股价与市值表现 - 截至2026年1月9日收盘，公司股价报收于4.08元，较上周的3.92元上涨4.08% [1] - 本周股价最高触及4.13元，最低触及3.89元 [1] - 公司当前最新总市值为146.41亿元，在化学制品板块市值排名23/170，在两市A股中排名1420/5182 [1] 2025年业绩预告 - 公司预计2025年全年归属于母公司所有者的净利润将出现亏损 [2][3] - 2025年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润已为-13.31亿元 [2][3] 业绩预亏原因 - 2025年国内化工品价格指数受供需影响处于下行区间 [2] - 公司主要产品市场价格同比持续下跌，包括环氧丙烷、防老剂、酚酮、双酚A、尼龙66及芳纶等 [2] - 主要产品价格下跌导致公司经营业绩面临较大挑战 [2]

文章核心观点 - A股市场进入2025年度业绩公布期 初步成绩单显示预增企业占比超过六成 但上市公司业绩分化格局已初步显现 呈现“冰火两重天”特征 [1] 业绩预亏公司及行业分析 - 2026年1月8日 国新能源 集友股份 中化国际等8家上市公司同步披露2025年度业绩预亏公告 覆盖能源 化工 传媒 光伏等多个领域 [2] - 行业周期波动与市场环境变化是业绩承压主因 部分传统行业企业转型压力突出 [2] - 以中化国际为例 尽管通过降本增效使能源与生产成本显著下降且经营性现金流保持正向流入 但仍难抵产品价格下跌冲击 2025年国内化工品价格指数持续下行 环氧丙烷 防老剂 双酚A等核心产品价格同比大幅下跌 导致公司前三季度归母净利润已亏损13.31亿元 [2] - 能源类企业国新能源与水发燃气均预计2025年归母净利润为负值 水发燃气除行业周期影响外 还因技术秘密纠纷诉讼案根据一审判决谨慎估计确认了相关负债及损失 [2] - 集友股份受市场需求疲软影响 业务开拓未达预期 全年净利润预计为负值 掌阅科技 亿晶光电等企业也发布了预亏公告 [2] 业绩预增公司及行业分析 - 预增阵列中涌现众多业绩翻倍龙头企业 主要集中在军工 黄金 高端制造及新能源等高景气赛道 [4] - 新能源与有色金属板块是业绩增长主力军 [4] - 华友钴业预计2025年归母净利润58.5亿元至64.5亿元 同比增长40.80%至55.24% 扣非净利润同比增幅高达47.56%至66% 主要得益于印尼华飞项目达产超产 华越项目稳产高产 MHP原料自给率提升 叠加钴 碳酸锂价格回升 [4] - 中材科技预计归母净利润15.5亿元至19.5亿元 同比增长73.79%至118.64% 扣非后净利润增幅达173.76%至251.97% 彰显新能源材料业务强劲增长动力 [4] - 军工与黄金板块凭借确定性需求实现高速增长 [4] - 北方导航预计全年实现归母净利润1.10亿元至1.40亿元 同比增长86.32%至137.14% 盈利增长主要源于公司本部交付产品较上年同期增加 [4] - 赤峰黄金借助黄金价格同比上涨49%的行业红利 以14.4吨的黄金年产量为基础 预计2025年归母净利润30亿元至32亿元 同比增长70%至81% [5] - 高端制造与消费领域涌现增长亮点 [5] - 鼎泰高科受益于服务器 数据中心需求爆发 高端PCB市场带动精密刀具及抛光材料需求增长 预计2025年归母净利润同比增长80.72%至102.76% [5] - 惠而浦凭借订单量增加实现主营业务收入同比增长 预计归母净利润同比增幅达150% [5] - 英联股份成功实现扭亏为盈 [5] 市场观点与展望 - 市场人士认为 2026年伊始的A股业绩预告所呈现的分化态势 是产业结构加速迭代 行业景气度分化等多重因素共同作用的结果 [5] - 随着年报披露季持续推进 业绩分化格局预计将进一步显现 [5] - 资本市场的价值发现功能将持续发挥作用 投资者应重点关注具备核心竞争力 行业景气度高且业绩增长确定性强的优质企业 [5]

