房地产发展新模式 - 国务院常务会议强调构建房地产发展新模式需坚持"稳中求进、先立后破"原则 有序搭建土地、金融、税收等基础性制度 [2] - 新模式包含房住不炒、"好房子"建设、"人房地钱"要素联动等核心内容 需通过渐进式过渡替代旧模式 [3][4] - 现房销售制度将分城施策推进 库存压力大的城市可能率先落地 需平衡开发商资金链压力 [4][5] "好房子"建设政策 - "好房子"建设被纳入城市更新机制 将在规划、土地、财政、金融等领域获得系统性政策支持 [2][6] - 新版《住宅项目规范》国家标准已实施 住建部要求保障房带头建成"好房子" 并通过城市更新改造老旧住宅 [6][7] - 存量房改造需多渠道资金投入 中央财政奖补和专项债将发挥杠杆作用 解决老旧小区改造等资金需求 [7] 房地产市场动态 - 4月70城二手房价格环比下跌0.4% 跌幅较3月扩大0.2个百分点 一线城市二手房价由涨转跌0.2% [8][9] - 百强房企4月销售操盘金额2846.8亿元 环比下降10.4% 深圳等热点城市二手房挂牌量两个月激增超1万套 [9] - 广州已全面取消限购限售 北上深预计跟进优化限制性政策 房票安置、公积金贷款优化等工具将加大力度 [10]

报告行业投资评级 - 维持房地产及物管“看好”评级 [6] 报告的核心观点 - 新一轮支持政策或将出台，以更大力度推动房地产市场止跌回稳，可能包括房贷降息、加量好房子、优化收储、推进城改等 [6] - 房地产新发展模式要着眼长远、稳中求进、先立后破、有序搭建，是长效机制而非短期一次性切换 [6] - “好房子”加大支持，纳入城市更新统筹，缔造“好房子”的房企模式有望由金融回归制造业，优质房企将率先进入底部拐点时刻，推动经营模式转变，迎接PB - ROE的向上突破 [6] 相关目录总结 事件 - 2025年6月13日，国务院常务会议听取构建房地产发展新模式和推进好房子建设有关情况汇报，强调构建新模式对房地产市场平稳、健康、高质量发展有重要意义，要推进“好房子”建设并给予政策支持，对全国房地产已供土地和在建项目摸底，优化政策推动市场止跌回稳 [4] 点评 - 政策表述从“持续巩固”调整为“更大力度”，意味着新一轮支持政策或出台，包括优化收储政策、协同发力避免合成谬误、推出供需两端政策等 [6] - 房地产新发展模式相关基础性制度可能包括好房子、“人房地钱”要素联动机制等，构建要着眼长远、稳中求进、先立后破、有序搭建 [6] - “好房子”政策进入发展快车道，未来赛道空间广阔，优质房企有望率先改善ROE，从金融模式转向制造业模式 [6] - 维持房地产及物管“看好”评级，推荐产品力房企、二手房中介、物业管理、低估值修复房企等不同类型企业 [6] 主流AH上市房企估值表 - 展示了保利发展、招商蛇口等12家主流AH上市房企的收盘价、EPS、市盈率、市净率、归母净利润及增速等数据 [11] 主流AH上市物业管理企业估值情况 - 展示了招商积余、碧桂园服务等7家主流AH上市物业管理企业的收盘价、EPS、市盈率、市净率、归母净利润及增速等数据 [12]

政策方向与行业转型 - 国务院常务会议聚焦构建房地产发展新模式和推进"好房子"建设 旨在通过优化政策多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险 更大力度推动房地产市场止跌回稳 [1] - 构建房地产发展新模式将重新定义行业发展内涵 推动房地产从"开发建设"向全生命周期"空间服务"升级 为行业发展带来新机遇 [2] - "好房子"建设纳入城市更新机制加强工作统筹 将在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持 [3] "好房子"建设的具体部署 - "好房子"建设强调安全、舒适、绿色、智慧 以满足人民群众对高品质居住的需求 并作为城市更新的核心目标提供标准指引 [3] - 在存量规模大、老旧小区多的背景下 "好房子"建设注重不"大拆大建" 让更好区位、更好配套、更高品质的住房入市 匹配以改善型需求为主的市场态势 [4] - 未来"好房子"建设在规划、土地、财政、金融等方面的支持政策将进一步落地完善 [4] 市场稳定措施与数据支撑 - 会议提出对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底 以盘清市场存量 为存量的盘活利用和优化新增土地供应奠定基础 [5] - 截至5月底 全国各地公示的拟使用专项债收购存量闲置土地的金额已超4300亿元 摸底工作将有利于更好、更快地推进收储工作 [5] - 广州宣布拟全面取消限购、限售、限价 降低贷款首付比例和利率 以激活需求 促进当地消费和经济发展 并带动更多城市出台提振住房消费政策 [6]

