【导读】事关政府投资基金，国家发展改革委等四部门联合发布 中国基金报记者 任子青 重磅文件来了，事关政府投资基金！ 1 月 12 日，国家发展改革委、财政部、科技部、工业和信息化部联合发布《关于加强政府投 资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行）》（以下简称《工作办法》），旨在加强政 府投资基金布局规划和投向指导。 此外，国家发展改革委还同步出台了《政府投资基金投向评价管理办法》（以下简称《管理 办法》），按照 " 正面引导与负面约束相结合 " 的思路，建立覆盖基金运营管理全过程、定 量与定性相结合的投向评价体系，进一步强化政策导向和规范管理。 国家发展改革委相关负责人表示，这是首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系 统规范。 《工作办法》提出 14 项政策举措 具体来看，《工作办法》围绕政府投资基金 " 投向哪、怎么投、谁来管 " 三方面，提出 14 项政策举措。 《工作办法》明确，政府投资基金是指各级政府通过预算安排，单独出资或与社会资本共同 出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导各类社会资本支持相关产业和领域发展及创新 创业的投资基金。 国家级基金是指经国务院批准、中央财政出资设立的政府投资 ...

2026.01. 12 本文字数：1939，阅读时长大约4分钟 近年来，政府投资基金作为财政支出方式的重要创新，在撬动社会资本、支持创新创业、培育新兴产 业、推动产业升级等方面发挥了积极作用。 为构建更加科学高效的政府投资基金管理体系，2025年1月，国务院办公厅发布了《关于促进政府 投资基金高质量发展的指导意见》（国办发〔2025〕1号，简称1号文件），提出政府投资基金管理 要突出政府引导和政策性定位，按照市场化、法治化、专业化原则规范运作。并明确要"完善分级分 类管理机制，合理统筹基金布局，防止同质化竞争和对社会资本产生挤出效应"。 中国宏观经济研究院经济所研究员刘国艳表示，为落实好1号文件精神，国家发展改革委会同有关部 门出台了《工作办法》和《管理办法》两份文件，旨在构建"规划先行、投向明确、评价科学、管理 规范"的全链条管理体系。 刘国艳表示，两项文件的总体导向是：强化战略统筹、聚焦政策目标、健全评价机制、提升运营效 能。其核心思想是：推动政府投资基金从追求规模扩张转向注重质量提升和精准发力，确保其真正服 务于国家重大战略和产业政策。 优化基金布局和投向 《工作办法》围绕政府投资基金"投向哪、怎么投、 ...

今天（12日），国家发展改革委、财政部、科技部、工业和信息化部联合发布《关于加强政府投 资基金布局规划和投向指导的工作办法》。国家发展改革委相关负责人表示： 这是首次在国家层 面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范 。 《工作办法》围绕政府投资基金"投向哪、怎么投、谁来管"三方面，提出14项政策举措。 在优化基金布局方面，要求基金支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节，推 动科技创新和产业创新深度融合，着力培育新兴支柱产业，坚持投早、投小、投长期、投硬科技。 《工作办法》明确， 国家级基金要立足全局，围绕基金定位，重点支持国家现代化产业体系建设 和关键核心技术攻关，着力补齐产业短板、突破发展瓶颈。 同时，要求地方基金结合本地产业基础和发展实际选择投资方向，在项目投资中落实全国统一大市 场要求，重点支持产业升级、创新能力提升，以及小微民营企业和科技型企业孵化，引导社会资本 有效参与。 此外，国家发展改革委 同步制定了《政府投资基金投向评价管理办法》 ，按照"正面引导与负面 约束相结合"的思路，建立覆盖基金运营管理全过程、定量与定性相结合的投向评价体系，进一步 强化政策导向和规范管理。 在加强投 ...

