行业投资评级 - 报告对互联网与软件行业、半导体行业、汽车行业均持积极看法，推荐多个"买入"评级标的 [30] 核心观点 - 国务院《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》提出三阶段目标：2027年智能终端/智能体普及率超70%、2030年超90%、2035年全面步入智能经济和社会新阶段 [5][6] - 政策将加速AI在六大重点领域的深度融合：科学技术/产业发展/消费提质/民生福祉/治理能力/全球合作 [1][6] - 政策从八大基础支撑能力强化AI基础设施：模型基础能力/数据供给创新/智能算力统筹/应用发展环境/开源生态繁荣/人才队伍建设/政策法规保障/安全能力水平 [7][8] 互联网与软件行业 - 关注AI云、AI+产业互联网与AI+消费互联网机会 [1][9] - 算力云服务：政策推动国内AI算力云服务快速增长，利好百度、阿里巴巴、腾讯与商汤等头部厂商 [1][9] - 消费互联网：政策推动AI在文娱、电商等领域应用，看好腾讯、阿里巴巴、快手 [1][9] - 企业软件：政策推动企业AI应用软件落地，看好金蝶国际（AI+ERP）、多点数智（AI+零售） [1][9] - 教育领域：政策推动AI+教育，看好新东方 [9] - 医疗领域：政策推动AI+医疗应用，看好阿里健康、京东健康、讯飞医疗、晶泰控股 [9] - 具体公司进展：腾讯2Q25企业服务收入teens%增长、快手可灵AI 2Q25收入超2.5亿元（预计FY25达9.5亿元）、百度云2Q25收入65亿元（同比+27%）、商汤FY24生成式AI收入24亿元（同比+103%） [12][13] 半导体行业 - 关注三条投资主线：算力产业链、自主可控主题、新兴应用领域（边缘AI/低空经济/辅助驾驶/具身智能） [1][14][16] - 政策直接驱动算力基础设施投资，2024年全球半导体产业规模预计7280亿美元（同比+15%），2026年有望达8000亿美元 [16][18] - 算力芯片：国产算力芯片企业加速上市（如摩尔线程、沐曦集成），龙头包括寒武纪、中际旭创、生益科技、深南电路 [19] - 半导体制造：政策推动对先进和成熟制程代工需求增长，龙头包括中芯国际、华虹半导体 [20] - 设备材料：政策支持自主可控，看好北方华创等国产设备材料公司 [20] - 新兴应用：边缘AI（豪威集团、乐鑫科技）、辅助驾驶（地平线、豪威集团、黑芝麻智能、英诺赛科）、具身智能（豪威集团、英诺赛科）、低空经济（紫光国微、贝克微） [21][22][23][24] 智驾及具身智能行业 - 政策再次强调"大力发展智能网联汽车"，法规非自动驾驶发展障碍 [2][25] - 国内L2+级自动驾驶新车渗透率约30-35%，预计2026年搭载量超50% [2][26] - 行业格局：全栈自研车企（如小鹏、理想）与供应商（如华为、地平线、Momenta）并存 [27][28] - 智能机器人是汽车产业链天然延伸：特斯拉、小鹏、理想、比亚迪、广汽及零部件公司（三花、拓普、敏实）均已布局 [29] 覆盖标的估值 - 互联网与软件：腾讯（705港元目标价）、阿里巴巴（141.2美元）、快手（84港元）、百度（132美元）、商汤（2.45港元）、新东方（70美元）、金蝶（19.2港元）、多点数智（16港元） [30] - 半导体：中际旭创（415元）、豪威集团（176元）、地平线（8.9港元）、英诺赛科（49港元）、黑芝麻智能（28.2港元）、贝克微（93港元） [30] - 汽车：比亚迪（156.7港元）、理想（28美元）、小鹏（28美元）、广汽（3.6港元）、敏实（38港元） [30]

