公司成立信息 - 中云联（辽宁省）资源循环科技有限公司近日成立，法定代表人为全长顺，注册资本6888万人民币 [1][2] - 公司由中御（辽宁省）智能科技有限公司全资持股，持股比例100% [2] - 企业类型为有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资)，营业期限从2025-5-14至无固定期限 [2] - 登记机关为沈阳市沈河区市场监督管理局，地址位于辽宁省沈阳市沈河区朝阳街89号420 [2] 经营范围 - 许可项目包括互联网信息服务、城市生活垃圾经营性服务、道路货物运输（不含危险货物） [2] - 资源循环利用服务技术咨询、资源再生利用技术研发、能量回收系统研发 [2] - 环境保护专用设备销售、生活垃圾处理装备销售 [2] - 技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [2] - 软件开发、专业设计服务、软件外包服务、网络技术服务 [2] - 信息咨询服务（不含许可类）、数据处理和存储支持服务 [2] - 农林牧渔业废弃物综合利用、企业管理、供应链管理服务 [2] - 市场营销策划、互联网销售（除销售需要许可的商品）、电子产品销售、通讯设备销售 [2] - 日用百货销售、计算机软硬件及辅助设备零售 [2] - 广告设计、代理、广告制作、广告发布 [2] - 运输货物打包服务、租赁服务（不含许可类）、国内贸易代理、货物进出口、技术进出口 [2] - 环保咨询服务 [2] 行业分类 - 国标行业为水利、环境和公共设施管理业>生态保护和环境治理业>环境治理业 [2]

股价表现 - 5月13日盘中上涨8.61%至3.497美元/股，成交3.72万美元，总市值2680.36万美元 [1] 财务数据 - 2024财年收入总额182.9万美元，同比增长16864.81% [1] - 归母净利润-835.27万美元，同比增长46.6% [1] - 基本每股收益-10.2美元 [2] 业务概况 - 专注于生产和销售以固体废弃物为原材料的生态环保建筑材料及相关设备 [2] - 为城市生态环境建设提供咨询、设计及项目实施服务 [2] - 为环保建材制造商和环保项目提供工程支持、技术咨询、售后服务等整体解决方案 [2] 产品优势 - 生态环保建材产品的骨料可由粉煤灰或铁尾矿替代70%以上 [2] - 产品耗能低于传统建筑材料 [2] - 具有优越的透水性和价格竞争优势 [2] 市场前景 - 政府和民众对环保重视度提升带动环保建筑材料需求增长 [2] - 环保建材需求量已超过传统材料 [2] 销售网络 - 客户遍布中国大陆 [2] - 产品远销加拿大、美国、蒙古、中东、印度、南亚、北非和巴西等国家和地区 [2] - 已形成全球化销售和服务网络 [2]

