报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月十大转债分别为中特转债、山路转债、金铜转债、爱玛转债、兴业转债、友发转债、重银转债、白电转债、花园转债、渝水转债，并对各转债对应公司的基本情况、财务数据和公司看点进行介绍[11][20][31] 根据相关目录分别进行总结 中特转债 - 6月末收盘价109.399元，转股溢价率108.66%，正股PE - TTM 11.5 [11] - 全球领先特殊钢材料制造企业，年产约2000万吨特殊钢材料，有多个生产及产业链延伸基地 2024年营收1092.03亿元（同比 - 4.22%），归母净利润51.26亿元（同比 - 10.41%） 2025年Q1营收268.4亿元（同比 - 5.59%），归母净利润13.84亿元（同比 + 1.76%） [11] - 全球品种规格最全特钢企业之一，产能超2000万吨，核心产品市占率高 覆盖完整产业链，成本管控强 积极外延扩张，大股东承诺注入南钢集团 [12] 山路转债 - 6月末收盘价113.766元，转股溢价率50.91%，正股PE - TTM 3.9 [20] - 以路桥工程施工与养护为主营，拓展多领域 2024年营收713.48亿元（同比 - 2.3%），归母净利润23.22亿元（同比 + 1.47%） 2025年Q1营收97.64亿元（同比 + 1.95%），归母净利润2.49亿元（同比 + 1.89%） [20] - 实控人为山东省国资委，有中特估概念 化债背景下资产负债等有提升空间 受益山东省十四五规划，中标省内重大项目 把握一带一路机遇，开拓新国别 [21] 金铜转债 - 6月末收盘价128.025元，转股溢价率5.74%，正股PE - TTM 20.7 [31] - 从事有色金属加工，产品有铜产品和烧结钕铁硼永磁材料 2024年营收1241.61亿元（同比 + 12.36%），归母净利润4.62亿元（同比 - 12.29%） 2025年Q1营收272.85亿元（同比 + 9.89%），归母净利润1.51亿元（同比 + 38.55%） [31] - 2024年铜加工行业反弹，产品毛利润改善 包头稀土永磁项目投产，销量增加 电磁扁线业务增长，子公司盈利 [32] 爱玛转债 - 6月末收盘价123.919元，转股溢价率37.61%，正股PE - TTM 14.1 [40] - 电动两轮车行业龙头，产品自行研发生产销售 2024年营收216.06亿元（同比 + 2.71%），归母净利润19.88亿元（同比 + 5.68%） 2025年Q1营收62.32亿元（同比 + 25.82%），归母净利润6.05亿元（同比 + 25.12%） [40] - 以旧换新补贴有望延续，渠道广营收或提升 新国标实施，可能有扶持政策 毛利率有改善空间 [41] 兴业转债 - 6月末收盘价124.495元，转股溢价率13.03%，正股PE - TTM 6.4 [52] - 首批股份制商业银行，金融牌照多，为现代金融服务集团 2024年营收2122.26亿元（同比 + 0.66%），归母净利润772.05亿元（同比 + 0.12%） 2025年Q1营收556.83亿元（同比 - 3.58%），归母净利润237.96亿元（同比 - 2.22%） [52] - 利息净收入平稳增长 资产质量总体稳定 规模和客户数量稳定增长 [53] 友发转债 - 6月末收盘价126.782元，转股溢价率6.47%，正股PE - TTM 14.7 [64] - 国内最大焊接钢管企业，产品应用广泛 2024年营收548.22亿元（同比 - 10.01%），归母净利润4.25亿元（同比 - 25.46%） 2025年Q1营收114.02亿元（同比 + 6.06%），归母净利润1.33亿元（同比 + 9680.17%） [64] - 全国布局巩固龙头地位 积极拓展海外市场，境外收入增长 维持高股息率 [65] 重银转债 - 6月末收盘价125.956元，转股溢价率12.15%，正股PE - TTM 7.3 [77] - 长江上游和西南地区最早地方性股份制商业银行 2024年营收136.79亿元（同比 + 3.54%），归母净利润51.17亿元（同比 + 3.8%） 2025年Q1营收35.81亿元（同比 + 5.3%），归母净利润16.24亿元（同比 + 5.33%） [77] - 成渝双城经济圈升级为国家级战略 