行业投资评级 - 通信行业评级为"强于大市"（维持评级）[3] 核心观点 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，提出到2027年人工智能与6大重点领域深度融合，新一代智能终端应用普及率超70%，到2030年普及率超90%，智能经济成为重要增长极[2] - 强化模型、算力、数据三维基础支撑能力，包括提升模型基础能力、加强数据供给创新、支持人工智能芯片攻坚与算力资源优化[3][6] - 智能终端（如智能网联汽车、机器人、智能家居等）作为"人工智能+"商业化核心载体，将加速发展并带动全产业链投资机会[2][6] 重点公司财务与评级 - 沪电股份（002463 SZ）：买入评级，2025年预测EPS 1.85元（PE 31.83倍），2026年预测EPS 2.45元（PE 24.04倍）[1] - 美格智能（002881 SZ）：买入评级，2025年预测EPS 0.73元（PE 77.25倍），2026年预测EPS 0.92元（PE 61.29倍）[1] - 中际旭创（300308 SZ）：买入评级，2025年预测EPS 7.6元（PE 42.78倍），2026年预测EPS 8.29元（PE 39.22倍）[1] - 中国移动（600941 SH）：买入评级，2025年预测EPS 6.79元（PE 16.02倍），2026年预测EPS 7.23元（PE 15.05倍）[1] - 工业富联（601138 SH）：买入评级，2025年预测EPS 1.55元（PE 29.5倍），2026年预测EPS 1.78元（PE 25.69倍）[1] 产业链投资机会 - 算力基础设施：光模块（新易盛、华工科技）、光芯片（源杰科技）、IDC（英维克、数据港）、服务器（浪潮信息、中科曙光）[7] - 智能终端硬件：PCB（沪电股份、深南电路）、连接器（鼎通科技、瑞可达）、掩膜版（路维光电）、线缆（新亚电子）[1][7] - 应用生态：智能网联汽车域控制器（德赛西威、华阳集团）、MR产业链（兆威机电、鹏鼎控股）、操作系统（中科创达）[7] - 卫星互联网：海格通信、铖昌科技、中科星图等[7] - 量子通信：国盾量子、IBM等国际企业[7] 政策目标与产业规模 - 2027年目标：人工智能与6大重点领域深度融合，智能终端应用普及率超70%，智能经济核心产业规模快速增长[2] - 2030年目标：智能终端应用普及率超90%，智能经济成为经济发展重要增长极[2] - 2035年目标：全面步入智能经济和智能社会发展新阶段[2]

政策支持与战略方向 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》推动智能终端"万物智联" 培育智能网联汽车 人工智能手机和电脑 智能机器人 智能家居 智能穿戴等新一代智能终端生态 [1] - 2025年《政府工作报告》首次提出"人工智能手机和电脑" 国家数据局《数字中国建设2025年行动方案》着力发展智能网联新能源汽车 人工智能手机和电脑 智能机器人等终端 [2] - 政策推动智能终端产业从"功能互联"迈向"自主智能"新阶段 为人工智能手机和电脑产业发展提供清晰"路线图"和"施工图" [1][2] 市场前景与增长预测 - 机构IDC预测2025年中国AI手机市场出货量达1.18亿台 同比增长59.8% 整体市场占比40.7% [3] - 群智咨询预计2025年中国AI PC出货量超5000万台 占总出货量28% 未来几年处于高速增长"快车道" [3] - 智研咨询报告显示2025年中国AI终端市场规模将突破5347.9亿元 年复合增长率超140% [6] 终端技术特性与产业转型 - 人工智能手机和电脑将AI嵌入基础架构 升级为"人工智能原生"设备 具有自主性 感知决策能力 响应速度快等特点 [2] - 促进传统电子信息制造业转型 