公司股价表现 - 中远海能港股股价上涨4.08%，报18.89港元，成交额达1.84亿港元 [1] 行业运价动态 - 春节假期VLCC（超大型油轮）运价持续上涨，创近10年最高水平 [1] - 截至2026年2月20日，克拉克森VLCC-TCE运价收于14.2万美元/天，周环比增长24.5% [1] - 中东-中国航线VLCC运价收于15.7万美元/天，周环比增长26% [1] - 一年期VLCC期租价格上涨至9.25万美元/天，周环比增长28.5% [1] 市场驱动因素 - 地缘政治风险溢价为运价提供支撑，美国对伊朗发动军事打击的风险依然存在 [1] - 长锦公司大举“扫货”增加了市场需求 [1] - 制裁措施强化进一步影响了市场情绪 [1] - 综合因素导致VLCC市场面临近乎空前的高涨情绪 [1]

近期国际金价走势 - 2月24日，国际金价冲高突破每盎司5200美元，逼近每盎司5250美元，触及2月以来高点，随后下跌并小幅反弹，维持在每盎司5100美元以上 [1] - 春节假期期间金价走势跌宕起伏，前半段因受地缘政治局势变化影响深度调整，后半段因避险情绪卷土重来出现反弹 [1] - 在年初猛烈上涨后，近期国际金价进入调整期，处于震荡运行态势 [1] 国内金价与市场表现 - 国内金价走势与国际金价基本一致，品牌金店的金饰克价在1400元至1700元之间波动 [1] - 较高的金价推动春节黄金消费市场出现新变化，婚嫁、赠礼等传统刚需仍在，小克重金饰、马年生肖金受欢迎，银行投资金条销售火热 [3] - 商家采取“克减让利+特色服务”的策略来对冲高金价带来的压力 [3] 黄金价格驱动因素 - 地缘政治风险深刻影响黄金价格，包括美国对委内瑞拉军事干预、美国贸易政策和经济前景不明朗、美伊紧张局势加剧等事件 [1] - 在地缘政治风险加剧、全球不确定性上升的背景下，避险需求成为近期支撑贵金属价格的重要因素 [1] 市场现状与投资者行为建议 - 目前金价处于历史高位，但波动震荡加剧 [3] - 投资者应保持审慎理性，密切关注金价变化，切勿追涨杀跌，购买黄金时应明确自身需求并选择合适的产品，做到分批买入、长期持有 [3]

文章核心观点 - 地缘政治风险取代供需基本面成为当前原油市场主要驱动力 预计未来一个月油价将呈现高波动性 且易涨难跌 [1] - 2026年原油基本面有望见底 油价中枢或在55美元/桶至65美元/桶区间宽幅震荡 炼化行业有望迎来景气上行周期 [1] - 受油价预期及市场情绪驱动 石油板块及相关细分领域（如油服工程、页岩气、天然气）表现强势 多只个股涨停 市场交易活跃度显著提升 [1] 产业链影响分析 上游油气资源环节 - 涵盖油气勘探开发及油气田运营 企业营收与利润直接受地缘局势和油价波动影响 [2] - 部分企业通过布局海外油气资源项目以拓宽资源储备 保障长期供给稳定性 [2] 油服工程环节 - 提供定向钻井、测井、射孔、压裂增产等一体化技术服务 通源石油等企业以射孔技术为核心竞争力 [2] - 油价上行将带动油气开发投入增加 从而提升油服行业订单规模与业务量 推动行业整体扩张 [2] 中下游化工环节 - 以原油为原料生产化工产品 油价上涨将推高原材料成本 但也可能带动化工品价格同步上行 [2] - 在产业反内卷政策导向下 企业可依托产业格局优化实现高质量发展 [2] - 部分企业聚焦高端化工产品研发以提升产品附加值 强化市场竞争力 [2]

