面对行业调整，保利发展没有被动等待，而是通过"调、换、转、退"推动新旧动能转换，持续优化资产 与业务构成。这一过程，正是国家所倡导的"推动企业结构性优化、提升经营效率"的生动实践。 在开发业务上，公司坚持聚焦重点城市、重点板块及高端客户群，重点在市场表现稳定、公司竞争优势 突出的城市开展投资，投资质量不断提高，资源结构持续优化。存量未开发资源则严格落实"以销定 产"，有效提升资源价值。 保利发展始终聚焦"好房子"策略，担当行业价值革新者。近年来，保利发展连续九年发布行业白皮书， 系统提出并践行"好房子"标准，从产品理念、空间设计、社区服务、绿色健康等多维度推动住宅品质革 新。这不仅是企业产品战略的升级，更与"推动高品质生活、改善民生供给"的政策目标高度一致。 当市场因短期波动而焦虑时，真正穿越周期的力量，往往源于对长期主义的坚守与对核心价值的持续锻 造。保利发展在全国多个核心城市落地的"好房子"标杆项目，一批批由保利发展打造的"好房子"正成为 当地人居升级的新标杆。这些项目不仅在设计、绿色、健康、服务等维度全面践行"好房子"标准，更以 高交付品质和客户满意度，在行业深度调整期赢得市场信任。 在房地产行业结构性 ...

住房和城乡建设部党组书记、部长倪虹在人民日报发表署名文章《推动房地产高质量发展（学习贯彻党的二十届四中全会精神）》。其中提 到，长远看，我国房地产发展仍有较大潜力和空间。推动房地产业从高速增长阶段转向高质量发展阶段，推动房地产企业从追求规模扩张转 为注重提升产品品质和服务，保持房地产市场供需基本平衡、结构基本合理、价格基本稳定，有利于促进我国经济实现质的有效提升和量的 合理增长。 以下为原文： 推动房地产高质量发展（学习贯彻党的二十届四中全会精神） 倪虹 党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）提出"推动房地产高质 量发展"，这是以习近平同志为核心的党中央面向"十五五"这一新的起点，着眼全局作出的重大决策部署。我们要认真学习领会、全面贯彻落 实，加快构建房地产发展新模式，推动房地产高质量发展。 一、深刻认识推动房地产高质量发展的重要意义 （一）推动房地产高质量发展是满足人民美好生活向往的客观需要。安居是人民群众幸福生活的基点。党的十八大以来，我国房地产市场快 速发展，居民住房条件显著改善，城镇人均住房建筑面积超过40平方米，户均住房超过1.1套。 ...

推动房地产高质量发展（学习贯彻党的二十届四中全会精神） 倪 虹 《人民日报》（2025年12月16日 第 13 版） 党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下 简称《建议》）提出"推动房地产高质量发展"，这是以习近平同志为核心的党中央面向"十五五"这一新 的起点，着眼全局作出的重大决策部署。我们要认真学习领会、全面贯彻落实，加快构建房地产发展新 模式，推动房地产高质量发展。 一、深刻认识推动房地产高质量发展的重要意义 （一）推动房地产高质量发展是满足人民美好生活向往的客观需要。安居是人民群众幸福生活的基点。 党的十八大以来，我国房地产市场快速发展，居民住房条件显著改善，城镇人均住房建筑面积超过40平 方米，户均住房超过1.1套。建成世界规模最大的城镇住房保障体系，建设各类保障性住房和棚改安置 住房6800多万套，帮助1.7亿群众喜圆安居梦。当前，人民群众住房需求总体上已经从"有没有"转为"好 不好"，而且，随着老龄化、少子化、区域人口增减分化，人们的生产生活方式变化，住房需求更加个 性化、多样化。必须顺应人民群众对美好居住生活的新期待，不断完善住房供应体系，建 ...

