当前，房地产行业正经历深度调整期：库存去化压力与居民居住需求升级并存，"好房子"建设成为行业 转型的核心方向。为破解这一难题，7月，由日照市住建局指导，山东省房地产业协会、日照市房地产 业协会主办，鸿鹄中国承办的"好房子・好营销 —— 全国好房子建设与库存去化高峰论坛"在日照举 行。来自中国房地产业协会多省房协代表、全国房企从业者及行业专家共 500余人齐聚一堂，围绕行业 转型、库存去化、产品升级等核心议题展开探讨，探寻房地产行业稳健发展路径。 行业共识：以实干破困局，以信心谋转型 山东省房地产业协会井坤秘书长在致辞中强调：当前房地产健康发展的关键之一在于库存去化，"谁能 为房地产去化，谁就是行业功臣"。这一观点得到参会者普遍认同，也奠定了论坛"聚焦实战、解决真问 题"的基调。 作为房地产快销领域企业，鸿鹄中国董事长刘鸿鹄则从行业信心层面发声。他表示，房地产行业需 要"火种"般的坚守与行动，"通过营销赋能、政企协同，把行业蒙尘的信心夺回来"，这一表述折射出其 对复苏的期待与实践决心。 智慧碰撞：从产品到营销，多维度拆解破局路径 论坛现场，多位专家学者与行业实践者从数据研判、营销创新、产品设计等维度，为库存去化 ...

报告行业投资评级 - 维持房地产及物管“看好”评级 [3] 报告的核心观点 - 宏观政策持续发力，财政和货币政策更积极协同稳经济，财政支出加大，货币政策有降准降息空间，降低融资成本 [3][6] - 中央对城市更新提出更高要求，契合“好房子”方向，利于推动城改资金落地，集中在核心一二线城市，推动居民购房需求释放 [3] - 我国广义住房需求见底但量价未正向循环，政策将进一步发力，好房子政策助力优质房企进入底部拐点，推动经营模式转变 [3] 相关目录总结 政治局会议要点 - 宏观政策持续发力，落实积极财政和适度宽松货币政策，释放政策效应，加快政府债券发行使用，兜牢基层“三保”底线，保持流动性充裕，降低融资成本 [1][3][6] - 持续防范化解重点领域风险，落实城市工作会议精神，高质量开展城市更新，化解地方政府债务风险，推进地方融资平台出清，巩固资本市场回稳向好势头 [1][7] - 有效释放内需潜力，实施提振消费专项行动，推动“两重”建设，激发民间投资活力 [6] - 深化改革，以科技创新引领新质生产力发展，推进全国统一大市场建设，治理企业无序竞争，推进产能治理，规范招商引资，激发经营主体活力 [7] - 扩大高水平对外开放，稳住外贸外资基本盘，支持外贸企业，优化出口退税政策，建设开放平台 [7] - 做好民生保障工作，突出就业优先，促进重点群体就业，健全救助体系，稳定农产品价格，巩固脱贫成果，加强安全监管，保障能源供应，做好规划编制工作 [8] 历年政治局会议对房地产表态 - 不同年份对房地产态度有从严、支持、未表态等，政策涉及调控、保障房、租赁市场、城市更新、消化存量、构建新模式等方面 [10] 主流AH上市房企情况 - 展示了保利发展、招商蛇口等多家房企收盘价、EPS、市盈率、市净率、归母净利润及增速等数据 [13] 主流AH上市物业管理企业估值 - 呈现了招商积余、碧桂园服务等多家物管企业收盘价、EPS、市盈率、市净率、归母净利润及增速等情况 [14][15]

推动"好房子"建设，需要打造示范样板。为提升建造"好房子"示范样板的积极性，可给予试点项目 政策优惠。老房子"原拆原建"改造值得探索和推广。北京桦皮厂8号楼危旧房改建等项目采用"混凝土模 块化集成建筑技术"，仅用时3个月就实现老旧住房换新颜。 "好房子"成了时下热词，住进"好房子"是大家的期待。"好房子"该如何建设好、改造好、管理好？ 推动"好房子"建设，需要加大政策支持力度。应加强好房子建设全过程管理，充分保障住房建设运 维质量，从政策标准、规划设计、施工建造、查验交付、物业运维等环节入手，鼓励应用新技术、新材 料、新模式。应明确推动"好房子"建设的重点工作和责任部门，加强政策、土地、金融、财税要素支 撑。应完善支持措施，比如明确开发建设单位无偿提供的社区综合服务中心、社区组织工作用房和居民 公益性服务设施，以及社区养老、医疗、文化等社区配套公共服务设施，不计入容积率建筑面积；再比 如鼓励银行对符合条件的企业、项目通过开辟绿色通道、加大信贷支持力度、降低信贷融资成本等方式 给予支持。 推动"好房子"建设，需要加强技术支撑。从各地实践看，一些省市根据当地实际出台技术标准或工 作方案，重点针对隔音、反味、串味、 ...