黄金价格近期走势与市场格局 - 今年开年黄金价格呈现加速上涨态势，一度攀升至近5600美元的高位，但上月底出现大幅回调，随后市场进入宽幅震荡格局 [1] - 此轮波动主要源于美联储降息预期显著降温，叠加前期高位获利盘集中了结，共同导致金价大幅回落 [1] 美联储政策与降息预期变化 - 1月美联储会议纪要释放鹰派信号，叠加特朗普新提名的美联储主席此前偏向鹰派的言论，共同促成了黄金价格的显著下跌 [3] - 美国1月非农就业数据全面超越市场预期，彰显了就业市场的强劲韧性，极大地削弱了市场对上半年降息的预期 [3] - 据CME美联储观察工具显示，3月降息25个基点的概率仅为5.9%，而6月累计降息25个基点的概率也仅有49.8% [3] - 投资者被迫将降息时间预期推迟至下半年，降息预期的落空直接削弱了黄金的上涨动力 [3] - 作为零息资产，黄金价格与实际利率水平密切相关，降息预期下降意味着持有黄金的机会成本上升 [3] 美联储内部观点与通胀形势 - 美联储内部分歧加剧，鹰派官员以将通胀率回升至2%为目标拒绝降息，并对关税政策等不确定性因素可能导致通胀上升表示担忧，甚至暗示不排除进一步加息的可能性 [4] - 另一派观点主张维持利率不变，同时密切关注经济数据变化，而少数鸽派人士则认为应当实施小幅降息 [4] - 美国1月CPI数据基本符合市场预期，但通胀回落速度缓慢，显示出通胀具有较强的粘性，这意味着降息之路将充满挑战 [4] 支撑黄金价格的潜在因素 - 地缘政治风险仍可能成为推动黄金价格上涨的催化剂，近期美伊谈判迟迟未取得突破，美军向中东地区增派军舰使得地区局势紧张，避险资金对黄金配置需求上升 [4] - 美国关税政策的不确定性导致通胀回落节奏慢于市场预期，黄金的对抗通胀属性因此被激活，为金价提供支撑 [4] - 美元信用的持续受损仍是黄金市场的长期利好因素 [4] - 地缘政治风险可能推动黄金出现脉冲式上涨 [4] 技术分析与后市展望 - 从技术面分析，黄金在上月底大幅下跌后维持震荡走势，且低点不断上移 [5] - 若金价能够有效站稳于5100美元上方，则有望上探至5350美元的关键阻力位 [5] - 投资者需密切关注2月的月线收盘情况，若月线收出中阳线，3月黄金市场有望延续上涨态势 [5]

市场表现 - 2月24日午后，三大股指持续拉升，国企红利板块同步上行 [1] - 截至下午13:30，国企红利ETF(159515)上涨1.54% [1] - 相关成分股中，山煤国际上涨5.15%、潞安环能上涨3.97%、陕西煤业上涨3.69%，兖矿能源、中远海控、西部矿业等大幅跟涨 [1] 商品市场动态 - 春节（2月13日至23日）期间，国际原油市场剧烈波动 [1] - 美国WTI原油价格从62.89美元/桶攀升至66.31美元/桶，涨幅达5.5% [1] - 布伦特原油价格从67.75美元/桶升至71.11美元/桶，涨幅达5.0% [1] - 两者价格均创下近六个月最高水平 [1] 市场驱动因素 - 美国与伊朗关系持续紧张，两国在中东产油区的军事活动显著增强 [2] - 市场担忧谈判破裂可能导致原油供应中断 [2] - 美国将在中东地区部署航母战斗群的消息进一步加剧了市场波动 [2] 后市展望 - 分析师预计原油市场将继续关注中东地缘局势的进一步指引 [2] - 尽管原油价格处于阶段性高位，但地缘政治不确定性及石油库存下滑对油价仍有支撑 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 春节期间国际市场波动受美伊局势、关税政策等因素影响 各品种走势分化 后续需关注地缘政治、需求恢复、政策变化等因素对市场的影响 [1][2][46] 各行业总结 能源类 - 原油春节期间国际油价持续走高 地缘溢价回归 未来两周局势关键 地缘政治主导波动 [1] - 燃料油&低硫燃料油节中美伊风险上升 