房地产行业 - 国务院常务会议释放明确信号 将进一步加大房地产政策支持力度 [1] - 构建房地产发展新模式被视为促进市场平稳健康高质量发展的关键 需坚持稳中求进原则并建立基础性制度 [1] - 推进"好房子"建设将纳入城市更新机制 并在规划/土地/财政/金融等领域获得配套政策支持 [1] - 将对全国已供土地和在建项目开展摸底调查 以此为基础优化现有政策 提升政策系统性和有效性 [1] - 政策目标包括稳定市场预期/激活购房需求/优化供给结构/化解潜在风险 推动市场止跌回稳 [1] 自贸区建设 - 会议部署上海自贸区试点措施推广工作 强调因地制宜推进企业群众急需的举措 [2] - 要求在守住风险底线前提下 加大制度型开放试验力度 [2] 信用体系 - 审议通过《信用修复制度实施方案》 旨在帮助失信主体重塑信用并促进社会数据互联互通 [2] 医药卫生 - 研究优化药品耗材集采举措 强调加强政策评估推动集采规范化/制度化/常态化 [2] - 要求强化全链条质量监管 保障群众用药安全 [2]

国常会部署推动房地产市场止跌回稳 - 国务院常务会议强调更大力度推动房地产市场止跌回稳，释放政策加力信号 [1] - 相较于去年中央经济工作会议和今年政府工作报告的表述，本次"更大力度"的提法显示决策层对近期市场波动的关注 [4][5] 构建房地产发展新模式 - 会议指出构建房地产发展新模式需坚持稳中求进、先立后破，有序搭建基础性制度 [2] - 新模式需平稳过渡，因房地产是宏观经济支柱产业，产业链长、影响范围大 [2] - 基础性制度可能包括土地制度（净地出让、混合供地、存量盘活）、开发制度（公建配套同步交付、现房销售）、金融制度（资金封闭监管、现金流授信模式） [2] 推进"好房子"建设 - "好房子"建设将纳入城市更新机制，并在规划、土地、财政、金融等方面获得政策支持 [3] - 存量时代下，老旧小区改造、完整社区建设等需多渠道资金投入，政策将支持片区规划整合和融资模式创新 [3] 优化房地产政策与市场摸底 - 将对全国已供土地和在建项目摸底，优化政策系统性，多管齐下稳定预期、激活需求、化解风险 [4] - 广州已全面取消限购限售限价并降低贷款门槛，北京、上海、深圳等城市有望跟进优化限制性政策 [5] - 后续政策可能涵盖房票安置、公积金贷款优化、住房"以旧换新"、购房补贴等方向 [5]

政策导向与市场动态 - 国务院常务会议提出构建房地产发展新模式 强调稳中求进、先立后破 有序搭建基础性制度框架 并纳入城市更新机制加强统筹 [1] - 政策将重点推进"好房子"建设 在规划、土地、财政、金融等方面提供支持 同时对全国已供土地和在建项目摸底 优化政策实施系统性 [1] - 2025年4月70城商品住宅销售价格环比持平或略降 同比降幅持续收窄 但市场回温与企业利润修复仍需时间 [1] 地方实践与专家解读 - 成都专家指出"摸清底数"是供给侧改革基础 需通过"立改废"破除政策堵点 形成系统性政策合力 [2] - "好房子"建设与房地产新模式构建属于长期制度创新 旨在跳出"调控-松绑"周期 转向高质量发展 [2] - 住建部《住宅项目规范》设定层高≥3米、四层配电梯等硬标准 北京等20城获中央财政200亿元城市更新补助 [3][4] 行业转型方向 - "好房子"成为新模式核心目标 强调全流程品质把控 解决早期建筑质量差、配套不足等问题 满足多元化需求 [3] - 城市更新面临规划土地财税等挑战 但《持续更新行动意见》已针对性回应 中央财政补助将探索可持续机制 [3][4] - 多地出台地方性"好房子"标准 政策支持有望稳定社会资本参与预期 [3][4]

政策导向与核心目标 - 国务院常务会议提出以更大力度推动房地产市场止跌回稳，并加强对城市更新和“好房子”建设的政策支持 [1] - 构建房地产发展新模式的核心逻辑是跳出“调控-松绑”周期循环，转向以制度创新适配高质量发展的系统性解决方案 [2][3] - 会议明确要扎实有力推进“好房子”建设，并在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持 [1] 具体政策措施 - 将对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，以精准掌握存量情况，为供给侧改革提供依据 [1][2] - 优化现有政策需从“立、改、废”三方面着手，破除政策障碍和堵点，形成政策合力 [2] - 中央财政计划补助超200亿元支持20个入围城市更新行动的城市，用于补齐城市基础设施短板 [4] 市场现状与“好房子”标准 - 2025年4月70个大中城市商品住宅销售价格环比持平或略降，同比降幅持续收窄，市场企稳态势巩固但企业利润修复仍需时日 [1] - “好房子”建设强调全过程把控，住建部新国标提出住宅层高不得低于3米、四层及以上须配电梯等硬指标，已于5月起实施 [3] - 北京、上海、深圳、广东、成都、杭州等多地已出台有关“好房子”建设的地方标准 [3] 城市更新的机遇与支持 - 城市更新被视为转型中房地产市场的新发展机遇，但长期面临规划、土地、财税、金融等多重挑战 [4] - 5月发布的《关于持续推进城市更新行动的意见》已对关键堵点进行回应，会议再次强调多维度政策支持以稳定社会资本参与预期 [4]