12月8日政治局会议明确，2026年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存 量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。 要坚持内需主导，建设强大国内市场； 坚 持创新驱动，加紧培育壮大新动能；坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力；坚持对外开放，推动多领域合作共赢；坚持协调发 展，促进城乡融合和区域联动； 坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。 01 1.政治局会议：明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效 周度中央：中央经济工作会议定调"十五五"首年发展方向，因城施策控增量、去库存、优供给 2025年第50周，周内召开了政治局会议和中央经济工作会议，定调"十五五"第一年经济发展方向，在房地产领域明确稳市场 路线，要求加快构建房地产发展新模式，积极化解地方债务风险。而城市更新则区别于房地产，单列在了第一条"内需主 导"中，相关表述升级为"高质量推进城市更新"。地方层面，政策发布频次延续年内高位，周内15个省市发布了"十五五"规 划建议，至截稿时已有25个省级行政区发布了规划建议，东部省份仅上海、安徽尚未发布。从各地已发布规划建 ...

报告行业投资评级 * 报告对房地产行业持积极态度，推荐了多个细分领域的优质公司，所有提及的重点公司投资评级均为“优于大市” [4][26] 报告核心观点 * 报告认为，2025年中央经济工作会议对房地产的表态释放了积极信号，政策态度更加明朗，将在优化供给、去化库存、稳定需求等方面协同突破，以着力稳定房地产市场 [1][4][8][11] * 政策将围绕“缩量提质”和“好房好价”的路线图展开，中心城区通过建设高品质住房稳定价格和财政，郊远环线则控制供应，引导需求流向存量和郊区市场，以实现渐进去库存 [10][16][18][21] * 房地产发展新模式将从探索期步入深化期，行业将向高质量发展转型 [4][11][16][18] 根据相关目录分别进行总结 1. 中央经济工作会议表态解读 * 行业首要目标为“着力稳定房地产市场”，政策表述从2024年9月的“促进”到“持续用力”、“持续巩固”，再到本次的“着力稳定”，显示政策态度更加明朗，力度将持续以稳定基本面 [4][8] * 供给侧与住房保障成为第二重点，提出“因城施策控增量、去库存、优供给”，并明确鼓励收购存量商品房用于保障性住房，未来保障房将更多通过存量转化而非新建来实现，这既能去库存也能保障民生 [4][9] * 需求侧支持位列第三，提出“深化住房公积金制度改革”和有序推动“好房子”建设，未再提及2024年的城中村和危旧房改造，公积金改革可能围绕存量激活、范围扩大等方面提供低成本金融支持 [4][10] * 发展模式提法升级为“加快构建房地产发展新模式”，较2024年的“推动”一词显示出政策执行将提速 [4][11] * 本次会议未出现“房住不炒”的行业定位表述，自2024年起的重要会议均未涉及此话题 [12] 2. 市场高质量发展与“缩量提质”路径 * 中共二十届四中全会明确提出“推动房地产高质量发展”目标，这是相较于“十四五”的新增议题 [16] * 报告指出，房地产产业链占GDP比重已从高峰时期的近30%回落至目前的6-8%，而成熟经济体占比大致在10-12% [18] * “缩量提质，好房好价”是核心发展路径：中心城区通过提供高品质住房来拉高均价和品质，稳定财政收入；郊远环线则停止或减少新房供应，通过拉大与核心区的价差，引导刚需流向存量房市场和郊区，使二手房成为平价替代，从而实现有序去库存 [10][18][21] * 未来五年，行业将从增量模式转向存量模式，重点包括：健全资金监管、现房销售等制度；结合城市更新匹配保障房建设转化；实现改善型住房的精准供给；提升新房产品品质；推进存量房屋养护及养老金制度 [18] 3. 