创造新消费场景 激发市场消费潜能 [2] - 终端产品加快向人工智能升级 行业竞争焦点从硬件参数转向场景化体验 [6] 企业布局与产业链协同 - 华为打造端云一体AI体验 三折叠屏手机等终端引发全球关注 [5] - 联想完成AI PC AI手机 AI平板和AIoT等多端布局 推出面向个人 企业和城市的超级智能体 [5] - 联想上个财年AI PC中国市场销量突破100万台 新财年首季度销量接近上年全年 在笔记本总销量中占比超三分之一 [5] - 小米 OPPO vivo等在AI手机 电脑领域积极创新 在多模态交互 动态视觉感知 AI摄影等方面推出创新功能 [6] 技术支撑与算力基础设施 - 华为海思 联发科等推出针对AI优化的移动端和PC端处理器 [6] - 联想推出万全异构智算平台 联想海神液冷等算力纳管平台和技术 提供高效稳定绿色算力支持 [6] - 终端企业与产业链上下游公司在AI底层 AI和机器人等新应用方向探索 [6] 产业生态与发展机遇 - 上半年AI手机 AI电脑 AI眼镜等人工智能终端已超百款 成为拉动经济新增长点 [3] - 人工智能终端普及是社会数字化水平重要体现 在"人工智能+"国家战略驱动下迎来历史性发展机遇 [7] - 行业领军企业与人工智能企业优势互补 创新合作 带动各领域产品智能化升级与产业突破 [7]

市场表现 - 8月27日A股三大指数集体上涨 创业板指涨逾2% 沪指涨0.08% 深成指涨1.08% [1] - AI应用、消费电子、CPO等科技方向涨幅居前 [1] - 沪深京三市近2600只个股上涨 [1] 政策支持 - 国务院发布"人工智能+"行动三阶段目标：2027年AI与6大重点领域深度融合 智能终端普及率超70% [2] - 2030年智能终端普及率目标提升至90% 2035年全面步入智能经济新阶段 [2] - 政策延续2015年"互联网+"行动路径 人工智能成为社会变革核心引擎 [2] - 2025年政府工作报告将具身智能、人工智能手机电脑纳入年度任务 [4] - 地方政府配套出台三年行动计划 形成从顶层设计到区域落地的完整支持体系 [4] 产业趋势 - AI大模型近三年快速融入生活 ChatGpt月活用户与token调用量持续上升 [3] - 大模型已渗透搜索、办公、编程、AIGC、医疗等领域 [3] - 人工智能与具身智能被视为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性技术 [4] - 技术集成人工智能、新材料、精密制造等尖端领域 [4] 经济结构转型 - 中国第三产业GDP占比自2012年起超越第二产业 [3] - 房地产和投资拉动经济效应减弱 高端制造业与信息技术成为主导产业 [3] - 科技产业已成为经济增长核心引擎 [3] 技术突破与投资机遇 - 半导体设计与制造、核心软件、AI算力领域取得长足进步 [4] - 国产化替代与自主创新进程加速 [4] - 全球科技融合与共振产业趋势明确 [3]

行业投资评级 - 强于大市(维持) [1] 核心观点 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》推动AI产业加速发展 [4][6][7][8] - AI发展重心向终端转变 多模态交互需求强烈 智能终端普及率目标2027年超70% 2030年超90% [6][7][8] - AI加速赋能各行各业 底层算力迎来发展机遇 2020年国内AI芯片市场规模184亿元 预计2025年达1530亿元 CAGR约52.7% [7] - 海外AI算力芯片在国内市场受阻 国产算力芯片重要性凸显 市场空间有望扩大 [7] - 智能终端普及将倒逼核心硬件升级 芯片市场迎来新机遇 [7] - 