《工作办法》与《管理办法》的出台背景与核心目标 - 国家发改委等四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行）》，这是首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范 [2] - 文件旨在解决政府投资基金在设立和运作中出现的与地方资源禀赋不匹配、定位不清、投向同质化等问题 [2] - 同步印发《政府投资基金投向评价管理办法(试行)》，建立了一套覆盖基金运营管理全流程、定量和定性相结合的评价体系 [2] - 两个文件是对2025年1月《国务院办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》的贯彻落实 [2] 《工作办法》的核心政策举措与要求 - 围绕“投向哪、怎么投、谁来管”三方面，提出14项政策举措 [2] - 强调发挥政府投资基金引导作用，突出政策性定位，防止同质化竞争和对社会资本产生挤出效应 [2] - 鼓励国家级基金与地方基金联动，在前沿科技和产业链供应链关键环节，通过联合设立子基金或出资等方式形成资金合力 [2] - 要求地方基金在省级政府管理下，统筹考虑财力、产业基础、债务风险等情况，因地制宜选择投资领域 [3] - 要求地方基金投资项目时，严格落实全国统一大市场建设等要求，支持产业升级、创新、小微民营和科技型企业孵化，带动社会资本参与 [3] - 强调投资鼓励类产业时需强化评估论证，防止盲目跟风、一哄而上和低水平重复建设 [3] 《管理办法》的评价指标体系与关键指标 - 评价指标体系共设置三个一级指标和13个二级指标 [3] - 三个一级指标是政策符合性指标、优化生产力布局指标、政策执行能力指标 [3] - “推进全国统一大市场建设情况”在评价指标体系中占10分，下设三个具体考察指标 [4] - 是否存在限定对本区域进行返投情况（3分） [4] - 是否存在附加注册地迁移条件对企业进行投资（3分） [4] - 是否存在妨碍全国统一大市场建设相关情况（4分） [4] - 评价主要考察基金是否因违规招商引资、违规补贴等妨碍全国统一大市场建设和公平竞争的情况被通报 [4] 返投要求的演变与行业影响 - 过去六年内，引导基金行业整体平均返投倍率要求下降超40% [4] - 相比过往动辄2倍、3倍的要求，现在业内平均返投倍数在1.5倍左右 [4] - 自2024年以来，低于1倍以下返投要求的引导基金越来越多 [4] - 这一变化是对2025年初国办一号文提出“优化政府出资比例调整机制，鼓励降低或取消返投比例”精神的落实 [4] - 更为友好的返投要求有助于子基金快速完成募资并投入运作，也提升了对优秀GP管理团队的吸引力 [4] 对“基金招商”模式的规范与政策导向 - 评价指标中关于“是否附加注册地迁移条件”和“妨碍全国统一大市场”的考察，体现出2025国办一号文中“不以招商引资为目的设立政府投资基金”的原则 [5] - 2024年8月起施行的《公平竞争审查条例》明确规定，不得无依据给予特定经营者税收优惠、财政奖励或补贴等 [5] - 《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，规范地方招商引资法规制度，严禁违法违规给予政策优惠行为 [5] - 随着传统“税收优惠”式招商模式受限，“基金招商”模式兴起，但过程中出现了强调投资与招商联动、设立专项招商基金、“招商前置化”、“返投前置化”等现象 [6] - 部分地方在设立投资基金中出现形式主义、扎堆热门赛道、投资领域“同质化”等问题，效果不尽如人意 [6] - 2025年1月的《指导意见》明确提出“不以招商引资为目的设立政府投资基金”，对“基金招商”模式产生深远影响 [7] - 《管理办法》的评价指标体系再次体现了设立政府投资基金要落实建设全国统一大市场部署要求，不以招商引资为目的的原则 [8] 政府引导基金的发展阶段与未来趋势 - 当前国内引导基金已进入3.0版本：从1.0版本的“粗放式”发展，到2.0版本的精耕细作，再到目前由单一引导基金设立转变为设立引导基金集群，打造基金矩阵 [8] - 政府推动产业投资的逻辑从扶持单一的国资投资平台、单一基金，向推动打造基金群“航母舰队”转变，引导基金向专业化、市场化方向转变 [8] - 基金群出现了更加细分专业的“进化”趋势，除综合性、全周期的基金群外，也出现了针对某细分领域的基金群 [8] - 政府引导基金作为产业发展的“助推器”，将在2025年进一步规范，更高效地吸引资本带动产业转型和科技创新，培育并做大做强特色产业 [8]