资产规模稳定增长 紧跟国家战略，调整信贷策略 [78] 白电转债 - 6月末收盘价131.325元，转股溢价率2.85%，正股PE - TTM 24.3 [88] - 高新技术企业，为多领域核心配电及控制设备供应商 2024年营收49.85亿元（同比 + 15.12%），归母净利润1.96亿元（同比 + 79.05%） 2025年Q1营收9.76亿元（同比 + 4.68%），归母净利润0.37亿元（同比 + 11.47%） [88] - 产品改善盈利能力，配合费用管控 电容器市场份额领先，在手订单充足 拓展海外一带一路项目 [89] 花园转债 - 6月末收盘价129.19元，转股溢价率14.24%，正股PE - TTM 26.3 [101] - 围绕维生素D3产业链发展，有多种产品 2024年营收12.43亿元（同比 + 13.58%），归母净利润3.09亿元（同比 + 60.76%） 2025年Q1营收3.26亿元（同比 - 1.18%），归母净利润0.97亿元（同比 + 5.5%） [101] - 部分产品市场率高，新项目进展顺利，扩展其他品类 深耕医药制造，有新品获批和在审 [102] 渝水转债 - 6月末收盘价124.888元，转股溢价率30.54%，正股PE - TTM 26.6 [112] - 重庆市最大供排水一体化企业，有特许经营权 2024年营收69.99亿元（同比 - 3.52%），归母净利润7.85亿元（同比 - 27.88%） 2025年Q1营收16.52亿元（同比 + 8.66%），归母净利润2.37亿元（同比 + 28.91%） [112] - 市场占有率高，业务稳定 收购项目巩固市占率，拓展外省业务 成本控制有效，单耗下降 [113]

安全成就 - SP158队荣获科威特国家石油公司(KOC)授予的"连续15年安全无事故"殊荣，刷新中国石化在科威特钻井队安全作业时间最长纪录，成为KOC历史上首支获此荣誉的钻井队 [1] - 实现连续安全生产5485天，累计完井130口，施工业绩在甲方130支队伍中名列前茅 [1] - 2024年荣获KOC分包商最高荣誉"安全总裁奖" [1] 技术创新 - SP158队成为甲方技术创新的首选合作伙伴，攻克多项高难度施工任务 [2] - RA104井施工风险极高，SP158队在23天作业期内成功处置多次井下复杂情况，安全实现完井 [2] - SA-861井存在地层压力高、硫化氢含量高、部分层段全漏失等难题，SP158队与甲方开展47次技术研讨，最终用时249天完钻，创造同类井型施工周期最短纪录 [2] - 15年间持续配合甲方推行油基泥浆岩屑转运箱、排井钻采同台施工等新技术新工艺 [2] 人才培养 - SP158队被誉为科威特项目的"钻井安全培训学校"，15年来共为甲方输送29名外籍钻井工程师以上人员 [3] - 为自身培养3名项目总监、10名平台经理等骨干技术人才 [3] - 科威特石油公司钻井安全总监表示新员工在SP158队成长很快 [3] 管理创新 - 创新推行"安全微小组"+海外安全巡视"双机制，形成闭环管理体系 [4] - 组建由中外员工混合编成的多个"安全微小组"，推行"每日巡查+即时整改"机制 [4] - 建立"隐患随手拍"与"安全建议箱"制度，累计收集建议1200余条，37条转化为标准化作业流程 [4] - 严格执行"巡查-整改-复查"三级海外安全巡视制度，每月开展全覆盖安全检查 [4] 文化建设 - SP158队有来自12个"一带一路"倡议共建国家的员工，外籍员工占比超过一半 [6] - 以"家文化"为纽带，组织中外员工互教语言、分享习俗，增进信任 [6] - 将"安全第一"的中文口号与阿拉伯谚语"安全是回家最近的路"融合，形成"We are family"的安全文化共识 [6] - 邀请员工家属用视频连线的方式参观项目现场，通过安全主题画与安全叮嘱视频延伸安全意识 [6]