《行动意见》推动AI技术产业融合 明确民生领域三大方向与消费领域新场景拓展 [8] 投资建议 AI算法和应用 - 强烈推荐恒生电子、中科创达、盛视科技 [8] - 推荐道通科技、金山办公、同花顺、宇信科技、福昕软件、万兴科技、彩讯股份 [8] - 建议关注鼎捷数智、汉得信息、赛意信息、普联软件、泛微网络、致远互联 [8] AI算力 - 推荐海光信息、龙芯中科、工业富联、浪潮信息、胜宏科技、沪电股份、南亚新材、紫光股份、中科曙光、神州数码、深信服 [8] - 建议关注寒武纪、华勤技术、景嘉微、软通动力、拓维信息 [8] AI端侧SoC - 推荐恒玄科技 [8] - 关注乐鑫科技、瑞芯微、全志科技、晶晨股份、泰凌微、炬芯科技、星宸科技、中科蓝讯、翱捷科技 [8] - 建议关注AI智能驾驶产业链思特威、晶方科技以及AI手机产业链立讯精密、蓝思科技、歌尔股份、珠海冠宇 [8] 半导体制造 - 建议关注中芯国际、华虹公司、长电科技、通富微电等 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场各板块表现分化，股指短期或震荡加剧但大方向逢低做多；国债短期或重回震荡格局，利率仍有向下空间；贵金属金银价格受美国经济数据和美联储政策影响，白银价格上涨幅度或大于黄金；有色金属价格受美联储降息预期和产业供需影响，多数品种预计偏强震荡或维持高波动；黑色建材类成材需求疲弱，价格或持续下探，铁矿石价格短期震荡；能源化工类各品种受季节性、库存、成本等因素影响，价格走势各异；农产品类各品种受供应、需求、政策等因素影响，价格有不同表现[3][6][8][10][24][43]。 各行业总结 宏观金融类 股指 - 消息面国务院发布人工智能相关意见，7月货币基金等规模有变化，寒武纪上半年业绩同比大增，美国7月耐用品订单环比下降[2] - 期指基差比例公布，交易逻辑为政策呵护资本市场，市场短期或震荡加剧，大方向逢低做多[3] 国债 - 行情方面周二各主力合约有不同涨幅，消息方面特朗普解雇美联储理事，广东省计划发行离岸人民币地方政府债券[4] - 流动性央行单日净回笼1745亿元，策略为内需弱修复和资金宽松背景下利率有向下空间，但短期债市或重回震荡格局[6] 贵金属 - 沪金、COMEX金上涨，沪银、COMEX银有不同表现，美国经济数据强势令金银价格短线承压，特朗普解除库克职位或使美联储货币政策转向鸽派[7] - 市场展望为白银价格上涨幅度将大于黄金，金银比价将向下修正，建议逢低做多白银[8] 有色金属类 铜 - 特朗普威胁加征关税等因素使铜价下探回升，产业层面LME铜库存减少，国内上期所铜仓单减少，进出口、废铜等情况有变化[10] - 价格层面美联储主席表态偏鸽令9月降息概率提升，铜价预计偏强震荡[10] 铝 - 美元指数下滑使铝价先抑后扬，沪铝加权合约持仓量增加，期货仓单减少，国内三地铝锭库存增加，外盘LME铝库存减少[11] - 展望后市铝价短期或震荡偏强[11] 锌 - 周二沪锌指数收跌，伦锌3S上涨，产业信息显示天津地区有运输车辆限制和镀锌企业限产，锌矿显性库存延续上行，精炼锌进口减少[12] - 总体来看锌价下方支撑加强，短期难以出现较大跌幅[13] 铅 - 周二沪铅指数收涨，产业信息显示京津冀及附近地区废旧铅酸蓄电池回收业务放缓，河南省有环保应急管控，铅矿显性库存小幅抬升，下游蓄企开工率快速回暖[14] - 短期铅价下方有支撑，中期终端消费压力大，后续仍有下行风险[14] 镍 - 周二镍价窄幅震荡，镍矿价格表现偏弱，镍铁、中间品、精炼镍市场情况各异，宏观氛围积极，但产业上精炼镍供应过剩格局不改，不锈钢需求低迷[15] - 镍价预计短期震荡，本周沪镍主力合约和伦镍3M合约有参考运行区间[15] 锡 - 