政策文件发布 - 国家发展改革委、财政部、科技部、工业和信息化部联合制定《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行）》，旨在加强政府投资基金的布局规划和投向指导，突出其引导和政策性定位 [1] - 国家发展改革委同步制定《政府投资基金投向评价管理办法（试行）》，以发挥投向评价的指导带动作用，引导政府投资基金落实国家产业调控要求，支持现代化产业体系建设 [1] - 两项办法协同实施，旨在引导金融资源更精准地流向实体经济急需的领域，特别是周期长、风险高、社会资本初期投入不足的环节，以发挥政府投资基金“引导、补缺、撬动”的功能 [1] 投资方向与产业要求 - 政府投资基金需在设立方案中明确重点投资的产业领域，其投向应符合国家生产力布局宏观调控要求、《产业结构调整指导目录》中的鼓励类产业、国有经济布局优化和结构调整指引、国家级及区域规划要求，并支持省级重点产业和特色产业发展 [2] - 政府投资基金不得投资于《产业结构调整指导目录》中的限制类、淘汰类产业，以及其他政策文件明确禁止的产业领域 [2] - 投资鼓励类产业时，需强化评估论证，防止盲目跟风、一哄而上和低水平重复建设 [2] 禁止性投资行为与风险防控 - 政府投资基金不得通过名股实债等方式变相增加地方政府隐性债务 [3] - 政府投资基金不得为企业或项目提供担保，也不得开展承担无限责任的投资 [3] - 除设立方案明确可参与的并购重组、定向增发、战略配售外，政府投资基金不得从事其他公开交易类股票投资，也不得直接或间接从事期货等衍生品类交易 [4] - 以负面清单形式明确禁止类投资行为，为政府投资基金运作划定清晰“红线”，是防范金融风险和地方债务风险的关键防火墙 [3] 国家级与地方基金的角色与联动 - 国家级基金（经国务院批准、中央财政出资设立）应立足全局，重点支持国家现代化产业体系建设、关键核心技术攻关、跨区域重大项目及示范带动效应强的民间投资项目，以补齐短板、突破瓶颈 [4] - 鼓励国家级基金加强与地方基金（经批准由地方财政出资设立）的联动，在前沿科技和产业链关键环节，通过联合设立子基金或对地方基金出资等方式形成资金合力 [4][5] - 地方基金应在省级政府管理下，统筹考虑本地区财力、产业基础和债务风险等情况，因地制宜选择投资领域，注重支持产业升级、创新能力提升，并支持小微民营企业和科技型企业孵化，带动社会资本参与 [5] 投向评价管理体系 - 国家发展改革委会同有关部门对政府投资基金及其基金管理人开展投向评价工作，评价对象包括通过预算出资或注资国有企业等方式设立的基金 [6] - 建立动态调整的评价指标体系，涵盖政策符合性、优化生产力布局、政策执行能力等方面，并设置投向领域负面行为清单 [6][7] - 政策符合性指标主要评价基金在支持新质生产力发展、科技创新、全国统一大市场建设、绿色发展、民营经济发展、壮大耐心资本、带动社会资本、服务社会民生等方面的作用 [6] - 优化生产力布局指标主要评价基金落实国家区域战略、重点投向领域契合度及产能有效利用情况 [6] - 政策执行能力指标主要评价资金效能情况及基金管理人专业水平 [6] 评价结果应用与激励措施 - 对最终评价结果排名靠前的基金，采取通报表扬、示范推广、项目推介、要素保障等激励举措 [8] - 鼓励国家级基金对评价结果排名靠前的地方基金加大在出资参股、项目投资等方面的合作力度 [8] - 鼓励地方引导金融资产投资公司与评价结果排名靠前的基金优先合作，为符合条件的优质项目在并购重组方面提供支持 [8] - 各级发展改革部门向排名靠前的基金推送重点政府投资项目和优质民间投资项目清单，引导金融机构增加配套融资、降低融资成本 [8] - 有关部门可在基金出资、管理费、收益分配等方面对排名靠前的基金予以适当优待 [8]