原油上涨 燃料油跟随补涨 高硫受地缘支撑 低硫被动跟随 [21] - 沥青假期国际油价走强 节后沥青补涨 市场供需双弱 走势跟随原油 [22] 金属类 - 贵金属春节期间表现强势 短期风险事件下强势或延续 [2] - 铜国内休市期间投资与实物需求清淡 铜价震荡 库存增加 可能关注供需与消费 有回调风险 [3] - 铝春节期间伦铝小涨 节后沪铝高位震荡 关注累库、需求及局势影响 [4] - 铸造铝合金跟随沪铝波动 跟涨乏力 与沪铝价差表现弱于往年 [5] - 氧化铝节前检修增加产量下降 过剩未改 成本支撑低 区间震荡 盘面反弹驱动有限 [6] - 锌节中伦锌震荡 节后沪锌反弹弱难深跌 暂高位震荡 供大于求 关注tc回升 [7] - 铅节后国内铅价低位 下游备货或增 难下行但需求缺增量 低位震荡 [8] - 镍及不锈钢沪镍首日料高开后震荡 节日外盘偏强 关税与经济数据影响降息预期 [9] - 锡伦锡震荡 内外价支撑在MA60均线 库存增 贴水缩 延续震荡关注复供 [10] - 碳酸锂短期乐观 偏强震荡 外盘偏强 关税与经济数据利多 [11] - 工业硅节前跌破前低后反弹 供应端有减产复产预期 需求弱 库存高 节后震荡 [12] - 多晶硅假期现货停滞 节前期货小涨 产量降 下游排产降 库存累 节后震荡 [13] 黑色系 - 螺纹&热卷春节期间外围涨 国内休市 表需降 产量低 累库低于往年 下游承接不足 盘面有反弹动能 [14] - 铁矿假期海外掉期走弱 供应偏强 需求有改善预期但供应压力大 盘面承压 [15] - 焦炭假期原油涨或影响黑色系 库存微增 采购意愿一般 碳元素充裕 下游压价 价格区间震荡 [16] - 焦煤假期原油涨或影响黑色系 库存下降 碳元素充裕 下游压价 价格区间震荡 [17] - 锰硅假期原油涨或影响黑色系 现货矿价升 盘面无套利空间 库存或累增 需求低 产量小增 价格受影响 [18] - 硅铁假期原油涨或影响黑色系 部分产区成本降 需求有韧性 供应变动小 库存降 价格受影响 [19] 化工类 - 尿素春节供应高位 企业累库 节后需求提升 预计去库 行情震荡偏弹 [23] - 甲醇海外装置开工低 节后进口量降 内地春检 供应收缩 关注装置利润与重启 预期去库 [24] - 纯苯美伊局势支撑成本 供应高 库存高位 下游产量增 需求提升 供需改善 港口去库 [25] - 苯乙烯假期油价上行提振成本 开盘或高开 但检修重启 企业累库 下游开工慢 供需错配加剧 [26] - 聚丙烯&塑料假期油价上行或提振开盘 但企业累库 下游开工晚 供需错配加剧 [27] - PVC&烧碱PVC累库 开工高位 内需不足 海外接单尚可 成本支撑强 重心上抬 烧碱利润降 成本支撑强 供应或降 价格成本附近运行 [28] - PX&PTA油价支撑成本 关注局势 PX上半年偏多配 二季度关注加工差与月差正套 需下游配合 [29] - 乙二醇有新产能压力 但供应收缩 下行有限 二季度检修需求回升 关注去库 [30] - 短纤&瓶片节前降负 库存低 加工差修复 节后负荷回升 关注终端复产与备货 考虑月差操作 [31] 建材类 - 玻璃春节累库 企业计划涨价 利润差 产能压缩 关注湖北产能 订单低迷 关注需求复苏与低位买入机会 [32] 橡胶类 - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶春节供需两弱 库存增加 外盘期价走强 观望关注跨品种套利 [33] 纯碱类 - 纯碱库存上涨 压力大 供给高位 下游按需采购 长期过剩 反弹高空 [34] 农产品类 - 大豆&豆粕&菜粕春节美豆偏强 