报告行业投资评级 - 环保行业投资评级为看好，上次评级也为看好 [2] 报告的核心观点 - “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击；水务和垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击 [4][50] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现 - 截至5月9日收盘，本周环保板块上涨2.9%，优于大盘，上证综指上涨1.9%到3342.00；涨跌幅前三的行业分别是国防军工（6.3%）、通信（5.0%）、电力设备（4.0%），后三的是房地产（0.4%）、电子（0.6%）、商贸零售（0.9%） [10] - 细分子板块中，水治理板块上涨3.75%，水务板块上涨1.79%，大气治理上涨2.58%，固废中环卫上涨8.48%，垃圾焚烧板块上涨1.26%，资源化板块上涨2.89%，固废其他板块上涨3.64%，环保设备板块上涨4.48%，检测/监测/仪表上涨2.48%，环境修复上涨4.53% [4][13] - 个股方面，本周环保板块涨幅前十为侨银股份、中兰环保等；跌幅前十为新动力、南大环境等 [16][17] 专题研究 垃圾焚烧板块 - 行业进入成熟发展期，盈利能力稳步增长，自由现金流达64.64亿元；2024年样本公司扣非归母净利润为94.86亿元，较上年增长12.1%，2019 - 2024年复合增长率为15.6%；行业财务结构逐步优化，平均资产负债率降至54.6%；24年经营性现金流达162.78亿元，资本支出规模收窄，自由现金流较上年增长345.06% [19] - 行业公司提高分红比例，平均分红率同比提升10pct达44.7%，平均股息率为3.31%；军信股份、绿色动力、永兴股份分红比例分别为94.59%、71.4%、65.8%，2025年预测股息率为5.9%、5.6%、4.5%，行业平均预测股息率为3.52% [26] 水务板块 - 行业运营稳定，业绩稳步向上，自由现金流改善；2024年样本公司扣非归母净利润达76.48亿元，较上年增长9.3%；行业负债率基本平稳且小幅下降；24年经营性现金流达141.47亿元，较上年增长18.1%，自由现金流明显改善，资本开支主要用于管网投资及水厂布局建设 [28] - 2024年水务板块平均现金分红比例28.61%，平均股息率2.09%；重庆水务、洪城环境分红超50%，24年静态股息率分别为2.67%、4.66%；假设2025年延续24年分红比例，行业预测股息率为2.81% [39] 行业动态 - 广西壮族自治区生态环境厅印发方案，推进重点行业超低排放改造，2025年底前82个钢铁、15个水泥和19个焦化行业超低排放改造项目完工 [42] - 河内第二家垃圾焚烧发电厂Seraphin投入试运行，处理能力为每昼夜2250吨，河内市每日生活垃圾产生量约为每昼夜7000吨，还将推进多地垃圾处理项目 [43] - 宁夏6部门联合印发通知，构建建筑垃圾处理方案备案和处置核准集成服务模式 [44] - 济南资源循环有限公司成立，注册资本1亿元，由济钢集团全资控股，经营范围包括再生资源回收等 [45][46] 公司公告 - 军信股份与吉尔吉斯共和国相关代表处签订框架协议，伊塞克湖地区垃圾处理规模预计日处理2000吨，特许经营期35年 [47] - 洪城环境因发行股份及支付现金购买资产未实现业绩承诺，交易方需补偿3949403股，回购注销后公司注册资本将变更 [48] - 力源科技股东拟减持不超过304万股，占公司当前总股本比例不超过2.0008% [48] - 中再资环全资子公司4月收到政府补助869万元，占公司2024年度经审计净利润的38.67% [49] 投资建议 - 重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境；建议关注旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保 [4][50]

二次号码焕新服务升级 - 电信运营商在工信部指导下全面升级"二次号码焕新"服务 支持200多款常用互联网应用一键解绑 覆盖微信 抖音 淘宝 美团 支付宝 京东等头部应用 [1] - 用户申请解绑后 互联网企业通常在5天内完成处理并反馈结果 运营商在号码注销和过户环节主动提醒用户解绑互联网应用 [1] 运营商主动焕新批量解绑 - 中国移动对即将投放的回收号码提前批量推送给互联网应用方 在重新放号前完成解绑 [2] - 中国联通对准备投放的回收号码批量解除前任机主与互联网账号的历史绑定关系 确保号码"干净" [2] - 部分运营商的批量解绑服务已支持100多款App 覆盖主流应用 [3] 服务范围说明 - "二次号码焕新"服务仅针对解绑开户前绑定的互联网应用 当前用户解绑自己注册的应用需联系互联网应用方处理 [3]

行业标准与技术创新 - 全国首个《废液减量服务规范》团体标准发布，涵盖设备租赁、安装调试、操作培训到售后服务的全流程，填补区域空白 [1] - 标准由大连环境保护产业协会、首创环保集团大连城市公司、大连起泰环保科技有限公司共同制定，旨在统一操作规范和服务流程 [1] - 废液处理市场存在技术参差不齐、服务不规范问题，团体标准为企业提供技术指南和评价依据，推动行业良性竞争 [2] 废液处理技术与成本效益 - 大连起泰环保科技有限公司的真空蒸发污水处理系统可将废液中90%的清水分离并循环回用，剩余废液由专门机构处理 [1] - 某汽车发动机零部件企业使用该设备后，废液处理成本节省70%，原年处理费用120万元对应400吨废液 [1] - 工业废液（如切屑液、乳化液、磷化液）处理市场价格为3000-4000元/吨，中小企业成本负担较大 [2] 市场需求与区域发展 - 大连市工业发达，全球500强企业中超100家在当地开展业务，金属加工、汽车制造等行业对降低废液处置成本需求显著 [2] - 起泰环保与首创环保合作开发的废液减量设备拥有40多项专利，价格仅为国外同类产品一半，2018年以来为近百家企业节省费用近亿元 [2] 行业推广与未来规划 - 大连市环境保护产业协会将组织标准推广实施和培训，搭建交流平台推动标准修订及行业应用 [2] - 团体标准助力企业通过废液减量实现资源循环利用，支持大连市"减污降碳协同增效"工作 [2]