股价与交易表现 - 截至2026年1月8日收盘，公司股价报收于4.09元，上涨0.99% [1] - 当日换手率为0.7%，成交量为25.27万手，成交额为1.03亿元 [1] - 1月8日主力资金净流出266.63万元，占总成交额2.59% [1][2] - 1月8日游资资金净流出707.16万元，占总成交额6.86% [1] - 1月8日散户资金净流入973.79万元，占总成交额9.45% [1] 2025年业绩预告 - 公司预计2025年全年业绩将出现亏损 [1][2] - 截至2025年第三季度末，公司归属于上市公司股东的净利润为-13.31亿元 [1] - 业绩预亏主要因2025年国内化工品价格指数受供需影响处于下行区间 [1] - 公司主要产品市场价格同比持续下跌，包括环氧丙烷、防老剂、酚酮、双酚A、尼龙66及芳纶等 [1]

2025年度业绩预告亏损公司汇总 - 截至发稿，共有6家公司公告预计2025年度业绩亏损，包括亿晶光电、中船科技、集友股份、掌阅科技、中化国际、国新能源 [1] 亿晶光电业绩预告详情 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，经营业绩将出现亏损 [1] - 预计亏损金额将超过上一年度经审计的净资产，可能导致2025年度期末净资产为负值 [1] 中船科技业绩预告详情 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，经营业绩将出现亏损 [2] 集友股份业绩预告详情 - 受市场需求等因素影响，公司业务开拓不及预期 [2] - 2025年1月至9月，公司利润总额为-414.98万元，归属于上市公司股东的净利润为-597.47万元，扣除非经常性损益后的净利润为-996.95万元 [2] - 预计2025年度利润总额、归属于上市公司股东的净利润或扣除非经常性损益的净利润为负值 [2] 掌阅科技业绩预告详情 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，经营业绩将出现亏损 [3] 中化国际业绩预告详情 - 公司主要产品市场价格如环氧丙烷、防老剂、酚酮、双酚A、尼龙66及芳纶等同比均呈现持续下跌趋势，经营业绩面临较大市场挑战 [3] - 截至2025年三季度末，公司归属于上市公司股东的净利润为-13.31亿元 [3] - 根据初步测算，公司2025年全年业绩将出现亏损 [3] 国新能源业绩预告详情 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，经营业绩将出现亏损 [3] - 报告期内，业绩下滑受行业周期波动、市场环境变化等因素影响 [3]

行业形势与市场环境 - 2025年国内化工品价格指数受供需格局影响处于下行区间 [1] - 公司主要产品所处行业形势严峻 [1] - 公司主要产品市场价格如环氧丙烷、防老剂、酚酮、双酚A、尼龙66及芳纶等同比均呈现持续下跌趋势 [1] 公司经营业绩与财务表现 - 截止2025年三季度末，公司归属于上市公司股东的净利润为-13.31亿元 [1] - 根据初步测算，公司2025年全年业绩将出现亏损情况 [1] - 经营业绩上仍面临市场带来的较大挑战 [1] 公司应对措施与运营成效 - 公司积极应对，聚焦质效导向，通过持续加强卓越运营能力建设，深入挖潜降本增效，系统提升经营管理能力 [1] - 公司能源成本、生产成本实现显著下降 [1] - 公司采取有利措施压降营运资金占用，经营性现金流保持正向流入，并较去年大幅改善 [1]

业绩预告与原因 - 公司预计2025年全年归属于母公司所有者的净利润将出现亏损 [1] - 业绩变动主因是2025年国内化工品价格指数受供需格局影响处于下行区间，公司主要产品所处行业形势严峻 [1] - 公司主要产品市场价格如环氧丙烷、防老剂、酚酮、双酚A、尼龙66及芳纶等同比均呈现持续下跌趋势，经营业绩面临较大市场挑战 [1] - 公司通过加强运营、降本增效使能源成本和生产成本显著下降，并压降营运资金占用，经营性现金流保持正向流入且较去年大幅改善 [1] 2025年前三季度财务表现 - 前三季度公司主营收入357.16亿元，同比下降9.56% [2] - 前三季度归母净利润为-13.31亿元，同比下降157.8% [2] - 前三季度扣非净利润为-12.92亿元，但同比上升5.79% [2] - 2025年第三季度单季度主营收入113.63亿元，同比下降16.63% [2] - 第三季度单季度归母净利润为-4.45亿元，但同比上升15.77% [2] - 第三季度单季度扣非净利润为-4.55亿元，同比上升16.61% [2] - 截至报告期末，公司负债率为67.3% [2] - 前三季度投资收益为-2.13亿元，财务费用为5.03亿元，毛利率为3.59% [2]