行业概况 - 建筑业是国民经济的重要支柱产业，正经历前所未有的变革 [1] - 2024年30家上市公司新签合同额合计184,411.76亿元，同比下降3.44% [3] 境外业务拓展 - 部分领军企业境外业务逆势增长，如中国建筑境外新签合同额同比增长19% [3] - 境外业务需关注政治、法律、财税、金融、供应链及运营等风险 [3] - "一带一路"倡议为建筑企业提供新市场空间，发展中国家基建需求旺盛 [4] - 出海面临法律条款差异、文化差异及境外冲突事件等挑战 [4] ESG发展 - 建筑行业高能耗属性突出，减排成果量化披露存在标准不统一问题 [5] - 建议统一碳核算标准，设定科学减排目标并进行目标拆解与进展追踪 [6] - 部分公司ESG报告内容充实度不足，影响投资者评估 [6] - ESG与财务绩效结合分析可让利益相关方更充分了解企业 [6] - 短期ESG投入包括显性和隐性成本，但长期可增强创新能力并提升品牌形象 [7] 数字化转型 - 2024年上市建筑公司平均市净率仅0.68，房建板块低至0.50 [8] - 数字化转型可提高运营效率、降低成本并增强创新能力 [8] - 面临资金投入大、技术人才短缺及数据安全等挑战 [8] - 需完善数字化基础设施建设、加强人才队伍建设及优化投资回报机制 [9] 未来展望 - 行业正从"规模扩张"向"价值创造"转变 [9] - 需把握市场动态，加强风险管控，完善ESG披露并加快数字化转型 [9]

工业铝型材市场概况 - 2024年中国工业铝型材产量达1170.5万吨，同比增长23.21%，主要应用领域包括光伏型材（33.7%）、新能源汽车型材（12.0%）、3C型材（9.0%）、建筑模板型材（2.6%）和轨道交通车体型材（0.9%）[1][9] - 汽车轻量化和新能源汽车产销量增长推动铝型材在车身结构、电池托盘等部位的应用深化，同时光伏组件生产需求旺盛带动铝边框及支架需求增长[1][9] - 行业企业加速产能扩张，产品质量和产量均取得重大突破[1][9] 政策支持 - 2024-2025年国家密集出台政策支持工业铝型材行业绿色转型，包括《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》要求到2027年再生铝产量达1500万吨以上，国内铝土矿资源单增长3%-5%[4][6] - 《2024—2025年节能降碳行动方案》明确再生金属供应占比目标24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上[6] - 政策鼓励企业技术改造，推广短流程工艺技术，支持再生资源精深加工产业链延伸[4][6] 产业链结构 - 上游为铝土矿、再生铝及生产设备，中游为工业铝型材加工，下游覆盖光伏、新能源汽车、3C、建筑模板、轨道交通等领域[7] - 再生铝通过回收废旧铝制品熔炼再生产，成为重要原料补充方式，有助于降低成本和减少能耗[7] 竞争格局 - 行业参与者众多竞争激烈，2024年SMM发布工业铝型材企业二十强榜单，包括丛林铝业、鼎镁科技、和胜股份等企业[11][13] - 代表企业丛林铝业拥有15条大型铝挤压生产线，产品应用于轨道交通、轻量化商用车等领域，客户包括中国中车、阿尔斯通等[14] - 鼎镁科技2024年工业铝材业务收入6.56亿元，占总营收44.01%，具备全流程生产工艺体系[16] 发展趋势 - 工业4.0推动智能化生产线引入，通过物联网、大数据等技术实现自动化生产，提升效率并降低成本[18] - 再生铝在原料中占比将持续提升，促进资源循环利用并减少对原生铝依赖[18] - "一带一路"倡议下企业加速全球化布局，拓展东南亚、中东、欧洲等海外市场[18]

马来西亚丝路之友俱乐部主席黄振隆表示，国际社会始终对中国经济前景抱有信心，原因在于中国14亿 人口的巨大消费潜力、经济结构性升级持续推进、深度融入全球和区域供应链。"中国的适应能力、改 革决心和开放姿态，继续支撑着全球对其长期经济轨迹的信心"。 霍尼韦尔中国总裁余锋强调，中国市场的规模、韧性和创新活力为跨国企业在华发展提供了坚实依托， 中国在科技创新、数字经济和低碳发展等领域展现出的强大活力，给企业带来广阔发展机遇。"霍尼韦 尔对在中国持续成长充满信心"。 巴西圣保罗州立大学政治经济学教授马科斯·皮雷斯指出，在当前地缘政治紧张局势持续、全球产业链 和供应链面临断裂风险的背景下，中国经济保持稳定增长，不仅成为全球发展"压舱石"，也为包括巴西 在内的全球南方国家提供机遇。 "中国AI发展速度跟中国高铁一样快" 仲夏时节，天津迎来世界经济论坛第十六届新领军者年会（又称"夏季达沃斯论坛"）。6月24日至26 日，90多个国家和地区的1700余名嘉宾以"新时代企业家精神"为主题，共同探讨在地缘经济格局不断变 化背景下全球增长的新方案。 本届年会会场内，聚焦科技创新、前沿技术主题的论坛几乎场场爆满，与会嘉宾尤为关注中国的 ...