政策核心内容 - 国家发改委等四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》，首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范 [1][3] - 政策围绕政府投资基金“投向哪、怎么投、谁来管”三方面提出多项举措 [2] - 同步制定并发布《政府投资基金投向评价管理办法》，建立包含13项具体指标的评价体系，并自发布之日起实施，有效期5年 [4] 基金布局优化要求 - 要求基金支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节 [3] - 推动科技创新和产业创新深度融合，着力培育新兴支柱产业 [3] - 坚持投早、投小、投长期、投硬科技的投资原则 [3] 基金投向指导规范 - 基金投向须符合国家重大规划和国家级产业目录中的鼓励类产业 [3] - 不得投向限制类、淘汰类以及政策明令禁止的产业领域 [3] - 省级发展改革部门需牵头制定本地区重点投资领域清单，并据此优化基金布局和投向 [3] 国家级与地方基金定位 - 国家级基金需立足全局，重点支持国家现代化产业体系建设和关键核心技术攻关，着力补齐产业短板、突破发展瓶颈 [4] - 地方基金需结合本地产业基础和发展实际选择方向，重点支持产业升级、创新能力提升，以及小微民营企业和科技型企业孵化，引导社会资本有效参与 [4] - 地方基金在项目投资中需落实全国统一大市场要求 [4] 评价与监管机制 - 建立涵盖量化考核、穿透监管、奖惩联动的全流程管理机制 [4] - 创新引入“穿透式评价”模式，母子基金按资金比例加权计算得分，确保评价直达底层资产 [4] - 设立负面行为清单，将投向产能调控行业、严重失信、引发重大风险等五类行为纳入管控，对存在负面行为的基金不予出具评价结果并督促整改 [4] 激励与约束措施 - 对排名靠前的基金，给予通报表扬、项目推介、融资成本优惠等多重支持，并鼓励国家级基金加大合作力度 [5] - 对投向不合规、排名靠后的基金，视情采取约谈、通报、调整出资及管理费等惩戒措施 [5]

政策核心与定位 - 国家发改委等四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》 首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范 [1][11] - 该政策围绕政府投资基金“投向哪、怎么投、谁来管”三方面 提出14项政策举措 旨在推动政府投资基金从粗放式管理向精细化管理转变 从追求数量和规模转向注重质量和效益 [2][11] 基金布局优化方向 - 要求基金支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节 推动科技创新和产业创新深度融合 [4] - 着力培育新兴支柱产业 坚持投早、投小、投长期、投硬科技的投资原则 [4] - 要求基金投向须符合国家重大规划和国家级产业目录中的鼓励类产业 不得投向限制类、淘汰类及政策明令禁止的产业领域 [6] 央地基金差异化定位 - 针对部分政府投资基金与地方资源禀赋不匹配、定位不清、投向同质化等问题 工作办法对国家级基金和地方基金的功能定位作出明确要求 [13] - 国家级基金需立足全局 重点支持国家现代化产业体系建设和关键核心技术攻关 着力补齐产业短板、突破发展瓶颈 [14] - 地方基金需结合本地产业基础和发展实际选择投资方向 重点支持产业升级、创新能力提升以及小微民营企业和科技型企业孵化 引导社会资本有效参与 [15][18] - 政策提出央地协同、分级分类、优势互补的思路 国家级基金聚焦跨区域、关键领域的示范引领 地方基金则需支持本地特色优势产业和中小企业 [17] 管理机制与执行 - 明确由省级发展改革部门牵头制定本地区重点投资领域清单 并据此优化基金布局和投向 [9] - 国家发改委同步制定《政府投资基金投向评价管理办法》 建立覆盖基金运营管理全过程、定量与定性相结合的投向评价体系 以强化政策导向和规范管理 [20]