政策持续发力方向 * 报告预测，不合时宜的限制性政策将进一步解除，供给侧将严控新增开发用地，供应结构以优质地块为主 [22] * 各类政策可能持续推进，例如：土地增值税税率变化、REITs等融资通道打开、按揭和开发贷款审批加速、降低资本金要求、对符合标准的企业放开A股股权融资、政府收购存量房等均已存在趋势或已在推进 [25] * 需求端政策如换房退税、购房补贴、房贷利率及首付比例调节、普通住房标准认定等，各城市也将根据自身特点进行调整 [25] 4. 投资建议与重点公司 * 优质公司依然是首选，报告推荐了四大类公司 [4][26] * **开发类**：A股推荐万科A（总市值567.60亿元）、保利发展（768.50亿元）、招商蛇口（800.62亿元）、金地集团（143.11亿元）；H股推荐中国海外发展（1251.95亿元） [4][26] * **商住类**：推荐龙湖集团（总市值599.14亿元） [4][26] * **物业类**：推荐万物云（206.21亿元）、华润万象生活（892.31亿元）、中海物业（141.35亿元）、保利物业（168.28亿元）、招商积余（116.54亿元）、新大正（26.27亿元） [4][26] * **文旅类**：推荐华侨城A（197.73亿元） [4][26] * 报告对所列全部13家重点公司均给予“优于大市”评级 [26]

从土地储备这一核心竞争力来看，聚焦浙江本土优质地块是滨江集团始终坚持的核心战略。截至2025年 上半年末，公司土地储备杭州地区占比高达73%，浙江省内非杭州区域（涵盖金华、湖州、宁波等经济 基础扎实、人口吸引力强的二三线城市）占比达17%。浙江作为我国东部沿海经济发达省份，人均可支 配收入高、住房改善需求旺盛，而杭州作为长三角核心城市之一，更凭借数字经济等产业优势持续汇聚 高端人才，都为滨江集团的"好房子"产品提供了广阔的市场空间和坚实的需求支撑。 稳健的经营实力更获得权威机构背书，2020年6月，联合信用评级有限公司将滨江集团主体信用评级由 AA+提升至AAA，助力公司成功斩获交易所与银行间市场的双重AAA评级，体现对滨江集团优质资产 质量、优异经营状况及稳健发展风格的高度肯定，更为公司进一步发挥融资优势、降低融资成本筑牢了 坚实基础。 中央经济工作会议12月10日-11日举行，会议定调着力稳定房地产市场，并提出因城施策控增量、去库 存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等；深化住房公积金制度改革，有序推动"好房 子"建设等措施，要求加快构建房地产发展新模式。 滨江集团（002244）作为深耕本土 ...

中国人民大学国家发展与战略研究院高级研究员秦虹认为，表现较好的热点城市具有基本面坚实、政策 协同发力等共同特点。需求端，通过优化限购、降低首付比例等方式，降低居民购房门槛和成本；供给 端，注重优化土地供应结构，鼓励企业打造适配需求的产品。 日前举行的中央经济工作会议提出，"着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给""深化 住房公积金制度改革，有序推动'好房子'建设"。 今年以来，各地区各部门加快出台实施各项支持性政策，积极释放刚性和改善性住房需求，推动房地产 市场止跌回稳。受访专家表示，在房地产市场调整转型的关键阶段，市场格局呈现分化特征。 ——二手房对新房的替代作用增强。随着住房发展进入新阶段，新房销售规模下降、二手房交易占据主 导将成为房地产市场的常态。1—11月，全国二手房交易网签面积在交易总量中的占比为45%。 重庆大学副校长刘贵文认为，传统以新房销售为主的增量交易格局正走向新房和二手房并举的格局，并 进一步走向以二手房交易为主的成熟市场格局。 国家发展改革委宏观经济研究院研究员刘琳认为，当前房地产市场供求关系发生重大变化，今年以来市 场新增供给减少，这既是各地落实严控增量的正向反馈，也是市 ...