出口与压榨数据好 26/27年度供需收紧 美市场油强于粕 [35] - 豆油&棕榈油&菜油春节美豆油和马棕油偏强 美豆油受RIN拉动 供需收紧 马棕油上行有阻力 关注菜籽政策 [36] - 豆一春节美豆偏强 26/27年度供需收紧 海外提振国产 关注持仓动向 [37] - 玉米春节美玉米震荡 种植面积或降 国内关注东北售粮、国储拍卖与期货资金 大连玉米波动大 [38] - 生猪节后现货价跌 供应充足 盘面跟随走弱 关注去产能 [39] - 鸡蛋春节开市报价下调 春季供应下滑 警惕盘面走强 逢低多近月合约 [40] - 棉花春节美棉偏强 全球25/26供给宽松 26/27或收缩 国内供销旺 中期郑棉或偏强 [41] - 白糖假期美糖震荡 国际印度增产泰国不及预期 国内关注广西产量预期差 短期糖价有压力 [42] - 苹果期价震荡 现货成交量降 交易重心在需求 质量差收购价高 惜售影响去库 [43] - 木材期价低位 供应报价低到港少 需求出库量降 低库存支撑价格 观望 [44] - 纸浆港口库存高位 海外报价强 成本有支撑 需求一般 下游备货谨慎 关注节后需求 [45] 金融类 - 股指长假前A股指数收跌 期指贴水 港股强势 外盘欧美股市跌 关税与地缘有不确定性 假期后市场或震荡偏强 关注科技与周期板块 [46] - 国债2月13日期货走势分化 曲线走平 春节地缘风险升 外盘贵金属涨 做多TL06合约有安全边际 [47]

市场整体表现 - A股市场迎来马年首个交易日，三大指数均大幅高开，截至午间收盘，沪指涨1.17%，深成指涨1.82%，创业板指涨1.76%，科创综指涨0.07%，全市场超4200只个股上涨 [2] - 港股市场走低，恒生科技指数盘中跌幅达2.44%，权重科技股多数下跌 [2] 油气板块 - 油气板块掀涨停潮，通源石油直线拉升实现20%涨停，蓝焰控股、准油股份、招商轮船等多股涨停 [7] - 新锦动力涨20.07%，潜能恒信涨17.50%，中海工程涨10.13%，中曼石油涨10.01% [8] - 消息面上，WTI原油期货3月合约收涨1.9%，布伦特原油期货4月合约收涨1.86% [9] 化工板块 - 化工板块持续走高，磷化工、化肥农药等方向表现活跃，美邦股份、川发龙蟒、金正大等多股涨停 [5] - 赤大化涨10.08%，湖北宜化涨9.60%，泰禾股份涨9.25%，云图控股涨8.99%，云天化涨8.27% [6] - 消息面上，美国宣布将磷和草甘膦列为战略资源，印度尿素招标价格创阶段性新高，东海岸CFR 512美元/吨、西海岸CFR 508美元/吨，较1月招标大涨约85美元/吨，折合人民币约3500元/吨 [7] 贵金属板块 - 贵金属概念股走强，晓程科技涨超14%，湖南白银、四川黄金涨停，盛达资源、招金黄金、西部黄金等涨超5% [10] - 晓程科技涨14.96%，湖南白银涨10.01%，四川黄金涨9.88%，盛达资源涨7.99% [11] - 瑞银重申对黄金的积极立场，预计未来数月国际现货黄金目标价达6200美元/盎司，预计2025年全球黄金需求突破5000吨，供应增长受限，到2028年约有80座矿山将耗尽当前生产计划 [12] 通信设备板块 - 通信设备板块震荡拉升，天孚通信、德科立涨幅居前，通鼎互联、华脉科技、长江通信、长飞光纤等多股涨停 [13] - 天孚通信涨13.97%，德科立涨13.82%，通鼎互联涨10.04%，华脉科技涨10.02%，长江通信涨10.01%，长飞光纤涨10.00%，亨通光电涨10.00% [14] - 消息面上，我国科学家在光通信和6G领域取得突破性进展，自主研发的“光纤—无线一体化融合通信系统”数据传输速率刷新纪录，成果于2月19日在线发表于《自然》 [15] 港股主要科技股表现 - 腾讯控股跌3.35%，总市值47353亿港元 [4] - 阿里巴巴-W跌2.96%，总市值28210亿港元 [4] - 百度集团-SW跌3.38%，总市值3539亿港元 [4] - 美团-W跌4.88% [4] - 小米集团-W跌1.81%，总市值9386亿港元 [4] - 比亚迪股份跌2.00%，总市值9166亿港元 [4]

