点的保险公司已由第一批的中国人寿、新华保险，拓展至太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿、人保寿险、太平人寿、平安人寿及多家银行系保险公司 [9] - 试点基金将重点关注公司治理良好、经营运作稳健、股息相对稳定、流动性相对较好的股票 [9] 行业影响与意义 - 保险公司通过设立私募基金入市，有助于发挥险资“长钱长投”优势，支持资本市场 [9] - 该模式有助于降低二级市场波动对险企利润表的影响，实现保险资金与资本市场的良性互动 [9] - 险资私募基金入市对沪深300、上证50等核心指数成分股将形成有力支撑 [10] - 该举措有助于保险公司更好应对权益资产市值波动对当期资产负债表和损益表的冲击，提升自身长期回报水平 [10]

保险资金私募投资布局 - 保险资金通过私募基金在资本市场活跃度显著提升 鸿鹄基金跻身至少7家上市公司前十大股东行列[1] - 保险资金设立私募证券基金投资二级市场股票并长期持有 为长期投资改革试点具体实践[1] - 首批试点项目2023年10月获批 鸿鹄基金一期总规模500亿元 2024年3月启动投资并完成全部投资落地[1] 鸿鹄基金业绩与规模 - 鸿鹄基金一期上半年实现营业收入12.03亿元 净利润9.68亿元[1] - 二期总规模200亿元 由新华保险和中国人寿各出资100亿元认购[3] - 三期总规模400亿元 分为两只产品 由中国人寿 新华保险及多家中小险企出资认购[3] 投资策略与持仓情况 - 投资策略聚焦中证A500指数成分股中大型上市公司A+H股 偏好治理良好 经营稳健 股息稳定且流动性较好公司[3] - 鸿鹄基金一期上半年增持伊利股份 陕西煤业和中国电信 位列前十大流通股股东[3] - 二期和三期现身中国石油 中国神华 中国石化和大秦铁路等公司前十大股东名单[3] 投资标的特征 - 被投上市公司股息率较高且市值可观 伊利股份 陕西煤业和中国电信最新12个月股息率均超过4%[3] - 市值最小的大秦铁路也超过千亿元[3] 试点项目进展与影响 - 鸿鹄基金一期已完成建仓并取得良好收益 二期基本完成建仓 三期进展顺利[3] - 第二批和第三批试点项目2025年以来相继获批 试点金额合计达2220亿元[4] - 已有7家险资系私募证券基金管理公司获批成立 为资本市场注入更多活力[4] 政策效果与行业意义 - 保险资金长期投资改革试点为资本市场引入中长期增量资金 增强市场稳定性[4] - 有助于引导保险资金聚焦科技创新和先进制造等领域[4] - 缓解险企偿付压力与会计波动约束 推动"长钱长投"机制深化[4]