产业发展与科技创新 - 省委书记刘宁调研鹤壁市鹤山区与山城区产业发展情况 强调坚持智能化绿色化融合化发展方向 抓住产业发展机遇[2] - 在鹤壁元昊化工有限公司 刘宁察看橡胶促进剂、防老剂、硫化剂、活性剂等产品 询问应用场景与市场销售 该公司专业从事橡胶助剂新材料研发生产 产品远销多个国家和地区[2] - 在美瑞科技（河南）有限公司 刘宁对企业致力于聚氨酯新材料全产业链配套发展给予肯定 鼓励加强产业链上下游协作配套[2] - 强调做强科技研发平台 促进化工产业持续健康发展 因地制宜培育新质生产力 走好专精特新发展道路[2] - 强调要深入学习中央经济工作会议精神 推进科技创新和产业创新深度融合 加快培育新兴支柱产业 积极融入服务全国统一大市场建设[3] 安全生产与科技赋能 - 在鹤壁元昊化工有限公司 刘宁详细了解企业“工业互联网+危化安全生产”运行模式[2] - 强调树牢安全发展理念 落实企业安全生产主体责任 加快危化品企业双重预防机制建设[2] - 强调强化科技赋能 加强隐患排查 实现安全生产管理标准化、科学化、现代化 不断提升本质安全水平[2] - 强调要统筹好发展和安全 抓好安全生产、食品药品安全等重点工作 有效防范化解各类风险[3] - 调研中提及高度重视火灾隐患风险防范排查 确保人民群众平安过节[3] 绿色低碳与转型升级 - 调研中强调要紧盯“双碳”目标 推进绿色低碳技术工艺装备升级改造[2] - 强调提升精细化管控水平 加大绿色环保产品供给 加快向“绿”向“新”转型升级[2] - 强调深化大气污染防治 协同推进降碳、减污、扩绿、增长[3]

文章核心观点 - 省委书记刘宁在鹤壁市调研，强调产业发展应坚持智能化、绿色化、融合化方向，抓住机遇做强研发平台，并因地制宜培育新质生产力，走专精特新发展道路 [2] - 调研强调必须树牢安全发展理念，落实企业安全生产主体责任，强化科技赋能与隐患排查，同时紧盯“双碳”目标，推进绿色低碳技术升级，加快向“绿”向“新”转型 [2] - 调研要求统筹发展与安全，推进科技创新与产业创新深度融合，加快培育新兴支柱产业，并积极融入全国统一大市场建设 [3] 产业发展与公司调研 - 在鹤壁元昊化工有限公司调研，该公司专业从事橡胶助剂新材料研发生产，产品包括橡胶促进剂、防老剂、硫化剂、活性剂等，远销多个国家和地区 [2] - 详细了解了鹤壁元昊化工的“工业互联网+危化安全生产”运行模式 [2] - 在美瑞科技（河南）有限公司调研，该公司致力于聚氨酯新材料全产业链配套发展，刘宁察看了展厅和中控室并给予肯定 [2] - 鼓励企业加强产业链上下游协作配套，因地制宜培育新质生产力，走好专精特新发展道路 [2] 安全生产与科技赋能 - 强调要树牢安全发展理念，落实企业安全生产主体责任 [2] - 要求加快危化品企业双重预防机制建设，强化科技赋能，加强隐患排查 [2] - 目标是实现安全生产管理标准化、科学化、现代化，不断提升本质安全水平 [2] 绿色发展与转型升级 - 要紧盯“双碳”目标，推进绿色低碳技术工艺装备升级改造 [2] - 要求提升精细化管控水平，加大绿色环保产品供给 [2] - 强调加快向“绿”向“新”转型升级 [2] 区域经济发展与政策导向 - 听取鹤山区、山城区经济社会发展情况汇报 [3] - 强调要聚焦“1+2+4+N”目标任务体系，完整准确全面贯彻新发展理念 [3] - 要求推进科技创新和产业创新深度融合，加快培育新兴支柱产业 [3] - 提出要积极融入服务全国统一大市场建设 [3] - 要求深化大气污染防治，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，以增强高质量发展动力活力 [3]