周二锡价窄幅震荡，国内上期所期货注册仓单增加，上游锡精矿价格上涨，供给方面缅甸复产进度缓慢，国内冶炼厂开工率维持较低水平，需求方面终端消费疲软[16] - 锡价预计短期震荡，国内锡价和LME锡价有参考运行区间[16] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘持平，周二商品指数午后回落，碳酸锂弱势跟随尾盘反弹，锂云母供给缩量，旺季底部支撑抬升[17] - 后续需关注海外供给补充，今日广期所碳酸锂2511合约有参考运行区间[17] 氧化铝 - 2025年8月26日氧化铝指数日内下跌，基差方面山东现货价格下跌，海外价格下跌，进口窗口关闭，期货库存增加，矿端价格有变化[18] - 策略为短期氧化铝期货价格下方空间有限，建议观望，国内主力合约AO2601有参考运行区间[18] 不锈钢 - 周二不锈钢主力合约收跌，现货价格有持平有上涨，原料价格有上涨，期货库存减少，社会库存增加，短期下游需求释放不足，传统消费旺季临近部分市场参与者对需求回暖预期增强[19][20] 铸造铝合金 - 截至周二下午3点AD2511合约下滑，夜盘成交活跃，期货盘面创上市以来新高，现货价格上调，库存增加[21] - 总体来看铸造铝合金价格可能继续冲高，但近月合约面临较大交割压力[21] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，现货市场价格也有下降，商品市场整体氛围降温，成材价格小幅回落[23][24] - 宏观方面美联储主席表态降息概率提升支撑盘面情绪，出口整体仍弱势震荡，基本面来看螺纹钢产量回落、需求疲弱、库存累积，热轧卷板需求回升、产量增长、库存增加，成材需求疲弱，价格或持续下探，需关注安全检查及环保限产影响[24][25] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约收跌，持仓减少，现货青岛港PB粉价格及基差情况公布[26] - 供给方面海外铁矿石发运节奏平稳，近端到港量下降，需求方面日均铁水产量与上期基本持平，钢厂盈利率下滑，库存端港口库存回升，钢厂进口矿库存下降，终端数据五大材表需环比回升，铁矿石价格预计短期震荡运行，需关注唐山钢厂限产进展[27] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河、华中现货报价有变化，市场成交灵活，下游观望情绪浓厚，库存压力略有增大，价格预计短期内偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动[28] - 纯碱现货价格偏稳，库存压力有所下降，重碱库存略有增加，价格短期内预计震荡，中长期预计价格中枢逐渐抬升，但上涨空间有一定限制[29][30] 锰硅硅铁 - 8月26日铁合金跟随黑色板块小幅回落，锰硅主力和硅铁主力合约收跌，盘面走势弱化，建议投机头寸观望，套保头寸可择机参与[31] - 近期铁合金价格快速走低，需警惕商品情绪阶段性反复，最终价格会向基本面靠拢，建议短期不建议投机资金过度参与[32] 工业硅多晶硅 - 工业硅期货主力合约收盘价下跌，现货价格持平，盘面午后持续跌势，基本面产能过剩、库存高位、需求不足问题未改变，产量环比回升，下游需求支撑有限，预计价格震荡运行，关注行业政策[34][35] - 多晶硅期货主力合约收盘价下跌，现货价格持平，继续延续“弱现实、强预期”格局，周度产量增长，仓单数量上升，多空消息交织，预计价格高波动运行[36] 能源化工类 橡胶 - NR和RU震荡整理，多空观点不同，多头认为东南亚天气等因素可能有助于橡胶增加，空头认为宏观预期不确定、需求处于淡季等[38][39] - 全钢轮胎开工率走高，中国天然橡胶社会库存增加，现货价格有变化，操作建议预期胶价震荡偏强，宜中性偏多思路，回调短多，快进快出，多RU2601空RU2509可部分平仓[40][42] 