报告行业投资评级 - 地产行业评级为强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 短期关注政策动向，中期控量提质供给优化，短期重要会议临近，板块博弈情绪有望持续升温，中期行业或走向品质竞争，产品力强、有拿地及融资能力的幸存房企有望脱颖而出 [3] - 淡化短期因素扰动，关注中长期确定性，“核心区及好房子”正逐步止跌回稳，部分优质房企已走出低谷且稳定分红，市场对“好房子”潜在需求旺盛，建议中期持股拥抱优质企业 [3] - 短期有三重选股逻辑，看好板块表现，关注受益“好房子”止跌回稳且分红稳定的房企、拿地及产品力强的低估值品质房企、股价处相对底部的弹性标的及拥有优质持有物业的企业，同时看好净现金流及分红稳定的物管企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 重点个股情况 - 华润置地开发业务受益“好房子”止跌回稳，持有经营物业提供稳定分红收益，2021 - 2024年保持约百亿稳定分红，截至2025年7月25日股息率4.8%，2024年经营性收入覆盖2倍股息及利息，2021 - 2024累计减值233亿，未来4年年均开店5 - 6个 [5] - 贝壳 - W 2024年二手、新房市占率为31%和11%，受益二手房成交回暖与三四线新房承压，中期市占率有提升空间、家装家居贡献增量业绩，预计2025年经调净利增长15%，重视股东回报，截至2025年7月25日，年内涨幅仅9.7% [5] - 中国海外发展是头部央企，2024年权益销售额及权益拿地金额第一，截至2025年7月25日仅0.38倍PB，股息率4.2%，年内涨幅仅18.6%，25H1权益拿地排名前二，24年末在手货值超85%位于一线及强二线 [5] - 绿城中国是品质标杆，受益“好房子”止跌回稳，2024、2025H1拿地靠前，2021 - 2024累计减值87亿压力减轻，截至2025年7月25日，市值/2024年销售额比为16%，PB0.7倍，年内涨幅仅20.4% [5] 政策环境监测 - 政策梳理 - 2025年7月21日，国务院公布《住房租赁条例》；7月25日，泰州上调贷款额度，支持使用“房票”作为公积金贷款首付款 [7] 市场运行监测 - 成交环比回升，后市有待观察，本周(7.19 - 7.25)重点50城新房成交1.5万套，环比升23.7%，重点20城二手房成交1.8万套，环比升1.1%；7月（截至25日）重点50城新房月日均成交同比降29%，环比降37.1%；重点20城二手房月日均成交同比降2.9%，环比降2.6% [3][9] - 库存环比下降，去化周期18.8个月，截至7月25日，16城取证库存8952万平，环比降1.9%，去化周期18.8个月 [12] 资本市场监测 流动性环境 - 资金价格普遍上行，R001上行6.41BP至1.55%，R007上行18.65BP至1.69%；截至7月25日，OMO存量（MA10）余额为13078.3亿元，较7月18日增加5164.4亿元 [14] 境内债 - 本周境内地产债发行量环比上升、同比上升，净融资额环比上升、同比上升，总发行量为140.7亿元，总偿还量为148.9亿元，净融资额为 - 8.2亿元；25年全年到期和提前兑付规模总共3170.9亿元，同比24年减少约2.1%；26年8月是债务到期压力最大月份，到期规模约591.2亿元 [17] 地产股 - 本周房地产板块涨4.07%，跑赢沪深300（1.69%）；当前地产板块PE（TTM）42.93倍，高于沪深300的13.51倍，估值处于近五年99.1%分位 [21] - 本周上市房企50强涨跌幅排名前三为中国金茂、碧桂园、大悦城，排名后三为金辉控股、龙光集团、富力地产 [25] - 碧桂园关键银行提出1.78亿美元补偿方案获支持，预计年底完成重组；华发股份成功发行4.5亿超短期融资券，期限为270天；招商积余中标人大、法大、暨大、广东工大四个高校项目；中海出资118.88亿元在上海六批次土拍中竞得两宗地块 [27] - 报告还给出重点公司最新市值、2024年权益拿地金额、拿地金额/市值、2024年权益销售金额、2024年权益拿地金额/2024年权益销售额等数据对比 [28]