甘肃投资环境与机遇 - 甘肃被描述为充满机遇、独具魅力、前景广阔的发展福地 [1] - 全国台企联在兰州召开会员代表大会，为陇台合作按下"加速键" [3] - 甘肃现存台资企业151家，60%集中在农业种植与食品加工领域 [3] 台商投资重点领域 - 台商期待依托甘肃特色产业在农业领域寻找合作契机 [3] - 甘肃正打造全国现代寒旱特色农业先行基地，与台商在农业机具研发、农产品深加工等领域存在互补空间 [5] - 台商可借助甘肃国际陆港、中欧班列节点优势，将甘肃作为辐射中亚、南亚的贸易中转枢纽 [5] 甘肃核心发展优势 - 甘肃正迎来新能源与制造融合、寒旱农业升级、向西开放枢纽三大核心机遇 [5] - 甘肃作为丝绸之路关键枢纽，具有"向西开放通道建设"等五大战略部署优势 [6] - 甘肃是新能源、生物医药产业的"聚宝盆"与新沃土，具备良好生态环境和高效营商环境 [6] 台商考察与反馈 - 台商代表计划实地考察中药材产业、农业种植及康养企业 [6] - 首次到访甘肃的台商对当地农副产品品质赞不绝口，计划分享考察见闻并探索投资商机 [5] - 全国台企联拥有13万家台资企业会员，是两岸经贸交流重要平台 [6]

公司合作动态 - 中国工商银行行长刘珺会见沙特国际电力和水务公司(ACWA Power)董事长穆罕默德·阿布纳扬 [1] - 双方就深化业务合作、全球绿色低碳转型等话题进行深入交流 [1] - 工商银行持续发挥金融服务优势 与ACWA Power在绿色能源项目融资等方面开展深入合作并取得显著成效 [1] 合作领域拓展 - 未来双方将拓展在全球项目融资、跨境人民币、熊猫债发行等领域的互惠合作 [1] - 积极推动共建"一带一路"倡议与沙特"2030愿景"深入对接 [1] 战略定位 - 工商银行高度重视服务中沙两国经贸合作与清洁能源技术发展 [1]

中国经济与全球合作 - 中国是全球第二大经济体 在国际经济合作和全球治理中发挥重要作用 [1] - 改革开放以来中国经济实现快速增长 为发展中国家提供发展经验和市场机会 [1][4] - 中国坚持高水平对外开放 推动共建"一带一路"和全球发展倡议 为发展中国家项目融资创造机会 [4] 中非合作机制 - 中非合作论坛成立于2000年 涵盖人才培养等多个领域的平等互利合作 [1] - 通过奖学金 研修培训等形式开展教育合作 帮助非洲人员了解中国发展历程 [1] - 2025-2027北京行动计划再次强调教育合作是非中永续发展的关键 [2] 人力资源开发合作 - 合作领域从农业扩展到5G 卫星导航 人工智能等高科技领域 [2] - 马达加斯加等非洲国家人员通过中国培训项目受益 提升现代化发展动能 [2][3] - 清华大学等机构为非洲公务员提供理论学习和实地考察 促进发展模式比较研究 [3] 合作成果与影响 - 马达加斯加成为最早与中国签署"一带一路"合作文件的非洲国家之一 [4] - 中国改革开放政策对发展中国家合作产生深远经济政治影响 [4] - 中非务实合作将提升双方现代化建设水平 创造互利共赢局面 [3][4]

暑运航班计划与运力调整 - 多家航司在国内外热门地区增加运力，国内重点加强西北和东北地区运力投放，境外重点布局日韩和"一带一路"国家航线 [1] - 南航在北京大兴执行55条国内航线，每周航班量超2300班次，在乌鲁木齐枢纽每周航班量超1600班次 [2] - 吉祥航空开通上海浦东至喀什、伊宁航线，恢复上海浦东至敦煌、西宁等航线 [2] - 海航航空集团在北京新开至伊宁、乌鲁木齐等航线 [2] - 新疆26座机场航班起降同比皆有增长，部分支线机场增幅超40% [2] 国内航线价格变化 - 北京往返新疆多地直飞机票价格下降：北京—乌鲁木齐降至2430元，北京—阿勒泰降至1930元，北京—哈密降至2577元 [3] - 