原油 - 行情方面WTI、布伦特主力原油期货收跌，INE主力原油期货收涨，富查伊拉港口油品周度数据显示汽油、柴油去库，燃料油累库[43] - 认为当前基本面市场健康，原油具备上涨动能，但季节性需求转弱将限制上行空间，予以短期内WTI $70.4/桶的目标价格，建议逢低短多止盈[43] 甲醇 - 8月26日01合约跌，现货跌，煤炭价格回升使成本上移，国内开工见底回升，海外装置开工回到中高位，需求端港口MTO装置停车预计月底回归，传统需求偏弱，盘面有企稳迹象，但港口库存快速走高[44] - 策略方面单边短期建议观望，月间价差关注后续供需好转后的正套机会[44] 尿素 - 8月26日01合约跌，现货维稳，日产高位，企业利润低位，供应压力仍存，需求端复合肥、三聚氰胺开工下降，农业需求进入淡季，出口持续推进，港口库存再度走高[45][46] - 整体来看国内尿素低估值弱供需，价格将维持区间运行，建议逢低关注多单[46] 苯乙烯 - 现货和期货价格下跌，基差走强，市场宏观情绪较好，成本端支撑尚存，BZN价差处同期较低水平，成本端纯苯开工中性震荡，供应量偏宽，供应端乙苯脱氢利润无变动，苯乙烯开工持续上行，港口库存持续累库，需求端三S整体开工率震荡上涨[47] - 长期BZN或将修复，港口库存高位持续累库，带库存去库拐点出现，苯乙烯价格或将反弹[47] PVC - PVC01合约下跌，成本端电石及乙烯上涨，PVC整体开工率下降，需求端下游开工率下降，厂内库存减少，社会库存增加，企业综合利润位于年内高位，估值压力较大，检修量偏少，产量位于历史高位，下游开工处于五年期低位，出口预期转弱，成本端支撑较弱[49] - 整体而言供强需弱且高估值，基本面较差，短期跟随黑色情绪反复，建议观望[49] 乙二醇 - EG01合约下跌，供给端负荷上升，下游负荷上升，终端加弹、织机负荷上升，进口到港预报减少，港口库存去库，估值和成本方面石脑油制、国内乙烯制利润为负，煤制利润为正，成本端乙烯上涨，榆林坑口烟煤末价格下跌[50][51] - 产业基本面上供给仍然偏过剩，中期预期港口库存转为累库周期，估值同比偏高，基本面强转弱，短期到港偏少叠加政策情绪支撑，中期估值存在下行压力[51] PTA - PTA01合约上涨，PTA负荷下降，下游负荷上升，终端加弹、织机负荷上升，8月15日社会库存去库，现货加工费和盘面加工费下跌[52] - 后续来看供给端累库格局转为去库，PTA加工费有望修复，需求端聚酯化纤库存压力下降，下游及终端开工好转，释放上游估值空间，建议跟随PX逢低做多[52] 对二甲苯 - PX11合约上涨，PX负荷维持高位，下游PTA短期意外检修较多，整体负荷中枢偏低，不过由于PTA新装置投产，PX有望维持低库存，估值下方有支撑，终端和聚酯数据逐渐好转，上游估值空间释放，估值目前中性水平[53] - 后续关注旺季来临下，跟随原油逢低做多机会[53] 聚乙烯PE - 期货价格下跌，市场期待中国财政部三季度利好政策，成本端支撑尚存，现货价格上涨，PE估值向下空间有限，整体库存高位去化，需求端农膜原料开始备库，开工率低位震荡企稳[54] - 长期矛盾转移至韩国乙烯出清政策，聚乙烯价格或将震荡上行[54] 聚丙烯PP - 期货价格下跌，中海油大榭石化一体化装置投产，丙烯供应边际回归，需求端下游开工率低位震荡，8月计划产能投放较少，季节性旺季或将来临，但供需双弱，库存压力较高[56] - 建议逢低做多LL - PP2601合约[56] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价普遍下跌，养殖端出栏积极性提高，今日猪价或稳跌均有，短期逻辑为供应过剩下的降重释压，近月受现货带动走势偏弱[58] - 