"第四代住宅""好房子标准"……这些都是当下新房市场销售经常使用的高频词。 今年，"好房子"首次被写入《政府工作报告》，明确要推动建设安全、舒适、绿色、智慧 的" 好房 子"。 什么样的房子才算是"好房子"？各地有哪些好经验、好做法可以借鉴？ 住建部 近日发布第一批"好房 子"建设经验做法，涵盖出台推动政策、加强技术支撑、打造示范样板、强化科技赋能、优化物业服务 和健全产业体系等六个方面。 山东对建设、购买"好房子"给予金融、财政政策支持，将高品质住宅项目纳入绿色金融支持范围，鼓励 银行对符合条件的企业、项目通过开辟绿色通道、加大信贷支持力度、降低信贷融资成本等方式给予支 持。 另外，在加强技术支撑方面，江苏、浙江等地针对新建住房品质提升和改善发布技术导则。湖北发布老 房子改造成"好房子"的技术指引。 在加强科技赋能方面，广东、江西、河南围绕"好房子"建设开展科技攻关。江西针对群众反映强烈的住 宅隔声、房屋渗水、墙面空鼓等常见问题，共立项课题62项，大力推动"好房子"科技攻关。河南围绕住 房品质提升、工程质量安全等开展科技计划项目征集，立项12个住房品质提升相关课题。 在健全产业体系方面，山东加强产业联动，成 ...

房地产市场整体表现 - 上半年全国新建商品房销售面积同比下降3.5%，降幅比去年同期收窄15.5个百分点，比去年全年收窄9.4个百分点 [2] - 商品房销售金额下降5.5%，降幅比去年同期收窄19.5个百分点，比去年全年收窄11.6个百分点 [2][3] - 房地产开发企业到位资金同比下降6.2%，降幅比去年同期收窄16.4个百分点，比去年全年收窄10.8个百分点 [4] - 一线、二线、三线城市新房价格同比降幅分别比上月收窄0.3个、0.5个和0.3个百分点 [4] 政策支持与市场活跃度 - 上半年全国超160省市（县）出台优化政策超340条，涉及拓宽收购存量商品房用途、优化房票安置政策等 [2] - 5月份近20城调整住房公积金政策，6月份青岛、杭州、西安等城市出台提取公积金支付首付新政 [2] - 7月北京、广州等核心城市继续优化公积金政策，包括提高贷款额度、延长还款期限等 [2] - 今年以来各地已优化住房公积金政策超150次 [2] - 上半年超60个城市发布购房补贴与以旧换新政策，支持刚性需求 [3] 房企销售与产品策略 - 保利发展1至6月实现签约金额1451.71亿元，签约面积713.54万平方米 [4] - 碧桂园上半年实现销售额167.5亿元，权益销售面积204.9万平方米 [4] - 正荣地产上半年合约销售金额约23.65亿元，销售建筑面积约14.26万平方米 [4] - 支撑房企销售业绩的"红盘"在户型设计、建筑质量、周边配套等方面表现突出 [4] - 重庆御湖境项目两开两罄，累计销售达11亿元，刷新重庆年度首开纪录 [6] 市场分化与趋势 - 一线城市新房均价微涨0.8%，新一线、二线城市均价微降0.5% [7] - 重点66城新房均价同比微降0.5%，呈现"以质换量"过渡特征 [7] - 二手房市场"以价换量"，百城挂牌量增长，成交占比持续提升 [7] - 住房租赁市场景气度趋稳，新一线城市需求热度领跑 [8] - 武汉准四代住宅项目去化率超50%，重庆部分四代住宅开盘去化率达90%以上 [6] 行业未来展望 - 政策将围绕稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险等方面推动市场止跌回稳 [4] - "好城市+好房子"新房市场空间仍在，不同城市和项目分化趋势将延续 [6] - 改善需求释放、品质价值回归、城市差异发展是调整中的直接体现 [8]