2025年市场回顾与现状 - 2025年全国楼市先扬后抑，市场预期偏弱与库存高企是政策未见明显成效的主因[4] - 需求端受房价及收入预期影响，居民加杠杆意愿不强，供给端开工未售去化周期仍处于高位[4] - “好房子”对旧规产品分流逐步显现，二手房“以价换量”占比持续提升[4] - 自“4·30”政治局会议后，商业贷款及公积金贷款利率进一步下调，一线城市限制政策陆续退出[4] - 2025年房地产市场量价表现处于“止跌回稳”初期的“跌幅缓和”阶段，一、二手房总交易量同比跌幅较2024年略收窄[7] - 新房均价跌幅受“好房子”带来的结构性因素影响有所收窄[7] - 2025年市场仍在波动中寻求平衡，销售和投资等各项数据均持续回落，但下行趋势有望减缓[13] - 2025年政策节奏趋稳，基本面前高后低，新房聚焦产品力提升推动价格结构性提振，土地市场成交额有望实现增长[17] - 2025年商品房销售面积预计在8亿至9亿平方米，住宅销售面积在7亿至8亿平方米，处于降幅收窄、逐步触底的过程[21] 2026年市场整体展望 - 多数机构认为2026年房地产市场将整体趋稳，核心城市优质资产有望率先企稳，低能级城市仍面临去化压力[2] - 行业发展逻辑从“增量扩张”转向“存量优化”，保障性住房、城市更新、“好房子”建设成为重要发展方向[2] - 随着政策端的持续呵护与实体经济的回暖，未来基本面将大概率实现企稳[2] - 预计政策呵护仍将延续，但市场信心修复需要时间，仍需进一步加快推进收储及城改，下调商贷/公积金利率以改善供需关系[4] - 预计2026年全国房地产投资及销售仍将承压，中性假设下投资、销售分别下滑8.5%、6%[5] - 中性情景下，预计2026年总住房交易量下降5.0%（2025预测值为-6.8%），其中新房和二手房分别下跌6.9%和2.6%[8] - 基准情形下，政策组合有望延续，需求端保持宽松，供给端“白名单”制度常态化，行业可处相对稳定情况[11] - 在政策放松力度持续加大的情况下，行业下行趋势有望减缓，未来基本面将大概率探底回稳[13] - 预计2026年全国商品房销售面积、房地产开发投资额、新开工面积、竣工面积的同比增速分别为-5.2%、-9.8%、-13.6%、-10.5%[15] - 2026年政策端将持续呵护市场积极兜底，保证“止跌回稳”的波动在合理区间[17] - 行业已经历深度调整，当前处底部区间，拐点可期，部分核心指标如土地成交已出现企稳趋势[19] - 随着后续政策效果逐步落实，供需两侧趋向平衡，房地产市场将进入企稳修复阶段[21] - 2026年行业存货减值峰值已过，部分蓝筹房企有望实现坏账基本出清[23] - 2026年房地产销售量价或仍面临一定的下行压力，真正有效促进供需平衡的方式仍是城市人口净增长[25] 政策环境与方向 - “十五五”规划提出构建房地产新模式，优化保障房供给，建设绿色智慧“好房子”，推动行业高质量发展[13] - 需求端多措并举，降低购房门槛和购房成本，释放市场潜在需求[13] - 企业端政策聚焦防范和化解房企债务风险，满足及支持房企合理融资需求[13] - 地方层面支持政策将持续推进，一线部分城市尚有松绑空间，多数二三线城市或将继续加码需求端刺激政策[13] - 政策关注重心由“增量”转向“存量”，导向或由“刺激”转向“托底”[19] - “十五五”期间房地产工作将围绕“存量提质增效”和“内涵式发展”两条主线展开[21] - 消化存量方面，盘活核心区低效土地，推广已建未售去库存[21] - 优化增量方面，严控新增开发用地，以城中村、危旧房改造形成有效投资，发展“好房子”[21] 市场结构与分化 - 核心城市主城区库存可控，部分三四线城市逐步止跌，“核心区+好房子”将率先企稳[5] - 随着首付比例、房贷利率下行，居民置业压力不断减轻，杠杆率高位回落[5] - 租金回报率高于十年期国债利率，购房相对吸引力增强[5] - 