暑运预售机票价格同比下降1.3%，业内专家表示降价幅度在正常波动范围内 [3] 境外航线布局 - 出境热门目的地前十中，日韩占据前三名：大阪、东京、首尔 [4] - 东航新开烟台—东京、上海—松山、上海—熊本航线，每周国际及地区航班量超300班 [5] - 吉祥航空日韩航线计划执行航班超2200班次，同比增长超19% [6] - 海航航空集团恢复西安—大阪航线，新开三亚—首尔包机航线 [6] - 日本、韩国计划航班量超2019年水平 [6] "一带一路"国家航线 - 东航开通西安—伊斯坦布尔航线，每周3班 [7] - 南航新开广州—阿拉木图、广州—塔什干航线 [7] - 海航开通海口—吉达航线，每周3班 [7] - 川航开通成都天府—伊斯坦布尔—雅典航线 [7] - 中国与共建"一带一路"国家间航班量占比达72% [7] 其他国际航线 - 东航开通上海—日内瓦、上海—米兰航线，欧洲航点达14个 [8] - 东航将于7月17日新开上海—哥本哈根航线 [8] - 吉祥航空上海浦东—英国曼彻斯特航线加密至每周6班 [8] - 2025年暑运国际市场预计达2019年同期的九成左右 [8] 特色服务与新增航线 - 东航新增16条"宠物进客舱"专属航线，总数达17条 [10] - 海口美兰机场推出"学生专属包车"等服务 [10] - 东航开通上海直飞嘉峪关、和田等航线，满足"点对点"出行需求 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年6月30日三大指数集体上涨，游戏股全线大涨，市场成交额减少，各风格和行业表现有差异，资金流向呈现不同态势，全球市场涨跌不一 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场资讯 - 国家外汇局发放30.8亿美元QDII额度，支持跨境投资业务 [11] - 财政部、应急管理部再次预拨1.4亿元救灾资金支持贵州、湖南 [11] - 瑞士宝盛首席经济学家预计美联储10月开始降息 [11] - 中厄签署“一带一路”合作规划 [11] - 央行印发贵金属和宝石从业机构反洗钱办法 [11] - 广州航运交易所发布粤港澳大湾区出口集装箱航运运价指数 [11] - 6月23 - 29日监测港口货物吞吐量环比增长4.01% [11][12] 市场整体表现 - 6月30日三大指数集体上涨，上证指数涨0.59%，深证成指涨0.83%，创业板指涨1.35% [3][14] - 市场成交额14866.37亿元，较上一交易日减少542.99亿元 [3][14] - 全市场4109只个股上涨，1143只个股下跌 [3] 市场风格与行业表现 - 风格涨跌幅排序为成长>消费>周期>稳定>0>金融，小盘成长>中盘成长>大盘成长>小盘价值>中盘价值>大盘价值，基金重仓表现优于中证全指 [19] - 30个中信一级行业普遍上涨，国防军工、传媒、综合金融表现靠前，银行、非银行金融、交通运输表现靠后 [19] - 多数概念板块上涨，昨日连板等大幅上涨，昨日触板等板块走低 [19] 资金流表现 - 6月30日主力资金净流出20.65亿元，超大单净流入31.77亿元，大单净流出52.42亿元，中单净流出50.46亿元，小单净流入65.99亿元 [4] - 6月30日南向资金净流入52.19亿港元，沪市港股通净流入23.93亿港元，深市港股通净流入28.26亿港元 [5] ETF资金流向表现 - 6月30日上证50、沪深300等ETF大部分成交额较上一交易日增加 [28] - 6月27日主要宽基ETF资金主要流入上证50ETF，流入金额1.20亿元 [28] 全球市场表现 - 6月30日亚太主要股指涨跌不一，恒生指数跌0.87%，日经225指数涨0.84%等 [5] - 6月27日欧洲三大股指和美股三大指数普遍上涨，美股“七巨头”涨跌不一 [5]