中央城市工作会议与现代化人民城市建设 - 首次提出建设现代化人民城市目标 明确"创新 宜居 美丽 韧性 文明 智慧"六大内涵 [1] - 十八大以来城市发展取得历史性成就 包括城镇化水平 规划建设治理 宜业宜居 历史文化保护 生态环境质量大幅提升 [1] 苏州青年公寓项目 - 吴中区苏旺景苑青年公寓为保障性租赁住房项目 提供880套房源 租金低于市场价30% 出租率达83.5% [2][4] - 项目配备24小时管家服务 共享洗衣房 瑜伽室 自习室等设施 每周举办非遗展示 手工绘图等活动 [2] - 苏州累计筹集保租房16.9万套 其中14.3万套已竣工 本年度计划新增1.1万套 [4] 北京"好房子"示范项目 - 昌平区中关村生命科学园项目层高3米 采用同层排水方案 外门窗保温性能较传统提升30%以上 [5][6] - 社区配备风雨连廊 架空层公共活动空间 智慧物业系统 商业盒子等便民设施 [6] - 北京出台技术要点 鼓励设置阳台 架空层 邻里共享空间等提升居住品质 [7] 九江完整社区改造 - 孙家垅社区盘活4300平方米闲置场地 建成幸福食堂 养老服务中心 托育中心等设施 [11][12] - 通过拆墙并院整合资源 社区新增共享球场 党群服务中心等公共空间 [12] - 改造后实现"一刻钟便民生活圈" 老年人用餐享半价优惠 [12] 成都口袋公园建设 - 锦江区观音桥口袋公园改造闲置地块 增设休闲座椅 健身器材等设施 [13][14] - 静平路小游园迁改电力通信设施 改造路面并拓宽 消除安全隐患 [14] - 成都已建成600余处口袋公园 形成"小而精"城市绿色空间 [15]

报告行业投资评级 - 地产行业评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 5月“一揽子金融政策”公布后，6月成交环比回升但7月楼市成交再度转弱，临近7月重要会议板块博弈情绪升温，市场忽略部分“核心区及好房子”止跌回稳、个别优质房企走出低谷且稳定分红及报表改善情况，“好房子”潜在需求旺盛 [2] - 个股方面，关注受益“好房子”止跌回稳且分红稳定的房企，如华润置地；拿地及产品力强的低估值品质房企，如中国海外发展等；股价处于相对底部的弹性标的贝壳及拥有优质持有物业的新城控股；持续看好净现金流及分红稳定的物管企业，如华润万象生活等 [2] 各部分总结 政策 - 中央层面，6月4日中央财政拟支持20城实施城市更新行动，计划补助超200亿元；6月13日国务院常务会议推进“好房子”建设，对房地产已供土地和在建项目摸底优化政策；7月15日中央城市工作会议指出城镇化和城市发展阶段转变，部署七方面重点任务 [4] - 地方层面，多地出台公积金利好举措，广州全面取消限购限售限价，深圳城市更新配建住房可调整为商品住房 [6] 资金 - 2025年6月M2同比增长8.3%，增速环比增长0.4pct；社融存量同比增长8.9%，增速环比增长0.2pct；7月1年期、5年期及以上LPR最新报价环比持平 [13] - 6月单月新增居民中长期贷款3353亿，较上年同期多增151亿，1 - 6月新发放个人住房贷款利率3.1%，比上年同期低约60个基点 [2][13] - 6月境内债融资规模243亿元，环比升99.9%；平均发行利率2.32%；6月30日新城发展发行3亿美元优先票据，年利率11.88%，为近年首家重启海外融资的民营房企 [19] 楼市 - 6月重点50城新房日均成交同比降13.5%，环比升20.5%；7月（截至18日）环比降39%；6月重点20城二手房日均成交同比降1.9%，环比升4.5%，7月（截至18日）环比降2.5% [23] - 6月房企推盘积极性回升，35城商品房平均批准上市面积38.4万平米，环比升22.7%；销供比回升至118.1%，环比升2.1pct [26] - 6月35城商品房平均出清周期45.5个月，环比升2个月，一线城市33个月且年初以来保持平稳 [26] - 6月70个大中城市新建住宅价格环比降0.3%，二手住宅环比降0.6%；各线城市新建住宅价格环比降幅分别为0.3%、0.2%、0.3%，二手住宅价格环比降幅分别为0.7%、0.6%、0.6% [30] 土地 - 6月百城土地供应建面1.1亿平米，环比升1.2%，前6月累计同比下滑12.9%；成交建面1.1亿平米，环比升19.2%，前6月累计同比下滑5.6% [36] - 6月百城平均溢价率5.53%，环比升0.6pct；H1平均溢价率9%，较上年提升5.3pct；下半年土地市场预计延续“缩量提质”模式 [36] 房企 - 克而瑞百强房企2025年6月单月销售金额同比下滑21.2%，环比增长16.6%，前6月累计销售金额同比下滑11.4%；7月新房成交或延续低位波动，城市项目间分化加剧 [41] - 6月50强房企平均拿地销售金额比32%、拿地销售面积比43%，环比分别升16pct、12pct；前6月平均拿地销售金额比46%、拿地销售面积比51%，分别较上年提升15pct、8pct [46] - 2025年上半年，TOP100企业拿地总额同比增长33.3%；TOP20城市出让金占全国比重超65% [46] 股市 - 2025年6月申万地产板块涨0.93%，跑输沪深300（2.5%）；截至7月21日，地产板块PE（TTM）41.62倍，估值处于近五年97.94%分位 [47][50] - 6月上市50强房企涨跌幅排名前三为建发国际集团、中国金茂、华润置地，后三为远洋集团、禹洲集团、弘阳地产 [50] 重点覆盖标的及估值 - 报告对保利发展、招商蛇口等多家企业给出股票价格、EPS、P/E等数据，并均给予推荐评级 [51]