涉及的行业或公司 * 中化国际（公司）[1] * 化工行业（行业），特别是化工新材料、添加剂、环氧树脂、工程塑料、芳纶等细分领域 [2][5][6] 核心观点和论据 整体财务与运营表现 * 公司前三季度营收357亿元，同比下降10%，但化工产业收入同比有所增长，结构趋向化工新材料主业 [3] * 归母净利润亏损13.31亿元，但扣除非经常性损益后，扣非归母净利润同比减亏7,900万元 [2][3] * 经营性现金流净流入16.29亿元，同比大幅增加157% [2][3] * 营运资金周转效率同比提升1.69次 [2][3] * 主要产品销量241万吨，同比增长14%，主要产品售价跑赢大市 [2][3] * 主要装置产能利用率为84.1%，同比提升9.7个百分点 [2][3] * 通过采购供应链降本实现总采购节降3.8%，物流费用同比下降9% [2][4] 各业务板块表现 * **添加剂板块**：防老剂销量同比增长7%，环比增长21% [2][5] 新产品研发加快，9月推出高端防老剂关键原料MIAK并达成首批出口交付 [5] 连云港促进剂项目试运行中 [5] * **环氧树脂板块**：仪征和连云港合计35万吨产能维持高开工率 [2][5] 出口量超过2万吨，国内头部客户订单增加7,000吨 [2][5] 前三季度环氧树脂毛利金额同比增长 [5] * **基础原料及中间体板块**：盈利承压，但生产成本同比下降，三季度亏损环比二季度略有收窄 [6] 碳三装置一体化产业链运行稳定，前三季度碳酸产业链产量123.63万吨，同比增长18.77% [4] 扬农瑞恒净亏损同比收窄 [4] * **工程塑料板块**：今年以来保持盈利，尼龙66销量同比增长10%，出口超过3,000吨 [2][6] 西班牙Alex工厂运营平稳，特种尼龙MXD6及PDCPD等新产品正逐步推进产业化 [2][6] * **芳纶板块**：整体销量同比增长33%，其中出口量增长50% [2][6] 高强产品毛利贡献占总毛利50% [2][6] 新成交客户115家，新客户销量增加400吨 [2][6] 重点项目进展与前景 * **连云港瑞腾项目**：是公司最大亏损来源，但也是业绩改善关键 [8] 产能负荷率已达80%至90%，采取满产满销策略 [3][8] 2025年将以营销为龙头，通过渠道和客户扩展提升销售 [3][8] * **南通新城资产并购（星光项目）**：旨在实现产业链协同与解决同业竞争 [10] 预计2026年初完成 [3][10] 南通新城在PPE领域全球前三，每年带来约1亿元利润，低密度小分子PPE迎来行业增长爆发点 [3][10] * **碳三业务**：公司认识到经营压力，希望通过提质增效及其他盈利业务弥补，认为最坏情况已过，态势向好 [18] 市场策略与未来规划 * 公司积极寻找局部机会，如原材料价格上涨或同行事故导致的供应紧张 [11] 通过灵活采购和销售策略应对市场波动 [11] * 计划增加资本开支扩展客户和产能，已成立特种材料事业部，采用轻资产、项目制模式 [11] 启动金泽项目应对复合材料市场迭代 [11] * 芳纶业务将加强研发，开发芳纶纸、预浸织基布等新应用，探索锂电池材料等领域 [12] 尼龙66采用跟跑策略，计划应用AI提升运营效率 [12] * 防老剂市场通过以价换量保持份额，并布局新型防老剂如7 PPD [17] 促进剂市场挑战大，公司专注于提升绿色清洁生产工艺 [17] 其他重要内容 市值管理与内部改革 * 市值管理是公司绩效考核重要部分，措施包括加强投资者互动、进行详细业务板块对标分析 [13][14] * 组织架构从法人管理调整为以产业链为逻辑的管理模式，以提升透明度和管理效率 [15] * 清理非主业关联投资，如宁波润沃模已卖给杜邦，淮安俊胜出表，宁夏旅店破产重整 [15][16] * 通过大股东注入优质资产（如南通新城）表明支持，并探索股权激励等方式 [15] 降本增效与技术应用 * 通过集采模式，大宗原料如苯、煤炭、丙烷等已实现近一半集采，成效明显 [19] * 未来降本增效将依靠智能化和AI技术，优化产线切换管理，降低停机检修成本和能耗 [20] * 管理费用上明确减事而非减人，专注于与经营直接相关且能带来收益的事务 [20] 资产减值预期 * 2025年四季度预计不会有进一步资产减值因素，因大部分非主业投资清理工作已完成 [16] * 扬州锂电与知名车企达成电池试制服务协议，将改善经营状况并减少亏损 [16]