**行业与公司** * 行业：宏观市场、大宗商品（原油、黄金、白银、农产品等）、全球权益市场、外汇市场、债券市场[1][2][3][4][5][6] * 公司：未提及具体上市公司，但提及受美国301/232调查影响的板块，包括半导体与设备、药品、无人机、商用飞机以及关键矿产等[4] **核心观点与论据** **1 地缘政治风险推高原油价格** * 中东局势高度紧张，美伊第二轮间接谈判在核心领域存在较大分歧，美方武力部署持续加码[1][2][3] * 市场担忧谈判不畅可能引发实质性军事冲突，带来原油供给中断风险，地缘风险溢价推升国际油价[1][2][3] * 布伦特原油期货价格在春节假期突破71美元/桶[2][3] **2 美国关税政策变化及影响** * 美国最高法院裁定特朗普“IEEPA关税”违法[4] * 裁决落地后，美国对华关税将降低5%，中美贸易有望进一步修复[4] * 后续需关注受301/232调查覆盖的板块（如半导体与设备、药品、无人机、商用飞机、关键矿产）存在的政策尾部风险[4] * 期待特朗普4月访华后的新变化[4] **3 美国经济与通胀数据影响降息预期** * 美国2025年四季度GDP环比折年率回落，主要受联邦政府停摆的暂时性扰动，核心经济动能依然稳健，AI相关投资是重要增长引擎[5] * 12月美国核心PCE通胀数据超市场预期，表明通胀粘性偏强[5] * 美联储1月议息会议纪要显示官员分歧加大，鸽派代表米兰也下调了对2026年降息的预期[5] * 美国较强的通胀和经济数据对降息预期形成掣肘，短期降息交易将较为胶着[5][7] **4 全球主要资产假期表现** * **权益市场**：春节假期期间（2月16-20日）全球股市多数上涨，美股、欧洲主要市场全线上涨，日经225指数下跌0.2%、韩国综合指数上涨5.5%[5] * **大宗商品**：白银、小麦、原油等上涨较多，COMEX黄金价格上涨1.3%，锡、天然气价格下跌[5] * **外汇市场**：美元指数上涨，人民币相对美元升值[5] * **债券市场**：美国2年期、10年期国债收益率上涨，日本10年期、30年期国债收益率下跌[5] **其他重要内容** **1 俄乌冲突进展** * 俄美乌三方会谈尚未取得实质性进展，领土及安全保障等核心问题仍未解决[4] **2 对节后市场的综合影响** * 假期海外地缘局势动荡，但全球权益市场多数上涨[6] * 港股方面，能源、半导体、软件表现较强[6] * 美元走强对港股形成压制，但人民币升值及特朗普访华预期，总体为节后权益市场带来风险偏好的提振[6] **3 风险提示** * 美国经济超预期回落，通胀超预期回升[7] * 全球地缘政治风险超预期，俄乌危机、巴以冲突等升级[7] * 中美关税摩擦进一步升级[7]

交易核心内容 - 华大智造计划以约5000万美元的价格，将其全资孙公司Complete Genomics, Inc. (CGI) 的100%股权出售给瑞士公司SwissRockets [1] - 交易涉及剥离CGI的相关资产及负债，交易完成后，CGI将不再属于华大智造 [1] - 