蓝色循环模式概述 - 浙江"蓝色循环"项目通过高科技手段将海洋塑料垃圾循环利用，变身为时尚服装等高值产品 [1] - 模式核心包括渔民收集、企业再生、品牌制造、政府监督的闭环系统 [3] - 项目已累计收集海洋塑料废弃物约5.1万吨，减少碳排放量约6.6万吨 [4] 商业模式与技术创新 - 海洋塑料经认证后价格暴涨3倍，单个矿泉水瓶售价从7分提升至2毛 [2] - 区块链技术实现全流程追溯，扫码可查垃圾来源及处理路径 [2] - 国际品牌将再生塑料用于文具、服装、护肤品包装等高附加值产品 [2][9] 全国推广计划 - 2023年项目获联合国"地球卫士奖"，计划扩展至广东等9省2市289个港口 [5][6] - 已在浙江、江苏、山东、海南、福建5省落地 [8] - 全国布局三大海洋产业园：浙江9月投产、青岛进入土地程序、海南选址中 [9] 产业链合作进展 - 广东肇庆企业参与塑料再生环节，未来将与化妆品包材、电子配件等公司合作 [9] - 法国、韩国等8国5组织及7家国际头部企业表达合作意向 [10] - 计划借助"一带一路"向发展中国家输出技术设备 [10] 实施挑战 - 缺乏全国统一回收标准，部分区域存在渔民自愿性参与问题 [10] - 推广效果依赖地方政策支持，如浙江将渔船垃圾回收纳入考核显著提升配合度 [10]

动力电池回收行业市场规模 - 2023年中国动力电池回收行业市场规模达397亿元 2024年预计增长至485亿元 [1][12] - 行业增长主要受退役动力电池数量增加驱动 2025年退役电池量预计超100GWh [8][12] - 2024年动力电池回收量已突破35万吨 磷酸铁锂电池梯次利用占比较高 三元锂电池再生利用比例更大 [10] 产业链分析 - 产业链涵盖上游(原材料开采/电池制造/退役电池收集)、中游(拆解/提取/梯次利用)、下游(材料再加工/产品销售) [3] - 上游环节中 2023年中国新能源汽车产量达958.7万辆(占全球60%) 2024年增至1316.8万辆(同比+38.7%) [8] - 中游技术取得进展 包括自动化拆解(效率提升30%)、高纯度再生(镍钴锰回收率超98%)、绿色工艺(环保成本降30%) [20] 重点企业分析 - 宁德时代构建全国回收网络 与车企/运营商合作收集退役电池 [14][16] - 格林美建立全球化回收体系 2025年规划回收产能50万吨 再生材料产能30万吨 2023年营收305.29亿元(+3.87%) [16] - 光华科技专注湿法冶金技术 锂回收率超92% 镍钴回收率超98% 2023年营收26.99亿元(-18.26%) [18] - 浙江新时代中能年处理退役电池5万吨 梯次利用产品占比超70% 与中国铁塔/国家电网深度合作 [16] 技术发展趋势 - 梯次利用技术成熟 退役电池应用于储能系统/低速电动车等领域 中国铁塔在通信基站推广使用 [12] - 未来重点发展固态电池回收技术 材料修复技术(如电极表面改性) [20] - 数字化技术应用包括物联网追溯 区块链数据透明等 [22] 政策与产业协同 - 行业经历政策空白期(起步阶段)→政策规范期(建立回收体系)→产业爆发期(2018年至今) [5][6] - 产业协同形成"生产-使用-回收-再生"闭环 如比亚迪与华友钴业合资建设回收项目 [23] - 再生材料应用从电池领域拓展至不锈钢/合金等行业 如格林美再生镍钴进入宝钢供应链 [23]