**中化国际2025上半年业绩与战略分析** **公司概况** * 公司为中化国际 专注于化工新材料产业[2][3] * 2025上半年整体收入243亿元 同比下降6% 但化工产业收入108亿元 同比增长5%[2][9] * 归母净亏损8.86亿元 碳三业务亏损约6亿元[2][3][10] **2025上半年及第二季度关键财务表现** * **上半年业绩**：营收243亿元（同比-6%）化工产业收入108亿元（同比+5%） 碳三相关业务收入约70亿元（同比+11%） 净亏损8.8亿元[2][9][10] * **第二季度改善**：单季营收136亿元（环比+25%） 毛利率环比提升1个百分点 扣非归母净利润-4.14亿元（同比及环比均减亏）[2][5] * **现金流优化**：上半年经营活动现金流净流入9.33亿元（同比+3.8亿元） 营运资金周转率同比提升1.04次[3][4] **主要业务板块表现** * **聚合物添加剂**：巩固防老剂优势 通过推动行业涨价和原料降本实现毛利增长[2][6] * **环氧树脂**：两个基地维持高开工 通过提价和降本改善盈利 并抓住风电客户增量订单[2][6] * **碳三产业链**：双酚A毛利从去年同期亏损1.8亿元改善至6000万元 环氧丙烷减亏约8000万元 但环氧氯丙烷（ECH）因价格低位增亏1.6亿元[9][10] * **工程塑料**：通过技术营销和组合销售稳定主力产品 并依托西班牙Alex公司拓展海外市场[6] * **芳纶**：产能扩展至8000吨 上半年整体销量同比增长20% 其中高强芳纶销量同比增长60%[2][6] * **连云港瑞恒板块**：二季度营收环比增8% 毛利率环比提升5个百分点 净利润环比减亏28%[2][5] **战略发展与管理举措** * **产能爬坡与效能提升**：继续推进以碳三为代表的装置产能爬坡 提高一体化产业链效能及成本优势[2][7] * **未来并购与产能规划**：预计年底收购南通星辰 环氧树脂总产能将达52-54万吨 国内领先[3][16][17] 工程塑料PPE产能计划从5万吨扩至9-10万吨 并增加电子级PPE产能[18] * **十五五规划方向**：重点推进化工新材料技术升级及解决"卡脖子"产品问题 巩固四大产业链（环氧树脂、功能塑料、橡塑添加剂、特种材料） 成立特种材料事业部 目标将产能出口比例从10%提升至30%以上[3][22][23] * **运营与降本**：优化营运资金管理 提高周转效率 加强生产运营关键环节资源统筹与极致降本[2][7][12] * **新产品开发**：在PDCPD、高温尼龙、MXD6、不含氯新型防老剂等新产品进行产业化布局 聚焦AI、汽车无人驾驶及低空经济等领域所需的低介电、低损耗材料[25] **行业环境与市场展望** * **挑战**：行业环境充满挑战 包括关税及贸易摩擦、地缘政治紧张、原油价格波动等因素[12] * **需求端机会**：基础设施建设和房地产行业复苏有望拉动需求 风电叶片制造到2030年对环氧树脂需求预计突破45万吨 雅鲁藏布江水电站建设未来十年需30-50万吨环氧树脂[21] * **政策影响**：国家整治高耗能、高污染行业 利好公司氯碱化工中间体业务 若相关政策落地 将提升公司在ECH和环氧丙烷领域的成本优势[21] * **价格趋势**：2025年大部分通用化学品价格下跌 但防老剂下半年或有反弹 PPE和PPT近期价格表现良好 氯碱化工产品价格下跌空间有限[28][30] 部分产品价格可能在2026年及之后出现反转上涨[26][27] * **出口表现**：2025年上半年环氧树脂出口显著提升 重点拓展东南亚、中东市场 并在印度液体环氧树脂反倾销仲裁中获得全球最低税率[19] **其他重要信息** * **ECH外售**：公司每年外售环氧氯丙烷约4-5万吨 占整体营收比重较小[13] * **同业竞争**：通过并购南通星辰等手段有效消除同业竞争 预计能按预定时间完成集团承诺[24] * **业绩影响因素**：剔除去年同期资产证券化项目收益及今年华安骏胜出表的不利影响后 经营层面归母净利润与去年同期相差不大[3]