行情为区间思路，单边关注极端情绪给出交易空间后的机会，远月反套思路延续[58] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格有稳有涨，供应量趋于稳定，下游消化速度正常，整体库存略减，今日蛋价或部分上涨部分稳定[59] - 蛋市供过于求负循环未打破，不宜过分看高蛋价，从资金博弈角度看不宜过分追空，后市以减空或等反弹后抛空操作为主[59] 豆菜粕 - 周二美豆窄幅上涨，国内豆粕因库存高及预期供应充足相对较弱，现货小幅下跌，成交一般，提货较好，下游库存天数上升，上周国内压榨大豆量增加，本周预计继续增加，上周大豆库存去库，豆粕库存累积，美豆产区未来降雨预计有变化，巴西升贴水稳定[60] - USDA大幅调低种植面积，美豆产量环比下调，短期利多CBOT大豆，但全球蛋白原料供应过剩背景下大豆进口成本向上动能有待考验，国内豆粕市场供需双旺，预计现货端9月可能去库，支撑油厂榨利，后市关注美豆自身格局和巴西种植季节交易能否改善当前格局，榨利端关注提货水平能否持续，豆粕预计区间震荡，建议在成本区间低位逢低试多[60][61] 油脂 - 周二美豆窄幅上涨，国内豆粕因库存高及预期供应充足相对较弱，现货小幅下跌，成交一般，提货较好，下游库存天数上升，上周国内压榨大豆量增加，本周预计继续增加，上周大豆库存去库，豆粕库存累积，美豆产区未来降雨预计有变化，巴西，升贴水稳定[60] - USDA大幅调低种植面积，美豆产量环比下调，短期利多CBOT大豆，但全球蛋白原料供应过剩背景下大豆进口成本向上动能有待考验，国内豆粕市场供需双旺，预计现货端9月可能去库，支撑油厂榨利，后市关注美豆自身格局和巴西种植季节交易能否改善当前格局，榨利端关注提货水平能否持续，豆粕预计区间震荡，建议在成本区间低位逢低试多[60][61] 白糖 - 周二郑州白糖期货价格下跌，现货方面广西、云南制糖集团和加工糖厂报价有变化，广西现货 - 郑糖主力合约基差公布，巴西港口等待装运食糖的船只和数量减少[65] - 国际市场巴西中南部产糖量增加，新榨季北半球主产国有增产预期，国内未来两个月进口供应增加，配额外国现货进口利润高，盘面估值偏高，郑糖价格延续下跌概率偏大[65] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格延续震荡，现货方面中国棉花价格指数新疆机采提货价上涨，基差公布，消息方面国家发改委发布棉花进口配额公告，美国棉花优良率较之前一周下调但仍高于去年同期[66] - 宏观上美联储主席表态有利于商品市场上涨，基本面下游市场消费将进入旺季，国内棉花库存处于历史较低水平，基本面有边际转好迹象，短期郑棉价格或有向上动能[66]

政策导向 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》推动智能终端"万物智联" [1] - 政策提出培育智能产品生态 发展智能网联汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人、智能家居、智能穿戴等新一代智能终端 [1] - 加快人工智能与元宇宙、低空飞行、增材制造、脑机接口等技术融合和产品创新 [1] 产业发展 - 打造一体化全场景覆盖的智能交互环境 [1] - 探索智能产品新形态 培育产品消费新业态 [1]