纪要涉及的公司 中化国际 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营情况** - 2024 年实现收入 529.25 亿元，同比下降 2.48%；归母净利润 -28.37 亿元，同比增亏 9.89 亿元；营运资金周转率较上年提升 1.57%，经营性现金流净流入 11.63 亿元[3] - 2025 年一季度实现收入 108.03 亿元，同比下降 7.01%；归母净利润 -3.96 亿元，同比增亏 1.1 亿元，环比减亏 0.86 亿元；经营性现金流净流入 3.79 亿元，同比增长 52.9%[2][3][4] 2. **业务板块表现** - **添加剂业务**：2024 年防老剂总销量同比增长 6.26%，泰国基地销量 2.1 万吨，同比增长 50%；促进剂项目 2024 年底投料试车[5] - **环氧树脂业务**：总体销量同比增长 23%，出口量达 3.6 万吨，同比增幅 51%；宜兴基地特种环氧产量达 4.63 万吨，同比增长 1.73 万吨[5] - **基础原料及中间体业务**：碳三产业链 2024 年产量 184 万吨，同比增长 89%；2025 年一季度产量 60 万吨，同比增长 13%，生产成本明显下降[5] - **工程塑料业务**：尼龙 66 装置满产满销，计划扩产至 8.8 万吨/年；推出特种尼龙等新产品[5] - **芳纶业务**：2024 年芳纶扩建项目建成，总产量达 8000 吨，未来推进低成本制造和出口开拓[5] 3. **应对措施** - 加强过程管控，降低能源消耗，一季度钛酸盐产业链亏损环比大幅收窄[2][6] - 完善营运资金及工程项目费控管理，优化营销平台，调整业务结构[6] - 加大研发投入，推动水性环氧环保产品和电子封装配方料产业化[2][6] - 拓展丙烷全球货源，改造连云港园区管线；提前布局欧洲 EDX 工厂及泰国防老剂工厂应对关税冲突[3][10][11] 4. **战略布局** - 上游建立配套核心原料对苯二胺的产能，下游开发浆粕、短纤、芳纶纸等产品，实现废弃芳纶制品回收利用[7] - 未来构建 2+2+2 产业化格局，打造两大全球领先、两大国内领先产业链，培育功能性化学品产品群[8] 5. **2025 年经营举措** - 聚焦材料科学和金属业，力争产销量和出口量增长，改善经营情况[9] - 深化卓越运营，统筹增量和存量；增强经营韧性，聚焦产量和成本；聚焦科技创新，增加研发投入[9] 6. **面临问题及解决办法** - 面临弱周期投入资产、产品价格下滑、非主业资产减值等问题[14] - 针对亏损产品采取卓越运营、提质增效等措施，降低成本，提高产能[3][15] - 计划尽快剥离锂电池新能源业务，回归主营战略线[3][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 欧洲化工行业面临市场竞争加剧和政策变化挑战，公司提前布局欧洲 EDX 工厂和泰国防老剂工厂应对[12] 2. 2024 年欧洲产业链调整，下游客户承担产能成本上涨，欧盟采取保护措施，远东化工产能未来或覆盖欧洲基础化工产业[13] 3. 环氧氯丙烷落后工艺退出政策若执行，将对环氧氯丙烷及环氧树脂价格体系产生积极影响，公司希望政策落地[17] 4. 中化国际对位芳纶产能达 8000 吨，2025 年销量计划约 7000 吨，市场开拓重点在东南亚、中亚和欧洲[18] 5. 杜邦公司在国内芳纶市场份额逐渐减少，预计退出市场，帝人是主要竞争对手[19] 6. 环氧丙烷因价格下跌暂停生产，解决方案为开发下游配套产能或等待市场回归[20] 7. 双酚 A 处于边际供应临界点，公司准备开启另一套装置满足下游需求[21] 8. 除环氧氯丙烷、环氧树脂和双氧水外，公司其他产品基本处于边际贡献为零或亏损状态[21] 9. 2025 年一季度尼龙销量同比增长 60%，年度销售目标 66.5 万吨，计划扩产至 8 万吨尼龙和 5 万吨己内酰胺[22][23] 10. 南通新城一部分业务计划注入上市公司解决同业竞争问题，预计 2025 年底达成[24] 11. 新开发产品如 MXD6、PCD 等预计今年年底建成，每个产品预计每年带来几千万利润[24] 12. 2025 年资本开支预计 30 - 35 亿元，扣除工程总结款项约 20 亿元，未来重点消化现有项目[24][25] 13. 公司力争今年实现单月盈亏平衡，回归主业，苦练内功，确保现金流[27]