房地产发展新模式 - 构建房地产发展新模式对促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，需坚持稳中求进、先立后破，有序搭建基础性制度 [1] - 加快构建新模式是防范化解房地产风险、实现高质量发展的治本之策，将深化住房制度、商品房销售制度、房地产用地制度等改革 [1] - 新模式建设需纳入城市更新机制加强统筹，通过改造老旧住宅提升存量住房品质，惠及更广大居民 [1] "好房子"建设 - 推进"好房子"建设是对住房需求从"有没有"转向"好不好"的主动适应，有助于形成需求牵引供给、供给释放内需的动态平衡 [1] - "好房子"建设将纳入城市更新机制，在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持 [1] - 政策支持力度将加大，不仅新建"好房子"，还需通过改造提升存量住房品质 [1] 土地与项目摸底 - 将对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性 [2] - 摸底是控制增量、消化存量、促进供求均衡的重要举措，为精准决策提供科学依据 [2] - 多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，推动房地产市场止跌回稳 [2] 房地产市场现状与政策 - 多部门联合推出房地产政策"组合拳"，各地积极调整优化政策，市场保持总体稳定 [2] - 当前市场仍在调整转型中，需供需两端协同发力，激活刚性和改善性需求，推动市场回稳 [2]

自由贸易试验区试点推广 - 用好中国（上海）自由贸易试验区全面对接国际高标准经贸规则的试点经验，在更大范围释放制度创新红利 [1] - 因地制宜做好复制推广工作，重点推进企业和群众急需的试点举措 [1] - 在守住风险底线的前提下，更大力度开展制度型开放试验，加快构建更高水平开放型经济新体制 [1] 房地产发展新模式 - 构建房地产发展新模式对于促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义 [2] - 扎实有力推进"好房子"建设，纳入城市更新机制加强工作统筹，在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持 [2] - 对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政策，多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险 [2] 信用修复制度 - 加快完善统一规范、协同共享、科学高效的信用修复机制，更好帮助失信主体重塑信用 [2] - 统一修复规则，健全资格审查、过程监督、结果认定等环节标准规范 [2] - 打破数据壁垒，尽快明确数据共享范围、方式、频率，促进相关领域社会数据互联互通 [2] 药品和耗材集采 - 加强药品和耗材集采政策评估，总结经验、补齐短板，推动集采工作规范化制度化常态化开展 [2] - 完善公立医院补偿机制，支持医药企业提高创新能力，更好满足群众多元化就医用药需求 [2] - 加强对药品和耗材生产、流通、使用全链条质量监管，扎实推进仿制药质量和疗效一致性评价 [3]

政策方向与高层定调 - 国务院常务会议提出以更大力度推动房地产市场止跌回稳，强调构建房地产发展新模式，坚持稳中求进、先立后破，有序搭建基础性制度 [1] - 会议明确要扎实有力推进“好房子”建设，并将其纳入城市更新机制，在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持 [1] - 会议提出将对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，以多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险 [1] 市场现状与政策优化 - 2025年4月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比持平或略降，同比降幅持续收窄，但市场回温与企业利润修复仍需时间 [2] - 专家指出，“摸清底数”是精准掌握存量、科学实施供给侧改革、找准止跌回稳发力点的重要前提，也是各地谋划住房发展“十五五”规划的基础工作 [2] - 优化现有政策旨在破除政策障碍和堵点，需从“立、改、废”三方面着手，及时调整不适应当前形势的政策，加快研究制定有利于构建新模式的政策，形成系统合力 [2] 发展新模式与“好房子”建设 - 构建房地产发展新模式与推进“好房子”建设是立足长远发展和高质量发展的举措，核心逻辑是跳出“调控-松绑”的周期循环，转向以制度创新适配高质量发展的系统性解决方案 [3] - “好房子”是房地产发展新模式的核心目标之一，强调从规划、设计、施工到交付使用的全过程把控，注重品质、功能性与宜居性，以满足多元化住房需求 [3] - 住建部发布的国家标准《住宅项目规范》已于5月起实施，提出住宅层高不低于3米、四层及以上须配电梯等“硬指标”，为“好房子”建设提供指引，北京、上海等多地已出台相关地方标准 [3] 城市更新与财政支持 - 城市更新可为转型中的房地产市场带来新机遇，但长期面临规划、土地、财税、金融等多重挑战 [4] - 5月份发布的《关于持续推进城市更新行动的意见》已对关键堵点进行回应，6月财政部与住建部公示了北京、天津等20个城市入围2025年度中央财政支持实施城市更新行动的评选结果 [4] - 未来几年，中央财政计划补助超200亿元支持上述入围城市补齐基础设施短板弱项，探索建立可持续的城市更新机制 [4] 业界观点与预期 - 业界认为，去年四季度住建部已释放市场止跌回稳信号，今年楼市企稳态势进一步巩固 [1] - 业界观点认为，此次国务院常务会议强调在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持，有助于后续工作落地，稳定社会资本的参与预期 [5]