在加强投向指导方面，《工作办法》要求基金投向须符合国家重大规划和国家级产业目录中的鼓励类产业，不得投向限制类、淘汰类以及政策明令禁止的产 业领域。 北京社会科学院副研究员王鹏对智通财经表示，政府投资基金作为创新财政资金使用方式、支持产业发展和科技创新的重要政策工具，近年来在服务国家战 略、推动产业升级、促进创新创业等方面发挥了积极作用。 记者 辛圆 据国家发改委网站周一发布消息，国家发展改革委、财政部、科技部、工业和信息化部联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》 （以下简称《工作办法》）。这是首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范。 截至2024年底，我国累计设立政府引导基金数量2178只，总规模突破12万亿元，其中，产业类和创投类引导基金数量为2023只，总规模突破10万亿元。 《工作办法》围绕政府投资基金"投向哪、怎么投、谁来管"三方面，提出14项政策举措。 在优化基金布局方面，《工作办法》要求基金支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节，推动科技创新和产业创新深度融合，着力培育 新兴支柱产业，坚持投早、投小、投长期、投硬科技。 具体来看，新兴产业主要包括 ...

"不过，随着政府投资基金数量和规模的不断增长，一些问题也逐渐显现，比如投向同质化、管理不规范等。"王鹏说。 发改委等部门在《工作办法》中特别提到，对于布局投向不符合要求的基金，按照基金审批层级，由发展改革部门会同有关部门对相关基金重点加强投向指 导，视情采取约谈、通报、出具警示函等督促整改措施。 据国家发改委网站周一发布消息，国家发展改革委、财政部、科技部、工业和信息化部联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》 （以下简称《工作办法》）。这是首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范。 截至2024年底，我国累计设立政府引导基金数量2178只，总规模突破12万亿元，其中，产业类和创投类引导基金数量为2023只，总规模突破10万亿元。 《工作办法》围绕政府投资基金"投向哪、怎么投、谁来管"三方面，提出14项政策举措。 在优化基金布局方面，《工作办法》要求基金支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节，推动科技创新和产业创新深度融合，着力培育 新兴支柱产业，坚持投早、投小、投长期、投硬科技。 具体来看，新兴产业主要包括新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、 ...

投资界1月12日消息，国家发展改革委、财政部、科技部、工业和信息化部联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》，这是首次 在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范。 设。推动国家级基金与地方基金统筹布局、协I 支持重大战略、重点领域和市场不能充分发挥' 加强激励约束,督促各级基金依据评价结果合3 投向,规范完善运营管理和投资决策机制。 《工作办法》围绕政府投资基金"投向哪、怎么投、谁来管"三方面，提出14项政策举措。其中明确，国家级基金要立足全局，围绕基金定位，重点支持国家 现代化产业体系建设和关键核心技术攻关，着力补齐产业短板、突破发展瓶颈。同时，要求地方基金结合本地产业基础和发展实际选择投资方向，在项目投 资中落实全国统一大市场要求，重点支持产业升级、创新能力提升，以及小微民营企业和科技型企业孵化，引导社会资本有效参与。 此外，国家发展改革委同步制定了《政府投资基金投向评价管理办法》，按照"正面引导与负面约束相结合"的思路，建立覆盖基金运营管理全过程、定量与 定性相结合的投向评价体系，进一步强化政策导向和规范管理。 附件：《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》、《政 ...