住建部"好房子"国家标准实施反馈 - 住建部公布首批"好房子"建设经验做法，各地通过出台政策、提高标准、科技攻关等方式推进实施 [1] - 山东省开展111个省级高品质住宅项目试点，第三批试点项目申报即将结束 [3] - 北京市通过底层架空、增设风雨连廊等方式补充公共服务功能 [2] - 湖北省明确社区配套公共服务设施不计入容积率建筑面积 [2] - 浙江省探索应用装配式装修技术推动老房子改造 [2] - 广州市聚焦数字设计、智能生产等5条产业赛道推动全产业链融合 [3] 政策支持与金融措施 - 山东省将高品质住宅项目纳入绿色金融支持范围，鼓励银行加大信贷支持力度 [2] - 山东省对使用住房公积金贷款购买高品质住宅的，贷款额度可按比例上浮 [2] - 湖北省发布技术导则，从"新、好、适"三个方向推动老房子改造 [2] 行业影响与发展趋势 - "好房子"建设将引导企业转向追求高质量、新科技、好服务的新赛道 [1][5] - 住建部《住宅项目规范》于5月1日正式施行，受到社会广泛关注 [4] - 中指研究院认为"好房子"建设将形成拉动经济增长的新赛道 [5] - 住宅产品迭代加快，"好房子"产品与存量"老项目"销售去化存在明显差异 [6] 地方实践与经验总结 - 山东省住建厅人士表示，开发商不做高品质住宅未来将面临销售困难 [1] - 嘉兴市开展装配式"厨卫换新"惠民工程，拉动百姓装修新需求 [2] - 宁波市打造高效率、高性价比的老旧住房更新改造示范 [2] - 专家认为首批案例为全国提供参考借鉴，需结合本地需求痛点转化为适配性解决方案 [1][6]

住房和城乡建设部推广"好房子"建设经验 - 住房和城乡建设部印发《"好房子"建设经验做法（第一批）》，从六大方面总结各地经验，山东5项做法入选全国推广名单 [1] - 六大经验方向包括：出台推动政策、加强技术支撑、打造示范样板、强化科技赋能、优化物业服务、健全产业体系 [1] 山东省"好房子"建设主要举措 - 印发《高品质住宅开发建设指导意见》，围绕"质量、功能、低碳、服务"四个方面构建全生命期管理体系 [2] - 将高品质住宅项目纳入绿色金融支持范围，鼓励银行开辟绿色通道并加大信贷支持力度 [2] - 对使用住房公积金贷款购买高品质住宅的，贷款额度可按一定比例上浮 [2] - 成立高品质住宅创新研究中心，推进"产、学、研、用"协同 [10] - 推动青岛市组建"好房子"产业联盟，构建涵盖全周期、全要素的产业链 [10] 技术支撑与标准建设 - 山东省举办"好房子"设计大赛，设置8类专项奖推动设计创新 [10] - 江苏省、浙江省发布新建住宅设计与建造导则，提升住宅性能 [5] - 湖北省发布老房子改造技术导则，聚焦"新、好、适"三大方向 [5] - 北京市制定《住宅品质提升技术标准》，强化防水工程等关键环节质量控制 [5] 示范项目建设情况 - 山东省开展2批次111个省级高品质住宅项目试点，形成"成熟一批、申报一批、储备一批"培育机制 [10] - 福建省、安徽省打造保障性住房"好房子"样板项目 [7] - 北京市开展"原拆原建"改造，应用混凝土模块化集成建筑技术 [7] - 浙江省探索装配式装修技术，全面实施城镇既有建筑存量项目改造 [7] 科技赋能与产业协同 - 江西省通过"揭榜挂帅"方式开展62项"好房子"科技专项研究 [8] - 福建省、江苏省健全绿色建筑新技术推广应用工作机制 [8] - 山东省推动建筑信息模型(BIM)等新技术应用 [6] - 广东省广州市发展智慧物业平台，拓展"物业服务+生活服务"模式 [9]