二手房价格或仍有回落空间，但随着房贷利率下调及租金收益率支撑，价格跌幅将收敛[17] - 销售结构向核心城市改善产品转化，成交量降幅或小幅收窄[17] - 中心城区好房好价定向激活购买力，郊远环线缩量控供、价差挤出，引导刚需流入存量与郊区，二手房成为平价替代[21] 行业与企业层面变化 - 行业投资逻辑已经从“活下去”转向“再出发”，各赛道优质企业有望取得先发优势[15] - 开发赛道看好土储集中于核心城市、产品力强的企业[15] - 商业赛道看好持有商业地产丰富优质、运营能力强的企业[15] - 物管赛道看好数智化程度高、成本管控能力优秀的企业[15] - 房企或将重心转移到产品竞争力、运营能力提升和风险管理上来[11] - 部分龙头房企在保交付任务接近完成以及债务重组过后，有修复资产负债表的空间[11] - 房企债务端压力减轻，现金流压力大幅缓解，有望逐步重启规模增长[19] - 未来两年房企整体境内公开债到期规模逐年下降，月度到期节奏平稳[19] - 大部分需要“保交楼”的项目有望在2025年大致完成，2026年企业可腾出更多财务资源并加大对土地市场的投资力度[11] 领先指标与关键观察点 - 房地产行业迈向“止跌回稳”的过程可概括为“交易量-房价-房地产投资”的“三步走”，目前还处在交易量“跌幅缓和”的磨底阶段[7] - 如果政策超预期发力带动年内房价环比回升，则标志着市场进入“止跌回稳”的第二步[8] - 2026年房地产投资跌幅或走平，关注拿地、开工等领先指标，乐观情景下拿地、开工将优先呈弹性表现[8] - 中性情景下，预计新开工面积同比跌幅略收窄3.6个百分点至-16.1%，施工面积和物理竣工面积同比下降9.3%和6.7%，房地产投资跌幅基本走平为-14.9%[8] - 1~10月百强房企土地成交面积及成交金额同比正增，土地成交率先企稳后有望带动销售及新开工等指标回升[19]

2025年房地产市场回顾 - 2025年房地产市场先扬后抑，多项核心指标降幅有所收窄，出现逐步企稳迹象，但市场预期偏弱和库存压力导致市场总体仍然偏弱 [1][8] - 2025年一、二手房总交易量同比跌幅较2024年略收窄，新房均价跌幅受“好房子”结构性因素影响有所收窄，二手房同质性价格累计跌幅基本一致 [4] - 2025年新房聚焦产品力提升推动价格结构性提振，二手房“以价换量”占比持续提升，土地市场成交额有望实现增长，核心地块受追捧，去化周期首度改善 [2][10] - 需求端受房价及收入预期影响，居民加杠杆意愿不强，供给端开工未售去化周期仍处于高位 [2] - 政策保持宽松，限购放宽、公积金利率下调、购房优惠力度加大以及“好房子”新规等措施接踵而至，刺激销售回稳 [8] 2026年市场整体展望 - 多数机构认为2026年房地产市场将整体趋稳，核心城市优质资产有望在政策优化与需求支撑下率先企稳，低能级城市仍面临去化压力 [1] - 行业基本面将大概率实现企稳或探底回稳，但市场修复需要时间，全国房地产投资及销售仍将承压 [1][3][8] - 行业发展逻辑从“增量扩张”转向“存量优化”，保障性住房、城市更新、“好房子”建设等领域成为重要发展方向 [1] - “十五五”规划提出构建房地产新模式，优化保障房供给，建设绿色智慧“好房子”，推动行业高质量发展 [8] - 真正有效促进供需平衡的方式仍是城市人口净增长或人均居住面积的提升，核心变量在于促进农民工市民化 [15] 政策环境预期 - 预计2026年政策呵护仍将延续，需求端政策保持宽松，供给端“白名单”制度常态化 [2][7] - 政策关注重心由“增量”转向“存量”，导向或由“刺激”转向“托底”，目标是房地产不再对GDP形成负向拖累 [12] - 为加速市场从“跌幅缓和”走向“止跌回稳”，需进一步加快推进收储及城改，下调商贷/公积金利率，改善楼市供需关系 [2][4] - 一线部分城市尚有松绑空间，包括放松限购、提升得房率等，多数二三线城市或将继续加码需求端刺激政策 [8] - 各类供需结构调整政策在落地层面的瓶颈仍待突破，如存量土地收储难以压降有效库存，城中村改造和存量住房收储因成本收益平衡要求进展缓慢 [4] 核心指标预测 - 中性假设下，预计2026年全国房地产投资、销售面积分别下滑8.5%、6% [3] - 中性情景下，预计2026年总住房交易量下降5.0%（2025预测值为-6.8%），其中新房和二手房分别下跌6.9%和2.6%（2025预测值为-9.8%和-2.9%） [5] - 中性情景下，预计2026年房地产投资跌幅基本走平为-14.9%（2025年预测值为-15.2%），新开工面积同比跌幅略收窄至-16.1% [5][6] - 预计2026年全国商品房销售面积、房地产开发投资额、新开工面积、竣工面积的同比增速分别为-5.2%、-9.8%、-13.6%、-10.5% [9] - 预计2025年商品房销售面积8亿~9亿平方米，住宅销售面积7亿~8亿平方米，目前处于降幅收窄、逐步触底的过程 [13] 市场结构性分化 - “核心区+好房子”将率先企稳，核心城市主城区库存可控，部分三四线城市逐步止跌 [3] - 新房价格持续上涨，带动成交价出现内部结构性上涨，二手房价格跌幅将收敛，成交量降幅或小幅收窄 [10][11] - 随着首付比例、房贷利率下行，居民置业压力减轻，同时租金回报率高于十年期国债利率，购房相对吸引力增强 [3] - 行业投资逻辑已从“活下去”转向“再出发”，各赛道优质企业有望取得先发优势 [9] - 中心城区好房好价定向激活购买力，郊远环线缩量控供、价差挤出，引导刚需流入存量与郊区，二手房成为平价替代 [13] 行业与企业层面变化 - 房企债务违约高峰已过，出险房企债务重组出现积极进展，债务端压力减轻，现金流压力大幅缓解 [9][12] - 房企或将重心转移到产品竞争力、运营能力提升和风险管理上来 [7] - 随着“保交楼”任务在2025年大致完成，大部分企业可腾出更多财务资源并加大对土地市场的投资力度 [7] - 房企正通过大面积计提存货减值甩掉历史包袱，预计2026年行业存货减值峰值已过，部分蓝筹有望实现坏账基本出清 [14] - 开发赛道看好土储集中于核心城市、产品力强的企业，商业赛道看好持有优质商业地产、运营能力强的企业，物管赛道看好数智化程度高、成本管控能力优秀的企业 [9] 潜在风险与挑战 - 市场仍面临新房需求中枢下滑、库存问题尚未解决、土地财政对经济拖累等挑战 [15] - 政策端须重视并前置防控房企尾部信用风险、房贷被动违约压力、土地出让金萎缩等衍生风险 [4] - 考虑市场信心修复需要时间，除宏观政策发力稳定经济及收入预期外，仍需进一步改善楼市供需关系 [2]

12月10日至11日，中央经济工作会议在北京召开。会议对2026年经济工作作出全面部署，关于"坚持守 牢底线，积极稳妥化解重点领域风险"，房地产领域被重点提及。 专题：中央经济工作会议在北京举行 业内解读 智通财经记者 | 王婷婷 2026年要着力稳定房地产市场。 具体而言，会议强调"着力稳定房地产市场"，并系统提出提振消费、城乡居民增收、高质量推进城市更 新、积极稳妥化解风险、深化住房公积金制度改革、构建房地产发展新模式等重要工作任务。 这是继2024年中央经济工作会议提出"持续用力推动房地产市场止跌回稳"后，中央经济工作会议再次强 调"稳楼市"。 58安居客研究院院长张波告诉智通财经，"本次中央经济工作会议，对于房地产给予充分关注，既立足 当前市场供需矛盾与风险隐患，又着眼于行业长期转型，推动房地产行业高质量发展。" 在其看来，通过这一系列的有效措施，坚定信心、应对挑战，为"十五五"开局之年的房地产市场筑牢稳 预期、提质效的发展坚实基础。 着力稳定房地产市场 本次会议将"积极稳妥化解重点领域风险"列为八大任务之一。 "目前来看，房地产行业的风险得到有效控制。"同策研究院联席院长宋红卫向智通财经表示，未来要 ...