锰渣资源化利用 - 贵州省铜仁市松桃苗族自治县企业采用"低温干化脱氨与中温改性固硫"两段式焙烧活化技术处理电解锰渣 处理后锰渣可用作水泥掺料和路基材料 实现变废为宝 [1] - 该公司累计处置锰渣63375吨 产生无害化锰渣约4.6万吨 将传统冶炼废渣转化为新型建材原料 [1] - 铜仁市已探明锰矿储量约8亿吨 松桃自治县以"锰都"闻名 过去生产1吨电解锰产生8-10吨锰渣 传统填埋方式带来环境风险 [1] - 铜仁市出台《电解锰污染治理工作实施方案》等政策 清理历史欠账 攻克锰渣环境污染和综合利用难题 [1] 锰产业转型升级 - 铜仁市大龙经济开发区企业通过特定工序从硫化锰渣中提取镍 钴 锰等有价金属 制成电池级四氧化三锰等材料 废渣运往水泥厂作为生产材料 形成产业循环 [3] - 大龙经济开发区聚集多家新型功能材料企业 形成电解二氧化锰 高纯硫酸锰及镍钴锰三元前驱体等锰系新型材料产业链 产品销往韩国 日本 欧洲等地 [3] - 铜仁市锰产业从电解锰 氧化锰转向新材料 储能电池等领域 新型功能材料产业集群入选全国首批66个国家级战略性新兴产业集群 [3] - 2025年一季度铜仁市新型功能材料产业规上产值达79.3亿元 同比增长14.6% [3] 贵州资源型产业发展 - 贵州煤 磷 铝 锰等矿产资源储量全国前10 已形成新能源电池材料 磷及磷化工 煤及煤化工 铝及铝加工等资源型产业基础 [4] - 2025年一季度贵州规模以上工业增加值同比增长10.3% 高于全国3.8个百分点 规模以上汽车制造业增加值同比增长115.3% [4] - 新能源汽车产量4.58万辆 增长93.7倍 新能源电池及材料产业增加值同比增长42.3% 电池制造增加值增长97.8% 汽车用锂离子动力电池产量增长189.8% [4] - 贵州通过建链补链强链推动新兴产业创新发展 加速从"资源富地"向"产业高地"转型 [4]

市场调研数据显示，二氧化锗的回收价格区间大致在每公斤数百元到上千元不等，其具体价位呈现出显著的动态变化特征，背后受到诸多关键 因素的综合作用。在众多影响因素中，市场供需关系无疑是最为直接且关键的要素之一。当市场对二氧化锗的需求呈现出强劲态势，而供应端 却因各种原因无法及时足量供应时，市场便会出现供不应求的局面，这往往会直接推动价格向上攀升。 二氧化锗回收的双重价值释放 二氧化锗的回收利用蕴含着不可忽视的双重价值。从经济维度来看，通过回收再利用，能够有效降低企业的生产成本。从环保视角出发，这一 回收行为具有更为深远的意义。通过对二氧化锗的回收利用，可以减少对原生锗矿资源的大规模开采，从而降低因采矿活动对生态环境造成的 破坏。这种资源循环利用模式高度契合可持续发展理念，有力地推动着绿色经济体系的构建与完善，对社会的长远发展具有积极的示范效应和 推动作用。 与此同时，原材料的纯度指标也在价格体系中扮演着至关重要的角色，一般而言，二氧化锗原材料的纯度越高，其对应的回收价格也就越高。 值得注意的是，全球经济形势的起伏变化以及产业政策的调整等宏观层面因素，同样会在二氧化锗的价格曲线上引发波动。 除了市场和宏观因素外，回收 ...