交易还包括将StandardMPS及通用测序技术有偿授权给SwissRockets，授权区域为美国及加拿大 [3] - 交易通过反向授权安排，保障华大智造对CGI公司205项专利的永久使用权，以确保全球业务技术连贯性 [3] 交易标的CGI的背景与历史 - CGI原是华大集团于2013年收购的美国基因测序仪公司，后成为华大智造海外核心运营主体 [1] - CGI承担北美地区测序设备及试剂产品的研发、生产与销售职能 [1] - 2023年，华大智造以Complete Genomics品牌在美国市场开售其基因测序全线产品 [1] - 2023年至2025年，CGI在美国累计实现测序板块收入4.74亿元，占华大智造整体营业收入比重约5.45% [1] 交易动因与战略调整 - 受地缘政治因素及市场竞争影响，CGI面临经营压力，2024年、2025年扣非后净利润分别亏损2.89亿元、2.03亿元 [2] - 交易旨在剥离持续亏损的业务单元，以提升公司整体盈利能力和经营效率 [2] - 公司调整在北美市场的运营方式，从直接运营转为通过授权模式间接参与 [3] - 此次交易是基于国际商业环境重大变化及公司战略发展的审慎考量，旨在建立符合当地监管要求的运营架构，确保北美业务持续运营 [4] 交易前后的业务布局与技术授权 - 交易前，华大智造已于2025年9月将CoolMPS测序技术及通用测序技术的海外专利、技术秘密及商标独占许可授权给SwissRockets [3] - 交易后，华大智造将继续主导CoolMPS技术在亚太及大中华区的业务，以及StandardMPS技术在美国、加拿大以外全球区域的业务拓展 [3] - 公司将通过授权模式间接参与北美市场，优化全球资源配置，并根据交易对方的商业化进程签署供应协议，提供相关产品 [3] 行业背景与同业案例 - 全球地缘政治格局复杂性加剧，公司在美国市场面临日益严峻的政策环境 [4] - 药明康德为规避地缘政治风险，曾在2024年12月底宣布出售其美国及英国细胞治疗业务 [4] - 华大智造与药明康德均曾受到美国“生物安全法案”的影响 [4] 公司近期财务表现 - 2025年前三季度，华大智造归属于上市公司股东的净利润亏损1.2亿元 [3] - CGI在2024年实现净利润6.49亿元，2025年净利润为-1.03亿元 [2]

国际油价上涨与市场表现 - 春节期间国际油价持续拉升，布伦特原油期货单周涨幅超5% [1] - 国证石油天然气指数(399439)在2026年2月24日强势上涨6.17% [1] - 跟踪该指数的石油ETF鹏华(159697)上涨6.64%，最新价报1.43元 [1] 油价驱动因素与市场观点 - 原油市场当前脱离供需，转为地缘政治风险驱动 [1] - 在美伊局势尚未明朗化前，原油价格处于易涨难跌的状态 [1] - 预计未来一个月内价格的高波动率将不可避免 [1] 相关投资机会 - 短期原油价格如因地缘问题继续上行，建议关注拥有油气资源的上游企业 [1] - 同时建议关注长期受益于行业高景气度的海上油气服务工程板块 [1] 指数成分股表现与构成 - 国证石油天然气指数成分股潜能恒信上涨18.53%，中油工程上涨10.13%，蓝焰控股上涨10.04% [1] - 中远海能、招商轮船等个股跟涨 [1] - 截至2026年1月30日，该指数前十大权重股合计占比66.76%，包括中国石油、中国海油、中国石化等 [1] 相关金融产品 - 石油ETF鹏华(159697)紧密跟踪国证石油天然气指数 [1] - 该ETF设有场外联接基金，代码分别为A：019827；C：019828；I：022861 [2]