以旧换新政策效果 - 截至上半年以旧换新带动销售额2 9万亿元 约4亿人次享受补贴优惠 [1][4] - 第三批消费品以旧换新资金下达将进一步刺激暑期家电 电子数码等销售旺季 [1] - 超6600万名消费者购买12大类家电产品 总量超1 09亿台 超6900万名消费者购买手机等数码产品 总量超7400万件 [3] - 全国8 2万家门店开展电动自行车以旧换新 累计换购新车超905 6万辆 [3] 零售市场增长数据 - 限额以上单位家电和音像器材零售额同比增长30 7% 文化办公用品增长25 4% 通信器材增长24 1% [4] - 家具商品零售额增长22 9% 乘用车零售量增长10 8% [4] - 家电类商品零售额自去年8月政策印发后连续保持两位数增长 [6] 绿色消费与智能化趋势 - 2024年新能源车保有量较2020年增长5 4倍 新能源乘用车渗透率达50 2% [8] - 全国报废汽车回收量达195 5万辆 同比增长58 6% 废旧家电规范拆解量达482 5万台 增长58% [8] - 人工智能手机 电脑 扫地机器人 智能门锁等产品加速普及 [6] 物流与电商协同效应 - 快递业支撑上半年网上零售额同比增长8 5% [9] - 7月9日以旧换新空调快递成为年度第1000亿件 较去年提前35天达成目标 [9]

政策覆盖与资金规模 - 消费品以旧换新政策覆盖范围从传统家电、汽车拓展至手机、平板、洗碗机等新品类 [3] - 超长期特别国债资金规模从去年的1500亿元增加至3000亿元 [3] 消费者参与与销售数据 - 超6600万名消费者购买12大类家电以旧换新产品超1.09亿台 [3] - 超6900万名消费者购买手机等数码产品超7400万件 [3] - 全国8.2万家销售门店开展电动自行车以旧换新，累计换购新车超905.6万辆 [3] 消费市场带动效应 - 截至上半年，以旧换新带动销售额2.9万亿元，约4亿人次享受补贴优惠 [3] - 上半年限额以上单位家电和音像器材、文化办公用品、通信器材、家具商品零售额同比分别增长30.7%、25.4%、24.1%、22.9% [3] - 乘用车零售量同比增长10.8% [3] 消费结构优化 - 人工智能手机和电脑、扫地机器人、智能门锁等智能产品普及率提升 [4] - 自去年8月相关政策印发以来，限额以上单位家电类商品零售额连续保持两位数增长 [4] 绿色消费与资源循环 - 2024年新能源车保有量较2020年增长5.4倍，上半年新能源乘用车渗透率达50.2% [4] - 今年一季度全国报废汽车回收195.5万辆，增长58.6% [4] - 供销总社下属拆解企业规范拆解废旧家电482.5万台，增长58% [4] 政策未来方向 - 商务部将组织开展更多以旧换新促消费活动，推动政策取得更大成效 [5]

三是服务消费进一步扩大，文娱旅游消费热度不减。旅游市场人气旺盛，"五一"假期国内出游3.14亿人 次，同比增长6.4%；游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0%。电影市场亮点突出，在系列优质国 产影片带动下，上半年全国电影票房超292亿元，同比增长超20%。演出市场持续红火，上半年全国演 唱会票房同比增长约四成。 四是新型消费蓬勃发展，"IP+消费"、"人工智能+消费"等受到青睐。数字消费活力十足，上半年实物商 品网上零售额同比增长6.0%，占社零总额比重达24.9%。绿色消费持续升温，新能源乘用车零售量增长 33.3%，渗透率达50.2%。"IP+消费"方兴未艾，知名IP衍生品热销，成为吸引年轻人的"流量密码"。首 发经济热度不减，新能源汽车、手机等领域多款新品首发，广受消费者欢迎。 今年以来，各级商务主管部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，扎实推进提振消费专项行动，加 力扩围实施消费品以旧换新，促进服务消费高质量发展，深入开展"购在中国"系列活动，大力提振消 费，全方位扩大国内需求，消费市场保持平稳增长态势，为做强国内大循环、推动经济持续向好提供有 力支撑。 一是市场规模稳步扩大，消费主引擎 ...